※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.07.23 (화)

● Top News
- 中, 기준금리 0.1%p '깜짝 인하'로 돈 푼다…"빅뱅 아닌 리틀뱅"
https://naver.me/GtULH39C

● Economy
- 7월 수출 18%↑ 연 7천억弗 향해 순항…美 대선 리스크 극복 관건
https://naver.me/5r9CuGl0
- 6월 생산자물가 7개월 만에 하락…전월보다 0.1% 내려
https://naver.me/5XJ5vT3G

● Stock Market
- 불확실성 커졌다…코스피, 4거래일 연속 하락 '2760선 후퇴'
https://naver.me/xUwmIVGL
- 뉴욕증시, 바이든 사퇴에도 저가 매수로 반등…나스닥 1.58%↑ 마감
https://naver.me/5N176e48

● Fixed Income
- 국고채, 저가매수에 강세 전환…3년물 금리, 0.3bp↓
https://naver.me/502qzCYB
- 상반기 회사채 발행액 '역대 최대'…대부분 빚 갚는데 썼다
https://naver.me/FZ24UI8C

● Currency
- 원·엔 환율 80일 만에 최고…원·달러는 '횡보'
https://naver.me/FioHyNUD
- 고민 깊어진 BOJ…美-日 금리차에 GDP쇼크까지
https://naver.me/Gmb7K3YR

● Commodity
- 中 금리인하도 소용없다…WTI 사흘 연속 하락
https://naver.me/5mIOa10Y
- '전기화'에 없어서 못 파는 구리…니켈·리튬처럼 입도선매한다
https://naver.me/FtTfFmkn

● Real Estate
- 집값 회복, 지방은 ‘먼 얘기’…쌓이는 미분양에 ‘악전고투’
https://naver.me/xBwGEAUC
- 마용성 이어 강동 국평 다시 20억대…"2021년 최고가 넘었다"
https://naver.me/xBwGEhLf

● ESG
- 美 EPA, 기후오염 줄이기 위한 25개 프로젝트에 5.97조원 보조금 지급
https://naver.me/5N176Pv2

● ETC
- “언제 이렇게 급등했지? 변동성 엄청나”...트럼프가 밀어올린 비트코인, 1억 재도전
https://naver.me/FxFjIF13

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 7/23(화)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 1.14% 하락한 2,763.51pt에 마감. 바이든 대통령의 2024년 미국 대선 후보 사퇴 소식으로 인해 국내 증시에 작용하는 정치적 불확실성이 재차 확대된 점이 하락 요인으로 작용. 특히 IRA, CHIPS 법안의 수혜를 입은 반도체, 2차전지 테마의 하락세가 부각

- S&P 500은 전일대비 1.08% 상승한 5,564.41pt에 마감. 엔비디아의 중국 시장용 플래그십 AI칩 개발 소식, 테슬라의 내년 휴머노이드 로봇 시험 생산 소식 등으로 기술주에 대한 순환매 장세가 형성되며 강세장 시현

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 0.9bp 하락한 3.143%에 마감. 국채에 대한 저가매수세가 유입된 가운데, 바이든 대통령의 대선후보 사퇴 이슈로 인한 안전자산 선호심리가 강화된 점에 힘입어 국고채 금리 하락 마감

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 1.4bp 상승한 4.253%에 마감. 바이든의 대선 후보 사퇴 이후 해리스 체제로 대응하는 모습이나 트럼프 대비 여전히 역부족이라는 시장 인식이 금리 상승 요인으로 작용

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 2.0원 하락한 달러당 1,388.2원에 마감. 국내 7월 1~20일 수출이 전년대비 18.8% 증가하며 반도체, 석유제품 등을 중심으로 수출 확장 기조가 유지되면서 원화 강세 요인으로 작용

- 달러 인덱스는 전일대비 0.10pt 하락한 104.30pt에 마감. 주요 경제지표 발표가 부재한 가운데 바이든의 대선 후보 사퇴는 선반영 재료로 인식됨에 따라 달러화는 약보합 마감

◆ Commodity

- 금(8월물)은 전일대비 0.18% 하락한 온스당 2,394.7달러에 마감. 국채금리와 달러가치의 제한된 움직임 속에서 중국 금 수입 급감 소식이 금 가격 하락 요인으로 작용

- WTI(8월물)은 전일대비 0.44% 하락한 배럴당 79.78달러에 마감. 중국 인민은행이 5개월 만에 LPR 인하에 나섰지만 여전한 수요 위축 우려에 공급 우위 국면이 예상되면서 유가 하락 마감

* 원문 보고서 링크: https://url.kr/rmpuis

* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.07.24 (수)

● Top News
- 9월에 또 금리 내리나?…ECB 부총재 "금리인하 9월이 이달보다 편해"
https://naver.me/FBe0DCde

● Economy
- 소비자물가 5개월만에 상승폭 키우나…내달 폭염·태풍도 변수
https://naver.me/GoDr5RQC
- 美 6월 기존주택 거래 전월比 5.4% 감소…주택가격은 12개월 연속 상승
https://naver.me/GG70UcXD

● Stock Market
- 코스피, 美 기술주 훈풍에 닷새만에 반등…코스닥도 올라
https://naver.me/GL8yKhUn
- 뉴욕증시, 빅테크 실적 경계 속 약보합…S&P500 0.16%↓ 마감
https://naver.me/G0DCJ3Mz

● Fixed Income
- 국고채, 2bp 내외 상승…10년물 금리, 2.6bp↑
https://naver.me/G7V3DrjI
- 정치권 이례적 압박에…日銀 금리인상 고심
https://naver.me/xmxki8l0

● Currency
- 트럼프發 강달러 완화 속 저가매수 유입…환율, 1386.2원으로 하락
https://naver.me/FoEsslkS
- 환율 변동성 축소에 2분기 일평균 외환거래 2.3%↓
https://naver.me/GzEX1Uod

● Commodity
- 중동 휴전 협상에 나흘째 하락…WTI 1.84%↓
https://naver.me/G581Qv2K
- 中경기둔화·美IRA 후퇴 가능성…구리값, 연일 '뚝뚝'
https://naver.me/FA26r3Zn

● Real Estate
- "20억도 뚫었다"… 서울 신축 아파트 실거래가 불안
https://naver.me/IDFY1LPp
- 분양가 억제했더니…‘로또 청약’·‘사업성 악화’ 나비효과
https://naver.me/F2ZeY9u2

● ESG
- EU 기후 감시 기구 "지구, 이달 21일에 가장 더웠다"
https://naver.me/xIet2Mtq

● ETC
- 美 뉴욕증시서 이더리움 현물 ETF 9종 거래 개시
https://naver.me/xAFiWrnH

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 7/24(수)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.39% 상승한 2,774.29pt에 마감. 전일 미국 증시의 기술주 반등에 힘입어 한국 반도체 섹터 역시 반등한 가운데, HD현대일렉트릭이 어닝 서프라이즈를 기록하는 등 주요 종목들의 실적 호조 소식이 상승 모멘텀 제공

- S&P 500은 전일대비 0.16% 하락한 5,555.74pt에 마감. 알파벳, 테슬라 등 빅테크의 2Q 실적 발표를 주시하는 가운데 해리스 및 트럼프 간 대결 구도의 불확실성에 영향을 받으며 지수 약보합 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.9bp 상승한 3.172%에 마감. 2Q 국내 GDP 발표를 앞둔 가운데 6월 생산자물가가 전년대비 2.5%까지 상승폭이 확대되면서 물가에 대한 우려가 금리 상승세로 표출

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 0.2bp 하락한 4.251%에 마감. 로이터 여론조사 결과 해리스 지지율이 44%를 기록하며 트럼프 42% 대비 소폭 우세한 것으로 집계됨에 따라 트럼프 당선 전망이 불투명해지며 금리 변동 제한

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 2.1원 하락한 달러당 1,386.1원에 마감. 미국 정치적 불확실성이 여전히 높은 수준이나, 미국 기술주 반등에 따른 위험자산 선호심리 회복에 힘입어 원화 강세 시현. 특히 국내 증시에서의 외국인 투자자들의 순매수세가 원/달러 환율 하락 요인으로 작용

- 달러 인덱스는 전일대비 0.12pt 상승한 104.43pt에 마감. 일본 자민당 간사장의 단계적 금리 인상 발언에도 ECB 부총재의 9월 금리 인하 시사 발언에 달러 인덱스 상승 마감

◆ Commodity

- 금(8월물)은 전일대비 0.53% 상승한 온스당 2,407.3달러에 마감. 인도의 금에 대한 수입 세율이 15%에서 6%로 하향 조정되면서 금 수요에 긍정적으로 작용할 수 있다는 점이 금 가격 상승세 지지

- WTI(8월물)은 전일대비 1.84% 하락한 배럴당 76.96달러에 마감. 중동 휴전 협상 재개와 중국 경제 불안 우려가 원유 시장의 지속적 하방 압력으로 작용하며 유가는 4거래일 연속 하락세 시현

* 원문 보고서 링크: https://url.kr/sftemv

* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research

* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

[상상인증권 기계/풍력/방산 김광식]

HD현대일렉트릭(267260)
투자의견: BUY(유지)
목표주가: 480,000원(상향)

"2Q24 Reveiw: 20%의 벽을 넘다"

▶️ 투자의견 BUY, 목표주가 480,000원으로 상향

▶️ 이어서, 2분기 실적 추정치 대폭 상회
- 매출액 9,169억원(Cons 8,344억원 대비 +9.9%):신남원 ESS 매출 700억원 조기 반영, 홍해 이슈로 인한 일부 프로젝트 조기 인식
- 영업이익 2,100억원(Cons 1,243억원 대비 +69.0%): 1) 초고압&배전 변압기 수요 지속 증가로 인한 고수익 북미 지역 믹스 상승 (2Q24 35%), 2) 원자재가 하향 안정화 및 분기 최대 매출 달성으로 인한 레버리지 효과, 3) 고환율 영향

▶️ 24년 연간 수익성 20%대 안착 가능
- 수주잔고 중 북미 지역 비중 60% 육박, 북미 지역 믹스 상승 추세는 이어질 것으로 판단, 고환율 기조 역시 쉽게 꺾이지 않을 것으로 예측되고 있음
- 24.09 예정된 CAPA 증설, 배전/회전 부문 수요 증가로 인한 레버리지 효과가 이어질 것
- 수익성 추정치 대폭 상향으로 인해, 25년 실적 기준 P/E 16.6배로 낮아진 상황. 전력기기 PEER 장기 Historical P/E 15배 수준 근접 및 25년 글로벌 PEER 25.2배 수준 고려할 시 추가적인 상승여력 충분

▶️ 산업 Point. 1) [유럽] 불균형 지역 확장, 2) [미국] 부족한 CAPEX로 이어질 활황

보고서: https://han.gl/FXNHd
컴플라이언스 승인을 득함

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.07.25 (목)

● Top News
- 캐나다, 기준금리 4.5%로 또 인하…추가 인하도 시사
https://naver.me/F42x9t6Q

● Economy
- 저출생 드디어 반전? 신생아 '두 달 연속' 증가…결혼은 20% 늘었다
https://naver.me/5WOlLHMt
- 유로존 7월 종합 PMI 개정치 50.1·0.8P↓…"예상밖 저하"
https://naver.me/xl0QFboA

● Stock Market
- 코스피, 실적 주시하며 2,750대 후퇴…코스닥은 상승
https://naver.me/FzSwTCB4
- 뉴욕증시, 테슬라가 촉발한 2년래 최대 낙폭…나스닥 3.64%↓ 마감
https://naver.me/GXANVsVK

● Fixed Income
- '기대인플레 2%대' 금리인하 기대 ↑…국고채 일제히 하락 마감
https://naver.me/5oEbZm1u
- '기준금리 낮아질까' …美 국채·회사채 수요 폭발
https://naver.me/GeUw0sA9

● Currency
- 1달러당 ‘154엔’ 엔화 강세…환율, 1383.8원으로 하락
https://naver.me/FLyMUDsH
- 글로벌 엔캐리트레이딩 청산...엔저 끝나가나
https://naver.me/5pweYOW8

● Commodity
- 美 원유재고 예상보다 크게 감소…WTI 0.82%↑
https://naver.me/59vbWnd5
- 바닥 모를 리튬 가격 추락… 값싼 전기차 기대감 ‘쑥’
https://naver.me/xIetHtuP

● Real Estate
- '얼죽신'이 뭐길래? 부동산시장 키워드 된 '2030-신축아파트'
https://naver.me/GALM3TZc
- 저출생 공급 쏟아지는데 지방은 청약 '미달'…"지역별 특성 고려한 대책 필요"
https://naver.me/FY38mXHi

● ESG
- '이사의 충실의무' 상법 개정은 왜 필요한가?
https://naver.me/xHgCwBB4

● ETC
- 비트코인, 트럼프 입 주목…이번 주말 변곡점 되나
https://naver.me/FgH827SV

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 7/25(목)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.56% 하락한 2,758.71pt에 마감. SK하이닉스, LG에너지솔루션, 기아 등 주요 수출 기업들의 실적 발표를 앞두고 관망 심리가 강화되면서 외국인 투자자들의 순매도세가 나타난 점이 증시 하락 요인으로 작용. 미국 대선 관련 불확실성이 유지된 점도 하방 압력으로 상존

- S&P 500은 전일대비 2.31% 하락한 5,427.13pt에 마감. 테슬라는 전기차 가격 인하에 따른 수익성 악화가 2Q 실적 쇼크로 나타나며 4개 분기 연속 시장 예상치를 하회함에 따라 12.3% 급락. 이는 기술주 투매 및 AI 붐에 대한 회의론을 주도

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 4.0bp 하락한 3.132%에 마감. 미 대선 관련 정치적 불확실성이 부각, 안전자산 선호심리가 강화된 점이 외국인 투자자들의 국채 선물 순매수세로 이어지면서 금리 하락 요인으로 작용

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 3.3bp 상승한 4.284%에 마감. 해리스 대선 후보의 급부상으로 트럼프 트레이드가 되돌려진 가운데 미국 재무부가 중장기물 국채 바이백 입찰에 접수된 매도 주문을 모두 거절하면서 금리 상승세 시현

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 6.2원 하락한 달러당 1,379.9원에 마감. BOJ에 대한 금리 인상 기대감과 수출업체 네고 출회의 영향으로 원화 가치에 대한 상방 압력이 강화되며 원달러 환율 하락

- 달러 인덱스는 전일대비 0.10pt 하락한 104.35pt에 마감. 차주 BOJ 금리 결정을 앞두고 시현된 엔화 강세와 미 국채 금리 상승 사이에서 달러 인덱스는 뚜렷한 방향성을 잡지 못하고 약보합 마감

◆ Commodity

- 금(9월물)은 전일대비 0.35% 상승한 온스당 2,415.7달러에 마감. 뉴욕 증시 급락으로 안전자산 선호심리가 높아지고, 캐나다 중앙은행이 금리 인하를 단행하며 연준에 대한 인하 기대감이 높아지며 금 가격 상승

- WTI(9월물)은 전일대비 0.82% 상승한 배럴당 77.59달러에 마감. 미국 원유 재고가 4주 연속 감소한 가운데 캐나다 앨버타에서 산불이 지속되면서 원유 공급 우려가 부각됨에 따라 유가 반등

* 원문 보고서 링크: https://url.kr/8mj6o7

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* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.07.26 (금)

● Top News
- 미국 2분기 경제성장률 2.8%…예상치 크게 웃돌아
https://naver.me/FjbEWB4j

● Economy
- "기준금리밖에 못 드려요" 그래도 밀려드는 예금에 은행 '속앓이'
https://naver.me/Fk7Aw1at
- 기업 체감 경기, 5개월 만에 하락
https://naver.me/5uItRLrJ

● Stock Market
- 코스피, 美 기술주 추락에 2,710대 후퇴…코스닥 800선 내줘
https://naver.me/5CWxS4gF
- 뉴욕증시, 美 GDP 호조 속 힘겨루기…나스닥 0.93%↓ 마감
https://naver.me/5N17XnCJ

● Fixed Income
- 국고채 3년물 금리, 2년래 최저치…강세장 지속
https://naver.me/F2ZedlTb
- 8월 국고채 10.5조 경쟁입찰…재정증권 4조 발행
https://naver.me/5Gpxf2rd

● Currency
- 엔화 석달여만에 900원대 찍었다
https://naver.me/xq3xwFWd
- 외국인 이탈에도 엔화 강세에 선방…환율, 1385.4원 강보합
https://naver.me/xBwGSlBE

● Commodity
- 中 경제 우려 상쇄한 美 경제 호조…이틀째 강세
https://naver.me/GMmEhZm2
- 조정받는 구리 가격…5월보다 20% '뚝'
https://naver.me/GhbtgmKs

● Real Estate
- 꿈틀거리는 집값 탓?…종부세 개편안 막판에 '보류'
https://naver.me/5GpxfRc9
- 17억 아파트를 배우자·1자녀에 물려주면… 상속세 2400만원→0원
https://naver.me/GXANemH7

● ESG
- 배당 늘린 밸류업기업 법인세 혜택
https://naver.me/xNLOfaEp

● ETC
- '현물 ETF 출시' 이더리움 8% 급락…"1월 비트코인과 유사"
https://naver.me/xWTM3jjT

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro

[상상인 Macro Daily 7/26(금)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 1.74% 하락한 2,710.65pt에 마감. 전일 급락한 미국 증시에 영향을 받아 전반적으로 하락장 시현. 특히 외국인 투자자들을 중심으로 순매도 물량들이 출회한 동시에, 어닝 서프라이즈를 기록한 반도체 섹터도 차익 실현이 이루어진 것이 하락폭 확대

- S&P 500은 전일대비 0.51% 하락한 5,399.22pt에 마감. 2Q 미국 GDP 호조 소식이 9월 금리 인하 기대감을 낮춘 가운데 AI 및 반도체 관련 기술주에 대한 조정이 지속되면서 지수 하락 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 1.0bp 하락한 3.122%에 마감. 트럼프 트레이드의 영향이 완화되면서 미 연준의 금리 인하 경로에 대한 주목이 높아진 가운데, 한국 2Q GDP가 전분기대비 역성장하면서 안전자산 선호심리가 강화됨에 따라 강세장 시현

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.3bp 하락한 4.241%에 마감. 2Q 미국 GDP가 전기대비 연율화 기준 2.8% 성장하며 예상치 2.0%를 웃돌았으나 서비스 소비보다는 비주거 투자에 기인한 측면이 컸다는 점에서 물가 둔화 속 골디락스에 가까워졌다는 인식이 강화되었고, 금리 하방 압력으로 작용

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 3.1원 상승한 달러당 1,383.0원에 마감. 2Q 미국 GDP의 달러에 대한 중립적 영향에도 BOJ 금리 인상 전망이 엔 캐리 트레이드 청산을 부추기며 엔화 강세로 나타남에 따라 상대적으로 원화는 약세 마감

- 달러 인덱스는 전일과 동일한 104.39pt에 마감. 2Q 미국 GDP 성장률을 두고 금리 인하 불확실성에 의한 강세 압력과 연착륙 전망 강화에 따른 약세 압력이 균형을 이루며 달러 인덱스 보합세 시현

◆ Commodity

- 금(9월물)은 전일대비 2.57% 하락한 온스당 2,353.5달러에 마감. 미 국채 금리 하락이 금 가격에 상방 압력을 가하였으나 성장 호조에 따른 연준의 금리 인하 지연을 우려하며 2% 이상 급락

- WTI(9월물)은 전일대비 0.89% 상승한 배럴당 78.28달러에 마감. 중국 MLF 금리 인하와 2Q 미국 GDP의 견조함이 원유 수요 측면에서 긍정적으로 작용하며 유가 상승 마감

* 원문 보고서 링크: https://url.kr/ocg4l8

* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research

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[7/29, 8월 주식시장 전망과 전략] 두물머리

상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
자료: <https://bit.ly/3yfS08a>
텔레그램: <https://t.me/ConvictionCall>

▶️ 8월 KOSPI는 2,600 ~ 2,850pt 밴드 내 중립 이하의 주가흐름 전개를 예상. 상반된 두 가지 물줄기 사이의 충돌/결합(두물머리) 파장이 7월 말 2Q 실적시즌 종반부 진입을 틈 타 국내외 증시 전반의 마찰적 조정 압력으로 확산. 1) 트럼프 우세의 11월 대선가도는 기대증가 시대에서 기대감소 시대로의 급선회 우려를 환기. 2) 최근 둔화보단 냉각에 가까운 국내외 실물경기 지표 연쇄 부진으로 Bad is Good에서 Bad is Bad로의 주도 내러티브 급변 가능성이 제기. 고민은 8월 국내외 경기/실적 펀더멘탈 관련 호재 공백 구간 진입으로 관련 파장을 상쇄할 완충기제가 마땅치 않다는 점. 1) 종전 내러티브 Winner에겐 차익실현 압력이, 2) 차기 내러티브 Looser에겐 사전적 경계감이 가중될 수 있음을 염두

국내외 증시 변곡점 판단을 위한 핵심 잣대로 S&P500 12개월 선행 PER/VIX 상대지수를 제시 및 활용. 6월 말 高 P/E(21.2배)와 低 VIX(12.4pt) 결합 영향으로 과매수 극단인 +1.5선을 넘어 +2.5 레벨까지 상승했던 동 지수는, 7월 말 국내외 증시 주도 내러티브 급변 우려를 반영한 VIX 지수 속등(18.1pt)을 이유로 +0.84 레벨까지 속락. 실제 경기침체가 조기에 현실화되거나, 연준 금리인하에도 경기/금융 불안이 진정되지 않는 경우가 아니라면, 단기간 내 증시/종목 멀티플 압착 가능성은 미미. 단, 트럼프 2.0 관련 시장 투자가 사전적 경계감과 트럼프/해리스 대선 경쟁 난타전 속 정치/정책 불확실성 추가 심화 우려는 역사적 평균 이상의 VIX 지수 추가 상승을 자극할 개연성이 높음

단, 국내외 매크로 및 증시 불확실성 확대를 반영한 KOSPI 최근 1년 고점 대비 예상 가능 최대 하락률(Maximum Drawdown)은, 1) 통상적 조정 압력 심화 시엔 -10%, 2) 글로벌 순환적 위기 현실화 당시엔 -20%, 3) 추세적 위기 현실화 때는 -30% 수준으로 제한됐고, 4) 최악의 시스템 리스크 현실화 경우엔 -30% 이상의 끝나야 끝나는 싸움으로 비화. 7월 말 현재 KOSPI MDD는 -5.3%. 순환적/추세적/시스템 위기 현실화가 아니라면 KOSPI의 잠재적 최대 낙폭은 -5% 이내로 제한. 8월 급속한 가격조정보단 기간조정 가능성이 우세하다 판단하는 이유

7월 말 현재 I/B/E/S 집계 KOSPI 12개월 선행 P/E는 역사적 평균(10.3배)을 밑도는 9.4배에 불과. 통상, 국내외 펀더멘탈 충격 관련 KOSPI 조정 압력은 P/E -1SD(현 9.0배, 환산 KOSPI 2,600pt) 어귀에서 제동. KOSPI 12개월 선행 P/B는 현재 0.93배로 글로벌 매크로 순환적 위기 현실화에 대응하는 펀더멘탈 Rock-bottom 0.9배선(환산 KOSPI 2,640pt선)에 근접. 결국, KOSPI 2,700pt선 이하 구간에선 잠복 불확실성에 대한 적극적 사주경계를 이어가더라도, 투매보단 보유, 관망보단 매수가 절대적으로 유리

▶️ 수익률 관리에 비상이 걸린 8월 포트폴리오/주도주 전략 초점은, ’24년 하반기 투자전략의 중추이자 금리/실적/정치 리스크 삼중 헤지대안에 해당하는 시장금리 Bull-Steepening 환경 Winner 옥석 가리기에 집중될 전망. 1) 과거 Bull-Steepening 금리 환경 당시 KOSPI 대비 초과성과 확보가 가능했던 업종 중, 2) ’24년 및 3Q 실적 모멘텀(영업이익 전년 대비 증가율과 추정치 1개월 변화율)과, 3) 가격 전가력(SPS% < EPS% or CPS%)을 겸비한 업종대안은 반도체, SW, 바이오, 조선, 은행. 8월 Top 10 Picks로 SK하이닉스, 삼성바이오로직스, 현대차, 크래프톤, KT&G, 유한양행, LS ELECTRIC, 현대로템, 이수페타시스, 팬오션을 제시

[7/29, Numbers Don’t Lie] (8월 1주) HD현대중공업/HD한국조선해양/HD현대일렉트릭/삼성중공업/삼양식품

상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
자료: <https://bit.ly/3YsyGiC>
텔레그램: <https://t.me/ConvictionCall>

⚡️한국(WI26) 업종별 실적 Comment
- 한국(WI26) 증시 2024년 영업이익은 1주간(7/19 ~ 7/26) 264.5조원에서 266.6조원으로 +0.8% 상승
😊주간 ‘24년 영업이익 변화율 상위 업종은 디스플레이, 조선, 건강관리
🥲주간 ‘24년 영업이익 변화율 하위 업종은 화학, IT가전, 건설/건축관련

⚡️한국(WI26) 업종별 수급 Comment
😊지난주(7/22~ 7/26) 외국인 순매수 강도 상위 업종은 조선, 유틸리티, 통신서비스
🥲외국인 순매수 강도 하위 업종은 기계, 반도체, 소매(유통)
😊기관 순매수 강도 상위 업종은 기계, 통신서비스, 건설/건축관련
🥲기관 순매수 강도 하위 업종은 IT하드웨어, 디스플레이, 호텔/레저서비스
- 조선, 통신서비스, 건설/건축관련 등은 외국인/기관 동반 순매수를 기록. 유틸리티, 상사/자본재, 호텔/레저서비스 등은 외국인은 순매수, 기관은 순매도로 엇갈림

⚡️Stock Screening
- 실적 컨센서스 상향 조정: SK하이닉스, KB금융, HD현대중공업, HD한국조선해양, HD현대미포 등
- 외국인/기관 순매수강도 상위: 한화시스템, 바이넥스, 삼성E&A 등
- 실적 모멘텀 보유 실질 성장주: (순수성장) 삼성전자, HD현대중공업 / (성장) 현대오토에버, 한전기술 등

✅지난주 실적 컨센서스 상향 조정 + 외국인/기관 순매수 강도 상위 + ‘24년 연간 및 3Q 실적 모멘텀 보유 실질 성장주 삼중 교집합에 해당하는 8월 1주 종목대안은 HD현대중공업, HD한국조선해양, HD현대일렉트릭, 삼성중공업, 삼양식품

※ 상상인 리서치 투자전략 뉴스
24.07.29 (월)

● Top News
- 美 6월 PCE 2.5% 상승…예상치 부합
https://naver.me/x2ja7TaY

● Economy
- "10조 공급망안정기금 출범…무역장벽에 대응"
https://naver.me/Gq8OsxtY
- 올해 韓 수출, 日 제치나…상반기 韓日 수출액 격차 역대 최저
https://naver.me/FjbML1eG

● Stock Market
- 코스피, 사흘 만에 반등해 2,730대 회복…코스닥 강보합
https://naver.me/x5GhsbAr
- 뉴욕증시, 美인플레 지표 둔화에 상승…다우 1.64%↑
https://naver.me/FBe0AEOz

● Fixed Income
- 국고채, 2bp 내외 하락하며 강세…10년물 금리, 3.10% 밀착
https://naver.me/GFBfelnE
- 中, 57조원 국채 발행해 설비·소비재 교체에 투입...'내수 살리기'
https://naver.me/GkRsws8n

● Currency
- 저조한 거래량·보합권 달러화…환율 1385.8원 강보합
https://naver.me/GKUOC2GC
- 日증시 등 자산시장에 엔화 강세 영향…"엔 숏스퀴즈 발생"
https://naver.me/GzEX3IwA

● Commodity
- 中 수요 불안이 짓누른 유가…WTI 1.43%↓
https://naver.me/Fy2a7T9l
- 한참 묵혀뒀더니…"6배 올랐다" 미친듯 폭등하는 '이것'
https://naver.me/G4WyyIGN

● Real Estate
- 아파트값 오르자 다시 영끌·빚투…주담대, 이달 5.2조원 증가
https://naver.me/GHvmmG9o
- 다시 등장한 신고가 거래…아파트 매물도 빠르게 줄어
https://naver.me/xGIXbZHh

● ESG
- 상속세·밸류업 감세·금투세… 세법 전쟁 ‘3대 뇌관’
https://naver.me/5CWebhhF

● ETC
- “韓도 결국엔 가상자산 현물 ETF 승인하겠지”… 준비 시작하는 운용사들
https://naver.me/GNWnBFS8

[상상인증권 투자전략팀]
채널: https://t.me/ssi_macro