한화인더 외국인 / 프로그램 추이

[결론]

I. 상장이후 5거래일간,
외국인 수급 추이와 프로그램 수급의 상관관계는 매우 높음
> 0.65~0.8

II. 금일 프로그램 순매도가 멈추고, 순매수로 돌아섰다는 점에서 외국인 매도 강도가 약해졌다는 것을 미루어 짐작할 수 있음

[외국인 / 프로그램]

24.09.27.
외국인순매도 -853,059주
프로그램순매도 -

24.09.30.
외국인순매도 -1,446,004주
프로그램순매도 -964,919주

24.10.02.
외국인순매도 -3,077,204주
프로그램순매도 -2,522,313주

24.10.04.
외국인순매도 -1,838,677주
프로그램순매도 -1,545,916주

24.10.07.
외국인순매도 ?주
프로그램순매도 +157,373주
(24.10.07. 10:00:00 기준)

주성엔지니어링 분할 - 2024.10.07.

[결론]

"주성엔지니어링 분할 기대수익률은 +52.6%"
> 다만, 분할 자회사의 가치는 두 가지 Factor의 영향을 크게 받을 것으로 보임

I. 24.11.20. 엔비디아 3Q24 실적발표
II. 한화인더 주가 안정구간
> 2.5~3조에 형성 시 동사에게 우호적일 것

# 분할 개요

"주성엔지니어링 인적분할 후 물적분할"

I. 인적분할
> 주성홀딩스(존속) 65%, 주성엔지니어링(신설) 35%로 분할
> 주성홀딩스는 추후 지주회사 전환을 통해 주성엔지니어링(신설)의 지분에 대해 공개매수 방식의 '현물출자 유상증자' 진행. 규모, 시기 미정.
> 다만, 지주회사가 되려면 자회사 지분의 30%이상을 소유해야하므로, 최소 30%이상이 될 것으로 보임
+ '현물출자 유상증자' : 분할 신설회사의 주주 중 공개매수에 응모한 주주로부터 해당 주식을 현물 출자 받은 후 분할 존속회사의 신주를 부여해 발행

II. 물적분할
> 주성홀딩스와 주성에스디(100% 자회사, 디스플레이/태양광 장비)로 물적분할
> 매수청구권 가격 35,035원(조정될 가능성 높음). 한도 500억

# 분할 목적

분할로 반도체장비 사업부의 저평가 해소
> 고마진 반도체장비 사업부 P/E 20배 적용 시 2조 벨류 가능

# 분할 일정(예정)

24.09.02. (주총)주주확정 기준일
24.10.08. 임시 주주총회(분할 승인 건)
24.10.08.~24.10.28. 주식매수청구권 행사기간
24.10.31. 신주배정기준일(인적분할)
24.11.01. 분할기일
24.12.06. 존속회사 변경상장 + 신설회사 상장
1H25, 주성엔지니어링에 대해 주성홀딩스가 공개매수방식 현물출자 유상증자 예정
> 분할 신설회사의 지분율 확보를 위해. 지분법상 30% 이상이 될 것으로 보임

# 분할 후

**주성홀딩스(변경상장-존속)

주성그룹 지주회사
주식수 : 31,393,591주
자산 5,608억
부채 2,266억
자본 3,342억

**주성엔지니어링(인적분할-신설)

반도체 장비 사업 영위
주식수 : 16,855,621주
자산 2,388억
부채 535억
자본 1,853억

[매출]
24E 3,950억 / 1,200
25E 4,600억 / 1,450

**주성에스디(물적분할)

태양광/디스플레이 장비 사업 영위
주성홀딩스 지분 100%
자산 1,425억
부채 169억
자본 1,256억

[매출]
24E 145억 (디스플레이 145)
25E 527억 (디스플레이 45, 태양광 482억)

# 분할 전

시가총액 : 13,117억
주식수 : 48,249,212주
지분구조 : 황철주 외 8인 28.98%, 최규옥 외 1인 9.89%, 국민연금 5.13%, 자사주 2.03%

[매출]
22F 4,379 / 1,239 / 1,062
23F 2,847 / 289 / 340
24E 4,089 / 1,176 / 1,108
25E 5,165 / 1,479 / 1,255

# 밸류에이션

적정밸류 : 20,008억
분할 기대수익률 : +52.6%

[주성홀딩스(존속)]
Target Price : 11,773원
Target Value : 3,696억
> Down-side -57.5%
> 주성에스디 1,250억(P/B 1배 적용)
> 주성엔지니어링 지분가치 2,446억(지분율 30%, 할인율 50% 적용)

[주성엔지니어링(신설)]
Target Price : 96,800원
Target Value : 16,312억
> Up-side : +249.5%
> 25E P/E 15배 적용
> [PEER Group, 25E P/E] 한미반도체 26.5, HPSP 21.5, 이오테크닉스 19.4

# 현재 주가(27750원)에서 분할 시..

I. 주성홀딩스(존속)
시총 : 8,711억
주식수 : 31,393,591주

II. 주성엔지니어링(신설)
시총 : 4,406억
주식수 : 16,855,621주

"분할 후 단기간 내 두 종목의 주가 변동폭은 매우 클 것으로 보임"

# Daily Market Point (2024.10.08.)

[결론]

✔️ 빅테크 위주로 미증시 조정
> Nasdaq -1.2%
> Dow -0.9%
> S&P -0.96%

✔️ 유가 급등세 지속
WTI $77.3
> D +3.9%
> W +13.0%
> 한달 간 바닥($65.3)에서 +18.9%
> 이유 : 중동 전쟁 + 미국 허리케인

✔️ 금주 주요일정
8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽), 한국휴장
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

1] 해외주식 특징주

SMCI +15.8%
> 분기 10만개 GPU 출하
Nvidia +2.2%
Apple -2.3%
Google -2.5%
Amazon -3.1%
> Wells Fargo에서 Equal Weight으로 하향 ($225 -> $183)
Tesla -3.7%

2] 원자재 등

은 -1.4%, 유가 +3.9%, 천연가스 -4.3%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ 크래프톤(-4.9%) - CGS에서 의견하향
✔️ KB금융(+5.7%) - 추가 주주환원 기대감
✔️ 한화인더스트리얼솔루션즈(+7.1%) - 분할 상장

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, 키움증권 1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

8일(화) -> 삼성전자 실적발표, EIA 단기에너지전망(새벽)
9일(수) -> FOMC 회의록(새벽)
10일(목) -> 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시 발표
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

중국 경기부양책 발표

[결론]

"예상치에 못미치는 재정지원책 발표"
"단기 증시 급등분 일부 반납할 가능성 있음"

10:30에 중국 증시 개장 후,

(선물)
China A50 -8.9%
항셍 -5.54%

# 2024.10.08. 국가발전개혁위원회

"25년 중앙 예산에서 1,000억위안(19조원)을 연내 조기 투입해 경기 부양하겠다"

"지방정부에 돈을 풀 것을 요구. 24년말까지 2,900억위안(55조원) 규모의 지방정부 특별채권을 발행해 잔여 한도 소진해야 한다고 요구"

# 24.09.24. 부양책 발표

중국 중앙은행의 1조 위안(190조원) 규모의 시중 유동성 공급과 정책금리 및 부동산 대출금리 인하 등 대규모 부양책 발표

# 기대

블룸버그 등 글로벌 리서치 기관들은 이번 회견에서 중국 정부가 최대 10조위안(1,900조원) 규모의 특별채권을 발행하는 재정지원책을 발표할 것이라고 예상했음

# 참고

2024.10.01.~2024.10.07. 중국 국경절
2024.10.08. 중국 개장

현재 부양책 발표이후 상승율(고점 기준)
China A50 14,800pt [+29.4%(+44.6%)]
항생 21,870pt [+18.0%(+25.7%)]

한화인더 외국인 첫 순매수 전환

"10/8 22.4%(+0.6%p, +309.415주)"
> 프로그램 +338,247주

[외국인 지분율]

분할상장 전 37.4%(18,900천주)
9/27 35.7%(-1.7%p, -853,059주)
9/30 32.8%(-2.9%p, -1,446,004주)
10/2 26.8%(-6.0%p, -3,077,204주)
10/4 23.1%(-3.7%p, -1,847,755주)
10/7 21.8%(-1.3%p, -753,909주)
10/8 22.4%(+0.6%p, +309.415주)
> 프로그램 +338,247주

# Daily Market Point (2024.10.10.)

[결론]

✔️ 미증시 전고점부근 or ATH
> Nasdaq 전고점대비 -2%
> Dow ATH(All Time High)
> S&P ATH(All Time High)

✔️ 중국 증시 부양책 발표이후 조정
(선물, 발표이후 누적)China A50 -16%
(선물, 발표이후 누적)항생 -10%

✔️ 금주 주요일정

10일(목) -> [한국]선물옵션만기, 9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

1] 해외주식 특징주

Costco +2.1%
SOXL +3.1%
Apple +1.7%
GM +4.2%
> 전기차 흑자전환 임박했다고 소통
Carnival +7.1%
> Citi에서 의견상향
Norwegian Cruise +10.9%
> Citi에서 의견상향

2] 원자재 등

구리 -0.9%, 천연가스 -3.3%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ LG에너지솔루션(+3.9%) - 어닝서프
✔️ 리가켐바이오(+4.5%) - L/O기대감
✔️ 한화인더스트리얼솔루션즈(+10.3%) - 분할 상장

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, 키움증권 3,036주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

10일(목) -> [한국]선물옵션만기9월 CPI, 실업수당청구건수, TSLA 로보택시 발표
11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

한국, WGBI(세계국채지수) 편입

[결론]

"채권시장 롱머니 유입예정,
대형주 수급개선 요소"

I. 국내 채권시장, 외국계 롱머니 유입 예정
> WGBI 74조, 추종자금 7~10조

II. 환율하방 압력으로 작용할 가능성 높음

III. 코스피 대형주 수급개선 요인으로 작용할 가능성 높음

# 개요

I. 시기 : 2025년 11월부터
> 25년 11월부터 단계적으로 유입
> 25년 3월에 편입가능할 것이라고 기대했던 점을 볼 때, 예상보다 빠르게 편입됨
> 다른 나라의 사례를 볼 때, 편입이 확정된 후부터 자금 유입이 이루어졌음. 따라서, 편입이 확정된 상황이라 현 시점부터 외국인 자금의 선제적 유입 가능성 존재.

II. 내용 : FTSE Rusell WGBI에 한국 편입
> 한국 시장접근성 'Lv.1 -> Lv.2'
> WGBI 편입 대상 국채 전체 시가총액 $30.5조(4.12경원)
> WGBI 추종자금은 $2.5~3조(E, 3,375~4,050조원)
> WGBI 편입 국채 평균 상환기간 9.54년, 실효 듀레이션 7.23
> 만기 3년초과 비중 74%, 7년 초과 비중 42%

III. 금액 : 74조(e) 규모
> 중장기물 위주로 유입될 가능성이 높음
> 한국 국고채 종목수 62개, 시가총액 $6,971억(941조원)
> 따라서, 한국 유입 기대 금액(74조)은 전체의 2.22%
> 한국 25년 국채 순발행 규모 : 83.7조원
> 유입 기대자금은 1년에 걸쳐서, 분기마다 집행될 가능성 높음
(나라마다 다르게 진행되었으며, 통상적으로 추산)

IV. WGBI 편입국가
> 총 26개 국가(한국포함)
> [비중] 미국 40.6%, 일본 10.2%, 중국 9.7%, 프랑스 6.68%, 한국 2.2%
> 26개 국가 중 한국은 9번째로 높은 수준

V. WGBI 편입 후..?
> WGBI편입은 해당 국가의 국채가격 상승과 통화 절상으로 이어지는 경우가 일반적
> 한국의 경우에 금통위(11일, 금)를 앞두고 있으며, 외국인 자금 유입이 기대되므로 환율 하락 압박이 있을 것으로 보임
> 장기 성향 투자자금이 유입될 것으로 보이므로, 환율변동성과 스왑베이시스 축소가 있을 것으로 보임

KT&G 종가 특이거래포착

금일은 선물옵션만기일
만기일 종가에 시장가매수가 강하게 들어온것으로 보이며,

KB 58,885주
한화 27,303주
창구에서 주로 매수체결

종가에만 +10.05% 상승

자사주 매입 현황(24.10.10.)

I. 메리츠금융지주
신고수량 : ??주(5,000억)
기간 : 24.09.26.~25.09.25.
체결수량누계 : 28.4만주
체결금액누계 : 279억
신청 후 체결율 : 5.6%
일 자사주 매입량 : 4만주

II. KB금융
신고수량 : ??주(4,000억)
기간 : 24.08.26.~25.03.04.
체결수량누계 : 295만주
체결금액누계 : 2,598억
신청 후 체결율 : 65.0%
일 자사주 매입량 : 15만주

III. NAVER
신고수량 : 2,347,500주 (4,000억)
기간 : 24.10.02.~24.12.28.
체결수량누계 : 70만주
체결금액누계 : 1,188억
신청 후 체결율 : 29.7%
일 자사주 매입량 : 15만주

IV. DB금융투자
신고수량 : 650,000주 (38.5억)
기간 : 24.09.11.~24.12.10.
체결수량누계 : 22.5만주
체결금액누계 : 12.6억
신청 후 체결율 : 32.7%
일 자사주 매입량 : 3만주

V. JB금융지주
신고수량 : ?주 (300억)
기간 : 24.07.25.~25.01.24.
체결수량누계 : 49.9만주
체결금액누계 : 77.9억
신청 후 체결율 : 25.9%
일 자사주 매입량 : 5만주

VI. 미래에셋증권
신고수량 : 10,000,000주 (687억)
기간 : 24.08.08.~24.11.07.
체결수량누계 : 637만주
체결금액누계 : 535억
신청 후 체결율 : 63.7%
일 자사주 매입량 : 20만주

VII. 키움증권 - 완료
신고수량 : 350,000주 (446억)
체결수량누계 : 35만주
체결금액누계 : 470억
신청 후 체결율 : 100%
일 자사주 매입량 : 1만주

VIII. KT&G - 완료
신고수량 : 3,610,000주 (3,372억)
체결수량누계 : 361만주
체결금액누계 : 3,853억
신청 후 체결율 : 100%
일 자사주 매입량 : 10만주

# Daily Market Point (2024.10.11.)

[결론]

✔️ 지표 발표이후 증시 혼조세, 원자재 소폭 상승

✔️ 주요 지표발표. 예상치 부합
<CPI 9월>
Y +2.4%(est. 2.3%)
M +0.2%(est. +0.1%)
<실업수당청구건수>
신규 258k(est. 231k)
연속 1,861k(est. 1,830k)

✔️ 금주 주요일정
11일(금) -> [한국]금통위(10:00), 9월 PPI, 기대인플레이션

1] 해외주식 특징주

Nvidia +1.6%
Micron +3.9%
AMD -4.0%
★Toronto-Dominion Bank -5.0%
> $3b의 Penalty 부과. 자금세탁 유죄 인정
> US 법무부장관, "데이비드가 3년간 $470m의 불법자금 이체. 은행 직원들에게 $57k 수준의 기프트카드 뇌물로 제공 "1] $1m이상 현금 입금 후 공식 은행 수표와 송금을 통해 자금을 빼내는 방식", "2] 콜롬비아에 $39m의 자금을 세탁하는 계좌를 개설 후 유지"
First Solar -9.3%
> Jefferies에서 TP하향($271->$266)
CrowdStrike +5.6%
Celsius +14.4%

2] 원자재 등

금 +0.8%, 은 +2.3%, 구리 +1.1%, 유가 +3.2%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ KT&G(+12.9%) - 선물옵션만기
✔️ NAVER(+3.7%) - 자사주매입 기대
✔️ 티웨이항공(+17.8%) - 경영권인수설

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

11일(금) -> [한국]금통위, 9월 PPI, 기대인플레이션

6] 지표발표

<CPI, 9월>
Y +2.4%(est. 2.3%)
M +0.2%(est. +0.1%)

<실업수당청구건수>
신규 258k(est. 231k)
연속 1,861k(est. 1,830k)

Tesla RoboTaxi Announcement

24.10.11. 오늘, 11:00(한국시간)부터 시작

유투브 : https://www.youtube.com/watch?v=wNwGdJvDiOk

금통위 금리인하 결정

I. 2023년 1월 3.5%로 인상 후,
금통위 첫 금리 25bp 인하

II. 최근 WGBI 지수편입 영향으로 향후 미국 금리인하에 템포를 맞출 수 있는 여건이 조성되지 않았나 생각

[결론]

한국 증시의 외국인 수급개선 요소로 작용할 가능성 높음
코스피 대형주 위주로 롱머니 유입가능성 존재
그 중에서도 자리가 불편하지 않은 종목들 관심
(삼성전자, NAVER, 현대차, 기아, 삼성생명 등)

# Daily Market Point (2024.10.14.)

[결론]

✔️ RoboTaxi 이벤트는 다소 부정적 반응
> Tesla -8.8%

✔️ 주요 지표발표
(한)금통위 금리 25bp 인하
9월 PPI 0%(est. +0.1%)

✔️ 금주 주요일정
17일(목) - 소매판매, 필라델피아연은 제조업지수, TSMC실적발표
18일(금) - 미국 옵션만기


1] 해외주식 특징주

Summit Therapeutics +7.2%
MicroStrategy +15.9%
> Target value $1T as a Bitcoin Bank
Tesla -8.8%
> RoboTaxi 발표 후 하락
Uber +10.8%
> RoboTaxi가 출시되도 비즈니스 유지될 수 있다

2] 원자재 등

금 +1.0%, 은 +1.5%, 구리 +1.0%

3] 전일자 수급 특이점

✔️ SK바이오팜(+7.7%) - 금리인하 및 실적기대감
✔️ KT&G(-12.6%) - 선물옵션만기일 상승분 되돌림
✔️ 에이비엘바이오(+15.3%) - 금리인하

4] 자사주 업데이트

메리츠금융지주 4.1만주, DB금융투자 3만주, NAVER 15만주, KB금융 15만주

5] 금주 주요일정

17일(목) - 소매판매, 필라델피아연은 제조업지수, TSMC실적발표
18일(금) - 미국 옵션만기

6] 지표발표

(한)금통위 금리 25bp 인하
9월 PPI 0%(est. +0.1%)

씨에스윈드

[결론]

"외국인 수급 + 실적 + 모멘텀"

I. 2Q24 실적 턴어라운드. 25E P/E 13.1배
> Peer Group 25E P/E 15~20배
> 2Q24 실적은 일회성도 있으나, 단가인상으로 구조적 개선
II. 주가 조정시기에 외국인 순매수세 유입
> 외국인 +709,977주(09.15.~10.14.)
> 초기 상승은 기관이 견인. 조정 국면에서 외국인 저가매수세 유입.
III. 11월 대선 해리스 플레이

# 개요

시가총액 : 26,526억
주식수 : 42,171,403주
지분구조 : 김성권 외 41.02%, 국민연금 8.9%, 자사주 1.8%

# 사업 내용

"풍력 타워, 하부구조물 사업 영위"

I. CSWO(CS Wind Offshore, 23년말 Bladt 인수)
High Single-OPM
모노파일 판가 인상으로 마진율 개선

II. AMPC(미국 세액공제)
2Q24 +327억 반영
3Q24E +272억 반영
+ 23F 815억, 24E 1,052억, 25E 1,403억

III. CAPA
덴마크법인 1.6조원(CSWO)
미국법인 1.0조원(but, 2.0조원까지 증설 계획)
베트남법인 0.7조원(From 0.5조)
포르투갈법인 0.5조원(From 0.4조)
터키법인 0.3조원
중국법인 0.15조원
대만법인 0.1조원

# 매출

22F 13,749 / 421 / -10
23F 15,202 / 1,047 / 199
24E 30,732 / 2,593 / 1,475
25E 35,498 / 3,197 / 1,975
> 25E P/E 13.1, P/B 2.4

# 수주

[수주잔고]
22F 타워 $565m
23F 타워 $861m + 하부구조물 $1,053m
24E 타워 $903m + 하부구조물 $728m

[신규수주]
22F $932m
23F $1,311m
24E $1,589m
25E $1,700m

# PEER
(회사/시총[$]/25E P/E)
'평균 Fwd 12m P/E 15~20배'

[디벨로퍼]
NextEra[미국]/$175.2b/23.7배
Iberdola[스페인]/$97.9b/16.1배
Orsted[덴마크]/$27.5b/15.7배

[터빈]
GE[미국]/$202b/35.8배
Vestas[덴마크]/$21.2b/16.7배
두산에너빌리티[한국]/$8.4b/18.5배
Goldwind[중국]/$5.5b/14.7배
Nordex[독일]/$3.5b/17.5배

[윈드 타워]
Titan Wind[중국]/$2.2b/10.4배
씨에스윈드[한국]/$2.2b/13.1배

[베어링]
씨에스베어링[한국]/$131m/18.2배

[하부구조물]
SK오션플랜트[한국]/$682m/14.6배

# 글로벌 지역별 풍력 설치량 전망

23F 아메리카 14,200MW, 유럽 18,439MW, 아시아 84,502MW(중국 75,900MW) 등
24E 아메리카 15,000MW, 유럽 18,920MW, 아시아 79,050MW(중국 70,000MW) 등
25E 아메리카 20,000MW, 유럽 25,430MW, 아시아 80,800MW(중국 70,000MW) 등
26E 아메리카 25,000MW, 유럽 28,000MW, 아시아 72,800MW(중국 60,000MW) 등
27E 아메리카 26,000MW, 유럽 30,060MW, 아시아 74,500MW(중국 60,000MW) 등

# 수급

"24년 8월, 2Q24 실적발표 이후 단기 급등"
> 실적발표 이후 초기 기관수급 주도로 상승

"9월 중순부터 주가 조정 후 외국인 매수세 유입"
> 저가매수세 유입. 실적 + 모멘텀 플레이

[24.08.05.~24.09.14. 수급]
개인 -2,038,116주
외국인 +228,556주
기관 +1,763,092주(금투 +26만주, 보험 +10만주, 투신 +43만주, 연기금 +86만주, 사모펀드 9만주)

[24.09.15.~24.10.14. 수급]
개인 -603,867주
외국인 +709,977주
기관 -21,157주

한화인더 수급 Tracking

"외국인 매도세 안정화 국면.
본래 가치 찾아가는 중"

+ Target Value : 2.5+++조
> 한화비전 1.2조 + 한화정밀기계 '??'조
> 정밀기계 Value가 얼마까지 확장될지..?

[외국인 지분율]

분할상장 전 37.4%(18,900천주)
9/27 35.7%(-1.7%p, -853,059주)
9/30 32.8%(-2.9%p, -1,446,004주)
10/2 26.8%(-6.0%p, -3,077,204주)
10/4 23.1%(-3.7%p, -1,847,755주)
10/7 21.8%(-1.3%p, -753,909주)
10/8 22.4%(+0.6%p, +309,415주)
10/10 22.4%(+0.02%p, +11,379주)
10/11 22.3%(-0.2%p, -142,238주)

10/14 22.7%(+0.4%p, +218,179주)