CommoLady | کامولیدی

🔬ماکروسکوپ هفته-58 🔍 با شروین شهریاری🔍 اختصاصی برای کانال کامولیدی 🧪پارادوکس حمایت از بورس 🔵خاطرم هست در دوران روزنامه نگاری که عادت داشتم اکثر صفحات روزنامۀ دنیای اقتصاد را بخوانم به گزارشی برخوردم که با استناد به داده ها ادعا می کرد میزان ترافیک تهران…

🔬

ماکروسکوپ هفته-59

🔍

با شروین شهریاری

🔍

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪آیا ارز تکان می خورد؟

💸

🔵بعد از جنگ دوازده روزه این تصور نزد بسیاری وجود داشت که روند تضعیف ریال شدت می گیرد و سقفهای قیمت دلار در بالاتر از صد هزار تومان شکسته خواهد شد. این اتفاق نه تنها نیفتاد بلکه نوعی رخوت و رکود در مبادلات ارزی حاکم است.

❓آیا بازی ارز در سال جاری به اتمام رسیده یا ادامه دارد؟ به نکات زیر توجه کنید:

1️⃣مهمترین عامل تضعیف ارزهای ملی بر مبنای استقرای تاریخی، اجرای سیاست پولی انبساطی در یک بستر تورمی است که بانک مرکزی ایران با درک مخاطرات شرایط کنونی به درستی از آن احتراز نموده است. البته گزارشات ماهانه بانکهای بورسی نشان می دهد که در دو ماه خرداد و تیر یک برنامه انبساطی توسط بانک مرکزی اجرا شده که نتیجه آن در رشد مقداری سپرده بانکها قابل رصد است. برآورد من این است که رشد نقدینگی خرداد و تیرماه بیش از 4 درصد بوده است. این ارقام هر چند یک جهش موقت را نشان می دهند اما کماکان رشد نقدینگی چهار ماهه ابتدای سال از نرخ تورم (14 درصد) کمتر است که به معنای انقباض نسبی پولی است. اگر بانک مرکزی فرمان انبساطی اخیر را اصلاح کند، سوخت جدید برای جهش ارز فراهم نخواهد شد.

2️⃣رشد نرخ دلار در یک سال اخیر بیش از 50 درصد، تورم 35 درصد و رشد نقدینگی در حدود 30 درصد بوده است. واگرایی رشد ارز از دو متغیر مزبور با توجه به اینکه ارزش ریال در مرداد سال گذشته نیز به طور حقیقی بالا نبوده زمینه ساز مهار تضعیف بیشتر در کوتاه مدت است.

3️⃣تقاضای تجاری معمولا بیش از سه چهارم کل تقاضای ارز کشور را به خود اختصاص می دهد. بعد از جنگ این بخش با شوک مواجه شده زیرا ریسک خرید و نگهداری کالا افزایش یافته است. سیطره این شرایط در کوتاه مدت یکی از موتورهای اصلی تقاضای ارزی را مهار کرده است.

4️⃣به رغم نااطمینانی های ایجاد شده ناشی از جنگ، صادرات نفت ایران (عمدتا به چین) کماکان در سطح رکوردهای تاریخی ادامه دارد. این رقم قبل از جنگ حدود 1.8 میلیون بشکه بود. موسسه اس اند پی گلوبال (از مراجع معتبر در زمینه رصد نفت ایران) بر اساس دیتای کشتیرانی تخمین می زند که صادرات نفت ایران اکنون 1.6 میلیون بشکه در روز باشد. بر اساس این منبع، سخت گیری های تحریمی جدید آمریکا موجب خواهد شد که رقم مزبور بین 200 تا 300 هزار بشکه دیگر کاهش پیدا کند. یک محاسبه ساده نشان می دهد که با فرض تحقق این پیش بینی، رقم 35 میلیارد دلاری درآمد نفتی در بودجه 1404 با نرخهای کنونی نفت قابل تحقق است.

5️⃣تحولات در دولت نشان دهنده تلاش برای مدیریت منابع محدود ارزی است. بر این اساس اخیرا شماری از کالاهای اساسی (شامل روغن خام، کود شیمیایی، دانه های روغنی، برنج ، جو ، ذرت و ...) از شمول 100 درصدی ارز 28500 تومانی خارج شد و بخشی از واردات آنها باید با نرخ دلار مرکز مبادله (70 هزار تومان) انجام شود. این تصمیم بدان معناست که دولت بر حفظ سقف 11 میلیارد دلاری واردات کالای اساسی با ارز ترجیحی در سال جاری اصرار دارد و قرار نیست مانند گذشته، کسری منابع از محل خرید ارز آزاد و یا کاستن سهمیه دیگر بخشها (و به تبع آن فشار بر بازار غیررسمی) جبران شود. از سوی دیگر، وزارت صمت قصد دارد صادرکنندگان کوچک را از عرضه ارز در مرکز مبادله معاف کند که این اقدام نیز به صورت تاریخی به تقویت عرضه و تعادل بخشی در بازار غیر رسمی کمک می کند.

🔵به دلایل فوق فکر می کنم سقف دلار در فروردین ماه (106 هزار تومان) می تواند سقف نرخ ارز در سال 1404 هم باشد که به معنای رشد حداکثر 15 درصدی نرخها از سطوح فعلی است. طبیعتا اگر صادرات نفت تحت تاثیر تحولات سیاسی (جنگ و مکانیزم ماشه) از محدوده 1.3 میلیون بشکه در روز کمتر شود و یا قیمت نفت سقوط کند، چشم انداز ارزی متفاوت خواهد شد.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی

📉

👩🏻

📈

Please open Telegram to view this post