[Conviction Call] 1분기 실적 시즌의 투자전략 함의
상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
자료: <https://zrr.kr/W3rT>
텔레그램: <https://t.me/ConvictionCall>
5일 삼성전자 잠정실적 발표(예정)를 필두로 ‘24년 1분기 실적 시즌이 본격화될 전망. ‘24년 퀀텀점프격 실적 개선 전망의 실제 현실화 여부를 가늠하는 첫번째 시험대. 대체로 긍정론이 우세한 총론과는 달리 각론에선 여전히 상당한 실적 불확실성이 잠복해있다는 점에서 여느 시즌 못지않은 각별한 투자전략 함의를 지님
3월 말 현재 ‘24년 KOSPI 영업이익 컨센서스(Quantiwise 집계)는 245.7조원으로 ‘23년 3Q 말 260.3조원에서 실적 눈높이 하향조정 행렬. 순이익 컨센서스 흐름 역시 별반 다르지 않은 모습(23년 3Q 말 196.4조원 → ‘24년 3월 말 현재 177.2조원). 이는 낙관에 크게 경도됐던 초기 추정치에 Bottom-up 애널리스트들의 Reality Check가 시시각각 반영된데 따른 결과
관건은 이번 1분기 실적 발표 결과가 상기 흐름을 끊어낼 수 있는가 여부. 1Q 실적 호조(또는 서프라이즈)가 실제 확인될 경우 ‘24년 실적 전망은 바닥반등에 나설 공산이 크고, 시장 투자가의 실적 자신감은 밸류에이션 추가 도약으로 반영될 개연성이 높음. 실제, ‘24년 KOSPI 순이익이 현 177.2조원에서 이후 실제 195조원 내외로 +10% 상향조정될 경우 현 P/E(11.7배) 레벨에서도 KOSPI 3천pt선 안착은 가능
현재 KOSPI 기업 1분기 영업이익 컨센서스는 41.2조원으로 전년 동기(27.4조원) 대비 +50.4%의 대폭적 이익 성장이 예상. 삼성전자(1Q 영업이익 컨센서스 5.1조원), SK하이닉스(1.5조원), 현대차(3.5조원), 기아(2.7조원), 한국전력(2.4조원) 등 이른바 Big 5 대표주 실적 퀀텀점프의 결과
문제는 Big 5 제외 KOSPI 기업들의 1Q 영업이익은 26.1조원으로 전년 동기(29.9조원) 대비 -12.8% 감익이 예상되고 있다는 점. Big 5 대표주는 인덱스/패시브 종목 성격이 짙고, Big 5의 대규모 증익은 시장에 익히 알려진 선반영 호재 성격이 강하다는 점에서 유의미한 액티브/모멘텀 알파 원천이 되긴 어려움. 이번 실적 시즌 역시 실적 불확실성이 상당할 수 있다는 의미
궁금한 점은 1분기 실적 불확실성 돌파가 가능한 전략대안 판단. 1) ‘24년 연간 및 1Q 영업이익 추정치와 1개월 변화율이 증가하고(시장 실적 추정치의 평균값이 상승), 2) EPS 추정치의 변동계수(Coefficient of Variation: EPS 추정치의 표준편차/평균으로 산출)가 이와 동반해 최근 1개월 이전 대비 감소하는(애널리스트 간 실적 추정치의 편차가 시장 컨센서스 중심으로 감소) 업종/종목 대안을 고려
반도체, 자동차, 유틸리티, 운송 등이 관련 맥락에 부합하는 업종대안에 해당. 관련 방법론을 개별종목으로 확장시킬 경우 삼성전자, 카카오, 한국전력, KT&G, 현대로템, 키움증권, 카카오게임즈, 아프리카TV, 덴티움, 씨앤씨인터내셔널 등이 추려짐. 계량분석 관점에서 도출한 실제 어닝 서프라이즈 또는 실적 턴어라운드가 가능한 최유력 후보군이란 의미
상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
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5일 삼성전자 잠정실적 발표(예정)를 필두로 ‘24년 1분기 실적 시즌이 본격화될 전망. ‘24년 퀀텀점프격 실적 개선 전망의 실제 현실화 여부를 가늠하는 첫번째 시험대. 대체로 긍정론이 우세한 총론과는 달리 각론에선 여전히 상당한 실적 불확실성이 잠복해있다는 점에서 여느 시즌 못지않은 각별한 투자전략 함의를 지님
3월 말 현재 ‘24년 KOSPI 영업이익 컨센서스(Quantiwise 집계)는 245.7조원으로 ‘23년 3Q 말 260.3조원에서 실적 눈높이 하향조정 행렬. 순이익 컨센서스 흐름 역시 별반 다르지 않은 모습(23년 3Q 말 196.4조원 → ‘24년 3월 말 현재 177.2조원). 이는 낙관에 크게 경도됐던 초기 추정치에 Bottom-up 애널리스트들의 Reality Check가 시시각각 반영된데 따른 결과
관건은 이번 1분기 실적 발표 결과가 상기 흐름을 끊어낼 수 있는가 여부. 1Q 실적 호조(또는 서프라이즈)가 실제 확인될 경우 ‘24년 실적 전망은 바닥반등에 나설 공산이 크고, 시장 투자가의 실적 자신감은 밸류에이션 추가 도약으로 반영될 개연성이 높음. 실제, ‘24년 KOSPI 순이익이 현 177.2조원에서 이후 실제 195조원 내외로 +10% 상향조정될 경우 현 P/E(11.7배) 레벨에서도 KOSPI 3천pt선 안착은 가능
현재 KOSPI 기업 1분기 영업이익 컨센서스는 41.2조원으로 전년 동기(27.4조원) 대비 +50.4%의 대폭적 이익 성장이 예상. 삼성전자(1Q 영업이익 컨센서스 5.1조원), SK하이닉스(1.5조원), 현대차(3.5조원), 기아(2.7조원), 한국전력(2.4조원) 등 이른바 Big 5 대표주 실적 퀀텀점프의 결과
문제는 Big 5 제외 KOSPI 기업들의 1Q 영업이익은 26.1조원으로 전년 동기(29.9조원) 대비 -12.8% 감익이 예상되고 있다는 점. Big 5 대표주는 인덱스/패시브 종목 성격이 짙고, Big 5의 대규모 증익은 시장에 익히 알려진 선반영 호재 성격이 강하다는 점에서 유의미한 액티브/모멘텀 알파 원천이 되긴 어려움. 이번 실적 시즌 역시 실적 불확실성이 상당할 수 있다는 의미
궁금한 점은 1분기 실적 불확실성 돌파가 가능한 전략대안 판단. 1) ‘24년 연간 및 1Q 영업이익 추정치와 1개월 변화율이 증가하고(시장 실적 추정치의 평균값이 상승), 2) EPS 추정치의 변동계수(Coefficient of Variation: EPS 추정치의 표준편차/평균으로 산출)가 이와 동반해 최근 1개월 이전 대비 감소하는(애널리스트 간 실적 추정치의 편차가 시장 컨센서스 중심으로 감소) 업종/종목 대안을 고려
반도체, 자동차, 유틸리티, 운송 등이 관련 맥락에 부합하는 업종대안에 해당. 관련 방법론을 개별종목으로 확장시킬 경우 삼성전자, 카카오, 한국전력, KT&G, 현대로템, 키움증권, 카카오게임즈, 아프리카TV, 덴티움, 씨앤씨인터내셔널 등이 추려짐. 계량분석 관점에서 도출한 실제 어닝 서프라이즈 또는 실적 턴어라운드가 가능한 최유력 후보군이란 의미
[상상인 Macro Daily 4/2(화)]
◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.04% 상승한 2,747.86pt에 마감. 3월 수출 지표에서 반도체와 화장품의 수출 실적 호조에 따른 관련 종목들의 동반 상승세에도 불구하고, 수출이 부진한 2차전지 테마 관련 종목들의 하락세로 전반적인 상승폭은 제한
- S&P 500은 전일대비 0.20% 하락한 5,243.77pt에 마감. 지난 금요일 발표된 근원 PCE의 상승은 시장 예상에 부합했지만, 제롬 파월 의장의 금리 인하에 대한 신중한 발언은 증시 조정 요인으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.6bp 하락한 3.376%에 마감. 미국 2월 PCE가 예상치에 부합하면서 미국 인플레이션 관련 불확실성이 해소된 가운데, 최상목 경제부총리의 한국 물가 둔화 전망 발언이 전해진 점도 채권 강세장을 야기
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 10.9bp 상승한 4.309%에 마감. 3월 미국 제조업 PMI가 50.3pt를 기록. 전월 47.8pt를 상회하며 경기 확장 국면으로의 진입을 시사. 미 국채 장기물 중심으로 금리 상승폭이 확대됨
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 2.2원 상승한 1,349.4원에 마감. 미국 2월 PCE가 예상대로 둔화되면서 금리 인하 관련 불확실성이 해소되었음에도 불구하고, 달러 저가 매수세가 유입되면서 원/달러 환율은 상승 마감. 이는 23년 11월 이후 가장 높은 수준
- 달러 인덱스는 전일대비 0.47pt 상승한 104.96pt에 마감. 미국 제조업황 개선세가 확인되면서 견조한 미국의 1분기 성장률 전망이 부각. 주요국 대비 경기적 우위가 있는 미 달러화는 상승 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 0.86% 상승한 온스당 2,236.5달러에 마감. 미 국채 금리와 달러화가 상승세를 시현 중이나, 지정학적 불확실성과 위험 자산 투심 위축이 금 가격은 상승 랠리를 견인
- WTI(5월물)은 전일대비 0.65% 상승한 배럴당 83.71달러에 마감. 금주 수요일 예정된 OPEC+ 회의를 앞두고 감산 연장 가능성에 주목하며 유가는 상승 마감
* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/fukB
* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research
* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro
* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다.
◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.04% 상승한 2,747.86pt에 마감. 3월 수출 지표에서 반도체와 화장품의 수출 실적 호조에 따른 관련 종목들의 동반 상승세에도 불구하고, 수출이 부진한 2차전지 테마 관련 종목들의 하락세로 전반적인 상승폭은 제한
- S&P 500은 전일대비 0.20% 하락한 5,243.77pt에 마감. 지난 금요일 발표된 근원 PCE의 상승은 시장 예상에 부합했지만, 제롬 파월 의장의 금리 인하에 대한 신중한 발언은 증시 조정 요인으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.6bp 하락한 3.376%에 마감. 미국 2월 PCE가 예상치에 부합하면서 미국 인플레이션 관련 불확실성이 해소된 가운데, 최상목 경제부총리의 한국 물가 둔화 전망 발언이 전해진 점도 채권 강세장을 야기
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 10.9bp 상승한 4.309%에 마감. 3월 미국 제조업 PMI가 50.3pt를 기록. 전월 47.8pt를 상회하며 경기 확장 국면으로의 진입을 시사. 미 국채 장기물 중심으로 금리 상승폭이 확대됨
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 2.2원 상승한 1,349.4원에 마감. 미국 2월 PCE가 예상대로 둔화되면서 금리 인하 관련 불확실성이 해소되었음에도 불구하고, 달러 저가 매수세가 유입되면서 원/달러 환율은 상승 마감. 이는 23년 11월 이후 가장 높은 수준
- 달러 인덱스는 전일대비 0.47pt 상승한 104.96pt에 마감. 미국 제조업황 개선세가 확인되면서 견조한 미국의 1분기 성장률 전망이 부각. 주요국 대비 경기적 우위가 있는 미 달러화는 상승 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 0.86% 상승한 온스당 2,236.5달러에 마감. 미 국채 금리와 달러화가 상승세를 시현 중이나, 지정학적 불확실성과 위험 자산 투심 위축이 금 가격은 상승 랠리를 견인
- WTI(5월물)은 전일대비 0.65% 상승한 배럴당 83.71달러에 마감. 금주 수요일 예정된 OPEC+ 회의를 앞두고 감산 연장 가능성에 주목하며 유가는 상승 마감
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[한 눈에 보는 상상인 자산전략] 밀려드는 AI의 파도
시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186
- 23년 초 ChatGPT 열풍 이후 다시 한번 23년 말부터 엔비디아를 중심으로 미 증시 상승세를 주도한 AI 테마 → 투자자들과 기업들의 관심 지속
- AI 산업 현황: ① 멀티모달 AI로 대표되는 고도화, ②타 산업과의 결합, ③ 플랫폼+구독을 통한 수익화, ④ AI 반도체 필요성 증대, ⑤최적화 및 개방이 이루어지는 AI 등
- AI 관련 기업 동향: 엔비디아와 OpenAI-마이크로소프트 동맹이 앞서나가 있으나, 타 기업들의 대규모 투자를 바탕으로 판세는 바뀔 수 있음
- 현재 AI의 한계: 가짜 정보 문제, 사이버 범죄 우려, 저작권 문제, 과도한 비용 문제
- AI 테마 과대평가에 대한 우려는 상존하나, 실적 개선이 입증된 빅테크들을 중심으로 주가 상승세가 주도 → 과거 닷컴 버블 대비 상대적으로 견조한 밸류에이션
- AI 관련 S/W, 인프라, 하드웨어뿐만 아니라 연관 기술/산업과의 결합을 통한 AI 산업의 성장 지속될 것. 다만 실질적인 생산성 개선 여부는 변수
- AI 테마 연관 ETF: AI 테마 ETF 외에도 사이버보안, 전력 기계, 데이터센터, 원자력 발전 테마에 주목
* 원문 다운로드 보고서 링크: https://zrr.kr/Gk4h
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시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186
- 23년 초 ChatGPT 열풍 이후 다시 한번 23년 말부터 엔비디아를 중심으로 미 증시 상승세를 주도한 AI 테마 → 투자자들과 기업들의 관심 지속
- AI 산업 현황: ① 멀티모달 AI로 대표되는 고도화, ②타 산업과의 결합, ③ 플랫폼+구독을 통한 수익화, ④ AI 반도체 필요성 증대, ⑤최적화 및 개방이 이루어지는 AI 등
- AI 관련 기업 동향: 엔비디아와 OpenAI-마이크로소프트 동맹이 앞서나가 있으나, 타 기업들의 대규모 투자를 바탕으로 판세는 바뀔 수 있음
- 현재 AI의 한계: 가짜 정보 문제, 사이버 범죄 우려, 저작권 문제, 과도한 비용 문제
- AI 테마 과대평가에 대한 우려는 상존하나, 실적 개선이 입증된 빅테크들을 중심으로 주가 상승세가 주도 → 과거 닷컴 버블 대비 상대적으로 견조한 밸류에이션
- AI 관련 S/W, 인프라, 하드웨어뿐만 아니라 연관 기술/산업과의 결합을 통한 AI 산업의 성장 지속될 것. 다만 실질적인 생산성 개선 여부는 변수
- AI 테마 연관 ETF: AI 테마 ETF 외에도 사이버보안, 전력 기계, 데이터센터, 원자력 발전 테마에 주목
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[상상인 Macro Daily 4/3(수)]
◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.19% 상승한 2,753.16pt에 마감. 견조한 미국 경기 지표에 금리 인하 기대감이 위축된 점에도 불구하고, 실적 개선 기대감에 따른 외국인 투자자들의 순매수세가 집중된 삼성전자의 상승세에 힘입어 한국 증시는 전일대비 상승 마감
- S&P 500은 전일대비 0.72% 하락한 5,205.81pt에 마감. 인플레이션 고착화 우려에 금리 인하 전망이 후퇴하며 최근 상승세를 이어오던 증시에 대한 차익실현 매물이 출회. 미 증시는 하락 마감
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 4.9bp 상승한 3.425%에 마감. 미국 고용 지표 발표를 앞두고 전일 미국 금리 인하 기대감이 후퇴하면서 상승한 미국채 금리에 연동되면서 전반적으로 국고채 약세장 시현. 다만 장기물 위주의 매수 수요가 개장 후 유입되면서 상승폭 제한
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.0bp 상승한 4.349%에 마감. 미국 제조업 경기 회복세와 유가 상승세가 지속되는 점은 연준의 금리 인하 전망에 불확실성을 더하며 미 국채 금리 상승 요인으로 작용
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 5.3원 상승한 1,352.1원에 마감. 미국 3월 제조업 PMI가 17개월 만에 확장 국면으로 전환되는 등 예상보다 견조한 미국 경제에 영향을 받아 금리 인하 기대감이 후퇴하고 달러화 강세가 시현된 점이 원/달러 환율 상승 요인으로 작용
- 달러 인덱스는 전일대비 0.26pt 하락한 104.76pt에 마감. 그간 강한 미국 경기를 기반으로 상승한 달러화는 당일 견조한 구인 건수에도 기술적 조정 장세 시현
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 1.10% 상승한 온스당 2,261.0달러에 마감. 이스라엘의 영사관 공격에 대해 이란은 보복을 경고하면서 전쟁 확전 우려가 부각. 이에 안전자산인 금 가격은 역대 최고치를 재차 경신
- WTI(5월물)은 전일대비 1.72% 상승한 배럴당 85.15달러에 마감. 전일 시리아의 이란 영사관이 이스라엘의 공격을 받은 점은 중동지역 긴장감을 높이며 유가 상승 요인으로 작용
* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/FTup
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◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 0.19% 상승한 2,753.16pt에 마감. 견조한 미국 경기 지표에 금리 인하 기대감이 위축된 점에도 불구하고, 실적 개선 기대감에 따른 외국인 투자자들의 순매수세가 집중된 삼성전자의 상승세에 힘입어 한국 증시는 전일대비 상승 마감
- S&P 500은 전일대비 0.72% 하락한 5,205.81pt에 마감. 인플레이션 고착화 우려에 금리 인하 전망이 후퇴하며 최근 상승세를 이어오던 증시에 대한 차익실현 매물이 출회. 미 증시는 하락 마감
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 4.9bp 상승한 3.425%에 마감. 미국 고용 지표 발표를 앞두고 전일 미국 금리 인하 기대감이 후퇴하면서 상승한 미국채 금리에 연동되면서 전반적으로 국고채 약세장 시현. 다만 장기물 위주의 매수 수요가 개장 후 유입되면서 상승폭 제한
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 4.0bp 상승한 4.349%에 마감. 미국 제조업 경기 회복세와 유가 상승세가 지속되는 점은 연준의 금리 인하 전망에 불확실성을 더하며 미 국채 금리 상승 요인으로 작용
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 5.3원 상승한 1,352.1원에 마감. 미국 3월 제조업 PMI가 17개월 만에 확장 국면으로 전환되는 등 예상보다 견조한 미국 경제에 영향을 받아 금리 인하 기대감이 후퇴하고 달러화 강세가 시현된 점이 원/달러 환율 상승 요인으로 작용
- 달러 인덱스는 전일대비 0.26pt 하락한 104.76pt에 마감. 그간 강한 미국 경기를 기반으로 상승한 달러화는 당일 견조한 구인 건수에도 기술적 조정 장세 시현
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 1.10% 상승한 온스당 2,261.0달러에 마감. 이스라엘의 영사관 공격에 대해 이란은 보복을 경고하면서 전쟁 확전 우려가 부각. 이에 안전자산인 금 가격은 역대 최고치를 재차 경신
- WTI(5월물)은 전일대비 1.72% 상승한 배럴당 85.15달러에 마감. 전일 시리아의 이란 영사관이 이스라엘의 공격을 받은 점은 중동지역 긴장감을 높이며 유가 상승 요인으로 작용
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[한 눈에 보는 상상인 자산전략: 시황&ETF] 수출 지표가 지지하는 반도체 업황 회복 기대감
시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186
- 반도체 섹터 급등에도 밸류업 수혜 종목들의 차익 실현이 이루어지며 하락한 한국 증시
- 반도체 테마의 상승세에 힘입어 KOSPI 주간 수익률을 상회한 상상인 테마 지수
- 반도체 수출 실적 개선세 지속, 외국인 투자자들의 순매수세를 통해 상승세가 지속되는 반도체 테마
- 개별 종목들의 호재 역시 반도체 섹터 전반의 상승세로 이어져
- 재고 순환 지수 역시 (+)로 전환 후 상승세를 보이며 반도체 경기 회복 전망 지지
* 원문 다운로드 보고서 링크: https://zrr.kr/MTjb
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시황&ETF/ 황준호 02-3779-3186
- 반도체 섹터 급등에도 밸류업 수혜 종목들의 차익 실현이 이루어지며 하락한 한국 증시
- 반도체 테마의 상승세에 힘입어 KOSPI 주간 수익률을 상회한 상상인 테마 지수
- 반도체 수출 실적 개선세 지속, 외국인 투자자들의 순매수세를 통해 상승세가 지속되는 반도체 테마
- 개별 종목들의 호재 역시 반도체 섹터 전반의 상승세로 이어져
- 재고 순환 지수 역시 (+)로 전환 후 상승세를 보이며 반도체 경기 회복 전망 지지
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[상상인 Macro Daily 4/4(목)]
◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 1.68% 하락한 2,706.97pt에 마감. 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 매파적 발언에 따른 미국채 금리 상승과 우크라이나의 러시아 정유 시설 공격에 따른 유가 상승으로 투심이 위축되면서, 외국인과 기관 투자자들의 순매도세가 증시의 하락 요인으로 작용
- S&P 500은 전일대비 0.11% 상승한 5,211.49pt에 마감. ADP가 발표한 고용지표는 예상치를 상회하는 가운데 최근 증시 전반적으로 금리 인하 기대감이 낮아졌기에 증시는 제한적인 움직임을 보이는 모습. S&P500은 소폭 상승 마감
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.5bp 상승한 3.450%에 마감. 대만 지진에 따른 안전자산 선호심리 강화에도 불구하고, 데일리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 상승한 전일 미국채 금리에 연동되어 국고채 시장은 약세장 시현
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 0.2bp 하락한 4.347%에 마감. 파월 의장은 스탠퍼드대 포럼에서 2%로 하락하는 물가 경로를 수정하지 않고 있다고 발언. 6월 금리 인하 시나리오가 유지되며 미 국채 금리는 보합 마감
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 3.2원 하락한 1,348.9원에 마감. 대만 지진 소식에 따른 위험회피 선호 심리가 강화되었음에도 불구하고, 환율 고점 인식에 따른 수출업체들의 네고 물량이 출회되면서 원/달러 환율은 하락 마감
- 달러 인덱스는 전일대비 0.56pt 하락한 104.25pt에 마감. 미국 3월 민간 고용이 예상보다 강한 증가폭을 보였지만, 파월 의장의 완화적인 발언을 소화하며 달러화는 약세 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 1.48% 상승한 온스당 2,294.4달러에 마감. 이란과 이스라엘간 갈등이 심화되는 가운데 미 국채 금리 하락과 달러화 약세에 힘입어 금 가격은 다시금 역대 최고치를 경신
- WTI(5월물)은 전일대비 0.33% 상승한 배럴당 85.43달러에 마감. OPEC+가 기존 감산 기조를 유지할 것으로 발표하고, 1분기 생량이 많았던 국가들의 생산량을 조정할 계획을 밝히며 유가는 강세 마감
* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/60CP
* 상상인증권 리서치센터: https://t.me/ssi_research
* 상상인증권 투자전략팀: https://t.me/ssi_macro
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◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 1.68% 하락한 2,706.97pt에 마감. 데일리 샌프란시스코 연은 총재의 매파적 발언에 따른 미국채 금리 상승과 우크라이나의 러시아 정유 시설 공격에 따른 유가 상승으로 투심이 위축되면서, 외국인과 기관 투자자들의 순매도세가 증시의 하락 요인으로 작용
- S&P 500은 전일대비 0.11% 상승한 5,211.49pt에 마감. ADP가 발표한 고용지표는 예상치를 상회하는 가운데 최근 증시 전반적으로 금리 인하 기대감이 낮아졌기에 증시는 제한적인 움직임을 보이는 모습. S&P500은 소폭 상승 마감
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 2.5bp 상승한 3.450%에 마감. 대만 지진에 따른 안전자산 선호심리 강화에도 불구하고, 데일리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 상승한 전일 미국채 금리에 연동되어 국고채 시장은 약세장 시현
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 0.2bp 하락한 4.347%에 마감. 파월 의장은 스탠퍼드대 포럼에서 2%로 하락하는 물가 경로를 수정하지 않고 있다고 발언. 6월 금리 인하 시나리오가 유지되며 미 국채 금리는 보합 마감
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 3.2원 하락한 1,348.9원에 마감. 대만 지진 소식에 따른 위험회피 선호 심리가 강화되었음에도 불구하고, 환율 고점 인식에 따른 수출업체들의 네고 물량이 출회되면서 원/달러 환율은 하락 마감
- 달러 인덱스는 전일대비 0.56pt 하락한 104.25pt에 마감. 미국 3월 민간 고용이 예상보다 강한 증가폭을 보였지만, 파월 의장의 완화적인 발언을 소화하며 달러화는 약세 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 1.48% 상승한 온스당 2,294.4달러에 마감. 이란과 이스라엘간 갈등이 심화되는 가운데 미 국채 금리 하락과 달러화 약세에 힘입어 금 가격은 다시금 역대 최고치를 경신
- WTI(5월물)은 전일대비 0.33% 상승한 배럴당 85.43달러에 마감. OPEC+가 기존 감산 기조를 유지할 것으로 발표하고, 1분기 생량이 많았던 국가들의 생산량을 조정할 계획을 밝히며 유가는 강세 마감
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[상상인 Macro Daily 4/5(금)]
◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 1.29% 상승한 2,742pt에 마감. 3월 미국 ISM 서비스업 지수가 예상치를 하회하며 미국채 금리가 안정화된 가운데, 외국인 투자자들의 순매수세가 반도체 섹터들을 중심으로 유입된 점이 한국 증시에 상승 모멘텀을 제공
- S&P 500은 전일대비 1.23% 하락한 5,147.21pt에 마감. 유가 상승이 인플레이션 자극으로 이어질 것이라는 우려가 증대되는 가운데 연준 이사들의 연이은 매파적 발언은 증시 하방 압력으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 0.9bp 상승한 3.459%에 마감. 주말 미국 고용지표 발표를 앞두고 관망 심리가 지속되는 가운데, 외국인 투자자들의 국채 선물 매도세에 영향을 받아 국고채 금리는 소폭 상승 마감
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 3.8bp 하락한 4.309%에 마감. 고용지표 발표를 앞두고 신규 실업수당 청구 건수가 증가하면서 고용둔화 전망을 지지. 이에 미 국채 주요 만기물 금리는 하락세를 시현
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 1.8원 하락한 1,347.1원에 마감. 미국 3월 비농업 고용지표 발표를 앞두고 경계 심리가 강화된 가운데, 전일 미국 3월 ISM 서비스업지수가 예상치를 하회하며 인플레이션 둔화 및 미국 금리 인하 기대감을 지지한 점이 원화 강세 요인으로 작용
- 달러 인덱스는 전일대비 0.03pt 하락한 104.22pt에 마감. 다음날 발표되는 미 3월 고용지표를 대기하며 장중 103pt 레벨 터치한 후 되돌림 상승으로 약보합 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 0.24% 하락한 온스당 2,288.8달러에 마감. 그간 상승세에 따른 차익 실현 심리가 작용하면서 미 국채 금리 하락에도 금 가격은 조정세를 시현
- WTI(5월물)은 전일대비 1.36% 상승한 배럴당 86.59달러에 마감. 이스라엘과 이란의 갈등이 심화되는 상황에서 우크라이나의 러시아 정유 시설 타격이 지속되면서 유가는 상승세를 유지. 브렌트유는 90달러를 돌파
* 원문 보고서 링크: https://zrr.kr/S6R7
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◆ Stock Market
- KOSPI는 전일대비 1.29% 상승한 2,742pt에 마감. 3월 미국 ISM 서비스업 지수가 예상치를 하회하며 미국채 금리가 안정화된 가운데, 외국인 투자자들의 순매수세가 반도체 섹터들을 중심으로 유입된 점이 한국 증시에 상승 모멘텀을 제공
- S&P 500은 전일대비 1.23% 하락한 5,147.21pt에 마감. 유가 상승이 인플레이션 자극으로 이어질 것이라는 우려가 증대되는 가운데 연준 이사들의 연이은 매파적 발언은 증시 하방 압력으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전일대비 0.9bp 상승한 3.459%에 마감. 주말 미국 고용지표 발표를 앞두고 관망 심리가 지속되는 가운데, 외국인 투자자들의 국채 선물 매도세에 영향을 받아 국고채 금리는 소폭 상승 마감
- 미국채 10년물 금리는 전일대비 3.8bp 하락한 4.309%에 마감. 고용지표 발표를 앞두고 신규 실업수당 청구 건수가 증가하면서 고용둔화 전망을 지지. 이에 미 국채 주요 만기물 금리는 하락세를 시현
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전일대비 1.8원 하락한 1,347.1원에 마감. 미국 3월 비농업 고용지표 발표를 앞두고 경계 심리가 강화된 가운데, 전일 미국 3월 ISM 서비스업지수가 예상치를 하회하며 인플레이션 둔화 및 미국 금리 인하 기대감을 지지한 점이 원화 강세 요인으로 작용
- 달러 인덱스는 전일대비 0.03pt 하락한 104.22pt에 마감. 다음날 발표되는 미 3월 고용지표를 대기하며 장중 103pt 레벨 터치한 후 되돌림 상승으로 약보합 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전일대비 0.24% 하락한 온스당 2,288.8달러에 마감. 그간 상승세에 따른 차익 실현 심리가 작용하면서 미 국채 금리 하락에도 금 가격은 조정세를 시현
- WTI(5월물)은 전일대비 1.36% 상승한 배럴당 86.59달러에 마감. 이스라엘과 이란의 갈등이 심화되는 상황에서 우크라이나의 러시아 정유 시설 타격이 지속되면서 유가는 상승세를 유지. 브렌트유는 90달러를 돌파
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[👨💻 상상인 반도체/IT 정민규]
삼성전자 1Q24 잠정 실적 안내
매출액 71.0조원
(컨센 72.6조원, -2.2% 하회)
(+11.4% YoY, +4.8% QoQ)
영업이익 6.6조원
(컨센 5.3조원, +25.5% 상회)
(+931.0% YoY, +133.7% QoQ)
컨콜일정
4월 30일 오전 10시
공시링크
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240405800040
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매출액 71.0조원
(컨센 72.6조원, -2.2% 하회)
(+11.4% YoY, +4.8% QoQ)
영업이익 6.6조원
(컨센 5.3조원, +25.5% 상회)
(+931.0% YoY, +133.7% QoQ)
컨콜일정
4월 30일 오전 10시
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🎁[한 눈에 보는 상상인 자산전략 Weekly]
불안감의 지배
Summary 주간 자산시장 동향 & 체크포인트
- 우호적 매크로 환경과 산업 사이클 기반의 수출 호조
1. 경제: 美中 PMI 발표, CPI 대기
2. 정책: 라스트 마일의 불확실성
3. 주식: 미국 긴축 장기화 우려에 제한된 변동폭이 예상되는 차주 글로벌 증시
4. 채권: 미 CPI 경계심을 달래줄 금통위
5. 외환: 고용지표 균열이 가시화될 전망
6. 원자재: 금과 원유의 동반 상승 해석
7. 부동산: 전세가 추가 상승 여력 존재
8. ETF: 수출 증가에 따른 실적 개선 기대 업종 ETF들의 상승세가 예상
9. ESG & 신성장: 밸류업과 같이 주목받는 행동주의, 비트코인 조정기 진입
10. 신흥국 경제 및 금융: 4월 중국 증시 상승 출발, 중국 제조업 반년 만의 확장 국면
* 원문 보고서 링크:
https://zrr.kr/jGHr
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Summary 주간 자산시장 동향 & 체크포인트
- 우호적 매크로 환경과 산업 사이클 기반의 수출 호조
1. 경제: 美中 PMI 발표, CPI 대기
2. 정책: 라스트 마일의 불확실성
3. 주식: 미국 긴축 장기화 우려에 제한된 변동폭이 예상되는 차주 글로벌 증시
4. 채권: 미 CPI 경계심을 달래줄 금통위
5. 외환: 고용지표 균열이 가시화될 전망
6. 원자재: 금과 원유의 동반 상승 해석
7. 부동산: 전세가 추가 상승 여력 존재
8. ETF: 수출 증가에 따른 실적 개선 기대 업종 ETF들의 상승세가 예상
9. ESG & 신성장: 밸류업과 같이 주목받는 행동주의, 비트코인 조정기 진입
10. 신흥국 경제 및 금융: 4월 중국 증시 상승 출발, 중국 제조업 반년 만의 확장 국면
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[4/8, Conviction Call] 신호와 소음: 미 10년 국채금리 4.4%에서의 선택
상상인 주식전략 김용구(T. 02-3779-3825)
자료: https://zrr.kr/IphF
텔레그램: <https://t.me/ConvictionCall>
- 글로벌 금융시장을 관장하는 핵심 벤치마크 중 하나인 미 10년 국채금리가 4/5일 종가기준 현재 4.4%까지 상승. 최근 잇따른 미국 경기지표 호조와 글로벌 물가 상승 압력 재부상 우려가 3월 FOMC를 통해 연 3회 금리인하를 공언했던 연준에 대한 시장 투자가측 의구심 확대로 반영된 탓. 실제, 3월 FOMC 직후 기정사실화 수순에 진입했던 6월(12일) 금리인하 확률은 이제 50.8% 반신반의 레벨로 속락했고, SOFR 선물시장에 반영된 ‘24년 말 연준 정책금리 예상치 역시 4.84% 수준까지 속등
- 궁금한 점은 미 10년 국채금리 4.4% 레벨에서의 이후 시장금리 방향성 및 증시 투자전략 판단. 1) 미 10년 국채금리 상승 압력은 이후 금리 변동성의 추가 확대 여지를 감안해도 기술/통계적 상방 임계선에 준하는 4.5% 어귀 레벨에서 제동이 걸릴 가능성이 크고, 2) 향후 물가 변수에 대한 각별한 사주경계를 유지하더라도 6월 FOMC 이전 시점까지 ‘24년 말 연준의 물가 목표(Core PCE 디플레이터 2.6%) 조기 달성엔 큰 무리가 없을 전망이며, 3) 연준 Higher for Longer 장기화 또는 국내외 금리 변동성 확대 리스크는 퀄리티 실적주로 우회가 가능
- FnGuide KS 퀄리티 가중 지수 편입 종목군 내 ‘24년 연간 및 1Q 실적 모멘텀에 의거해 트레이딩 타겟을 좁혀볼 경우, 대원제약, SK하이닉스, LG이노텍, 삼성전자, 삼양식품, 삼성전기, GS, 보령, 현대차, 삼성화재, 유니드, 크래프톤, 한국타이어앤테크놀로지 등을 포함한 30개 종목군이 도출. 무성한 소음에 맥없이 휘둘리기 앞서, 분명한 신호를 가려내 이를 흔들림 없이 쫓는 게 무엇보다 중요한 시점
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- 글로벌 금융시장을 관장하는 핵심 벤치마크 중 하나인 미 10년 국채금리가 4/5일 종가기준 현재 4.4%까지 상승. 최근 잇따른 미국 경기지표 호조와 글로벌 물가 상승 압력 재부상 우려가 3월 FOMC를 통해 연 3회 금리인하를 공언했던 연준에 대한 시장 투자가측 의구심 확대로 반영된 탓. 실제, 3월 FOMC 직후 기정사실화 수순에 진입했던 6월(12일) 금리인하 확률은 이제 50.8% 반신반의 레벨로 속락했고, SOFR 선물시장에 반영된 ‘24년 말 연준 정책금리 예상치 역시 4.84% 수준까지 속등
- 궁금한 점은 미 10년 국채금리 4.4% 레벨에서의 이후 시장금리 방향성 및 증시 투자전략 판단. 1) 미 10년 국채금리 상승 압력은 이후 금리 변동성의 추가 확대 여지를 감안해도 기술/통계적 상방 임계선에 준하는 4.5% 어귀 레벨에서 제동이 걸릴 가능성이 크고, 2) 향후 물가 변수에 대한 각별한 사주경계를 유지하더라도 6월 FOMC 이전 시점까지 ‘24년 말 연준의 물가 목표(Core PCE 디플레이터 2.6%) 조기 달성엔 큰 무리가 없을 전망이며, 3) 연준 Higher for Longer 장기화 또는 국내외 금리 변동성 확대 리스크는 퀄리티 실적주로 우회가 가능
- FnGuide KS 퀄리티 가중 지수 편입 종목군 내 ‘24년 연간 및 1Q 실적 모멘텀에 의거해 트레이딩 타겟을 좁혀볼 경우, 대원제약, SK하이닉스, LG이노텍, 삼성전자, 삼양식품, 삼성전기, GS, 보령, 현대차, 삼성화재, 유니드, 크래프톤, 한국타이어앤테크놀로지 등을 포함한 30개 종목군이 도출. 무성한 소음에 맥없이 휘둘리기 앞서, 분명한 신호를 가려내 이를 흔들림 없이 쫓는 게 무엇보다 중요한 시점
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[상상인 Macro Daily 4/8(월)]
◆ Stock Market
- KOSPI는 전영업일대비 1.01% 하락한 2,714.21pt에 마감. 카시키리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 미국 기준금리 인하 관련 불확실성 증대 우려, 중동 지역 내 지정학적 리스크의 증대로 인해 투심이 약화되면서 한국 증시에 하방 압력으로 작용
- S&P 500은 전영업일대비 1.11% 상승한 5,204.34pt에 마감. 3월 미국 고용지표가 예상치를 상회하면서 미 연준 금리 인하 시점 지연 우려가 부각되었으나, 전반적으로 미국 기업들의 실적 증가 기대감이 증대된 점이 상승 요인으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 2.4bp 하락한 3.435%에 마감. 3월 미국 고용보고서 발표를 앞두고 변동성이 제한된 가운데, 카시키리 총재의 연내 금리 인하 가능성을 부정하는 발언으로 인해 안전자산 선호심리가 강화되며 국고채 시장도 강세장 시현
- 미국채 10년물 금리는 전영업일대비 9.2bp 상승한 4.402%에 마감. 3월 미국 비농업 고용이 전월대비 30.3만 명 증가하며 예상치 21.4만 명을 크게 상회한 가운데 실업률 또한 소폭 하락하며 금리 인하 기대감이 위축, 이에 금리는 10bp 가까이 상승
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전영업일대비 5.7원 상승한 1,352.8원에 마감. 이스라엘-이란 간 무력 충돌 우려에 따른 지정학적 리스크로 인해 안전자산 선호심리가 강화된 점에 영향을 받아 상승 마감
- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.18pt 상승한 104.30pt에 마감. 3월 미국 고용 서프라이즈 여파로 달러 강세 압력이 부각되었으나 경제활동참가율 상승, 임금상승률 하락과 같은 일부 긍정적 신호를 확인하며 강보합 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전영업일대비 1.61% 상승한 온스당 2,325.7달러에 마감. 국채금리와 달러가치의 동반 상승은 금 가격에 대한 하방 압력으로 작용하였지만 러시아 및 중동의 지정학 리스크가 지속 및 강화되며 1% 이상 상승 마감
- WTI(5월물)은 전영업일대비 0.37% 상승한 배럴당 86.91달러에 마감. 이스라엘이 이란의 보복 공격을 우려해 전세계 28개 대사관을 폐쇄하는 등 중동 긴장이 고조되는 상황은 유가 상승 요인으로 작용
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◆ Stock Market
- KOSPI는 전영업일대비 1.01% 하락한 2,714.21pt에 마감. 카시키리 연은 총재의 매파적 발언으로 인해 미국 기준금리 인하 관련 불확실성 증대 우려, 중동 지역 내 지정학적 리스크의 증대로 인해 투심이 약화되면서 한국 증시에 하방 압력으로 작용
- S&P 500은 전영업일대비 1.11% 상승한 5,204.34pt에 마감. 3월 미국 고용지표가 예상치를 상회하면서 미 연준 금리 인하 시점 지연 우려가 부각되었으나, 전반적으로 미국 기업들의 실적 증가 기대감이 증대된 점이 상승 요인으로 작용
◆ Fixed Income
- 국고채 10년물 금리는 전영업일대비 2.4bp 하락한 3.435%에 마감. 3월 미국 고용보고서 발표를 앞두고 변동성이 제한된 가운데, 카시키리 총재의 연내 금리 인하 가능성을 부정하는 발언으로 인해 안전자산 선호심리가 강화되며 국고채 시장도 강세장 시현
- 미국채 10년물 금리는 전영업일대비 9.2bp 상승한 4.402%에 마감. 3월 미국 비농업 고용이 전월대비 30.3만 명 증가하며 예상치 21.4만 명을 크게 상회한 가운데 실업률 또한 소폭 하락하며 금리 인하 기대감이 위축, 이에 금리는 10bp 가까이 상승
◆ Currency
- 원/달러 환율은 전영업일대비 5.7원 상승한 1,352.8원에 마감. 이스라엘-이란 간 무력 충돌 우려에 따른 지정학적 리스크로 인해 안전자산 선호심리가 강화된 점에 영향을 받아 상승 마감
- 달러 인덱스는 전영업일대비 0.18pt 상승한 104.30pt에 마감. 3월 미국 고용 서프라이즈 여파로 달러 강세 압력이 부각되었으나 경제활동참가율 상승, 임금상승률 하락과 같은 일부 긍정적 신호를 확인하며 강보합 마감
◆ Commodity
- 금(5월물)은 전영업일대비 1.61% 상승한 온스당 2,325.7달러에 마감. 국채금리와 달러가치의 동반 상승은 금 가격에 대한 하방 압력으로 작용하였지만 러시아 및 중동의 지정학 리스크가 지속 및 강화되며 1% 이상 상승 마감
- WTI(5월물)은 전영업일대비 0.37% 상승한 배럴당 86.91달러에 마감. 이스라엘이 이란의 보복 공격을 우려해 전세계 28개 대사관을 폐쇄하는 등 중동 긴장이 고조되는 상황은 유가 상승 요인으로 작용
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