# Daily Market Point (2024.08.26.)
[결론]
✔️ 잭슨홀미팅, 파월의 도비시한 발언으로 증시 환호
> Nasdaq +1.47%
> Dow +1.14%
> S&P +1.15%
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
MSTR +12.1%
SOXL +7.7%
Nvidia +4.6%
Enphase Energy +6.5%
Tesla +4.6%
2] 원자재 등
금 +1.3%, 은 +2.8%, 구리 +1.4%, 유가 +2.7%
환율 1,323.4원(-17.86원, -1.33%)
10년물 국채금리 3.795(-0.3%)
SCFI 3,097.6pt(W -183.7pt, -5.6%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(-13.1%) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ HDC현대산업개발(+7.7%) - 수도권 주택활성화 기대감
✔️ 유한양행(+10.8%), 알테오젠(+9.0%) - 바이오 센티 개선
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 잭슨홀 미팅
I. 금리 정책이 조정될 때가 왔다. 방향은 분명하며, 인하 시기와 속도는 향후 데이터에 따라 달라질 것
II. 물가 상황은 목표치 2%에 매우 근접. "확신이 커졌다."
III. 노동시장 과열 해소. 추가 냉각 불필요
[결론]
✔️ 잭슨홀미팅, 파월의 도비시한 발언으로 증시 환호
> Nasdaq +1.47%
> Dow +1.14%
> S&P +1.15%
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
MSTR +12.1%
SOXL +7.7%
Nvidia +4.6%
Enphase Energy +6.5%
Tesla +4.6%
2] 원자재 등
금 +1.3%, 은 +2.8%, 구리 +1.4%, 유가 +2.7%
환율 1,323.4원(-17.86원, -1.33%)
10년물 국채금리 3.795(-0.3%)
SCFI 3,097.6pt(W -183.7pt, -5.6%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(-13.1%) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ HDC현대산업개발(+7.7%) - 수도권 주택활성화 기대감
✔️ 유한양행(+10.8%), 알테오젠(+9.0%) - 바이오 센티 개선
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 잭슨홀 미팅
I. 금리 정책이 조정될 때가 왔다. 방향은 분명하며, 인하 시기와 속도는 향후 데이터에 따라 달라질 것
II. 물가 상황은 목표치 2%에 매우 근접. "확신이 커졌다."
III. 노동시장 과열 해소. 추가 냉각 불필요
# Daily Market Point (2024.08.27.)
[결론]
✔️ 기술주 상승폭 일부 반납하며 지수 조정 견인
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.5%
SMCI -8.3%
SOXL -7.5%
Nvidia -2.3%
Tesla -3.2%
e.l.f. Beauty -8.7%
2] 원자재 등
유가 +3.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+5.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ HD현대중공업(-3.6%) - 노조 파업 우려
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
[결론]
✔️ 기술주 상승폭 일부 반납하며 지수 조정 견인
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.5%
SMCI -8.3%
SOXL -7.5%
Nvidia -2.3%
Tesla -3.2%
e.l.f. Beauty -8.7%
2] 원자재 등
유가 +3.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+5.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ HD현대중공업(-3.6%) - 노조 파업 우려
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
HD현대중공업 부분파업
[결론]
I. 파업 요구를 충분히 수용할 수 있는 상황
> 24E OP 6,500억, 25E OP 11,500억
> 비용증가 300~500억 내외
II. 파업 우려로 주가레벨이 낮아져있는 조선주들 매수의견
> HD현대중공업, 삼성중공업, HD한국조선해양
# Detail
시기 : 24.08.28. 오후 2시~오후 5시
파업내용 : 부분파업
I. 기본급 159,800원 인상
II. 성과급 산출기준 변경(영업이익 분모 7.5% -> 5%)
III. 근속수당 지급 변경(근속 1년에 1만원 인상)
# HD현대중공업
임직원수 : 14,300명
예상되는 비용증가 : 300~500억 내외
24E OP 6,481억
25E OP 11,771억
[결론]
I. 파업 요구를 충분히 수용할 수 있는 상황
> 24E OP 6,500억, 25E OP 11,500억
> 비용증가 300~500억 내외
II. 파업 우려로 주가레벨이 낮아져있는 조선주들 매수의견
> HD현대중공업, 삼성중공업, HD한국조선해양
# Detail
시기 : 24.08.28. 오후 2시~오후 5시
파업내용 : 부분파업
I. 기본급 159,800원 인상
II. 성과급 산출기준 변경(영업이익 분모 7.5% -> 5%)
III. 근속수당 지급 변경(근속 1년에 1만원 인상)
# HD현대중공업
임직원수 : 14,300명
예상되는 비용증가 : 300~500억 내외
24E OP 6,481억
25E OP 11,771억
현대차 CID(CEO Investor Day)
[2024.08.28. 예정]
[결론]
"주주환원율을 30%수준으로 제시하면 Surprise"
DPS 13,000원 기준(시가배당율 5%),
주주환원율 25%를 초과하는 값부터 자사주 매입/소각할 것으로 보임
정부의 밸류업 정책 수혜를 오너가 받기 위해선,
삼성생명이나 타 밸류업 종목들처럼 램프업식 주주환원을 진행할 것으로 보임
ex] 24E 27%, 25E 31%, 26E 34% 등
인도법인 IPO 관련 코멘트도 중요할듯
# 일정
일자 : 2024.08.28. 15:00 (콘래드호텔)
대상 : 기관/애널리스트
+ 유투브를 통해서 동시 송출 예정
# 주주환원 History(환원율/환원액/순이익/DPS)
22F 24.85% / 1.83조 /순익 7.36조 / 7,000원
23F 25.07% / 3조 /순익 11.96조 / 11,400원
24E ?% / 순익 13.67조 / ?원
# 환원율별 주주환원 추정
25% -> 환원액 3.42조(배당 100%)
28% -> 환원액 3.83조(배당 3.4조 + 자사주 4천억)
31% -> 환원액 4.24조(배당 3.4조 + 자사주 8천억)
35% -> 환원액 4.78조(배당 3.4조 + 자사주 1.3조)
[가정]
I. DPS 13,000원(시가배당율 5%, 3.45조)
II. 배당 제외 나머지는 자사주 매입/소각
III. 주주환원정책 수혜를 받으려면 직전 3년 평균(25.5%)보다 5%를 상회하는 환원을 제시해야할 것으로 보임 (EX : 30% 이상)
[2024.08.28. 예정]
[결론]
"주주환원율을 30%수준으로 제시하면 Surprise"
DPS 13,000원 기준(시가배당율 5%),
주주환원율 25%를 초과하는 값부터 자사주 매입/소각할 것으로 보임
정부의 밸류업 정책 수혜를 오너가 받기 위해선,
삼성생명이나 타 밸류업 종목들처럼 램프업식 주주환원을 진행할 것으로 보임
ex] 24E 27%, 25E 31%, 26E 34% 등
인도법인 IPO 관련 코멘트도 중요할듯
# 일정
일자 : 2024.08.28. 15:00 (콘래드호텔)
대상 : 기관/애널리스트
+ 유투브를 통해서 동시 송출 예정
# 주주환원 History(환원율/환원액/순이익/DPS)
22F 24.85% / 1.83조 /순익 7.36조 / 7,000원
23F 25.07% / 3조 /순익 11.96조 / 11,400원
24E ?% / 순익 13.67조 / ?원
# 환원율별 주주환원 추정
25% -> 환원액 3.42조(배당 100%)
28% -> 환원액 3.83조(배당 3.4조 + 자사주 4천억)
31% -> 환원액 4.24조(배당 3.4조 + 자사주 8천억)
35% -> 환원액 4.78조(배당 3.4조 + 자사주 1.3조)
[가정]
I. DPS 13,000원(시가배당율 5%, 3.45조)
II. 배당 제외 나머지는 자사주 매입/소각
III. 주주환원정책 수혜를 받으려면 직전 3년 평균(25.5%)보다 5%를 상회하는 환원을 제시해야할 것으로 보임 (EX : 30% 이상)
# Daily Market Point (2024.08.28.)
[결론]
✔️ 소비재강세. 구리반등추세.
✔️ 금일 주요 이슈
I. 현대차 CID(CEO Investor Day, 15:00)
II. 현대중공업 노조 부분 파업 (14:00~17:00)
✔️ 금주 주요 일정
29일(목) - Nvidia 실적발표, 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.8% <- All Time High
Starbucks +3.1%
SOXL +3.0%
Nvidia +1.4%
2] 원자재 등
구리 +0.5%, 유가 -2.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+4.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ SK이노베이션(+3.1%) - 합병안건 주총 통과
✔️ 풍산(+6.3%) - 분할설
✔️ 하이브(-0.2%) - 시간외 +5.2%, 자사주 266억 취득
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - Nvidia 실적발표, 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
[결론]
✔️ 소비재강세. 구리반등추세.
✔️ 금일 주요 이슈
I. 현대차 CID(CEO Investor Day, 15:00)
II. 현대중공업 노조 부분 파업 (14:00~17:00)
✔️ 금주 주요 일정
29일(목) - Nvidia 실적발표, 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.8% <- All Time High
Starbucks +3.1%
SOXL +3.0%
Nvidia +1.4%
2] 원자재 등
구리 +0.5%, 유가 -2.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+4.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ SK이노베이션(+3.1%) - 합병안건 주총 통과
✔️ 풍산(+6.3%) - 분할설
✔️ 하이브(-0.2%) - 시간외 +5.2%, 자사주 266억 취득
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - Nvidia 실적발표, 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
엔비디아 실적발표 CASE 별 시나리오 - 2024.08.28.
[결론]
"Nvidia 실적발표 전, 포지션 일부 축소 or Hedge?"
2H24 주도섹터 포지션을 유지하는 것은 손익비 Bad
> BULL, BEAR Case에서 불리함
1H24 주도섹터 포지션을 가지고 가는 것도 손익비 Bad
> BASE, BEAR Case에서 불리함
따라서, 포지션 축소 후 대응하는게 어떨까..
# 시기별 주도섹터
1H24 주도섹터 : 반도체, 화장품, 변압기
2H24 주도섹터 : 바이오, 건설, 밸류업, 조선
# BULL (빅서프)
1H24 주도섹터 반등. Nvidia 신고가
2H24 주도섹터 조정
# BASE (소폭서프 or 컨센서스)
1H24 주도섹터 Market Perform or 하락
2H24 주도섹터 추세 상승 이어감
# BEAR (컨센하회)
1H24 주도섹터 하락. 시장 하락 동반
2H24 주도섹터 단기적으로 같이 하락
[결론]
"Nvidia 실적발표 전, 포지션 일부 축소 or Hedge?"
2H24 주도섹터 포지션을 유지하는 것은 손익비 Bad
> BULL, BEAR Case에서 불리함
1H24 주도섹터 포지션을 가지고 가는 것도 손익비 Bad
> BASE, BEAR Case에서 불리함
따라서, 포지션 축소 후 대응하는게 어떨까..
# 시기별 주도섹터
1H24 주도섹터 : 반도체, 화장품, 변압기
2H24 주도섹터 : 바이오, 건설, 밸류업, 조선
# BULL (빅서프)
1H24 주도섹터 반등. Nvidia 신고가
2H24 주도섹터 조정
# BASE (소폭서프 or 컨센서스)
1H24 주도섹터 Market Perform or 하락
2H24 주도섹터 추세 상승 이어감
# BEAR (컨센하회)
1H24 주도섹터 하락. 시장 하락 동반
2H24 주도섹터 단기적으로 같이 하락
Daily Market point
BTC
(위) 비트코인 일봉
(아래) 나스닥 일봉
익일 Nvidia 실적발표를 앞두고 비트코인 급락. 실적에 대한 우려감이 선반영된것으로 보임.
선행지표인 비트코인이 움직이긴 했는데,
중요한건 내일 오전 실적발표이지 않을까..
(아래) 나스닥 일봉
익일 Nvidia 실적발표를 앞두고 비트코인 급락. 실적에 대한 우려감이 선반영된것으로 보임.
선행지표인 비트코인이 움직이긴 했는데,
중요한건 내일 오전 실적발표이지 않을까..
Daily Market point
Photo
KT&G vs. Japan Tobacco(2914.T)
(좌) KT&G 2012~2024년
(우) Japan Tobacco 2012~2024년
[결론]
단기적으로 주가가 많이 올랐으나,
아직 갈길은 멀다.
조정 시 매수관점으로 봐도 괜찮지 않을까..
# KT&G
I. 한국 담배, 인삼 독점 메이커
II. 24E 주주환원율 106.7% (환원액 1.1조)
> DPS 5,500원(6,630억) + 자사주 매입/소각 3,400억
> 25~26E, DPS 조금씩 확대 (자사주소각효과)
> 25~26E, 환원액 minimum 1.1조
(배당 65%+자사주 35%)
III. 담배값 인상 모멘텀(25~26년 적용)
Fwd 12m P/E 14배
Fwd 12m P/B 1.28배
# Japan Tobacco(2914.T)
I. 일본 밸류업 정책이후 +90% 상승
II. 일본의 3대 담배 메이커
> KT&G와 유사한 비즈니스 영위
III. 배당성향 50% 수준 유지중
Fwd 12m P/E 21배
Fwd 12m P/B 2.1배
(좌) KT&G 2012~2024년
(우) Japan Tobacco 2012~2024년
[결론]
단기적으로 주가가 많이 올랐으나,
아직 갈길은 멀다.
조정 시 매수관점으로 봐도 괜찮지 않을까..
# KT&G
I. 한국 담배, 인삼 독점 메이커
II. 24E 주주환원율 106.7% (환원액 1.1조)
> DPS 5,500원(6,630억) + 자사주 매입/소각 3,400억
> 25~26E, DPS 조금씩 확대 (자사주소각효과)
> 25~26E, 환원액 minimum 1.1조
(배당 65%+자사주 35%)
III. 담배값 인상 모멘텀(25~26년 적용)
Fwd 12m P/E 14배
Fwd 12m P/B 1.28배
# Japan Tobacco(2914.T)
I. 일본 밸류업 정책이후 +90% 상승
II. 일본의 3대 담배 메이커
> KT&G와 유사한 비즈니스 영위
III. 배당성향 50% 수준 유지중
Fwd 12m P/E 21배
Fwd 12m P/B 2.1배
Daily Market point
< SK바이오팜 방사성동위원소 관련 업데이트 - 2024.07.17.> 계약규모 : USD 571,500,000(7,921억) 계약금(Upfront) : USD 8,500,000(118억) 계약대상 : Full-Life Tech.(홍콩) 계약물질 : NTSR-1 target 방사성 치료제로 개발중인 'FL-091'에 대한 글로벌 권리 적응증 Target : 대장암, 전립선암, 췌장암 등 고형암에서 발현되는 수용체 단백질 뉴로텐신 수용체-1에 결합하는…
SK바이오팜 IR
(24.08.30. 예정)
[다룰 내용 예상]
I. Act225(액티늄) 공급처 다변화 방안 구체적 내용
> 테라파워로부터 기 확보된 Act225 외의 공급처 디테일
II. NTSR-1 target 방사성 치료제로 개발중인 'FL-091'에 대한 Phase-1 스케쥴 및 임상 디테일
> Full-Life Tech.(홍콩)로부터 7월 L/I (License in)
> 적응증 : 고형암
III. 그 외 RPT 확장 방향
# IR 개요
일정 : 24.08.30. 10:00
대상 : 국내/외 투자자 및 애널리스트 등
방법 : 컨퍼런스콜
주제 : RPT(방사성의약품) 사업 경과 및 계획. Q&A
(24.08.30. 예정)
[다룰 내용 예상]
I. Act225(액티늄) 공급처 다변화 방안 구체적 내용
> 테라파워로부터 기 확보된 Act225 외의 공급처 디테일
II. NTSR-1 target 방사성 치료제로 개발중인 'FL-091'에 대한 Phase-1 스케쥴 및 임상 디테일
> Full-Life Tech.(홍콩)로부터 7월 L/I (License in)
> 적응증 : 고형암
III. 그 외 RPT 확장 방향
# IR 개요
일정 : 24.08.30. 10:00
대상 : 국내/외 투자자 및 애널리스트 등
방법 : 컨퍼런스콜
주제 : RPT(방사성의약품) 사업 경과 및 계획. Q&A
Daily Market point
Photo
현대차 CID(CEO Investor Day)
<2024.08.28.>
[결론]
"예상치 대비 Surprise"
I. 주주환원율 예상치 대비 상회
> 향후 3년간 자사주매입 4조(25~27년)
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
II. TSR개념을 도입하여 주주친화적 제스쳐
III. 소각 일정은 추후 확인 필요
IV. 인도법인(HMI) 24년 내 상장
# 예상 주주환원율, 환원액
24E(25%, 3.5조) : 25%(배당, 13,000) + a(소각 시)
25E(33.5%, 4.69조) : 25%(배당, 13,500) + 8.5%(자사주매입 1.2조)
26E(34.0%, 4.9조) : 25%(배당, 14,000) + 9.0%(자사주매입 1.3조)
27E(35.0%, 5.2조) : 25%(배당, 14,500) + 10.0%(자사주매입 1.5조)
# 핵심 내용
I. 2025~2027 TSR(Total Shareholder Return, 주주총수익률) 35%
> TSR = 주주총수익률(배당+평가이익 등)
II. 향후 3년간 자사주 매입 총 규모 4조원
> 25E 1.2조 / 26E 1.3조 / 27E 1.5조
> 인센티브용과 주주환원용 분류하여 진행
III. 기보유 자사주 소각(2.66%). 향후 3년간
> 향후 매입될 자사주에 대한 소각안 미정
IV. 3년 평균 ROE 11~12% 지향
V. 하이브리드 위주로 성장 발판을 삼을 것
VI. DPS minimum 10,000원 이상
> 25E 분기배당금 2,500원 이상
# 가정
I. 24E 순이익 13.6조. 연간 Y+3% 가정
II. 자사주매입은 Ramp-up으로 매입액 증가
III. 추후 디테일한 소각 일정은 미정
IV. DPS는 Y +3% 성장 가정
# 순이익
24E 13.6조
25E 14.0조
26E 14.4조
27E 14.8조
# HMI, Hyundai Motors India
(현대차 인도법인)
<일정>
6월 상장계획 신청
24년 내 상장 목표
<IPO>
보유지분 : 8.12억주(100%)
구주매출 : 1.42억주(17.5%, 4조++)
예상 가치 : $200억++(27조++)
IPO 자금 활용방안은 추후 소통 예정
<2024.08.28.>
[결론]
"예상치 대비 Surprise"
I. 주주환원율 예상치 대비 상회
> 향후 3년간 자사주매입 4조(25~27년)
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
II. TSR개념을 도입하여 주주친화적 제스쳐
III. 소각 일정은 추후 확인 필요
IV. 인도법인(HMI) 24년 내 상장
# 예상 주주환원율, 환원액
24E(25%, 3.5조) : 25%(배당, 13,000) + a(소각 시)
25E(33.5%, 4.69조) : 25%(배당, 13,500) + 8.5%(자사주매입 1.2조)
26E(34.0%, 4.9조) : 25%(배당, 14,000) + 9.0%(자사주매입 1.3조)
27E(35.0%, 5.2조) : 25%(배당, 14,500) + 10.0%(자사주매입 1.5조)
# 핵심 내용
I. 2025~2027 TSR(Total Shareholder Return, 주주총수익률) 35%
> TSR = 주주총수익률(배당+평가이익 등)
II. 향후 3년간 자사주 매입 총 규모 4조원
> 25E 1.2조 / 26E 1.3조 / 27E 1.5조
> 인센티브용과 주주환원용 분류하여 진행
III. 기보유 자사주 소각(2.66%). 향후 3년간
> 향후 매입될 자사주에 대한 소각안 미정
IV. 3년 평균 ROE 11~12% 지향
V. 하이브리드 위주로 성장 발판을 삼을 것
VI. DPS minimum 10,000원 이상
> 25E 분기배당금 2,500원 이상
# 가정
I. 24E 순이익 13.6조. 연간 Y+3% 가정
II. 자사주매입은 Ramp-up으로 매입액 증가
III. 추후 디테일한 소각 일정은 미정
IV. DPS는 Y +3% 성장 가정
# 순이익
24E 13.6조
25E 14.0조
26E 14.4조
27E 14.8조
# HMI, Hyundai Motors India
(현대차 인도법인)
<일정>
6월 상장계획 신청
24년 내 상장 목표
<IPO>
보유지분 : 8.12억주(100%)
구주매출 : 1.42억주(17.5%, 4조++)
예상 가치 : $200억++(27조++)
IPO 자금 활용방안은 추후 소통 예정
# Daily Market Point (2024.08.29.)
[결론]
✔️ Nvidia 실적 발표
> "Not bad", "컨센 소폭상회"
> 시장 기대치 정도에 따라 변동폭 있을듯
✔️ 현대차 CID(CEO Investor Day)
> 주주환원 예상치 대비 Surprise
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
✔️ 금주 주요 일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
SMCI -19.0%
> delay 2024 annual report filing
> 'accounting manipulation(분식회계)' 이야기도
☆ Nvidia -2.1%(시간외 -5.0%)
> 컨센소폭 상회
> 2Q24 eps $0.68(est. $0.64)
> 3Q24e revenue $32.5b(Q+8%, est. $31.9b)
> Blackwell 출하 딜레이. 4Q24 $0.7b, 25년 본격출하
> 자사주매입 $50b
Li Auto -16.1%
> 2Q24 eps $0.2(Y -45%)
> 중국 시장 내 전기차 수요둔화 및 경쟁 심화
2] 원자재 등
은 -2.9%, 구리 -2.1%, 유가 -1.5%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 현대차(+4.6%) - CID 내용 좋았음
✔️ 유한양행(+20.4%) - 레이저티닙 FDA승인
✔️ SK바이오팜(+3.9%) - 돈버는 바이오 리레이팅
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 현대차 CID(CEO Investor Day)
"예상치 대비 Surprise"
I. 주주환원율 예상치 대비 상회
> 향후 3년간 자사주매입 4조(25~27년)
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
II. TSR개념을 도입하여 주주친화적 제스쳐
III. 소각 일정은 추후 확인 필요
IV. 인도법인(HMI) 24년 내 상장
[결론]
✔️ Nvidia 실적 발표
> "Not bad", "컨센 소폭상회"
> 시장 기대치 정도에 따라 변동폭 있을듯
✔️ 현대차 CID(CEO Investor Day)
> 주주환원 예상치 대비 Surprise
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
✔️ 금주 주요 일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
SMCI -19.0%
> delay 2024 annual report filing
> 'accounting manipulation(분식회계)' 이야기도
☆ Nvidia -2.1%(시간외 -5.0%)
> 컨센소폭 상회
> 2Q24 eps $0.68(est. $0.64)
> 3Q24e revenue $32.5b(Q+8%, est. $31.9b)
> Blackwell 출하 딜레이. 4Q24 $0.7b, 25년 본격출하
> 자사주매입 $50b
Li Auto -16.1%
> 2Q24 eps $0.2(Y -45%)
> 중국 시장 내 전기차 수요둔화 및 경쟁 심화
2] 원자재 등
은 -2.9%, 구리 -2.1%, 유가 -1.5%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 현대차(+4.6%) - CID 내용 좋았음
✔️ 유한양행(+20.4%) - 레이저티닙 FDA승인
✔️ SK바이오팜(+3.9%) - 돈버는 바이오 리레이팅
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 현대차 CID(CEO Investor Day)
"예상치 대비 Surprise"
I. 주주환원율 예상치 대비 상회
> 향후 3년간 자사주매입 4조(25~27년)
> 25E 33.5%, 26E 34%, 27E 35%
II. TSR개념을 도입하여 주주친화적 제스쳐
III. 소각 일정은 추후 확인 필요
IV. 인도법인(HMI) 24년 내 상장
현대차 우선주 괴리율
[결론]
"우선주 괴리율 해소하겠다",
현대차 컨콜 중..
Peer Group 괴리율은 82% 수준,
따라서, 괴리율 Target에 따른 적정주가
> 괴리율 75%, 적정주가 : 195,750원
> 괴리율 80%, 적정주가 : 208,800원
> 괴리율 80%를 타겟으로 할 경우 본주대비 10% 추가 업사이드 존재
(현대차 261,000원 기준)
시간을 두고 괴리율이 해소될 것으로 보임
# 현대차, 현대차우
현대차 261,000원 기준,
현대차우 183,700원(70.3%)
현대차2우B 185,500원(71.0%)
현대차3우B 179,400원(68.7%)
# PEER GROUP (평균 : 82.1%)
삼성화재 78.8%
삼성물산 76.8%
NH투자증권 91.7%
삼성전자 81.1%
[결론]
"우선주 괴리율 해소하겠다",
현대차 컨콜 중..
Peer Group 괴리율은 82% 수준,
따라서, 괴리율 Target에 따른 적정주가
> 괴리율 75%, 적정주가 : 195,750원
> 괴리율 80%, 적정주가 : 208,800원
> 괴리율 80%를 타겟으로 할 경우 본주대비 10% 추가 업사이드 존재
(현대차 261,000원 기준)
시간을 두고 괴리율이 해소될 것으로 보임
# 현대차, 현대차우
현대차 261,000원 기준,
현대차우 183,700원(70.3%)
현대차2우B 185,500원(71.0%)
현대차3우B 179,400원(68.7%)
# PEER GROUP (평균 : 82.1%)
삼성화재 78.8%
삼성물산 76.8%
NH투자증권 91.7%
삼성전자 81.1%
# Daily Market Point (2024.08.30.)
[결론]
✔️ Nvidia 실적 이슈 해소. 시장 소강상태
✔️ 두산밥캣/두산로보 합병철회
> Step [1]~[3]중 '[3]'삭제
> 두산밥캣 매수청구권 x
✔️ 금주 주요 일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
ARM +5.3%
Nvidia -6.4%
Apple +1.5%
Dollar General -32.2%
> projected 2024 eps $1.7(est. $1.79)
> a Dollar shop, mix of the 2,000 items
Affirm Holdings +31.9%
> 2Q24 eps $-0.14(Y $+0.55)
> 2Q24 revenue $0.65b(Y +48%)
> projected 3Q24 revenue $0.67b
2] 원자재 등
유가 +2.0%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(-3.3%) - 두산로보틱스/두산밥캣 합병철회
✔️ SK하이닉스(-5.4%) - 엔비디아 실적 발표 기대치하회
✔️ 현대차우(+5.6%) - 괴리율 해소
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 두산로보-두산밥캣 합병철회
"[3]번과정 삭제. 두산밥캣 매청권 x"
[1] 두산에너빌리티를 인적분할
> 분할 비율 : 두산에너빌리티(기존) 1 : 신설 0.2474030
> 신설법인 : 두산밥캣(46%) 지분, 차입금(7,200억, 두산밥캣 인수과정에서 발생한 Refinancing 등 자금).
[2] [1]에서 발생한 분할 신설법인을 두산로보틱스와 합병
> 합병비율은 두산로보틱스 1 : 두산에너빌리티 0.0315651(신설법인 기준 0.1275856)
> 두산의 두산로보틱스 지분 59%로 감소
> 두산로보틱스가 두산밥캣 지분 46% 확보
> 합병 후 두산로보틱스 신주 20,219,376주 발행(두산에너빌리티 신설법인 주주가 받음)
> 합병 과정에서 발생하는 매수청구권 가격 : 두산에너빌리티 '20,890원', 두산로보틱스 '80,472원'
> 합병 과정에서 발생하는 매수청구권 캡 : 두산에너빌리티(신설) 6,000억, 두산로보틱스 5,000억
[3] 두산로보틱스의 지분과 두산밥캣의 잔여지분을 포괄적 주식교환
> 주식교환비율은 두산로보틱스 1 : 두산밥캣 0.632
> 교환 이후 두산밥캣은 두산로보틱스의 100% 자회사로 편입
> 주식 교환과정에서 발생하는 매수청구권 가격 두산로보틱스 '80,472원', 두산밥캣 '50,459원'
> 주식 교환과정에서 매수청구권 캡 : 두산로보틱스 5,000억. 두산밥캣 1.5조
[결론]
✔️ Nvidia 실적 이슈 해소. 시장 소강상태
✔️ 두산밥캣/두산로보 합병철회
> Step [1]~[3]중 '[3]'삭제
> 두산밥캣 매수청구권 x
✔️ 금주 주요 일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
ARM +5.3%
Nvidia -6.4%
Apple +1.5%
Dollar General -32.2%
> projected 2024 eps $1.7(est. $1.79)
> a Dollar shop, mix of the 2,000 items
Affirm Holdings +31.9%
> 2Q24 eps $-0.14(Y $+0.55)
> 2Q24 revenue $0.65b(Y +48%)
> projected 3Q24 revenue $0.67b
2] 원자재 등
유가 +2.0%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(-3.3%) - 두산로보틱스/두산밥캣 합병철회
✔️ SK하이닉스(-5.4%) - 엔비디아 실적 발표 기대치하회
✔️ 현대차우(+5.6%) - 괴리율 해소
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 두산로보-두산밥캣 합병철회
"[3]번과정 삭제. 두산밥캣 매청권 x"
[1] 두산에너빌리티를 인적분할
> 분할 비율 : 두산에너빌리티(기존) 1 : 신설 0.2474030
> 신설법인 : 두산밥캣(46%) 지분, 차입금(7,200억, 두산밥캣 인수과정에서 발생한 Refinancing 등 자금).
[2] [1]에서 발생한 분할 신설법인을 두산로보틱스와 합병
> 합병비율은 두산로보틱스 1 : 두산에너빌리티 0.0315651(신설법인 기준 0.1275856)
> 두산의 두산로보틱스 지분 59%로 감소
> 두산로보틱스가 두산밥캣 지분 46% 확보
> 합병 후 두산로보틱스 신주 20,219,376주 발행(두산에너빌리티 신설법인 주주가 받음)
> 합병 과정에서 발생하는 매수청구권 가격 : 두산에너빌리티 '20,890원', 두산로보틱스 '80,472원'
> 합병 과정에서 발생하는 매수청구권 캡 : 두산에너빌리티(신설) 6,000억, 두산로보틱스 5,000억
[3] 두산로보틱스의 지분과 두산밥캣의 잔여지분을 포괄적 주식교환
> 주식교환비율은 두산로보틱스 1 : 두산밥캣 0.632
> 교환 이후 두산밥캣은 두산로보틱스의 100% 자회사로 편입
> 주식 교환과정에서 발생하는 매수청구권 가격 두산로보틱스 '80,472원', 두산밥캣 '50,459원'
> 주식 교환과정에서 매수청구권 캡 : 두산로보틱스 5,000억. 두산밥캣 1.5조
조선사 9월 파업 일정
[결론]
파업 줄다리기가 첨예하게 진행중이나,
큰 문제없이 원만하게 해결될 가능성 높음
예상 비용 500억 내외
Big 4 조선사 25E OP 5,000천억~1.2조
# 9월
4일, HD현대중공업 오후 1~5시(4시간)
6일, HD현대중공업 오후 2~5시(3시간)
9일, 조선업종노조연대 공동파업 7시간
# 8/28 파업
HD현대중공업
> 14:00~17:00 진행
> 1,000명 참여(7,500명 중)
# 노조 요구사항
I. 기본급 159,800원 인상
II. 근속수당 1년당 1만원
III. 정년연장 60세 -> 65세(임금피크제 폐지)
IV. 신규채용
# 그 외
I. 예상 비용 증가 : 500억/년 내외
II. 25E 빅4 조선사 영업이익 밴드
> 5천억~1.2조
III. 임직원수(1H24)
> HD현대중공업 14,393명
> 한화오션 8,993명
> 삼성중공업 9,900명
> HD현대삼호 3,894명
[결론]
파업 줄다리기가 첨예하게 진행중이나,
큰 문제없이 원만하게 해결될 가능성 높음
예상 비용 500억 내외
Big 4 조선사 25E OP 5,000천억~1.2조
# 9월
4일, HD현대중공업 오후 1~5시(4시간)
6일, HD현대중공업 오후 2~5시(3시간)
9일, 조선업종노조연대 공동파업 7시간
# 8/28 파업
HD현대중공업
> 14:00~17:00 진행
> 1,000명 참여(7,500명 중)
# 노조 요구사항
I. 기본급 159,800원 인상
II. 근속수당 1년당 1만원
III. 정년연장 60세 -> 65세(임금피크제 폐지)
IV. 신규채용
# 그 외
I. 예상 비용 증가 : 500억/년 내외
II. 25E 빅4 조선사 영업이익 밴드
> 5천억~1.2조
III. 임직원수(1H24)
> HD현대중공업 14,393명
> 한화오션 8,993명
> 삼성중공업 9,900명
> HD현대삼호 3,894명
SK바이오팜 RPT사업 컨콜
(24.08.30.)
# 파이프라인 - SKL35501
계약규모 : USD 571,500,000(7,921억)
계약금(Upfront) : USD 8,500,000(118억)
계약대상 : Full-Life Tech.(홍콩)
[적응증]
수용체 단백질 NTSR1에 선택적으로 결합해 암세포 특이적으로 방사성 물질을 전달하도록 설계된 저분자 RPT 후보물질
+ NTSR1 : 대장암, 전립선암, 췌장암 등의 고형암에서 과발현이 보고된 단백질 타깃으로, 다양한 적응증 개발 가능
[Target Market]
미국/유럽 내 타겟 적응증 환자수 약 90만명
> $30.6b (40조, 28E)
[일정]
2025E Phase 1 IND 제출(한국/미국)
2028E Phase 2 (FDA)
2031E Phase 3 (FDA)
2034E FDA 승인
# TerraPower 공급계약
단기적으로 필요한 Act225를 조달(1~2상)
추가적으로 글로벌 업체와 공급계약 논의 중
# Timeline
[24E]
SKL35501 L/I(License in)
TerraPower Ac225 공급계약
[25E]
In-house 약물 전임상 진입
추가 Asset 도입
Ac225 공급망 다원화
[26E]
자체 RPT Discovery Platform 구축
글로벌 임상개발 역량 확대
글로벌 제조/생산 네트워크 확대
# 질의
Q] TerraPower 공급공시
I. 공급량 : 임상 1~2상까지 커버
> But, non-GMP grade
> Phase 1~2 이후, GMP grade의 Act225 도입 필요
II. Region : 글로벌 + 아시아 4개국 독점
III. 임상지역 : 미국
IV. 생산 : CDMO
Q] 원자력의학원
원자력의학원의 GLP, GMP 설비를 통해 협업 중
Q] Supply Chain
직접 조달하는 것이 유리하긴 하나,
당장은 CDMO를 통해 조달
임상 2상 후기나 3상 초기 수준에서 자체조달을 도입할 예정
Q] SKL35501
I. 1~2상을 진행하며 전략을 재정비
II. License Out도 가능성은 열려있음
III. 2H25에 중간결과를 소통가능할 듯
IV. 진행에 따라 시장과 적극 소통할 예정
+ 세포 표면에 과발현하는 단백질만 타겟
++ 타겟을 무한 확장시키는것은 무리
(24.08.30.)
# 파이프라인 - SKL35501
계약규모 : USD 571,500,000(7,921억)
계약금(Upfront) : USD 8,500,000(118억)
계약대상 : Full-Life Tech.(홍콩)
[적응증]
수용체 단백질 NTSR1에 선택적으로 결합해 암세포 특이적으로 방사성 물질을 전달하도록 설계된 저분자 RPT 후보물질
+ NTSR1 : 대장암, 전립선암, 췌장암 등의 고형암에서 과발현이 보고된 단백질 타깃으로, 다양한 적응증 개발 가능
[Target Market]
미국/유럽 내 타겟 적응증 환자수 약 90만명
> $30.6b (40조, 28E)
[일정]
2025E Phase 1 IND 제출(한국/미국)
2028E Phase 2 (FDA)
2031E Phase 3 (FDA)
2034E FDA 승인
# TerraPower 공급계약
단기적으로 필요한 Act225를 조달(1~2상)
추가적으로 글로벌 업체와 공급계약 논의 중
# Timeline
[24E]
SKL35501 L/I(License in)
TerraPower Ac225 공급계약
[25E]
In-house 약물 전임상 진입
추가 Asset 도입
Ac225 공급망 다원화
[26E]
자체 RPT Discovery Platform 구축
글로벌 임상개발 역량 확대
글로벌 제조/생산 네트워크 확대
# 질의
Q] TerraPower 공급공시
I. 공급량 : 임상 1~2상까지 커버
> But, non-GMP grade
> Phase 1~2 이후, GMP grade의 Act225 도입 필요
II. Region : 글로벌 + 아시아 4개국 독점
III. 임상지역 : 미국
IV. 생산 : CDMO
Q] 원자력의학원
원자력의학원의 GLP, GMP 설비를 통해 협업 중
Q] Supply Chain
직접 조달하는 것이 유리하긴 하나,
당장은 CDMO를 통해 조달
임상 2상 후기나 3상 초기 수준에서 자체조달을 도입할 예정
Q] SKL35501
I. 1~2상을 진행하며 전략을 재정비
II. License Out도 가능성은 열려있음
III. 2H25에 중간결과를 소통가능할 듯
IV. 진행에 따라 시장과 적극 소통할 예정
+ 세포 표면에 과발현하는 단백질만 타겟
++ 타겟을 무한 확장시키는것은 무리
Apple(AAPL) 분석
[결론]
"Apple Inteligence(A.I.)는
Apple의 질적/양적 성장을 가져올 것"
I. A.I.는 최신기기를 요함(Q증가)
> iPhone15 Pro/Max부터 가능
> M-Series Chip 탑재(20F이후 Mac/iPad)
> 따라서, 신규 iPhone 및 노후화된 Mac/iPad 교체수요
II. 최근 성장, Services 사업부가 견인
> Services : 22F +14%, 23F +9%, 24E +13%
> A.I.는 Services 성장을 가속화 시킬 것
III. 현재주가는 All Time High Valuation
> Fwd 12m P/E 31.5배
(P/E Band 19.5~32배)
IV. 지금과 다른 밸류에이션의 필요성
[기존] 디바이스 + 플랫폼
[향후] 디바이스 + 플랫폼 + A.I.
# 개요
주가 : $229.79
시가총액 : $3,494b(4,647조)
# 2Q24 Review
Revenue : $858b(Y +4.9%, Q -5.5%)
OP : $254b(Y +10.2%, Q -9.1%)
EPS : $1.4
> iPhone $39.2b(Y -1%), iPad $7.2b(Y +24%), Mac $7.0b(Y +2%), Wearable $8.1b(Y -2%), Service $24.2b(Y +14%)
> 5월 출시 iPad 효과로 YoY +24%
> iPad 신제품 구매자의 절반이 신규 사용자
> 중국 Y -6.5%. 환효과 제외 시 Y -3%
# Apple Intelligence(A.I.)
I. 7월말, 개발자 버전 배포
> 10월, 일반사용자 버전 공개
II. 시리, 아이클라우드 등 UX를 대폭 개선시키며 서비스 매출 증진
III. Chat-GPT4, 언어 등 새로운 기능들이 계속 추가될 예정
IV. 사용조건 : iPhonePro 15이상, M시리즈 탑재된 Mac/iPad(20F~출시)
> 최신 디바이스 수요 유도
# 매출비중
제품 : iPhone 51%, iPad 7%, Mac 8%, Services 25%, Wearables외 10%
지역 : 미국 44%, 유럽 26%, 중국 17%, 일본 6%, 그 외 7%
# 22~24년 사업부별 성장율 추이
iPhone : 22F +7%, 23F -2%, 24E -1%
iPad : 22F -8%, 23F -3%, 24E -6%
Mac : 22F +14%, 23F -27%, 24E +3%
Services : 22F +14%, 23F +9%, 24E +13%
Wearables외 : 22F +7%, 23F -3%, 24E -7%
# PBR, PER Band(21F~24F)
Fwd 12m P/E 19~32배
Fwd 12m P/B 25~47.6배
# Global Mobile Phone M/S(23F)
Apple 2.34억대(20.1%)
Samsung 2.26억대(19.4%)
Xiaomi 12.5%
Oppo 8.8%
Transsion 8.1%
Vivo 8.0%
[결론]
"Apple Inteligence(A.I.)는
Apple의 질적/양적 성장을 가져올 것"
I. A.I.는 최신기기를 요함(Q증가)
> iPhone15 Pro/Max부터 가능
> M-Series Chip 탑재(20F이후 Mac/iPad)
> 따라서, 신규 iPhone 및 노후화된 Mac/iPad 교체수요
II. 최근 성장, Services 사업부가 견인
> Services : 22F +14%, 23F +9%, 24E +13%
> A.I.는 Services 성장을 가속화 시킬 것
III. 현재주가는 All Time High Valuation
> Fwd 12m P/E 31.5배
(P/E Band 19.5~32배)
IV. 지금과 다른 밸류에이션의 필요성
[기존] 디바이스 + 플랫폼
[향후] 디바이스 + 플랫폼 + A.I.
# 개요
주가 : $229.79
시가총액 : $3,494b(4,647조)
# 2Q24 Review
Revenue : $858b(Y +4.9%, Q -5.5%)
OP : $254b(Y +10.2%, Q -9.1%)
EPS : $1.4
> iPhone $39.2b(Y -1%), iPad $7.2b(Y +24%), Mac $7.0b(Y +2%), Wearable $8.1b(Y -2%), Service $24.2b(Y +14%)
> 5월 출시 iPad 효과로 YoY +24%
> iPad 신제품 구매자의 절반이 신규 사용자
> 중국 Y -6.5%. 환효과 제외 시 Y -3%
# Apple Intelligence(A.I.)
I. 7월말, 개발자 버전 배포
> 10월, 일반사용자 버전 공개
II. 시리, 아이클라우드 등 UX를 대폭 개선시키며 서비스 매출 증진
III. Chat-GPT4, 언어 등 새로운 기능들이 계속 추가될 예정
IV. 사용조건 : iPhonePro 15이상, M시리즈 탑재된 Mac/iPad(20F~출시)
> 최신 디바이스 수요 유도
# 매출비중
제품 : iPhone 51%, iPad 7%, Mac 8%, Services 25%, Wearables외 10%
지역 : 미국 44%, 유럽 26%, 중국 17%, 일본 6%, 그 외 7%
# 22~24년 사업부별 성장율 추이
iPhone : 22F +7%, 23F -2%, 24E -1%
iPad : 22F -8%, 23F -3%, 24E -6%
Mac : 22F +14%, 23F -27%, 24E +3%
Services : 22F +14%, 23F +9%, 24E +13%
Wearables외 : 22F +7%, 23F -3%, 24E -7%
# PBR, PER Band(21F~24F)
Fwd 12m P/E 19~32배
Fwd 12m P/B 25~47.6배
# Global Mobile Phone M/S(23F)
Apple 2.34억대(20.1%)
Samsung 2.26억대(19.4%)
Xiaomi 12.5%
Oppo 8.8%
Transsion 8.1%
Vivo 8.0%