< 키움증권 밸류업 >
[ 결론 ]
과거 공시했던 밸류업 내용 구체화
24년 배당 5,800원(배당율 4.5%)
25년 3월 자사주 105만주 소각(1,338억)
타겟 Value는 P/E 7배 (20만원, upside 62%)
[ 8/14 공시 ]
자사주 매입/소각
기간 : 24.08.16.~24.11.15.
매입액 : 446억
매입주식수 : 35만주
상장주식수 중 1.37%매입
방법 : 직접
+ 매입 후 기보유 자사주 70만주(892억)와 신규 매입한 35만주를 2025년 3월에 소각할 예정
> 총 105만주(1,338억)
[ 기업가치 제고안 - 24.05.28. ]
1] 기취득 자사주 소각
2] 별도 3년 평균 ROE 15%
3] 별도 주주환원율 30%++
4] PBR 1배 달성
[ 주주환원율 예상치 ]
24E 30%[배당 20% + 자사주매입 10%]
> 24E 순익 7,300억(별도). 배당금 1,424억
> DPS 5,800원, 시가배당율 4.5%
25E 30%[배당 ? + 자사주매입 ?]
> 25E 순익 7,524억(별도). 배당금 ?억
> 자사주 105만주 소각(25.03.)
[ 키움증권 밸류에이션 ]
Fwd12m P/E 4.3배
Fwd12m P/B 0.56배
[ PEER 그룹(주주환원 중인) ]
# 메리츠금융지주
> 시가총액 : 160,205억
> 주주환원율 : 50+a %(자사주 29+a% + 배당 21%)
> Fwd 12m P/B : 1.28
> Fwd 12m P/E : 7.0
# 미래에셋증권
> 시가총액 : 47,090억
> 주주환원율 : 35%
> Fwd 12m P/B : 0.4
> Fwd 12m P/E : 7.35
[ 결론 ]
과거 공시했던 밸류업 내용 구체화
24년 배당 5,800원(배당율 4.5%)
25년 3월 자사주 105만주 소각(1,338억)
타겟 Value는 P/E 7배 (20만원, upside 62%)
[ 8/14 공시 ]
자사주 매입/소각
기간 : 24.08.16.~24.11.15.
매입액 : 446억
매입주식수 : 35만주
상장주식수 중 1.37%매입
방법 : 직접
+ 매입 후 기보유 자사주 70만주(892억)와 신규 매입한 35만주를 2025년 3월에 소각할 예정
> 총 105만주(1,338억)
[ 기업가치 제고안 - 24.05.28. ]
1] 기취득 자사주 소각
2] 별도 3년 평균 ROE 15%
3] 별도 주주환원율 30%++
4] PBR 1배 달성
[ 주주환원율 예상치 ]
24E 30%[배당 20% + 자사주매입 10%]
> 24E 순익 7,300억(별도). 배당금 1,424억
> DPS 5,800원, 시가배당율 4.5%
25E 30%[배당 ? + 자사주매입 ?]
> 25E 순익 7,524억(별도). 배당금 ?억
> 자사주 105만주 소각(25.03.)
[ 키움증권 밸류에이션 ]
Fwd12m P/E 4.3배
Fwd12m P/B 0.56배
[ PEER 그룹(주주환원 중인) ]
# 메리츠금융지주
> 시가총액 : 160,205억
> 주주환원율 : 50+a %(자사주 29+a% + 배당 21%)
> Fwd 12m P/B : 1.28
> Fwd 12m P/E : 7.0
# 미래에셋증권
> 시가총액 : 47,090억
> 주주환원율 : 35%
> Fwd 12m P/B : 0.4
> Fwd 12m P/E : 7.35
LS 2Q24 실적 REVIEW
[결론]
슬슬 다시 볼 때가 되었다.
영업이익 컨센서스 36.1% Beat
[2Q24 REVIEW]
"BIG Surprise"
2Q24 74,143 / 3,744 / 1,807
> Cons. OP 2,749억
> [OP] 3,744억
LS전선 816억(Y +118.2%, Q +11.8%, OPM 4.3%)
LS MnM 1,185억(Y +8.4%, Q +162.7%, OPM 3.7%)
LS 아이앤디 597억(Y +189.8%, Q +324.4%, OPM 5.1%)
LS 앰트론 121억
LS ELEC 1,096억(Cons. 100억 beat)
[ 재무 ]
시가총액 : 36,708억
Fwd 12m P/E 5.8
Fwd 12m P/B 0.66
NAV 66,860억
[결론]
슬슬 다시 볼 때가 되었다.
영업이익 컨센서스 36.1% Beat
[2Q24 REVIEW]
"BIG Surprise"
2Q24 74,143 / 3,744 / 1,807
> Cons. OP 2,749억
> [OP] 3,744억
LS전선 816억(Y +118.2%, Q +11.8%, OPM 4.3%)
LS MnM 1,185억(Y +8.4%, Q +162.7%, OPM 3.7%)
LS 아이앤디 597억(Y +189.8%, Q +324.4%, OPM 5.1%)
LS 앰트론 121억
LS ELEC 1,096억(Cons. 100억 beat)
[ 재무 ]
시가총액 : 36,708억
Fwd 12m P/E 5.8
Fwd 12m P/B 0.66
NAV 66,860억
효성중공업 분할가능성
1. 효성/HS효성 조현준(1남)과 조현상(3남)의 지분스왑 마무리단계
> 8/13, 8/14 거래량 합 각 110만주
> 지분스왑 주식수 120만주[조현준의 HS효성과 조현상의 효성]
> 나머지 효성 200만주(조현상)는 증여 방식이 유력해보임
2. 지분스왑 후 다음단계는 효성중공업 분할
3. 효성중공업 분할 관련 공시(24.05.17.)
> 부인 후 3개월 이후 재공시 가능
> 즉, 다음주부터 분할공시가능
++ 공정거래법상 친족 간 계열 분리를 위해 상장사 기준 상호 보유 지분을 3% 미만으로 낮춰야함
> 조현상의 분할 전 효성중공업 장내 매도 이유
> 1남과 3남의 지분 스왑 및 증여해야하는 이유
1. 효성/HS효성 조현준(1남)과 조현상(3남)의 지분스왑 마무리단계
> 8/13, 8/14 거래량 합 각 110만주
> 지분스왑 주식수 120만주[조현준의 HS효성과 조현상의 효성]
> 나머지 효성 200만주(조현상)는 증여 방식이 유력해보임
2. 지분스왑 후 다음단계는 효성중공업 분할
3. 효성중공업 분할 관련 공시(24.05.17.)
> 부인 후 3개월 이후 재공시 가능
> 즉, 다음주부터 분할공시가능
++ 공정거래법상 친족 간 계열 분리를 위해 상장사 기준 상호 보유 지분을 3% 미만으로 낮춰야함
> 조현상의 분할 전 효성중공업 장내 매도 이유
> 1남과 3남의 지분 스왑 및 증여해야하는 이유
# Daily Market Point (2024.08.19.)
[결론]
✔️ 시장 변동성 소강상태. 강보합 종목 다수
✔️ 금 역사적 신고가
✔️ 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 파월연설
1] 해외주식 특징주
Ulta Beauty +3.1%
Nvidia 1.4%
Coinbase +4.2%
2] 원자재 등
금 +2.1%, 은 +2%, 유가 -1.9%
환율 1,349.9원(W -15원, -1.3%)
10년물금리 3.883%(W -0.07, -1.8%)
SCFI 3,281.5pt(W +27.5p, +0.84%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 효성중공업(+8.5%) - 분할기대감
✔️ SK바이오팜(+6.8%) - 2Q24 호실적 및 향후 실적 기대감
✔️ 실리콘투(+11.4%) - 버크셔헤서웨이의 Ulta Beauty 매수로 화장품 업종 센티개선
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 파월연설
[결론]
✔️ 시장 변동성 소강상태. 강보합 종목 다수
✔️ 금 역사적 신고가
✔️ 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 파월연설
1] 해외주식 특징주
Ulta Beauty +3.1%
Nvidia 1.4%
Coinbase +4.2%
2] 원자재 등
금 +2.1%, 은 +2%, 유가 -1.9%
환율 1,349.9원(W -15원, -1.3%)
10년물금리 3.883%(W -0.07, -1.8%)
SCFI 3,281.5pt(W +27.5p, +0.84%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 효성중공업(+8.5%) - 분할기대감
✔️ SK바이오팜(+6.8%) - 2Q24 호실적 및 향후 실적 기대감
✔️ 실리콘투(+11.4%) - 버크셔헤서웨이의 Ulta Beauty 매수로 화장품 업종 센티개선
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 파월연설
엔비디아 실적발표 전 투자전략(24.08.19.)
I. 엔비디아 실적발표 8/28
II. 지수레벨은 이미 하락폭 대부분 회복. 따라서 기존 주도주들보다 추후 모멘텀이 있는 종목들 위주로 시세 형성할 가능성 높음
III. 관심 섹터 : 밸류업, 2Q24 호실적, MSCI
[결론]
✔️ 밸류업 : 신한지주, 우리금융지주, KT&G, 삼성생명
✔️ 2Q24 호실적 : SK바이오팜, 크래프톤
✔️ MSCI : 현대로템
I. 엔비디아 실적발표 8/28
II. 지수레벨은 이미 하락폭 대부분 회복. 따라서 기존 주도주들보다 추후 모멘텀이 있는 종목들 위주로 시세 형성할 가능성 높음
III. 관심 섹터 : 밸류업, 2Q24 호실적, MSCI
[결론]
✔️ 밸류업 : 신한지주, 우리금융지주, KT&G, 삼성생명
✔️ 2Q24 호실적 : SK바이오팜, 크래프톤
✔️ MSCI : 현대로템
< 삼성생명 밸류업 - 2024.08.19. >
[ 결론 ]
✔️"보수적인 회사가 긍정적인 정책 개진"
✔️추후 밸류업 정책 수혜를 받기 위한 주주환원율
> 24E 주주환원율 38%
> 25E 주주환원율 41%
> 26E 주주환원율 45%
> 27E 주주환원율 50%
✔️ 2Q24 REVIEW
OP 9,055억(Y +184.5%, Q +21.3%)
순익 7,464억(Y +179.1%, Q +20.0%)
> Cons. 33.6% BEAT!
CSM잔고 12.7조
연간 신계약 CSM 3.2조 이상 유효
✔️ 밸류업 발표
[기존] 주주환원율 35~45% 제시
[이번] 중장기 주주환원율 50% 달성 목표
> 24년도에도 주주환원율 기존 대비 확대할 것(30% 후반 기대)
> 거래소의 기업가치 제고 가이드라인에 맞춰 밸류업 공시 준비중
+ 거래소 가이드라인은 직전 3년 대비 5% 이상 확대해야 효과 있음
+ 향후 3년간 지속 상향 시키는 방향으로 진행할 듯
✔️ 삼성생명 주주환원 History
21F DPS 3,000원. 배당율 4.68%. 배당성향 36.6%. 배당액 5,387억
22F DPS 3,000원. 배당율 4.23%. 배당성향 24.8%. 배당액 5,387억
23F DPS 3,700원. 배당율 5.35%. 배당성향 35.1%. 배당액 6,600억
✔️ 추후 가정 시나리오
24E 환원율 38%. 환원액 8,986억
> DPS 5,000원
25E 환원율 41%. 환원액 10,180억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 1,200억
26E 환원율 45%. 환원액 11,732억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 2,746억
27E 환원율 50%. 환원액 13,687억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 4,701억
✔️ 가정
I. 이재용의 단일지분 10.4%
II. 배당소득세 분리과세를 노리고 단계적 주주환원율 상승을 통한 정책수혜 극대화를 노릴 가능성 높음
III. 지배 당기순익은 YoY +5% 성장 가정(24E 23,648억)
IV. DPS는 5,000원
V. 위의 시나리오와 유사한 환원율로 진행될 가능성 높음. 직전 3년 평균보다 당해년도가 5% 상회해야 정책 수혜가능하기에
✔️ 3년평균 주주환원율 추정치
24년 기준 직전 3년 : 32.4%
25년 기준 직전 3년 : 32.6%
26년 기준 직전 3년 : 38.0%
27년 기준 직전 3년 : 41.3%
[ 결론 ]
✔️"보수적인 회사가 긍정적인 정책 개진"
✔️추후 밸류업 정책 수혜를 받기 위한 주주환원율
> 24E 주주환원율 38%
> 25E 주주환원율 41%
> 26E 주주환원율 45%
> 27E 주주환원율 50%
✔️ 2Q24 REVIEW
OP 9,055억(Y +184.5%, Q +21.3%)
순익 7,464억(Y +179.1%, Q +20.0%)
> Cons. 33.6% BEAT!
CSM잔고 12.7조
연간 신계약 CSM 3.2조 이상 유효
✔️ 밸류업 발표
[기존] 주주환원율 35~45% 제시
[이번] 중장기 주주환원율 50% 달성 목표
> 24년도에도 주주환원율 기존 대비 확대할 것(30% 후반 기대)
> 거래소의 기업가치 제고 가이드라인에 맞춰 밸류업 공시 준비중
+ 거래소 가이드라인은 직전 3년 대비 5% 이상 확대해야 효과 있음
+ 향후 3년간 지속 상향 시키는 방향으로 진행할 듯
✔️ 삼성생명 주주환원 History
21F DPS 3,000원. 배당율 4.68%. 배당성향 36.6%. 배당액 5,387억
22F DPS 3,000원. 배당율 4.23%. 배당성향 24.8%. 배당액 5,387억
23F DPS 3,700원. 배당율 5.35%. 배당성향 35.1%. 배당액 6,600억
✔️ 추후 가정 시나리오
24E 환원율 38%. 환원액 8,986억
> DPS 5,000원
25E 환원율 41%. 환원액 10,180억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 1,200억
26E 환원율 45%. 환원액 11,732억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 2,746억
27E 환원율 50%. 환원액 13,687억
> DPS 5,000원, 자사주매입소각 4,701억
✔️ 가정
I. 이재용의 단일지분 10.4%
II. 배당소득세 분리과세를 노리고 단계적 주주환원율 상승을 통한 정책수혜 극대화를 노릴 가능성 높음
III. 지배 당기순익은 YoY +5% 성장 가정(24E 23,648억)
IV. DPS는 5,000원
V. 위의 시나리오와 유사한 환원율로 진행될 가능성 높음. 직전 3년 평균보다 당해년도가 5% 상회해야 정책 수혜가능하기에
✔️ 3년평균 주주환원율 추정치
24년 기준 직전 3년 : 32.4%
25년 기준 직전 3년 : 32.6%
26년 기준 직전 3년 : 38.0%
27년 기준 직전 3년 : 41.3%
# Daily Market Point (2024.08.20.)
[결론]
✔️ 엔비디아 실적발표를 앞두고 기술주 상승
> 엔비디아 고점 대비 -7%수준
(현재가 $130, 고점 $140)
1] 해외주식 특징주
SOXL +4.7%
Nvidia +4.4%
Tesla +3.1%
Viking Therapeutics +17.5%
2] 원자재 등
은 +2.2%, 유가 -2.2%
환율 1,332.0원(-17원, -1.4%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ LS마린솔루션(+6.1%) - 대주주의 지분취득
✔️ 삼성생명(+5.4%) - 밸류업
✔️ 우리금융지주(+4.0%) - 밸류업
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
[결론]
✔️ 엔비디아 실적발표를 앞두고 기술주 상승
> 엔비디아 고점 대비 -7%수준
(현재가 $130, 고점 $140)
1] 해외주식 특징주
SOXL +4.7%
Nvidia +4.4%
Tesla +3.1%
Viking Therapeutics +17.5%
2] 원자재 등
은 +2.2%, 유가 -2.2%
환율 1,332.0원(-17원, -1.4%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ LS마린솔루션(+6.1%) - 대주주의 지분취득
✔️ 삼성생명(+5.4%) - 밸류업
✔️ 우리금융지주(+4.0%) - 밸류업
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
Daily Market point
효성중공업 분할가능성 1. 효성/HS효성 조현준(1남)과 조현상(3남)의 지분스왑 마무리단계 > 8/13, 8/14 거래량 합 각 110만주 > 지분스왑 주식수 120만주[조현준의 HS효성과 조현상의 효성] > 나머지 효성 200만주(조현상)는 증여 방식이 유력해보임 2. 지분스왑 후 다음단계는 효성중공업 분할 3. 효성중공업 분할 관련 공시(24.05.17.) > 부인 후 3개월 이후 재공시 가능 > 즉, 다음주부터 분할공시가능 ++ 공정거래법상…
< 효성중공업 분할 시 적정가치 >
[ 결론 ]
분할 후 적정 시총은 54,735억 수준
Target Price 587,000원 (upside 82%)
분할 방식은 인적분할이 유력
효성과 HS효성의 지분스왑 이벤트는 마무리국면
# 2Q24 REVIEW
매출 : 11,940억 (Y +6.3%)
OP : 630억(Y -26.9%, OPM 5.3%)
> Cons. 850억. 하회
> 건설 4,490 / -23 (Cons. 100억)
> 중공업 7,450 / 650 (OPM 8.7%, 북미향 고마진 수주 인식)
> 유럽쪽 수주 확대 중
# 실적 전망
24E 49,458 / 4,177 / 2,625
> [중공업] 31,944 / 3,375
> [건설] 17,515 / 802
25E 56,642 / 5,780 / 3,865
> [중공업] 38,182 / 4,899
> [건설] 18,461 / 881
# SOTP Valuation(25E)
"적정밸류는 54,735억"
> 중공업 58,788억 (25E P/E 12배 적용)
> 건설 4,400억 (25E P/E 5배 적용)
> 순차입금 8,453억
[ 결론 ]
분할 후 적정 시총은 54,735억 수준
Target Price 587,000원 (upside 82%)
분할 방식은 인적분할이 유력
효성과 HS효성의 지분스왑 이벤트는 마무리국면
# 2Q24 REVIEW
매출 : 11,940억 (Y +6.3%)
OP : 630억(Y -26.9%, OPM 5.3%)
> Cons. 850억. 하회
> 건설 4,490 / -23 (Cons. 100억)
> 중공업 7,450 / 650 (OPM 8.7%, 북미향 고마진 수주 인식)
> 유럽쪽 수주 확대 중
# 실적 전망
24E 49,458 / 4,177 / 2,625
> [중공업] 31,944 / 3,375
> [건설] 17,515 / 802
25E 56,642 / 5,780 / 3,865
> [중공업] 38,182 / 4,899
> [건설] 18,461 / 881
# SOTP Valuation(25E)
"적정밸류는 54,735억"
> 중공업 58,788억 (25E P/E 12배 적용)
> 건설 4,400억 (25E P/E 5배 적용)
> 순차입금 8,453억
Daily Market point
< 삼성생명 밸류업 - 2024.08.19. > [ 결론 ] ✔️"보수적인 회사가 긍정적인 정책 개진" ✔️추후 밸류업 정책 수혜를 받기 위한 주주환원율 > 24E 주주환원율 38% > 25E 주주환원율 41% > 26E 주주환원율 45% > 27E 주주환원율 50% ✔️ 2Q24 REVIEW OP 9,055억(Y +184.5%, Q +21.3%) 순익 7,464억(Y +179.1%, Q +20.0%) > Cons. 33.6% BEAT! …
< 삼성생명 적정가치 >
[ 결론 ]
중장기 주주환원율 50% 달성
> 24E 38%, 25E 41%, 26E 45%, 27E 50%
주주환원율 50% 기준 Target PBR 0.8배
중장기 Target Price : 181,220원
(24E P/B 0.8배 적용)
Upside : 83.7%
✔️ PEER GROUP
PEER 1 ] 삼성화재
PBR 0.85
주주환원율 Target 50%
3년평균 주주환원율 39.6%
PEER 2 ] 도쿄해상(8766.T)
PBR 2.36
주주환원율 53%
PEER 3 ] MS&AD(8725.T)
PBR 1.31
주주환원율 60%
> 미쓰이스미토모해상, 아이오이닛세이손보의 지주사
PEER 4 ] Sompo Holdings(8630.T)
PBR 1.17배
주주환원율 30%
✔️ 일본 밸류업 사례
I. 일본의 경우 금융청이 손보사들에게 정책보유주 매각 모멘텀이 있었음
> 정책보유주 전체 규모는 6.5조엔(60조)이상
> [정책보유주 규모] 도쿄해상 3.5조엔, MS&AD 3.6조엔, Sompo H. 1.65조엔 등
II. 2023년 일본 밸류업 정책 이후 손보사 상승율
> 도쿄해상 +127%
> MS&AD +156%
> Sompo Holdings +69%
[ 결론 ]
중장기 주주환원율 50% 달성
> 24E 38%, 25E 41%, 26E 45%, 27E 50%
주주환원율 50% 기준 Target PBR 0.8배
중장기 Target Price : 181,220원
(24E P/B 0.8배 적용)
Upside : 83.7%
✔️ PEER GROUP
PEER 1 ] 삼성화재
PBR 0.85
주주환원율 Target 50%
3년평균 주주환원율 39.6%
PEER 2 ] 도쿄해상(8766.T)
PBR 2.36
주주환원율 53%
PEER 3 ] MS&AD(8725.T)
PBR 1.31
주주환원율 60%
> 미쓰이스미토모해상, 아이오이닛세이손보의 지주사
PEER 4 ] Sompo Holdings(8630.T)
PBR 1.17배
주주환원율 30%
✔️ 일본 밸류업 사례
I. 일본의 경우 금융청이 손보사들에게 정책보유주 매각 모멘텀이 있었음
> 정책보유주 전체 규모는 6.5조엔(60조)이상
> [정책보유주 규모] 도쿄해상 3.5조엔, MS&AD 3.6조엔, Sompo H. 1.65조엔 등
II. 2023년 일본 밸류업 정책 이후 손보사 상승율
> 도쿄해상 +127%
> MS&AD +156%
> Sompo Holdings +69%
# Daily Market Point (2024.08.21.)
[결론]
✔️ 시장은 혼조세 양상
✔️ 금일부터 주요일정 및 지표발표예정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
✔️ 유한양행의 레이저티닙 FDA 승인
1] 해외주식 특징주
SOXL -3.6%
Nvidia -2.1%
Boeing -4.2%
Eli Lilly +3.1%
> 마운자로, 젭바운드 투여 시 2형 당뇨 소멸율 94% 소식
Palo Alto +7.2%
> 2Q24 EPS $1.51(est. $1.41)
> projected 3Q24 EPS $1.48(est. $1.41)
> 2025E RPO guidance Y +20%(est. +19%)
2] 원자재 등
'강보합세'
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 효성중공업(+6.3%) - 분할기대감
✔️ 삼성생명(+4.4%) - 밸류업
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 유한양행 레이저티닙 미 FDA 승인
'Lazertinib + Amivantamab' 병용요법 FDA 승인
적응증 : 비소세포폐암(NSCLC) EGFR 1차 변이 치료제
임상명 : MARIPOSA
경쟁약 대비 효능 : 타그리소(Osimertinib) 대비 질병진행 및 사망 위험(mPFS)를 30% 감소
> 'Lazer. + Amiv.' 23.7m
> 'Osim.' 16.6m
타겟 시장 규모 : 약 $4b
유통사 : J&J
약가 : 대략 $75,000/년
[결론]
✔️ 시장은 혼조세 양상
✔️ 금일부터 주요일정 및 지표발표예정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
✔️ 유한양행의 레이저티닙 FDA 승인
1] 해외주식 특징주
SOXL -3.6%
Nvidia -2.1%
Boeing -4.2%
Eli Lilly +3.1%
> 마운자로, 젭바운드 투여 시 2형 당뇨 소멸율 94% 소식
Palo Alto +7.2%
> 2Q24 EPS $1.51(est. $1.41)
> projected 3Q24 EPS $1.48(est. $1.41)
> 2025E RPO guidance Y +20%(est. +19%)
2] 원자재 등
'강보합세'
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 효성중공업(+6.3%) - 분할기대감
✔️ 삼성생명(+4.4%) - 밸류업
4] 자사주 업데이트
셀트리온 2만주, 메리츠금융지주 4.8만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
21일(수) - FOMC회의록
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 유한양행 레이저티닙 미 FDA 승인
'Lazertinib + Amivantamab' 병용요법 FDA 승인
적응증 : 비소세포폐암(NSCLC) EGFR 1차 변이 치료제
임상명 : MARIPOSA
경쟁약 대비 효능 : 타그리소(Osimertinib) 대비 질병진행 및 사망 위험(mPFS)를 30% 감소
> 'Lazer. + Amiv.' 23.7m
> 'Osim.' 16.6m
타겟 시장 규모 : 약 $4b
유통사 : J&J
약가 : 대략 $75,000/년
< 크래프톤 분석 >
[결론]
I. 밸류에이션 매력도 높음
> 24E P/E 15.2배(Peer 26배)
> 엔씨소프트가 단일 IP로 Domestic market에서 30배 이상의 프리미엄을 받았음
> 크래프톤도 단일 IP지만 글로벌 게임사라는 점을 감안하면, 엔씨소프트에 비해 저평가될 이유 없음
II. 3Q24E OP 2,406억. Surprise 가능성 존재
> 회사의 7월 역대 최대 트래픽 Comment
> 2Q24에 텐센트의 로열티 반영이 있었음. 다만, Organic 매출 수준
III. Target Price : 529,000원 (Upside 57.5%)
# 2Q24 REVIEW
7,070 / 3,321 / 3,414
> OP Cons. 2,000억(67% Beat)
> PC 1,913억(Y +63.5%, Q -21.5%)
> 모바일 4,999억(Y +104.2%, +24.3%)
> 그 외 158억(Y -36.6%)
I. 뉴진스 콜라보 + 에란겔 업데이트로 트래픽 증가
II. 중국 화평정영 로열티 추가 인식(from Tencent)
# 향후 일정 및 전망
I. 24년 누적 투자 27건. 신규 IP 및 세컨드 파티 확보 노력 중
II. 2H24~1H25 신작 출시 예정
> 오버데어 : 로블록스와 유사. 25년초 출시 목표
> 인조이 : 심즈와 유사한. 25E 100만장 타겟
III. 3Q24 람보르기니 업데이트
IV. 24년 7월 트래픽 역대 최대(월별)
# 24E 실적
26,891 / 11,287 / 10,552
> [OP] 3Q24E 2,505억, 4Q24E 2,356억 반영
> 24E P/E 15.2배
# Valuation
24E EPS 21,175원
Target P/E 25배
Target Price : 529,375원
Upside : 57.5%
vs. [PEER Group 평균 26.8배]
i. 시프트업 24E P/E 25.5배
ii. 넥슨게임즈 24E P/E 19.2배
iii. 닌텐도 24E P/E 24.2배
iv. Electronic Arts 24E P/E 32.5배
v. 엔씨소프트 전성기(~21년) P/E 30~35배
[결론]
I. 밸류에이션 매력도 높음
> 24E P/E 15.2배(Peer 26배)
> 엔씨소프트가 단일 IP로 Domestic market에서 30배 이상의 프리미엄을 받았음
> 크래프톤도 단일 IP지만 글로벌 게임사라는 점을 감안하면, 엔씨소프트에 비해 저평가될 이유 없음
II. 3Q24E OP 2,406억. Surprise 가능성 존재
> 회사의 7월 역대 최대 트래픽 Comment
> 2Q24에 텐센트의 로열티 반영이 있었음. 다만, Organic 매출 수준
III. Target Price : 529,000원 (Upside 57.5%)
# 2Q24 REVIEW
7,070 / 3,321 / 3,414
> OP Cons. 2,000억(67% Beat)
> PC 1,913억(Y +63.5%, Q -21.5%)
> 모바일 4,999억(Y +104.2%, +24.3%)
> 그 외 158억(Y -36.6%)
I. 뉴진스 콜라보 + 에란겔 업데이트로 트래픽 증가
II. 중국 화평정영 로열티 추가 인식(from Tencent)
# 향후 일정 및 전망
I. 24년 누적 투자 27건. 신규 IP 및 세컨드 파티 확보 노력 중
II. 2H24~1H25 신작 출시 예정
> 오버데어 : 로블록스와 유사. 25년초 출시 목표
> 인조이 : 심즈와 유사한. 25E 100만장 타겟
III. 3Q24 람보르기니 업데이트
IV. 24년 7월 트래픽 역대 최대(월별)
# 24E 실적
26,891 / 11,287 / 10,552
> [OP] 3Q24E 2,505억, 4Q24E 2,356억 반영
> 24E P/E 15.2배
# Valuation
24E EPS 21,175원
Target P/E 25배
Target Price : 529,375원
Upside : 57.5%
vs. [PEER Group 평균 26.8배]
i. 시프트업 24E P/E 25.5배
ii. 넥슨게임즈 24E P/E 19.2배
iii. 닌텐도 24E P/E 24.2배
iv. Electronic Arts 24E P/E 32.5배
v. 엔씨소프트 전성기(~21년) P/E 30~35배
< 현대로템 분석 >
[ 결론 ]
I. 11월 MSCI 정기변경, 편입 유력 후보
> 편입 기준 : "시총 5.7조 / 유동시총 1.7조" - 조건 부합
> 편입 시 2,000억 이상의 MSCI 편입 및 추종자금 유입
II. 경쟁사 대비 밸류에이션 매력있음
> Fwd 12m P/E 12.1배(Peer 19배)
III. Target Price : 71,500원
(Upside 32.6%)
> Fwd 12m Target P/E 16.5배 기준
# 2Q24 REVIEW
10,950 / 1,130 / 1,010
> OP Cons. 830억(36.1% 상회)
> K2 3차 양산 정산금 일회성 이익 100억 반영
> 폴란드 K2 공정률 회복이 주된 실적 개선 요소
# 실적 Consensus
24E 41,675 / 3,959 / 3,545
25E 51,283 / 5,555 / 4,729
> 현재 25E P/E 12.1배 수준
# 향후 일정
[9월] 폴란드와 9월 MSPO에서 K2PL 180대 추가계약 예정
> 계약금액은 4.5조 ++
[10월] 모로코 고속철 RFI(검사요청서) 제출
> 총 168량(2조++) 규모
> 24년 10월 우선협상대상자 발표. 25년 수주계약 예상
> 27년 최초납. 30년 인도 일정
[25E - 1] 루마니아 K2 250~300대 입찰
> 5월 시험평가 후 단독입찰 중. 규모는 6.3~7.5조 추산
[25E - 2] 국내 K2 4차 양산
> 25년 국방예산에 맞춰서 진행 예정
> 총 150대(1.9조원++) 규모
# Valuation
Fwd 12m EPS 4,333원
Target P/E 16.5배
Target Price : 71,495원
Upside 32.6%
vs. [PEER Group 평균 19.6배]
i. LIG넥스원, Fwd 12m P/E 16.5배
ii. 한화에어로스페이스, Fwd 12m P/E 16.2배
iii. 한국항공우주, Fwd 12m P/E 18.8배
iv. 한화시스템, Fwd 12m P/E 17.3배
v. Lockheed Martin, Fwd 12m P/E 19.8배
vi. RTX, Fwd 12m P/E 25.8배
vii. Northrop grumman, Fwd 12m P/E 23.1배
[ 결론 ]
I. 11월 MSCI 정기변경, 편입 유력 후보
> 편입 기준 : "시총 5.7조 / 유동시총 1.7조" - 조건 부합
> 편입 시 2,000억 이상의 MSCI 편입 및 추종자금 유입
II. 경쟁사 대비 밸류에이션 매력있음
> Fwd 12m P/E 12.1배(Peer 19배)
III. Target Price : 71,500원
(Upside 32.6%)
> Fwd 12m Target P/E 16.5배 기준
# 2Q24 REVIEW
10,950 / 1,130 / 1,010
> OP Cons. 830억(36.1% 상회)
> K2 3차 양산 정산금 일회성 이익 100억 반영
> 폴란드 K2 공정률 회복이 주된 실적 개선 요소
# 실적 Consensus
24E 41,675 / 3,959 / 3,545
25E 51,283 / 5,555 / 4,729
> 현재 25E P/E 12.1배 수준
# 향후 일정
[9월] 폴란드와 9월 MSPO에서 K2PL 180대 추가계약 예정
> 계약금액은 4.5조 ++
[10월] 모로코 고속철 RFI(검사요청서) 제출
> 총 168량(2조++) 규모
> 24년 10월 우선협상대상자 발표. 25년 수주계약 예상
> 27년 최초납. 30년 인도 일정
[25E - 1] 루마니아 K2 250~300대 입찰
> 5월 시험평가 후 단독입찰 중. 규모는 6.3~7.5조 추산
[25E - 2] 국내 K2 4차 양산
> 25년 국방예산에 맞춰서 진행 예정
> 총 150대(1.9조원++) 규모
# Valuation
Fwd 12m EPS 4,333원
Target P/E 16.5배
Target Price : 71,495원
Upside 32.6%
vs. [PEER Group 평균 19.6배]
i. LIG넥스원, Fwd 12m P/E 16.5배
ii. 한화에어로스페이스, Fwd 12m P/E 16.2배
iii. 한국항공우주, Fwd 12m P/E 18.8배
iv. 한화시스템, Fwd 12m P/E 17.3배
v. Lockheed Martin, Fwd 12m P/E 19.8배
vi. RTX, Fwd 12m P/E 25.8배
vii. Northrop grumman, Fwd 12m P/E 23.1배
FOMC 의사록 공개(2024.08.22.)
"인플레는 안정화국면, 고용은 물음표. 금리인하 시점 다가왔다."
I. 대다수(Vast majority) 의원들은 지표가 지속해서 예상대로 나온다면 다음 FOMC(09.17.)에서 통화정책을 완화하는게 적절하다고 말했음
II. 7월 FOMC에서 모든 위원이 금리 동결을 지지했지만, 몇몇(several) 의원들은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 금리를 0.25%p 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 금리 인하 결정을 지지했을 것이라고 말했음
III. 특히, 일부 위원들은 9월 FOMC에 앞서 7월 금리인하 필요성을 인정하기도 했음
IV. 미국 인플레이션 전망은 최근 물가 지표가 인플레이션이 2% 목표로 안정적으로 움직이고 있다는 확신을 높였다고 다수의 의원들이 말함
V. 노동시장에 관해선 많은 위원들이 최근 고용지표가 과장돼있을 가능성이 있다고 주목함
"인플레는 안정화국면, 고용은 물음표. 금리인하 시점 다가왔다."
I. 대다수(Vast majority) 의원들은 지표가 지속해서 예상대로 나온다면 다음 FOMC(09.17.)에서 통화정책을 완화하는게 적절하다고 말했음
II. 7월 FOMC에서 모든 위원이 금리 동결을 지지했지만, 몇몇(several) 의원들은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 금리를 0.25%p 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 금리 인하 결정을 지지했을 것이라고 말했음
III. 특히, 일부 위원들은 9월 FOMC에 앞서 7월 금리인하 필요성을 인정하기도 했음
IV. 미국 인플레이션 전망은 최근 물가 지표가 인플레이션이 2% 목표로 안정적으로 움직이고 있다는 확신을 높였다고 다수의 의원들이 말함
V. 노동시장에 관해선 많은 위원들이 최근 고용지표가 과장돼있을 가능성이 있다고 주목함
# Daily Market Point (2024.08.22.)
[결론]
✔️ FOMC의사록 이후 위험자산 소폭 반등
✔️ 주요일정 및 지표발표예정
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
1] 해외주식 특징주
MSTR +5.8%
RBLX +6.9%
Snow +2.3%(시간외 -8.1%)
> 2분기 추정치 소폭상회
> 3분기 보수적인 projection
Target +11.2%
> 2Q24 EPS $2.57(est. $2.18)
> Projected 3Q24 EPS $2.25
2] 원자재 등
구리 +1%, 유가 -1.7%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(+2.0%, 시간외 하한가) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ 오스코텍(-11%) - FDA승인 이후 차익실현
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 7월 FOMC 의사록 공개
"인플레는 안정화국면, 고용은 물음표. 금리인하 시점 다가왔다."
I. 대다수(Vast majority) 의원들은 지표가 지속해서 예상대로 나온다면 다음 FOMC(09.17.)에서 통화정책을 완화하는게 적절하다고 말했음
II. 7월 FOMC에서 모든 위원이 금리 동결을 지지했지만, 몇몇(several) 의원들은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 금리를 0.25%p 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 금리 인하 결정을 지지했을 것이라고 말했음
III. 특히, 일부 위원들은 9월 FOMC에 앞서 7월 금리인하 필요성을 인정하기도 했음
IV. 미국 인플레이션 전망은 최근 물가 지표가 인플레이션이 2% 목표로 안정적으로 움직이고 있다는 확신을 높였다고 다수의 의원들이 말함
V. 노동시장에 관해선 많은 위원들이 최근 고용지표가 과장돼있을 가능성이 있다고 주목함
[결론]
✔️ FOMC의사록 이후 위험자산 소폭 반등
✔️ 주요일정 및 지표발표예정
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
1] 해외주식 특징주
MSTR +5.8%
RBLX +6.9%
Snow +2.3%(시간외 -8.1%)
> 2분기 추정치 소폭상회
> 3분기 보수적인 projection
Target +11.2%
> 2Q24 EPS $2.57(est. $2.18)
> Projected 3Q24 EPS $2.25
2] 원자재 등
구리 +1%, 유가 -1.7%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(+2.0%, 시간외 하한가) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ 오스코텍(-11%) - FDA승인 이후 차익실현
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
22일(목) - 한국 금리 결정, 8월 PMI,
FED Balance Sheet
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 7월 FOMC 의사록 공개
"인플레는 안정화국면, 고용은 물음표. 금리인하 시점 다가왔다."
I. 대다수(Vast majority) 의원들은 지표가 지속해서 예상대로 나온다면 다음 FOMC(09.17.)에서 통화정책을 완화하는게 적절하다고 말했음
II. 7월 FOMC에서 모든 위원이 금리 동결을 지지했지만, 몇몇(several) 의원들은 최근 인플레이션과 실업률 상승세가 금리를 0.25%p 인하할 수 있는 타당한 근거를 제공했거나 그런 금리 인하 결정을 지지했을 것이라고 말했음
III. 특히, 일부 위원들은 9월 FOMC에 앞서 7월 금리인하 필요성을 인정하기도 했음
IV. 미국 인플레이션 전망은 최근 물가 지표가 인플레이션이 2% 목표로 안정적으로 움직이고 있다는 확신을 높였다고 다수의 의원들이 말함
V. 노동시장에 관해선 많은 위원들이 최근 고용지표가 과장돼있을 가능성이 있다고 주목함
Daily Market point
효성중공업 분할가능성 1. 효성/HS효성 조현준(1남)과 조현상(3남)의 지분스왑 마무리단계 > 8/13, 8/14 거래량 합 각 110만주 > 지분스왑 주식수 120만주[조현준의 HS효성과 조현상의 효성] > 나머지 효성 200만주(조현상)는 증여 방식이 유력해보임 2. 지분스왑 후 다음단계는 효성중공업 분할 3. 효성중공업 분할 관련 공시(24.05.17.) > 부인 후 3개월 이후 재공시 가능 > 즉, 다음주부터 분할공시가능 ++ 공정거래법상…
효성-HS효성 지분스왑
[24.08.21. 공시]
I. HS효성 지분스왑 마무리
> 조현준(1남)의 HS효성 지분 전량을 조현상(3남)에게 줌
> 스왑 후 조현상의 HS효성 지분(55.08%)
II. 효성 지분스왑 진행 중
> 조현상의 효성 지분 3,691,889주 중 1,337,684주를 조현준에게 줌
> 조현상의 잔여지분 2,354,205주도 어떤방식으로든 조현준에게 증여해야 함(최소 1,851,992주 이상)
++ 공정거래법상 친족 간 계열 분리를 위해 상장사 기준 상호 보유 지분을 3% 미만으로 낮춰야함
[24.08.21. 공시]
I. HS효성 지분스왑 마무리
> 조현준(1남)의 HS효성 지분 전량을 조현상(3남)에게 줌
> 스왑 후 조현상의 HS효성 지분(55.08%)
II. 효성 지분스왑 진행 중
> 조현상의 효성 지분 3,691,889주 중 1,337,684주를 조현준에게 줌
> 조현상의 잔여지분 2,354,205주도 어떤방식으로든 조현준에게 증여해야 함(최소 1,851,992주 이상)
++ 공정거래법상 친족 간 계열 분리를 위해 상장사 기준 상호 보유 지분을 3% 미만으로 낮춰야함
KT&G 담배가격 인상 시 시나리오
[결론]
인상 시 2,000억 내외의 OP개선 효과 기대
> P +27%, Q -10% 가정
> Q감소는 가격 인상으로 인한 금연
✔️ 시기
24년 결정 시 -> 25년 초부터 인상
25년 결정 시 -> 26년 초부터 인상
✔️ 현재 궐련형 담배 가격 : 4,500원
판매가 : 1,181원
세금 : 3,319원
✔️ 인상 시 궐련형 담배 가격 : 8,000원
판매가 : 1,500원(?)
세금 : 6,500원(?)
> 국내 궐련형 담배에 대해 27.0%의 매출/이익 증가 효과 기대
✔️ 인상 후 수익 추정
[인상 전]
25E 62,376 / 12,787 / 11,550
> 국내 궐련형 매출 15,715억(25.2%)
[인상 후]
25E 64,376 / 14,787 / 13,350
> 국내 궐련형 매출 17,715억(27.5%)로 2,000억 증가
> 인상으로 P효과 +27%, Q효과 -10%
✔️ 담배 유형별 세금
+ 궐련형 일반담배 3,319원
+ 궐련형 전자담배 20개비 2,571원
+ 액상형 전자담배는 1ml당 1,799원 세금 부과
+ 전자담배 관련한 세금은 담배사업법 개정안 발의 후 논의 중
[결론]
인상 시 2,000억 내외의 OP개선 효과 기대
> P +27%, Q -10% 가정
> Q감소는 가격 인상으로 인한 금연
✔️ 시기
24년 결정 시 -> 25년 초부터 인상
25년 결정 시 -> 26년 초부터 인상
✔️ 현재 궐련형 담배 가격 : 4,500원
판매가 : 1,181원
세금 : 3,319원
✔️ 인상 시 궐련형 담배 가격 : 8,000원
판매가 : 1,500원(?)
세금 : 6,500원(?)
> 국내 궐련형 담배에 대해 27.0%의 매출/이익 증가 효과 기대
✔️ 인상 후 수익 추정
[인상 전]
25E 62,376 / 12,787 / 11,550
> 국내 궐련형 매출 15,715억(25.2%)
[인상 후]
25E 64,376 / 14,787 / 13,350
> 국내 궐련형 매출 17,715억(27.5%)로 2,000억 증가
> 인상으로 P효과 +27%, Q효과 -10%
✔️ 담배 유형별 세금
+ 궐련형 일반담배 3,319원
+ 궐련형 전자담배 20개비 2,571원
+ 액상형 전자담배는 1ml당 1,799원 세금 부과
+ 전자담배 관련한 세금은 담배사업법 개정안 발의 후 논의 중
# Daily Market Point (2024.08.23.)
[결론]
✔️ PMI 쇼크 후 지수 하락 반전
> PMI 48.0 (est. 49.5)
> Nasdaq -1.67%
> S&P -0.89%
✔️ 주택판매, 실업수당청구 부합
✔️ 금일 잭슨홀미팅, 파월연설 예정
1] 해외주식 특징주
Intel -6.1%
SOXL -10.1%
Nvidia -3.7%
Tesla -5.7%
Amazon -2.2%
Zoom +12.9%
> projected strong view on 2H24
2] 원자재 등
금 -1%, 은 -1.8%, 구리 -1.3%, 유가 +1.5%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(하한가) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ LG에너지솔루션(+3.7%) - AMPC로 흑자전환기대감
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 주요지표 발표
8월 PMI 48.0 (est. 49.5)
FED Balance Sheet 7,194b
> 이전 7,178b. 소폭 증가
> 7월까지 감소했었고, 저번주부터 소폭 증가
7월 주택판매 3.95M(est. 3.94M)
실업수당청구(연속, 신규) 부합
[결론]
✔️ PMI 쇼크 후 지수 하락 반전
> PMI 48.0 (est. 49.5)
> Nasdaq -1.67%
> S&P -0.89%
✔️ 주택판매, 실업수당청구 부합
✔️ 금일 잭슨홀미팅, 파월연설 예정
1] 해외주식 특징주
Intel -6.1%
SOXL -10.1%
Nvidia -3.7%
Tesla -5.7%
Amazon -2.2%
Zoom +12.9%
> projected strong view on 2H24
2] 원자재 등
금 -1%, 은 -1.8%, 구리 -1.3%, 유가 +1.5%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(하한가) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ LG에너지솔루션(+3.7%) - AMPC로 흑자전환기대감
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
23일(금) - 잭슨홀미팅, 파월연설
6] 주요지표 발표
8월 PMI 48.0 (est. 49.5)
FED Balance Sheet 7,194b
> 이전 7,178b. 소폭 증가
> 7월까지 감소했었고, 저번주부터 소폭 증가
7월 주택판매 3.95M(est. 3.94M)
실업수당청구(연속, 신규) 부합
Costco Wholesales(COST)
[ 결론 ]
"금리인하 시기에 프리미엄을 받는 사업"
✔️ 7년만의 멤버십 가격 8% 인상(북미)
> 당사 당기순익의 70%, 멤버십에서 수취
> 멤버십 가격 인상 효과, 순익 +4.81%
✔️ 경기둔화 시기에 유리
> 박리다매 비즈니스
✔️ 경쟁사 대비 P/E는 비싸지만, 이유있는 멀티플..?
> 동사 48배, 경쟁사 평균 20배 내외
# 개요
창고형 대형마트사업 영위
주가 : $877.56
시가총액 : $389.1b(518조)
# 재무 ($, 매출 / OP / NI / EPS / PER)
23F 242.2b / 8.1b / 6.3b / 14.2 / 37.6
24E 254.9b / 9.1b / 7.2b / 16.3 / 54.2
25E 273.1b / 10.2b / 7.9b / 17.7 / 50.0
매출비중(지역) : 미국 72.5%, 캐나다 13.7%, 그 외 13.8%
매출비중 : 제품 98%, 연회비 2%
> 제품 : 식료품 등 40.1%, 식료품 외 25.3%, 창고 및 기타 20.8%, 신선식품 13.7%
# Update
[24.07.10.] 코스트코 연회비 약 8%인상
> 북미지역 일반 $60 -> $65(+$5)
> 북미지역 프리미엄 $120 -> $130(+$10)
> 유료 회원의 절반이 프리미엄 회원
# 연회비 인상년도
06년, 11년, 17년, 24년
# 수익성
유통사 평균 25~30%의 매출총이익률
Costco는 10~15% 매출총이익률
> 박리다매 + 맴버십으로 수익
> 순이익에서 연회비 비중 70%내외
# 유통사 멤버십
[Walmart]
Fwd 12m P/E 26.5
Walmart+ : $98/y
> 혜택 : 무료/당일 배송, 스트리밍, 연료할인
[Sam`s club]
Club : $50/y
Plus : $110/y
[Costco]
Fwd 12m P/E 48.4
Executive : $130/y(기존 $120/y)
Business, Gold Star : $65/y(기존 $60/y)
++회원수
Executive 3,320만명
Business/Gold Star 7,450만명
[Target]
Fwd 12m P/E 14.1
Circle : free
Shipt membership : $99/y
> 혜택 : $35이상 주문 시 무제한 당일배송
Circle 360 : $99/y
> 혜택 : 무료 당일 혹은 2일배송, 연장 반품(+30days), 프라임 비디오
[Amazon]
Fwd 12m P/E 34.5
Amazon Prime : $139/y
> 혜택 : 무료 당일 혹은 2일배송, 프라임 비디오/리딩/뮤직 포함
[ 결론 ]
"금리인하 시기에 프리미엄을 받는 사업"
✔️ 7년만의 멤버십 가격 8% 인상(북미)
> 당사 당기순익의 70%, 멤버십에서 수취
> 멤버십 가격 인상 효과, 순익 +4.81%
✔️ 경기둔화 시기에 유리
> 박리다매 비즈니스
✔️ 경쟁사 대비 P/E는 비싸지만, 이유있는 멀티플..?
> 동사 48배, 경쟁사 평균 20배 내외
# 개요
창고형 대형마트사업 영위
주가 : $877.56
시가총액 : $389.1b(518조)
# 재무 ($, 매출 / OP / NI / EPS / PER)
23F 242.2b / 8.1b / 6.3b / 14.2 / 37.6
24E 254.9b / 9.1b / 7.2b / 16.3 / 54.2
25E 273.1b / 10.2b / 7.9b / 17.7 / 50.0
매출비중(지역) : 미국 72.5%, 캐나다 13.7%, 그 외 13.8%
매출비중 : 제품 98%, 연회비 2%
> 제품 : 식료품 등 40.1%, 식료품 외 25.3%, 창고 및 기타 20.8%, 신선식품 13.7%
# Update
[24.07.10.] 코스트코 연회비 약 8%인상
> 북미지역 일반 $60 -> $65(+$5)
> 북미지역 프리미엄 $120 -> $130(+$10)
> 유료 회원의 절반이 프리미엄 회원
# 연회비 인상년도
06년, 11년, 17년, 24년
# 수익성
유통사 평균 25~30%의 매출총이익률
Costco는 10~15% 매출총이익률
> 박리다매 + 맴버십으로 수익
> 순이익에서 연회비 비중 70%내외
# 유통사 멤버십
[Walmart]
Fwd 12m P/E 26.5
Walmart+ : $98/y
> 혜택 : 무료/당일 배송, 스트리밍, 연료할인
[Sam`s club]
Club : $50/y
Plus : $110/y
[Costco]
Fwd 12m P/E 48.4
Executive : $130/y(기존 $120/y)
Business, Gold Star : $65/y(기존 $60/y)
++회원수
Executive 3,320만명
Business/Gold Star 7,450만명
[Target]
Fwd 12m P/E 14.1
Circle : free
Shipt membership : $99/y
> 혜택 : $35이상 주문 시 무제한 당일배송
Circle 360 : $99/y
> 혜택 : 무료 당일 혹은 2일배송, 연장 반품(+30days), 프라임 비디오
[Amazon]
Fwd 12m P/E 34.5
Amazon Prime : $139/y
> 혜택 : 무료 당일 혹은 2일배송, 프라임 비디오/리딩/뮤직 포함
# Daily Market Point (2024.08.26.)
[결론]
✔️ 잭슨홀미팅, 파월의 도비시한 발언으로 증시 환호
> Nasdaq +1.47%
> Dow +1.14%
> S&P +1.15%
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
MSTR +12.1%
SOXL +7.7%
Nvidia +4.6%
Enphase Energy +6.5%
Tesla +4.6%
2] 원자재 등
금 +1.3%, 은 +2.8%, 구리 +1.4%, 유가 +2.7%
환율 1,323.4원(-17.86원, -1.33%)
10년물 국채금리 3.795(-0.3%)
SCFI 3,097.6pt(W -183.7pt, -5.6%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(-13.1%) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ HDC현대산업개발(+7.7%) - 수도권 주택활성화 기대감
✔️ 유한양행(+10.8%), 알테오젠(+9.0%) - 바이오 센티 개선
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 잭슨홀 미팅
I. 금리 정책이 조정될 때가 왔다. 방향은 분명하며, 인하 시기와 속도는 향후 데이터에 따라 달라질 것
II. 물가 상황은 목표치 2%에 매우 근접. "확신이 커졌다."
III. 노동시장 과열 해소. 추가 냉각 불필요
[결론]
✔️ 잭슨홀미팅, 파월의 도비시한 발언으로 증시 환호
> Nasdaq +1.47%
> Dow +1.14%
> S&P +1.15%
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
MSTR +12.1%
SOXL +7.7%
Nvidia +4.6%
Enphase Energy +6.5%
Tesla +4.6%
2] 원자재 등
금 +1.3%, 은 +2.8%, 구리 +1.4%, 유가 +2.7%
환율 1,323.4원(-17.86원, -1.33%)
10년물 국채금리 3.795(-0.3%)
SCFI 3,097.6pt(W -183.7pt, -5.6%)
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 이오플로우(-13.1%) - 주당 0.3주 주주배정 유상증자
✔️ HDC현대산업개발(+7.7%) - 수도권 주택활성화 기대감
✔️ 유한양행(+10.8%), 알테오젠(+9.0%) - 바이오 센티 개선
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.3만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
6] 잭슨홀 미팅
I. 금리 정책이 조정될 때가 왔다. 방향은 분명하며, 인하 시기와 속도는 향후 데이터에 따라 달라질 것
II. 물가 상황은 목표치 2%에 매우 근접. "확신이 커졌다."
III. 노동시장 과열 해소. 추가 냉각 불필요
# Daily Market Point (2024.08.27.)
[결론]
✔️ 기술주 상승폭 일부 반납하며 지수 조정 견인
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.5%
SMCI -8.3%
SOXL -7.5%
Nvidia -2.3%
Tesla -3.2%
e.l.f. Beauty -8.7%
2] 원자재 등
유가 +3.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+5.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ HD현대중공업(-3.6%) - 노조 파업 우려
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
[결론]
✔️ 기술주 상승폭 일부 반납하며 지수 조정 견인
✔️ 29일 Nvidia 실적발표
> AI반도체 테마에 중요한 이슈
✔️ 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수
1] 해외주식 특징주
Costco +1.5%
SMCI -8.3%
SOXL -7.5%
Nvidia -2.3%
Tesla -3.2%
e.l.f. Beauty -8.7%
2] 원자재 등
유가 +3.1%
3] 전일자 수급 특이점
✔️ 두산밥캣(+5.9%) - 두산 합병 무산 기대감
✔️ HD현대중공업(-3.6%) - 노조 파업 우려
4] 자사주 업데이트
메리츠금융지주 4.2만주, KT&G 10만주, 키움증권 1만주
5] 금주 주요일정
29일(목) - 2분기 GDP, 실업수당 청구
30일(금) - 근원 소비지출물가지수