​​IPO Мосгорломбард - фантазер, ты меня называла

Не успели закончить с IPO Совкомбанка тут уже ломбард размещается, при чем в кратчайшие сроки👇🏻

🤓О КОМПАНИИ
Cуществует с 1924 года. Но до 2018 он никак не развивался, потом он был выкуплен нынешними акционерами. Помимо ломбарада у них есть ещё два направления - оптовая торговля драг металлами и б/у маркетплейс

Работает только в Москве и МО, где потенциал роста х4

🤑ПЛЮСЫ
- Почти нет кредитного риска, 93% принимаемых товаров это золото, 5% ликвидная техника
- Крупнейший ломбард в Москве
- Высокая маржинальность ломбарда (кредит минимум 125% годовых)
- Целевая аудитория 10% населения страны, 40% из них регулярно посещают ломбарды
- Маржинальность маркетплейста 48%

😢МИНУСЫ
- Маленькая маржинальность у оптовой торговли драг металлами, всего 2%
- Нестабильные денежные потоки
- Процентные доходы упали на 27% г/г

📈ТОЧКИ РОСТА
Мосгорломбард планирует иметь до 150 ломбардов в Москве уже в следующем году (+41 шт). Есть возможность выхода на другие регионы через покупку местных ломбардов

Самым сладким куском в бизнесе является б/у маркетплейс, емкость рынка которого сейчас составляет 1 трлн, и оценивается в 3 трлн к 2028 году. Поэтому самый большой рост будет там

🤮ОЦЕНКА
Честно, нихера не понятно сколько в итоге будет акций в обращении: по одним источникам 1,147 млрд, по другим с допкой 1,469 млрд. Итого капитализация составит от 4,015 млрд до 5,144 млрд. Оценка на фото. Тут я сравниваю ломбарды с микрофинансами, тк бизнесы похожи📸

Хотя какая разница как считать: с допкой или без. Это не то что дорого, это п😐дец как дорого даже по американским меркам. Fix Price потерял свое лидерство

Уж лучше купить Кармани, чем платить 3.5₽ за акцию, которой красная цена 63 копейки🫡

🤡ИТОГ
Если абстрагироваться от цены, то это очень крутой и перспективный бизнес. Он беспроигрышный, и в любой стадии экономики будет много зарабатывать

Но я не хочу покупать даже самый шикарный бизнес в 6 раз дороже его справедливой стоимости. Чтоб вы понимали P/E 67 означает, что ваши акции окупятся примерно через 67 лет (удачи дожить)

И я соглашусь, они рисуют себе очень шикарные перспективы - чистая прибыль должна вырасти чуть ли не в 61 раз до 2027. Если это произойдет, то компания очень дешевая

Однако у них вообще не бьются прогнозные и фактические данные. Например: за 2023 год обещают заработать 322 млн, хотя за 9 мес 2023 они заработали всего лишь 56 млн. Сомневаюсь, что за 3 месяца получится заработать ещё 266 млн

Поэтому я не советую никому участвовать в этом разводе💩

Лучше подожду отчёта за 2023, чтоб посмотреть, выполнился ли их прогноз. Потом уже буду думать о покупке

Но вот облигации у них очень неплохие, разберу на досуге

@DrawStoks #IPO

А вот и трёшка и Лукойл ниже 6900, наблюдаем 🌚