🟪مشکل بدهی آمریکا حالا سه راه خروج دارد:

1️⃣کاهش هزینه‌ها و مخارج دولت

2️⃣اجازه دادن به افزایش بازده اوراق قرضه

3️⃣ضعیف کردن ارزش دلار

واشنگتن حالا گزینه سوم را انتخاب کرده است.

چون تنها گزینه‌ای است که درد و هزینه آن بلافاصله احساس نمی‌شود.

Nic

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪تورم؛ فرسایش خاموش قدرت خرید

۱۰۰ دلار همچنان در حساب بانکی ۱۰۰ دلار است؛اما سؤال واقعی این است: امروز با آن چه مقدار می‌توان خرید؟

از سال ۲۰۱۹، تورم تجمعی ارزش واقعی پول نقد را در بسیاری از اقتصادها به‌شدت کاهش داده است.
بر اساس مقایسه شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) سازمان OECD:

سوئیس: ۹۳.۲۸ دلار | کاهش ۶.۷٪
ژاپن: ۸۸.۹۷ دلار | کاهش ۱۱٪
فرانسه: ۸۴.۸۹ دلار | کاهش ۱۵.۱٪
آلمان: ۸۰.۱۹ دلار | کاهش ۱۹.۸٪
آمریکا: ۷۷.۱۶ دلار | کاهش ۲۲.۸٪
بریتانیا: ۷۶.۵۱ دلار | کاهش ۲۳.۵٪
مکزیک: ۷۲.۶۲ دلار | کاهش ۲۷.۴٪
مجارستان: ۶۳.۰۹ دلار | کاهش ۳۶.۹٪
ترکیه: ۱۰.۹۳ دلار | کاهش ۸۹.۱٪

درس مهم برای سرمایه‌گذاران

حفظ ارزش اسمی سرمایه، به معنای حفظ ثروت نیست.آنچه اهمیت دارد، بازدهی واقعی است؛ یعنی بازدهی سرمایه پس از کسر اثر تورم.به همین دلیل، پرتفوی‌های بلندمدت معمولاً بخشی از سرمایه خود را به دارایی‌های مولد و کمیاب اختصاص می‌دهند، از جمله:

سهام
املاک و مستغلات
زیرساخت‌ها
کالاها (Commodities)
فلزات گران‌بها
بازارهای خصوصی
اوراق قرضه مصون از تورم

بنابراین سؤال اصلی فقط این نیست:
چقدر پول دارم؟بلکه باید پرسید:

«سرمایه من چه میزان از قدرت خرید خود را حفظ کرده یا به آن افزوده است؟»

در محیط تورمی، وجه نقد نقدشوندگی ایجاد می‌کند؛ اما سرمایه مولد است که برای حفظ و رشد ثروت واقعی تلاش می‌کند.

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪قیمت دیزل در آمریکا در حال حاضر کمی پایین‌تر از ۱۹۰ دلار به ازای هر بشکه قرار دارد.

این رقم از تمام روزهای ماه‌های مارس و آوریل به‌جز سه روز بالاتر است و در حال حرکت به سمت بالاترین رکوردهای تاریخی سال ۲۰۲۲ است.

همه این‌ها در حالی اتفاق می‌افتد که قیمت نفت خام بسیار پایین‌تر است و بخش عمده این افزایش ناشی از افزایش Crack Spread (حاشیه سود پالایش دیزل) است.

🏭#پالایشگاهی
🚚#دیزل

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪 باورکردنی نیست:

دیروز ساعت ۸:۱۵ صبح به وقت شرق آمریکا (ET)، بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا (10Y Treasury Note Yield) در محدوده ۴.۶۸٪ معامله می‌شد که وزارت خزانه‌داری آمریکا اعلام کرد خرید مجدد اوراق (Bond Buybacks) را به ۴ میلیارد دلار افزایش خواهد داد.

پس از این اعلام و در حالی که خزانه‌داری وعده داد برای بازار «حمایت نقدینگی» (Liquidity Support) فراهم کند، بازدهی اوراق تا کف ۴.۶۳٪ پایین آمد.

اما دقیقاً ۲۴ ساعت بعد، بازدهی اوراق ۱۰ساله نه‌تنها کاهش قبلی را پس گرفته، بلکه به ۴.۷۱٪ رسیده؛ یعنی حتی بالاتر از سطحی که پیش از اعلام این سیاست داشت.

به نظر می‌رسد برای مهار این غول، مداخلات بسیار بیشتری لازم خواهد بود.

Kobeisi

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪چیزی نیست؛ فقط اینکه:

کرک اسپرد دیزل آمریکا چند روز پیش برای اولین‌بار در تاریخ از 100 دلار به ازای هر بشکه عبور کرد و تا 102.20 دلار رسید؛ رکورد قبلی حدود 89 دلار در اکتبر 2022 بود

🏭#پالایشگاهی
🚚#دیزل

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪 قیمت گاز طبیعی اروپا به بالاترین سطح خود از زمان آغاز جنگ ایران رسیده است

عبور LNG از تنگه هرمز همچنان متوقف است و این موضوع حدود ۲۰٪ از عرضه جهانی LNG را مختل کرده است.

ذخایر گاز اروپا نیز با سرعتی پایین‌تر از حد معمول در حال پر شدن هستند و با نزدیک شدن به زمستان، اروپا با مشکل جدی‌تری مواجه می‌شود؛ چراکه هم‌زمان آسیا برای خرید محموله‌های LNG رقابت بیشتری می‌کند و محموله‌های موجود را از بازار اروپا دور می‌کند.

نکته مهم بازار:
مشکل فقط «کمبود فعلی گاز» نیست؛ مشکل اصلی این است که اروپا باید قبل از زمستان ذخایر را پر کند، اما سرعت تزریق پایین است. در ۱۹ آگوست، ذخایر اتحادیه اروپا حدود ۶۱٪ پر بود، در حالی که در همان مقطع سال‌های قبل به‌مراتب بالاتر بود.

یعنی اگر اختلال هرمز ادامه پیدا کند و زمستان سرد باشد، اروپا مجبور می‌شود برای LNG موجود با آسیا رقابت قیمتی کند؛ این سناریو می‌تواند فشار صعودی بیشتری بر TTF، برق اروپا و هزینه صنایع ایجاد کند.

💭#گاز_طبیعی
🌀#LNG

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

به عنوان یک طرفدار نقره به معنای واقعی، لازم دانستم این نکته را اینجا در کانال بگویم تا ثبت شود:

نقره این فلز دوست داشتنی، به خاطر ماهیت و پیچیدگی درایورهای عرضه و تقاضا آن، کامادیتی نیست که این میزان ابزار و‌ صندوق برایش ایجاد بشود و بتوان با آن بازدهی همیشه خوبی هم انتظار داشت.

در عین لذت از رالی های جنون آمیزش:

مواظب شوری بیش از اندازه آش باشید!

مواظب رکودهای طولانی آن هم باشید!

مواظب نوسانات افسارگسیخته آن هم باشید!

برای بررسی بیشتر، از هوش مصنوعی آمار تعداد صندوق های کاملا با پشتوانه نقره را در بازارهای سرمایه جهان مثل آمریکا بپرسید.

💍#نقره

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🔬ماکروسکوپ هفته-94

🔍 با شروین شهریاری🔍

🧪مخمصۀ اسکات بسنت – بخش اول

🔹در سال 1992 اسکات بسنت در اتاقی همراه با جورج سوروس بر ضد بانک مرکزی انگلستان یک شرط بندی موفق بر سر سقوط ارزش پوند کرد. دو دهه بعد نیز او یک شرط بندی مشابه بر سر کاهش ارزش ین ژاپن کرد که باعث معروف شدن او شد. در آن زمان شاید هرگز فکر نمی کرد که مدتی بعد ناچار شود در کسوت وزیر خزانه داری آمریکا از ین دفاع کند. ماه گذشته خبرنگار رویترز موفق شد عکسی از یادداشت های وی در جلسه کابینه بگیرد که روی آن نوشته شده بود: کارهایی برای انجام دادن؛ خرید 5 تا ده میلیارد دلار ین. آخرین باری که خزانه داری برای تقویت ین مداخله کرد 28 سال پیش و در جریان بحران اقتصادی شرق آسیا بود. سوال این است که چرا دوباره چنین اقدامی در دستور کار قرار گرفته است؟

🔹ترکیب نرخ بهره پایین و سیاست مالی انبساطی دولتهای ژاپن فشار بر ین در طی سالهای اخیر را افزایش داده است. بسیاری از سرمایه گذاران برای استفاده از تفاوت نرخهای بهره، به ین استقراض کرده اند و آن را در داراییهای دلاری با بازده بالاتر سرمایه گذاری کرده اند. کسی نمی داند ابعاد این انتقال منابع چقدر است اما برخی منابع ابعاد آن را تا 4 تریلیون دلار برآورد می کنند که از تولید ناخالص داخلی اقتصاد هند بزرگتر است. این روند ممکن است تا مدتی بدون اشکال به نظر برسد اما وقتی تورم و نگرانی از کسری بودجه رو به افزایش گذاشت مساله به یک مشکل برای اقتصاد داخلی تبدیل شد. ژاپن بزرگ‌ترین دارنده خارجی اوراق خزانه‌داری آمریکا و تنها کشوری است که بیش از یک تریلیون دلار اوراق قرضه آمریکا را در اختیار دارد. اگر ژاپن بخواهد به مداخله در بازار برای دفاع از ارزش ین ادامه دهد احتمالا ناچار می شود بخشی از این اوراق را جهت کسب دلار و خرید ین بفروشد؛ رویکردی که در شرایط فعلی که اوراق قرضه تحت فشار عرضه هستند مطلوب بسنت نیست. به همین دلیل، او وارد میدان شد.

🔹لیست مداخلات او محدود به ین نمانده است. بسنت قمار بزرگی در بازار اوراق نیز انجام داده است. او به عنوان وزیر خزانه‌داری که قرار است صرفاً مسئول تأمین مالی دولت باشد، حالا تخصص خود در پیش‌بینی و معامله نرخ‌ها را وارد کار کرده است. در دو سال اخیر بخش بزرگی از انتشار ناخالص اوراق خزانه‌داری آمریکا متوجه اوراق کوتاه‌مدت بوده است. او در واقع روی این احتمال شرط بندی می کند که نرخهای بلند مدت پایین خواهد آمد و می تواند بدهی جدید را با نرخ های پایین برای مدت طولانی قفل کند. برای سالها سیاست خزانه داری آمریکا انتشار منظم و قابل پیش بینی اوراق قرضه با سررسیدهای مختلف بوده است. بسنت اما یک تریدر است. او نه تنها قاعده سنتی انتشار منظم اوراق را بر هم زده، بلکه تأمین مالی نیازهای بلندمدت دولت را با اتکای بیشتر به بدهی‌ کوتاه‌مدت انجام می‌دهد. اقدامی که برخی اقتصاددانان آن را مترادف با سیال نمودن بخش غیر نقدشونده تر از اوراق قرضه و دارای آثار انبساطی مشابه چاپ پول در میان مدت می دانند.
 
🔹نکته جالب این است که وقتی او به مقام وزرات رسید دورۀ خود را با انتقادات تند و تیز از نفر قبلی یعنی ژانت یلن بابت اجرای همین سیاست آغاز کرد. او در واقع معتقد بود که خزانه داری آمریکا با یک اقدام پرریسک در زمینه انتشار بیش از اندازه اوراق کوتاه مدت با اهداف انتخاباتی، «ثبات مالی بلندمدت دولت آمریکا» را با تهدید مواجه کرده است. حالا اما او در همان پوزیشن دقیقا همان کاری را انجام می دهد که منتقد آن بوده است. همانطور که در بازار ارز نیز بر خلاف توصیۀ همیشگی خزانه داری به کشورهای دیگر مبنی بر عدم مداخله و لزوم فضا دادن به بازار آزاد برای تعیین نرخها عمل می کند.

🔜 اما نتیجۀ شرط بندی «بسنت معامله گر» در مقام وزیر خزانه داری در بازار ارز و اوراق قرضه تا کنون چگونه بوده و چشم انداز پیش رو چیست؟ در ماکروسکوپ هفتۀ آینده به پاسخ این پرسش می پردازیم.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
🔬👩🏻🔬

🟪جهان ممکن است تا سال ۲۰۴۰ به ۸۰ معدن جدید مس نیاز داشته باشد؛ حتی با وجود افزایش بازیافت.

در حال حاضر، بازیافت مس حدود ۳۲ تا ۳۵ درصد از مصرف جهانی را تأمین می‌کند و افزایش بازیافت می‌تواند تا سال ۲۰۵۰ نیاز به توسعه معادن جدید مس را حدود ۴۰ درصد کاهش دهد.

با این حال، تقاضای مس همچنان انتظار می‌رود تا سال ۲۰۴۰ بیش از ۴۰ درصد رشد کند؛ به همین دلیل ممکن است به ۸۰ معدن جدید و حدود ۲۵۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری نیاز باشد.

نکته مهم این است که بخش قابل‌توجهی از مس قابل‌بازیافت همچنان در محصولات و زیرساخت‌های با عمر طولانی در حال استفاده است. بنابراین، حجم قابل‌توجهی از خوراک جدید برای صنعت بازیافت احتمالاً تا دهه ۲۰۳۰ در دسترس نخواهد بود.

نتیجه مهم: حتی رشد شدید بازیافت هم احتمالاً نمی‌تواند در کوتاه‌مدت شکاف عرضه و تقاضای مس را برطرف کند؛ بنابراین مسئله اصلی همچنان کمبود سرمایه‌گذاری و زمان طولانی موردنیاز برای توسعه معادن جدید است.

🔶#مس

Sprott

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪اژدها آشکار و پنهان طلا میخرد…

چین در ماه ژوئن بیش از ۴۰ تن طلا از طریق بازار OTC لندن خریداری کرده است؛ این دومین خرید بزرگ ماهانه چین از اوایل ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

این رقم ۱۶۷٪ بیشتر از خرید رسمی ۱۵ تنی است که بانک مرکزی چین برای ماه ژوئن گزارش کرده است.این موضوع پس از خرید تخمینی ۴۸ تن طلا از بازار OTC در ماه می اتفاق افتاده؛ رقمی که ۳۸۰٪ بیشتر از خرید رسمی ۱۰ تنی بانک مرکزی در همان ماه بوده است.

از سوی دیگر، بانک مرکزی چین در ماه جولای نیز به‌طور رسمی ۲۰ تن دیگر به ذخایر طلای خود اضافه کرده که بزرگ‌ترین خرید ماهانه از اکتبر ۲۰۲۳ بوده است.در مجموع، از ابتدای سال تاکنون چین به‌طور رسمی ۶۰ تن به ذخایر طلای خود افزوده و مجموع ذخایر رسمی‌اش را به رکورد ۲٬۳۶۶ تن رسانده است.

اما نکته مهم اینجاست:

برآوردها نشان می‌دهد چین فقط در ماه‌های می و ژوئن حدود ۸۸ تن طلا از طریق بازار OTC خریداری کرده،یعنی بیش از کل خرید رسمی چین از ابتدای سال تاکنون.

پیام اصلی برای بازار طلا

اگر این برآوردها درست باشد، خرید واقعی طلای چین به‌مراتب بیشتر از چیزی است که در آمار رسمی بانک مرکزی منعکس می‌شود.

این موضوع از این جهت مهم است که چین می‌تواند بخشی از خرید طلا را از مسیرهای غیربانک‌مرکزی یا خارج از ذخایر رسمی انجام دهد و در نتیجه، آمار رسمی بانک مرکزی تصویر کاملی از میزان تقاضای واقعی چین ارائه نکند.یعنی ممکن است تقاضای ساختاری چین برای طلا بسیار قوی‌تر از چیزی باشد که بازار بر اساس آمار رسمی تصور می‌کند.

👑#طلا

Kobeisi

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪ری دالیو، میلیاردر و سرمایه‌گذار مشهور، گفته است که سرمایه‌گذاران باید از میزان سرمایه‌گذاری خود در اوراق قرضه کم کنند و برای پوشش ریسک بحران بدهی آمریکا، تا ۱۵٪ از دارایی خود را به طلا اختصاص دهند؛ بحرانی که به گفته او ممکن است تنها سه سال دیگر با آن فاصله داشته باشیم.‌

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪ذخایر استراتژیک نفت خام آمریکا (SPR) رسماً برای نخستین بار از سال ۱۹۸۲ به زیر ۲۹۰ میلیون بشکه کاهش یافت.

ذخایر نفت آمریکا هفته گذشته نیز ۳.۷ میلیون بشکه دیگر کاهش یافت و به ۲۸۹.۷ میلیون بشکه رسید.

ذخایر نفت استراتژیک آمریکا اکنون به پایین‌ترین سطح بیش از ۴۰ سال گذشته رسیده است.

🛢️#نفت

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪به گفته فاتح بیرول ، مدیر اجرایی آژانس بین‌المللی انرژی (IEA)، سه عامل اصلی افزایش تقاضای جهانی برق، به ترتیب اهمیت، عبارت‌اند از:

❄️ سیستم‌های تهویه مطبوع
🖥️ مراکز داده (Data Centers)
🚗خودروهای برقی

تفاوت قابل‌توجهی وجود دارد بین عواملی که واقعاً در حال افزایش تقاضای برق هستند و چیزهایی که بیشتر درباره آن‌ها صحبت می‌شود.

Blas

⚡️#انرژی

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪توقف محموله های نفتی ایران پیش از اعلام تحریم های جدید/قیمت بدون تخفیف

محموله‌های نفت ایران به مقصد آسیا تقریباً به‌طور کامل متوقف شده‌اند؛ موضوعی که باعث شده قیمت این محموله‌ها، حتی پیش از اعلام اقدامات جدید دولت آمریکا برای منزوی کردن تهران و شرکای تجاری آن، به بالاترین سطح خود در سال‌های اخیر برسد.

پالایشگاه‌های خصوصی چین مدت‌هاست بزرگ‌ترین خریداران نفت ایران بوده‌اند. اما طی هفته‌های اخیر، با کاهش شدید عرضه نفت ایران در منطقه، قیمت پیشنهادی این محموله‌ها از تخفیف نسبت به شاخص‌های جهانی به پریمیومی حدود ۴ دلار در هر بشکه تغییر کرده است.

به گفته معامله‌گرانی که در این مذاکرات حضور دارند، نفت ایران که معمولاً با تخفیف نسبت به قیمت‌های جهانی عرضه می‌شد، اکنون به دلیل کمبود عرضه در بازار منطقه، حدود ۴ دلار بالاتر از شاخص‌های جهانی قیمت‌گذاری می‌شود.

🛢️#نفت

بلومبرگ

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪نقره گیر نکرده چون خریداری وجود ندارد؛ گیر کرده چون عرضه بالاست.

نسبت طلا به نقره، پس از اینکه در تمام سال در سطوح بسیار پایینِ زیر ۵۰ قرار داشت، حالا به‌آرامی در حال افزایش است. با توجه به عملکرد اخیر دلار، نقره همچنان بیش از حد ارزان به نظر می‌رسد و انتظار می‌رفت تاکنون رشد بسیار بیشتری را تجربه کرده باشد.

حس بازار این نیست که تقاضای خرید کم است؛ بیشتر به نظر می‌رسد یک دیوار عرضه جلوی قیمت را گرفته است؛ شاید بخشی از پوشش ریسک تولیدکنندگان فلزات پایه به بازار نقره سرریز کرده باشد. در حال حاضر، سطح ۷۰ دلار به‌شدت در برابر عبور قیمت مقاومت می‌کند.

اما اگر فرض کنیم قیمت طلا همین حالا منصفانه است و دچار بیش‌ارزش‌گذاری یا کم‌ارزش‌گذاری نیست، چه چیزی می‌تواند باعث بازارزیابی جدی و جهش قیمت نقره شود؟ چه محرکی وجود دارد، به‌جز اینکه نقره صرفاً به‌تدریج مقاومت ۷۰ دلاری را بشکند؟

👑#طلا
💍#نقره

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، می‌گوید هر کسی که به «ایران کمک کند»، از سیستم دلار آمریکا کنار گذاشته خواهد شد.

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡

🟪بانک ملی ایران در سال ۲۰۱۸ به‌دلیل حمایت از تروریسم از سوی وزارت خزانه‌داری آمریکا تحریم شد، اما همچنان در نقاط مختلف جهان شعبه دارد.

اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، به‌تازگی گفته است که تمامی این شعب باید تعطیل شوند.

این شعبات کجا هستند؟

امارات متحده عربی — ۷ شعبه
دبی ×۲، شارجه، رأس‌الخیمه، فجیره، ابوظبی، العین

عراق — ۳ شعبه بغداد، نجف، بصره

عمان — ۱ شعبه مسقط

آذربایجان — ۱ شعبه باکو

آلمان — ۱ شعبه هامبورگ

فرانسه — ۱ شعبه پاریس

بانک‌های تابعه / مشترک در ۴ حوزه قضایی:

بریتانیا — Melli Bank plc لندن

هنگ‌کنگ — شعبه Melli Bank plc

روسیه — Mir Business Bank
مسکو، کازان، آستراخان

افغانستان — Arian Bank
کابل؛ بانک مشترک با بانک صادرات ایران، وضعیت فعلی آن تأیید نشده است.

@CommoLady | كاموليدی
💡 👩🏻‍💼 💡