Аукционы ОФЗ. …снять пенку и остудить до комнатной температуры

🔨 На основном размещении 14-летнего ОФЗ-26243 Минфин продал бумаг на 28,3 млрд руб. по номиналу при цене отсечения 78,84 (YTM 13,55%, премия 5 бп к закрытию вторника)

🎯 Кроме 2 мизерных заявок остальные 76 бидов были удовлетворены по ценам в диапазоне 78,84-78,88, которым соответствует единственное значение YTM 13,55%

💰 На неконкурентные биды в сумме пришлось 43% размещения, однако их высокая доля -- результат низкого знаменателя. Крупнейший бид (35% размещения) определил цену отсечения

😍 Минфин отсек 2/3 спроса, не предложив и 0,1 пп дисконта по цене против котировок на момент ввода заявок. Но самое красивое случилось на допразмещении, где по завышенному таким образом средневзвесу прошел рекордный объем в 23,2 млрд руб. Cуммарный номинальный объем аукциона составил 51,5 млрд руб. (спрос к фактическому размещению: 1,5х)

📅 Формально план на квартал выполнен. В «деньгах» же привлечено 734 млрд руб. (18% годового плана).

#ofz

@pro_bonds

📺Привет! Делимся записью онлайн круглого стола EMCR News "ИИ и финансы: возможности и угрозы", который мы провели в этот понедельник.

💬Вот несколько цитат наших спикеров:
- Зачастую, внедряя ИИ, компании понимают, что нужна просто автоматизация - Алексей Масютин;

- Многие компании еще не раскрыли до конца потенциал от использования более классических разделов наук о данных, таких как математическая оптимизация и исследование операций, но уже идут в большие генеративные модели - Павел Снурницын;

- Мы можем сколько угодно говорить об алгоритмах, о генеративном интеллекте, но нам нужно решать задачи [внедрения технологии ИИ], которые будут влиять на производительность труда, что, в свою очередь, приведет к росту экономики - Александр Павлюк;

- В мире бизнеса с одной стороны все ловят тренды, а с другой стороны отлично считают деньги. Технологии могут обеспечить долгосрочное развитие компаний - Андрей Духовный;

🗞Оставайтесь в курсе последних новостей и трендов ИИ с лентой EMCR News.

Полезные ссылки от EMCR News и наших спикеров:

Доклад "Индекс интеллектуальной зрелости отраслей экономики, секторов социальной сферы и системы государственного управления" (2023)
Доклад "Индекс готовности приоритетных отраслей экономики РФ и внедрению искусственного интеллекта" (2021)
Видео: Маркетинговая оптимизация и задача Next Best Offer
Телеграм-канал Павла Снуриницына @noml_digest
Статья: HypEx и мэтчинг. Эксперимент без A/B-тестирования?
+ HypEx - open-source библиотека a/b тестирования и мэчинга на GitHub

Треды про ИИ в EMCR News:
Как ИИ могут изменить финансы
Битва титанов: Илон Маск против OpenAI
Китай избавляется от бигтеха США, а США - от TikTok
Nvidia и ее технореволюция
ИИ и инвестиции
+Подписка на бот с тредами

БУРНЫЙ ПРИТОК СРЕДСТВ НАСЕЛЕНИЯ В БАНКИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

По данным ЦБ, общий объём средств населения в банках в феврале вырос на 2.8% мм (+1 243 млрд). Годовой прирост (за последние 12 мес) составил 26.0% гг (+9 509 млрд).

ЦБ отмечает в обзоре, что такой сильный приток средств населения в банки – это нетипичная история для февраля. Такой приток связан с высокими ставками по вкладам.

Мы имеем дело с уникальной ситуацией, когда население и потребляет активно, не забывая наращивать кредит, но одновременно и активно сберегает. Причина – в высоком росте доходов, который заметно ускорился под конец года.

В таких условиях торопиться со снижением ставки вдвойне опасно, т.к. это может привести к снижению нормы сбережений, и ещё более сильно разогреть потребительский бум.

❗️ОБВАЛ ПРОИЗВОДСТВА БЕНЗИНА

По данным Росстата на неделе с 18 по 24 марта производство бензина в РФ рухнуло на 7.4% по сравнению с предыдущей неделей и составило 107.8 тыс тонн в сутки. По сравнению с аналогичной неделей прошлого года (левый график) – это обвал на 14.3% гг.

Розничные цены на бензин (его вес в ИПЦ очень большой – 4.47%), поднялись за неделю на 0.08% (самый сильный недельный прирост за последние 11 недель) и на 0.63% с начала года.

Напомним, что в стране с 1 марта действует запрет на экспорт бензина http://government.ru/docs/51012/, и правительство уверяет, что бензина на внутреннем рынке хватит...

ИНФЛЯЦИЯ: ПАУЗА ПОСЛЕ ПРАЗДНИКОВ ЗАВЕРШИЛАСЬ, РОСТ ЦЕН ВНОВЬ УСКОРИЛСЯ

По данным Росстата с 19 по 25 марта ИПЦ вырос на 0.11% (0.05% за аналогичную неделю 2023г) vs 0.06% (0.10%) и 0.00% (0.02%) в предыдущие 2 недели; с начала марта – 0.22%, с начала года – 1.77%; за 12 мес – 7.8%.

Рост цен без огурца, томата и самолёта составил 0.15% vs 0.06% и 0.03%. Это максимальный недельный прирост с декабря 2023г.

В прошлом году на этой же неделе рост ИПЦ составлял лишь 0.05%, а по состоянию на 27 марта прирост цен с начала месяца равнялся 0.17%, сейчас по состоянию на 25 марта – 0.22%. Одним словом, вновь пошли выше прошлогодней траектории. Год назад мартовская инфляция по оценке ЦБ составила ровно 4.0% mm saar, но в этом марте будет, по-видимому, выше.

В недельных данных особо впечатляет бурный рост цен на бытовые услуги. В отличие от многих товаров, где возможны различные шоки предложения, данный вид услуг – это чисто спросовая история. Бурный рост цен здесь – это индикатор перегретого потребительского спроса.

С 1 апреля беспошлинная сумма покупки в зарубежных онлайн-магазинах вернется к 200 евро. Сейчас она составляет 1000 евро. Как утверждают «Ведомости», ни одна из стран-участниц Евразийской экономической комиссии не подавала документы, чтобы сохранить порог на уровне 1000 евро.

Беспошлинный порог поднимали с 200 до 1000 евро два года назад, после ввода санкций, чтобы избежать резкого подорожания товаров или дефицита. Теперь же необходимость в ней отпала. Логистические пути наладились, а 98% посылок, которые оформляют из-за рубежа, стоят меньше 200 евро. То есть большинства покупателей снижение порога не коснется.

#внешняясреда #торговля

На покупку планшетов на базе ОС «Аврора» для бюджетников направят 50 млрд рублей. Одним из пунктов формирующегося нацпроекта «Экономика данных» станет приобретение 1,1 млн планшетов на базе отечественной операционной системы «Аврора» у российских производителей, выяснил Forbes. Предполагается, что планшеты достанутся учителям, врачам, сотрудникам экстренных служб и полицейским

​​Vertical SaaS was twice as efficient as the rest of SaaS.

Прикольный пост от Кайл Улиг (Userlane) со ссылкой на данные Benchsights, где они посчитали, насколько по публичным компаниям Vertical SaaS отличается от прочих SaaS компаний.

Вот что получается:

1/ Выделено в его табличке:
▪️S&M: 22% vs 41%;
▪️S&M Payback Period: 29 months vs 38 months.

Это показывает, что продажи Vertical SaaS компании делают более эффективно, окупая свои затраты на 24% (или на 9 месяцев!) быстрее, чем другие компании и тратя почти в 2 раза меньше (относительно выручки) на продажи.

2/ Другие параметры:
▪️EBITDA margin: 7% vs -5% (минус 5%!);
▪️S&M as % of new ARR: 177% vs 240%;

Операционная маржа лучше у Vertical SaaS и, опять же, более эффективно делаются продажи.

3/ Не по всем показателям Vertical SaaS лучше, но практически все остальные сопоставимые:
▪️ARR Growth: 17% vs 18%;
▪️FCF: 15% vs 17%.
▪️NRR: 108% vs 110%

Тут любопытный факт в том, что FCF у других SaaS все же чуть выше, чем у Vertical SaaS, и это при огромной разнице в EBITDA margin. Получается, что Vertical SaaS гораздо лучше финансируется – возможно, как инвесторами в акционерный капитал, так и в долговой капитал. Вот так, Vertical SaaS инвесторы меньше любят.

4/ Единственная ощутимая разница наблюдается только в Gross Margin: 68% vs 76%. Получается, что COGS выше у вертикальных SaaS, окей, прямые затраты на выше, но S&A настолько ниже, что EBITDA margin лучше при сопоставимом росте.

👉 Ссылка на пост Кая: https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7175007382907850752/

@proVenture

#saas #benchmarks

Аудиторские компании начали поднимать цены на свои услуги по договорам 2024 года. Рост цен у компаний «большой четверки» ограничивается уровнем инфляции, у других может достигать 10%. Эксперты объясняют это тем, что лидеры рынка стремятся сохранить свои позиции в условиях серьезного роста конкуренции

J.P. MORGAN: ОЖИДАЕМЫЙ РОСТ ГЛОБАЛЬНОГО ПОТРЕБЛЕНИЯ НЕФТИ БУДЕТ ОБЯЗАН США И КИТАЮ, НО НЕ ЕВРОПЕ

MMI регулярно публикует прогнозы ведущих мировых институтов нефтяного рынка, OPEC и IEA. Главной темой последнего времени стало то, что и те, и другие ожидают дефицит на рынке нефти в этом году. В плане OPEC подобные расклады, конечно, же неудивительны, но что по-сути “перевернется” МЭА стало некоторым сюрпризом

Выше мы приводим оценки J.P.Morgan, инвестбанк представил свои ожидания спроса на сырье, и здесь наиболее интересным видится расклад по вероятному потреблению нефти основными регионами-потребителями.

Уверенный рост в США, где на пике летом может быть выше 21 млн бс, в Китае, же годовые максимумы ожидаются осенью (выше 17 млн бс). И довольно ожидаемая динамика в Европе, где тренд далек от восходящего, а локальные максимумы последних лет (15 млн бс в 2022) достигнуты не будут. Впрочем, это нисколько неудивительно.

Что касается ситуации на середину марта, общемировой спрос на нефть с начала года увеличился на 1.5 млн бс гг, что на 200 тыс бс ниже более ранних ожиданий JPM, которое объясняется более низким потреблением топлива для отопления

Российскому разработчику Алексею Перцеву грозит более 5 лет тюрьмы за создание криптомиксера Tornado Cash [блокчейн-протокол на базе Ethereum, позволяющий повысить конфиденциальность операций, скрывая связь между источником и получателем токенов]. Также прокуратура Нидерландов обвиняет россиянина в отмывании $1 млрд.

Перцев был задержан в августе 2022 года после, как Минфин США внес Tornado Cash в санкционный список за содействие в отмывании криптовалют, украденных в том числе северокорейскими хакерами. Перцев, считает обвинение, с середины 2019 года по 10 августа 2022 года “превратил отмывание денег в свою привычку”. Разработчик якобы знал, что преступники используют криптомиксер для легализации незаконно полученных средств, но не принял никаких мер, чтобы предотвратить это.

В августе прошлого года американские власти обвинили сооснователей Tornado Cash Романа Шторма и Романа Семенова в преступном сговоре с целью отмывания денег, нарушения санкций и ведения бизнеса по переводам средств без лицензии. В ведомстве заявляли, что они участвовали в отмывании $1 млрд, полученных, в частности, от северокорейских хакеров, а также проигнорировали запросы жертв кибератак о введении мер безопасности. Роман Шторм был арестован в США, но уже через 24 часа был выпущен под залог. Семенов находится на свободе.

@rusven

Платформа, которую строит Сэм Альтман - Financial Times

OpenAI с ноября позволил платным пользователям создавать собственные версии ChatGPT, после чего другие подписчики смогли получить доступ к ним через онлайн магазин.

Анализ Financial Times показал, что многие популярные GPT могут нарушать политику использования OpenAI, в которой есть правила, запрещающие чат-ботам предоставлять финансовые, юридические или медицинские консультации, не проверенные квалифицированным специалистом.

Пять из наиболее популярных по просмотрам GPT описываются как "способные создавать контент, который может обходить инструменты обнаружения списанных эссе и ответов с использованием ИИ". В общей сложности эти чаты были просмотрены не менее 3 млн раз, несмотря на то, что OpenAI запрещает приложения, которые участвуют в академической нечестности или пропагандируют ее.

Другое приложение под названием Finance Wizard, которое использовалось более 200 000 раз, утверждает, что позволяет выявить будущие движения акций. Его создатель сообщил FT, что приложение делает прогнозы на основе исторических данных и содержит оговорки об отказе от ответственности, предостерегающие от использования его в качестве финансовых рекомендаций.

Вероятно, Альтман планирует использовать индивидуальные версии ChatGPT для создания цифровой платформы. Эта стратегия нацелена на повторение успеха магазина приложений Apple для iPhone. Альтман пообещал, что ведущие создатели GPT начнут получать часть дохода от своих приложений позднее в этом году.

«В некотором смысле OpenAI следует очень стандартному шаблону «как построить платформу». Он настолько предсказуем, что для его написания можно было бы использовать ChatGPT», — сказал независимый технологический аналитик Бенедикт Эванс. «У них [в OpenAI] есть конференция разработчиков, API и магазин приложений. Но пока неясно, действительно ли это имеет эффект».

@emcr_experts

Самые популярные GPT в онлайн магазине OpenAI

Bank of America:

● Распродажа доллара после заседания ФРС была недолгой, т.к. "голубиные" настроения других ЦБ стран G10 были в центре внимания.

● Несмотря на "голубиные" нотки в заявлениях ФРС по поводу инфляции, финансовых условий и перспектив политики, они во многом повторяли предыдущие сообщения ФРС.

● Расхождения в ставках по-прежнему выступают за рост доллара США, т.к. ожидания снижения ставки ФРС в июне сходятся с ожиданиями снижения нескольких других ЦБ.

BofA Research, 26.03.2024