현대차 인도법인 IPO 업데이트

시기 : 22일(화) 9:15 (현지시간) 상장
공모가 : 1,960루피(최상단, 약 32,000원)
공모주식수 : 142,194,700주(17.5%)
> 참여 기관 : Singapore Gov., Blackrock, Fidelity.. etc
> Pre-IPO, $989.4m 규모 주식 매각(14일)
공모규모 : 2,318억루피(4.54조원)

중국 인민은행 LPR 금리 인하
[24.10.21.]

LPR 1년물 3.1% (-25bp)
LPR 5년물 3.6% (-25bp)

1년물 : 주로 금융기관 대출금리 기준
5년물 : 주택융자 금리 기준

지난 18일, 인민은행 판궁성 행장은 25bp 인하를 예고한 바 있음

가정용 미용기기 수출데이터(~10/20)
[에이피알, 파마리서치 등]

[결론]

"10월 11~20일 데이터 slow"

# 10월

[전국] 27,525k (Y +65.9%, M -55.2%)
~10/10 12,714k
~10/20 27,525k
[미국] 23,028k (Y +325.8%, M -67.8%)
~10/10 10,129k
~10/20 23,028k

# 3Q24

[전국] 60,239k(Q +126.9%, Y +180.1%)
[미국] 36,186k(Q +177.7%, Y +418.0%)

# 4Q24(~10/20)

[전국] 14,082k(Q -74.6%, Y -62.2%)
[미국] 7,448k(Q -79.4%, Y -33.6%)

++위의 데이터 비교수치는 ~10/20까지만 반영

두산로보틱스 합병 정정공시

[결론]

"두산로보틱스와 두산에너빌리티(신설)의 비율 변경"

I. 두산에너빌리티의 신설법인 분할비율 감소
[기존]0.247 -> [변경]0.116

II. 두산로보틱스와의 합병비율 확대
[기존]0.128 -> [변경]0.374

III. 결론적으로 두산로보와 두산에너(신설)의 합산비율 증가
[기존]0.032 -> [변경]0.043

IV. 합병신주 증가
[기존]20,219,376주 -> [변경]27,733,863주

< 정정 후 >

# 일정

주주확정기준일 24.11.12.
반대의사 청구 24.11.27.~24.12.11.
주주총회(E) 24.12.12.
매수청구권 행사기간 24.12.12.~25.01.02.
> 주식매수대금 지급예정일 : 25.01.24.
합병기일 25.01.31.
신주상장 25.02.21.

# 합병가액

두산로보틱스 : 80,114원
두산에너빌리티(신설) : 29,965원
합병신주 : 27,733,863주

+ 두산에너빌리티 분할비율
-> 존속 1 : 분할신설 0.1157542

++ 두산로보틱스와 두산에너(신설) 합병비율
-> 두산로보틱스 1 : 두산에너(신설) 0.3740353

+++ 따라서, 두산로보틱스와 두산에너빌리티(기존)의 분할합병비율은
두산로보틱스 1 : 두산에너빌리티 0.0432962
[0.1157542(분할비율)*0.3740353(합병비율)]

< 기존 >

# 합병가액

두산로보틱스 : 80,114원
두산에너빌리티(신설) : 10,221원
합병신주 : 20,219,376주

+ 두산에너빌리티 분할비율
-> 존속 1 : 분할신설 0.2474030

++ 두산로보틱스와 두산에너(신설) 합병비율
-> 두산로보틱스 1 : 두산에너(신설) 0.1275856

+++ 따라서, 두산로보틱스와 두산에너빌리티(기존)의 분할합병비율은
두산로보틱스 1 : 두산에너빌리티 0.0315651
[0.2474030(분할비율)*0.1275856(합병비율)]

# 매수청구권 규모

두산로보틱스 : 6천억
두산에너빌리티 : 5천억

# 그 외 추가공시

내용 : 두산에너빌리티로부터 D20 Capital을 644억에 인수하는 건
[기존] 24.10.31. 양수
[정정] 25.02.04. 양수

# Daily Market Point (2024.10.22.)

[결론]

✔️ 엔비디아 All Time High
> Nvidia +4.1%
> 시총 2위, $3,525b
> 1위 Apple($3,595b), 3위 Microsoft($3,112b)

✔️ 현대차 인도법인 인도증시 상장(09:15)
공모가 : 1,960루피(최상단)
공모주식수 : 142,194,700주(17.5%)
공모규모 : 2,318억루피(4.54조원)
시가총액 : 약 25.9조원

✔️ 중국 LPR 금리 인하
LPR 1년물 3.1% (-25bp)
LPR 5년물 3.6% (-25bp)

1] 해외주식 특징주

Nvidia +4.1%
Boeing +3.1%
SMR +4.1%

2] 원자재 등

은 +2.2%(ATH), 유가 +1.6%, 천연가스 +4.8%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 두산로보틱스(+9.8%) - 합병비율 조절설
✔️ 리가켐바이오(+5.5%) - 추가 L/O 기대
✔️ YG PLUS(상한가) - 로제&브루노마스-'APT' 흥행

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

23일(수) - 기존주택판매
24일(목) - 제조업, 서비스 PMI

6] 주요기업 실적발표 시작

23일(수)
☆테슬라, ☆삼성바이오, LGD, LS Elec
24일(목)
☆SK하이닉스, ☆현대차, ☆삼성중공업, ☆KB금융, LG전자
25일(금)
기아, 신한지주, ☆HD일렉트릭

10년물 금리, 환율, FED WATCH 추이

[결론]

"안정된 인플레이션 지표와 적절한 고용시장 냉각으로 금리인하 컨센서스는 기존과 유사하게 추정하고 있으나,
최근 투자자산 가격상승(미증시, 금, 은 등)과 중국의 유동성 확대안이 높아진 금리수준을 뉴노멀로 가져갈 수도 있음을 10년물 국채금리가 시사하고 있음"

I. 10년물 국채금리 4.198
> 6월 금리인하 분위기 형성 전과 유사
> 1개월간 +11.88%상승

II. 원/달러 환율
> 6월 금리인하 분위기 형성 전과 유사
> 1개월간 +3.37%상승

III. FED WATCH
11월, 12월 25bp 인하 유력
25년 25bp 4회 인하 유력

중국 ETF 뭐사지..?

[결론]

중국본토 ->
"TIGER 차이나CSI300(192090)"

홍콩 항셍테크 ->
"TIGER 차이나항셍테크(317160)"

홍콩 H지수 ->
"KODEX 차이나H레버리지(H, 204450)"

홍콩 항셍테크 레버리지 ->
"TIGER 차이나항셍테크레버리지(H, 438320)"

++거래량과 운용자산 규모를 종합적으로 고려하여 산정

I. TIGER 차이나항셍테크(371160)

현재가 : 6,985원
가격변동(연간) : 4,405~8,255원
거래량(최근) : 200~500만주
기초자산 : Hang Seng Tech Index
운용사 : 미래에셋자산운용
순자산규모 : 6,367억
총 보수 : 0.09%
구성종목 : Meituan 9.43%, JD.com 9.16%, Xiaomi 7.75%, Alibaba 7.59%, Tencent 6.88%.. etc
특이사항 : 항셍 테크 상위 30종목을 자산총액의 60%이상 매수

II. TIGER 차이나항셍테크레버리지(H, 438320)

현재가 : 7,125원
가격변동(연간) : 3,685~10,890원
거래량(최근) : 50~100만주
기초자산 : Hang Seng Tech Index
운용사 : 미래에셋자산운용
순자산규모 : 343억
총 보수 : 0.58%
구성종목 : 차이나항셍테크 TRS(KB) 12.24%, 차이나항셍테크 TRS(KB) 6.72% 등
특이사항 : 기초지수의 2배수 수익률 연동하도록 운용. 환헤지 상품

III. KODEX 차이나H레버리지(H, 204450)

현재가 : 2,175원
가격변동(연간) : 1,069~2,885원
거래량(최근) : 100~300만주
기초자산 : Hang Seng China H
운용사 : 삼성자산운용
순자산규모 : 656억
총 보수 : 0.64%
구성종목 : HSCEI Index Futures 2410F 42.65%, 하나증권ELS 9.6%.. etc
특이사항 : 기초지수의 2배수 수익률 연동하도록 운용. 환헤지 상품

IV. TIGER 차이나 CSI300(192090)

현재가 : 10,225원
가격변동(연간) : 7,585~12,300원
거래량(최근) : 50~100만주
기초자산 : CSI 300 Index
운용사 : 미래에셋자산운용
순자산규모 : 1,804억
총 보수 : 0.63%
구성종목 : Kweichow Moutai 4.41%, Amperex Tech 3%, Ping An Insurance 2.8%.. etc
특이사항 : CSI 300지수를 기초지수로 중국본토 주식 구성

현대차 인도법인 IPO 완료

티커 : HYUN(NSE)
현재 거래가격 : 1,934루피(-1.33%)
공모가 : 1,960루피

# Daily Market Point (2024.10.23.)

[결론]

✔️ 미국 실적시즌 시작
> GM(+9.8%), Philip Morris(+10.5%) 호실적에 급등
> Philip Morris ATH

✔️ 금, 은 연일 All time High
> 금 +0.8%, 은 +2.9%

✔️ 금일 주요 일정
I. 9월 기존주택판매
II. TSLA 실적발표
III. 삼성바이오, LS ELEC 실적발표

1] 해외주식 특징주

GM +9.8%
> 3Q24 revenue $48.8b(est. $44.8b)
> 24E EBIT Guidance $14b -> $15b
SMR -6%
Enphase Energy +2.0%
Microsoft +2.0%
Ford +2.1%
Philip Morris +10.5%
> 3Q24 EPS $1.91(est. $1.82)

2] 원자재 등

금 +0.8%, 은 +2.9%(ATH), 유가 +1.8%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 동서(상한가) - 미국 진출가능성
✔️ YG PLUS(상한가) - 로제&브루노마스-'APT' 흥행

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

23일(수) - 기존주택판매
24일(목) - 제조업, 서비스 PMI

6] 주요기업 실적발표 시작

23일(수)
☆테슬라, ☆삼성바이오, LGD, LS Elec
24일(목)
☆SK하이닉스, ☆현대차, ☆삼성중공업, ☆KB금융, LG전자
25일(금)
기아, 신한지주, ☆HD일렉트릭

Philip Morris Int.(PM) - ATH

'담배사업(Marlboro, ZYN, IQOS 등) 영위'

# 3Q24

EPS $1.91(est. $1.82)
Tobacco(Marlboro 등) +1.3%
Heated Tobacco(IQOS) +8.9%
Nicotine pouch(ZYN) +43.6%
Smoke-free +38%

# 24E

Projected EPS $6.48 (이전 $6.39)

General Motors(GM)

[결론]

"현대차그룹 매수타이밍?"

그동안 호실적에도 할인받고 있던 이유는 글로벌 경쟁사들의 실적 우려와 전방시장 악화우려
한편, 이 부분을 GM이 해소하는 모습을 보여주며 장기박스권 탈출(22~24년)

# 3Q24

Revenue $48.8b(est. $44.8b)
24E EBIT Guidance $14 -> $15
EV SLOW. ICE(내연) GOOD

# 현대차그룹 일정

22일(화) 현대차인도법인 IPO(완)
24일(목) 현대차 실적발표
25일(금) 기아 실적발표

LG전자 기업가치 제고 계획 발표
[24.10.23.]

I. 중장기 목표 : 2030 미래비전

- 목표
i. 30년 매출 100조 달성
ii. 30년 Triple 7달성
(매년 매출성장률 7%, OPM 7%, EV/EBITDA 7배)
iii. 27년 ROE 10% 이상 목표

- 중장기 사업 추진 전략 및 이행 계획
i. 플랫폼 기반 서비스 사업
ii. B2B 사업 확대
iii. 신사업 발굴

- 이행계획에 따른 중장기 매출/영업이익 비중 예상
위의 사업부,
[매출 비중] 24E 39% -> 30E 52%
[영업이익 비중] 24E 55% -> 30E 76%

II. 24E~26E 주주환원

- 1차 주주환원(21F~23F)
배당성향 20%, 연 1회 결산배당 실시
- 2차 주주환원(24E~26E)
배당성향 25%, 반기배당실시, DPS 최소 1,000원
- 향후 계획
기보유 자사주 소각 검토, 추가 자사주 매입 검토, 분기배당 검토

# Daily Market Point (2024.10.24.)

[결론]

✔️ 지표발표 이후 시장 조정. 원자재 조정
> Nasdaq -1.6%
> 금 -1.1%, 은 -3.3%

✔️ 지표 발표
9월 기존주택판매 3.84M(est. 3.88M)

✔️ 금일 주요 일정
I. 제조업, 서비스 PMI
II. 하이닉스, 현대차, KB금융, 삼성중공업 실적발표

1] 해외주식 특징주

ARM -6.7%
Enphase Energy -14.9%
Nvidia -2.8%
Apple -2.1%
Amazon -2.6%
Meta -3.2%
Microsoft +2.0%
Tesla -1.9%
> 시간외 +9%
> EPS $0.72(est. $0.6)
> 마진율 : 19.8%(est. 16.7%)
> COGS(원가) $35,100으로 최저

2] 원자재 등

금 -1.1%, 은 -3.3%, 천연가스 +4.0%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 한화인더(+14.6%) - 김승연회장 한화정밀기계 방문
✔️ LG전자(+3.3%) - 주주가치제고안 발표

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

24일(목) - 제조업, 서비스 PMI

6] 주요기업 실적발표 시작

24일(목)
☆SK하이닉스, ☆현대차, ☆삼성중공업, ☆KB금융, LG전자
25일(금)
기아, 신한지주, ☆HD일렉트릭

3Q24 실적발표 간단 Review

# 삼성바이오로직스(상회)

Cons ] 10,856 / 3,056 / 2,412
발표 ] 11,870 / 3,386 / 2,645
우호적 환율효과 + 4공장의 성공적인 램프업

# LG Display (부합)

Cons ] 72,662 / -962 / -1,723
발표 ] 68,213 / -805 / -3,551
구조조정에 따른 희망퇴직 일회성비용 1,500억 반영

# LS ELEC (하회)

Cons ] 10,473 / 797 / 506
발표 ] 10,212 / 665 / 351
북미시장 수출 둔화 + 일부 물량 지연

# LG 이노텍 (쇼크)

Cons ] 51,676 / 2,577 / 1,908
발표 ] 56,851 / 1,304 / 1,050
디스플레이 수요 둔화

현대차 3Q24 실적발표 컨퍼런스콜

[결론]

I. 3Q24 실적은 예상치대비 하회(-7.5%),
'람다 2엔진 선제적 충당금 쌓는다'라는 일회성 비용에 기인
II. DPS 2,000원 발표
III. 추가 주주환원(자사주매입/소각 등)은 발표하지 않음
IV. 인도 IPO자금 활용방안은 연내 공유할 예정

# 3Q24 REVIEW

[Cons] 428,413 / 38,699 / 33,988
[발표]429,280 / 35,810 / 32,060

[OP]
환율 +7,870억
인센티브 -4,690억
기타 -5,690억
> 산타페 일회성품질보증비용 3,200억 발생
> 컨센서스 미스 이유
> 선제적 보증기간 연장 조치

[지역별 판매]
국내 17만대(Y +0.3만대)
미국 25.1만대(Y +2.6만대)
유럽권역 13.9만대(Y -1.4만대)
기타 45.2만대(Y -4.8만대)

[친환경차 판매]
국내 5.4만대(Y +1.2만대, EV 7.4%, HEV 17.1%)
미국 6.1만대(Y +1.4만대, EV 6.8%, HEV 16.8%)
유럽 권역 5.2만대(Y -0.5만대, EV 11.4%, HEV 21.9%)
기타 3.5만대(Y +1.2만대, EV 2.9%, HEV 4.6%)

# 24년 연간 가이던스

변함 없음

# 배당

주주환원 이야기했던거 충실히 이행할 것
DPS 2,000원

# 인도 IPO 자금

IPO자금은 인도법인에 재투자에 활용할 것
현대차에 주주환원 확대방안은 고민중

# 람다2 엔진 충당부채, 리콜아니냐?

그랜드산타페(맥스크루즈)에 장착된 람다2 엔진에 대한 충당부채 전입. 보증기간 연장조치는 리콜을 염두에두고 한 것이 아니다.
SUV 소비자 특성상 발생하는 문제이므로, 해당 문제가 다른 차량으로 확장될 가능성은 제한적

# 기타비용 추가내용

임단협 비용발생한 것이 반영되었음

# 미국 메타플랜트

램프업 중. 가동되고 있음
가동되면 인센티브 받을 수 있으므로, 수익성 제고방향에 대한 고민 중

# 인도 IPO 자금

올해 안으로 결정을 내려서 시장과 소통할 예정

# 중장기 수익성

8~9%의 수익성 가이던스는 여전히 유효
하이브리드 수익성은 계획했던 것보다 높음
> 두자리수 이상의 수익률을 보이고 있음

# 비용

재료비, 배터리 원가 지속 개선중

# Daily Market Point (2024.10.25.)

[결론]

✔️ 지표발표 이후 지수 반등

✔️ 지표발표
10월 제조업PMI 47.8(est. 47.5)
10월 서비스PMI 55.3(est. 55.0)

✔️ 금일 주요 일정
기아, 신한지주, HD현대일렉 실적발표

1] 해외주식 특징주

MicroStrategy +10.3%
Tesla +21.9%
QuantumScape +25.5%
> 테스트를 위한 Raptor 과정 진행
> 25년 Cobra과정 진행예정
IBM -6.2%

2] 원자재 등

천연가스 +7.6%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 현대차(-5.2%) - 실적발표 실망감
✔️ LG이노텍(-11.9%) - 어닝쇼크
✔️ 크래프톤(+4.2%) - 3Q24 실적 기대감

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 3.8만주, DB금융투자 2만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 주요기업 실적발표 시작

25일(금)
기아, 신한지주, ☆HD일렉트릭

6] 지표발표

10월 제조업PMI 47.8(est. 47.5)
10월 서비스PMI 55.3(est. 55.0)

하이트진로

[결론]

"하이트진로 실적은 개선되었는데, 주가는 바닥.."
"로제-브루노마스 효과로 K-주류 주목받을 가능성..?"

I. 동사의 주가는 2020~2022년의 절반수준
II. 주가가 빠졌던 이유는 비용증가로 인한 수익성 악화
III. 수익성 개선은 되었는데, 모멘텀이 없어서 주가는 그대로
IV. 로제-브루노마스 'APT'가 K-술게임 관심 환기
V. K-술게임에 폭탄주, 폭탄주 주재료는 '소주, 맥주'

# 맥주

'오비맥주, 하이트진로, 롯데주류' 3사 과점
하이트진로 점유율 40%
하이트진로 마진율 4~5%
> 신제품 캘리 출시 후 흑자전환
> 3Q24부터 흑자 유지중
> 24E부터 4~5% 마진율 유지중
시장규모 2~2.2조

# 소주

'하이트진로, 롯데주류 및 지방소주 7개사'
하이트진로 점유율 69%
하이트진로 마진율 11~12%
시장규모 1.7~2조

# 주류 히스토리

2019년 '테라' 출시
2022년 2월 소주 가격인상(7.9%)
2022년 3월 맥주 가격인상(5%)
2022년 상반기, 코로나 리오프닝 시작
2022년 6~9월 파물연대 총파업
> 인건비, 운송비 증가
2024년, 정부의 주세 인하
> 소주 과세표준 22% 인하되며, 공장출고가 10.6% 인하
2024년 3월 진로골드 출시

# 주가 히스토리

20F~1H22까지 3만원~4.5만원 주가 박스권
2H22부터 주가하락 시작
> 22년 화물연대 파업. 내부 구조조정 시작
> 리오프닝에 따른 오프라인 마케팅비 집행으로 비용 증가(2Q24부터 분기 250~300억 증가)
> 퇴직급여 충당금 4Q24 반영
> 연간 1,200~1,300억 수준의 판관비 증가
2H23~3Q24까지 1.8~2.3만원 주가 박스권
> 광고선전비 분기 100억 수준 감소

# 질의

Q] 마케팅비

22년 2300억 -> 23년부터 2800억
오프라인 매장쪽 마케팅 대응때문

Q] 주정가격

23년 4월 주정가격 9.8% 올랐는데,
11월에 이걸 반영했음
3Q23부터 소주마진율이 개선된 이유

Q] 가격이상

주류가격인상은 당분간 제한적

Q] 3분기 분위기

3분기가 컨센보다 못하진 않을것
2분기보다 잘할지는 좀 애매
11월 13일 실적발표

Q] 증설

베트남공장 증설 중 26년 완공
> 100만상자

Q] 해외 매출 가이던스

해외매출 24년 목표 1,500억
30년 목표 5,000억

Q] 가동률

맥주 65.3%
소주 78.4%