[한 눈에 보는 상상인 자산전략: 시황&ETF] 수출 지표가 지지하는 반도체 업황 회복 기대감

시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186

- 반도체 섹터 급등에도 밸류업 수혜 종목들의 차익 실현이 이루어지며 하락한 한국 증시

- 반도체 테마의 상승세에 힘입어 KOSPI 주간 수익률을 상회한 상상인 테마 지수

- 반도체 수출 실적 개선세 지속, 외국인 투자자들의 순매수세를 통해 상승세가 지속되는 반도체 테마

- 개별 종목들의 호재 역시 반도체 섹터 전반의 상승세로 이어져

- 재고 순환 지수 역시 (+)로 전환 후 상승세를 보이며 반도체 경기 회복 전망 지지

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[상상인 Macro Daily 4/4(목)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 1.68% 하락한 2,706.97pt에 마감. 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 매파적 발언에 따른 미국채 금리 상승과 우크라이나의 러시아 정유 시설 공격에 따른 유가 상승으로 투심이 위축되면서, 외국인과 기관 투자자들의 순매도세가 증시의 하락 요인으로 작용

- S&P 500은 전일대비 0.11% 상승한 5,211.49pt에 마감. ADP가 발표한 고용지표는 예상치를 상회하는 가운데 최근 증시 전반적으로 금리 인하 기대감이 낮아졌기에 증시는 제한적인 움직임을 보이는 모습. S&P500은 소폭 상승 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.5bp 상승한 3.450%에 마감. 대만 지진에 따른 안전자산 선호심리 강화에도 불구하고, 데일리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 상승한 전일 미국채 금리에 연동되어 국고채 시장은 약세장 시현

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 0.2bp 하락한 4.347%에 마감. 파월 의장은 스탠퍼드대 포럼에서 2%로 하락하는 물가 경로를 수정하지 않고 있다고 발언. 6월 금리 인하 시나리오가 유지되며 미 국채 금리는 보합 마감

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 3.2원 하락한 1,348.9원에 마감. 대만 지진 소식에 따른 위험회피 선호 심리가 강화되었음에도 불구하고, 환율 고점 인식에 따른 수출업체들의 네고 물량이 출회되면서 원/달러 환율은 하락 마감

- 달러 인덱스는 전일대비 0.56pt 하락한 104.25pt에 마감. 미국 3월 민간 고용이 예상보다 강한 증가폭을 보였지만, 파월 의장의 완화적인 발언을 소화하며 달러화는 약세 마감

◆ Commodity

- 금(5월물)은 전일대비 1.48% 상승한 온스당 2,294.4달러에 마감. 이란과 이스라엘간 갈등이 심화되는 가운데 미 국채 금리 하락과 달러화 약세에 힘입어 금 가격은 다시금 역대 최고치를 경신

- WTI(5월물)은 전일대비 0.33% 상승한 배럴당 85.43달러에 마감. OPEC+가 기존 감산 기조를 유지할 것으로 발표하고, 1분기 생량이 많았던 국가들의 생산량을 조정할 계획을 밝히며 유가는 강세 마감

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[상상인 Macro Daily 4/5(금)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 1.29% 상승한 2,742pt에 마감. 3월 미국 ISM 서비스업 지수가 예상치를 하회하며 미국채 금리가 안정화된 가운데, 외국인 투자자들의 순매수세가 반도체 섹터들을 중심으로 유입된 점이 한국 증시에 상승 모멘텀을 제공

- S&P 500은 전일대비 1.23% 하락한 5,147.21pt에 마감. 유가 상승이 인플레이션 자극으로 이어질 것이라는 우려가 증대되는 가운데 연준 이사들의 연이은 매파적 발언은 증시 하방 압력으로 작용

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 0.9bp 상승한 3.459%에 마감. 주말 미국 고용지표 발표를 앞두고 관망 심리가 지속되는 가운데, 외국인 투자자들의 국채 선물 매도세에 영향을 받아 국고채 금리는 소폭 상승 마감

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 3.8bp 하락한 4.309%에 마감. 고용지표 발표를 앞두고 신규 실업수당 청구 건수가 증가하면서 고용둔화 전망을 지지. 이에 미 국채 주요 만기물 금리는 하락세를 시현

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 1.8원 하락한 1,347.1원에 마감. 미국 3월 비농업 고용지표 발표를 앞두고 경계 심리가 강화된 가운데, 전일 미국 3월 ISM 서비스업지수가 예상치를 하회하며 인플레이션 둔화 및 미국 금리 인하 기대감을 지지한 점이 원화 강세 요인으로 작용

- 달러 인덱스는 전일대비 0.03pt 하락한 104.22pt에 마감. 다음날 발표되는 미 3월 고용지표를 대기하며 장중 103pt 레벨 터치한 후 되돌림 상승으로 약보합 마감

◆ Commodity

- 금(5월물)은 전일대비 0.24% 하락한 온스당 2,288.8달러에 마감. 그간 상승세에 따른 차익 실현 심리가 작용하면서 미 국채 금리 하락에도 금 가격은 조정세를 시현

- WTI(5월물)은 전일대비 1.36% 상승한 배럴당 86.59달러에 마감. 이스라엘과 이란의 갈등이 심화되는 상황에서 우크라이나의 러시아 정유 시설 타격이 지속되면서 유가는 상승세를 유지. 브렌트유는 90달러를 돌파

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🎁[한 눈에 보는 상상인 자산전략 Weekly]
불안감의 지배

Summary 주간 자산시장 동향 & 체크포인트
- 우호적 매크로 환경과 산업 사이클 기반의 수출 호조

1. 경제: 美中 PMI 발표, CPI 대기

2. 정책: 라스트 마일의 불확실성

3. 주식: 미국 긴축 장기화 우려에 제한된 변동폭이 예상되는 차주 글로벌 증시

4. 채권: 미 CPI 경계심을 달래줄 금통위

5. 외환: 고용지표 균열이 가시화될 전망

6. 원자재: 금과 원유의 동반 상승 해석

7. 부동산: 전세가 추가 상승 여력 존재

8. ETF: 수출 증가에 따른 실적 개선 기대 업종 ETF들의 상승세가 예상

9. ESG & 신성장: 밸류업과 같이 주목받는 행동주의, 비트코인 조정기 진입

10. 신흥국 경제 및 금융: 4월 중국 증시 상승 출발, 중국 제조업 반년 만의 확장 국면

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[4/8, Conviction Call] 신호와 소음: 미 10년 국채금리 4.4%에서의 선택

상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)

자료: https://zrr.kr/IphF
텔레그램: <https://t.me/ConvictionCall>

- 글로벌 금융시장을 관장하는 핵심 벤치마크 중 하나인 미 10년 국채금리가 4/5일 종가기준 현재 4.4%까지 상승. 최근 잇따른 미국 경기지표 호조와 글로벌 물가 상승 압력 재부상 우려가 3월 FOMC를 통해 연 3회 금리인하를 공언했던 연준에 대한 시장 투자가측 의구심 확대로 반영된 탓. 실제, 3월 FOMC 직후 기정사실화 수순에 진입했던 6월(12일) 금리인하 확률은 이제 50.8% 반신반의 레벨로 속락했고, SOFR 선물시장에 반영된 ‘24년 말 연준 정책금리 예상치 역시 4.84% 수준까지 속등

- 궁금한 점은 미 10년 국채금리 4.4% 레벨에서의 이후 시장금리 방향성 및 증시 투자전략 판단. 1) 미 10년 국채금리 상승 압력은 이후 금리 변동성의 추가 확대 여지를 감안해도 기술/통계적 상방 임계선에 준하는 4.5% 어귀 레벨에서 제동이 걸릴 가능성이 크고, 2) 향후 물가 변수에 대한 각별한 사주경계를 유지하더라도 6월 FOMC 이전 시점까지 ‘24년 말 연준의 물가 목표(Core PCE 디플레이터 2.6%) 조기 달성엔 큰 무리가 없을 전망이며, 3) 연준 Higher for Longer 장기화 또는 국내외 금리 변동성 확대 리스크는 퀄리티 실적주로 우회가 가능

- FnGuide KS 퀄리티 가중 지수 편입 종목군 내 ‘24년 연간 및 1Q 실적 모멘텀에 의거해 트레이딩 타겟을 좁혀볼 경우, 대원제약, SK하이닉스, LG이노텍, 삼성전자, 삼양식품, 삼성전기, GS, 보령, 현대차, 삼성화재, 유니드, 크래프톤, 한국타이어앤테크놀로지 등을 포함한 30개 종목군이 도출. 무성한 소음에 맥없이 휘둘리기 앞서, 분명한 신호를 가려내 이를 흔들림 없이 쫓는 게 무엇보다 중요한 시점

[상상인 Macro Daily 4/8(월)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전영업일대비 1.01% 하락한 2,714.21pt에 마감. 카시키리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 미국 기준금리 인하 관련 불확실성 증대 우려, 중동 지역 내 지정학적 리스크의 증대로 인해 투심이 약화되면서 한국 증시에 하방 압력으로 작용

- S&P 500은 전영업일대비 1.11% 상승한 5,204.34pt에 마감. 3월 미국 고용지표가 예상치를 상회하면서 미 연준 금리 인하 시점 지연 우려가 부각되었으나, 전반적으로 미국 기업들의 실적 증가 기대감이 증대된 점이 상승 요인으로 작용

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 2.4bp 하락한 3.435%에 마감. 3월 미국 고용보고서 발표를 앞두고 변동성이 제한된 가운데, 카시키리 총재의 연내 금리 인하 가능성을 부정하는 발언으로 인해 안전자산 선호심리가 강화되며 국고채 시장도 강세장 시현

- 미국채 10년물 금리는 전영업일대비 9.2bp 상승한 4.402%에 마감. 3월 미국 비농업 고용이 전월대비 30.3만 명 증가하며 예상치 21.4만 명을 크게 상회한 가운데 실업률 또한 소폭 하락하며 금리 인하 기대감이 위축, 이에 금리는 10bp 가까이 상승

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전영업일대비 5.7원 상승한 1,352.8원에 마감. 이스라엘-이란 간 무력 충돌 우려에 따른 지정학적 리스크로 인해 안전자산 선호심리가 강화된 점에 영향을 받아 상승 마감

- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.18pt 상승한 104.30pt에 마감. 3월 미국 고용 서프라이즈 여파로 달러 강세 압력이 부각되었으나 경제활동참가율 상승, 임금상승률 하락과 같은 일부 긍정적 신호를 확인하며 강보합 마감

◆ Commodity

- 금(5월물)은 전영업일대비 1.61% 상승한 온스당 2,325.7달러에 마감. 국채금리와 달러가치의 동반 상승은 금 가격에 대한 하방 압력으로 작용하였지만 러시아 및 중동의 지정학 리스크가 지속 및 강화되며 1% 이상 상승 마감

- WTI(5월물)은 전영업일대비 0.37% 상승한 배럴당 86.91달러에 마감. 이스라엘이 이란의 보복 공격을 우려해 전세계 28개 대사관을 폐쇄하는 등 중동 긴장이 고조되는 상황은 유가 상승 요인으로 작용

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[상상인 Macro Daily 4/9(화)]

◆ Stock Market

- KOSPI는 전일대비 0.13% 상승한 2,717.65pt에 마감. 미국 기준금리 관련 불확실성에도 불구하고, 미국 경제 지표 호조에 따른 미 증시 상승세에 영향을 받아 KOSPI도 상승 마감. 특히 중국 경기 부양책 기대감에 힘입어 철강 등 수혜 기대 섹터의 상승세 부각

- S&P 500은 전일대비 0.04% 하락한 5,202.39pt에 마감. 고용 서프라이즈는 금리 인하 기대감을 한층 약화시킨 가운데 시장은 금주 예정된 CPI와 PPI 발표에 주목하며 관망심리가 강화되는 모습. S&P500은 약보합 마감

◆ Fixed Income

- 국고채 10년물 금리는 전일대비 5.2bp 상승한 3.487%에 마감. 예상치를 상회한 미국 고용지표에 영향을 받아 상승한 미국채 금리에 연동되며 국고채 시장도 약세장 시현. 다만 장중 저가 매수세가 유입되면서 금리 상승폭 축소

- 미국채 10년물 금리는 전일대비 1.8bp 상승한 4.420%에 마감. 연준 인사들의 잇따른 매파적 발언으로 투심이 위축된 가운데 3월 미국 CPI가 전년대비 3.4%(+0.2%p) 상승할 것으로 예상되면서 이에 대한 경계심이 높아지며 금리 상승 마감

◆ Currency

- 원/달러 환율은 전일대비 0.4원 상승한 1,353.2원에 마감. 견조한 미국 고용 시장에 따른 금리 인하 시점에 대한 의구심이 부각되면서 달러화 강세 시현. 다만 위험자산 선호심리가 회복되고 네고 물량이 유입된 점은 원/달러 환율 상승폭 제한

- 달러 인덱스는 전일대비 0.17pt 하락한 104.13pt에 마감. 고용 호조에 따른 달러 강세가 일부 되돌려진 가운데 3월 뉴욕 연은의 향후 1년 기대인플레이션이 3.00%(-0.04%p)로 소폭 완화되면서 약달러 압력으로 작용

◆ Commodity

- 금(5월물)은 전일대비 0.26% 상승한 온스당 2,331.7달러에 마감. 국채금리 상승 대비 달러가치 하락의 영향이 두드러지며 상방 요인으로 작용. 이에 금 가격은 사상 최고치 경신

- WTI(5월물)은 전일대비 0.55% 하락한 배럴당 86.43달러에 마감. 이스라엘이 가자지구의 군대를 축소했다는 소식은 휴전 기대감을 증대시키며 유가는 소폭 하락 마감

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[한 눈에 보는 상상인 자산전략: 시황&ETF] 금리 불확실성↑, 실적 개선 기대 테마&종목 상승세는 지속될 것

시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186

- 미 경제 지표 호조에 불확실성이 높아진 연준의 금리 경로, KOSPI 하락세를 야기

- 주간 수익률 기준 KOSPI를 상회한 상상인 테마 지수

- 실적 개선 기대감에 따른 외국인들의 순매수세에 힘입어 전력 기기 관련 종목들은 동반 급등세

- 미국, 유럽에 이어 인도라는 새로운 수출 시장이 기대되는 전력 기기 테마

- AI 관련 데이터센터 인프라 투자 증가 전망, 향후 전력 기기 테마 성장 기대감 뒷받침

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