중국 14기 전인대 상무위 개최

[결론]

I. 이번 회의는 미 대선(5일), FOMC(7일) 시기에 진행된다는 점에서 유의미한 정책발표 가능성이 있음

II. 미국 추가 금리인하 시 중국의 유동성 확대에 무게를 실어줄 것으로 보임
> 9월 bigcut 이후 중국의 적극적 재정정책 움직임을 볼때..

III. 중국 정부의 재정지출 확대 시 12m fwd EPS가 크게 개선된 항셍, 항셍테크 지수가 탄력을 받을 수 있을 것으로 보임
> TIGER 항셍테크 레버리지[H](438320)
> TIGER 항셍테크(371160)

# 개요

일정 : 11/4~11/8
주요안건 : 재정지출 안건 논의 등
> 1~3조 위안 지출 논의
> 08년 금융위기 당시 4조 위안 지출

(관련기사 : https://www.yna.co.kr/view/AKR20241104101951009?input=1195m)

# Daily Market Point (2024.11.06.)

[결론]

✔️ 미국 대선투표 시작. 시장 반등

✔️ 지표발표
ISM 비제조업 PMI 56.0(est. 53.8)

✔️ 금일 주요일정
[실적]Novo Nordisk, Qualcomm, 카카오뱅크

1] 해외주식 특징주

Nvidia +2.8%
Coupang +4.6%
> 시간외 -6.0%
> 3Q24 EPS 4cents(est. 6cents)
Tesla +3.5%
Palantir +23.4%
> 3Q24 adjusted OP $276m(est. $235m)
GE Vernova +6.9%(ATH)

2] 원자재 등

유가 +1.0%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ JYP Ent.(+5.2%) - 엔터 호실적 + 중국무비자입국
✔️ 고려아연(+15.9%) - 경영권분쟁
✔️ 에이피알(+4.1%) - 실적기대감

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, 신한지주 20만주, 주성엔지니어링 14,450주

5] 금주 주요일정

6일(수)
[실적]Novo Nordisk, Qualcomm, 카카오뱅크

7일(목)
[지표]☆☆☆☆FOMC
[실적]KT&G, 카카오, 크래프톤, 롯데케미칼

8일(금)
[실적]네이버

현대차 탐방 - 2024.11.05.

[결론]

인도 IPO자금 활용 및 자사주매입/소각은 11월 중 나올 가능성 유력
우선주 괴리율 해소는 차등 매입 방식 가능성 높음

# 질문

Q] 미국 공장

I. 아이오닉5 먼저. 이후 생산 차종 미확정. E-GMP 차종 즉시 전개 가능하며, 하이브리드로 확장도 가능. 미대선 후 현지 분위기에 따라 조절할 예정

II. 동사의 IRA 직접효과는 $3,750
> Tesla가 $12,000 할인판매중이고, 이게 현지 standard. 여기에 맞춰서 동사도 $12,000 할인판매중. IRA로 $4,000커버

III. 조지아 메타플랜트 CAPA 50만대
> 현대 30만, 기아 20만대 양분
> 현대 앨러배마 40만대 CAPA 합산 시, 현지 90만대 수요 중 70만대를 현지생산 커버가능

IV. 메타플랜트 감가상각은 25년
> 10월 생산시작했으므로, 재무재표상 감가상각 4Q24부터 반영

V. 대선결과는 누가 되더라도 동사의 피해는 제한적일 것. 미국이 외국회사로 보는 기준은 '미국 내 플랜트가 있냐 없냐'. 동사와 같은 미국 내 고용 창출 법인의 피해는 제한적임

Q] 람다 2엔진 충당금

I. 이번 람다2 엔진 충당금은 매우 보수적으로, 그리고 선제적으로 쌓음
> 이유는 북미 지역의 SUV차종에 토잉(차 뒤에 캠핑카나 선박등을 거는 행위)로 인해 예상 외 고출력 발생
> 이 부분은 동사의 책임은 제한적이나, 고객서비스차원에서 품질보증기간확대 등의 선제적 대응에서 발생

II. 이와같은 충당금은 품질보증 이슈와 기간이 마무리될때 환입됨

Q] 인도 IPO 자금 주주환원

11월 중에 발표 유력

Q] 자사주

향후 자사주매입 시 매입 목표를 명시해서 매수할 예정
(Ex: 매입후 소각, 임직원 보상, 보유 목적 등)

(직접취득)이사회 결의 후 3개월안에 발표해야함
(신탁)이사회 결의 후 6개월 안에 발표해야함

8/28 CEO Investor Day의 내용은 이사회 결의 후 발표. 따라서 자사주매입은 직접취득은 ~11/28(e), 신탁은 ~2/28(e)까지 발표해야함

+ 현대차는 CID에서 향후 3년간 4조원 이상의 자사주 매입 발표(25~27년)

Q] 우선주 괴리율 해소

오너의 입장에서 진행하진 않을 것
방식은 심플하되, 고민은 깊게 할 예정
매입액 차등 방식이 유력하지 않을까
(Ex: 본주 100억 매입 시, 현대차우 136억[100억/괴리율], 개인추정)
25년~27년 주주환원의 일환

[ 미국 대선 실시간 결과 사이트 ]

출구조사
https://www.nbcnews.com/politics/2024-elections/exit-polls

실시간 투표 결과
https://www.reuters.com/graphics/USA-ELECTION/RESULTS/zjpqnemxwvx/
https://www.nbcnews.com/politics/2024-elections/president-results

펜실베니아
https://www.nbcnews.com/politics/2024-elections/pennsylvania-president-results

고려아연 정정신고서 제출 요구
(24.11.06.)

30일에 제출된 유상증자 신고에 대해 수리되지 않은 것으로 보며 효력이 정지된다

3개월 이내 정정신고해야한다

가정용 미용기기 수출데이터(~10/30)
[에이피알, 파마리서치 등]

[결론]

"10월 데이터 전국은 not bad, 미국은 slow"

# 10월

[전국] 21,771k (Y +256.6%, M +69.2%)
[미국] 9,914k (Y +566.8%, M +42.8%)

# 3Q24

[전국] 60,239k(Q +126.9%, Y +180.1%)
> 7월 8,698k, 8월 20,083k, 9월 31,458k
[미국] 36,186k(Q +177.7%, Y +418.0%)
> 7월 408k, 8월 12,626k, 9월 23,152k

APR 3Q24 실적발표 컨퍼런스콜

# 3Q24

[발표] 1,741 / 272 / 160
[컨센] 1,655 / 314

> 4Q24 성수기를 앞두로 안전재고 확보를 위해 대량 선적이 3Q24에 진행됨에 따라 운반비 선반영(3Q24 165억)
> 운반비 추이 : 1Q24 110억 / 2Q24 115억 / 3Q24 165억
> 지역 : 한국 738억(Y +12.3%), 미국 396억(Y +123.3%), 일본 152억(Y +78.6%), 중국 53억(Y -59.3%), 기타 237억(Y +184%)
> 매출비중 : 국내 42%(738억), 해외 58%(1,003억, Y +79%)
> 사업부별 : 뷰티디바이스 745억(Y +62.2%), 화장품/뷰티 845억(Y +53.6%), 기타 147억(Y -29.1%)

# 북미

396억, YoY +123.3%
디바이스 Y +94%
화장품 Y +146%

# 그 외 참고사항(3Q24)

I. 초음파(HIFU) 디바이스 '하이 포커스 샷' 국내 출시
II. 고주파(RF) 디바이스 '울트라튠 40.68' 글로벌 출시
> 홍콩 9월, 일본 10월
III. 메디큐브 화장품 국내외 전지역 성장
IV. 에이프릴스킨, 글램디바이오 국내외 성장
V. 중국 경기 둔화로 외형 감소

APR 3Q24 실적발표 QnA

Q] 운반비

운반비 QoQ +50억 증가했는데,
이 중 일시적 비용효과는 40억 정도 추정(재고)
Due Date을 맞추기 위해 항공운송도 활용한 바 있음. 이에 비용 믹스 증가함
> 단위면적 당 항공과 선박의 운임비 차이는 100배. 3Q24에 항공운임이 20억대 발생.

Q] High Focus Shot(HIFU)

출시 후 얼마 안되어서 구체적인 내용을 소통하기엔 어렵다
국내 4~5만대 판매 중, 이 중 40%가 High Focus Shot과 Ultra Tune
해외 시장에 대한 기대가 높은 상황

Q] 화장품 전략, 썬크림 출시 계획

다양한 아이템 판매 전략을 준비하고 있고,
미국쪽으로 썬크림 출시는 내년을 생각하고 있음

Q] 매출원가조정

환율의 영향으로 원가조정이 있었으나,(10억)
3분기의 환율 하락이 정상화 된 부분이 있음
따라서, 이 환율과 연동해서 지속적으로 변동이 있을 것

Q] 내년도 디바이스 출시계획

내년 신규 디바이스를 준비하고 있으나,
구체적인 계획은 이번 실적발표에서 말하긴 어렵다.
추후 소통할 예정

Q] 안전 재고 회전율

3분기에 큰 쇼티지를 겪고 나서,
4분기에는 재고수준을 안전하게 가져가려고 하고 있음
25년초까지 판매가능한 재고를 선제적으로 확보한 상황

Q] 평택공장

고정비용은 점차적으로 감소하고 있음
팩토리 관련 추가 비용은 없을 것으로 보임
총 15만대/월 내외 생산가능. 프로모션 시기에 13~14만대 까지 생산
추가 CAPA 확장 계획은 아직 없음

Q] 디바이스 별 마진율

화장품보다 디바이스의 OPM이 더 높음
화장품은 메디큐브쪽이 높으며, 디바이스는 이보다 더 높음
화장품 매출비중 : 국내 40%, 해외 60%

Q] 트럼프 관세 영향

대선과 관련한 당사의 projection은 아직 없음
트럼프 당선 후 무역정책이나 관세의 변화가 있다면,
이에 기민하게 대응할 예정

# Daily Market Point (2024.11.07.)

[결론]

✔️ 트럼프 승리. 증시, 암호화폐 급등
> Nasdaq +2.9%
> Dow +3.6%
> Bitcoin +9.2%

✔️ 원자재 급락, 환율/금리 급등
> 금 -2.9%, 은 -4.5%, 구리 -5.3%

✔️ 금일 주요일정
[지표]☆☆☆☆FOMC
[실적]KT&G, 카카오, 크래프톤, 롯데케미칼

1] 해외주식 특징주

Centrus Energy +15.0%
First Solar -10.1%
SOXL +8.7%
Enphase Energy -16.8%
Nvidia +4.1%
Tesla +14.8%
Palantir +8.6%
Coinbase +31.1%
United Airlines +9.4%
Delta Airlines +6.6%
E.L.F. Beauty -2.8%
> 시간외 +8.2%
> 3Q24 EPS $0.77(est.$ 0.42)

2] 원자재 등

금 -2.9%, 은 -4.5%, 구리 -5.3%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 동진쎄미켐(+7.8%) - 3Q24 실적서프
✔️ 에이피알(+7.5%) - 실적발표 후 반등
✔️ 휴젤(+9.9%) - 3Q24 실적서프

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, 신한지주 20만주

5] 금주 주요일정

7일(목)
[지표]☆☆☆☆FOMC
[실적]KT&G, 카카오, 크래프톤, 롯데케미칼

8일(금)
[실적]네이버

[결론]

높아진 금리/환율 수준, 금리인하 기조 약화가능성 높아짐
New normal로 가냐..? 아니면 시장 부담으로 작용하냐..?
FOMC 이후 시장의 움직임에 주목할 필요있음

(1)FED WATCH
오늘 FOMC에서 25bp 인하 확률 97%(to 4.75%)
12월 25bp 인하 67%(to 4.5%)
25년 금리인하 2번 유력(to 4.0%)

(2)10년물 금리 4.437
+ 2년물 4.26

(3)원/달러 환율
1,401.2원

APR 4Q24 Preview

[결론]

I. 동사의 매출은 2개월 정도 래깅
II. 4분기는 계절적 성수기며, 이를 대응하기 위해 선제적으로 탑재
III. 수출데이터에서 3Q24실적은 5~8월 데이터, 4Q24실적은 8~11월 데이터를 통해 유추
IV. 아래의 숫자를 통해 유추해볼때, 4분기 호실적 기대

# 10월

[전국] 21,771k (Y +256.6%, M +69.2%)
[미국] 9,914k (Y +566.8%, M +42.8%)

# 3Q24

[전국] 60,239k(Q +126.9%, Y +180.1%)
> 7월 8,698k, 8월 20,083k, 9월 31,458k
[미국] 36,186k(Q +177.7%, Y +418.0%)
> 7월 408k, 8월 12,626k, 9월 23,152k

현대리바트 3Q24 REVIEW

[발표] 4,541(Y +14.5%) / 98(Y +681.9%) / 58
[컨센] 4,314 / 55 / 13 , 서프라이즈

> B2C가구 783억, B2B가구 1,540억, 원자재 474억. B2B사업 1,610억. 그 외 132억
> B2C가구 : 가정용 +0.8%, 집테리어 +6.1%
> B2B가구 : 빌트인 +21.2%, 오피스 -23.0%, 선박 +32.5%
> B2B사업 : 법인/자재 외 +26.0%, 해외 가설공사 71.4%(237억)

KT&G 3Q24 실적 및 주주환원

[결론]

"주주환원책 기존보다 개선"

I. 연간 배당 6천억 + 자사주 매입 3천억++ 기조 유지
II. 24년 추가 자사주매입/소각 1,500억(환원율 +14%, 24E 110%)
> 기존에 없던 내용
> 매일 10만주 내외 자사주매입 예상
III. 자산 유동화 재원 유입 시 추가 주주환원
> 기존에 없던 내용

# 3Q24 REVIEW

[발표] 16,363 / 4,157 / 2,396
[CONS] 16,538 / 3,782 / 2,756
> 이익 10% 서프

# 기업가치 제고계획(24.11.07.)

24~27년 주주환원정책 Upgrade

[기본] 현금환원 3.7조(배당2.4조, 자사주매입 1.3조)
[추가] 비핵심 자산 유동화의 재원 유입 시 추가 주주환원

+ 24년 추가 자사주 매입 및 소각
> 매입 주식수 : 135만주(1,493억++)
> 매입 기간 : 24.11.08.~24.12.06.(21거래일)
> 매입 후 소각

# 23.11. 주주환원 공시(24~26년)

2.8조 규모 주주환원
1.8조 배당 + 1조 자사주매입
매입 자사주 및 기보유 자사주 소각(15%)