🔬ماکروسکوپ هفته-39

🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪نقشه ترامپ برای اوکراین🇺🇦🇺🇸

⬛️ترامپ اخیرا وعده داد ظرف 100 روز آینده جنگ اوکراین خاتمه می یابد. او همچنین گفت که اوکراین باید فکر این را که همه مناطق تصرف شده توسط روسیه را باز پس گیرد از سر بیرون کند. منظور او چیست؟

⬛️اگر نقشه خط مقدم جنگ در اکتبر 2022 را با اکتبر 2023 و 2024 را مقایسه کنید متوجه خواهید شد که تغییرات حتی با وجود حمله اوکراین به کورسک بسیار جزئی است. روسیه حدود 20 درصد خاک اوکراین را در تصرف دارد و طرفین در یک نوار به طول حدود 1000 کیلومتر به یک تعادل نظامی رسیده اند؛ بدین معنا که نه متمایل به بسیج مجدد نیرو برای ارتش خود هستند و نه ظرفیت و توان تکنولوژیک لازم برای پیشبرد جنگ را دارند.

⬛️پیشرفت محدود در جنوب شرق البته با سرعت کم به نفع روسیه در جریان است اما در مقابل، اوکراینی ها در کورسک هر چند 40 درصد مناطق تصرف شده را از دست داده اند اما نیروی 50 هزار نفری مدافع شامل 12 هزار نفر از کره شمالی را زمین گیر کرده اند. از طرفی حملات دوربرد اوکراین به تاسیسات نفتی در اعماق خاک روسیه شامل اهدافی در عمق 1000 کیلومتری شده که تجهیزات قابل جایگزین بدون تکنولوژی غربی ندارد. در روزهای اخیر اوکراین تا 15 هدف نفتی و پالایشگاهی را در یک روز هدف قرار داده که رکورد جدیدی محسوب می شود . دامنه حملات به مجتمع های پتروشمی روسیه نیز کشیده شده به ویژه اهدافی که مواد منفجره و شیمیایی لازم درجنگ را تولید می کنند.از سوی دیگر، با عبور آمریکا از انتخابات، سخت گیری بر فروش نفت روسیه در حال افزایش است. به رغم ژست مسالمت جویانۀ ترامپ، خزانه داری آمریکا ناوگان سایه حمل نفت روسیه که بین 3 تا 4 میلیون بشکه نفت در روز جابجا می کند را هدف تحریمها قرار داده و فشار بر خریداران هندی و چینی جهت کاهش خرید نفت روسیه را افزایش داده است. این تحرکات در کوتاه مدت ممکن است تاثیر آشکاری بر شرایط خط مقدم نبرد نداشته باشد اما در میان مدت می تواند ماشین جنگی روسیه را تضعیف کند.

⬛️در این شرایط فشار برای پایان جنگ از سمت ترامپ بیشتر شده است. زلنسکی متمایل به مذاکره نشان داده اما پوتین بیشتر ساکت مانده است. اما توافق مد نظر ترامپ چه ویژگی هایی خواهد داشت؟

⬛️ژنرال کیت کلاگ فرستاده ویژه ترامپ در مساله اوکراین مطلب مهمی در این خصوص در دوره بایدن نوشت که شاید از لابلای خطوط آن بتوان مسیر آینده را بهتر تصور کرد. او در مقاله خود سه سناریو برای پایان جنگ اوکراین می بیند:

1️⃣ آتش بس در خطوط نبرد کنونی با توافق دیپلماتیک و بدون پیوستن به ناتو و یا دریافت ضمانت امنیتی از اروپا و آمریکا: این سناریو برای اوکراین بد است چون هم زمین از دست می دهد و هم روسیه برای موج بعدی نبرد خود را آماده می کند تا کل مناطق روس تبار اوکراین شامل نواحی صنعتی و نیز آخرین مسیر دریایی اوکراین به دریا یعنی بندر اودسا را تصرف کند .

2️⃣ایجاد منطقه حفاظت شده نظامی حول خط مقدم فعلی: مشکل این سناریو آن است با توجه به وسعت خط نبرد (بیش از هزار کیلومتر) منابع مالی و نظامی لازم برای آن چگونه باید تامین شود؟ انگشت اشاره ترامپ احتمالا به سمت اروپا است که نه تنها تامین امنیت منطقه مزبور را بر عهده گیرد بلکه به اوکراین کمک اقتصادی و نظامی کند تا آنقدر قوی شود که بتواند در آینده از خود دفاع کند.

3️⃣ ادامه جنگ: در این سناریو هر چند اوکراین در شرایط قطع کمک آمریکا به تدریج زمین از دست می دهد اما روسیه با توجه به ضعف اقتصاد و تحلیل نیروهای نظامی در نهایت برنده نخواهد بود. کلاگ می گوید احتمالا ترکیبی از این گزینه ها در عمل خواهد افتاد. در این میان یکی از شروط آمریکا احتمالا این است که با برقراری آتش بس، بهانه تعویق انتخابات در اوکراین از میان برداشته شود. این خواسته پوتین نیز هست زیرا او می خواهد که با رفتن زلنسکی شرایط بهتری در مذاکره با جانشین او داشته باشد.

⬛️در نهایت هر اتفاقی بیفتد یک نتیجه احتمالا تغییر نخواهد کرد: جنگ اوکراین و روسیه یک نبرد بین نسلی است که ممکن است به آتش بس های موقت برسد اما پس از چندی تجدید قوا، شعله های این جنگ مجددا زبانه خواهد کشید.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🧬ارزشمندی سهام موجود و جدید…

⚜️هفت عرضه اولیه اخیر در بورس ایران بین 6% تا 24% و بطور متوسط 17% پایین تر از ارزش گذاری، توسط صندوق ها کشف قیمت شده اند. همچنین در مواردی این شرکتها هنوز به قیمت ارزش گذاری نرسیده و با عرضه صف و برگشت قیمت و تشکیل نموداری شبیه کوه دماوند به ما یادآور می شوند که بازار سرمایه، سهام موجود را ارزشمند تر می داند و مبناهای ارزش گذاری فعلی برای عرضه اولیه را به نوعی گران فروشی قلمداد می کند. از طرفی در شرکتهایی که تقریبا تمام بازدهی بلافاصله پس داده شده است یک بازی با جمع صفر رقم خورده که برندگان آن سهامداران عمده و بازندگان هم عموم خریداران بوده اند.

مدیریت دارایی گندم

@GandomFinance
🌾📊🌾

🟨 برای اولین بار از زمان همه‌گیری کووید، بازارها انتظار افزایش تورم را دارند .نرخ تورم پیش‌بینی‌شده آنها طی 2 سال آینده از نرخ تورم فعلی فراتر رفته است.

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 طلا اول از پول نقد جلو زد، سپس شروع به شکست دادن اوراق قرضه کرد ،آیا سهام را هم شکست خواهد داد؟

طلا به رکورد جدید 2946.6 دلار رسید زیرا در جریان اخبار ،ریسکی برای توقف یا کاهش صعود وجود ندارد

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 طلا هست اما کم هست…

از سال 2005 میزان طلای کشف شده هر 5 سال 50 درصد کاهش یافته است

👑#طلا

Rupert Resources

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 خطاب به تمامی گلدباگ ها(از جمله خودم):

در یک افق سرمایه گذاری 20 ساله، طلا تنها 57 درصد شانس غلبه بر تورم را دارد.در مقایسه بازار سهام(ایالات متحده) شانس 100 درصدی برای غلبه بر تورم دارد.

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 قیمت طلا در چند سال گذشته بسیار فراتر از هزینه های تولید آن افزایش یافته است و برخی از قوی ترین حاشیه سودهایی را ایجاد کرده است که شرکت های معدنی به خود دیده اند.
 
نسبت طلا به نفت به ویژه برای معادن روباز بسیار مهم است و اکنون این نسبت در دومین سطح بالا در تاریخ است و سودآوری را بیشتر افزایش می دهد.
 
👑#طلا

Crescat

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 افزایش صادرات طلای سوئیس در حالی که تقاضای ایالات متحده به بالاترین حد در 13 سال گذشته رسید و کاهش تقاضا چین و هند را جبران کرد.

صادرات طلای سوئیس به ایالات متحده در ژانویه تقریباً 200 تن بود یکی از دلایل بالا بودن آن: 400 اونس شمش به سوئیس وارد شد، تصفیه شد و به عنوان شمش 100 اونس برای تحویل COMEX به ایالات متحده صادر شد.

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 ارزش بازار طلا برای اولین بار در تاریخ به 20 تریلیون دلار رسید.

قیمت طلا اکنون به طور رسمی +50 درصد در 14 ماه گذشته افزایش یافته است و به بالاترین حد خود رسیده است.

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 بزرگترین شرکت ها بر اساس ارزش بازار در ایالات متحده، چین و اتحادیه اروپا/بریتانیا.

اروپا برایم جالب بود …

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🔬ماکروسکوپ هفته-40

🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪جنگ از پیش باختۀ ترامپ

⬛️دونالد ترامپ ممکن است در مورد آیین معامله حرفهایی برای گفتن داشته باشد اما سیاست تعرفه ای او نشان می دهد که در اقتصاد سررشتۀ چندانی ندارد. وضع تعرفه شاید دو قرن پیش که هزینه تجارت و جابجایی سرمایه زیاد بود روشی موثر برای مهار کسری تجاری بود اما در دنیای امروز، کارکرد خود را از دست داده است. حتی اگر ترامپ به تجربه دورۀ اول خود رجوع می کرد در می یافت که به رغم ادامه سیاست تعرفه ای او علیه چین توسط بایدن، کسری تجاری آمریکا با رشدی مستمر و قابل ملاحظه، از 800 میلیارد دلار در سال 2019 به بیش از 1.2 تریلیون دلار در سال 2024 رسید.

❓ اما نقطه کور سیاست تعرفه ای کجاست؟ و چرا منجر به حل معضل کسری تجاری و ایجاد شغل صنعتی در آمریکا نخواهد شد ؟

⬛️تراز تجاری روی دیگر سکۀ حساب سرمایه است. کشوری که مازاد تجاری دارد به اصطلاح خروج سرمایه دارد (یعنی بخشی از ارز صادراتی آن در قالب واردات به کشور باز نمی گردد) و کشوری که کسری تجاری دارد ورود سرمایه (یعنی بخشی از واردات خود را از محل استقراض تامین می کند).

⬛️در نگاه اول به نظر می رسد که مقصد سرمایۀ مازاد باید کشورهای در حال توسعه باشد که نیاز زیادی به سرمایه گذاریهای جدید دارند اما در کمال تعجب، در نیم قرن گذشته آمریکا با سهم بیش از 50 درصدی از کل واردات سرمایه (مازاد تجاری کشورهای صادر کننده) در صدر این لیست قرار دارد. آیا آمریکا نیازمند این حجم از ورود سرمایه جدید است؟ اگر پاسخ منفی است دلیل چسبندگی جریان سرمایه جهانی به سمت آمریکا چیست؟

⬛️پاسخ کمابیش روشن است: دارا بودن یک بازار سرمایۀ عمیق، نقدشونده، آزاد، قانونمند و شفاف که اکنون به صورت تجمعی حدود نیمی از اندازۀ کل بازار مالی جهان را به خود اختصاص می دهد. این بازار بسیار بزرگ که کمترین محدودیت ورود برای سرمایه گذاران از همه جای دنیا را دارد به خاطر ویژگی های برجسته خود به یک مغناطیس جهانی برای جذب سرمایه جذب شده است.

⬛️دقت کنید که به ازای هر یک دلار جدید که هر فرد خارجی در هر کجای دنیا اوراق بهادار آمریکایی (سهام، قرضه، مشتقه و ...)، املاک درخاک آمریکا، حساب بانکی به دلار و یا اسکناس دلار می خرد، کشور آمریکا باید کالا و خدمات وارد کند. به عبارت دیگر، مشکل صنعتی زدایی و یا افزایش سرسام آور بدهی در آمریکا بر خلاف تصور ترامپ، تجارت آزاد و بدون تعرفه نیست بلکه حساب سرمایۀ باز و جریان آزاد سرمایه به سمت دلار آمریکا است. پس مادامی که مازاد سرمایه جهانی عمدتا از سمت چین، کره، ژاپن، اروپا، کشورهای نفتی و ...وجود دارد (سرمایه را اینجا کالایی ببینید که مازاد بر مصرف داخلی هست) و صاحب آن، تملک دارایی دلاری در ازای واگذاری این کالای مازاد را ترجیح می دهد، کسری تجاری و حساب سرمایۀ مثبت در آمریکا پابرجا خواهد ماند.

⬛️به بیان دیگر، چون آمریکا جذب کننده سرریز سرمایه (مازاد تولید بر مصرف) جهانی است، محکوم به صنعتی زدایی و افزایش بدهی (مصرف مازاد بر تولید) است و با تعرفه های بخشی هم نخواهد توانست این روند را متوقف کند . مسأله این هست که مازاد کالای تولیدی به مصرف در جهان وجود دارد (بدلیل توزیع ارزش افزوده تولید بنفع کارفرما) و این مازاد در ازای پرداخت دلار به صادرکنندگان بین المللی و بدهکار شدن آمریکا (افزایش حجم دارایی های دلاری) در حال جذب است.

🔍 نتیجه گیری

⬛️نتیجۀ سیاستهای تعرفه ای، جابجایی کسری از کالایی به کالای دیگر و تغییر مبادی (از طریق کشورهای واسطه) یا فرم واردات (مونتاژ) است و مسالۀ کسری تجاری را حل نمی کند. ترامپ اگر مایل به احیای صنعتی و کنترل بدهی ها است دو راه دارد :
1) وضع تعرفه یکسان بر همۀ کالاها از همۀ مبادی .
2) وضع مالیات بر خرید دلار برای خارجی ها.

اما مهمترین هزینۀ آن چیزی است که احتمالا ترامپ آن را دوست ندارد: از دست رفتن هژمونی دلار.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟨 شرکت برکشایر هاتاوی با کمتر از یک سوم نقدینگی خود میتواند کل بورس ایران (کشوری با 27 تریلیون دلار ارزشمندی منابع طبیعی و در جایگاه پنجم جهان از این حیث)را خریداری نماید…

شرکت Berkshire Hathaway متعلق به وارن بافت به تازگی اعلام کرد که اکنون رکورد 334 میلیارد دلار پول نقد را در اختیار دارد.

برای درک بهتر این موضوع، بین سه ماهه اول 2024 و سه ماهه چهارم 2024، موجودی نقدی آنها به 145.2 میلیارد دلار افزایش یافت.

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 🚨 طلا نقدی به رکورد 2956.11 دلار در هر اونس صعود کرد

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 10 درصد از افراد درآمدزا در ایالات متحده در حال حاضر نیمی از کل هزینه های مصرف کننده را تشکیل می دهند که رکورد بالایی است.

10٪ برتر = خانوارهایی که بیش از 250 هزار دلار درآمد دارند

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 جمعیت چین در حال پیر شدن است

در حال حاضر 5 کارگر به ازای هر بازنشسته در چین وجود دارد که کمترین میزان ثبت شده است.

در مقایسه، در آغاز قرن، تعداد کارگران به ازای هر بازنشسته دو برابر بیشتر بود.

این نسبت از دهه 1970 کاهش یافته است و انتظار می رود در دهه آینده به ~ 3 کاهش یابد.

پیری جمعیت عامل اصلی کاهش تورم در چین بوده است.جمعیت کلی آنها برای 3 سال متوالی پس از 60 سال رشد کاهش یافته است.

رشد اقتصادی بلندمدت چین در خطر است.

🐲#چین

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 کمپانی Barrick Gold به تازگی اعلام کرده است که هزینه های تولید پایدار (AISC) در سه ماهه چهارم 2024 کاهش یافته است و اولین کاهش از سه ماهه سوم 2023 است.

این امر منجر به افزایش حاشیه سود برای دومین تولیدکننده بزرگ طلا شده است که ناشی از افزایش قیمت طلا است.

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 میانگین سود / زیان قیمت طلا در طول ماههای مختلف
(1975 تا 2024)

آیا رالی از جولای شروع خواهد شد؟

👑#طلا

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 15 سهام برتر فعلی سرمایه گذاری شده توسط وارن بافت و برکشایر هاتاوی

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨شاخصS&P 500 با آغاز جنگ تجاری ترامپ با اتحادیه اروپا، منفی شد.

این کاهش 500 میلیارد دلاری ارزش بازار در 1 ساعت است.

ترامپ گفته است که تعرفه های ۲۵ درصدی بر اتحادیه اروپا در راه است.

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈

🟨 جهش عظیم اورانیوم غنی شده ایران (60-21 درصد).

نمودار :آخرین برآورد آژانس بین‌المللی انرژی اتمی از ذخایر اورانیوم غنی شده ایران.

Context

🔄#برجام
⚛️#هسته

@CommoLady | كاموليدى
📉 👩🏻 📈