Хедж-фонды остаются шорт в растущем долларе — BBG
Доллар растет вместе с доходностями бондов
Доллар растет вместе с доходностями бондов
Второй город Британии обанкротился.
Горсовет Бирмингема объявил о реструктуризации. Заморожены все статьи расходов, кроме самых базовых - вроде трат на социалку. Это крупнейшее муниципальное банкротство в истории Британии, впервые затронувшее город-миллионник.
Ситуация в Бирмингеме уже давно была плачевной - а сейчас её ещё усугубил кризис в экономике и рост ключевых ставок. Триггером же для банкротства стал судебный иск от профсоюзов, которые заставили город выплатить им 700 миллионов фунтов за дискриминацию. Таких денег у Бирмингема просто не было - вот и пришлось объявлять банкротство.
Города вроде Бирмингема, которые десятилетиями контролирует одна партия - лейбористы, являются олицетворением халатности и коррупции. Там постоянно разгораются скандалы о воровстве бюджетов. А недавно Бирмингему даже пришлось спустить 100 миллионов фунтов на экстренную модернизацию своей электронной системы - иначе все городские сервисы просто вышли бы из строя.
Бывшего мэра Бирмингема - Мухаммеда Афзала - отдали под суд за подкуп избирателей. Нынешний мэр - сикх Чаман Лал - войдёт в историю как довёдший город до банкротства. Причём Бирмингем - ещё и некий символ “новой Британии”, с очень разнообразным этническим составом. Доля белых там составляет меньше половины - зато полно пакистанцев.
_________________________
Горсовет Бирмингема объявил о реструктуризации. Заморожены все статьи расходов, кроме самых базовых - вроде трат на социалку. Это крупнейшее муниципальное банкротство в истории Британии, впервые затронувшее город-миллионник.
Ситуация в Бирмингеме уже давно была плачевной - а сейчас её ещё усугубил кризис в экономике и рост ключевых ставок. Триггером же для банкротства стал судебный иск от профсоюзов, которые заставили город выплатить им 700 миллионов фунтов за дискриминацию. Таких денег у Бирмингема просто не было - вот и пришлось объявлять банкротство.
Города вроде Бирмингема, которые десятилетиями контролирует одна партия - лейбористы, являются олицетворением халатности и коррупции. Там постоянно разгораются скандалы о воровстве бюджетов. А недавно Бирмингему даже пришлось спустить 100 миллионов фунтов на экстренную модернизацию своей электронной системы - иначе все городские сервисы просто вышли бы из строя.
Бывшего мэра Бирмингема - Мухаммеда Афзала - отдали под суд за подкуп избирателей. Нынешний мэр - сикх Чаман Лал - войдёт в историю как довёдший город до банкротства. Причём Бирмингем - ещё и некий символ “новой Британии”, с очень разнообразным этническим составом. Доля белых там составляет меньше половины - зато полно пакистанцев.
_________________________
Банкротство Бирмингема - это первая канарейка в шахте. Ещё 20 британским городам грозит дефолт. Большие финансовые проблемы и по другую сторону Атлантики - где Нью-Йорк, Чикаго и Сан-Франциско борются за звание следующего города-банкрота вроде Детройта. Долговой кризис и завышенные ставки уже не только бьют по ипотечному рынку или отдельным корпорациям. Начинают валиться и муниципалитеты - а за ним станут банкротиться и целые страны.Sky News
Birmingham City Council effectively declares bankruptcy after being hit by £760m bill
Birmingham City Council has formally declared itself in financial distress - confirming in a statement that all new spending, with the exception of protecting vulnerable people and statutory services, must stop immediately.
👀1
Департамент исследования и прогнозирования Банка России выпустил свой очередной бюллетень «О чем говорят бренды».
В традиционном для себя стиле, регулятор достаточно пессимистично рассматривает перспективы экономики. Заявлено, что рост ВВП в дальнейшем будет идти более умеренными темпами, поскольку якобы превышен потенциальный уровень хозяйственной деятельности в стране.
При этом в ЦБ отмечают, что в краткосрочном периоде, в августе 2023 года, экономическая активность несколько ускорилась после замедления в июне-июле. Признаки замедления производства, отмеченные в июне и июле, сменились подъемом в августе.
В бюллетене отмечается, что в 2022-2023 годах геополитические шоки вызвали снижение уровня потенциального ВВП России. В то же время возросший спрос в экономике со стороны бюджета в одних отраслях частично заменил выпавший экспортный спрос (в металлургии). В других секторах - привел к превышению производственных возможностей с учетом логистических ограничений (в машиностроении). Вместе с высоким кредитным импульсом данный фактор к настоящему времени привел к превышению ВВП своего нового потенциального уровня.
Аналитики Банка России уверяют, что при общем восстановлении ВВП только до предкризисного уровня сложившийся в стране спрос превысил предложение товаров и услуг. Это, мол, создало значительное инфляционное давление. По идее, для этого следует наращивать производство, выдавать производителям дешевые кредиты, а не поднимать ставку до уровня, при котором вести бизнес невозможно.
В такой ситуации важно, чтобы кредитный импульс был достаточным, но при этом неизбыточным для поддержания ценовой стабильности. Другими словами, рост кредита в экономике должен быть умеренным. Регулятор безапелляционно заявляет, что текущие высокие темпы роста в сферах корпоративного и розничного кредитования этому требованию не соответствуют. Это якобы угрожает ценовой стабильности.
Возможности для быстрого роста выпуска в большинстве отраслей, вероятно, исчерпаны. Оперативные опросные индикаторы указывают на возможное замедление расширения деловой активности в III квартале. Наряду с рекордной загрузкой производственных мощностей, ограничением для дальнейшего роста выпуска компании становится растущая нехватка персонала. Высокий спрос на кадры в условиях рекордно низкой безработицы поддерживают высокие темпы роста зарплат. Это вносит важный вклад в рост внутреннего спроса, который происходит темпами, опережающими возможности расширения выпуска. При этом в ЦБ намеренно умалчивают о негативном воздействии падения курса рубля, произошедшего в результате бездеятельности регулятора. А значительное повышение ключевой ставки еще обернется существенным ростом цен осенью.
________________________
В традиционном для себя стиле, регулятор достаточно пессимистично рассматривает перспективы экономики. Заявлено, что рост ВВП в дальнейшем будет идти более умеренными темпами, поскольку якобы превышен потенциальный уровень хозяйственной деятельности в стране.
При этом в ЦБ отмечают, что в краткосрочном периоде, в августе 2023 года, экономическая активность несколько ускорилась после замедления в июне-июле. Признаки замедления производства, отмеченные в июне и июле, сменились подъемом в августе.
В бюллетене отмечается, что в 2022-2023 годах геополитические шоки вызвали снижение уровня потенциального ВВП России. В то же время возросший спрос в экономике со стороны бюджета в одних отраслях частично заменил выпавший экспортный спрос (в металлургии). В других секторах - привел к превышению производственных возможностей с учетом логистических ограничений (в машиностроении). Вместе с высоким кредитным импульсом данный фактор к настоящему времени привел к превышению ВВП своего нового потенциального уровня.
Аналитики Банка России уверяют, что при общем восстановлении ВВП только до предкризисного уровня сложившийся в стране спрос превысил предложение товаров и услуг. Это, мол, создало значительное инфляционное давление. По идее, для этого следует наращивать производство, выдавать производителям дешевые кредиты, а не поднимать ставку до уровня, при котором вести бизнес невозможно.
В такой ситуации важно, чтобы кредитный импульс был достаточным, но при этом неизбыточным для поддержания ценовой стабильности. Другими словами, рост кредита в экономике должен быть умеренным. Регулятор безапелляционно заявляет, что текущие высокие темпы роста в сферах корпоративного и розничного кредитования этому требованию не соответствуют. Это якобы угрожает ценовой стабильности.
Возможности для быстрого роста выпуска в большинстве отраслей, вероятно, исчерпаны. Оперативные опросные индикаторы указывают на возможное замедление расширения деловой активности в III квартале. Наряду с рекордной загрузкой производственных мощностей, ограничением для дальнейшего роста выпуска компании становится растущая нехватка персонала. Высокий спрос на кадры в условиях рекордно низкой безработицы поддерживают высокие темпы роста зарплат. Это вносит важный вклад в рост внутреннего спроса, который происходит темпами, опережающими возможности расширения выпуска. При этом в ЦБ намеренно умалчивают о негативном воздействии падения курса рубля, произошедшего в результате бездеятельности регулятора. А значительное повышение ключевой ставки еще обернется существенным ростом цен осенью.
________________________
К сожалению, 10-летняя статистика борьбы Банка России с инфляцией, свидетельствует, что шоковый подъем ключевой ставки без ограничения на вывод капитала, без ужесточения требований к экспортерам по продаже валюты на внутреннем рынке, обычно завершается падением ВВП и устойчивым ростом цен.TACC
В ЦБ заявили, что после периода восстановления рост ВВП будет идти более умеренно
Аналитики в бюллетене "О чем говорят тренды" отметили, что рост российской экономики превысил свой потенциальный уровень
Европейские авиакомпании начинают заранее обкатывать схему потребления биотоплива.
Крупная испанская авиакомпания Air Europa и нефтехимическая корпорация Cepsa договорились об использовании биотоплива на рейсе Мадрид-Гавана.
Пробная партия составит 14,4 тонны биотоплива, произведенного из органических отходов и отработанных кулинарных масел, оно будет составлять 2% в общем баке самолета.
По новым правилам ReFuelEU Aviation, разработанным Европейским союзом, с 2025 года все авиакомпании ЕС должны использовать 2% биотоплива, а затем увеличивать объём до 6% в 2030 году и 70% в 2050 году.
Эти правила стимулируют развитие отрасли биотоплива и в Европе и ряде других стран. Речь идёт о формировании нового рынка объёмом в сотни тысяч тонн ежегодно на первом этапе и в миллионы тонн после 2030 года.
Так, та же испанская Cepsa за 1 млрд евро построит новый завод в Испании по производству биотоплива объёмом в 500 тыс. тонн ежегодно.
США уже производят 1 млн баррелей биотоплива в сутки (в основном из кукурузы) и с прогнозом до 1,3 млн в сутки к 2030 году.
Аргентина объявила, что в 2023 году произведёт рекордные 1,17 млн тонн биоэтанола (из кукурузы и сахарного тростника) и 1 млн тонн биодизеля.
Россия тоже не осталась в стороне от этого тренда. В конце 2023 года в Подмосковье начнётся строительство завода по производству биодизеля. В качестве сырья на заводе будут использовать отработанное масло из кафе и ресторанов, а поставлять готовый продукт будут в московский автобусный парк на отопление транспорта в холодное время года.
Этим летом «Газпромнефть» начала добавлять в баки своего морского транспорта биотопливо, полученное из отработанных кулинарных масел.
Но наиболее активно это направление «зелёной экономики», как стало уже привычным, развивается в Юго-Восточной Азии.
В седьмом энергетическом прогнозе АСЕАН отмечается, что потребление биотоплива в регионе будет расти на 4,7% в год до 2050 года, что быстрее, чем потребление нефти на 4,4%.
_________________________
Крупная испанская авиакомпания Air Europa и нефтехимическая корпорация Cepsa договорились об использовании биотоплива на рейсе Мадрид-Гавана.
Пробная партия составит 14,4 тонны биотоплива, произведенного из органических отходов и отработанных кулинарных масел, оно будет составлять 2% в общем баке самолета.
По новым правилам ReFuelEU Aviation, разработанным Европейским союзом, с 2025 года все авиакомпании ЕС должны использовать 2% биотоплива, а затем увеличивать объём до 6% в 2030 году и 70% в 2050 году.
Эти правила стимулируют развитие отрасли биотоплива и в Европе и ряде других стран. Речь идёт о формировании нового рынка объёмом в сотни тысяч тонн ежегодно на первом этапе и в миллионы тонн после 2030 года.
Так, та же испанская Cepsa за 1 млрд евро построит новый завод в Испании по производству биотоплива объёмом в 500 тыс. тонн ежегодно.
США уже производят 1 млн баррелей биотоплива в сутки (в основном из кукурузы) и с прогнозом до 1,3 млн в сутки к 2030 году.
Аргентина объявила, что в 2023 году произведёт рекордные 1,17 млн тонн биоэтанола (из кукурузы и сахарного тростника) и 1 млн тонн биодизеля.
Россия тоже не осталась в стороне от этого тренда. В конце 2023 года в Подмосковье начнётся строительство завода по производству биодизеля. В качестве сырья на заводе будут использовать отработанное масло из кафе и ресторанов, а поставлять готовый продукт будут в московский автобусный парк на отопление транспорта в холодное время года.
Этим летом «Газпромнефть» начала добавлять в баки своего морского транспорта биотопливо, полученное из отработанных кулинарных масел.
Но наиболее активно это направление «зелёной экономики», как стало уже привычным, развивается в Юго-Восточной Азии.
В седьмом энергетическом прогнозе АСЕАН отмечается, что потребление биотоплива в регионе будет расти на 4,7% в год до 2050 года, что быстрее, чем потребление нефти на 4,4%.
_________________________
На сегодняшний день пять стран ЮВА приняли обязательства по смешиванию топлива: Индонезия B40 (40% биодизеля на основе пальмового масла в топливе) к 2030 году и E50 (50% этанола) к 2050 году, Малайзия B20 и E10 и Таиланд B20 и E85 к 2037 году, Филиппины – B10 к 2040 году и E20 к 2040 году, Вьетнам – B10 и E10 к 2050 году.www.oilworld.ru
Air Europa будет год использовать биотопливо Cepsa из кулинарного масла
Крупная испанская авиакомпания Air Europa и нефтехимическая корпорация Cepsa договорились о поставке экологически чистого авиационного топлива (SAF) для ежемесячного рейса Мадрид-Гавана.Согласно пресс
Информация для более тонкого понимания уровня жизни в любой стране — доля компенсации труда(ДКТ) в ее национальном ВВП. Речь о соотношении между цифрой зарплат и социальных льгот и общей стоимости всех услуг и товаров произведенных внутри государства.
Этот процент позволяет примерно оценить насколько ВВП отражается на жизни обычных граждан и сбивает спесь с пропагандистов размахивающих бумажками с огромными числами за которыми не стоит ничего кроме дворцов самих пропагандистов и их работодателей.
Смотрим и видим, что опять на карте четко видны границы Третьего мира —в Африке везде очень низкая ДКТ, исключение составляют ЮАР и Нигерия. А вот шейхи Саудовской Аравии явно оставляют себе львиную долю госдоходов. Такая же ситуация везде на Ближнем Востоке и в Азии. Исключение составляют благополучные Южная Корея, Япония, Индонезия(о ней напишу отдельно), но главное — Индия.
Она словно белый слон в своей части света с очень хорошим показателем ДКТ. Для сравнения, он выше чем в России или Китае — на карте они представлены огромными белыми пятнами, очерчивающими границы Второго мира.
На постсоветском пространстве есть и первые кандидаты в Первый мир — крайне высокий уровень ДКТ наблюдается в Латвии и Эстонии. Он сравним с крупнейшими странами Западной Европы, США и Канадой и даже выше чем в обычно топовых североевропейских странах.
Тут пришло время напомнить, что ни один показатель не является идеальным. В Молдове тоже крайне высокий ДКТ, он выше чем в Австрии и Швеции, где работники объективно получают и большие зарплаты, и соцвыплаты. Объясняется это просто — ВВП развитых стран считается куда более точно, чем в странах с большим серым сектором экономики.
____________
Этот процент позволяет примерно оценить насколько ВВП отражается на жизни обычных граждан и сбивает спесь с пропагандистов размахивающих бумажками с огромными числами за которыми не стоит ничего кроме дворцов самих пропагандистов и их работодателей.
Смотрим и видим, что опять на карте четко видны границы Третьего мира —в Африке везде очень низкая ДКТ, исключение составляют ЮАР и Нигерия. А вот шейхи Саудовской Аравии явно оставляют себе львиную долю госдоходов. Такая же ситуация везде на Ближнем Востоке и в Азии. Исключение составляют благополучные Южная Корея, Япония, Индонезия(о ней напишу отдельно), но главное — Индия.
Она словно белый слон в своей части света с очень хорошим показателем ДКТ. Для сравнения, он выше чем в России или Китае — на карте они представлены огромными белыми пятнами, очерчивающими границы Второго мира.
На постсоветском пространстве есть и первые кандидаты в Первый мир — крайне высокий уровень ДКТ наблюдается в Латвии и Эстонии. Он сравним с крупнейшими странами Западной Европы, США и Канадой и даже выше чем в обычно топовых североевропейских странах.
Тут пришло время напомнить, что ни один показатель не является идеальным. В Молдове тоже крайне высокий ДКТ, он выше чем в Австрии и Швеции, где работники объективно получают и большие зарплаты, и соцвыплаты. Объясняется это просто — ВВП развитых стран считается куда более точно, чем в странах с большим серым сектором экономики.
____________
Поэтому хоть ВВП и подавно не отражает уровня жизни, ДКТ тоже не идеален: безусловно, Финляндия имеет более развитую систему соцопбеспечения чем Бразилия. Тем не менее, учитывать его стоит — в ЛА одной из самых процветающих стран действительно считается Чили. Там стабильная экономика, безопасные улицы мегаполисов и даже можно пить воду из-под крана.❤🔥1
Не жили богато, нечего и начинать.
«Важным трендом, набирающим обороты уже продолжительное время и получившим дополнительную популярность у потребителей в 2022 г. на фоне усиления сберегательной активности, является запрос на большую экономию при покупках.
Это, в частности, способствует активному развитию магазинов у дома, дискаунтеров и жестких дискаунтеров.
Выборка показала рост ассортимента в магазинах экономсегмента в целом на 99%, в том числе продовольственных товаров – на 162%. В то же время предложение в премиум-сегменте сократилось на 83%.
Такую направленность мы увидели во всех подкатегориях товаров»: говорится в бюллетене «О чем говорят тренды» № 6 (65) /сентябрь 2023» ЦБ РФ.
_______________________________________
🤔
«Важным трендом, набирающим обороты уже продолжительное время и получившим дополнительную популярность у потребителей в 2022 г. на фоне усиления сберегательной активности, является запрос на большую экономию при покупках.
Это, в частности, способствует активному развитию магазинов у дома, дискаунтеров и жестких дискаунтеров.
Выборка показала рост ассортимента в магазинах экономсегмента в целом на 99%, в том числе продовольственных товаров – на 162%. В то же время предложение в премиум-сегменте сократилось на 83%.
Такую направленность мы увидели во всех подкатегориях товаров»: говорится в бюллетене «О чем говорят тренды» № 6 (65) /сентябрь 2023» ЦБ РФ.
_______________________________________
Но, по мнению аналитиков ЦБ РФ «оперативные и опросные показатели говорят о дальнейшем увеличении совокупного спроса в экономике при высоком уровне потребительской уверенности»
Получается, «потребительская уверенность» растет вместе с запросом на бОльшую экономию при покупках? Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
😁2👏1
#Россия Рынок не хотел верить в то, что 12% - это надолго в итоге получил для начала форсированные вербальные интервенции:
Э.Набиуллина: "снижение ставки маловероятно" ... "мы не исключаем" повышения;
А.Заботкин: "Мы не исключаем возможности повышения (ключевой ставки)" ... "инфляция идет ближе к верхней границе прогноза";
О чем говорят тренды: " Текущие уровни кривой доходности ОФЗ (10,5–11,5%) свидетельствуют в пользу
того, что, по ожиданиям участников рынка, Банк России не будет поддерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время. Это расходится с комментариями руководства Банка России о том, что снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях маловероятно.”
Форсированные вербальные интервенции заставили банки переосмыслить перспективы ставок, и, если до прошлого четверга, они активно ставили на то, что уже через полгода ставка будет снижена... то теперь закладывают повышение ставки, хоть и достаточно небольшое на горизонте полугода.
Кривая ОФЗ тоже поехала вверх, хотя здесь все сложно не коротком конце кривой, т.к. занимать здесь Минфин не занимает а те пять выпусков которые есть на двухлетнем горизонте по большей части вряд ли отражают рыночные реалии, т.к. по большей части технически лежат на балансах банков (кривая здесь будет адекватно отражать ситуацию пока не будет новых выпусков коротких бумаг со стороны Минфина).
В целом можно сказать, что вербальными интервенциями Банк России добился, чтобы рынок его услышал и более адекватно отражал последнее повышение.
Если же говорить о перспективах изменения ставки на ближайшем заседании - очевидно, вероятность повышения ставки существенна, но это далеко не гарантировано, т.к. ставка 12% вполне отражает риск смещения инфляции даже немного выше верхней границы текущего прогноза ЦБ (6.5%) и пока еще выше инфляционных ожиданий (11.5%) ... но именно что немного.... баланс очень тонкий и все больше смещен в сторону еще одного повышения.
___________________
Э.Набиуллина: "снижение ставки маловероятно" ... "мы не исключаем" повышения;
А.Заботкин: "Мы не исключаем возможности повышения (ключевой ставки)" ... "инфляция идет ближе к верхней границе прогноза";
О чем говорят тренды: " Текущие уровни кривой доходности ОФЗ (10,5–11,5%) свидетельствуют в пользу
того, что, по ожиданиям участников рынка, Банк России не будет поддерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время. Это расходится с комментариями руководства Банка России о том, что снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях маловероятно.”
Форсированные вербальные интервенции заставили банки переосмыслить перспективы ставок, и, если до прошлого четверга, они активно ставили на то, что уже через полгода ставка будет снижена... то теперь закладывают повышение ставки, хоть и достаточно небольшое на горизонте полугода.
Кривая ОФЗ тоже поехала вверх, хотя здесь все сложно не коротком конце кривой, т.к. занимать здесь Минфин не занимает а те пять выпусков которые есть на двухлетнем горизонте по большей части вряд ли отражают рыночные реалии, т.к. по большей части технически лежат на балансах банков (кривая здесь будет адекватно отражать ситуацию пока не будет новых выпусков коротких бумаг со стороны Минфина).
В целом можно сказать, что вербальными интервенциями Банк России добился, чтобы рынок его услышал и более адекватно отражал последнее повышение.
Если же говорить о перспективах изменения ставки на ближайшем заседании - очевидно, вероятность повышения ставки существенна, но это далеко не гарантировано, т.к. ставка 12% вполне отражает риск смещения инфляции даже немного выше верхней границы текущего прогноза ЦБ (6.5%) и пока еще выше инфляционных ожиданий (11.5%) ... но именно что немного.... баланс очень тонкий и все больше смещен в сторону еще одного повышения.
___________________
Рупия и спекуляции на эту тему... А. Заботкин: "Масштабы объемов средств, которые имеются на счетах российских экспортеров в Индии, имеют другой порядок (чем озвученная цифра в $40 миллиардов" ... Объем "зависших" рупий на счетах российских экспортеров в Индии незначителен по отношению к объемам экспорта и постепенно снижается.🤡
Похоже, что занятость в сфере технологий в США снова растёт, хотя и намного медленнее, чем в 2021/2022 годах - количество рабочих мест выросло в оба последних месяца.
Единственное стагнирующее направление, даже с общим небольшим сокращением занятости, причём начиная уже с середины 2021 года – это стриминговые сервисы и соцсети.
Единственное стагнирующее направление, даже с общим небольшим сокращением занятости, причём начиная уже с середины 2021 года – это стриминговые сервисы и соцсети.
👍2
Потребительский спрос в России (товары + услуги, но без общественного питания) вырос на 9% г/г, что связано с эффектом базы 2022.
В сравнении с июлем 2021 рост на 2.5%, за четыре года (июль 2019) потребительский спрос вырос на 7%, а за 9 лет (июль 2014) прирост в пределах точности счета – всего 2.2%.
За январь-июль 2023 потребительский спрос вырос на 3.3% г/г, к 2021 рост на 1.4%, к 2019 прирост на 5.7%, а к 2014 всего плюс 1%. Справедливо говорить о 10-летней стагнации потребительского спроса.
Причина в низком спросе на потребительскую розницу, которая так и не восстановилась за 9-10 лет, но формирует ¾ в структуре потребительского спроса.
Розничные продажи (товары) в июле 2023 выросли на 10.4% г/г, но околонулевая динамика (+0.4%) к 2021, относительно 2019 рост на 5.8% и снижение на 3.2% к июлю 2014!
За январь-июль 2023 розничные продажи выросли на 2.1%, но упали на 1.5% к первым семи месяцам 2021, относительно 2019 увеличение на 3.5% и снижение на 5% к 2014.
Санкции существенно ограничили товарную номенклатуру доступных к продаже товаров (особенно по авто и транспортному оборудованию), а критическая зависимость от импорта сильно влияет на покупательную способность доходов и сбережений населения на траектории коллапса рубля.
Спрос на услуги более устойчив, что связано, как с низкой емкостью сферы услуг в России (больший потенциал роста), так и с высокой локализацией внутри России (позволяет отвязать цены от курса рубля).
Потребительские услуги выросли на 5.1% г/г, увеличились на 9.9% за два года, к июлю 2019 рост на 9%, а к июлю 2014 рост на 15%.
За январь-июль 2023 услуги выросли на 4.4% г/г, к 2021 – плюс 11.6%, к 2019 – рост на 11.2% и увеличение на 17.1% к январю-июлю 2014.
_____________________
В сравнении с июлем 2021 рост на 2.5%, за четыре года (июль 2019) потребительский спрос вырос на 7%, а за 9 лет (июль 2014) прирост в пределах точности счета – всего 2.2%.
За январь-июль 2023 потребительский спрос вырос на 3.3% г/г, к 2021 рост на 1.4%, к 2019 прирост на 5.7%, а к 2014 всего плюс 1%. Справедливо говорить о 10-летней стагнации потребительского спроса.
Причина в низком спросе на потребительскую розницу, которая так и не восстановилась за 9-10 лет, но формирует ¾ в структуре потребительского спроса.
Розничные продажи (товары) в июле 2023 выросли на 10.4% г/г, но околонулевая динамика (+0.4%) к 2021, относительно 2019 рост на 5.8% и снижение на 3.2% к июлю 2014!
За январь-июль 2023 розничные продажи выросли на 2.1%, но упали на 1.5% к первым семи месяцам 2021, относительно 2019 увеличение на 3.5% и снижение на 5% к 2014.
Санкции существенно ограничили товарную номенклатуру доступных к продаже товаров (особенно по авто и транспортному оборудованию), а критическая зависимость от импорта сильно влияет на покупательную способность доходов и сбережений населения на траектории коллапса рубля.
Спрос на услуги более устойчив, что связано, как с низкой емкостью сферы услуг в России (больший потенциал роста), так и с высокой локализацией внутри России (позволяет отвязать цены от курса рубля).
Потребительские услуги выросли на 5.1% г/г, увеличились на 9.9% за два года, к июлю 2019 рост на 9%, а к июлю 2014 рост на 15%.
За январь-июль 2023 услуги выросли на 4.4% г/г, к 2021 – плюс 11.6%, к 2019 – рост на 11.2% и увеличение на 17.1% к январю-июлю 2014.
_____________________
Устойчивость потребительского спроса обусловлена положительной динамикой доходов населения в реальном выражении, но дальнейшие перспективы неопределенные из-за высокого риска замедления экономики с 4 кв 2023 на фоне существенного разгона инфляции, ужесточения ДКП и фискальной политики.США провели тайные учения с тайваньской армией - в Мичигане.
На Средний Запад дислоцировали 7000 тайваньских солдат, кого там взяла в оборот нацгвардия штата. В Вашингтоне специально не задействовали регулярную армию - чтобы в моменте не накалять ситуацию. Хотя ту же схему - с использованием нацгвардии - применяли и при обучении украинцев с 2014 года.
Одновременно в Жёлтом море пройдут первые за 10 лет совместные учения США и Южной Кореи. А Япония, вошедшая в союз США и Южной Кореи против Китая, принимает рекордный военный бюджет в 53 миллиарда долларов на закупку американских ракет и истребителей.
Тайвань же впервые получает вооружения от США по программе, предназначенной для суверенных государств. В январе на острове пройдут выборы - и в случае победы кандидата от правящей партии там точно начнут активно продвигать тему объявления независимости и сецессии.
В Тайбэе очевидно понимают, к чему это приведёт. Поэтому на острове готовятся спешно построить сразу 220 военно-медицинских объектов для хранения крови и неотложных операций. А недавно в крупнейшем столичном аэропорту Тайваня проводили учения по отражению высадки китайского десанта, беря пример с гостомельской операции России.
Антикитайские ястребы в США уже вовсю готовятся к сценарию войны на Тайване уже в 2024 году. Готовится к этому и Китай, концентрируя вокруг Тайваня свои ВМС и размещая гиперзвуковые ракеты.
_________________________
На Средний Запад дислоцировали 7000 тайваньских солдат, кого там взяла в оборот нацгвардия штата. В Вашингтоне специально не задействовали регулярную армию - чтобы в моменте не накалять ситуацию. Хотя ту же схему - с использованием нацгвардии - применяли и при обучении украинцев с 2014 года.
Одновременно в Жёлтом море пройдут первые за 10 лет совместные учения США и Южной Кореи. А Япония, вошедшая в союз США и Южной Кореи против Китая, принимает рекордный военный бюджет в 53 миллиарда долларов на закупку американских ракет и истребителей.
Тайвань же впервые получает вооружения от США по программе, предназначенной для суверенных государств. В январе на острове пройдут выборы - и в случае победы кандидата от правящей партии там точно начнут активно продвигать тему объявления независимости и сецессии.
В Тайбэе очевидно понимают, к чему это приведёт. Поэтому на острове готовятся спешно построить сразу 220 военно-медицинских объектов для хранения крови и неотложных операций. А недавно в крупнейшем столичном аэропорту Тайваня проводили учения по отражению высадки китайского десанта, беря пример с гостомельской операции России.
Антикитайские ястребы в США уже вовсю готовятся к сценарию войны на Тайване уже в 2024 году. Готовится к этому и Китай, концентрируя вокруг Тайваня свои ВМС и размещая гиперзвуковые ракеты.
_________________________
Январские выборы станут во многом моментом истины - ведь в случае войны не только Тайвань превратится в один большой Бахмут. Но затрещит по швам вся мировая экономика, оставшись без самых передовых чипов. Китаю уже удаётся производить чипы без помощи Тайваня - а вот в США сроки открытия заводов сдвигаются вправо на неопределённый срок.Zerohedge
ZeroHedge
ZeroHedge - On a long enough timeline, the survival rate for everyone drops to zero
❤1
Мировые объёмы продаж компьютеров Macintosh в млрд $, 2001–2022 (Chartr)
Данные также включают продажи линейки ноутбуков MacBook
Данные также включают продажи линейки ноутбуков MacBook
👍2
У Китая будет свой фонд для производителей чипов на $41 млрд
Новый инвестиционный фонд станет крупнейшим из тех, что учреждал «Национальный инвестиционный фонд промышленности интегральных схем» — так называемый «Большой фонд», поддерживаемый правительством Китая.
— Новый фонд хочет привлечь 300 млрд юаней ($41 млрд).
— В 2019 аналогичная инициатива собрала 200 млрд юаней, в 2014 году — 138,7 млрд.
Одной из основных областей инвестиций станет оборудование для производства чипов.
Министерство финансов Китая планирует выделить 60 млрд юаней, другие участники пока неизвестны. В качестве инвесторов прошлых двух фондов выступали также крупные госкомпании Китая — China Development Bank Capital, China National Tobacco Corporation и China Telecom.
Выделяемая сумма вполне сопоставима с субсидиями, предоставляемыми индустрии полупроводников в других странах.
Лидируют по инвестициям в отрасль по-прежнему США с $52 млрд.
На втором месте — страны Евросоюза. ЕС выделит $47 млрд на поддержку индустрии полупроводников согласно EU Chips Act — сумма стала известна в апреле.
Получается, если «Большому фонду» удастся привлечь $41 млрд, Китай расположится на третьем месте по размерам поддержки производителей чипов.
_________________________
Новый инвестиционный фонд станет крупнейшим из тех, что учреждал «Национальный инвестиционный фонд промышленности интегральных схем» — так называемый «Большой фонд», поддерживаемый правительством Китая.
— Новый фонд хочет привлечь 300 млрд юаней ($41 млрд).
— В 2019 аналогичная инициатива собрала 200 млрд юаней, в 2014 году — 138,7 млрд.
Одной из основных областей инвестиций станет оборудование для производства чипов.
Министерство финансов Китая планирует выделить 60 млрд юаней, другие участники пока неизвестны. В качестве инвесторов прошлых двух фондов выступали также крупные госкомпании Китая — China Development Bank Capital, China National Tobacco Corporation и China Telecom.
Выделяемая сумма вполне сопоставима с субсидиями, предоставляемыми индустрии полупроводников в других странах.
Лидируют по инвестициям в отрасль по-прежнему США с $52 млрд.
На втором месте — страны Евросоюза. ЕС выделит $47 млрд на поддержку индустрии полупроводников согласно EU Chips Act — сумма стала известна в апреле.
Получается, если «Большому фонду» удастся привлечь $41 млрд, Китай расположится на третьем месте по размерам поддержки производителей чипов.
_________________________
В России, согласно нацпроекту по развитию электронной промышленности, куда входит индустрия чипов, готовятся выделить 2,74 трлн рублей до 2030 года — это $27,6 млрд по нынешнему курсу.Reuters
Exclusive: China to launch $40 billion state fund to boost chip industry
China is set to launch a new state-backed investment fund that aims to raise about $40 billion for its semiconductor sector, two people familiar with the matter said, as the country ramps up efforts to catch up with the U.S. and other rivals.
О качестве прогнозов ведущих мировых институтов.
Bloomberg Economics теперь прогнозирует, что ВВП Китая не превысит ВВП США до середины 2040-х годов, а затем начнёт отставать. До пандемии Bloomberg прогнозировал, что к началу 2030-х годов Китай окончательно обгонит США.
Так что российские горе-прогнозисты (например, предвещающие на протяжении последних лет скорый крах доллара) смотрятся уже не так плохо на фоне прогнозов Bloomberg.
Почему Bloomberg Economics изменил прогноз? Они предполагают, что рост экономики Китая замедлится до 3,5% к 2030 году и до 1% к 2050 году. Это ниже, чем предыдущие прогнозы в 4,3% и 1,6% соответственно.
_________________________
Bloomberg Economics теперь прогнозирует, что ВВП Китая не превысит ВВП США до середины 2040-х годов, а затем начнёт отставать. До пандемии Bloomberg прогнозировал, что к началу 2030-х годов Китай окончательно обгонит США.
Так что российские горе-прогнозисты (например, предвещающие на протяжении последних лет скорый крах доллара) смотрятся уже не так плохо на фоне прогнозов Bloomberg.
Почему Bloomberg Economics изменил прогноз? Они предполагают, что рост экономики Китая замедлится до 3,5% к 2030 году и до 1% к 2050 году. Это ниже, чем предыдущие прогнозы в 4,3% и 1,6% соответственно.
_________________________
Но некоторые радикальные экономисты в США критикуют и этот прогноз Bloomberg – почему они уверены, что единый Китай сохранится к 2050 году? В своё время ЦРУ также строило прогнозы, что СССР к 2000 году приблизится к США по большинству макропоказателей.Хорошая статья про Сэма Альтмана и OpenAI
Как относительно небольшая и далеко не самая дорогая компания старается изменить взгляд заметной части человечества на будущее мира. Журналист, много пообщавшийся с сотрудниками OpenAI, старается аккуратно подбирать слова, но его опасения отчетливо читаются.
They assume that AI’s trajectory will surpass whatever peak biology can attain… It’s not fair to call OpenAI a cult, but…
Журналисту явно не нравится, что руководство компании предполагает, что все сотрудники верят в достижение AGI — а иначе зачем им в OpenAI работать?
__________________________
Как относительно небольшая и далеко не самая дорогая компания старается изменить взгляд заметной части человечества на будущее мира. Журналист, много пообщавшийся с сотрудниками OpenAI, старается аккуратно подбирать слова, но его опасения отчетливо читаются.
They assume that AI’s trajectory will surpass whatever peak biology can attain… It’s not fair to call OpenAI a cult, but…
Журналисту явно не нравится, что руководство компании предполагает, что все сотрудники верят в достижение AGI — а иначе зачем им в OpenAI работать?
__________________________
Траектория вроде уже классическая для лидера в индустрии: программировать с детства, любить фантастику, поступить в Стенфорд, но бросить учебу ради своего стартапа… а читать все равно интересно.WIRED
What OpenAI Really Wants
The young company sent shock waves around the world when it released ChatGPT. But that was just the start. The ultimate goal: Change everything. Yes. Everything.
Откуда происходит самая большая эмиграция миллионеров.
В абсолютной величине больше всего бежит миллионеров из Китая.
Но можно посмотреть на эту статистику в относительной величине, исходя из соотношения на всё население страны.
Население Китая ровно в 10 раз больше, чем в России.
_________________________
В абсолютной величине больше всего бежит миллионеров из Китая.
Но можно посмотреть на эту статистику в относительной величине, исходя из соотношения на всё население страны.
Население Китая ровно в 10 раз больше, чем в России.
_________________________
Получается, что Россия мировой рекордсмен по бегству миллионеров из страны – по итогам 2023 года их эмигрирует в 2 раза больше, чем из Китая. В 2022 году из России в относительном исчислении убежало в 7 раз больше состоятельных людей, чем из Китая.Рост цен на нефть практически не влияет на экспортный потенциал России из-за драматического обвала физического экспорта нефти и нефтепродуктов с весны 2023.
Экспорт нефтепродуктов снижается непрерывно с марта 2023 - момент, когда был достигнут исторический максимум экспорта в 3 млн баррелей в сутки на пике в начале марта при среднемесячном экспорте 2.85 млн барр/д по данным S&P Global Commodity Insights.
С апреля по июнь 2023 экспорт стабилизировался в среднем на уровне 2.5 млн барр/д и начал снижаться в темпах по 0.1 млн барр/д в месяц с июля по август включительно, достигая 2.2-2.3 млн барр/д к началу сентября 2023.
Снижение от максимумов 2023 составляет 27%, средний объем экспорта нефтепродуктов в 1П 2023 оценивается в 2.65 млн барр/д, т.е. снижение экспорта на 15-17% в начале сентября 2023 в сравнении с 1П 2023.
Экспорт сырой нефти установил пик в апреле 2023 – 3.9 млн барр/д, а за первое полугодие 2023 в среднем около 3.6 млн барр/д.
Существенное снижение экспорта нефти началось с июня и продолжается по настоящий момент, достигая минимума за 11 месяцев – 3 млн барр/д.
Перед началом СВО Россия экспортировала морским путем 2.9 млн баррелей в сутки нефтепродуктов и около 3.2 млн барр/д сырой нефти, т.к. в сумме 6.1 млн барр/д.
В моменте максимум экспорта нефти и нефтепродуктов был весной 2023 на уровне 6.7 млн барр/д (на 10% выше, чем до СВО).
Текущий экспорт (первые числа сентября) оценивается в 5.2 млн барр/д (нефтепродукты - 2.2 млн барр/д и нефть – 3 млн барр/д), что является минимумом с августа-сентября 2022, однако тогда экспортные цены были значительно выше (на 20-30%).
От максимума 2023 снижение экспорта достигает 23%, от среднего экспорта в 1П 2023 снижение около 16% и на 15% ниже, чем в феврале 2022.
Экспорт нефтепродуктов снижается непрерывно с марта 2023 - момент, когда был достигнут исторический максимум экспорта в 3 млн баррелей в сутки на пике в начале марта при среднемесячном экспорте 2.85 млн барр/д по данным S&P Global Commodity Insights.
С апреля по июнь 2023 экспорт стабилизировался в среднем на уровне 2.5 млн барр/д и начал снижаться в темпах по 0.1 млн барр/д в месяц с июля по август включительно, достигая 2.2-2.3 млн барр/д к началу сентября 2023.
Снижение от максимумов 2023 составляет 27%, средний объем экспорта нефтепродуктов в 1П 2023 оценивается в 2.65 млн барр/д, т.е. снижение экспорта на 15-17% в начале сентября 2023 в сравнении с 1П 2023.
Экспорт сырой нефти установил пик в апреле 2023 – 3.9 млн барр/д, а за первое полугодие 2023 в среднем около 3.6 млн барр/д.
Существенное снижение экспорта нефти началось с июня и продолжается по настоящий момент, достигая минимума за 11 месяцев – 3 млн барр/д.
Перед началом СВО Россия экспортировала морским путем 2.9 млн баррелей в сутки нефтепродуктов и около 3.2 млн барр/д сырой нефти, т.к. в сумме 6.1 млн барр/д.
В моменте максимум экспорта нефти и нефтепродуктов был весной 2023 на уровне 6.7 млн барр/д (на 10% выше, чем до СВО).
Текущий экспорт (первые числа сентября) оценивается в 5.2 млн барр/д (нефтепродукты - 2.2 млн барр/д и нефть – 3 млн барр/д), что является минимумом с августа-сентября 2022, однако тогда экспортные цены были значительно выше (на 20-30%).
От максимума 2023 снижение экспорта достигает 23%, от среднего экспорта в 1П 2023 снижение около 16% и на 15% ниже, чем в феврале 2022.
Получается, что снижение экспорта происходит быстрее, чем рост цен. В итоге, экспорт в денежном выражении находится на минимуме 2023, что подтверждают доходы бюджета и курс рубля.
На гистограмме можно оценить, насколько радикально изменилась география поставок нефтепродуктов за 1.5 года.Жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка России останется надолго (минимум несколько кварталов).
По заявлениям чиновников из ЦБ и нарративу последних макроэкономических обзоров («О чем говорят тренды») можно сделать вывод, что коммуникационный канал «ЦБ-рынок» выстраивается на траектории более однозначных сигналов ужесточения ДКП.
ЦБ: «Должно пройти время (несколько кварталов), прежде чем полностью проявится ее влияние на нормализацию совокупного спроса в экономике и через него на разворот инфляционных тенденций. Это требует более длительного, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранения жесткой денежно-кредитной политики.»
«Текущие уровни кривой доходности ОФЗ (ниже на 0.5-1.5 п.п ключевой ставки) свидетельствуют в пользу того, что, по ожиданиям участников рынка, Банк России не будет поддерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время. Это расходится с комментариями руководства Банка России о том, что снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях маловероятно».
Несмотря на том, что курс рубля является одним из ведущих драйверов разгона инфляционных ожиданий и инфляции, о самом курсе не было сказано ничего, но много рассуждений про инфляционные риски.
Разгон инфляции становится неизбежным и сейчас мы только в самом начале этого разгона. Вопрос лишь в том, как долго продлится усиление ценового давления и насколько сильным окажется инфляционный удар.
Главное из отчета ЦБ:
• Рост устойчивых компонент ценовой динамики и потребительских цен в целом существенно усилился. Этому способствуют значительные ресурсные ограничения со стороны рынка труда, производственных мощностей и технологий.
• В июле усилился перенос ослабления рубля в цены, который до этого происходил довольно умеренно. Об этом говорит резкое повышение медианы роста цен компонентов, чувствительных к колебаниям валютного курса.
• Ослабление рубля, продолжающееся с середины 2022, достигло уровня, когда эффект переноса курса в потребительские цены усилился. Накопленные ранее запасы импортных товаров, приобретенных по более благоприятному валютному курсу, и торговая маржа перестали сдерживать рост потребительских цен.
• Активное расширение спроса, превосходящее возможности наращивания предложения, также привело к повышению роста цен товаров и услуг с низкой импортной составляющей.
• Кредитная активность набрала высокие обороты, усиливая увеличение внутреннего спроса. Потребители отходят от сберегательной модели поведения, тем самым дополнительно увеличивая спрос на товары и услуги на фоне роста доходов в реальном выражении.
• Расширение потребительской активности происходит быстрее, чем растут производственные возможности. Это приводит к ускорению роста потребительских цен, в том числе из-за перекладывания увеличивающихся издержек в конечные цены. Дополнительным проинфляционным фактором стало повышение инфляционных ожиданий на фоне ослабления рубля.
Влияние повышения ключевой ставки на сдерживание кредитования и спроса будет проявляться постепенно.
___________________________________
По заявлениям чиновников из ЦБ и нарративу последних макроэкономических обзоров («О чем говорят тренды») можно сделать вывод, что коммуникационный канал «ЦБ-рынок» выстраивается на траектории более однозначных сигналов ужесточения ДКП.
ЦБ: «Должно пройти время (несколько кварталов), прежде чем полностью проявится ее влияние на нормализацию совокупного спроса в экономике и через него на разворот инфляционных тенденций. Это требует более длительного, чем в похожих эпизодах в прошлые годы, сохранения жесткой денежно-кредитной политики.»
«Текущие уровни кривой доходности ОФЗ (ниже на 0.5-1.5 п.п ключевой ставки) свидетельствуют в пользу того, что, по ожиданиям участников рынка, Банк России не будет поддерживать ключевую ставку на текущем уровне продолжительное время. Это расходится с комментариями руководства Банка России о том, что снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях маловероятно».
Несмотря на том, что курс рубля является одним из ведущих драйверов разгона инфляционных ожиданий и инфляции, о самом курсе не было сказано ничего, но много рассуждений про инфляционные риски.
Разгон инфляции становится неизбежным и сейчас мы только в самом начале этого разгона. Вопрос лишь в том, как долго продлится усиление ценового давления и насколько сильным окажется инфляционный удар.
Главное из отчета ЦБ:
• Рост устойчивых компонент ценовой динамики и потребительских цен в целом существенно усилился. Этому способствуют значительные ресурсные ограничения со стороны рынка труда, производственных мощностей и технологий.
• В июле усилился перенос ослабления рубля в цены, который до этого происходил довольно умеренно. Об этом говорит резкое повышение медианы роста цен компонентов, чувствительных к колебаниям валютного курса.
• Ослабление рубля, продолжающееся с середины 2022, достигло уровня, когда эффект переноса курса в потребительские цены усилился. Накопленные ранее запасы импортных товаров, приобретенных по более благоприятному валютному курсу, и торговая маржа перестали сдерживать рост потребительских цен.
• Активное расширение спроса, превосходящее возможности наращивания предложения, также привело к повышению роста цен товаров и услуг с низкой импортной составляющей.
• Кредитная активность набрала высокие обороты, усиливая увеличение внутреннего спроса. Потребители отходят от сберегательной модели поведения, тем самым дополнительно увеличивая спрос на товары и услуги на фоне роста доходов в реальном выражении.
• Расширение потребительской активности происходит быстрее, чем растут производственные возможности. Это приводит к ускорению роста потребительских цен, в том числе из-за перекладывания увеличивающихся издержек в конечные цены. Дополнительным проинфляционным фактором стало повышение инфляционных ожиданий на фоне ослабления рубля.
Влияние повышения ключевой ставки на сдерживание кредитования и спроса будет проявляться постепенно.
___________________________________
Главный вывод однозначный – смягчение ДКП абсолютно исключено, как минимум до середины 2024, учитывая инерционный эффект инфляционного импульса и лаг трансмиссии ДКП в реальную экономику.
Вопрос с дальнейший ужесточением открытый, но скорее да, чем нет. Ужесточение будет при условии дальнейшего ослабления рубля или более существенного разгона инфляции.Уровень безработицы среди населения Китая в возрасте от 16 до 24 лет, 2018–2023 (Chartr)
Власти Китая начали публиковать данные по безработице в стране в январе 2018 и перестали в июле 2023
Власти Китая начали публиковать данные по безработице в стране в январе 2018 и перестали в июле 2023
«Прошлым летом ЕС ставил цель сократить потребление газа на 15%, с августа 2022-го по март 2023-го газовые расходы континента упали почти на 18%. Вместе с тем, по оценке Международного энергетического агентства, из-за значительно повысивших цены ближневосточных и североафриканских производителей Европа переплатила примерно $270 млрд. по сравнению с тем периодом, когда пользовалась дешёвым газом из России».
________________________
________________________
Мониторинг текущих тенденций в экономике, Ассоциация российских банков, сентябрь 2023