[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지] 

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다. 

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. 


1/19 (월)
16:00 Nanya

1/21 (수)
06:45 Netflix
16:00 Disco

1/23 (금)
07:00 Intel
13:30 삼성전기

1/26 (월)
LG이노텍

1/28 (수)
06:30 TI
07:00 Segate
14:00 LG디스플레이
15:00 Advantest
18:00 UMC
23:00 ASML

1/29 (목)
06:30 Meta
07:00 LAM Research
07:00 IBM
07:30 Microsoft
09:00 SK하이닉스
10:00 삼성전자
17:30 STMicro
21:00 Whirlpool(E)

1/30 (금)
03:30 WDC
07:00 KLA
07:00 Apple
13:30 Hoya
15:00 Lasertec
16:00 LG전자
17:00 Electrolux


*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지]

4Q25 Preview: 좋은 기판주 찾기

- 2H25에 진입하며 기판업체 가파른 주가 상승. 이러한 주가 리레이팅은 실적 기대감의 상향과 연동된 흐름이었다는 점에서 의미가 있음

- 다만 일제히 상향 조정되던 수익 추정치는 최근 상향 안정화 국면에 진입한 모습이며, 주가 상승과 함께 멀티플 부담 역시 일정 부분 누적

- 이에 따라 향후에는 멀티플의 추가 확장이 가능하거나, 가격(P)과 물량(Q) 성장에 기반한 실적 가시성을 지속적으로 확보할 수 있는 업체 중심의 선별적 접근이 요구됨

- 특히 주목할 점은 메모리 모듈 기판, FCBGA 기판, 수동부품 가운데 일부 제품군에 대한 단가 인상 움직임이 가시화되고 있다는 것

- 다만 업체별 제품 포트폴리오와 고객 기반에 따라 단가 인상의 정도와 시점에 차이가 발생할 가능성이 높아 선제적 판가 인상이 가능한 업체를 중심으로 한 매수 전략이 중요

- 4Q25E 실적 발표에서 기판업체 가운데 비에이치는 컨센서스를 상회할 것으로 예상되며, 이수페타시스, 해성디에스, 티엘비는 컨센서스에 부합, 심텍은 컨센서스를 하회할 것으로 예상

- 그러나 4Q25E 실적은 단순한 컨센서스 상회·하회 여부보다는 그 내용이 더욱 중요

- 보다 중요한 판단 기준은 시선을 2026E 실적으로 옮겼을 때, 현재 시장 기대치 대비 이익 추정치의 추가 상향 가능성이 존재하는지 여부

- 단기간 내 증설물량 추가 여부나 추가적인 단가 인상 가능성이 향후 실적 레버리지의 핵심 변수

- 기판업체에 대한 중장기적 관심은 여전히 유효하며, PCB 업체 가운데에서는 이수페타시스와 티엘비에 대한 우선적인 접근을 권고

보고서 링크: https://abit.ly/3zioclp

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기 4Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 2조 9,021억원 (컨센서스 2조 8,403억원)
- 영업이익 2,395억원 (컨센서스 2,285억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260123800202

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기(009150): MLCC+FCBGA 서버 경쟁력으로 2026E 영업이익 1.3조 전망

- 삼성전기의 4Q25P 실적은 매출액 2조 9,021억원(+16.4%YoY, +0.5%QoQ), 영업이익 2,395억원(+108.2%YoY, -8.0%QoQ)으로 영업이익 컨센서스(2,285억원)를 5% 상회하는 호실적 기록

- MLCC 가동률 91%, ASP +3%QoQ, 출하량 -9%QoQ로 추정. MLCC는 전 응용처에서 YoY 매출액 증가

- 패키지기판은 FCBGA 내 서버급 비중 50%에 근접하며 FCBGA 매출 +19%QoQ 증가했을 것으로 추정

- 서버향 FCBGA는 적층수와 면적 모두가 래거시(PC 등) 대비 높고 커서 부가가치가 높아 수익성 개선의 폭이 큼

- 1Q26E 영업이익 2,917억원(+45.4%YoY, +21.8%QoQ)으로 전망하며 컨센서스(2,678억원) 상회하는 실적 예상

- MLCC 가동률 92%, ASP +3%QoQ, 출하량 QoQ플랫 예상

- 삼성전기는 컨퍼런스콜을 통해 2H26E 중 FCBGA 라인 풀가동을 예상했는데, 2027E까지 서버 FCBGA 라인 바인딩도 끝난 만큼 증설은 필수적일 것으로 예상

- 이에 연간 Capex도 2025P 1.1조→2026E 1.4조로 증가 예상됨. MLCC와 FCBGA 중심 양적, 질적 실적 개선 기대

- 이에 2026E 영업이익 추정치 1.3조원으로 기존 대비 18% 상향 조정

- 삼성전기는 최근 주가 랠리 이어가며 멀티플 부담에 대한 우려 일부 존재

- 하지만 2026E 컴포넌트와 패키지솔루션 내 서버급 매출액 비중 각각 17%, 57%로 고성장 전망하며 구조적 성장기 진입에 따른 리레이팅으로 보는 것이 합리적

- 해외 Peer들의 P/E 멀티플 (MLCC 경쟁사 평균 20배, FCBGA 경쟁사 평균 35배) 대비로도 고평가되었다고 보기 어려움. 조정은 매수 기회로 삼을 것을 권고

- 실적 추정치 상향 반영해 목표주가 35만원으로 상향하며 업종 내 최선호 의견 유지

보고서 링크: https://abit.ly/0pxo080

[DB증권 반도체 서승연, 전기전자 조현지] 

금주 및 차주 글로벌 주요 Tech 기업 4Q25 실적발표 일정 안내드립니다. 

업무에 도움이 되시길 바랍니다. 감사합니다. 



1/26 (월)
LG이노텍

1/28 (수)
06:30 TI
07:00 Segate
14:00 LG디스플레이
15:00 Advantest
18:00 UMC
23:00 ASML

1/29 (목)
06:30 Meta
07:00 LAM Research
07:00 IBM
07:30 Microsoft
09:00 SK하이닉스
10:00 삼성전자
17:30 STMicro
21:00 Whirlpool(E)

1/30 (금)
03:30 WDC
07:00 KLA
07:00 Apple
13:30 Hoya
15:00 Lasertec
16:00 LG전자
17:00 Electrolux

2/2 (월)
14:00 Murata
17:30 TDK

2/3 (화)
15:40 Ibiden
22:00 NXP
22:30 Teradyne

2/4 (수)
06:30 Skyworks
07:00 AMD
17:30 Infineon
22:00 Silicon Motion

2/5 (목)
06:30 Alphabet
06:45 Qualcomm
07:00 ARM
16:00 ASE

2/6 (금)
06:00 Amazon(E)
07:00 Microchip
15:30 Taiyo Yuden
16:00 TEL



*컨콜 및 한국 시간 기준

[DB증권 전기전자 조현지]

해성디에스 4Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 1,799억원 (컨센서스 1,830억원)
- 영업이익 218억원 (컨센서스 193억원)
- 지배주주순이익 93억원 (컨센서스 167억원)

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260126800572

[DB증권 전기전자 조현지]

LG이노텍 4Q25 잠정실적 안내드립니다.

- 매출 7조 6,098억원 (컨센서스 7조 6,254억원)
- 영업이익 3,247억원 (컨센서스 3,708억원)
- 지배주주순이익 1,359억원 (컨센서스 2,542억원)

공시 링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20260126800803