У вас есть 30 минут, чтобы доказать мне, что деньги не самое главное в этом мире
Инвестиции для ебанов
9️⃣ 🦓 🔳 Zendesk 🕒 22.10.2021 💰 134 $ #IdeasFlow А эту позицию я уже открыл сегодня. Если честно, я даже в душе не ебу, че это за компания и чем она занимается. Если вы думаете, что это рофл - реально нет
Искренне надеюсь, что в эту хуйню никто из вас не заходил, ибо случившееся ебейшая редкость.
Коротко: компания объявила о стратегическом M&A, что сильно ебануло по ее мультипликаторам и оценке. Тем не менее, взгляд на компанию остается положительным, и, возможно, я еще ни раз вернусь к ней.
Кто хочет понять, на какие грабли я наступил и что может случиться:
*Zendesk предоставила квартальные финансовые результаты незначительно выше консенсус прогноза, однако фокус инвесторов сместился на анонсируемую сделку M&A с компанией Momentive.*
*Рассмотрим для начала квартальные результаты.* Выручка составила $346,9 млн (+32,5%) vs $335,4 млн (+28%) консенсус-прогноз. Показатель EPS составил $0,17 на уровне консенсус-прогноза. Темпы роста выручки ускорились относительно 2-го квартала 32,5% vs 29% кварталом ранее на фоне сохранения повышенного спроса на решения Zendesk вкупе с запуском нового продукта Zendesk Suite. В феврале компания запустила новое комплексное предложение для клиентов Zendesk Suite с упрощенной схемой тарификации. Предложение включает омниканальное решение для взаимодействия с клиентами, в которое внедрена вся продуктовая линейка Zendesk (чаты, база ЧАВО, встроенная голосовая связь, отчеты и аналитика, CRM). Общая доля решения Zendesk Suite в совокупной ARR (возобновляемая выручка в годовом выражении) компании по итогам квартала составила 25% vs 16% кварталом ранее.
По итогам квартала Net Expansion Rate (рост выручки существующих клиентов) впервые с 2016г. составила 122%, что указывает на восстановление спроса после более низких расходов клиентов в прошлом году на фоне пандемии. Темпы роста RPO (непризнанная выручка + объем законтрактованных, но неоплаченных заказов), ускорились до 46% г/г. Напомним, что RPO выступает индикативом роста будущей выручки.
На фоне позитивных финансовых результатов Zendesk поднял диапазон по выручке на 2021 г. до $1 329 -$1 335 млн vs $1 310-1 318 млн ранее при сохранении прогноза по операционной прибыли до $96-$102 млн.
*Сделка с Momentive. Обоснованные рыночные мультипликаторы, риски изменения параметров сделки. Больше информации на Дне Инвестора 18 ноября.*
*Momentive* – компания предоставляющая SaaS решения для проведения опросов, получения обратной связи клиентов, сотрудников, пользователей и пр. Решения компании можно разделить на 3 сегмента: 1) Платформа опросов – решения позволяющие проводить различные виды опросов (наличие шаблонов, проведение анализа на основе ответов, простой интерфейс). Модель продаж- freemium бесплатные базовые функции, платные подписки на продвинутые решения. 2) Обратная связь (Customer Experience) – решения для получения и анализа обратной связи клиентов. 3) Анализ целевых рынков – решения для сбора данных о восприятии бренда, продукции исходя из заданных параметров целевой группы (возраст, пол, география и пр.). 90% выручки компании формируется за счет продаж подписок. Количество сотрудников компании – 1500. Выручка по итогам 2020 г. – $376 млн.
*Параметры сделки.* Акционеры Momentive в рамках сделки за каждую акцию получат 0,225 акций Zendesk (исходя из стоимости акций Zendesk за последние 15 дней), что соответствует стоимости акции Momentive в $28. По итогам сделки акционеры Momentive будут владеть 22% объединенной компании. В случае одобрения акционерами обеих компаний (в 1 кв. ожидается проведение голосования акционеров) сделку планируют закрыть в 1 половине 2022 г.
Коротко: компания объявила о стратегическом M&A, что сильно ебануло по ее мультипликаторам и оценке. Тем не менее, взгляд на компанию остается положительным, и, возможно, я еще ни раз вернусь к ней.
Кто хочет понять, на какие грабли я наступил и что может случиться:
*Zendesk предоставила квартальные финансовые результаты незначительно выше консенсус прогноза, однако фокус инвесторов сместился на анонсируемую сделку M&A с компанией Momentive.*
*Рассмотрим для начала квартальные результаты.* Выручка составила $346,9 млн (+32,5%) vs $335,4 млн (+28%) консенсус-прогноз. Показатель EPS составил $0,17 на уровне консенсус-прогноза. Темпы роста выручки ускорились относительно 2-го квартала 32,5% vs 29% кварталом ранее на фоне сохранения повышенного спроса на решения Zendesk вкупе с запуском нового продукта Zendesk Suite. В феврале компания запустила новое комплексное предложение для клиентов Zendesk Suite с упрощенной схемой тарификации. Предложение включает омниканальное решение для взаимодействия с клиентами, в которое внедрена вся продуктовая линейка Zendesk (чаты, база ЧАВО, встроенная голосовая связь, отчеты и аналитика, CRM). Общая доля решения Zendesk Suite в совокупной ARR (возобновляемая выручка в годовом выражении) компании по итогам квартала составила 25% vs 16% кварталом ранее.
По итогам квартала Net Expansion Rate (рост выручки существующих клиентов) впервые с 2016г. составила 122%, что указывает на восстановление спроса после более низких расходов клиентов в прошлом году на фоне пандемии. Темпы роста RPO (непризнанная выручка + объем законтрактованных, но неоплаченных заказов), ускорились до 46% г/г. Напомним, что RPO выступает индикативом роста будущей выручки.
На фоне позитивных финансовых результатов Zendesk поднял диапазон по выручке на 2021 г. до $1 329 -$1 335 млн vs $1 310-1 318 млн ранее при сохранении прогноза по операционной прибыли до $96-$102 млн.
*Сделка с Momentive. Обоснованные рыночные мультипликаторы, риски изменения параметров сделки. Больше информации на Дне Инвестора 18 ноября.*
*Momentive* – компания предоставляющая SaaS решения для проведения опросов, получения обратной связи клиентов, сотрудников, пользователей и пр. Решения компании можно разделить на 3 сегмента: 1) Платформа опросов – решения позволяющие проводить различные виды опросов (наличие шаблонов, проведение анализа на основе ответов, простой интерфейс). Модель продаж- freemium бесплатные базовые функции, платные подписки на продвинутые решения. 2) Обратная связь (Customer Experience) – решения для получения и анализа обратной связи клиентов. 3) Анализ целевых рынков – решения для сбора данных о восприятии бренда, продукции исходя из заданных параметров целевой группы (возраст, пол, география и пр.). 90% выручки компании формируется за счет продаж подписок. Количество сотрудников компании – 1500. Выручка по итогам 2020 г. – $376 млн.
*Параметры сделки.* Акционеры Momentive в рамках сделки за каждую акцию получат 0,225 акций Zendesk (исходя из стоимости акций Zendesk за последние 15 дней), что соответствует стоимости акции Momentive в $28. По итогам сделки акционеры Momentive будут владеть 22% объединенной компании. В случае одобрения акционерами обеих компаний (в 1 кв. ожидается проведение голосования акционеров) сделку планируют закрыть в 1 половине 2022 г.
Инвестиции для ебанов
9️⃣ 🦓 🔳 Zendesk 🕒 22.10.2021 💰 134 $ #IdeasFlow А эту позицию я уже открыл сегодня. Если честно, я даже в душе не ебу, че это за компания и чем она занимается. Если вы думаете, что это рофл - реально нет
*Ожидания менеджмента.* По оценкам менеджмента к 2024 г. выручка объединенной компании составит $3,5 млрд, в 2025 г. $4,5 млрд (что на 50% выше предыдущих прогнозов Zendesk в $3 млрд). Достижение этих целей будет за счет возможностей кросс-продаж; наличия комплекса решений: (решения Zendesk позволяют понять, что клиенты делают, решения Momentive позволяют понять, что клиенты думают); возможности доп. инвестиций в бизнес за счет реализуемой синергии по издержкам. По оценкам Zendesk за счет сделки M&A целевой рынок объединенной компании почти удвоится с $85 млрд до $165 млрд. Более детальные параметры по прогнозам, возможностям ресселинга продуктов в рамках объединенной компании будут представлены на Дне Инвестора 18 ноября.
*Комментарий:* На текущий момент сложно оценить возможный синергетический эффект от сделки по выручке, учитывая отсутствие информации по совпадению (overlapping) клиентской базы обеих компаний (детальные данные Zendesk планирует предоставить 18 ноября в рамках Дня инвестора).
Менеджмент ожидает что к 2024 г. выручка объединенной компании может составить $3,5 млрд (предполагает 4-CAGR 26%), к 2025 г. 4,5 млрд, что на наш взгляд, достаточно агрессивно, учитывая исторические темпы роста компаний. Так, исторический 3-летний CAGR выручки Momentive составлял 20%, ожидаемый 3-летний CAGR 18% (консенсус-прогноз Bloomberg), у Zendesk исторический 34%, ожидаемый – 25%. Таким образом, менеджмент предполагает, что в 2024 г. только за счет синергетического эффекта выручка будет на 15% выше прогнозной выручки объединенной компании (без учета синергии). Мы считаем, что у объединенной компании есть возможности получения синергии по операционным издержкам, включая маркетинговые, учитывая что в планах менеджмента рассматривается реализация комплексных продуктов. С позиции рыночных мультипликаторов, в случае одобрения, сделка пройдет по мультипликатору P/S(2021г.) 9,29х, что является верхним уровнем диапазона оценки Momentive за последние два года.
Есть риски изменения параметров сделки по след. причинам: 1) низкая премия к рыночной цене Momentive, до объявления сделки акции торговались $25 за акцию, учитывая предполагаемую цену сделки $28, премия составляет всего 12%. На уровне $28 акции торговались в феврале текущего года. 2) механизм сделки – оплата акциями (all-stock), с начала года есть несколько кейсов, когда сделки M&A в технологическом секторе проходившие all-stock не реализовались, недавний пример не реализовавшая сделка Zoom и Five9, в связи с чем мы считаем что возможны изменения параметров в части добавления денежной составляющей. На наш взгляд, риски отмены сделки M&A уже отражаются в котировках акций Momentive, которые снизились после объявления сделки.
Оценка предполагаемой стоимости объединенной компании будет проведена после Дня инвестора (18 ноября), на котором менеджмент предоставит детальные прогнозы по оценке синергетического эффекта.
*Комментарий:* На текущий момент сложно оценить возможный синергетический эффект от сделки по выручке, учитывая отсутствие информации по совпадению (overlapping) клиентской базы обеих компаний (детальные данные Zendesk планирует предоставить 18 ноября в рамках Дня инвестора).
Менеджмент ожидает что к 2024 г. выручка объединенной компании может составить $3,5 млрд (предполагает 4-CAGR 26%), к 2025 г. 4,5 млрд, что на наш взгляд, достаточно агрессивно, учитывая исторические темпы роста компаний. Так, исторический 3-летний CAGR выручки Momentive составлял 20%, ожидаемый 3-летний CAGR 18% (консенсус-прогноз Bloomberg), у Zendesk исторический 34%, ожидаемый – 25%. Таким образом, менеджмент предполагает, что в 2024 г. только за счет синергетического эффекта выручка будет на 15% выше прогнозной выручки объединенной компании (без учета синергии). Мы считаем, что у объединенной компании есть возможности получения синергии по операционным издержкам, включая маркетинговые, учитывая что в планах менеджмента рассматривается реализация комплексных продуктов. С позиции рыночных мультипликаторов, в случае одобрения, сделка пройдет по мультипликатору P/S(2021г.) 9,29х, что является верхним уровнем диапазона оценки Momentive за последние два года.
Есть риски изменения параметров сделки по след. причинам: 1) низкая премия к рыночной цене Momentive, до объявления сделки акции торговались $25 за акцию, учитывая предполагаемую цену сделки $28, премия составляет всего 12%. На уровне $28 акции торговались в феврале текущего года. 2) механизм сделки – оплата акциями (all-stock), с начала года есть несколько кейсов, когда сделки M&A в технологическом секторе проходившие all-stock не реализовались, недавний пример не реализовавшая сделка Zoom и Five9, в связи с чем мы считаем что возможны изменения параметров в части добавления денежной составляющей. На наш взгляд, риски отмены сделки M&A уже отражаются в котировках акций Momentive, которые снизились после объявления сделки.
Оценка предполагаемой стоимости объединенной компании будет проведена после Дня инвестора (18 ноября), на котором менеджмент предоставит детальные прогнозы по оценке синергетического эффекта.
Инвестиции для ебанов
Ну первая идея в трек: 1️⃣ 🔳 ПИК 🕒 14.10.2021 💰 1240 ₽ #IdeasFlow
Второй факап из текущего.
В общем, ответа на вопрос, почему все так стабильно падает, у меня нет. Положительный взгляд на ПИК я оставляю до сих пор. Реально, компания монстр для российского рынка на уровне Тинька в фин секторе. Что делаю я во всей этой ситуации: потихоньку снижаю среднюю, так как кажется, что на горизонте полгода-год будет доходность.
Понятно, что до упора пересиживать убытки нельзя, поэтому границу ликвидации позиции для себя вижу в цифре 1000 руб за шт.
PS средняя в районе 1100
В общем, ответа на вопрос, почему все так стабильно падает, у меня нет. Положительный взгляд на ПИК я оставляю до сих пор. Реально, компания монстр для российского рынка на уровне Тинька в фин секторе. Что делаю я во всей этой ситуации: потихоньку снижаю среднюю, так как кажется, что на горизонте полгода-год будет доходность.
Понятно, что до упора пересиживать убытки нельзя, поэтому границу ликвидации позиции для себя вижу в цифре 1000 руб за шт.
PS средняя в районе 1100
Кстати по идеям я меняю формат, ибо по многим акциям я постоянно докидываю какие-то суммы, чтобы ебурить среднюю вниз: русал, убер, эн+ и прочее
Ну и наконец, считаю важным отметить, что все, что вкидывается в этот чат (без специальной оговорки) рассчитано на период от нескольких месяцев - не забывайте об этом
https://t.me/thesquad2021
Подпишитесь, подпишите своих братьев и сестёр. Мам, пап, дедушек, бабушек.
Очень прошу
Подпишитесь, подпишите своих братьев и сестёр. Мам, пап, дедушек, бабушек.
Очень прошу
По поводу ближайшего.
Сейчас будет спич даже с перспективой на год-два
1) PayPal - сильно откорректировался, рыночная капа примерно как год назад. Ну уж очень чешутся руки, чтобы купить. Почему так?
Рынок платежей растёт и будет расти при любых раскладах в ближайшие десятилетия. Лучших решения электронным платежам человечество пока не придумает. Не смотря на даунгрейд от всех домов, что в целом нормально, учитывая, что до этого стоимость была очень высока. Теперь уровни выглядят привлекательно. Думаю, за 6 месяцев гэп наверх отыграется без проблем, если что-то не произойдёт с экономикой.
2) Nvidia - полагаю, ближайший кандидат на клуб триллионеров. Полагаю, вопрос 4-7 месяцев. Может раньше. Сейчас жду локальной коррекции, чтобы подбирать, так как после текущего роста выше всех возможных таргетов
3) Очень хочу сделать ставку на сайберсусурити (cyber security). К сожалению, чтобы сформировать хорошую позицию, нужно примерно 2к бачей, что для многих из нас дохуя. Нашёл альтернативный способ. Я лично хейтер биржевых фондов, но наполнение именно этого фонда Тинькова выглядит прикольно. Хорошая диверсифицированная ставка на долгосрок + нулевые комисы на покупку.
Сейчас на серьезке можете написать в комменты свои идеи на этот счёт, с чем согласны, с чем нет
⬇️⬇️⬇️
Сейчас будет спич даже с перспективой на год-два
1) PayPal - сильно откорректировался, рыночная капа примерно как год назад. Ну уж очень чешутся руки, чтобы купить. Почему так?
Рынок платежей растёт и будет расти при любых раскладах в ближайшие десятилетия. Лучших решения электронным платежам человечество пока не придумает. Не смотря на даунгрейд от всех домов, что в целом нормально, учитывая, что до этого стоимость была очень высока. Теперь уровни выглядят привлекательно. Думаю, за 6 месяцев гэп наверх отыграется без проблем, если что-то не произойдёт с экономикой.
2) Nvidia - полагаю, ближайший кандидат на клуб триллионеров. Полагаю, вопрос 4-7 месяцев. Может раньше. Сейчас жду локальной коррекции, чтобы подбирать, так как после текущего роста выше всех возможных таргетов
3) Очень хочу сделать ставку на сайберсусурити (cyber security). К сожалению, чтобы сформировать хорошую позицию, нужно примерно 2к бачей, что для многих из нас дохуя. Нашёл альтернативный способ. Я лично хейтер биржевых фондов, но наполнение именно этого фонда Тинькова выглядит прикольно. Хорошая диверсифицированная ставка на долгосрок + нулевые комисы на покупку.
Сейчас на серьезке можете написать в комменты свои идеи на этот счёт, с чем согласны, с чем нет
⬇️⬇️⬇️