За последние три года Европу накрыло четыре кризиса:
- жесткие антиковидные ограничения 2020-2021, в том числе разрыв цепочек поставок
- инфляционный кризис
- энергетический кризис
- долговой кризис с 2023.
Трансформация европейской экономики и европейской промышленности происходит достаточно быстро, но любая система имеет естественный запас прочности, как и стабилизирующий антикризисный ресурс устойчивости.
Долговой кризис влияет с нескольких направлений: проблема в доступе к инструментам рефинансирования долгов и фондирования, удорожание стоимости обслуживания долгов и сопутствующий эффект падения спроса.
Понятно, что в первую очередь пострадают компании с высокой долговой нагрузкой и/или низкой маржинальностью. Учитывая специфику деятельности, промышленность является наиболее уязвимость из-за низкой гибкости в отличие от сферы услуг.
Какие тенденции актуальны на середину 2023?
Энергетический кризис привел к форсированному отказу от энергоемкого производства, а инфляционный кризис способствовал замещению низкорентабельных производств в сегменте низких и средних переделов. К чему приведет долговой кризис? Посмотрим…
В наибольшей степени пострадали энергоемкие отрасли и/или связанные с высоким использованием энергии (металлургия, химическое производство – смотреть сравнение 2023 к 2019).
Долгосрочные проблемы в добыче нефти и газа, плюс актуализация зеленой повестки обрушили нефтегазовый сектор в Европе вместе с добычей угля.
Низкорентабельные производства под нож (деревообработка в полной составе, текстиль и производство одежды).
Рекордно растут маржинальные сегменты (фарма) и в полном составе наукоемкий сегмент (микроэлектроника, электрическое оборудование, машиностроение, транспорт любого вида и все, что связано с оборудованием).
____________________________________
- жесткие антиковидные ограничения 2020-2021, в том числе разрыв цепочек поставок
- инфляционный кризис
- энергетический кризис
- долговой кризис с 2023.
Трансформация европейской экономики и европейской промышленности происходит достаточно быстро, но любая система имеет естественный запас прочности, как и стабилизирующий антикризисный ресурс устойчивости.
Долговой кризис влияет с нескольких направлений: проблема в доступе к инструментам рефинансирования долгов и фондирования, удорожание стоимости обслуживания долгов и сопутствующий эффект падения спроса.
Понятно, что в первую очередь пострадают компании с высокой долговой нагрузкой и/или низкой маржинальностью. Учитывая специфику деятельности, промышленность является наиболее уязвимость из-за низкой гибкости в отличие от сферы услуг.
Какие тенденции актуальны на середину 2023?
Энергетический кризис привел к форсированному отказу от энергоемкого производства, а инфляционный кризис способствовал замещению низкорентабельных производств в сегменте низких и средних переделов. К чему приведет долговой кризис? Посмотрим…
В наибольшей степени пострадали энергоемкие отрасли и/или связанные с высоким использованием энергии (металлургия, химическое производство – смотреть сравнение 2023 к 2019).
Долгосрочные проблемы в добыче нефти и газа, плюс актуализация зеленой повестки обрушили нефтегазовый сектор в Европе вместе с добычей угля.
Низкорентабельные производства под нож (деревообработка в полной составе, текстиль и производство одежды).
Рекордно растут маржинальные сегменты (фарма) и в полном составе наукоемкий сегмент (микроэлектроника, электрическое оборудование, машиностроение, транспорт любого вида и все, что связано с оборудованием).
____________________________________
Европа развивает наукоемкие отрасли высоких переделов с высокой добавленной стоимостью, которые сложно скопировать/клонировать и где конкурентные позиции Европы высоки.Центробанк сделал попытку объяснить мотивы отказа от валютного контроля и вот, что получилось:
Обязательства по продаже валютной выручки ничего не дадут, т.к. экспортеры, продав валютную выручку, могут снова вернуться на внутренний валютный рынок, увеличивая спрос на валюту (отток капитала). В итоге на валютный рынок результирующий эффект будет нулевым (возрастет лишь оборот торгов без улучшения чистого сальдо продажи валюты), а издержки компаний от этого только вырастут.
Отмена обязательств по продаже валютной выручки с конца 2022 не повлияла на норму продажи этой выручки, оценивая долю продажи от объема валютного экспорта. Нормативы продажи валютной выручки имеют ограниченный эффект, т.к. более важное значение имеют объем экспорта, потребность компаний в валюте, налоговые аспекты и уровень неопределенности в экономике.
Если оценивать валютные запасы российских экспортеров, объем валюты, находящиеся за пределами российской финансовой системы, особо не изменился за 1.5 года вне зависимости от наличия или отсутствия нормативов продажи валютной выручки. ЦБ оценивает валютный кэш на счетах в иностранных банках около 1% от объема экспорта (хм, а не ошибся ли ЦБ в расчетах)?
Значительная часть валютной выручки в распоряжении российских компаний находится у международных трейдеров, имеющих другую юрисдикцию, поэтому обязательства по продаже валютной выручки никак их не касается и соответственно, никак не насытит внутренний валютный рынок.
Также нужно учесть, что около 42% валютной выручки по последним данным ЦБ – является рублевой, т.е помимо снижения самого экспорта еще снижается и валютная часть экспорта, т.е. доступной к продаже валютной выручки не так и много.
По поводу запрета вывода средств физлиц за границу (то самое снятие с валютных счетов в российских банках и перевод на валютные счета в иностранные банки) – данная мера не влияет на курс, т.к. не создается новый/дополнительный спрос на валюту, а спрос возникает тогда, когда эта валюта приобретается (рублевые счета переводятся в валютный).
С точки зрения курса не имеет значения направление дальнейшего распределения валютных сбережений, т.к. валюта может приобретаться с целью размещения на счетах в российских банках, так и в иностранных, но с точки зрения курса рубля – это эквивалентная операция. Повлиять на спрос можно только через повышение привлекательно рубля, как средства сбережений, в том числе через процентную ставку.
Для ЦБ важно повышать привлекательность рублевых сбережений – действовать экономическими методами, а не административными.
Валютный контроль действует ограниченное время и менее эффективен в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Валютный контроль может приводить к нарушению возможности и способности к выстраиванию новых экономических связей российских компаний.
Бизнес все равно найдет брешь (дыру в системе), выстраивая обходные маневры по выводу капитала, а валютный контроль будет лишь способствовать росту издержек бизнеса, но не устранит мотивы в выводе капитала. В свою очередь рост издержек бизнеса будет перекладываться на российскую экономику.
Сам по себе отток капитала в 2023 не оказал существенного влияния на курс рубля, т.к. за сопоставимый период он оказался в 8 раз меньше, чем в 2022. Да, влияние есть, но не доминирующее, т.к. слабость рубля обусловлена деградацией торгового баланса и спецификой валютных расчетов.
Перегретый внутренний спрос формирует высокий объем импорта, который при слабом экспорте обнуляет чистый приток валюты на внутренний валютный рынок. Именно импорт сейчас главная проблема для курса рубля.
Повышение ключевой ставки может несколько охладить импортный потенциал российской экономики.
_________________________________________
Обязательства по продаже валютной выручки ничего не дадут, т.к. экспортеры, продав валютную выручку, могут снова вернуться на внутренний валютный рынок, увеличивая спрос на валюту (отток капитала). В итоге на валютный рынок результирующий эффект будет нулевым (возрастет лишь оборот торгов без улучшения чистого сальдо продажи валюты), а издержки компаний от этого только вырастут.
Отмена обязательств по продаже валютной выручки с конца 2022 не повлияла на норму продажи этой выручки, оценивая долю продажи от объема валютного экспорта. Нормативы продажи валютной выручки имеют ограниченный эффект, т.к. более важное значение имеют объем экспорта, потребность компаний в валюте, налоговые аспекты и уровень неопределенности в экономике.
Если оценивать валютные запасы российских экспортеров, объем валюты, находящиеся за пределами российской финансовой системы, особо не изменился за 1.5 года вне зависимости от наличия или отсутствия нормативов продажи валютной выручки. ЦБ оценивает валютный кэш на счетах в иностранных банках около 1% от объема экспорта (хм, а не ошибся ли ЦБ в расчетах)?
Значительная часть валютной выручки в распоряжении российских компаний находится у международных трейдеров, имеющих другую юрисдикцию, поэтому обязательства по продаже валютной выручки никак их не касается и соответственно, никак не насытит внутренний валютный рынок.
Также нужно учесть, что около 42% валютной выручки по последним данным ЦБ – является рублевой, т.е помимо снижения самого экспорта еще снижается и валютная часть экспорта, т.е. доступной к продаже валютной выручки не так и много.
По поводу запрета вывода средств физлиц за границу (то самое снятие с валютных счетов в российских банках и перевод на валютные счета в иностранные банки) – данная мера не влияет на курс, т.к. не создается новый/дополнительный спрос на валюту, а спрос возникает тогда, когда эта валюта приобретается (рублевые счета переводятся в валютный).
С точки зрения курса не имеет значения направление дальнейшего распределения валютных сбережений, т.к. валюта может приобретаться с целью размещения на счетах в российских банках, так и в иностранных, но с точки зрения курса рубля – это эквивалентная операция. Повлиять на спрос можно только через повышение привлекательно рубля, как средства сбережений, в том числе через процентную ставку.
Для ЦБ важно повышать привлекательность рублевых сбережений – действовать экономическими методами, а не административными.
Валютный контроль действует ограниченное время и менее эффективен в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Валютный контроль может приводить к нарушению возможности и способности к выстраиванию новых экономических связей российских компаний.
Бизнес все равно найдет брешь (дыру в системе), выстраивая обходные маневры по выводу капитала, а валютный контроль будет лишь способствовать росту издержек бизнеса, но не устранит мотивы в выводе капитала. В свою очередь рост издержек бизнеса будет перекладываться на российскую экономику.
Сам по себе отток капитала в 2023 не оказал существенного влияния на курс рубля, т.к. за сопоставимый период он оказался в 8 раз меньше, чем в 2022. Да, влияние есть, но не доминирующее, т.к. слабость рубля обусловлена деградацией торгового баланса и спецификой валютных расчетов.
Перегретый внутренний спрос формирует высокий объем импорта, который при слабом экспорте обнуляет чистый приток валюты на внутренний валютный рынок. Именно импорт сейчас главная проблема для курса рубля.
Повышение ключевой ставки может несколько охладить импортный потенциал российской экономики.
_________________________________________
У ЦБ нет «красной границы» для курса рубля, но ЦБ следит за курсом в контексте проинфляционных факторов, хотя не видит в ослаблении рубля рисков для финансовой стабильности.
Рост продажи валюты в 10 раз с 14 сентября лишь зеркалирует инвестиции и операции ФНБ и не направлен на изменение чистого баланса на валютном рынке, т.е операция нейтральная.🔥1
Какая доля населения в штатах Америки владеет собственным жильём, 2021 (Flowing Data)
Зелёный — доля владеющих жильём, синий — доля арендующих жильё
На второй диаграмме — соотношение жилищ с различным количеством спальных комнат. Последняя картинка — то же соотношение по штатам
Зелёный — доля владеющих жильём, синий — доля арендующих жильё
На второй диаграмме — соотношение жилищ с различным количеством спальных комнат. Последняя картинка — то же соотношение по штатам
Бразилия импортирует всё больше и больше российского дизеля, выйдя в августе на 200 тыс. баррелей в сутки (74% от общего импорта дизеля страной).
Российские нефтетрейдеры проявляют удивительные чудеса изворотливости, открывая для себя всё новые рынки после санкционного нажима.
Но такие рекорды проходят на фоне критического дефицита топлива в самой России, где продолжается уборочная страда и посев озимых культур.
Российские нефтетрейдеры проявляют удивительные чудеса изворотливости, открывая для себя всё новые рынки после санкционного нажима.
Но такие рекорды проходят на фоне критического дефицита топлива в самой России, где продолжается уборочная страда и посев озимых культур.
10 стран мира с крупнейшим числом ИИ-стратапов с 2013 по 2022 годы (Visual Capitalist)
В правом столбце — объёмы частных инвестиций в сфере ИИ за тот же период
В правом столбце — объёмы частных инвестиций в сфере ИИ за тот же период
Соглашения Авраама
Три года назад в эти дни Израиль подписал первые договоры о нормализации отношений с арабскими странами в рамках «Соглашений Авраама» – с ОАЭ и Бахрейном. Позже к этим странам добавились Марокко и Судан.
Важнейшей своей внешнеполитической целью премьер-министр Нетаниягу (которого даже в Вашингтоне принимать отказываются) видит заключение аналогичного договора с Саудовской Аравией. По его словам, включение Эр-Рияда в «соглашения Авраама» положат конец арабо-израильскому конфликту. В известном смысле он прав: если саудиты пойдут на нормализацию с Израилем, это будет означать, что арабский мир окончательно забил на палестинцев.
Однако пока этого, судя по всему, не происходит. По сообщениям, Саудовская Аравия приостановила переговоры (через американцев) о нормализации. Символично, что почти в годовщину.
Вообще, если предыдущие «соглашения Авраама» могут служить индикацией того, что ждет Саудовскую Аравию после нормализации с Израилем, то Эр-Рияду, возможно, стоит не торопиться.
Спустя три года после подписания «соглашений Авраама» стала очевидна ограниченность потенциальных выгод, на которые рассчитывали арабские страны, особенно в случае с ОАЭ.
ОАЭ и Израиль углубили свои отношения в ряде областей экономики, а также в сфере обороны. В период с января 2021 года по январь 2023 ОАЭ посетили 450 тыс. израильтян, израильские компании также ведут бизнес в этой стране Персидского залива. (Впрочем, число эмиратцев, отдыхающих в Израиле, или эмиратских компаний, открывающих здесь свои предприятия, ничтожно мало).
Однако усиление ультраправого лагеря в Израиле и все большее притеснение палестинцев делает эти отношения все более неудобными.
В апреле 2022 года министр ОАЭ по международному сотрудничеству вызвала посла Израиля в Абу-Даби, чтобы выразить протест против насилия со стороны израильских служб безопасности в Иерусалиме и мечети Аль-Акса. А в начале этого года Абу-Даби осудил израильский рейд в лагерь беженцев Дженин.
Все это не проходит незамеченным публикой в странах, нормализовавших отношения с Израилем.
По данным опроса Вашингтонского института, в ноябре 2020 года 45% жителей Бахрейна относились к соглашениям очень или несколько положительно. К марту 2023 года эта поддержка снизилась до 20%. Аналогичная тенденция наблюдается и в ОАЭ, где доля в 49% жителей, не одобрявших «соглашения Авраама» в 2020 году, к весне этого года выросла до более чем двух третей. И только 31% марокканцев одобряют нормализацию, согласно данным Arab Barometer.
Даже если благополучие палестинцев давно не волнует арабских правителей, с общественным мнением, которое преимущественно продолжает поддерживать палестинцев и обвинять Израиль в неспособности достичь мира, приходится считаться. Cогласно тому же опросу Вашингтонского института, в Саудовской Аравии поддержка соглашений за последние годы также снизилась вдвое – до 20%.
Кроме того, по некоторым сообщениям, США не выполнили некоторые оборонные обязательства, которые они взяли на себя в рамках «соглашений Авраама»: предполагалось, что нормализация откроет путь к продаже ОАЭ американских истребителей и современных беспилотников. Однако в декабре 2021 года ОАЭ прекратили переговоры по пакету вооружений, когда администрация Байдена изменила свои требования.
В Эр-Рияде, несомненно, анализируют опыт ОАЭ и других стран. Неслучайно решение палестинской проблемы саудовские власти называют важнейшим условием любой нормализации с Израилем. Что касается США, то к ним Саудовская Аравия тоже выдвигает непростые требования – в частности, поддержка саудовской ядерной программы.
_________________________________________
Три года назад в эти дни Израиль подписал первые договоры о нормализации отношений с арабскими странами в рамках «Соглашений Авраама» – с ОАЭ и Бахрейном. Позже к этим странам добавились Марокко и Судан.
Важнейшей своей внешнеполитической целью премьер-министр Нетаниягу (которого даже в Вашингтоне принимать отказываются) видит заключение аналогичного договора с Саудовской Аравией. По его словам, включение Эр-Рияда в «соглашения Авраама» положат конец арабо-израильскому конфликту. В известном смысле он прав: если саудиты пойдут на нормализацию с Израилем, это будет означать, что арабский мир окончательно забил на палестинцев.
Однако пока этого, судя по всему, не происходит. По сообщениям, Саудовская Аравия приостановила переговоры (через американцев) о нормализации. Символично, что почти в годовщину.
Вообще, если предыдущие «соглашения Авраама» могут служить индикацией того, что ждет Саудовскую Аравию после нормализации с Израилем, то Эр-Рияду, возможно, стоит не торопиться.
Спустя три года после подписания «соглашений Авраама» стала очевидна ограниченность потенциальных выгод, на которые рассчитывали арабские страны, особенно в случае с ОАЭ.
ОАЭ и Израиль углубили свои отношения в ряде областей экономики, а также в сфере обороны. В период с января 2021 года по январь 2023 ОАЭ посетили 450 тыс. израильтян, израильские компании также ведут бизнес в этой стране Персидского залива. (Впрочем, число эмиратцев, отдыхающих в Израиле, или эмиратских компаний, открывающих здесь свои предприятия, ничтожно мало).
Однако усиление ультраправого лагеря в Израиле и все большее притеснение палестинцев делает эти отношения все более неудобными.
В апреле 2022 года министр ОАЭ по международному сотрудничеству вызвала посла Израиля в Абу-Даби, чтобы выразить протест против насилия со стороны израильских служб безопасности в Иерусалиме и мечети Аль-Акса. А в начале этого года Абу-Даби осудил израильский рейд в лагерь беженцев Дженин.
Все это не проходит незамеченным публикой в странах, нормализовавших отношения с Израилем.
По данным опроса Вашингтонского института, в ноябре 2020 года 45% жителей Бахрейна относились к соглашениям очень или несколько положительно. К марту 2023 года эта поддержка снизилась до 20%. Аналогичная тенденция наблюдается и в ОАЭ, где доля в 49% жителей, не одобрявших «соглашения Авраама» в 2020 году, к весне этого года выросла до более чем двух третей. И только 31% марокканцев одобряют нормализацию, согласно данным Arab Barometer.
Даже если благополучие палестинцев давно не волнует арабских правителей, с общественным мнением, которое преимущественно продолжает поддерживать палестинцев и обвинять Израиль в неспособности достичь мира, приходится считаться. Cогласно тому же опросу Вашингтонского института, в Саудовской Аравии поддержка соглашений за последние годы также снизилась вдвое – до 20%.
Кроме того, по некоторым сообщениям, США не выполнили некоторые оборонные обязательства, которые они взяли на себя в рамках «соглашений Авраама»: предполагалось, что нормализация откроет путь к продаже ОАЭ американских истребителей и современных беспилотников. Однако в декабре 2021 года ОАЭ прекратили переговоры по пакету вооружений, когда администрация Байдена изменила свои требования.
В Эр-Рияде, несомненно, анализируют опыт ОАЭ и других стран. Неслучайно решение палестинской проблемы саудовские власти называют важнейшим условием любой нормализации с Израилем. Что касается США, то к ним Саудовская Аравия тоже выдвигает непростые требования – в частности, поддержка саудовской ядерной программы.
_________________________________________
Впрочем, есть мнение, что планка нарочно задрана так высоко – чтобы никаких отношений с Израилем нормализовывать не пришлось.👍1😢1
Сегодня всё чаще можно увидеть рекомендации российских высших менеджеров о копировании китайского опыта управления компаниями и предприятиями. Но возможно ли это?
Экономисты Гунвон Цой и Дарья Кочеткова из Финансового университета показывают – нет, это невозможно: слишком разные управленческие культуры Китая и России («Управленческие науки», №2, 2023).
Авторы взяли за основу известные кросс-культурные тесты Хофстеде. И вот что они показали:
«В Китае выше маскулинность, долгосрочная ориентация и потворство. Россия в свою очередь имеет высокие баллы по дистанции власти, индивидуализму, избеганию неопределённости (и феминность вместо маскулинности).
Одной из причин высокого показателя мужественности в Китае является традиционный акцент на мужском доминировании и власти. Это отражено в социальных нормах, таких как ожидание от мужчин силы, напористости и конкурентоспособности.
В большинстве случаев руководящие должности в Китае занимают мужчины, утверждая свое доминирующее положение в организации.
Россияне на рабочем месте сосредоточены на собственных целях и потребностях, что приводит к созданию более конкурентной среды, в которой работники сосредоточены на том, чтобы превзойти друг друга, а не сотрудничать. Также акцент на личных интересах является причиной более транзакционных отношений между сотрудниками и их работодателями, где лояльность к организации вторична по отношению к личной выгоде. Наконец, приоритет карьерных целей и финансового успеха приводит к повышенной текучести кадров, поскольку они, вероятнее всего, оставят свою текущую деятельность ради продвижения по службе и бо́льшего финансового вознаграждения в другом месте.
Высокий балл России по избеганию неопределённости отражает историю политической и экономической нестабильности в стране, которая привела к акценту на необходимость правил, положений и формальных процедур. Исследования показали, что российские менеджеры, как правило, будут охотнее избегать риска, уделяя больше внимания бюрократическим процедурам и механизмам контроля.
Кроме того, склонность российских менеджеров избегать риска также влияет на организационное поведение, поскольку работники будут вести себя осторожнее и уходить от ситуаций, которые способны привести к негативным последствиям для них самих или организации. Это является причиной более консервативного подхода к принятию решений и медленным темпам изменений и инноваций в организации.
Единственное, что роднит китайское и российское управление – дистанция власти.
Причиной тому - их культурные ценности и историческое прошлое. Обе страны имеют историю сильного централизованного правления (что способствовало большой дистанции власти. В России и Китае значительная дистанции власти способствует образованию высокого уровня неравенства в ее распределении, что люди обычно принимают за норму жизни. Например, в России глубоко укоренилась концепция «вертикали власти», означающая, что граждане лояльно относятся к наделению своих лидеров значительными полномочиями и праву последних принимать решения практически без участия подчинённых.
Особое место в российском обществе занимает статусность, которой отдается предпочтение по сравнению с заработной платой. Детерминирует такое положение, как уважение и оказание почестей со стороны подчинённых. Точно так же в Китае концепция «гуаньси» (или личных связей) имеет решающее значение в бизнесе и политике, и людям с более высоким социальным статусом часто отдается предпочтение».
Экономисты Гунвон Цой и Дарья Кочеткова из Финансового университета показывают – нет, это невозможно: слишком разные управленческие культуры Китая и России («Управленческие науки», №2, 2023).
Авторы взяли за основу известные кросс-культурные тесты Хофстеде. И вот что они показали:
«В Китае выше маскулинность, долгосрочная ориентация и потворство. Россия в свою очередь имеет высокие баллы по дистанции власти, индивидуализму, избеганию неопределённости (и феминность вместо маскулинности).
Одной из причин высокого показателя мужественности в Китае является традиционный акцент на мужском доминировании и власти. Это отражено в социальных нормах, таких как ожидание от мужчин силы, напористости и конкурентоспособности.
В большинстве случаев руководящие должности в Китае занимают мужчины, утверждая свое доминирующее положение в организации.
Россияне на рабочем месте сосредоточены на собственных целях и потребностях, что приводит к созданию более конкурентной среды, в которой работники сосредоточены на том, чтобы превзойти друг друга, а не сотрудничать. Также акцент на личных интересах является причиной более транзакционных отношений между сотрудниками и их работодателями, где лояльность к организации вторична по отношению к личной выгоде. Наконец, приоритет карьерных целей и финансового успеха приводит к повышенной текучести кадров, поскольку они, вероятнее всего, оставят свою текущую деятельность ради продвижения по службе и бо́льшего финансового вознаграждения в другом месте.
Высокий балл России по избеганию неопределённости отражает историю политической и экономической нестабильности в стране, которая привела к акценту на необходимость правил, положений и формальных процедур. Исследования показали, что российские менеджеры, как правило, будут охотнее избегать риска, уделяя больше внимания бюрократическим процедурам и механизмам контроля.
Кроме того, склонность российских менеджеров избегать риска также влияет на организационное поведение, поскольку работники будут вести себя осторожнее и уходить от ситуаций, которые способны привести к негативным последствиям для них самих или организации. Это является причиной более консервативного подхода к принятию решений и медленным темпам изменений и инноваций в организации.
Единственное, что роднит китайское и российское управление – дистанция власти.
Причиной тому - их культурные ценности и историческое прошлое. Обе страны имеют историю сильного централизованного правления (что способствовало большой дистанции власти. В России и Китае значительная дистанции власти способствует образованию высокого уровня неравенства в ее распределении, что люди обычно принимают за норму жизни. Например, в России глубоко укоренилась концепция «вертикали власти», означающая, что граждане лояльно относятся к наделению своих лидеров значительными полномочиями и праву последних принимать решения практически без участия подчинённых.
Особое место в российском обществе занимает статусность, которой отдается предпочтение по сравнению с заработной платой. Детерминирует такое положение, как уважение и оказание почестей со стороны подчинённых. Точно так же в Китае концепция «гуаньси» (или личных связей) имеет решающее значение в бизнесе и политике, и людям с более высоким социальным статусом часто отдается предпочтение».
👍1
Похожие кросс-культурные тесты Льюиса показали ещё большее различие управленческих практик Китая и России.
На картинке видно, что они находятся на противоположных полюсах.
Например, в Китае важна иерархия, но решения часто принимаются коллективно. В Китае уважают терпение и настойчивость
Мультиактивной культуре России, напротив, свойственен прямой вид общения, с меньшим упором на избегание конфронтации. Управленческая среда в России порождает конфликты.
«Россия входит в число стран, ориентированных на прошлое. Российских менеджеров пугает будущее, им проще работать «как всегда, как делали их предшественники». Китай же принадлежит к группе государств с равномерным течением времени, в котором по сути нет разделения на прошлое, настоящее и будущее», - отмечал Льюис.
______________________________
На картинке видно, что они находятся на противоположных полюсах.
Например, в Китае важна иерархия, но решения часто принимаются коллективно. В Китае уважают терпение и настойчивость
Мультиактивной культуре России, напротив, свойственен прямой вид общения, с меньшим упором на избегание конфронтации. Управленческая среда в России порождает конфликты.
«Россия входит в число стран, ориентированных на прошлое. Российских менеджеров пугает будущее, им проще работать «как всегда, как делали их предшественники». Китай же принадлежит к группе государств с равномерным течением времени, в котором по сути нет разделения на прошлое, настоящее и будущее», - отмечал Льюис.
______________________________
В общем, китайский стиль управления компаниями и предприятиями мало применим в России.
Российское управление скорее ближе к странам Южной Европы, особенно к Греции, и странам Восточной Европы (особенно Польше).Вынужденное сосуществование
В книге экономиста Михаила Мошиашвили «Экономические архетипы или Почему экономики устроены по-разному» есть очень интересное объяснение природы различий между московским и петербургским начальством.
«…в Москве модус деловых отношений можно охарактеризовать как непрерывное построение сравнительно слабых, ситуативных отношений для последующего краткосрочного взаимовыгодного обмена ресурсными и силовыми возможностями (…).
Напротив, в Петербурге хозяйственной и политической субъектностью обладают лишь чрезвычайно устойчивые, тесные группы, внутренне интегрированные до степени семьи – спаянные кровным родством или историей совместного становления.
-Для возникновения такого рода связей делового сотрудничества недостаточно, они опираются на многолетний опыт постоянного, «круглосуточного» (в известном смысле «казарменного») пребывания в одном социальном и физическом пространстве, – это заставляет индивида проявить себя всесторонне, не позволяет укрыть от внимания окружающих какие-либо существенные личные качества или обстоятельства своей жизни. В частности, таким связующим фактором часто выступает опыт совместного противостояния силовым вызовам или длительный творческий поиск, в ходе которого утрачиваются границы между личным и рабочим временем.
Хотя в элитном «тандеме» превосходящей стороной исторически очевидным образом выступает силовая корпорация, тем не менее, ответственность за развитие лежит на образованном слое, что выступает его «охранной грамотой».
Этот модус вынужденного сосуществования, сформировавшийся в имперском Петербурге, впоследствии стал более или менее типичным для всей России, хотя в каждом городе или регионе преломился через призму местных архетипических особенностей...»
В книге экономиста Михаила Мошиашвили «Экономические архетипы или Почему экономики устроены по-разному» есть очень интересное объяснение природы различий между московским и петербургским начальством.
«…в Москве модус деловых отношений можно охарактеризовать как непрерывное построение сравнительно слабых, ситуативных отношений для последующего краткосрочного взаимовыгодного обмена ресурсными и силовыми возможностями (…).
Напротив, в Петербурге хозяйственной и политической субъектностью обладают лишь чрезвычайно устойчивые, тесные группы, внутренне интегрированные до степени семьи – спаянные кровным родством или историей совместного становления.
-Для возникновения такого рода связей делового сотрудничества недостаточно, они опираются на многолетний опыт постоянного, «круглосуточного» (в известном смысле «казарменного») пребывания в одном социальном и физическом пространстве, – это заставляет индивида проявить себя всесторонне, не позволяет укрыть от внимания окружающих какие-либо существенные личные качества или обстоятельства своей жизни. В частности, таким связующим фактором часто выступает опыт совместного противостояния силовым вызовам или длительный творческий поиск, в ходе которого утрачиваются границы между личным и рабочим временем.
Хотя в элитном «тандеме» превосходящей стороной исторически очевидным образом выступает силовая корпорация, тем не менее, ответственность за развитие лежит на образованном слое, что выступает его «охранной грамотой».
Этот модус вынужденного сосуществования, сформировавшийся в имперском Петербурге, впоследствии стал более или менее типичным для всей России, хотя в каждом городе или регионе преломился через призму местных архетипических особенностей...»
Соотношение объёма поставок автомобилей и числа сотрудников Тесла, 2012–2022 (Chartr)
Сверху указаны число сотрудников и объёмы поставок, снизу — число поставленных автомобилей на одного сотрудника у Теслы (слева) и у других автомобильных производителей
Сверху указаны число сотрудников и объёмы поставок, снизу — число поставленных автомобилей на одного сотрудника у Теслы (слева) и у других автомобильных производителей
🥰2
Иногда у технического прогресса обнаруживаются неожиданные союзники.
Вот сейчас, например, бастуют объединенные в профсоюзы работники американского автопрома. Выдвигают они массу нехилых требований: тут и 40% увеличение почасовой оплаты, и переход на четырехдневную рабочую неделю, и прочие плюшки.
У этой забастовки — независимо от ее исхода — есть неожиданный бенефициар: Тесла. Hyper-automated and non-unionized competitors like Tesla can now completely run away with the car market because they will be able to aggressively lower prices.
_____________________________
Вот сейчас, например, бастуют объединенные в профсоюзы работники американского автопрома. Выдвигают они массу нехилых требований: тут и 40% увеличение почасовой оплаты, и переход на четырехдневную рабочую неделю, и прочие плюшки.
У этой забастовки — независимо от ее исхода — есть неожиданный бенефициар: Тесла. Hyper-automated and non-unionized competitors like Tesla can now completely run away with the car market because they will be able to aggressively lower prices.
_____________________________
Интересно, возникнут ли по следам уже пятимесячной забастовки актеров и сценаристов студии, которые творчески применят подход Маска:) Дело долгое, но может оказаться выгодным.Benzinga
Elon Musk Takes A Swipe At UAW Strike: 'Is Anyone Gonna Be Around To Make The Actual Cars!?' - Stellantis (NYSE:STLA), Tesla (NASDAQ:TSLA)…
Amid the ongoing UAW strike, Tesla's Elon Musk weighed in on the demands placed by the union that includes 40% wage hike.
👍1
С 18 сентября начинают действовать жесткие финансовые условия со ставкой 13%. За последние 20 лет ограничительная денежно-кредитная политика Центробанка России была трижды, не считая текущего эпизода.
• В 2009 лишь три месяца ставки денежного рынка были выше 10% (с 20 ноября 2008 по первую декаду апреля 2009).
• С 12 декабря 2014 по 27 марта 2017 (837 календарных дней) ставка были выше 10%, а средняя ставка за указанный период составила 11.54%.
После сквиза ставки с 10.5 до 17% 16 декабря 2014 Центробанку потребовалось 48 календарных дней, чтобы начать смягчение ДКП (снижение до 15% с 2 февраля 2015), далее еще 42 дня для снижения до 14% и еще 50 дней с целью нормализации ДКП при ставке 12.5%.
Таким образом, жесткая ДКП (ставка равна или выше 13%) была на протяжении 140 дней (с 16 декабря 2014 по 5 мая 2015) при формировании средней ставки за период в 15.3%.
• В кризис 2022 ставка 10% и выше была на протяжении 106 дней (с 28 февраля по 14 июня), где средняя ставка составила 16.5%.
Жесткая ДКП (выше 13%) была на протяжении 88 дней, сформировав среднюю ставку 17.6%, после резкого повышения 28 февраля с 9.5 до 20%.
Первое снижение на 3 п.п произошло через 42 дня (11 апреля), второе снижение также на 3 п.п через 17 дней (4 мая), а спустя 23 дня понизили ставку вновь на 3 п.п (27 мая). В исходное положение (на уровень 9.5%) ставку вернули 14 июня и на это потребовалось всего 107 дней.
Кредитование активизировалось, как раз с июля 2022, когда стоимость заимствования удалось привести в приемлемые границы.
Почему эта статистика имеет значение?
• Во-первых, никакого быстрого понижения ставки не ожидается, тогда как в 2015 и в 2022 реверс ключевой ставки до приемлемых уровней происходил в среднем за 3-4.5 месяца. Сейчас все надолго.
• Во-вторых, при ограничительной ДКП (ставки денежного рынка от 10 до 13%) темпы роста кредитования резко замедляются в среднем до 3-5% в год по номиналу, а при ставке 13% и выше происходит либо стагнация кредитования, либо сокращение (1П 2009 и 1П 2015).
Сейчас рублевое корпоративное кредитование растет в темпах более 30% г/г. Этому есть несколько объяснений: рефинансирование внешние долгов в рублях, кредитование под выкуп иностранных активов, кредитование под удержание валютных активов на внешних счетах и займы под инвестпроекты, преимущественно гарантированные государством или под госзаказы (ВПК и смежные отрасли).
Ход процентной ставки в 2023 (5.5 п.п за два месяца) один из самых стремительных за последние 20-25 лет, а сильнее было только в 2022 (плюс 10.5 п.п) и в декабре 2014 (плюс 6.5 п.п).
Однако, учитывая пролонгированное действия жестких условий ДКП в 2023 с переносом на 2024, интегрально речь идет о самом жестком «рывке» денежно-кредитных условий в современной истории, т.к. не ожидается компенсирующего маневра так, как было в 2015 и 2022.
Что следует ожидать? Радикальное снижение темпов роста кредитования с возможным переходом к сокращению в начале 2024. Плюс к этому весьма вероятные проблемы у корпоративных заемщиков, т.к. почти 20 трлн рублевого кредита с плавающей ставкой и еще 7 трлн долга в корпоративных облигациях.
27 трлн при ходе процентной ставки на 5.5% формирует до 1.4-1.5 трлн руб в год дополнительных процентных расходов. Это без учета рефинансирование долга с фиксированной ставкой и новых займов.
________________________________________
• В 2009 лишь три месяца ставки денежного рынка были выше 10% (с 20 ноября 2008 по первую декаду апреля 2009).
• С 12 декабря 2014 по 27 марта 2017 (837 календарных дней) ставка были выше 10%, а средняя ставка за указанный период составила 11.54%.
После сквиза ставки с 10.5 до 17% 16 декабря 2014 Центробанку потребовалось 48 календарных дней, чтобы начать смягчение ДКП (снижение до 15% с 2 февраля 2015), далее еще 42 дня для снижения до 14% и еще 50 дней с целью нормализации ДКП при ставке 12.5%.
Таким образом, жесткая ДКП (ставка равна или выше 13%) была на протяжении 140 дней (с 16 декабря 2014 по 5 мая 2015) при формировании средней ставки за период в 15.3%.
• В кризис 2022 ставка 10% и выше была на протяжении 106 дней (с 28 февраля по 14 июня), где средняя ставка составила 16.5%.
Жесткая ДКП (выше 13%) была на протяжении 88 дней, сформировав среднюю ставку 17.6%, после резкого повышения 28 февраля с 9.5 до 20%.
Первое снижение на 3 п.п произошло через 42 дня (11 апреля), второе снижение также на 3 п.п через 17 дней (4 мая), а спустя 23 дня понизили ставку вновь на 3 п.п (27 мая). В исходное положение (на уровень 9.5%) ставку вернули 14 июня и на это потребовалось всего 107 дней.
Кредитование активизировалось, как раз с июля 2022, когда стоимость заимствования удалось привести в приемлемые границы.
Почему эта статистика имеет значение?
• Во-первых, никакого быстрого понижения ставки не ожидается, тогда как в 2015 и в 2022 реверс ключевой ставки до приемлемых уровней происходил в среднем за 3-4.5 месяца. Сейчас все надолго.
• Во-вторых, при ограничительной ДКП (ставки денежного рынка от 10 до 13%) темпы роста кредитования резко замедляются в среднем до 3-5% в год по номиналу, а при ставке 13% и выше происходит либо стагнация кредитования, либо сокращение (1П 2009 и 1П 2015).
Сейчас рублевое корпоративное кредитование растет в темпах более 30% г/г. Этому есть несколько объяснений: рефинансирование внешние долгов в рублях, кредитование под выкуп иностранных активов, кредитование под удержание валютных активов на внешних счетах и займы под инвестпроекты, преимущественно гарантированные государством или под госзаказы (ВПК и смежные отрасли).
Ход процентной ставки в 2023 (5.5 п.п за два месяца) один из самых стремительных за последние 20-25 лет, а сильнее было только в 2022 (плюс 10.5 п.п) и в декабре 2014 (плюс 6.5 п.п).
Однако, учитывая пролонгированное действия жестких условий ДКП в 2023 с переносом на 2024, интегрально речь идет о самом жестком «рывке» денежно-кредитных условий в современной истории, т.к. не ожидается компенсирующего маневра так, как было в 2015 и 2022.
Что следует ожидать? Радикальное снижение темпов роста кредитования с возможным переходом к сокращению в начале 2024. Плюс к этому весьма вероятные проблемы у корпоративных заемщиков, т.к. почти 20 трлн рублевого кредита с плавающей ставкой и еще 7 трлн долга в корпоративных облигациях.
27 трлн при ходе процентной ставки на 5.5% формирует до 1.4-1.5 трлн руб в год дополнительных процентных расходов. Это без учета рефинансирование долга с фиксированной ставкой и новых займов.
________________________________________
Да, будет очень больно с октября и да, рост экономики закончен. Посмотрим, как быстро удастся погасить инфляционный импульс и будет ли реализовано снижение ВВП уже в 4 кв 2023.Фундаментальная слабость рубля хорошо прослеживается по структуре валютных расчетов.
Дефицит торгового баланса (товары + услуги) в июле 2023 (669 млн долл) стал рекордным за всю историю в расчетах по валютам недружественных стран.
Последний раз дефицит торгового баланса наблюдался в 1-2 кв 1998 в совокупности на 1.5 млрд долл, что и стало одной из причин обрушения рубля в августе 1998, но правда, доллар 25 лет был совсем другим, как с учетом долларовой инфляции, так и с учетом емкости российского валютного рынка.
Что понимать масштаб деградации торгового баланса следует отметить, что перед началом СВО профицит составлял в среднем по 25 млрд долл в месяц, а чтобы удерживать курс 60 руб за долл во втором полугодии 2022 было достаточно около 7-8 млрд профицита в месяц по расчетам в валюте недружественных стран (с учетом накопленного ресурса в условиях сверхдоходов середины 2022).
Запас прочности системы истощили к маю 2023, а уже с июня рубль перешел в режим свободного падения и здесь есть объяснение – критический дефицит «твердой» валюты (доллары и евро).
Просто неоткуда взяться валюте, т.к. перекрыты финансовые каналы фондирования, плюс к этому деградация торгового баланса.
По валюте нейтральных стран наблюдается устойчивый дефицит валюты на 1.5-2 млрд долл в месяц, т.е. в совокупности по иностранной валюте (недружественные + нейтральные страны) дефицит валюты начал накапливаться с мая 2023.
Таким образом, если раньше по иностранной валюте профицит был в диапазоне 20-30 млрд в месяц, что и позволяло держать рубль, сейчас образовался рекордный дефицит в 2.8 млрд и только за один месяц (июль 2023).
Сейчас профицит в рублях, т.е. российская финансовая система фондирует внешних клиентов в рублях, которые у нас выкупают экспорт.
Для баланса на валютном рынке пользы немного. Критический инвестиционный импорт в иностранной валюте, плюс обслуживание внешнего долга, плюс отток капитала, который реализуется не в рублях, а в иностранной валюте.
______________
Дефицит торгового баланса (товары + услуги) в июле 2023 (669 млн долл) стал рекордным за всю историю в расчетах по валютам недружественных стран.
Последний раз дефицит торгового баланса наблюдался в 1-2 кв 1998 в совокупности на 1.5 млрд долл, что и стало одной из причин обрушения рубля в августе 1998, но правда, доллар 25 лет был совсем другим, как с учетом долларовой инфляции, так и с учетом емкости российского валютного рынка.
Что понимать масштаб деградации торгового баланса следует отметить, что перед началом СВО профицит составлял в среднем по 25 млрд долл в месяц, а чтобы удерживать курс 60 руб за долл во втором полугодии 2022 было достаточно около 7-8 млрд профицита в месяц по расчетам в валюте недружественных стран (с учетом накопленного ресурса в условиях сверхдоходов середины 2022).
Запас прочности системы истощили к маю 2023, а уже с июня рубль перешел в режим свободного падения и здесь есть объяснение – критический дефицит «твердой» валюты (доллары и евро).
Просто неоткуда взяться валюте, т.к. перекрыты финансовые каналы фондирования, плюс к этому деградация торгового баланса.
По валюте нейтральных стран наблюдается устойчивый дефицит валюты на 1.5-2 млрд долл в месяц, т.е. в совокупности по иностранной валюте (недружественные + нейтральные страны) дефицит валюты начал накапливаться с мая 2023.
Таким образом, если раньше по иностранной валюте профицит был в диапазоне 20-30 млрд в месяц, что и позволяло держать рубль, сейчас образовался рекордный дефицит в 2.8 млрд и только за один месяц (июль 2023).
Сейчас профицит в рублях, т.е. российская финансовая система фондирует внешних клиентов в рублях, которые у нас выкупают экспорт.
Для баланса на валютном рынке пользы немного. Критический инвестиционный импорт в иностранной валюте, плюс обслуживание внешнего долга, плюс отток капитала, который реализуется не в рублях, а в иностранной валюте.
______________
Тут либо валютный контроль, либо громить импорт.💯1
Республиканцы в США 🇺🇸 призвали к ужесточению санкций против китайской Huawei и Международной корпорации по производству полупроводников (SMIC)
Это произошло после того, как компании смогли разработать усовершенствованный смартфон, несмотря на экспортный контроль США.
Как пишет Al-Jazeera, десять республиканцев в Палате представителей, в число которых входят председатели ключевых комитетов по Китаю, энергетике, торговле и обороне, призывают Министерство торговли ввести «полные блокирующие санкции» в отношении Huawei и SMIC, а также предъявить уголовные обвинения их руководителям.
Это произошло после того, как компании смогли разработать усовершенствованный смартфон, несмотря на экспортный контроль США.
Как пишет Al-Jazeera, десять республиканцев в Палате представителей, в число которых входят председатели ключевых комитетов по Китаю, энергетике, торговле и обороне, призывают Министерство торговли ввести «полные блокирующие санкции» в отношении Huawei и SMIC, а также предъявить уголовные обвинения их руководителям.
Al Jazeera
US Republicans demand full sanctions, charges against China’s Huawei, SMIC
GOP lawmakers call for tougher measures after release of Huawei smartphone raises doubts about US export controls.
👍1