🔬ماکروسکوپ هفته-34

🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪رژیم سرمایه گذاری در سال 2025

🔵یکی از مدلهای مشهور در سرمایه گذاری که بر مبانی تئوری مدرن پرتفولیو متکی است Regime Based Investing یا همان رژیم سرمایه گذاری نام دارد. بر اساس این نگاه، سرمایه گذاران باید داراییهای خود را بر اساس پیش بینی از دو متغیر رشد اقتصادی و تورم در بین دارایی های متفاوت تقسیم کنند. در شرایط رشد بالا و تورم بالا، کامادیتی ها یا مواد خام بهترین عملکرد را دارند. در بستر رشد پایین و تورم پایین، اوراق قرضه و به هنگام رشد بالا و تورم پایین، سهام پیشتار می شود. طلا نیز در فضای تورم بالا و رشد اندک اقتصادی بهتر عمل می کند.

🔵شاخص سهام جهانی (MSCI) در سال 2024 با رشد بیش از 20 درصدی در موقعیت برتر نسبت به شاخص کامادیتی (9 درصد) و عملکرد اوراق قرضه جهانی (منفی سه درصد) ایستاد. با توجه به رشد اقتصادی بالای سه درصد و تورم خزنده اما کاهنده، پیشتازی سهام در این سال مطابق با انتظارات مدل مورد اشاره بود.

❓حالا سوال این است که رژیم سرمایه گذاری در سال 2025 چگونه خواهد بود؟

❓صندوق بین المللی پول پیش بینی می کند رشد 3 درصدی اقتصاد جهان در سال 2025 حفظ خواهد شد. اما آیا این برآورد واقع بینانه است؟

🔵شاخص فعالیتهای صنعتی برای آمریکا و چین به عنوان دو قطب اقتصادی دنیا در فصل پایانی 2024 نشانه های کاهش و ورود به محدوده زیر 50 را نشان دادند که از انقباض فعالیتهای تولیدی حکایت دارد. در کره جنوبی هم که حجم صادرات و تولید صنعتی یک نماگر خوب برای سنجش سطح فعالیت جهانی اقتصاد است برای اولین بار از سال 2020 رشد سالانه تقریبا صفر برای صادرات و افت شاخص فعالیتهای تولیدی به محدوده انقباض در دسامبر گزارش شد.

🔵ارقام فروش آیفون16 در جهان ناامید کننده بوده و فروش بیشتر خودرو در آمریکا در دو ماه اخیر هم به اعمال تخفیف های بزرگ فروشندگان به دلیل افزایش موجودی انبار خودرو به بالاترین سطح از زمان کرونا نسبت داده شده است. در چین، بهبود فروش خودرو به لطف دو برابر کردن سوبسید دولتی خرید خودروی الکتریکی در دو ماه گذشته محقق شده است. در اروپا بیش از یک سال است که رشد فعالیتهای صنعتی فریز شده و در یک روند خنثی پیش می رود. حجم صادرات ژاپن نیز برای چهار سال است که هیچ رشدی نکرده است. بدین ترتیب آنچه تصویر اواخر 2024 نشان می دهد به سختی می تواند نقطه امیدی برای رونق در بخش تولید صنعتی و فعالیت کارخانجات در ماه های پیش رو ترسیم کند. این وضعیت با ورود ترامپ و سیاستهای تعرفه ای او احتمالا بدتر خواهد شد.

🔵بنابراین، تنها امید حفظ رشد اقتصادی در سال آتی به بخش خدمات مربوط می شود. جالب است بدانید که بالاترین همبستگی در بخش مصارف خدماتی در ایالات متحده به صورت تاریخی با عملکرد بازار سهام بوده است! این در حالی است که اختلاف بازده نقدی بازار سهام (Dividend Yield) و سود سالانه اوراق ده ساله دولت آمریکا به بیشترین سطح از سال 2008 رسیده است؛ وضعیتی که بنا بر استقرای تاریخی ادامه رشد بازار سهام را بسیار دشوار می کند؛ علاوه بر این جهش شاخص نااطمینانی در نظرسنجی های اخیر در آمریکا در هر چهار حوزه تجارت، قانون گذاری، سیاست بودجه ای و سیاستهای بهداشتی به بالاترین سطح از زمان کرونا، نوید انتظارات نامطمئن برای فعالان اقتصادی در کوتاه مدت را می دهد که برای بازار سهام مطلوب نیست.

🔵با توجه به توضیحات فوق به نظر می رسد رشد اقتصاد جهانی در سال 2025 کمتر از پیش بینی ها محقق شود. همچنین با توجه به کند شدن رشد و بروز پیامدهای سیاست پولی انقباضی فعلی، تورم نیز مسیر کاهنده با شیب ملایم را در پیش می گیرد. ترکیب این دو عامل، شرایطی را تصویر می کند که اوراق قرضه در جایگاه برتر و بازار سهام در آسیب پذیرترین موقعیت خواهند بود.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 سهم کامادیتی مختلف از 5 تریلیون دلار صادرات کالا در سراسر جهان!

فرآورده های نفتی در صدر با 1.5 تریلیون دلار

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🚨 شاخص دلار آمریکا به 109.98 رسید که بالاترین سطح از نوامبر 2022 است.

قوی شدن شاخص دلار بلای جان کامادیتی ها خواهد بود…

یورو نیز به 1.02095 دلار سقوط کرد که پایین ترین سطح از نوامبر 2022 است.

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🧬صد هزار تومان چند املت است؟

⚜️برای نشان دادن ارزش ریال و همچنین تورم و قدرت خرید در دوران های مختلف از شاخص های متنوعی استفاده می شود.

⚜️ما از تعداد املت تک نفره که می توان با صد هزار تومان در خانه درست نمود،استفاده کردیم.

⚜️در سال 1396 شما با صد هزار تومان ، 78 عدد املت تک نفره در خانه خود می توانستید تهیه نمایید، در حالیکه این عدد در آذر 1403 به 7 املت کاهش یافته است.

⚜️از ابتدا سال،30 درصد تعداد املت قابل تهیه با صد هزار تومان(ارزش پول)کاهش یافته است.

مدیریت دارایی گندم

@GandomFinance
🌾📊🌾

🟣درک‌ مفهوم پول و افزایش ثروت در یک کارتون قشنگ..

LinkedinNoshinamini

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🟣 پرتفولیو جدید 60/40.

آیا سبد خود را بر این اساس چیده اید؟

👑#طلا

IGWT

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🟣 این نمودار نگران کننده است.
 
وقتی شاخص نزدک براساس عرضه پول(USM2 money supply) تعدیل می شود، در حال حاضر سطوحی را که در حباب فناوری سال 2000 به دست آمده بود، دوباره تست می کند.

Crescat

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🟣 فراتر از جنون

دونالد ترامپ به تازگی یک میم کوین به نام TRUMP را روانه بازار کرده که اکنون در عرض 2 ساعت بیش از 4200% رشد داشته است.

ارزش بازار در حال حاضر به 7.7 میلیارد دلار رسیده است.

حدود یک‌ شانزدهم کل ارزش دلاری بورس ایران…

@CommoLady | كاموليدى
📉👩🏻📈

🔬ماکروسکوپ هفته-35

🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪زیر و بم آخرین تحولات ارزی

🔵همانطور که در ماکروسکوپ دهم (https://t.me/CommoLady/5704) بحث شد، افزایش نرخ نیما منجر به تولد یک نرخ جدید در سطحی بالاتر برای تامین «تقاضای غیر وارداتی» گردید. علاوه بر این، با تعدیل نیما، افزایش قیمت کالاها آغاز شده که شواهد آن در بورس کالا و در قیمت محصولات پتروشیمی، فلزی، سیمان و ... مشهود است. گزارشات شرکتهای بورسی نشان می دهد که در برخی محصولات استراتژیک مانند دارو هم به دلیل محدود شدن تخصیص ارز ترجیحی، افزایش قیمت قابل ملاحظه ای در نرخ محصولات عمدتا تزریقی اتفاق افتاده است. انتظار می رود تحولات اخیر به تدریج اثر خود را در افزایش نرخ تورم ماهانه به بالاتر از سه درصد نمایان کند.

🔵نتایج انتخابات آمریکا نیز اثر اولیه خود را بر بازار گذاشته و هم از بعد روانی و هم از بابت کاهش خرید نفت چین نشانه هایی به چشم می خورد. با این مقدمه به پرسش اصلی می رسیم: چه چشم اندازی پیش روی بازار ارز است ؟

🔵بانک مرکزی ایران در یک برهه کوتاه در فصل پاییز که با خرید اوراق بدهی و نیز آزادسازی ذخیره قانونی بانکها به عملیات انبساط پولی دست زد اما با آشکار شدن آثار تنش ارزی، به سرعت رویکرد خود را اصلاح کرد و از تسهیل پولی دست کشید. این تغییر مسیر موجب شد تا رشد ارز حالت لجام گسیخته پیدا نکند و صرفا به صعود خزنده ادامه دهد.

🔵با رشد نرخ نیما، نیاز به سرمایه در گردش بنگاه ها و به تبع آن تقاضا برای تسهیلات مالی بیشتر شده و همین موضوع فشار بر نرخ بهره را افزایش داده است. از سوی دیگر، با نزدیک شدن به آخر سال، نیاز به نقدینگی دولت بیشتر می شود و احتمال استقراض بیشتر از بانکها و بازار بدهی توسط دولت زیاد است. مجموع این شرایط موجب خواهد شد که نرخهای بهره اوراق در بازار سرمایه احتمالا مجددا به محدوده سقف خود در سال جاری (35 درصد) نزدیک شود. در این شرایط، اگر بانک مرکزی تصمیم به کاهش نرخ بهره در بازار بگیرد باید به سیاست پولی انبساطی روی بیاورد. چنین تصمیمی مسیر تشدید تضعیف ریال در بازار غیر رسمی را هموار می کند و دستاورد اخیر که عبارت از کاهش فاصله دلار نیما و بازار آزاد بوده را از میان می برد. باید توجه داشت که رشد نقدینگی ناشی از افزایش نرخ بهره به دلیل سهم بالای سپرده های کم هزینه در سیستم بانکی، به مراتب کمتر از حالتی است که بانک مرکزی پول پرقدرت خلق کند و بانکها نیز با ضریب تکاثر آن را به گردش در آورند.

🔵از سوی دیگر، تلاش برای افزایش بیشتر نرخ نیما و کاهش بیشتر فاصله آن با بازار غیر رسمی نیز با سه مانع مهم مواجه است:

1️⃣فشار بر تقاضای تسهیلات بنگاه ها و رشد نرخ بهره را از آستانه تحمل خارج و ریسک واردار شدن به تسهیل پولی را در شرایط بی ثبات ارزی افزایش می دهد.

2️⃣تبعات تورمی ناشی از انعکاس نرخ جدید نیما در قیمت کالا بیشتر می شود و فشار بیشتر بر مصرف کنندگان در شرایط عدم ترمیم دستمزد و یارانه معیشتی متناسب با سطوح جدید تورم را در پی دارد.

3️⃣تقاضای مصرف داخل نسبت به کل تولید ناخالص داخلی بیشتر کاهش می یابد که به معنای کاهش سهم خانوار از کیک کل عواید اقتصادی و افزایش سهم صادرات است.

🔵به رغم آثار منفی فوق، پای بندی سیاست گذار به ادامه مسیر کنونی (انقباض پولی به همراه تعدیل ارز نیمایی) تاب آوری ریال در برابر شوکهای محتمل درآمد نفتی را افزایش می دهد. به عبارت دیگر، ادامه سیاست جاری در نهایت و بر خلاف تصور عمومی، مانع از تضعیف قابل ملاحظه ارزش ریال در بازار غیر رسمی در شرایط کاهش درآمدهای نفتی همانند دوره های تشدید تحریم در گذشته می شود.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈