2019 г принес частным инвесторам хороший доход на рынке коллективных инвестиций, пишет РБК

Самую высокую прибыль обеспечили фонды акций, ориентированные на индекс Московской биржи, которые на фоне роста сводного индекса и высоких дивидендов прибавили 33–40%. Двузначную доходность обеспечили практически все фонды акций и облигаций.

Высокий доход обеспечили и вложения в акции нефтегазовых и высокотехнологичных компаний. Инвестиции в такие фонды за год принесли прибыль в размере 22–31% и 20–27% соответственно.

Локомотивом нефтегазовой отрасли стали акции «Газпрома», которые на фоне изменений дивидендной политики подорожали за год более чем на 67%

Прогноз
В нынешнем году, по оценке участников рынка, хорошую доходность могут обеспечить акции циклических отраслей — нефтегазовой и металлургической
_

Немного прогнозов на новый год

По оценкам частного банка Goldman Sachs, который управляет активами на сумму около $1,5 трлн, акции американских компаний вырастут примерно на 6% в 2020 году.

Это весьма скромный доход после 30% роста S&P 500 в 2019 году. S&P 500 рос почти 60% торговых дней прошлого года

"Сильные прежние доходы заимствованы из будущих доходов", - поясняет Шармин Моссавар-Рахмани, ИТ-директор Goldman Sachs Investment Strategy Group

Goldman Sachs говорит своим состоятельным клиентам, чтобы они не ожидали продолжения ралли в новом году. Однако, в тоже время, Goldman ожидает, пусть скромного, но все-таки роста в этом году. Инвестиционный банк по-прежнему рекомендует клиентам держать свои деньги на рынке.

Согласно базовому сценарию Goldman, S&P 500 добавит в 2020 году 6% с вероятностью 55%. В хорошем случае индекс подрастёт на 12% с вероятностью 25%

Исторически сложилось так, что когда S&P 500 поднимался на 30% по скользящей 12-месячной основе - как это было в 2019 году - доходность следующего года составляла в среднем 10,4%, отметили аналитики Goldman

S&P 500 поднял колоссальные 30% в 2019 году, чему способствовали три снижения ставки Федеральной резервной системы для стимулирования экономического роста. Кроме того, торговое соглашение «первая фаза» между США и Китаем и снижение рисков беспорядочного Brexit повысили настроения инвесторов.

Помимо акций, в прошлом году выросли корпоративные облигации, государственные облигации и товары, такие как золото и нефть

Коротко об уровне инфляции в Венесуэле

С августа-сентября 2019 г начинается рост доходности практически всех основных 10-летних облигаций суверенного долга

Джон Тейлор, экономист Стэнфордского университета, разработал правило монетарной политики сбалансированного уровня ставки ФРС в соответствии с уровнем инфляции и темпом роста ВВП или состоянием экономики

Используя формулу Тейлора в качестве базовой линии для процентных ставок, можно увидеть, что ФРС не просто проводит агрессивную инфляционную политику на коротком конце кривой, но и долгосрочные ставки также заметно несбалансированы. Например, 10-летняя доходность по сравнению с базовой ставкой правила Тейлора в настоящее время является самой экстремальной за 44 года

Но сам Тейлор не считал, что ФРС должна автоматически следовать правилу, которое служит лишь ориентиром для денежно-кредитной политики. Отступление от данного правила возможно в особых обстоятельств. Однако, ФРС должна обязательно придерживаться этого ориентира или оставаться около него

Минфин увеличивает покупку валюты в 1,6 раза после снижения на 14% в декабре. С 15 января по 6 февраля 2020 г. министерство потратит на эти цели 309,9 млрд руб., или 18,2 млрд руб. в среднем за каждый день.

Минфин начал закупки валюты на рынке в 2017 г. для минимизации зависимости курса рубля от волатильности нефтяных цен. На эти цели направляются дополнительные нефтегазовые доходы бюджета. В 2018 г. это было суммарно 4,2 трлн руб., в 2019 г. - около 3,4 трлн руб. Купленная валюта раз в год переводится в Фонд национального благосостояния (ФНБ).

Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета, связанный с превышением фактически сложившейся цены на нефть над базовым уровнем, в январе 2020 г. прогнозируется в размере 244,5 млрд руб.

Объем российского Фонда национального благосостояния за 2019 год вырос в рублевом выражении на 3,7 триллиона рублей - до 7,773 триллиона рублей, в долларах - на 67,5 миллиарда долларов - до 125,563 миллиарда долларов.

Джон Брайан Тэйлор (John B. Taylor) сам объясняет Правило Тейлора:

"Правило Тейлора — это способ центрального банка определить уровень ключевой процентной ставки. Оно учитывает два основных показателя. Первый — инфляция, второй — ВВП или состояние экономики.

Правило состоит в том, что когда инфляция растет, процентная ставка должна быть выше, чем обычно, а когда инфляция падает ниже установленной цели, процентная ставка также должна быть ниже.

Аналогичный эффект относительно ВВП. Если экономика находится на подъеме и ВВП растет быстрее, чем обычно, процентная ставка должна быть выше. И наоборот: когда экономика слаба, а инфляция низкая, процентная ставка должна быть снижена.

Кроме того, правило гласит о том, как именно процентная ставка должна измениться. Насколько именно выше или ниже она должна быть. Это очень простой и понятный ориентир для центральных банков. Когда центральные банки начали его соблюдать, правило сработало очень хорошо"

"Так, в базовом правиле Тейлора равновесная процентная ставка в реальном выражении составляет 2%. С инфляционным показателем значит 4%. Два плюс два равно четыре. Таким образом, равновесная номинальная процентная ставка — 4%.

Говорят, что ставки на самом деле ниже. Говорят, номинальная ставка 4% — это слишком высоко, должно быть 3%"

Комментарий к посту

"Проблема в том, что ключевая процентная ставка не может опуститься ниже нуля"
Джон Тэйлор, Июнь 2017 г
_

​Цитаты Джона Тейлора.

О банках и финансах

"Основа здоровой финансовой системы — неудачник платит дважды"

"Вы знаете, что капитал — трус. Всегда есть страх одолжить тому, кто не сможет вернуть долг"

"В частном секторе вкладчики всегда следят за банками. Иногда они знают гораздо лучше о том, что хорошо и что плохо. В любой ситуации частный сектор находит новые методы и ценные бумаги, в которые можно инвестировать. Люди в частном секторе часто знают больше о рисках, чем люди в правительстве"

"У США во время кризиса были проблемы, потому что банки слишком существенно регулирует Федеральная резервная система. Много кураторов и инспекторов ФРС находились в тот период в банках"

Об образовании

"Если вы хотите что-то поддержать — поддержите образование"

"Если у вас есть средства, вы платите дорого за обучение. Если вы их не имеете, вы получаете стипендию. Думаю, этот принцип хорошо работает. В противном случае мы должны были бы субсидировать богатых людей. Это абсолютно нерабочая идея"

О госрегулировании

"Поддерживая какой-то сектор, вы душите частный бизнес, инновации, новые технологии. Такой подход может оказаться очень вредным для экономического роста. Отсеивание таких отраслей — важный вид реформы"

"Можно стимулировать экономический рост и не увеличивать дефицит. Например, снижение регуляторного давления на бизнес. Я говорю о позиции страны в рейтинге Doing Business. Упрощение регуляторных процедур — это способ получить экономический рост без каких-либо затрат из бюджета"

"Поможет решить эту проблему гибкое курсообразование. Если обменный курс может адаптироваться к изменению условий, потребность в ограничении движения капитала падает"

Капитализация Tesla $97,58 млрд при цене $538 догоняет капитализацию крупнейшего в мире автоконцерна VW €92,58 млрд ($103,34 млрд) при цене €185,22 ($206,15). На сегодня разница составляет всего $5,76 млрд.

Концерн Volkswagen имеет 123 завода в 20 странах Европы и 11 странах Северной и Южной Америки, Азии и Африки. Volkswagen Group продает свои автомобили в 153 странах мира.

В 2019 г покупателям по всему миру было передано 10,8 млн автомобилей. Tesla смогла продать 367,500 авто за тот же период

Скорее всего, рост манипулятивен и является ловушкой для шортселлеров. В 2018 г шортисты заработали $2 млрд на падении до $177, но уже потеряли $9 млрд с октября.

Долговая нагрузка Tesla чрезмерно высока – соотношение долг/ собственный капитал составляет 243% (при условной пограничной отметке в 70% и медиане по группе конкурентов в 163%)

Монитор Глобального долга от Institute of International Finance

Глобальный мониторинг долгов за январь 2020 года: вопросы устойчивости

Глобальное отношение долга к ВВП достигло нового рекордного максимума - более 322% в 3 кв 2019 г, а общий долг достиг почти $253 трлн. Глобальный долг будет расти быстрее в 2020 г и, по оценкам, превысит $257 трлн к концу 1 кв 2020 г, что обусловлено главным образом долгом нефинансового сектора

Долг развивающихся стран вырос до $72,5 трлн с $66,1 трлн в 3 кв 2018 г, что во многом обусловлено ростом нефинансовых корпоративных заимствований. В этом году срок погашения синдицированных займов и облигаций составит более $19 трлн, причем почти треть этого объема приходится на развивающиеся рынки

Ранее IIF сообщал, что в первом полугодии 2019 г мировой долг вырос на $7,5 трлн без признаков замедления. Глобальная долговая нагрузка увеливается в основном за счет США и Китая.

Долг правительства США в целом вырос до примерно 102% ВВП, что на 1,6% больше, чем годом ранее.

Государственный долг Китая рос самыми быстрыми темпами с 2009 г. IIF отмечает, что резкое увеличение общего государственного долга в Джибути, Таджикистане, Монголии, Узбекистане, на Мальдивах, в Кении и Пакистане связано с прямыми кредитами из Китая.

Bloomberg Economics создала модель для определения вероятности рецессии в Америке

Вероятность рецессии в США снизилась с 29% до 26%, по расчётам Bloomberg

Последнее обновление, которое рассматривает данные за ноябрь, оценивает вероятность рецессии в США в 2020 г в 26%, по сравнению с 29% в предыдущем месяце. Это значение ниже, чем максимумы, достигнутые в начале 2019 г, и, вероятно, будет снижаться с учетом первоначальных положительных значений по декабрьским данным.

Рост цен на акции, более крутая кривая доходности и устойчивый рынок труда, характеризующийся самым низким уровнем безработицы за полвека, продолжают ослаблять страхи рецессии. Однако риски по-прежнему связаны с отсутствием у корпораций аппетита тратить деньги

Многие определяют рецессию как два последовательных квартала отрицательного роста. Официальный комитет по датированию в Национальном бюро экономических исследований придерживается более целостного подхода, определяя рецессию как «значительное снижение экономической активности в экономике, продолжающееся более нескольких месяцев».

Как видно из диаграммы ниже, не все рецессии созданы равными. В связи с финансовым кризисом последний спад был особенно затяжным и глубоким

Предыдущие спады были короче и мельче
_

Дмитрий Медведев объявил об уходе правительства в отставку. Заявление об этом последовало за оглашением послания президента России Владимира Путина к Федеральному собранию.

Медведева назначат заместителем председателя Совета безопасности

Завтра главу ФНС Михаила Мишустина должны утвердить на должность премьера