Высокие ставки! Чё с долгами?

В настоящий момент в США почти 1300 достаточно значимых компаний нефинансового сектора и без учета фондов недвижимости, по которым были торги 8 декабря с отсечкой капитализации более $1 млрд долл и выручкой не менее $500 млн за последние 12 месяцев согласно открытым данным торгов.

Совокупная капитализация всех нефинансовых компаний с заданными условиями – $39 трлн

• выручка – $17.9 трлн,
• операционная прибыль – $2 трлн,
• чистая прибыль – $1.43 трлн,
• EBITDA – $3 трлн,
• операционный денежный поток – $2.6 трлн,
• капитальные расходы – $1.1 трлн,
• свободный денежный поток – $1.5 трлн,
• кэш позиций (наличка + краткосрочные финансовые инвестиции) – $2.6 трлн,
• совокупный рыночный долг в кредитах и облигациях (краткосрочный и долгосрочный) – $8.13 трлн,
• чистый долг – $5.55 трлн,
• объем дивидендов и обратный выкуп еще предстоит подсчитать.

Ну и самое интересное – долги 😎

▪️Компаний с отрицательным чистым долгом (кэш больше долгов)– 272 компании (значительная часть в инфотехе), формируя совокупную выручку $2.85 трлн (16% от всей выручки), имея совокупный отрицательный долг в $555 млрд. Net debt / revenue = минус 19.5%.

▪️Незначительная долговая нагрузка (от 0 до 20% чистого долга к выручке) – 260 компаний, имея $7.11 трлн выручки (доля 40% от всей выручки) и $647 млрд чистого долга. Net debt / revenue = минус 120%. Net debt / revenue = 9.1%.

▪️Низкая долговая нагрузка (от 20 до 40%) – 247 компаний, формируя $3.1 трлн выручки, имея $916 млрд чистого долга. Net debt / revenue = 29.4%.

▪️Средняя долговая нагрузка (от 40 до 60%) – 159 компаний при выручке $1.7 трлн и чистом долге $827 млрд. Net debt / revenue = 29.4%.

▪️Высокая долговая нагрузка (от 60 до 80%) – 115 компаний, заработав $1.1 трлн выручки, накопив $792 млрд чистого долга. Net debt / revenue = 70.1%.

▪️Очень высокая долговая нагрузка (от 80 до 100%) – 57 компаний с выручкой $412 млрд и долгами на $367 млрд. Net debt / revenue = 89.2%.

▪️Критическая долговая нагрузка (свыше 100%) – 187 компаний, формируя свыше $1.5 трлн доходов и невероятный долг в $2.55 трлн. Net debt / revenue = 165%.
______________________
Таким образом, высокий чистый долг (свыше 60% от выручки) имеют 359 компаний с доходами $3.1 трлн (лишь 17.4% от всей выручки американских нефинансовых компаний) при долге $3.7 трлн (ровно 2/3 от общенационального чистого долга). Net debt / revenue = 120%.

Группа риска – это всего 17% от выручки нефинансового сектора, поэтому явного воя в СМИ нет, однако, 27% компаний ощущают на себе всю боль от повышения ставок 🧐

​Приключения Электроники

Недавно мы изучали важнейший глобальный рынок производителей микрочипов. Это тема требующая как можно более широкого контекста. Сегодня взглянем на топ-10 мировых экспортеров электроники. Но не за короткий промежуток времени, а почти за весь XXI век.

Данные более чем интересные. Так США из крупнейшего продавца компьютеров и сопутствующей техники стали лишь седьмой по величине страной – за 21 год экспорт сократился в 4 раза. Важно подчеркнуть, речь идет о доле рынка. Если смотреть абсолютные цифры, они даже подросли.

Объяснение простое: Китай в 2000 году занимал скромные 9% от общего пирога, но многое из продаваемой американцами электроники производилось на его заводах. За 20 лет из экономической колонии КНР превратился в полноценного игрока и продавца собственных товаров. Теперь он контролирует более трети хайтек-продаж.

Второе место занимает тоже Китай, но альтернативный – Китайская республика расположенная на Тайване. По сравнению с материковой державой остров крошечный, но необыкновенно значимый для мировой индустрии высоких технологий, что мы увидели еще в прошлый раз.

На графике вы видите ответ, почему Китай до сих пор не рискнул провести собственную «спецоперацию» – осторожные коммунистические правители понимают, что любое нарушение мира и стабильности в регионе ударит по всей системе мировой экономики и лично по их карману.

Рядом с Тайванем мы видим других азиатских тигров – Южную Корею, Малайзию, Вьетнам. И Японию упавшую в экспорте также сильно как и США. Это неизбежный путь развитой страны, ведь производство товаров дорожает вместе с повышением уровня жизни и становится выгодней пускать их на внутренний рынок.

Интересно, что город-государство Сингапур также входит в число крупнейших продавцов электроники. Размер, как видим, не имеет значения – важен доступ к относительно образованной рабочей силе, дешевые компоненты и наличие необходимых чертежей.

В Азии такое сочетание факторов встречается чаще всего. Всего две страны в топе представляют Америку и две – Европу. Германия и Великобритания остаются значимыми поставщиками таких товаров как телекоммуникационное оборудование, аудиосистемы и видеотехнику.

Мексика может вас удивить – она не слишком известна своим хайтеком. Однако, там размещено немало заводов экспортирующих товары по особым соглашениям о торговле в США. Это и потребительская электроника, и детали для компов, и электронные системы для автопрома.

В XXI веке доля стран не входивших в число самых крупных экспортеров постепенно сокращалась, а новые имена в списке практически не появлялись. Исключением стал Таиланд. Страна больше известная туризмом и экзотическими фруктами смогла выгрызть 3% мирового экспорта.
______________________
Сейчас, на более чем 600 профильных фабриках, тайцы клепают интегральные схемы и детали жёстких дисков, диоды, транзисторы, полупроводники и конденсаторы. Еще одно доказательство, что было бы желание и можно вылезти из любой западни и развить самую слабую экономику – главное поменьше искать внешних врагов и не создавать внутренних 🧐

​В долгах как в шелках

Факт остается фактом — доллар и в 2023 году остается стержневой мировой валютой. Благодарить за это надо уникальный набор факторов позволивших американцам не просто построить крупнейшую экономику мира и обеспечить ее устойчивость, но и продать свою стабильность другим странам за триллионы долларов.

Правда, этот доход вылился в крупнейший национальный долг в мире — он уже перевалил за $33 трлн. В XXI веке он утроился и побил все возможные рекорды, заодно вместив годовые бюджеты самых больших государств на планете.

На этом парадоксе играют те самые кликуши ежегодно обещающие крушение американской экономики и смерть доллара 😎 Да и внутри самих США существуют крупные популистские силы, считающие долг страшной опасностью для страны. Тем не менее, пока он остается управляемым — по большей части, долговые обязательства(гособлигации) являются внутренними.

В 2022 году лишь около $7 трлн приходились на внешний долг. Но и он, важно понимать, по сути насаживает ключевые глобальные экономики на стержень общих интересов. Около двух третей внешнего долга(ВД) поделены между 10 странами. Пяти из них принадлежат активы на $3,2 трлн – это половина ВД. Наконец, две из пяти являются крупнейшими кредиторами США на протяжении 20 лет.

Что это за страны? Пережившая американский ядерный удар, Япония и якобы главный претендент на второй полюс геополитики КНР. Среди других упомянутых стран: потратившая десятки лет на войны с бывшей колонией Великобритания и совсем уже неожиданные Бельгия и Люксембург. Также штатовскими ценными бумагами на сотни миллиардов долларов владеют Швейцария, Канада, Ирландия и Тайвань.

В прошлом посте описывалось почему могущественный Китай не обрушит дубину НОАК на мятежный остров(технически наоборот, но за 70 лет с момента падения Гоминьдана это уже никого не волнует). Вот вам еще одна причина — общий должник. Невидимые экономические связи оказываются сильнее санкций, опасений шпионажа и даже долговременных стратегий противостояния. По этой же причине, Китай опасается сильно злить своего исторического противника — Японию. Ужасы былого вроде Нанкинской резни отходят на второй план, когда есть схожие финансовые интересы.

Напоследок оставил приятный сюрприз в виде Каймановых островов — их «скромные» $285 млрд можно сложить с вложениями Бенилюкса и нейтральных европейских стран, известных своей закрытой банковской структурой. И получим более триллиона долговых долларов принадлежащих неизвестно кому. Ну как неизвестно: не сомневаюсь, что солидные господа с солидными должностями со всего бСССР там соседствуют с раджами и царьками.
______________________
С таким широким спектром кредиторов, не стоит удивляться, что «грязная зеленая бумажка» в которой в конечном итоге выражены активы всех стран, компаний и людей прямо и косвенно вкладывающих в США, приобрела такое значение. Сдвинуть доллар с пьедестала может только полный коллапс нынешней экономической системы. Либо рождение аналогичного супергосударства — ставлю приставку «супер» не в позитивном смысле, но как признание сопоставимых масштабов, ресурсов и уровня стабильности.

​​Очередная тяжёлая неделька для Байдена.

Он нагрянул в Неваду - где анонсировал постройку первой скоростной железной дороги в США. Она должна соединить Лас-Вегас и Лос-Анджелес к 2028 году. Впрочем, сроки наверняка сдвинутся сильно вправо - а бюджет улетит в космос.

То же самое случилось с печальным долгостроем - железной дорогой между Лос-Анджелесом и Сан-Франциско. Её начали строить в 2008 и хотели закончить к 2018 - но сроки перенесли на 2030-й. А бюджет разбух до 100 миллиардов долларов. При этом железные дороги в целом находятся в плачевном состоянии - ежегодно в США сходят с рельсов больше 1000 поездов.

Так что для Байдена это совсем проигрышная повестка. Особенно если вспомнить, что он так и не удосужился приехать на место утечки химикатов после крушения поезда в Огайо. Байден прекрасно понимал - местные жители поднимут его на вилы, если он осмелится там появиться.

Не угасают и коррупционные скандалы вокруг президентского семейства. Хантер Байден после заведения очередного уголовного дела совсем поплыл. Он обвинил республиканцев в желании его убить - чтобы победить на выборах. Похоже, Хантер снова подсел на тяжёлые наркотики 😂
________________________
Не радуют Байдена и рейтинги. Сразу в трёх последних опросах - Emerson, Messenger/Harris и Wall Street Journal - Байден отстаёт от Трампа на 4 пункта. Причём при участии независимых кандидатов отрыв Трампа только растёт. Он получает 37% - против 31% у Байдена и 8% у Кеннеди. Поэтому и Демпартия вовсю паникует - на фоне коррупции Байдена и глобальной нестабильности им грозит катастрофический разгром на скорых выборах.

Несубсидируемая солнечная и ветровая энергия теперь являются самыми дешевыми формами энергии.

Но – пока речь не идёт о непрерывной выработке энергии: тогда солнечная и ветровая энергия являются наиболее дорогими источниками энергии, если принимать во внимание стоимость системы её хранения. Например, в Германии с учётом такого полного цикла солнечная энергия оказывается в 40 раз дороже, чем энергия из природного газа, ветровая – в 14 раз дороже 🧐

Интересно, конечно, наблюдать за сложной судьбой тесловского Cybertruck’а, где уже первые десятки или даже сотни покупателей дождались своих машинок — но полезно помнить, что все-таки мровым лидером по количеству проданных автомобилей с большим отрывом является Китай - за 2022 там продали 6,8 млн электромобилей.

Продажи этих машин на рынке США сильно ограничены тем, что на китайские машины не распространяется программа федерального кредитования электромобилей — но китайцы все равно рвутся на этот рынок, и потому интересно почитать обзор топовых китайских брендов от американцев.
_______________________
А автопроизводители там задействованы реально топовые (например, Geely Automobile Holdings, которому принадлежат и Volvo, и Lotus, если кто забыл).
И машинки там впечатляющие 😎