[DB증권 전기전자 조현지]
대덕전자 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,463억원 (컨센서스 3,341억원)
- 영업이익 513억원 (컨센서스 439억원)
- 지배주주순이익 455억원 (컨센서스 366억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260429800656
대덕전자 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,463억원 (컨센서스 3,341억원)
- 영업이익 513억원 (컨센서스 439억원)
- 지배주주순이익 455억원 (컨센서스 366억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260429800656
Microsoft's cloud revenue growth disappoints investors, shares drop 2% - https://www.reuters.com/business/retail-consumer/microsoft-reports-cloud-growth-line-with-expectations-2026-04-29/
[DB증권 전기전자 조현지]
LG전자(066570): 이익구조 개선과 로보틱스, 두 마리 토끼 잡는 중
- LG전자 1Q26P 별도 기준 영업이익 1조 3,757억원(+21.3%YoY, 흑전QoQ) 기록함
- 전쟁 등 비우호적 환경 하에서도 역대 두번째로 높은 영업이익을 올린 점 고무적
- HS 원자재 등 비용 상승에도 불구 타 가전업체 대비 경쟁력 우위를 지속 증명하고 있음
- 소비심리 부진은 당분간 불가피할 것으로 예상하나 LG전자는 프리미엄가전과 B2B 중심으로 시장 대비 아웃퍼폼 전망
- 2Q26E 이후 물류비 영향도 호르무즈 해협을 지나는 물류의 비중이 많지 않아(전체 해상물동량 중 약 5%) 우려 대비 미미할 것
- MS 비용구조 효율화+1Q26 월드컵 TV 풀인수요+아카데미시즌 노트북 수요 동반 유입되며 호실적 기록
- OLED TV 중심의 판매량 증가 전망됨에 따라 사업부 연간 흑자전환 예상함
- VS 전방 수요 불안에도 불구 기확보한 수주잔고의 매출인식 본격화되며 영업 레버리지 확대 구간에 들어선 것으로 판단. 2Q26E 7개분기 연속 영업이익률 상승세 예상함
- 또한 LG전자는 미 정부 대상 지난해 납부한 관세(약 6,000억원) 일부에 대해 환급 절차 진행 중임
- 환급 시점 및 규모는 미정으로 현재 이익 추정치에 환급액 반영하지 않았으며 2Q26E~3Q26E 중 일시 반영 가능성 높음. 구체화 시 추정치 상향 예정
- LG전자는 Nvidia와의 로보틱스 협력을 공식화하고 감속기 내재화를 추진하는 등 액추에이터를 필두로 로봇 포트폴리오 확장에 강한 의지를 드러내고 있음
- 한편 밸류에이션은 12M Fwd P/E 12배, P/B 1.1배 수준으로 전기전자 업종 내 저평가 두드러져 로봇 관련 모멘텀에 주가가 예민하게 반응하기 좋은 구간이라는 판단
- 1Q26P 호실적을 통해 이익체력 개선 흐름 역시 확인되어 계절적 비수기 진입에도 펀더멘탈 훼손 우려는 크지 않음
- 밸류에이션 시점 12M Fwd로 변경하며 목표주가 165,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/948dirx
LG전자(066570): 이익구조 개선과 로보틱스, 두 마리 토끼 잡는 중
- LG전자 1Q26P 별도 기준 영업이익 1조 3,757억원(+21.3%YoY, 흑전QoQ) 기록함
- 전쟁 등 비우호적 환경 하에서도 역대 두번째로 높은 영업이익을 올린 점 고무적
- HS 원자재 등 비용 상승에도 불구 타 가전업체 대비 경쟁력 우위를 지속 증명하고 있음
- 소비심리 부진은 당분간 불가피할 것으로 예상하나 LG전자는 프리미엄가전과 B2B 중심으로 시장 대비 아웃퍼폼 전망
- 2Q26E 이후 물류비 영향도 호르무즈 해협을 지나는 물류의 비중이 많지 않아(전체 해상물동량 중 약 5%) 우려 대비 미미할 것
- MS 비용구조 효율화+1Q26 월드컵 TV 풀인수요+아카데미시즌 노트북 수요 동반 유입되며 호실적 기록
- OLED TV 중심의 판매량 증가 전망됨에 따라 사업부 연간 흑자전환 예상함
- VS 전방 수요 불안에도 불구 기확보한 수주잔고의 매출인식 본격화되며 영업 레버리지 확대 구간에 들어선 것으로 판단. 2Q26E 7개분기 연속 영업이익률 상승세 예상함
- 또한 LG전자는 미 정부 대상 지난해 납부한 관세(약 6,000억원) 일부에 대해 환급 절차 진행 중임
- 환급 시점 및 규모는 미정으로 현재 이익 추정치에 환급액 반영하지 않았으며 2Q26E~3Q26E 중 일시 반영 가능성 높음. 구체화 시 추정치 상향 예정
- LG전자는 Nvidia와의 로보틱스 협력을 공식화하고 감속기 내재화를 추진하는 등 액추에이터를 필두로 로봇 포트폴리오 확장에 강한 의지를 드러내고 있음
- 한편 밸류에이션은 12M Fwd P/E 12배, P/B 1.1배 수준으로 전기전자 업종 내 저평가 두드러져 로봇 관련 모멘텀에 주가가 예민하게 반응하기 좋은 구간이라는 판단
- 1Q26P 호실적을 통해 이익체력 개선 흐름 역시 확인되어 계절적 비수기 진입에도 펀더멘탈 훼손 우려는 크지 않음
- 밸류에이션 시점 12M Fwd로 변경하며 목표주가 165,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/948dirx
[DB증권 전기전자 조현지]
대덕전자(066570): 경쟁력은 숫자로 증명한다
- 대덕전자의 1Q26P 매출액은 3,463억원(+60.8%YoY, +8.9%QoQ), 영업이익은 513억원(흑전YoY, +77.2%QoQ)을 기록
- 컨센서스 영업이익(482억원)을 17% 상회하는 호실적
- 영업이익률은 4Q22 이후 첫 두자릿수 기록
- 메모리 매출액은 QoQ 감소했으나 FCBGA, FCCSP 매출액 호조로 외형성장과 믹스개선을 동반했음
- 메모리 매출액 감소의 원인은 한정된 CAPA를 수익성이 좋은 FCBOC, FCCSP 등 고부가품 중심으로 할당한 영향임
- 가동률은 MLB와 메모리는 90% 상회, FCBGA는 4Q25 65%→1Q26 70% 초반으로 상승했음
- 2Q26E 영업이익 602억원(+3127.3%YoY, +17.4%QoQ) 전망하며 컨센서스(532억원) 상회 예상
- 메모리는 일부 거래선 판가 인상 영향으로 Blended ASP 상승 효과 부각될 것으로 보임
- FCBGA는 1H26E까지는 한자릿수대 수익성을 유지할 것으로 전망. 다만 2H26E 본격화될 네트워크향(면적 50by50 이상, 층수 20층 이상급) 매출 반영시 1) 영업 레버리지 효과와 2) 기존 제품 대비 고부가품 납품 비중 증가 영향으로 수익성 우상향 흐름을 예상함
- 가동률은 1Q27E 90%를 넘어서며 실질적 풀가동 체제 진입할 것으로 보임
- 대덕전자의 투자포인트는 메인 제품군이 고르게 좋은 가운데 연내 증설 가능성이 높아 매출체력 자체가 상향될 여지가 크다는 점에 있음
- 구체적인 투자 규모는 미정이나 메모리와 FCBGA 모두 증설 적극 검토 중인 것으로 파악됨
- 투자의 우선 순위를 나누자면 메모리가 FCBGA보다 우선하나 양 사업 모두 2Q26 중 착공→2Q27 준공→3Q27 양산 매출 반영 가능성 높다고 판단
- 전 제품군에 호황의 온기가 번져 순수 기판 업체 중 가장 크고 강한 이익 개선 흐름이 감지되고 있음
- 순수 기판 업체 중 최선호 의견 유지. 목표주가는 실적 추정치 상향과(도표2) 경쟁사 멀티플 상승으로 Target P/E 상향 적용하며 155,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/6qnv8e
대덕전자(066570): 경쟁력은 숫자로 증명한다
- 대덕전자의 1Q26P 매출액은 3,463억원(+60.8%YoY, +8.9%QoQ), 영업이익은 513억원(흑전YoY, +77.2%QoQ)을 기록
- 컨센서스 영업이익(482억원)을 17% 상회하는 호실적
- 영업이익률은 4Q22 이후 첫 두자릿수 기록
- 메모리 매출액은 QoQ 감소했으나 FCBGA, FCCSP 매출액 호조로 외형성장과 믹스개선을 동반했음
- 메모리 매출액 감소의 원인은 한정된 CAPA를 수익성이 좋은 FCBOC, FCCSP 등 고부가품 중심으로 할당한 영향임
- 가동률은 MLB와 메모리는 90% 상회, FCBGA는 4Q25 65%→1Q26 70% 초반으로 상승했음
- 2Q26E 영업이익 602억원(+3127.3%YoY, +17.4%QoQ) 전망하며 컨센서스(532억원) 상회 예상
- 메모리는 일부 거래선 판가 인상 영향으로 Blended ASP 상승 효과 부각될 것으로 보임
- FCBGA는 1H26E까지는 한자릿수대 수익성을 유지할 것으로 전망. 다만 2H26E 본격화될 네트워크향(면적 50by50 이상, 층수 20층 이상급) 매출 반영시 1) 영업 레버리지 효과와 2) 기존 제품 대비 고부가품 납품 비중 증가 영향으로 수익성 우상향 흐름을 예상함
- 가동률은 1Q27E 90%를 넘어서며 실질적 풀가동 체제 진입할 것으로 보임
- 대덕전자의 투자포인트는 메인 제품군이 고르게 좋은 가운데 연내 증설 가능성이 높아 매출체력 자체가 상향될 여지가 크다는 점에 있음
- 구체적인 투자 규모는 미정이나 메모리와 FCBGA 모두 증설 적극 검토 중인 것으로 파악됨
- 투자의 우선 순위를 나누자면 메모리가 FCBGA보다 우선하나 양 사업 모두 2Q26 중 착공→2Q27 준공→3Q27 양산 매출 반영 가능성 높다고 판단
- 전 제품군에 호황의 온기가 번져 순수 기판 업체 중 가장 크고 강한 이익 개선 흐름이 감지되고 있음
- 순수 기판 업체 중 최선호 의견 유지. 목표주가는 실적 추정치 상향과(도표2) 경쟁사 멀티플 상승으로 Target P/E 상향 적용하며 155,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/6qnv8e
[DB증권 전기전자 조현지]
삼성전기 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 2,091억원 (컨센서스 3조 888억원)
- 영업이익 2,806억원 (컨센서스 2,715억원)
- 지배주주순이익 2,492억원 (컨센서스 2,155억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260430800332
삼성전기 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3조 2,091억원 (컨센서스 3조 888억원)
- 영업이익 2,806억원 (컨센서스 2,715억원)
- 지배주주순이익 2,492억원 (컨센서스 2,155억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260430800332
[DB증권 전기전자 조현지]
해성디에스 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 1,887억원 (컨센서스 1,905억원)
- 영업이익 110억원 (컨센서스 220억원)
- 지배주주순이익 108억원 (컨센서스 165억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260430800411
해성디에스 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 1,887억원 (컨센서스 1,905억원)
- 영업이익 110억원 (컨센서스 220억원)
- 지배주주순이익 108억원 (컨센서스 165억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260430800411
[DB증권 전기전자 조현지]
삼성전기(009150): 달리는 말에 더 올라탈 것
- 삼성전기의 1Q26P 매출액은 3조 2,091억원(+17.2%YoY, +10.6%QoQ), 영업이익은 2,806억원(+39.9%YoY, +17.2%QoQ)을 기록
- 일회성 퇴직급여비용 714억원을 제외한 순수영업성과에 따른 영업이익은 3,520억원(+75.5%YoY, +47.0%QoQ)으로 추산되어 컨센서스(2,715억원)를 크게 상회하는 실적
- 일회성비용을 제외한 사업부별 실질 영업이익은 컴포넌트 2,070억(OPM 14.7%), 광학 688억원(OPM 6.4%), 패키지 761억원(OPM 10.5%) 수준으로 추정
- MLCC ASP +5%QoQ, 가동률 92%, 출하량 +3%QoQ으로 추정함
- 2Q26E 영업이익 3,902억원(+83.2%YoY, +39.1%QoQ) 전망
- 컴포넌트 2Q26E ASP +5%QoQ, 가동률 96%, 출하량 +5%QoQ 예상
- MLCC는 데이터센터에서 소비전력과 트래픽&전력효율화 필요성이 동반 증가함
- 이에 고용량(GPU/파워모듈용 47µF, 광모듈향 100µF)&고압(1TV 이상) 등 신제품이 포트폴리오에 추가되며 구조적 성장 흐름 지속 예상
- 한편 서버 CPU, AI가속기 중심으로 수요가 강한 FCBGA는 원자재 가격 인상분 이상의 단가 협의까지도 가능한 분위기로 파악됨
- 현재 수요 급증과 기판 고사양화에 따른 CAPA 잠식으로 시장 수요가 공급을 약 2배 초과할 것으로 추정되는데, 삼성전기는 2026E Capex YoY 2배 확대한다는 계획을 새로이 공유
- 단기적으로는 1Q26중 일부 양산 개시한 신규 빅테크 고객사향 FCBGA 매출액 계단식 증가하며 가동률 1Q26 90%→3Q26E 풀가동 체제 진입 예상
- 동시에 FCBGA 수익성은 2Q26E 기점으로 20%를 상회하며 연중 우상향 기대
- MLCC는 1년, FCBGA는 3년 이상 이후 물량까지도 의논되고 있어 호황 장기화에 대한 가시성 매우 높다는 판단
- 실적 추정치와 멀티플 모두 상향하며(도표 2,4) 목표주가 105만원으로 상향
- 목표 시가총액은 80조원이며, 업종 내 최선호 의견 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/7p7jkt
삼성전기(009150): 달리는 말에 더 올라탈 것
- 삼성전기의 1Q26P 매출액은 3조 2,091억원(+17.2%YoY, +10.6%QoQ), 영업이익은 2,806억원(+39.9%YoY, +17.2%QoQ)을 기록
- 일회성 퇴직급여비용 714억원을 제외한 순수영업성과에 따른 영업이익은 3,520억원(+75.5%YoY, +47.0%QoQ)으로 추산되어 컨센서스(2,715억원)를 크게 상회하는 실적
- 일회성비용을 제외한 사업부별 실질 영업이익은 컴포넌트 2,070억(OPM 14.7%), 광학 688억원(OPM 6.4%), 패키지 761억원(OPM 10.5%) 수준으로 추정
- MLCC ASP +5%QoQ, 가동률 92%, 출하량 +3%QoQ으로 추정함
- 2Q26E 영업이익 3,902억원(+83.2%YoY, +39.1%QoQ) 전망
- 컴포넌트 2Q26E ASP +5%QoQ, 가동률 96%, 출하량 +5%QoQ 예상
- MLCC는 데이터센터에서 소비전력과 트래픽&전력효율화 필요성이 동반 증가함
- 이에 고용량(GPU/파워모듈용 47µF, 광모듈향 100µF)&고압(1TV 이상) 등 신제품이 포트폴리오에 추가되며 구조적 성장 흐름 지속 예상
- 한편 서버 CPU, AI가속기 중심으로 수요가 강한 FCBGA는 원자재 가격 인상분 이상의 단가 협의까지도 가능한 분위기로 파악됨
- 현재 수요 급증과 기판 고사양화에 따른 CAPA 잠식으로 시장 수요가 공급을 약 2배 초과할 것으로 추정되는데, 삼성전기는 2026E Capex YoY 2배 확대한다는 계획을 새로이 공유
- 단기적으로는 1Q26중 일부 양산 개시한 신규 빅테크 고객사향 FCBGA 매출액 계단식 증가하며 가동률 1Q26 90%→3Q26E 풀가동 체제 진입 예상
- 동시에 FCBGA 수익성은 2Q26E 기점으로 20%를 상회하며 연중 우상향 기대
- MLCC는 1년, FCBGA는 3년 이상 이후 물량까지도 의논되고 있어 호황 장기화에 대한 가시성 매우 높다는 판단
- 실적 추정치와 멀티플 모두 상향하며(도표 2,4) 목표주가 105만원으로 상향
- 목표 시가총액은 80조원이며, 업종 내 최선호 의견 유지함
보고서 링크: https://abit.ly/7p7jkt
[DB증권 전기전자 조현지]
비에이치 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,716억원 (컨센서스 3,760억원)
- 영업이익 107억원 (컨센서스 69억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260504800201
비에이치 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 3,716억원 (컨센서스 3,760억원)
- 영업이익 107억원 (컨센서스 69억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260504800201
[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지]
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
5/5 (화)
06:00 OnSemi
15:00 VIS
21:30 GlobalFoundries
5/6 (수)
05:30 Arista Networks
05:30 Skyworks
06:00 AMD
06:00 Supermicro
14:30 Infineon
5/7 (목)
06:00 ARM
5/8 (금)
06:00 Microchip
15:30 Taiyo Yuden
18:00 SMIC (E)
5/11 (월)
14:00 TOK
15:30 ibiden
5/12 (화)
15:00 Sharp
5/13 (수)
16:30 Merck
20:30 Alibaba
21:00 Tencent
5/14 (목)
05:30 CISCO
*컨콜 및 한국 시간 기준
금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 1Q26 실적발표 일정 안내드립니다.
업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다.
5/5 (화)
06:00 OnSemi
15:00 VIS
21:30 GlobalFoundries
5/6 (수)
05:30 Arista Networks
05:30 Skyworks
06:00 AMD
06:00 Supermicro
14:30 Infineon
5/7 (목)
06:00 ARM
5/8 (금)
06:00 Microchip
15:30 Taiyo Yuden
18:00 SMIC (E)
5/11 (월)
14:00 TOK
15:30 ibiden
5/12 (화)
15:00 Sharp
5/13 (수)
16:30 Merck
20:30 Alibaba
21:00 Tencent
5/14 (목)
05:30 CISCO
*컨콜 및 한국 시간 기준
[DB증권 반도체 서승연]
삼성전자(005930): HBM 시장 입지 확대 전망
■ 1Q26 Review – 메모리가 이끈 호실적
- 삼성전자의 1Q26 영업이익은 57.2조원(+185% QoQ, +756% YoY)으로 시장 예상치를 상회함
- 이는 메모리 판가 급등에 따른 반도체 실적 성장에 기인함
- DRAM, NAND 판가는 타이트한 공급과 견조한 서버 수요에 기반해 전분기 대비 각각 90%, 89% 상승했음
- 이에 DS 영업이익은 54.1조원을 기록함
- MX/NW 영업이익은 반도체 가격 상승으로 전년 대비 감소한 2.8조원을 기록함
- SDC 영업이익은 중소형 OLED 수요 강세에도 불구하고 반도체 판가 상승에 따른 고객사들의 반도체 부품 외 원가 인하 압력으로 전년 대비 감소한 0.4조원을 기록함
■ HBM 시장 입지 확대 전망
- 금번 실적 발표회에서 삼성전자는 강한 AI 수요로 일부 고객사들과 메모리 다년 계약을 추진 또는 완료했다고 밝힘
- 차세대 HBM4E 샘플은 2Q26부터 공급할 예정이라 밝히며 HBM 시장 선도력을 피력함
- 또한 파운드리는 하반기부터 광통신 모듈 대형사와 실리콘 포토닉스 양산 과제 시작할 예정이라 밝힘
- 2Q26 삼성전자의 영업이익은 메모리 위주 실적 강세가 지속되며 90.8조원(+59% QoQ, +1841% YoY)으로 전망함
- 2026년, 2027년 영업이익은 메모리 초호황기에 기반해 각각 397.9조원(+813% YoY), 515.4조원(+30%)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 28만원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 상향으로 28만원으로 조정함
- 현재 시장에서는 노조 협상에 대한 우려가 크지만 타이트한 메모리 업황 지속에 주목해야 함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy을 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/9MSTfqk
삼성전자(005930): HBM 시장 입지 확대 전망
■ 1Q26 Review – 메모리가 이끈 호실적
- 삼성전자의 1Q26 영업이익은 57.2조원(+185% QoQ, +756% YoY)으로 시장 예상치를 상회함
- 이는 메모리 판가 급등에 따른 반도체 실적 성장에 기인함
- DRAM, NAND 판가는 타이트한 공급과 견조한 서버 수요에 기반해 전분기 대비 각각 90%, 89% 상승했음
- 이에 DS 영업이익은 54.1조원을 기록함
- MX/NW 영업이익은 반도체 가격 상승으로 전년 대비 감소한 2.8조원을 기록함
- SDC 영업이익은 중소형 OLED 수요 강세에도 불구하고 반도체 판가 상승에 따른 고객사들의 반도체 부품 외 원가 인하 압력으로 전년 대비 감소한 0.4조원을 기록함
■ HBM 시장 입지 확대 전망
- 금번 실적 발표회에서 삼성전자는 강한 AI 수요로 일부 고객사들과 메모리 다년 계약을 추진 또는 완료했다고 밝힘
- 차세대 HBM4E 샘플은 2Q26부터 공급할 예정이라 밝히며 HBM 시장 선도력을 피력함
- 또한 파운드리는 하반기부터 광통신 모듈 대형사와 실리콘 포토닉스 양산 과제 시작할 예정이라 밝힘
- 2Q26 삼성전자의 영업이익은 메모리 위주 실적 강세가 지속되며 90.8조원(+59% QoQ, +1841% YoY)으로 전망함
- 2026년, 2027년 영업이익은 메모리 초호황기에 기반해 각각 397.9조원(+813% YoY), 515.4조원(+30%)으로 전망함
■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 28만원으로 상향
- 목표주가는 실적 추정치 상향으로 28만원으로 조정함
- 현재 시장에서는 노조 협상에 대한 우려가 크지만 타이트한 메모리 업황 지속에 주목해야 함. 삼성전자에 대해 투자의견 Buy을 유지함
보고서 링크: https://buly.kr/9MSTfqk
[DB증권 전기전자 조현지]
비에이치(090460): 펀더멘탈(26E OP +117%YoY) + 모멘텀(로봇)
- 1Q26P 비에이치의 매출액은 3,716억원(+11.8%YoY, -26.9%QoQ), 영업이익은 107억원(흑전YoY, -63.0%QoQ)을 기록함
- 매출액은 컨센서스에 부합, 영업이익은 컨센서스(69억원)를 크게 상회
- BH EVS 수익성이 6%대에 그치며 다소 부진했음에도 본업인 FPCB 물동량이 증가해 호실적 시현
- 국내 모바일 고객사 플래그십 모델 중심 믹스 개선 효과와 북미 모바일 고객사 구모델의 롱테일 판매 호조 영향이 맞물렸음
- 비에이치는 하반기 합산 영업이익 24년 473억원→25년 633억원→26E 923억원으로 전망하며 전통적 성수기인 3Q26E~4Q26E 이익 개선 속도 더욱 가파를 것으로 예상
- 2H26E 기점으로 1) IT OLED 적자폭 축소(BEP 연매출 약 720억원 수준 추정), 2) 폴더블 진입에 따른 Blended ASP 상승 효과로 펀더멘탈 개선세 본격화 기대되기 때문
- 폴더블 진입에 따른 실적 증분은 연간 매출액 약 2,000억원, 영업이익 약 100억원 수준으로 예상
- 또한 중장기적으로는 휴머노이드를 필두로 한 응용처 확대 기대감도 상존함
- 비에이치 주가 최근 3개월간 74% 상승했으나 12MF P/E는 래거시 부품주가 전통적으로 받아온 10배 수준, 이제야 밸류에이션 정상화 구간 진입했다는 판단이며 실적 발표 후 7% 하락 마감한 주가는 최근 급등한 주가 및 1Q26 호실적에 대한 기대감 선반영 이후로 셀온 물량 출회된 영향으로 판단함
- Target Multiple 13.6배로 상향 조정하며(도표 4) 목표주가 40,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/ftgc2h
비에이치(090460): 펀더멘탈(26E OP +117%YoY) + 모멘텀(로봇)
- 1Q26P 비에이치의 매출액은 3,716억원(+11.8%YoY, -26.9%QoQ), 영업이익은 107억원(흑전YoY, -63.0%QoQ)을 기록함
- 매출액은 컨센서스에 부합, 영업이익은 컨센서스(69억원)를 크게 상회
- BH EVS 수익성이 6%대에 그치며 다소 부진했음에도 본업인 FPCB 물동량이 증가해 호실적 시현
- 국내 모바일 고객사 플래그십 모델 중심 믹스 개선 효과와 북미 모바일 고객사 구모델의 롱테일 판매 호조 영향이 맞물렸음
- 비에이치는 하반기 합산 영업이익 24년 473억원→25년 633억원→26E 923억원으로 전망하며 전통적 성수기인 3Q26E~4Q26E 이익 개선 속도 더욱 가파를 것으로 예상
- 2H26E 기점으로 1) IT OLED 적자폭 축소(BEP 연매출 약 720억원 수준 추정), 2) 폴더블 진입에 따른 Blended ASP 상승 효과로 펀더멘탈 개선세 본격화 기대되기 때문
- 폴더블 진입에 따른 실적 증분은 연간 매출액 약 2,000억원, 영업이익 약 100억원 수준으로 예상
- 또한 중장기적으로는 휴머노이드를 필두로 한 응용처 확대 기대감도 상존함
- 비에이치 주가 최근 3개월간 74% 상승했으나 12MF P/E는 래거시 부품주가 전통적으로 받아온 10배 수준, 이제야 밸류에이션 정상화 구간 진입했다는 판단이며 실적 발표 후 7% 하락 마감한 주가는 최근 급등한 주가 및 1Q26 호실적에 대한 기대감 선반영 이후로 셀온 물량 출회된 영향으로 판단함
- Target Multiple 13.6배로 상향 조정하며(도표 4) 목표주가 40,000원으로 상향함
보고서 링크: https://abit.ly/ftgc2h
[DB증권 전기전자 조현지]
심텍 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 4,224억원 (컨센서스 4,083억원)
- 영업이익 137억원 (컨센서스 81억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260506900751
심텍 1Q26 잠정실적 안내드립니다.
- 매출 4,224억원 (컨센서스 4,083억원)
- 영업이익 137억원 (컨센서스 81억원)
공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260506900751