👍Вот пока вы там инвестируете в известные компании на Мосбирже зацените какую ракету нашёл🚀

Сегодня будет обзор на неё в долгосрочный портфель, ну а пока можете погадать в комментах, что это за акция

Подсказка: сам график за всё время, а фрейм - 1 день

🪓 СЕГЕЖА - СКОРО ПО 2 РУБЛЯ

Сразу скажу, чтобы избавиться от недопонимания в связи с прошлым постом. Сегежа - топ компания (но если перевернуть график). Кто её до такого довёл: рынок или менеджмент, сейчас разберёмся👇

🪓 О КОМПАНИИ
Сегежа — ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины

По выручке: 51% Лесные ресурсы и деревообработка, 31% Бумага и упаковка, 11% Фанера и плиты и 6% Домостроение. С разбивкой по географии всё довольно интереснее, 62% приходится на Азию (50% на Китай и 12% на остальную Азию), и лишь 34% на наш рынок🌏

📈РЫНОК
Сам рынок находится в депрессии. Цены на лесоматериалы на дне, и пока не видно никакого просвета. Если взглянуть на китайские аналоги (тк Сегежа завязана на Азии), то там ситуация вообще невероятно грустная. Аналитики ожидают $270 за м3 (~2000 CN¥), что особо не отличается от текущих цен

Тут у нас еще недавно интервью с CEO Сегежа вышло, и его главный тейк состоит в том, что они ожидают цены на 25% выше прогнозируемых. Плюс ко всему надо понимать, что есть китайские компании, у которых, несомненно, есть преимущество на своем рынке. Также СЕО говорит, что допэмиссия неизбежна, но прям заверил, что акционеры смогут получить х3 от текущей цены акций. И добавил, что рост OIBDA до 40 млрд рублей — это вопрос времени, но правда не уточнил когда этот рост будет 😂

CAPEX, естественно, в такой тяжелой ситуации порезан. 50% идет на поддержание существующих мощностей, а другие 50% уплывают в модернизацию Сокольского ЦБК. Кстати, о мощностях - они 100% загружены. И даже при низком капексе и такой работоспособности, FCF отрицателен

У них есть долгосрочный проект с постройкой частных домой из дерева, но проект на столько новый, что спрос на эти дома не особо велик сейчас и неизвестно будет ли велик в будущем, и пока это чуть больше 1% от выручки - это несерьезно🏠

🫡ОТЧЁТНОСТЬ
Ну-с, не чокаясь...

- Единственное, что с горем пополам растёт это выручка (GAGR 13%с прогнозом рост до 2025 15% в год)
- OIBDA не растёт (на уровне 2018 года), но прогнозируют её утроение до 2025
- Прибыль два года снижается, и сейчас у Сегежи рекордные убытки с 2017 года (-16 млрд)
- Ну и понятно, что рентабельность очень волатильна  (маржу EBITDA колбасит с 12% до 33%, а ROE c -15% до 33%), чистая маржа обычно околонулевая, а ROE сейчас -72%😟
- Понятное дело, что долговая нагрузка большая (долг/капитал 5.7, чистый долг EBITDA 12), денег нет даже на оплату процентов (EBITDA/% 0.7)
- Ликвидность тоже в одном влажном месте (Current ratio 0.6), но хоть деньги есть на счёте
- Вcё производство стагнирует, единственное, что хоть как-то растёт - пеллеты, CLT-панели и пиломатериалы (данные на фото)
- Дивы выплачивали единожды в 2022, с дивдоходностью 13% (нахера правда....)

Даже у ВДО, что я обозревал в #облигации ситуация не на столько запущенная😟

💸ОЦЕНКА
Мне сложно было составить нормальную модель DCF, тк тяже спрогнозировать цены на продекцию Сегежи, поэтому обойдёмся оценкой по мультипликаторам

В сравнении с аналогами из Китая, Японии, Европы и США справедливая цена по форвардным мультипликаторам P/S и EV/EBITDA.... внимание.... 1.54 рубля за акцию🙂

Это ещё без учёта дисконта и допэмиссии

🫠ИТОГ
Компания в жопе кризисе, у которого нет конца и края. И если возвращаться к вопросу в самом верху, что это — промах менеджмента или наудачу на рынке, то ответ довольно очевиден: всё в совокупности. Да, цены на низах, но куда смотрел менеджмент и отдел рисков, когда планировал бизнес в очень цикличной отрасли?😐

Сейчас компания не особа интересна, и вообще обычно из таких кризисов выбираются единицы. Но Сегежа врядли обанкротится, и её будет спасить государство и сама АФК

Поэтому пока лучше посидеть на заборе и посмотреть и за допкой, и за тем, как решать проблему с долгом будут. Ну а как станут известны все вводные, можно будет думать о том стоит ли её брать на долгосрок в надежде на улучшение ситуации😵‍💫

не иир
@DrawStoks #портрет $SGZH

Доброе утро!

🏦 Сбер пробил сопротивления — это поможет рынку в целом расти, но чудо-процентов в зелёном я не жду.

Надо заходить в другие идеи на рынке, либо СБер, но с большим % от депозита или даже с плечом заходить. не иир 👌

$SBER @DrawStoks

💰 Помню люди просили разбирать логику принятия моих решений при входах и выходах из сделки. Чтож, вот пример прям из свеженького

(спойлер, речь идёт про спекуляции, инвесторам просьба почитать отчёты компаний или мои полезные разборы по этой ССЫЛКЕ)

🐺 АФК система - вход был у теста старого августовского максимума 19р и на пробитии флага, который мы тут сформировали.

Традиционно это очень хороший сигнал на покупку, что я собственно и сделал и далее цена шла дальше по восходящей, пробивая локальные флаги и ускорившись по экспоненте до 22.5р, где я принял решение о выходе.

🆘 Идею я не бросаю, со временем может пойти спокойно дальше, но по опыту:
1) жадничать не стоит
2) с параболическим ростом и перекупленностью растёт шанс отката. Вспоминаем про "теорию дрынов от Баффета" - смысл в ней реально есть 😱

Плюс "цель есть цель" - если ранее вы ставили её именно тут, значит для этого были чёткие предпосылки и лучше этим не пренебрегать.

И напоследок совет: лучше не стоит какое-то время смотреть на бумагу после выхода. Так благодаря этому, если как спекулянт всё правильно сделали, вы дождётесь коррекции либо по ошибке не зайдёте в эту же акцию снова. Все мы знаем как это бывает 😆

$AFKS @DrawSroks

🏛 Ну что? Дно рынка найдено прекрасно 😎 Всё для вас, всё в прямом эфире)

Думаю, движение вверх продолжится. Загружен акциями под завязку ⛽️ ⛽️ 💰..

Работаем 🤝

$IMOEX @DrawStoks

🚗 Аллокация в IPO Европлан 4.4% при заявке от 100к и не менее 5 акций при заявке менее 100к

Итого получается, чтобы ваша аллокация составила 100%, заявка должна бытьлишь на 3.5к...

Вот вам и ответ на вопрос, почему я не участвовал. Нужно минимум лям, чтобы получить хоть какую-то нормальную позицию 👎

Даже если компания супер хорошая, ты сможешь только об этом всем рассказывать, но никак не поучаствуешь. Хоть бы в будущем заявки у таких компаний удовлетворялись по принципу "кто первый встал, того и тапки"😟

Надеюсь не сильно её переоценят, тк в долгосрочный портфель она выглядит интересно

Пишите о своих котлетках в комменты👇

@DrawStoks #IPO

❗️Масштабное обновление по подушке безопасности

На этой неделе я её почти полностью переструктурировал:

1) Продал все облигации Самолёта
2) Докупил все инструменты в соответствии со следующими долями:

- 15% ОФЗ-26243
- 15% ОФЗ-26238
- 20% USD
- 15% CNY
- 20% TGLD

Остальные 15% выделены под рубли (в данный момент эту долю занимают облигации Полюса, но от них, возможно, тоже избавлюсь и буду хранить эту долю на депозите для быстрого доступа к деньгам)

🏠 Почему я продал Самолёт?
Когда я их покупал почти год назад, я фиксировал 12% доходность на 3 года в эмитенте с рейтингом ВВ

Сейчас появился шанс зафиксировать 13.5% доходности на 10+ лет в самом надёжном инструменте на фондовом рынке. Грех такой возможностью не воспользоваться. Тем более когда купоны по Самолёту окупили всё падение самой облигации

🏛 Про то, куда дальше пойдут облигации писал тут

не иир
@DrawStoks #подушка

🚗Ля, а стрим то уже идёт

Забыл голосование сегодня провести:

Таки будет планка?
🐺 - конечно будет
🫡 - неа
🗿 - я сижу, бухаю, и мне вообще по🤬

Победил последний вариант🗿

🚗 Пацан к успеху шёл. Не получилось, не фортануло

Может оно и к лучшему, нет жёсткой переоценки. Для долгосрока ещё сойдёт

не иир

⛽️ Примерные дивы Сургута префов - 12.3р, при цене сейчас 66р это 19% доха — ну думаю можно дотянуть до 14-15% доходности спокойно.

Сколько это рублей будет стоить акция, страшно даже считать 😅

🐺 Позу держим дальше — #VIP 👍💸

$SNGSP @DrawStoks

🏛 Напоминаю, что прошла ровно неделя с тех печальных событий, а рынок тогда поставил минимум и сейчас находится у годовых максимумов

Вот оно - страх и жадность 🤦

👩‍🎨 Раз напомнил это, то ещё напомню, что сегодня традиционный обзор эмитента в долгосрочный портфель — угадаете по графику?)

🚢 ДВМП - НИЧЕГО НЕ МЕШАЕТ РОСТУ

Странно, что мало кто делает на неё обзоры, поэтому я будут одним из немногих👇

🚢 О КОМПАНИИ
Это крупный логистический игрок. У FESCO 37 судов в управлении, более 170 тыс TEU контейнеров, 15 тепловозов вместе с 11 тыс единиц подвижного состава. Также имеет терминальные комплексы и Владивостокский Морской Торговый Порт (ВМПТ), и вдобавок автопарк в 180 тягачей

Важный момент: раньше ДВМП был частным, а теперь государство владеет им через Росатом. И мажоритарий сильно влияет на будущее компании (92.5% доля Росатома)

📈РЫНОК
Сразу скажу, что это один из главных бенефициаров в переориентации на Азию, тк через ВТМП проходит около 40% оборота с Китаем

Одним из самых ключевых направлений в российской логистике является Северо-Моской Путь (СМП). Росатом играет большую роль в СМП, и у Феско существуют все возможности, чтобы занять статус единого логистического оператора на данном маршруте😵‍💫

Самое прикольное, что санкции на компанию никак не влияют. Тк ей владеет Росатом, без которого вся атомная энергетика в мире пойдёт по одному месту, на него и его дочек санкции наложить не могут. Поэтому ДВМП сильно выигрывает на фоне других игроков😯

Также Феско развивается в своей обычной деятельности. Не так давно корпорация стала прям фонтанировать своими планами и сделками. Начался период M&A и создание игрока мирового уровня с нахождением в каждом логистическом направлении, в т.ч. и в авиаперевозках, так как Феско недавно заявила, что задумалась о покупке авиакомпании для грузоперевозок🚀

💸ОТЧЁТНОСТЬ
- Исторические (2016-2022) темпы роста выручки 28%, прибыли 82%
- Прогнозные (2023-2026) темпы роста выручки 18%, прибыли 19%
- Рентабельность постепенно растёт, но ROE снижается чисто на высокой базе
- Денежные потоки положительные и стабильно растут (в 2024 скорее всего будет резкое падение из-за больших кап затрат, но потом он быстро восстановится)
- Есть постепенный рост в операционных показателях несмотря на кризисный 2022
- Долговая нагрузка тоже мизерная (доля капитала 64%, чистый долг/EBITDA 0.2)
- Денег на балансе прям дохрена - quick assets ratio 0.5 - и ликвидность идеальная - current ratio 1.8
- Дивов нет и пока не планируется

💸ОЦЕНКА
В сравнении с аналогами из Китая, Японии, Тайваня и США справедливая цена по форвардным мультипликаторам учитывая дисконт 30% - 89.42 рубля за акцию (-6%)

По DCF модели, при дисконтировании на 24% с консервативными темпами роста FCF, справедливая цена - 118 рублей за акцию (+23%)

Честно, я как-то прихерел с того, что неплохой апсайд есть даже в консервативном сценарии🥇

👍ИТОГ
Сейчас акции компании на хаях, но потенциал роста тут остаётся. Тк у ДВМП есть барьер в виде Росатома, компания никак не ограничивается политикой, и ей ничего не мешает развивать логистику по всему миру

Сегодня ещё был негатив, который нагнали тг каналы, касательно того, что Росатом не будет выкупать долю миноритария, и котировки падали на 6%. Во-первых, нам же лучше, тк есть возможность поучаствовать в истории роста, во-вторых, выкуп можно будет ожидать если миноритарии сами этого захотят

Поэтому долгосрочно это также перспективная компания, которую, почему-то мало кто замечает. Если это будет монополист в одном из главных морских путей из Европы в Азию - СМП - то это будет просто имба📈

не иир
@DrawStoks #портрет $FESH