CommoLady | کامولیدی

⬛️ترامپ اخیرا وعده داد ظرف 100 روز آینده جنگ اوکراین خاتمه می یابد. او همچنین گفت که اوکراین باید فکر این را که همه مناطق تصرف شده توسط روسیه را باز پس گیرد…

🔬

ماکروسکوپ هفته-40

🔎

با شروین شهریاری

🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪

جنگ از پیش باختۀ ترامپ

⬛️دونالد ترامپ ممکن است در مورد آیین معامله حرفهایی برای گفتن داشته باشد اما سیاست تعرفه ای او نشان می دهد که در اقتصاد سررشتۀ چندانی ندارد. وضع تعرفه شاید دو قرن پیش که هزینه تجارت و جابجایی سرمایه زیاد بود روشی موثر برای مهار کسری تجاری بود اما در دنیای امروز، کارکرد خود را از دست داده است. حتی اگر ترامپ به تجربه دورۀ اول خود رجوع می کرد در می یافت که به رغم ادامه سیاست تعرفه ای او علیه چین توسط بایدن، کسری تجاری آمریکا با رشدی مستمر و قابل ملاحظه، از 800 میلیارد دلار در سال 2019 به بیش از 1.2 تریلیون دلار در سال 2024 رسید.

❓ اما نقطه کور سیاست تعرفه ای کجاست؟ و چرا منجر به حل معضل کسری تجاری و ایجاد شغل صنعتی در آمریکا نخواهد شد ؟

⬛️تراز تجاری روی دیگر سکۀ حساب سرمایه است. کشوری که مازاد تجاری دارد به اصطلاح خروج سرمایه دارد (یعنی بخشی از ارز صادراتی آن در قالب واردات به کشور باز نمی گردد) و کشوری که کسری تجاری دارد ورود سرمایه (یعنی بخشی از واردات خود را از محل استقراض تامین می کند).

⬛️در نگاه اول به نظر می رسد که مقصد سرمایۀ مازاد باید کشورهای در حال توسعه باشد که نیاز زیادی به سرمایه گذاریهای جدید دارند اما در کمال تعجب، در نیم قرن گذشته آمریکا با سهم بیش از 50 درصدی از کل واردات سرمایه (مازاد تجاری کشورهای صادر کننده) در صدر این لیست قرار دارد. آیا آمریکا نیازمند این حجم از ورود سرمایه جدید است؟ اگر پاسخ منفی است دلیل چسبندگی جریان سرمایه جهانی به سمت آمریکا چیست؟

⬛️پاسخ کمابیش روشن است: دارا بودن یک بازار سرمایۀ عمیق، نقدشونده، آزاد، قانونمند و شفاف که اکنون به صورت تجمعی حدود نیمی از اندازۀ کل بازار مالی جهان را به خود اختصاص می دهد. این بازار بسیار بزرگ که کمترین محدودیت ورود برای سرمایه گذاران از همه جای دنیا را دارد به خاطر ویژگی های برجسته خود به یک مغناطیس جهانی برای جذب سرمایه جذب شده است.

⬛️دقت کنید که به ازای هر یک دلار جدید که هر فرد خارجی در هر کجای دنیا اوراق بهادار آمریکایی (سهام، قرضه، مشتقه و ...)، املاک درخاک آمریکا، حساب بانکی به دلار و یا اسکناس دلار می خرد، کشور آمریکا باید کالا و خدمات وارد کند. به عبارت دیگر، مشکل صنعتی زدایی و یا افزایش سرسام آور بدهی در آمریکا بر خلاف تصور ترامپ، تجارت آزاد و بدون تعرفه نیست بلکه حساب سرمایۀ باز و جریان آزاد سرمایه به سمت دلار آمریکا است. پس مادامی که مازاد سرمایه جهانی عمدتا از سمت چین، کره، ژاپن، اروپا، کشورهای نفتی و ...وجود دارد (سرمایه را اینجا کالایی ببینید که مازاد بر مصرف داخلی هست) و صاحب آن، تملک دارایی دلاری در ازای واگذاری این کالای مازاد را ترجیح می دهد، کسری تجاری و حساب سرمایۀ مثبت در آمریکا پابرجا خواهد ماند.

⬛️به بیان دیگر، چون آمریکا جذب کننده سرریز سرمایه (مازاد تولید بر مصرف) جهانی است، محکوم به صنعتی زدایی و افزایش بدهی (مصرف مازاد بر تولید) است و با تعرفه های بخشی هم نخواهد توانست این روند را متوقف کند . مسأله این هست که مازاد کالای تولیدی به مصرف در جهان وجود دارد (بدلیل توزیع ارزش افزوده تولید بنفع کارفرما) و این مازاد در ازای پرداخت دلار به صادرکنندگان بین المللی و بدهکار شدن آمریکا (افزایش حجم دارایی های دلاری) در حال جذب است.

🔍 نتیجه گیری

⬛️نتیجۀ سیاستهای تعرفه ای، جابجایی کسری از کالایی به کالای دیگر و تغییر مبادی (از طریق کشورهای واسطه) یا فرم واردات (مونتاژ) است و مسالۀ کسری تجاری را حل نمی کند. ترامپ اگر مایل به احیای صنعتی و کنترل بدهی ها است دو راه دارد :
1) وضع تعرفه یکسان بر همۀ کالاها از همۀ مبادی .
2) وضع مالیات بر خرید دلار برای خارجی ها.

اما مهمترین هزینۀ آن چیزی است که احتمالا ترامپ آن را دوست ندارد: از دست رفتن هژمونی دلار.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی

📉

👩🏻

📈

Please open Telegram to view this post