Почему важно стабилизировать рубль? Продолжение девальвации рубля в соответствии с траекторией за последние 8 месяцев может привести к катастрофическим последствиям сначала в финансовой системе, а в дальнейшем и в экономике со всеми вытекающими деструктивными последствиями.
То, что произошло с рублем однозначно классифицируется, как валютный кризис – экстремальное падение (одно из сильнейших в современной истории), рост волатильности, структурные дисбалансы в спросе и предложении валюты, затрудняющие исполнение обязательств контрагентов.
В современной российской специфике валютный кризис в контексте финансовой системы приводит в первую очередь к:
▪️Подрыву доверия к рублю, что в свою очередь еще больше стимулирует отток капитала, снижая ликвидность валютного рынка и провоцируя дальнейшее ослабление в рамках реализации девальвационных ожиданий, когда экономические агенты будут минимизировать рублевые сбережения в пользу альтернативных инвестиций и финансовых суррогатов.
▪️Деградации долгового рынка – снижение спроса на облигации и чем длиннее облигация, тем ниже спрос. Это отображается в падении цены облигаций (росте процентных ставок), снижении ликвидности, расширении спрэдов между денежным рынком, т.к. инвесторы требуют существенную премию за риск.
Раньше это привело бы еще к дестабилизации банковской системы, как в первые 3-4 месяца после начала СВО, однако с второй половины 2022 года открытая валютная позиция банков в целом является относительно сбалансированной.
В 2014-2015 это привело бы к ухудшению кредитоспособности бизнеса, обремененного валютными долгами, но последние 8-9 лет внешние долги снижаются, а тот бизнес, который имеет валютный долги, как правило хэджирует это денежными потоками в валюте (экспортной выручкой).
Валютные долги были распространены в России с 90-х по 2009 среди бизнеса, не относящегося к экспортерам, но после 2009 валютные долги преимущественно концентрируют компании, связанные с внешнеторговыми и финансовыми операциями, поэтому фактор роста стоимости обслуживания долга не столь актуален.
В контексте экономики к чему приводит валютный кризис?
▪️Существенный разгон инфляции из-за высокой зависимости бизнеса от инвестиционного импорта, а потребителей от товарного импорта, который достигает до ¾ в структуре потребительских непродовольственных расходов. Разгон инфляции практически всегда приводит к снижению потребления и инвестиционной активности.
▪️Рост процентных ставок по всем видам долговых ресурсов (кредиты, облигации), как естественная реакция не только ЦБ РФ на инфляционные риски, но и инвесторов на рост рисков. Рост процентных расходов (стоимости обслуживания долга) способствует увеличению дефицита бюджета государства, снижению маржи бизнеса и снижению доступных ресурсов к потреблению у домохозяйств.
▪️Ужесточение финансовые условий (рост ставок, снижение доступности кредитов из-за ужесточения стандартов кредитования и снижение спроса на облигации) снижает кредитную активность и эмиссию корпоративных и государственных облигаций (Минфин вторую неделю подряд отменил аукционы по размещению ОФЗ, что уж говорить про корпоративный рынок).
В условиях закрытого внешнего рынка капитала подрыв способности к рефинансированию долгов может нести фатальные последствия для бизнеса, нарушая бюджетную устойчивость у государства.
▪️Подрыв инвестиционного потенциала. Экономическая нестабильность провоцирует неопределенность, сужая горизонт планирования, не предполагая масштабных, сложных, емких и долгосрочных инвестиционных проектов. Рост инфляции и девальвационные ожидания не позволяют просчитывать рентабельность проектов, как по затратам (фронтально растут издержки), так и по доходам (валютный кризис способствует снижению спроса).
▪️Социально-политический аспект даже не рассматриваю, тут все понятно.
То, что произошло с рублем однозначно классифицируется, как валютный кризис – экстремальное падение (одно из сильнейших в современной истории), рост волатильности, структурные дисбалансы в спросе и предложении валюты, затрудняющие исполнение обязательств контрагентов.
В современной российской специфике валютный кризис в контексте финансовой системы приводит в первую очередь к:
▪️Подрыву доверия к рублю, что в свою очередь еще больше стимулирует отток капитала, снижая ликвидность валютного рынка и провоцируя дальнейшее ослабление в рамках реализации девальвационных ожиданий, когда экономические агенты будут минимизировать рублевые сбережения в пользу альтернативных инвестиций и финансовых суррогатов.
▪️Деградации долгового рынка – снижение спроса на облигации и чем длиннее облигация, тем ниже спрос. Это отображается в падении цены облигаций (росте процентных ставок), снижении ликвидности, расширении спрэдов между денежным рынком, т.к. инвесторы требуют существенную премию за риск.
Раньше это привело бы еще к дестабилизации банковской системы, как в первые 3-4 месяца после начала СВО, однако с второй половины 2022 года открытая валютная позиция банков в целом является относительно сбалансированной.
В 2014-2015 это привело бы к ухудшению кредитоспособности бизнеса, обремененного валютными долгами, но последние 8-9 лет внешние долги снижаются, а тот бизнес, который имеет валютный долги, как правило хэджирует это денежными потоками в валюте (экспортной выручкой).
Валютные долги были распространены в России с 90-х по 2009 среди бизнеса, не относящегося к экспортерам, но после 2009 валютные долги преимущественно концентрируют компании, связанные с внешнеторговыми и финансовыми операциями, поэтому фактор роста стоимости обслуживания долга не столь актуален.
В контексте экономики к чему приводит валютный кризис?
▪️Существенный разгон инфляции из-за высокой зависимости бизнеса от инвестиционного импорта, а потребителей от товарного импорта, который достигает до ¾ в структуре потребительских непродовольственных расходов. Разгон инфляции практически всегда приводит к снижению потребления и инвестиционной активности.
▪️Рост процентных ставок по всем видам долговых ресурсов (кредиты, облигации), как естественная реакция не только ЦБ РФ на инфляционные риски, но и инвесторов на рост рисков. Рост процентных расходов (стоимости обслуживания долга) способствует увеличению дефицита бюджета государства, снижению маржи бизнеса и снижению доступных ресурсов к потреблению у домохозяйств.
▪️Ужесточение финансовые условий (рост ставок, снижение доступности кредитов из-за ужесточения стандартов кредитования и снижение спроса на облигации) снижает кредитную активность и эмиссию корпоративных и государственных облигаций (Минфин вторую неделю подряд отменил аукционы по размещению ОФЗ, что уж говорить про корпоративный рынок).
В условиях закрытого внешнего рынка капитала подрыв способности к рефинансированию долгов может нести фатальные последствия для бизнеса, нарушая бюджетную устойчивость у государства.
▪️Подрыв инвестиционного потенциала. Экономическая нестабильность провоцирует неопределенность, сужая горизонт планирования, не предполагая масштабных, сложных, емких и долгосрочных инвестиционных проектов. Рост инфляции и девальвационные ожидания не позволяют просчитывать рентабельность проектов, как по затратам (фронтально растут издержки), так и по доходам (валютный кризис способствует снижению спроса).
▪️Социально-политический аспект даже не рассматриваю, тут все понятно.
Во всяком случае, за валютным кризисом почти всегда следует экономический спад, за редкими и исключениями, как в 1998, но там особая специфика. Поэтому операция «спасения рубля» строго необходима в контексте стабилизации и нейтрализации финансовых и экономических рисков.Центральный банк РФ повысил ставку до 12%, но как ставка влияет на стоимость корпоративных кредитов?
Если оценивать краткосрочные корпоративные кредиты до года, скорость трансмиссии ключевой ставки ЦБ очень высокая, в пределах одного месяца по актуальным средневзвешенным ставкам, по которым бизнес берет кредиты у банков.
Подтверждение данного тезиса представлено на графике, где оценивается среднемесячная ставка ЦБ РФ, среднемесячные ставки ОФЗ соответствующего срока и средневзвешенные ставки корпоративных кредитов (не стоимость кредитного портфеля банков, а ставки, по которым выдаются кредиты в отчетном месяце).
Что касается спрэда, корпоративные кредиты в период с 2018 по 2021 имели положительный спрэд в среднем 1.5 п.п в сравнении со ставкой ЦБ. С июля по декабрь 2022 спрэд составлял 1.64 п.п и вырос до 2.18 п.п в первом полугодии 2023 на фоне роста рисков и ожидания ужесточения ДКП.
В сравнении с однолетними ОФЗ краткосрочные корпоративные кредиты имели средний положительный спрэд 1.66 п.п с 2018 по 2021, 1.86 п.п в 2П 2022 и 2.1 п.п в 1П 2023. Сейчас однолетние ОФЗ котируются около 10.6%.
Это означает, что краткосрочные кредиты в сентябре 2023 могут стоить около 13-13.5%, а средневзвешенная ставка в 2 кв 2023 была 9.72%.
По корпоративным кредитам от 1 до 3 лет спрэд между 3-летними ОФЗ существенно сжался после СВО. В 2018-2021 в среднем был 2.1 п.п, в 2П 2022 – 0.73 п.п, а в 1П 2023 – 0.86 п.п.
Текущая ставка 3-летних ОФЗ составляет 10.9%, что может вывести стоимость 1-3 летних кредитов к 12%.
Долгосрочные кредиты свыше 3 лет имели положительный спрэд в 0.74 п.п в сравнении с 10-летними ОФЗ, но после СВО все изменилось. В 2П 2022 – спрэд стал отрицательным (1.2 п.п), а в 1П 2023 – вырос до рекордных 2.5 п.п! Причина в субсидируемых долгосрочных кредитах и росте спроса на длинные кредиты после отсечения от внешнего рынка фондирования.
Если оценивать краткосрочные корпоративные кредиты до года, скорость трансмиссии ключевой ставки ЦБ очень высокая, в пределах одного месяца по актуальным средневзвешенным ставкам, по которым бизнес берет кредиты у банков.
Подтверждение данного тезиса представлено на графике, где оценивается среднемесячная ставка ЦБ РФ, среднемесячные ставки ОФЗ соответствующего срока и средневзвешенные ставки корпоративных кредитов (не стоимость кредитного портфеля банков, а ставки, по которым выдаются кредиты в отчетном месяце).
Что касается спрэда, корпоративные кредиты в период с 2018 по 2021 имели положительный спрэд в среднем 1.5 п.п в сравнении со ставкой ЦБ. С июля по декабрь 2022 спрэд составлял 1.64 п.п и вырос до 2.18 п.п в первом полугодии 2023 на фоне роста рисков и ожидания ужесточения ДКП.
В сравнении с однолетними ОФЗ краткосрочные корпоративные кредиты имели средний положительный спрэд 1.66 п.п с 2018 по 2021, 1.86 п.п в 2П 2022 и 2.1 п.п в 1П 2023. Сейчас однолетние ОФЗ котируются около 10.6%.
Это означает, что краткосрочные кредиты в сентябре 2023 могут стоить около 13-13.5%, а средневзвешенная ставка в 2 кв 2023 была 9.72%.
По корпоративным кредитам от 1 до 3 лет спрэд между 3-летними ОФЗ существенно сжался после СВО. В 2018-2021 в среднем был 2.1 п.п, в 2П 2022 – 0.73 п.п, а в 1П 2023 – 0.86 п.п.
Текущая ставка 3-летних ОФЗ составляет 10.9%, что может вывести стоимость 1-3 летних кредитов к 12%.
Долгосрочные кредиты свыше 3 лет имели положительный спрэд в 0.74 п.п в сравнении с 10-летними ОФЗ, но после СВО все изменилось. В 2П 2022 – спрэд стал отрицательным (1.2 п.п), а в 1П 2023 – вырос до рекордных 2.5 п.п! Причина в субсидируемых долгосрочных кредитах и росте спроса на длинные кредиты после отсечения от внешнего рынка фондирования.
Учитывая, что 10-летние ОФЗ не изменились после роста ставки ЦБ РФ, можно предположить, что долгосрочные кредиты будут стоить около 10% в сентябре 2023.🔥2
Текущая ставка ЦБ РФ (12%) делает неизбежным рост ставок по корпоративным кредитам.
Как ранее было отмечено, скорость трансмиссии очень высокая и в среднем составляет 1-2 месяца.
Учитывая средне-исторический спрэд между ключевой ставкой ЦБ РФ, ставками на ОФЗ и кредитными ставками сопоставимого срока, в сентябре 2023 следует ожидать 13-13.5% по корпоративным кредитам сроком до года, около 12-12.5% для кредитов от 1 до 3 лет и 10-11% для долгосрочных кредитов свыше 3 лет.
Примерно по таким ставкам банки будут выдавать новые корпоративные кредиты и рефинансировать имеющиеся с сентября 2023.
Основной оборот (около 70%) в структуре выдачи всех корпоративных кредитов в период с 2018 по 2021 происходил по краткосрочным кредитам до года, а с июля 2022 по июнь 2023 оборот краткосрочных кредитов упал до 56% из-за роста субсидируемых или гарантированных государством долгосрочных кредитов (преимущественно в обрабатывающей промышленности, ориентированной на ВПК).
Однако, важнейшим долговым ресурсом все еще остаются краткосрочные кредиты. Когда за последние 15 лет средневзвешенные ставки по корпоративным кредитам до года были выше 12%?
Около года с января 2009 по февраль 2010, два года с ноября 2014 по ноябрь 2016 и всего два месяца в 2022 с марта по апрель.
Каждый раз, когда денежно-кредитная политика ЦБ РФ была достаточно ограничительной (корпоративные кредиты стоят свыше 12% годовых), кредитования существенно замедляется, а экономика имеет устойчиво негативный тренд.
• С января 2009 по февраль 2010 среднемесячный темп прироста корпоративных кредитов составлял 0.2%.
• С ноября 2014 по ноябрь 2016 среднемесячный темп составлял 0.34%.
Для сравнения, в период с 2018 по 2021 среднемесячный прирост рублевых кредитов нефинансового бизнеса составлял 0.94%, а с июля 2022 по июнь 2023 рекордный с 2007 импульс в 2.24%.
______________________
Как ранее было отмечено, скорость трансмиссии очень высокая и в среднем составляет 1-2 месяца.
Учитывая средне-исторический спрэд между ключевой ставкой ЦБ РФ, ставками на ОФЗ и кредитными ставками сопоставимого срока, в сентябре 2023 следует ожидать 13-13.5% по корпоративным кредитам сроком до года, около 12-12.5% для кредитов от 1 до 3 лет и 10-11% для долгосрочных кредитов свыше 3 лет.
Примерно по таким ставкам банки будут выдавать новые корпоративные кредиты и рефинансировать имеющиеся с сентября 2023.
Основной оборот (около 70%) в структуре выдачи всех корпоративных кредитов в период с 2018 по 2021 происходил по краткосрочным кредитам до года, а с июля 2022 по июнь 2023 оборот краткосрочных кредитов упал до 56% из-за роста субсидируемых или гарантированных государством долгосрочных кредитов (преимущественно в обрабатывающей промышленности, ориентированной на ВПК).
Однако, важнейшим долговым ресурсом все еще остаются краткосрочные кредиты. Когда за последние 15 лет средневзвешенные ставки по корпоративным кредитам до года были выше 12%?
Около года с января 2009 по февраль 2010, два года с ноября 2014 по ноябрь 2016 и всего два месяца в 2022 с марта по апрель.
Каждый раз, когда денежно-кредитная политика ЦБ РФ была достаточно ограничительной (корпоративные кредиты стоят свыше 12% годовых), кредитования существенно замедляется, а экономика имеет устойчиво негативный тренд.
• С января 2009 по февраль 2010 среднемесячный темп прироста корпоративных кредитов составлял 0.2%.
• С ноября 2014 по ноябрь 2016 среднемесячный темп составлял 0.34%.
Для сравнения, в период с 2018 по 2021 среднемесячный прирост рублевых кредитов нефинансового бизнеса составлял 0.94%, а с июля 2022 по июнь 2023 рекордный с 2007 импульс в 2.24%.
______________________
Следует ожидать резкого замедления роста кредитования с сентября, остановки инвестиционного цикла и падения ВВП в пределах 0.2-0.4% кв/кв с учетом сезонного фактора уже в 4 кв 2023.Есть ли хорошее решение валютного кризиса в России? Нет, все решения плохие и здесь балансировка кумулятивного ущерба от предпринятых мер или … от отсутствия решений.
▪️Если вообще ничего не делать – стабилизация валютного рынка пройдет естественным путем в среднесрочной перспективе в диапазоне 100-110 руб за доллар, где значительная часть национальных сбережений и текущих рублевых доходов будут уничтожены девальвацией, что снизит способность к оттоку валюты (в том числе импорт, инвестиционный вывод, переводы мигрантами и финансовые операции) относительно валютных поступлений.
Дальнейшая тенденция девальвации будет плюс-минус сопоставима с приростом рублевой денежной массы и темпами роста рублевых денежных доходов экономических агентов.
Девальвация рубля – это наиболее быстрый и эффективный механизм подрыва покупательной способности импорта, как основного канала оттока валюты.
Но все имеет свою цену. Политика невмешательства в валютный рынок может привезти к разгону девальвационных ожиданий и прежде, чем курс стабилизируется на уровне 100-110 руб за доллар, может произойти существенный перелет в область 120-130, имея каскадный эффект дестабилизации, усиливая иррациональный фактор оттока и необратимый процесс подрыва доверия к рублю.
За девальвационными ожиданиями всегда следуют инфляционные ожидания, что может неконтролируемо эскалировать существенный рост цен, опережающий фактические издержки, как это было в марте 2022.
За неконтролируемым инфляционным выбросом следует паралич долгового рынка (прежде всего размещения на открытом рынке) и практически полная остановка инвестиций, за исключением госинвестиций и критических инвестиций системообразующего характера.
Долгосрочные и сложные инвестпроекты не могут возникнуть в условиях высокой неопределенности, когда становится невозможным рассчитать структуру будущего спроса и издержек, а обвал рубля и инфляционный выброс как раз провоцирует рост неопределенности и сужение горизонта планирования.
Стремительное обесценение сбережений и доходов находит социальный отклик, оказывая дестабилизирующее политические отражение.
Все вышесказанное способствует неконтролируемому обвалу экономики, по крайней мере, на первой фазе через снижение реальных доходов, заморозку инвестиций и дезориентацию экономических агентов.
▪️Если ужесточать финансовые условия, как сейчас делает ЦБ РФ, - это способствует неизбежному замедлению экономики с высокими рисками падения ВВП уже в 4 кв 2023.
Но что влияет ключевая ставка ЦБ РФ? В России скорость трансмиссии ДКП выше, чем в Европе и США из-за структурных особенностей экономики и финансовой системы.
Рост ключевой ставки, тем более в той мере, в которой это было реализовано: способствует усилению сберегательной модели у потребителей, заглушая спрос и тормозя инфляционное давление, а у бизнеса это приводит к замедлению или остановке многих инвестпроектов ( стоимость долговых ресурсов (кредиты и облигации) превышает порог рентабельности бизнес-проектов).
В принципе, это расчетные процессы, имея детализированную статистику поведения экономики в ретроспективе в схожих условиях. Очевидно, это приведет к значительному замедлению прироста кредитования и эмиссии корпоративных облигаций, что замедлит прирост денежной массы и доходов экономических агентов.
Замедление темпов роста денежной массы будет приводит к снижению способности к оттоку валюты, как из-за отсутствия потребности в рамках реализации инвестиционных проектов, так и по причине кризисных процессов и сберегательной модели потребления.
Другими словами, ужесточение ДКП способствует торможению экономической активности и среднесрочному снижению способности к оттоку валюты.
Разница с курсом в том, что курс действует практически моментально, тогда как ужесточение ДКП с лагом в 3-6 месяцев до выявления негативных макроэкономических процессов. Курс способствует реализации неконтролируемых процессов, а негативный эффект от ДКП относительно контролируем.
Но есть еще и валютный контроль...
▪️Если вообще ничего не делать – стабилизация валютного рынка пройдет естественным путем в среднесрочной перспективе в диапазоне 100-110 руб за доллар, где значительная часть национальных сбережений и текущих рублевых доходов будут уничтожены девальвацией, что снизит способность к оттоку валюты (в том числе импорт, инвестиционный вывод, переводы мигрантами и финансовые операции) относительно валютных поступлений.
Дальнейшая тенденция девальвации будет плюс-минус сопоставима с приростом рублевой денежной массы и темпами роста рублевых денежных доходов экономических агентов.
Девальвация рубля – это наиболее быстрый и эффективный механизм подрыва покупательной способности импорта, как основного канала оттока валюты.
Но все имеет свою цену. Политика невмешательства в валютный рынок может привезти к разгону девальвационных ожиданий и прежде, чем курс стабилизируется на уровне 100-110 руб за доллар, может произойти существенный перелет в область 120-130, имея каскадный эффект дестабилизации, усиливая иррациональный фактор оттока и необратимый процесс подрыва доверия к рублю.
За девальвационными ожиданиями всегда следуют инфляционные ожидания, что может неконтролируемо эскалировать существенный рост цен, опережающий фактические издержки, как это было в марте 2022.
За неконтролируемым инфляционным выбросом следует паралич долгового рынка (прежде всего размещения на открытом рынке) и практически полная остановка инвестиций, за исключением госинвестиций и критических инвестиций системообразующего характера.
Долгосрочные и сложные инвестпроекты не могут возникнуть в условиях высокой неопределенности, когда становится невозможным рассчитать структуру будущего спроса и издержек, а обвал рубля и инфляционный выброс как раз провоцирует рост неопределенности и сужение горизонта планирования.
Стремительное обесценение сбережений и доходов находит социальный отклик, оказывая дестабилизирующее политические отражение.
Все вышесказанное способствует неконтролируемому обвалу экономики, по крайней мере, на первой фазе через снижение реальных доходов, заморозку инвестиций и дезориентацию экономических агентов.
▪️Если ужесточать финансовые условия, как сейчас делает ЦБ РФ, - это способствует неизбежному замедлению экономики с высокими рисками падения ВВП уже в 4 кв 2023.
Но что влияет ключевая ставка ЦБ РФ? В России скорость трансмиссии ДКП выше, чем в Европе и США из-за структурных особенностей экономики и финансовой системы.
Рост ключевой ставки, тем более в той мере, в которой это было реализовано: способствует усилению сберегательной модели у потребителей, заглушая спрос и тормозя инфляционное давление, а у бизнеса это приводит к замедлению или остановке многих инвестпроектов ( стоимость долговых ресурсов (кредиты и облигации) превышает порог рентабельности бизнес-проектов).
В принципе, это расчетные процессы, имея детализированную статистику поведения экономики в ретроспективе в схожих условиях. Очевидно, это приведет к значительному замедлению прироста кредитования и эмиссии корпоративных облигаций, что замедлит прирост денежной массы и доходов экономических агентов.
Замедление темпов роста денежной массы будет приводит к снижению способности к оттоку валюты, как из-за отсутствия потребности в рамках реализации инвестиционных проектов, так и по причине кризисных процессов и сберегательной модели потребления.
Другими словами, ужесточение ДКП способствует торможению экономической активности и среднесрочному снижению способности к оттоку валюты.
Разница с курсом в том, что курс действует практически моментально, тогда как ужесточение ДКП с лагом в 3-6 месяцев до выявления негативных макроэкономических процессов. Курс способствует реализации неконтролируемых процессов, а негативный эффект от ДКП относительно контролируем.
Но есть еще и валютный контроль...
👍1
Есть ли хорошее решение валютного кризиса в России? Часть 2 – Валютный контроль.
Любая форма валютного контроля способствует росту напряжения в системе, имея как мгновенные, так и отложенные негативные эффекты/последствия.
Движение денежных потоков обусловлено балансом рисков и возможностей (в том числе прибыли). Если принудительно ограничивать трансграничное движение капитала – это приводит к деформации действий и ожиданий экономических агентов, накапливая недоверие к национальной финансовой системе и поиску возможностей к выводу сразу, как только ограничения ослабнут, либо способствует к кристаллизации черного/криминального рынка и поиску обходных путей.
Ограничение мобильности капитала приводит к накоплению ошибок в системе и росту неэффективности.
Если есть ожидания, что накинут смирительную рубашку, естественная реакция – избежать подобной ситуации, а следовательно, концентрировать финансовые ресурсы там, где нет ограничений или они минимальны.
Валютный контроль – это исключительный инструмент в особых ситуациях тогда, когда другие варианты перестали работать, как это было в марте-июне 2022.
Валютный контроль приводит к подрыву доверия, как внутренних, так и международных инвесторов, к потере доступа к внешним рынкам капитала. Однако, в условиях постсанкционной реальности для России — это не актуально, т.к. доверие инвесторов уже подорвано, а доступ на внешний рынок давно закрыт, по крайней мере, для недружественных стран.
Среди нейтральных стран нет крупных международных хабов или инвестиционных групп, которые бы рассматривали Россию, как привлекательное место для инвестиций, за исключением Китая.
Рациональный мотив, который может объяснить полную изоляцию любого упоминания о валютном контроле со стороны ЦБ РФ – это опасения подрыва очень хрупкой конструкции доверия с международными инвесторами, которую как-то пытаются выстраивать
С другой стороны, в текущих условиях, избыточная либерализация движения денежных потоков, очевидно, не несет стратегической пользы. Проблема рубля – структурная, как из-за обнуления счета текущих операций, так и смещения платежей в сторону валют нейтральных стран, тогда как отток капитала концентрируется в валютах недружественных стран (в том числе, по внешним обязательствам), что приводит к кассовым разрывам и дефицитам валюты.
В этих условиях нет иных вариантов, кроме как ювелирно и динамически балансировать токсичный вывод капитала, понимая, что любые ограничения несут негативные последствия.
В каком направлении валютного контроля действовать? Для этого необходимо знать инсайд: кто, куда и по каким инструментам и валютам распределяет вывод капитала, что напрямую не прослеживается в платежном балансе, за исключением агрегированных показателей.
Поэтому так или иначе меры валютного контроля придется вводить, как бы не сопротивлялся ЦБ.
Что касается продажи валютной выручки экспортеров? Следует понимать, что сама по себе валютная выручка в валютах недружественных стран незначительна из-за изменения валюты расчета, а то, что осталось в основном используется для реализации инвестиционного импорта и обхода санкций, в том числе для реализации масштабных инвестпроектов по переводу логистики на Восток.
Если заводить валютную выручку в российский финансовый контур – в перспективе все равно потребуется выводить, как для инвестиций, так и для погашений долгов. Значительная часть валютной выручки аккумулируется как раз под погашение внешних долгов в валютах недружественных стран.
Поэтому, увеличение нормы завоза валютной выручки может способствовать краткосрочной стабилизации, но среднерыночные и долгосрочные проблемы остаются актуальными.
Любая форма валютного контроля способствует росту напряжения в системе, имея как мгновенные, так и отложенные негативные эффекты/последствия.
Движение денежных потоков обусловлено балансом рисков и возможностей (в том числе прибыли). Если принудительно ограничивать трансграничное движение капитала – это приводит к деформации действий и ожиданий экономических агентов, накапливая недоверие к национальной финансовой системе и поиску возможностей к выводу сразу, как только ограничения ослабнут, либо способствует к кристаллизации черного/криминального рынка и поиску обходных путей.
Ограничение мобильности капитала приводит к накоплению ошибок в системе и росту неэффективности.
Если есть ожидания, что накинут смирительную рубашку, естественная реакция – избежать подобной ситуации, а следовательно, концентрировать финансовые ресурсы там, где нет ограничений или они минимальны.
Валютный контроль – это исключительный инструмент в особых ситуациях тогда, когда другие варианты перестали работать, как это было в марте-июне 2022.
Валютный контроль приводит к подрыву доверия, как внутренних, так и международных инвесторов, к потере доступа к внешним рынкам капитала. Однако, в условиях постсанкционной реальности для России — это не актуально, т.к. доверие инвесторов уже подорвано, а доступ на внешний рынок давно закрыт, по крайней мере, для недружественных стран.
Среди нейтральных стран нет крупных международных хабов или инвестиционных групп, которые бы рассматривали Россию, как привлекательное место для инвестиций, за исключением Китая.
Рациональный мотив, который может объяснить полную изоляцию любого упоминания о валютном контроле со стороны ЦБ РФ – это опасения подрыва очень хрупкой конструкции доверия с международными инвесторами, которую как-то пытаются выстраивать
С другой стороны, в текущих условиях, избыточная либерализация движения денежных потоков, очевидно, не несет стратегической пользы. Проблема рубля – структурная, как из-за обнуления счета текущих операций, так и смещения платежей в сторону валют нейтральных стран, тогда как отток капитала концентрируется в валютах недружественных стран (в том числе, по внешним обязательствам), что приводит к кассовым разрывам и дефицитам валюты.
В этих условиях нет иных вариантов, кроме как ювелирно и динамически балансировать токсичный вывод капитала, понимая, что любые ограничения несут негативные последствия.
В каком направлении валютного контроля действовать? Для этого необходимо знать инсайд: кто, куда и по каким инструментам и валютам распределяет вывод капитала, что напрямую не прослеживается в платежном балансе, за исключением агрегированных показателей.
Поэтому так или иначе меры валютного контроля придется вводить, как бы не сопротивлялся ЦБ.
Что касается продажи валютной выручки экспортеров? Следует понимать, что сама по себе валютная выручка в валютах недружественных стран незначительна из-за изменения валюты расчета, а то, что осталось в основном используется для реализации инвестиционного импорта и обхода санкций, в том числе для реализации масштабных инвестпроектов по переводу логистики на Восток.
Если заводить валютную выручку в российский финансовый контур – в перспективе все равно потребуется выводить, как для инвестиций, так и для погашений долгов. Значительная часть валютной выручки аккумулируется как раз под погашение внешних долгов в валютах недружественных стран.
Поэтому, увеличение нормы завоза валютной выручки может способствовать краткосрочной стабилизации, но среднерыночные и долгосрочные проблемы остаются актуальными.
👍2
Поколение Z — американцы, родившиеся между 1997 и 2012 годами, — будет последним в истории США, в котором население преимущественно белое.
А вот поколение "альфа" (те, кто родился после 2010 года) откроет новую эру "преобладающего меньшинства" примерно к середине 2040-х годов, согласно анализу данных переписи населения.
Этнические меньшинства составляют уже более половины населения США, если рассматривать лиц в возрасте до 18 лет, показывают цифры.
Анализ данных переписи, проведенный Брукингским институтом США, предполагает, что неиспаноязычные белые — в настоящее время их доля в общем числе жителей страны чуть менее 60% — впервые в истории станут меньшинством примерно к 2045 году, что свидетельствует о быстро меняющемся составе населения Соединенных Штатов.
А вот поколение "альфа" (те, кто родился после 2010 года) откроет новую эру "преобладающего меньшинства" примерно к середине 2040-х годов, согласно анализу данных переписи населения.
Этнические меньшинства составляют уже более половины населения США, если рассматривать лиц в возрасте до 18 лет, показывают цифры.
Анализ данных переписи, проведенный Брукингским институтом США, предполагает, что неиспаноязычные белые — в настоящее время их доля в общем числе жителей страны чуть менее 60% — впервые в истории станут меньшинством примерно к 2045 году, что свидетельствует о быстро меняющемся составе населения Соединенных Штатов.
Рейтинги Трампа продолжают медленно расти.
В очередном опросе - на этот раз YouGov - уровень поддержки Трампа уже достиг 62%. После заведения новых уголовных дел он ещё укрепил позиции. Трамп пользуется своим положением, отказываясь участвовать в дебатах. Борьба же там пойдёт за пост вице-президента, на который претендует Вивек Рамасвами и другие кандидаты.
Трамп с небольшим отрывом обходит и Байдена - 42% против 41%. Причём на руку Трампа играет выдвижение независимого левого кандидата Корнела Уэста, кого уже поддерживают до 5% избирателей. Уэст идёт с левопопулистской повесткой, обещая ввести бесплатное здравоохранение, распустить НАТО и закончить войну на Украине. И он становится явным спойлером для Байдена.
Сам же Байден будто бы заранее готовится к поражению. И старается спешно покончить со всем наследием Трампа, пока есть время. Он даже начал разбирать остатки стены Трампа - и продавать её по частям за бесценок. Причём происходит это на фоне свирепствующего миграционного кризиса, когда необходимость в охране южной границы очевидна как никогда.
А в соседней Канаде уже начали готовить сценарии на случай того, если в США придёт к власти “правый автократ” (читай: Трамп). После 2016 года Трюдо строил из себя лидера либерального миропорядка. Но сейчас у самого Трюдо проблемы. И вряд ли канадцы рады тому, что вместо спасения страны от масштабных пожаров их правительство решает, как бы им воевать с Трампом.
__________________________
В очередном опросе - на этот раз YouGov - уровень поддержки Трампа уже достиг 62%. После заведения новых уголовных дел он ещё укрепил позиции. Трамп пользуется своим положением, отказываясь участвовать в дебатах. Борьба же там пойдёт за пост вице-президента, на который претендует Вивек Рамасвами и другие кандидаты.
Трамп с небольшим отрывом обходит и Байдена - 42% против 41%. Причём на руку Трампа играет выдвижение независимого левого кандидата Корнела Уэста, кого уже поддерживают до 5% избирателей. Уэст идёт с левопопулистской повесткой, обещая ввести бесплатное здравоохранение, распустить НАТО и закончить войну на Украине. И он становится явным спойлером для Байдена.
Сам же Байден будто бы заранее готовится к поражению. И старается спешно покончить со всем наследием Трампа, пока есть время. Он даже начал разбирать остатки стены Трампа - и продавать её по частям за бесценок. Причём происходит это на фоне свирепствующего миграционного кризиса, когда необходимость в охране южной границы очевидна как никогда.
А в соседней Канаде уже начали готовить сценарии на случай того, если в США придёт к власти “правый автократ” (читай: Трамп). После 2016 года Трюдо строил из себя лидера либерального миропорядка. Но сейчас у самого Трюдо проблемы. И вряд ли канадцы рады тому, что вместо спасения страны от масштабных пожаров их правительство решает, как бы им воевать с Трампом.
__________________________
У Байдена же рейтинги вновь просели. Сказываются и коррупционные скандалы с Украиной и Китаем. И старческие когнитивные проблемы. И явное отсутствие интереса к проблемам внутри США - ведь Байден лишь спустя неделю после пожаров на Гавайях изъявил желание посетить острова. Демократы паникуют - ведь если на это ещё наложится возможное наступление рецессии в США и поражение на Украине, то Демпартии будет грозить грандиозное поражение на выборах.Mail Online
Trump's 2024 polling numbers tops SIXTY percent, as fourth indictment bolsters GOP support and DeSantis remains in distant second…
Donald Trump has topped 60 percent in the latest nationwide 2024 primary poll, gaining steam from his fourth indictment and leaving Florida Gov. Ron DeSantis in a very distant second place.
Китай старается ускориться с расширением БРИКС - надеясь превратить его в геополитического конкурента G7.
По размеру экономики БРИКС уже обходит G7 - и разрыв между ними быстро растёт. К тому же ещё 23 страны готовы в перспективе вступить в БРИКС.
Но внутри БРИКС сохраняются противоречия между Китаем и Индией. Последняя как раз не торопится с приглашением новых членов и не стремится создавать общую валюту на базе цифрового юаня. Однако некоторые подвижки в сторону нормализации отношений уже наблюдаются - Пекину и Нью-Дели как минимум удалось договориться по вопросу приграничных споров.
На саммит БРИКС приглашены лидеры многих африканских стран. Китай активизирует работу по линии Африки - общий товарооборот уже достигает 300 миллиардов долларов. И Поднебесная расширяет присутствие частных военных компаний в Африке - открывая представительства в Сенегале, Нигерии, Анголе и Кот-д’Ивуаре, куда они стремятся поставлять вооружения.
Одно из направлений развития - активизация работы Банка БРИКС, на основе которого Китай хочет создать инфраструктуру новой финансовой системы. Через него можно выдавать кредиты в юанях другим странам в обход МВФ - чем Китай уже активно пользуется, заходя с инвестициям в кризисные страны вроде Аргентины и переформатируя их под свои интересы.
По размеру экономики БРИКС уже обходит G7 - и разрыв между ними быстро растёт. К тому же ещё 23 страны готовы в перспективе вступить в БРИКС.
Но внутри БРИКС сохраняются противоречия между Китаем и Индией. Последняя как раз не торопится с приглашением новых членов и не стремится создавать общую валюту на базе цифрового юаня. Однако некоторые подвижки в сторону нормализации отношений уже наблюдаются - Пекину и Нью-Дели как минимум удалось договориться по вопросу приграничных споров.
На саммит БРИКС приглашены лидеры многих африканских стран. Китай активизирует работу по линии Африки - общий товарооборот уже достигает 300 миллиардов долларов. И Поднебесная расширяет присутствие частных военных компаний в Африке - открывая представительства в Сенегале, Нигерии, Анголе и Кот-д’Ивуаре, куда они стремятся поставлять вооружения.
Одно из направлений развития - активизация работы Банка БРИКС, на основе которого Китай хочет создать инфраструктуру новой финансовой системы. Через него можно выдавать кредиты в юанях другим странам в обход МВФ - чем Китай уже активно пользуется, заходя с инвестициям в кризисные страны вроде Аргентины и переформатируя их под свои интересы.
______________________________
Для Китая расширение БРИКС - это и способ решить внутренние проблемы. Рост экономики замедляется, ипотечный рынок, как и на Западе, падает. Внешняя экспансия способна дать новый толчок к развитию. Поэтому Китай будет ещё активнее заходить в Африку и Латинскую Америку, отрывать страны АСЕАН от США и Японии и решать вопрос Тайваня. А также бороться за Европу - стараясь воспользоваться нынешним кризисом, чтобы и её переформатировать, опираясь на рост популистских настроений, которые раскалывают Евросоюз изнутри.
Индекс цен производителей Германии сегодня (21.08) составил -6% г/г
_____________________________
🤔
_____________________________
Инфляция в Европе, похоже, вот-вот упадет с обрыва Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ошибочное мнение
Техас – самый населенный штат США? – на самом деле нет, но так считает большинство американцев. Согласно данным опроса жителей США, проведенного международной исследовательской группой YouGov, люди думают, что в Техасе живет 30% населения – хотя, на самом деле, только 9%. Впрочем, это еще не все например, согласно результатам опроса 26% американцев имеют доход более $0,5 млн – тогда как в действительности только 1%
В этом опросе респондентов просили оценить относительные размеры разных социальных групп. Практически о каждой из этих групп представления оказались далеки от реальности
И это еще не все.
К примеру, в представлении респондентов доля чернокожих американцев в численности населения, – 41%, а на самом деле – 12%;
имеют в собственности дом, по мнению респондентов, 49% американцев, а на самом деле – 65%;
прочли хотя бы одну книгу за последний год, согласно представлениям, 50%, а в действительности 77%.
Ошибки в суждениях не связаны с конкретным контекстом: люди одинаково ошибаются как в отношении численности «социально окрашенных» групп (раса, религия, уровень образования, дохода), так и в отношении «социально нейтральных» (доля имеющих домашнее животное, проживающих в том или ином городе).
Исследователи предполагают, что это результат «перемасштабирования на основе неопределенности»: когда люди не уверены, они склонны преувеличивать доли, представляющиеся им небольшими, и преуменьшать большие
_____________________________
Техас – самый населенный штат США? – на самом деле нет, но так считает большинство американцев. Согласно данным опроса жителей США, проведенного международной исследовательской группой YouGov, люди думают, что в Техасе живет 30% населения – хотя, на самом деле, только 9%. Впрочем, это еще не все например, согласно результатам опроса 26% американцев имеют доход более $0,5 млн – тогда как в действительности только 1%
В этом опросе респондентов просили оценить относительные размеры разных социальных групп. Практически о каждой из этих групп представления оказались далеки от реальности
И это еще не все.
К примеру, в представлении респондентов доля чернокожих американцев в численности населения, – 41%, а на самом деле – 12%;
имеют в собственности дом, по мнению респондентов, 49% американцев, а на самом деле – 65%;
прочли хотя бы одну книгу за последний год, согласно представлениям, 50%, а в действительности 77%.
Ошибки в суждениях не связаны с конкретным контекстом: люди одинаково ошибаются как в отношении численности «социально окрашенных» групп (раса, религия, уровень образования, дохода), так и в отношении «социально нейтральных» (доля имеющих домашнее животное, проживающих в том или ином городе).
Исследователи предполагают, что это результат «перемасштабирования на основе неопределенности»: когда люди не уверены, они склонны преувеличивать доли, представляющиеся им небольшими, и преуменьшать большие
_____________________________
Люди часто считают маленькое большим, а большое – маленьким, объясняет Тимоти Тейлор, управляющий редактор Journal of Economic Perspectives, эта неспособность получить ясное представление о меньшем и большем означает, что люди неправильно воспринимают мир вокруг себя👍1
«Занимающая в России первое место по выпуску яиц птицефабрика «Синявинская» уведомила ритейлеров, что из-за массового оттока персонала, в основном мигрантов, производителю не хватает 25–30% работников, что не позволяет сформировать полноценные смены для производства готовой продукции», - пишет «Коммерсант».
Два года уже говорят о проблеме кадров, но воз и ныне там. Быстрых решений тут три: автоматизация и рост производительности труда; прекращение накачки численности силовиков; повышение зарплат, чтобы в трудодефицитные отрасли перетекали работники из трудоизбыточных.
И ещё из исследования Института социологии РАН для мечтающих о новой волне мобилизации:
«Ещё один виток изменений спровоцировала частичная мобилизация, объявленная в России 23 сентября 2022 г., последствия которых для занятости в России оказались довольно специфичными. Так, одним из них стал миграционный отток населения - в первом полугодии 2022 г. из России выехали почти 420 тыс. чел.
Российская периферия, судя по имеющимся предварительным оценкам, могла столкнуться при этом и с кадровым дефицитом, спровоцированным в большей мере не эмиграцией, а частичной мобилизацией осенью 2022 г. Этот дефицит был связан в том числе со спецификой воинских специальностей жителей разных типов поселений. Так, в отдельных регионах после объявления частичной мобилизации фиксировался рост спроса в 29% на трактористов».
__________________________
Два года уже говорят о проблеме кадров, но воз и ныне там. Быстрых решений тут три: автоматизация и рост производительности труда; прекращение накачки численности силовиков; повышение зарплат, чтобы в трудодефицитные отрасли перетекали работники из трудоизбыточных.
И ещё из исследования Института социологии РАН для мечтающих о новой волне мобилизации:
«Ещё один виток изменений спровоцировала частичная мобилизация, объявленная в России 23 сентября 2022 г., последствия которых для занятости в России оказались довольно специфичными. Так, одним из них стал миграционный отток населения - в первом полугодии 2022 г. из России выехали почти 420 тыс. чел.
Российская периферия, судя по имеющимся предварительным оценкам, могла столкнуться при этом и с кадровым дефицитом, спровоцированным в большей мере не эмиграцией, а частичной мобилизацией осенью 2022 г. Этот дефицит был связан в том числе со спецификой воинских специальностей жителей разных типов поселений. Так, в отдельных регионах после объявления частичной мобилизации фиксировался рост спроса в 29% на трактористов».
__________________________
«Городские миры России и Китая: модернизация и её влияние»,
Институт социологии РАН, 2023А ещё посмотрите, как стареют работники в России.
По сравнению с 2003 годом к 2021-му средний возраст работников во всех сферах занятости вырос. Самые возрастные на полюсах – руководители и неквалифицированные работники, по 46 лет.
И это последние данные на 2021 год. Думаю, в 2023 году средний возраст работников ещё прибавил 1-2 года – из-за общего старения россиян, а также эмиграции молодёжи.
Как уже не раз говорилось, российское общество возрастное, не очень здоровое, сильно уставшее. И отсюда – не способное ни на какие мобилизационные рывки, экспансии, военщину (на это способны только молодые общества, желательно ещё и большой массой крестьян или недавних горожан). В таком состоянии оно должно спокойно жить простыми мещанскими радостями.
По сравнению с 2003 годом к 2021-му средний возраст работников во всех сферах занятости вырос. Самые возрастные на полюсах – руководители и неквалифицированные работники, по 46 лет.
И это последние данные на 2021 год. Думаю, в 2023 году средний возраст работников ещё прибавил 1-2 года – из-за общего старения россиян, а также эмиграции молодёжи.
Как уже не раз говорилось, российское общество возрастное, не очень здоровое, сильно уставшее. И отсюда – не способное ни на какие мобилизационные рывки, экспансии, военщину (на это способны только молодые общества, желательно ещё и большой массой крестьян или недавних горожан). В таком состоянии оно должно спокойно жить простыми мещанскими радостями.
Приток средств частных инвесторов в облигации в 9 раз превысил приток в акции
За последние 12 месяцев нетто-приток средств инвесторов — физических лиц (то есть разница между суммой поступивших и суммой выведенных денег) в облигации достиг 695 млрд руб., рассказал РБК директор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков. Нетто-приток в акции за тот же период (июль 2023 года по сравнению с июлем 2022-го) составил только 77 млрд руб.
В эти 695 млрд руб. входит чистый приток средств и на первичный, и на вторичный рынки облигаций. Большую часть средств — 585 млрд руб. — инвесторы-физлица направили в корпоративные облигации, еще 108 млрд руб. пришлось на ОФЗ, а 2 млрд руб. — на облигации регионов.
За последние 12 месяцев нетто-приток средств инвесторов — физических лиц (то есть разница между суммой поступивших и суммой выведенных денег) в облигации достиг 695 млрд руб., рассказал РБК директор департамента долгового рынка Московской биржи Глеб Шевеленков. Нетто-приток в акции за тот же период (июль 2023 года по сравнению с июлем 2022-го) составил только 77 млрд руб.
В эти 695 млрд руб. входит чистый приток средств и на первичный, и на вторичный рынки облигаций. Большую часть средств — 585 млрд руб. — инвесторы-физлица направили в корпоративные облигации, еще 108 млрд руб. пришлось на ОФЗ, а 2 млрд руб. — на облигации регионов.
50 крупнейший компаний по рыночной капитализации в мире, 2023 (Visual Capitalist)
Цветами обозначены сектора экономики. На второй картинке — распределение по странам
Цветами обозначены сектора экономики. На второй картинке — распределение по странам
🔥2
Институт социологии РАН в рамках своего обследования отмечает большие сдвиги в профессионально-демографической структуре общества. Они сейчас определяют кратко- и среднесрочное будущее России.
1. - В «большой России» (городов с населением свыше 1 млн человек) практически остановился прирост руководителей и профессионалов, а «малая» и «промежуточная» (областные центры) России «теряют» работников традиционных для них отраслей занятости— промышленности и аграрного сектора, Это может сигнализировать о стагнации профессиональной структуры в условиях кризисных явлений.
Переводя на совсем простой язык. Крупные города больше не могут прокормить прирост нового начальства и т.н. «профессионалов» (высокооплачиваемых специалистов). Остальным приходится тоже ужиматься в запросах.
В остальной России доля промышленности в занятости падает
2. - Наметились тенденции поляризации работающего населения, проживающего в различных типах поселений, то есть усиление дистанции между центром и периферией. Из крупных городов с населением от 500 тыс. чел. до 1 млн чел., которые по своим инфраструктурным особенностям и имеющемуся экономическому и человеческому потенциалу тяготеют скорее к «большой России», но являются переходным звеном между ней и периферией, один поток их жителей устремился в еще более крупные города, а другой — в менее крупные.
Это вообще необычная тенденция – кризис стандартных областных центров (вне городов-миллионников) вызвал отток не только в мегаполисы (что было и остаётся нормой), но и в менее крупные города и деревню. Вероятно это связано как с отъездом пенсионеров за город, так и с ростом самозанятости вне областных центров, т.к. в них всё меньше хорошо оплачиваемой работы.
3. - Стабильный прирост численности работников, занятых на позициях специалистов средней квалификации, работников сферы торговли и услуг и в отдельных случаях неквалифицированных рабочих указывает на специфический характер цифровой трансформации в России, которая пока не способствует массовому вытеснению из российской профессиональной структуры рутинного труда, а стимулирует развитие лишь некоторых отраслей.
Цифровизация скорее вытесняет из сферы труда профессионалов крупных городов
4. - Произошедшие в последние два десятилетия трансформации профессиональной структуры и череда кризисов привели к относительному удешевлению рабочей силы. По-прежнему широко распространены переработки, ещё более удешевляющие труд. В этом смысле наименее благополучна «малая Россия», стоимость часа труда в которой относительно ниже и в силу менее развитого человеческого потенциала местных работников, и в силу высокой распространенности в ней переработок, которые обычно не оплачиваются.
5. - С учётом глобальных вызовов последних лет, начало которых обозначила пандемия, а продолжение — СВО и масштабные санкции западных стран, для российской профессиональной структуры в краткосрочной и среднесрочной перспективах обозначаются новые проблемы. Для «большой России» они связаны в новых условиях прежде всего с необходимостью восполнения и дальнейшего наращивания высококвалифицированных специалистов, часть из которых эмигрировала, а часть — релоцировалась на фоне общего замедления их прироста. Для «малой России» ключевые проблемы связаны с растущим кадровым дефицитом квалифицированных рабочих, который становится всё очевиднее на фоне сохраняющейся проблемы нехватки и низкой квалификации профессионалов.
__________________________
😎
1. - В «большой России» (городов с населением свыше 1 млн человек) практически остановился прирост руководителей и профессионалов, а «малая» и «промежуточная» (областные центры) России «теряют» работников традиционных для них отраслей занятости— промышленности и аграрного сектора, Это может сигнализировать о стагнации профессиональной структуры в условиях кризисных явлений.
Переводя на совсем простой язык. Крупные города больше не могут прокормить прирост нового начальства и т.н. «профессионалов» (высокооплачиваемых специалистов). Остальным приходится тоже ужиматься в запросах.
В остальной России доля промышленности в занятости падает
2. - Наметились тенденции поляризации работающего населения, проживающего в различных типах поселений, то есть усиление дистанции между центром и периферией. Из крупных городов с населением от 500 тыс. чел. до 1 млн чел., которые по своим инфраструктурным особенностям и имеющемуся экономическому и человеческому потенциалу тяготеют скорее к «большой России», но являются переходным звеном между ней и периферией, один поток их жителей устремился в еще более крупные города, а другой — в менее крупные.
Это вообще необычная тенденция – кризис стандартных областных центров (вне городов-миллионников) вызвал отток не только в мегаполисы (что было и остаётся нормой), но и в менее крупные города и деревню. Вероятно это связано как с отъездом пенсионеров за город, так и с ростом самозанятости вне областных центров, т.к. в них всё меньше хорошо оплачиваемой работы.
3. - Стабильный прирост численности работников, занятых на позициях специалистов средней квалификации, работников сферы торговли и услуг и в отдельных случаях неквалифицированных рабочих указывает на специфический характер цифровой трансформации в России, которая пока не способствует массовому вытеснению из российской профессиональной структуры рутинного труда, а стимулирует развитие лишь некоторых отраслей.
Цифровизация скорее вытесняет из сферы труда профессионалов крупных городов
4. - Произошедшие в последние два десятилетия трансформации профессиональной структуры и череда кризисов привели к относительному удешевлению рабочей силы. По-прежнему широко распространены переработки, ещё более удешевляющие труд. В этом смысле наименее благополучна «малая Россия», стоимость часа труда в которой относительно ниже и в силу менее развитого человеческого потенциала местных работников, и в силу высокой распространенности в ней переработок, которые обычно не оплачиваются.
5. - С учётом глобальных вызовов последних лет, начало которых обозначила пандемия, а продолжение — СВО и масштабные санкции западных стран, для российской профессиональной структуры в краткосрочной и среднесрочной перспективах обозначаются новые проблемы. Для «большой России» они связаны в новых условиях прежде всего с необходимостью восполнения и дальнейшего наращивания высококвалифицированных специалистов, часть из которых эмигрировала, а часть — релоцировалась на фоне общего замедления их прироста. Для «малой России» ключевые проблемы связаны с растущим кадровым дефицитом квалифицированных рабочих, который становится всё очевиднее на фоне сохраняющейся проблемы нехватки и низкой квалификации профессионалов.
__________________________
Россия вступает в схожий с позднесоветским временем застой – без глубокого падения, но и без существенного роста
Стабильная Стагфляция с низкой динамикой Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Длина светового дня на Земле в зависимости от дня года и широты (Reddit)
❤1