Основная цель Закона Трампа о сокращении налогов и рабочих местах заключалась в том, чтобы побудить американские компании приносить иностранные прибыли в США и возвращаться из юрисдикций с низкими налогами, таких как Ирландия и Бермудские острова. Многие транснациональные компании открывали дочерние компании в таких убежищах с низкими налогами в качестве лазейки для защиты прибыли от американских ставок корпоративного налога
Каждый доллар налогов, выплаченный компанией в странах с низкими налоговыми ставками, позволяет ей экономить $5 там, где она ведет бизнес. Пока страны сражались друг с другом за налоги, такие юрисдикции привлекали около 40% прибыли международных компаний, или 8% своего национального дохода
За последние 30 лет ставка корпоративного налога в среднем в мире снизилась более чем в 2 раза – с 49 до 24%. В основном налоговое бремя корпораций перекладывается на потребителей, что, разумеется, переходит в разряд издержек и влияет на спрос
ОЭСР в течение многих лет искала выход из нисходящей спирали. В конце 2019 года она предложила глобальный минимальный налог, который будет применяться к компаниям с доходом от трансграничной деятельности, которые платят налоги ниже определенного уровня
Каждый доллар налогов, выплаченный компанией в странах с низкими налоговыми ставками, позволяет ей экономить $5 там, где она ведет бизнес. Пока страны сражались друг с другом за налоги, такие юрисдикции привлекали около 40% прибыли международных компаний, или 8% своего национального дохода
За последние 30 лет ставка корпоративного налога в среднем в мире снизилась более чем в 2 раза – с 49 до 24%. В основном налоговое бремя корпораций перекладывается на потребителей, что, разумеется, переходит в разряд издержек и влияет на спрос
ОЭСР в течение многих лет искала выход из нисходящей спирали. В конце 2019 года она предложила глобальный минимальный налог, который будет применяться к компаниям с доходом от трансграничной деятельности, которые платят налоги ниже определенного уровня
Крупнейшие инвестбанки стали едва ли не главными бенефициарами политики ФРС и раздачи денег правительством США
Вслед за Goldman Sachs инвестбанк Morgan Stanley сообщил о феноменальных результатах за 2020 г
Рекордный квартал помог Morgan Stanley продемонстрировать лучший результат за всю историю наблюдений. Как отмечает Goldman, за 10 лет пребывания Гормана во главе банка, он заключил две самые крупные сделки на Уолл-Стрит. Это сопровождалось рекордными доходами и резким ростом акций, в результате чего рыночная капитализация компании превысила $135 млрд, что фактически положило конец репутации Morgan Stanley как самого маленького крупного банка Уолл-стрит
"Компания показала очень сильные квартальные и рекордные результаты за весь год, с отличными показателями по всем трем направлениям бизнеса и географическим регионам", - заявил в среду генеральный директор Morgan Stanley Джеймс Горман
Вслед за Goldman Sachs инвестбанк Morgan Stanley сообщил о феноменальных результатах за 2020 г
Рекордный квартал помог Morgan Stanley продемонстрировать лучший результат за всю историю наблюдений. Как отмечает Goldman, за 10 лет пребывания Гормана во главе банка, он заключил две самые крупные сделки на Уолл-Стрит. Это сопровождалось рекордными доходами и резким ростом акций, в результате чего рыночная капитализация компании превысила $135 млрд, что фактически положило конец репутации Morgan Stanley как самого маленького крупного банка Уолл-стрит
"Компания показала очень сильные квартальные и рекордные результаты за весь год, с отличными показателями по всем трем направлениям бизнеса и географическим регионам", - заявил в среду генеральный директор Morgan Stanley Джеймс Горман
MS отчитался о чистой прибыли в размере $3.39 млрд, что на 50% больше по сравнению с $2.24 млрд годом ранее
Скорректированная прибыль на акцию составила $1.92, что превзошло оценку $1.27, что на 26% г/г
Впечатляющий IV квартал был обусловлен отличными результатами в ключевом подразделении институциональных ценных бумаг. Продажи, торговля и банковские операции превзошли все ожидания
Выручка от продаж и торговли акциями $2.50 млрд, что составляют +30% г/г при оценке $2.15 млрд
Выручка от институционального инвестиционного банкинга составляет $2.30 млрд, при оценке - $1.64 млрд, а андеррайтинг акций более чем удвоился по сравнению с прошлым годом
Знаменитая группа по управлению активами Morgan Stanley также показала впечатляющий квартал: чистая выручка в размере $5.68 млрд выросла на 24% г/г и превзошла оценку в $5.01 млрд. Подразделение управляет деньгами для состоятельных людей
Скорректированная прибыль на акцию составила $1.92, что превзошло оценку $1.27, что на 26% г/г
Впечатляющий IV квартал был обусловлен отличными результатами в ключевом подразделении институциональных ценных бумаг. Продажи, торговля и банковские операции превзошли все ожидания
Выручка от продаж и торговли акциями $2.50 млрд, что составляют +30% г/г при оценке $2.15 млрд
Выручка от институционального инвестиционного банкинга составляет $2.30 млрд, при оценке - $1.64 млрд, а андеррайтинг акций более чем удвоился по сравнению с прошлым годом
Знаменитая группа по управлению активами Morgan Stanley также показала впечатляющий квартал: чистая выручка в размере $5.68 млрд выросла на 24% г/г и превзошла оценку в $5.01 млрд. Подразделение управляет деньгами для состоятельных людей
Метод Монте-Карло. Практикум и риск-менеджмент
На рисунке показана классификация методов оценки стоимости инвестиционной привлекательности в зависимости от наличия стратегических и рыночных рисков. Все виды риска можно условно разделить на две основные категории: дискретные и непрерывные (непрерывная неопределенность). К дискретным рискам можно отнести угрозы, связанные со стратегическими решениями. Непрерывные риски включают рыночные риски, или риски колебания рыночных факторов (цена, процентные ставки, обменные курсы и т.д.)
Метод дисконтированных денежных потоков дает удовлетворительные результаты, только если дискретные и непрерывные риски находятся на низком уровне. Когда возникают значительные дискретные риски, используется метод дерева решений. Если же на первый план выходит непрерывная неопределенность, применяется компьютерное моделирование по методу Монте-Карло
На рисунке показана классификация методов оценки стоимости инвестиционной привлекательности в зависимости от наличия стратегических и рыночных рисков. Все виды риска можно условно разделить на две основные категории: дискретные и непрерывные (непрерывная неопределенность). К дискретным рискам можно отнести угрозы, связанные со стратегическими решениями. Непрерывные риски включают рыночные риски, или риски колебания рыночных факторов (цена, процентные ставки, обменные курсы и т.д.)
Метод дисконтированных денежных потоков дает удовлетворительные результаты, только если дискретные и непрерывные риски находятся на низком уровне. Когда возникают значительные дискретные риски, используется метод дерева решений. Если же на первый план выходит непрерывная неопределенность, применяется компьютерное моделирование по методу Монте-Карло
Мировая экономика день за днем
Метод Монте-Карло. Практикум и риск-менеджмент На рисунке показана классификация методов оценки стоимости инвестиционной привлекательности в зависимости от наличия стратегических и рыночных рисков. Все виды риска можно условно разделить на две основные категории:…
Формулу данного метода в обобщенном виде представляет данное уравнение:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑇𝑜𝑑𝑎𝑦 = 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑌𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑑𝑎𝑦 ∗ 𝑒^r,
где r = ln (price today / price yesterday), что является логарифмом дневной доходности цены акции, ведь, как известно, e^ln(x) = x.
Посольку r является случайной величиной, для ее моделирования можно использовать различные концепции вероятности, одной из которой является Броуновское движение
В данном случае r можно заменить на произведение двух компонентов: drift (иначе говоря, направление доходности в прошлом, рассчитываемое с использованием среднего, стандартного отклонения и variance дневной доходности акции) и случайной величины - в данном случае волатильности дневной доходности акции, умноженную на случайную величину 𝑍(𝑅𝑎𝑛𝑑 0;1), подчиняющуюся нормальному распределению. Таким образом, в развернутом виде формула выглядит как:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑇𝑜𝑑𝑎𝑦 = 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑌𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑑𝑎𝑦 ∗ 𝑒^((𝜇−0.5*𝜎^2) * (2+𝜎∗𝑍(𝑅𝑎𝑛𝑑 0;1))), где
𝜇 - average daily return,
𝜎 - variance
Компьютерное моделирование позволяет смоделировать формулу десятки и сотни тысяч раз, и получить картину вероятносного распределения будущей цены. Изначально, прогноз осуществляется на следующий день. Но, путем использования прогнозной цены на завтра, можно по тому же принципу получить прогнозную цену на послезавтра, и, таким образом, на следующий год (через 250 торговых дней)
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑇𝑜𝑑𝑎𝑦 = 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑌𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑑𝑎𝑦 ∗ 𝑒^r,
где r = ln (price today / price yesterday), что является логарифмом дневной доходности цены акции, ведь, как известно, e^ln(x) = x.
Посольку r является случайной величиной, для ее моделирования можно использовать различные концепции вероятности, одной из которой является Броуновское движение
В данном случае r можно заменить на произведение двух компонентов: drift (иначе говоря, направление доходности в прошлом, рассчитываемое с использованием среднего, стандартного отклонения и variance дневной доходности акции) и случайной величины - в данном случае волатильности дневной доходности акции, умноженную на случайную величину 𝑍(𝑅𝑎𝑛𝑑 0;1), подчиняющуюся нормальному распределению. Таким образом, в развернутом виде формула выглядит как:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑇𝑜𝑑𝑎𝑦 = 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑌𝑒𝑠𝑡𝑒𝑟𝑑𝑎𝑦 ∗ 𝑒^((𝜇−0.5*𝜎^2) * (2+𝜎∗𝑍(𝑅𝑎𝑛𝑑 0;1))), где
𝜇 - average daily return,
𝜎 - variance
Компьютерное моделирование позволяет смоделировать формулу десятки и сотни тысяч раз, и получить картину вероятносного распределения будущей цены. Изначально, прогноз осуществляется на следующий день. Но, путем использования прогнозной цены на завтра, можно по тому же принципу получить прогнозную цену на послезавтра, и, таким образом, на следующий год (через 250 торговых дней)
Распределение результатов моделирования методом Монте-Карло прогнозной цены акции Netflix на следующий год (100 тыс. итераций)
В данной модели были использованы дневные цены акции за последние 5 лет
Желтая область на графике охватывает область в примерно 50% распределений, которые расположены равномерно слева и справа от текущей цены, т.е. +/- 25%. То есть, есть 50% вероятность, что цена окажется в пределах примерно 400-800$ через год. Но гораздо важнее, что данная область дает возможность наглядно увидеть ассиметрию распределения вероятностей (skewness)
В данном случае, очевидно, что ассиметрия идет в пользу правой стороны, т.е. выше вероятность более высоких цен,чем более низких. А, поскольку текущая цена находится скорее в левой части распределений, то вероятность роста составляет 70% - т.е., около 70 тыс. результатов итераций являют собой величину более высокую, чем величина текущей цены акции
В данной модели были использованы дневные цены акции за последние 5 лет
Желтая область на графике охватывает область в примерно 50% распределений, которые расположены равномерно слева и справа от текущей цены, т.е. +/- 25%. То есть, есть 50% вероятность, что цена окажется в пределах примерно 400-800$ через год. Но гораздо важнее, что данная область дает возможность наглядно увидеть ассиметрию распределения вероятностей (skewness)
В данном случае, очевидно, что ассиметрия идет в пользу правой стороны, т.е. выше вероятность более высоких цен,чем более низких. А, поскольку текущая цена находится скорее в левой части распределений, то вероятность роста составляет 70% - т.е., около 70 тыс. результатов итераций являют собой величину более высокую, чем величина текущей цены акции
Вы готовы залатить за вакцину РЫНОЧНУЮ цену, чтобы получить ее вне очереди?
Anonymous Poll
23%
Да, но только за новейшие матричные Pfizer/Moderna
2%
Да, но за дешевые как AstraZeneca
7%
Да, за Спутник V
4%
Да, за любую первую доступную
17%
Нет, только бесплатно
47%
Нет, я вообще не собираюсь прививаться от Covid-19
Какая по значимости человеческая потребность находится после еды, но раньше секса? Правильно, это видеоигры
Ритейлер видеоигр стал самой продаваемой компанией США, поскольку миллионы акций переходили из рук в руки каждые несколько минут. В пятницу было продано более 193 миллионов акций, что стало самым рекордным днем для компании с момента ее выхода на биржу в 2002 г
По данным Bloomberg, прирост GameStop на 83% в пятницу достигнут после того, как он более чем удвоился неделей ранее и стал самым значительным 10-дневным ростом в истории наблюдений. Торговля акциями останавливалась как минимум четыре раза во время сессии в Нью-Йорке. В пятницу акции выросли до $65.01
GameStop вырос на 1200% с августа 2020 года и средняя дневная скользящая 50-дневная волатильность достигла пика на самом высоком уровне за почти два десятилетия. Сногсшибательный всплеск привел к тому, что на пике его рыночная стоимость превысила $4.5 млрд
Ритейлер видеоигр стал самой продаваемой компанией США, поскольку миллионы акций переходили из рук в руки каждые несколько минут. В пятницу было продано более 193 миллионов акций, что стало самым рекордным днем для компании с момента ее выхода на биржу в 2002 г
По данным Bloomberg, прирост GameStop на 83% в пятницу достигнут после того, как он более чем удвоился неделей ранее и стал самым значительным 10-дневным ростом в истории наблюдений. Торговля акциями останавливалась как минимум четыре раза во время сессии в Нью-Йорке. В пятницу акции выросли до $65.01
GameStop вырос на 1200% с августа 2020 года и средняя дневная скользящая 50-дневная волатильность достигла пика на самом высоком уровне за почти два десятилетия. Сногсшибательный всплеск привел к тому, что на пике его рыночная стоимость превысила $4.5 млрд
Векторная вакцина компании AstraZeneca, разработанная в сотрудничестве с Оксфордским университетом, уже распространяется в Великобритании. Евросоюз пока не одобрил применение вакцины. Ожидается, что Европейское агентство лекарств примет это решение 29 января
В сообщении компании сказано, что когда ЕС одобрит применение вакцины, первоначальные объемы поставок будут ниже ожидавшихся. AstraZeneca не предоставила деталей
Объемы производства будут увеличены в феврале и марте. В прошлом году компания сообщала, что заключила соглашение о поставках 400 млн доз вакцины для ЕС
Вакцина AstraZeneca считается крайне важной частью глобального плана вакцинации, поскольку она дешева в производстве и ее можно хранить при плюсовой температуре. Хранить ее можно в холодильнике при температуре от +2 до +8 °С. Исследователи оценили эффективность прививки в 70.4% с минимальной эффективностью в 62% и максимальной в 90%
Планы вакцинации в большинстве стран Европы в основном базируются именно на вакцинах AstraZeneca
В сообщении компании сказано, что когда ЕС одобрит применение вакцины, первоначальные объемы поставок будут ниже ожидавшихся. AstraZeneca не предоставила деталей
Объемы производства будут увеличены в феврале и марте. В прошлом году компания сообщала, что заключила соглашение о поставках 400 млн доз вакцины для ЕС
Вакцина AstraZeneca считается крайне важной частью глобального плана вакцинации, поскольку она дешева в производстве и ее можно хранить при плюсовой температуре. Хранить ее можно в холодильнике при температуре от +2 до +8 °С. Исследователи оценили эффективность прививки в 70.4% с минимальной эффективностью в 62% и максимальной в 90%
Планы вакцинации в большинстве стран Европы в основном базируются именно на вакцинах AstraZeneca
Моделирование методом Монте-Карло не только акций, но и других инструментов, может давать интересные результаты и пищу для размышлений
Биткоин - особый инструмент с точки зрения исторической дохоности и волатильности. В модели учитываются данные за последние 5 лет, начиная с того дня, когда биткоин стоил около $400, что равносильно почти стократному росту к точке максимума его цены. Не удивительно, что вероятность роста является большей, чем вероятность падения с текущих $32k в горизонте на год
Что примечательно, левая граница -25% интервала от текущей цены лежит на отметке $9890 - вероятность того, что цена будет ниже этой отметки через год составляет всего 1.2%
Для сравнения, результаты моделирования, проведенного год назад, демонстрируют, что левая граница находилась на отметке $3300, при этом минимум цены в 2020 году составил около $3700. А вероятность роста составляла 60%
Биткоин - особый инструмент с точки зрения исторической дохоности и волатильности. В модели учитываются данные за последние 5 лет, начиная с того дня, когда биткоин стоил около $400, что равносильно почти стократному росту к точке максимума его цены. Не удивительно, что вероятность роста является большей, чем вероятность падения с текущих $32k в горизонте на год
Что примечательно, левая граница -25% интервала от текущей цены лежит на отметке $9890 - вероятность того, что цена будет ниже этой отметки через год составляет всего 1.2%
Для сравнения, результаты моделирования, проведенного год назад, демонстрируют, что левая граница находилась на отметке $3300, при этом минимум цены в 2020 году составил около $3700. А вероятность роста составляла 60%
Почему низкие корпоративные налоги не только хорошо, но и плохо
Эта схема показывает, что 41 богатейший человек планеты обладает таким же богатством, как и беднейшая половина населения Земли. То есть 50% от всей численности планеты в 7.7 млрд человек по данным ООН за 2019 год. Пусть даже это более бедная половина населения. Все равно впечатляет
Кстати, что мы ещё забыли? В этой диаграмме пока еще нет Элона Маска
Эта схема показывает, что 41 богатейший человек планеты обладает таким же богатством, как и беднейшая половина населения Земли. То есть 50% от всей численности планеты в 7.7 млрд человек по данным ООН за 2019 год. Пусть даже это более бедная половина населения. Все равно впечатляет
Кстати, что мы ещё забыли? В этой диаграмме пока еще нет Элона Маска
Netflix (NFLX) сообщает, что "в 2020 году 9 из 10 наших сериалов вошли в ТОП-10 самых популярных ТВ-шоу в мире. А в категории фильмы 2 из 10 лучших"
Помечено большой красной N
https://t.me/EconomicState/15603
https://t.me/EconomicState/15655
https://t.me/EconomicState/15302?single
Помечено большой красной N
https://t.me/EconomicState/15603
https://t.me/EconomicState/15655
https://t.me/EconomicState/15302?single
Ограничения по COVID-19 останутся в силе по всей Европе до весны 2021 года
Германия просто призывает жителей оставаться дома, в то время как в Испании и Франции распространены более строгие меры. Испания и Франция, где с середины июля распространилась вторая волна инфекций, уже в октябре начали блокаду. С тех пор Франция перешла на ранний общенациональный комендантский час, дополненный закрытием ресторанов - тактика, которая в настоящее время также применяется в Бельгии и Люксембурге
Испания сохраняет систему строгой изоляции, что было вызвано уже третьей волной пандемии. Италия, где случаи заболевания начали быстро расти в октябре, придерживается той же тактики, добавляя к этому ранние закрытия ресторанов с 18:00
В менее пострадавших частях Восточной и Юго-Восточной Европы, например в Венгрии, Румынии, Турции и Албании, введены национальные режимы комендантского часа
Великобритания и большая часть Центральной Европы снова наложили национальные запреты, хотя такие страны, как Шотландия, Болгария и Дания, сделали это заметно позже. Швейцария закрылась 15 января, но оставила школы открытыми, как и Португалия. Швейцария также позволяет работать горнолыжным курортам. Это привело к конфликту с соседней Францией, где их было приказано закрыть
Скандинавия пока не ввела серьезных ограничений. В Норвегии, например, разрешены собрания до 200 человек в помещении, но только если соблюдаются меры по дистанцированию и стулья привинчены к земле для дополнительной безопасности
В Словакии веская причина покинуть дом - как и везде - выгуливать собаку и, что удивительно, и кошку
Германия просто призывает жителей оставаться дома, в то время как в Испании и Франции распространены более строгие меры. Испания и Франция, где с середины июля распространилась вторая волна инфекций, уже в октябре начали блокаду. С тех пор Франция перешла на ранний общенациональный комендантский час, дополненный закрытием ресторанов - тактика, которая в настоящее время также применяется в Бельгии и Люксембурге
Испания сохраняет систему строгой изоляции, что было вызвано уже третьей волной пандемии. Италия, где случаи заболевания начали быстро расти в октябре, придерживается той же тактики, добавляя к этому ранние закрытия ресторанов с 18:00
В менее пострадавших частях Восточной и Юго-Восточной Европы, например в Венгрии, Румынии, Турции и Албании, введены национальные режимы комендантского часа
Великобритания и большая часть Центральной Европы снова наложили национальные запреты, хотя такие страны, как Шотландия, Болгария и Дания, сделали это заметно позже. Швейцария закрылась 15 января, но оставила школы открытыми, как и Португалия. Швейцария также позволяет работать горнолыжным курортам. Это привело к конфликту с соседней Францией, где их было приказано закрыть
Скандинавия пока не ввела серьезных ограничений. В Норвегии, например, разрешены собрания до 200 человек в помещении, но только если соблюдаются меры по дистанцированию и стулья привинчены к земле для дополнительной безопасности
В Словакии веская причина покинуть дом - как и везде - выгуливать собаку и, что удивительно, и кошку
Счетчик Worldometer Coronavirus Update (Live) превысил 100,000,000
Пандемия разгоняет цены на недвижимость и заставляет все больше покупателей переезжать за город. На графике: рост цен на жилье в США, измеряемых индексом стоимости недвижимости S&P CoreLogic Case-Shiller
После резкого роста в октябре цены на жилье в США продолжают ускоряться, поскольку низкое предложение и устойчивый спрос, подпитываемый дешевыми процентами по займам, предоставляют продавцам больше возможностей для повышения цен. Последние данные за ноябрь показывают, что сводный индекс цен на жилье в 20 городах вырос на 9,08% г/г
И это самый быстрый темп с мая 2014 года....
"Хотя полная история воздействия пандемии на цены на жилье еще не написана, данные за последние несколько месяцев говорят о том, что Covid побудил платежеспособных покупателей переезжать из городских квартир в загородные дома",- утверждает Крейг Лаззара, управляющий директор и руководитель глобальной стратегии индексного инвестирования в S&P Dow Jones Indices
И эта тенденция набирает темп...
После резкого роста в октябре цены на жилье в США продолжают ускоряться, поскольку низкое предложение и устойчивый спрос, подпитываемый дешевыми процентами по займам, предоставляют продавцам больше возможностей для повышения цен. Последние данные за ноябрь показывают, что сводный индекс цен на жилье в 20 городах вырос на 9,08% г/г
И это самый быстрый темп с мая 2014 года....
"Хотя полная история воздействия пандемии на цены на жилье еще не написана, данные за последние несколько месяцев говорят о том, что Covid побудил платежеспособных покупателей переезжать из городских квартир в загородные дома",- утверждает Крейг Лаззара, управляющий директор и руководитель глобальной стратегии индексного инвестирования в S&P Dow Jones Indices
И эта тенденция набирает темп...
Граница эффективности (англ. Efficient frontier) в портфельной теории Марковица — инвестиционный портфель, оптимизированный в отношении риска и доходности
Формально границей эффективности является набор портфелей (или один портфель), удовлетворяющих такому условию, что не существует другого портфеля с более высокой ожидаемой доходностью, но с таким же стандартным отклонением доходности. Понятие границы эффективности было впервые сформулировано Гарри Марковицем в 1952 году в модели Марковица
Простыми словами, среди множества вариантов аллокации (распределения) активов в портфеле, есть один вариант (или несколько близких вариантов) с такой аллокацией, которая обеспечивает наиболее высокий покатель отношения риска к прибыли (ожидаемый доход, деленный на стандартное отклонение). Портфель с самым высоким коэффициентом "прибыль/риск" и считается наиболее эффективным (Targency Portfolio на графике)
Формально границей эффективности является набор портфелей (или один портфель), удовлетворяющих такому условию, что не существует другого портфеля с более высокой ожидаемой доходностью, но с таким же стандартным отклонением доходности. Понятие границы эффективности было впервые сформулировано Гарри Марковицем в 1952 году в модели Марковица
Простыми словами, среди множества вариантов аллокации (распределения) активов в портфеле, есть один вариант (или несколько близких вариантов) с такой аллокацией, которая обеспечивает наиболее высокий покатель отношения риска к прибыли (ожидаемый доход, деленный на стандартное отклонение). Портфель с самым высоким коэффициентом "прибыль/риск" и считается наиболее эффективным (Targency Portfolio на графике)
В применении границы назревает вопрос - насколько граница будет эффективна в будущем? Сильно ли будет отличатся эффективный портфель по итогу периода 2014-2019 от эффективного портфеля за 2020? Компьютерное моделирование поможет найти ответ на этот вопрос
Для теста были отобраны 10 активов: AAPL, NVDA, RDS-A, MSFT, NFLX, SBUX, SAIC, MSCI, CBRE, AWK
График демонстрирует результаты тестирования двух портфелей, один из которых представляет самую эффективную аллокацию за период 2014-2019, а второй - непосредственно за 2020 год. Так, певый портфель вырастет до $1517 по итогу 2020г., тогда как второй - до $1655, т.е. разница составит всего 9%. Для сравнения, равномерное распределение активов равносильно результату в $1380 по итогу года
Таким образом, моделирование границы эффективности для будущего портфеля исходя из исторических данных может давать результат довольно близкий к реальной эффективной границе по итогу года, что дает основание считать данный метод аллокации активов достаточно эффективным
Для теста были отобраны 10 активов: AAPL, NVDA, RDS-A, MSFT, NFLX, SBUX, SAIC, MSCI, CBRE, AWK
График демонстрирует результаты тестирования двух портфелей, один из которых представляет самую эффективную аллокацию за период 2014-2019, а второй - непосредственно за 2020 год. Так, певый портфель вырастет до $1517 по итогу 2020г., тогда как второй - до $1655, т.е. разница составит всего 9%. Для сравнения, равномерное распределение активов равносильно результату в $1380 по итогу года
Таким образом, моделирование границы эффективности для будущего портфеля исходя из исторических данных может давать результат довольно близкий к реальной эффективной границе по итогу года, что дает основание считать данный метод аллокации активов достаточно эффективным
Чуть ранее мы уже рассказывали о невероятном взлете котировок ритейлера видеоигр компании GameStop
Теперь пришло время раскрыть природу этого чуда. Эйфория, родившаяся в чатах дэй-трейдеров, превратила GameStop в одного из лидеров рынка
Акции сети игровых магазинов GameStop, продающей диски с видеоиграми, дисковые консоли, фильмы и другие теряющие популярность товары, падали на протяжении последних 6 лет — вплоть до 2020 г. За последние годы продажи упали на 40%, в 2021 и 2022 годах ожидается убыток
Компания стал любимицей шорт-продавцов на Уолл-стрит. По данным FactSet, GameStop был лидером в ставках на падение на американском фондовом рынке
Рост акций GameStop, хоть и слабый, начался с публикации на Reddit 29 ноября 2020 г. Это стало большой головной болью для институциональных инвесторов, делающих ставку на его падение
Росту способствовали дневные трейдеры, привлеченные Reddit, которые использовали форум WallStreetBets на веб-сайте, чтобы накачать акции и переломить огромный объем шортовых позиций
Теперь пришло время раскрыть природу этого чуда. Эйфория, родившаяся в чатах дэй-трейдеров, превратила GameStop в одного из лидеров рынка
Акции сети игровых магазинов GameStop, продающей диски с видеоиграми, дисковые консоли, фильмы и другие теряющие популярность товары, падали на протяжении последних 6 лет — вплоть до 2020 г. За последние годы продажи упали на 40%, в 2021 и 2022 годах ожидается убыток
Компания стал любимицей шорт-продавцов на Уолл-стрит. По данным FactSet, GameStop был лидером в ставках на падение на американском фондовом рынке
Рост акций GameStop, хоть и слабый, начался с публикации на Reddit 29 ноября 2020 г. Это стало большой головной болью для институциональных инвесторов, делающих ставку на его падение
Росту способствовали дневные трейдеры, привлеченные Reddit, которые использовали форум WallStreetBets на веб-сайте, чтобы накачать акции и переломить огромный объем шортовых позиций
Благодаря фантастическому спурту GameStop сейчас стоит более 10% акций S&P 500, включая American Airlines Group Inc., Under Armour Inc. и Invesco Ltd.. Год начался с рыночной капитализации в $1.2 млрд.
Сейчас стоимость GameStop превысила $10 млрд
Акции американской компании, котирующиеся на немецкой бирже Tradegate, выросли на 106% до $306 в начале торгов в среду по сравнению с ценой закрытия вторника в США в $147.98
История роста GameStop это символ новообретенной силы индивидуальных инвесторов. Короткие ставки, сделанные Melvin Capital Гейба Плоткина и Citron Research Эндрю Лэва, потерпели сокрушительное поражение в битве с фанатами GameStop с Reddit
Шорт-сквиз при ограниченной доступности свободных акций привел к практически вертикальному взлету котировок. Может и розничные инвесторы не очень понимают рынок, может у них не очень большие депозиты, но когда они организованы социальными сетями в сплоченную группу, то их масса вполне способна сломать тренды крупных фондов и принести им огромные убытки
Сейчас стоимость GameStop превысила $10 млрд
Акции американской компании, котирующиеся на немецкой бирже Tradegate, выросли на 106% до $306 в начале торгов в среду по сравнению с ценой закрытия вторника в США в $147.98
История роста GameStop это символ новообретенной силы индивидуальных инвесторов. Короткие ставки, сделанные Melvin Capital Гейба Плоткина и Citron Research Эндрю Лэва, потерпели сокрушительное поражение в битве с фанатами GameStop с Reddit
Шорт-сквиз при ограниченной доступности свободных акций привел к практически вертикальному взлету котировок. Может и розничные инвесторы не очень понимают рынок, может у них не очень большие депозиты, но когда они организованы социальными сетями в сплоченную группу, то их масса вполне способна сломать тренды крупных фондов и принести им огромные убытки
Армия трейдеров-любителей, получивших доступ к дешевым или вовсе бесплатным торговым платформам вроде Robinhood, обмениваются информацией и задирают цены через ветку чата wallstreetbets на Reddit
В их прицеле оказалась не только Gamestop, но и Blackberry, AMC и Nokia Oyjis, которые находятся в эпицентре сражения между крупными хедж-фондами и массой индивидуальных трейдеров. Розничные инвесторы как сумасшедшие скупают акции и занимаются опционными сделками, задирая вверх цены и буквально выжимая досуха профессионалов
Для многих игроков Reddit деньги не главное. По словам Нила Уилсона, из чатов в Reddit становится понятно, что сражение трейдеров-любителей с профессионалами Уолл-стрит - это глубоко персональное дело:
"Самое необычное - это своеобразная мораль трейдеров, которые взвинчивают цены. Они готовы любой ценой одолеть Уолл-стрит и они ненавидят хедж-фонды. Это следует из многочисленных оскорблений в чатах. Так что это битва за перераспределение, чтобы отнять у богатых и дать "бедным" миллениалам"
В их прицеле оказалась не только Gamestop, но и Blackberry, AMC и Nokia Oyjis, которые находятся в эпицентре сражения между крупными хедж-фондами и массой индивидуальных трейдеров. Розничные инвесторы как сумасшедшие скупают акции и занимаются опционными сделками, задирая вверх цены и буквально выжимая досуха профессионалов
Для многих игроков Reddit деньги не главное. По словам Нила Уилсона, из чатов в Reddit становится понятно, что сражение трейдеров-любителей с профессионалами Уолл-стрит - это глубоко персональное дело:
"Самое необычное - это своеобразная мораль трейдеров, которые взвинчивают цены. Они готовы любой ценой одолеть Уолл-стрит и они ненавидят хедж-фонды. Это следует из многочисленных оскорблений в чатах. Так что это битва за перераспределение, чтобы отнять у богатых и дать "бедным" миллениалам"