🔬ماکروسکوپ هفته-22

🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪خطای سیاست گذاری در کاهش بهرۀ ریال؟

🔵نرخ بهره معلول عرضه و تقاضای پول در اقتصاد است. وقتی کسی از کاهش بهره طرفداری می کند در عمل راهکار افزایش عرضه پول یا همان انبساط پایه پولی از سمت بانک مرکزی را توصیه می نماید. افزایش پایه پولی اگر از طریق اضافه برداشت بانکها با نرخ جریمه بالا صورت پذیرد، اثر کاهندۀ اندکی بر نرخ بهره دارد اما وقتی از طریق تسعیر داراییهای مسدود ارزی، پرداخت به دولت برای تامین کسری بودجه و یا خرید اوراق دولتی در عملیات بازار باز (ریپو) با نرخ پایین تر از نرخ بازار صورت پذیرد بیشترین اثر کاهنده بر نرخ بهره را خواهد داشت.

🔵در صورتی که سیاست گذار تسلیم فشارها برای افزایش پایه پولی از سه مسیر پیش گفته شود، اثر مستقیم آن به فاصله کوتاهی (حدود 9 ماه بنا بر تجارب تاریخی) در رشد نقدینگی ملاحظه خواهد شد. این تصمیم با کاهش نرخ سود در یک فضای ملتهب از منظر انتظارات تورمی، به افزایش مجدد سهم پول (بخش سیال) از کل نقدینگی منجر شده و آتش تورم را شعله ورتر می کند. توجه کنیم که اقتصاد ایران در پنج سال اخیر از نوسان تورم حول میانگین 20 درصدی به سمت کانال 40 درصدی حرکت کرده است. بر اساس شواهد تاریخی، اکثر اقتصادهایی که از تورم نقطه به نقطه در محدوده 60 درصد عبور کرده اند به سرعت به مصیبت تورم های سه رقمی و در نهایت شرایط موسوم به «ابرتورم» دچار شده اند.

🔵بر اساس اعلام مرکز آمار، نرخ تورم نقطه به نقطه خانوارهای کشور در پایان ماه گذشته 31.2 درصد بوده است. بدین ترتیب پس از شش سال نرخ بهره حقیقی منفی (یعنی کاهش قدرت خرید سپرده گذاران) این نرخ برای اولین بار در محدوده صفر درصد قرار گرفته است. در حالی که اکثر اقتصادهای پایدار در دنیا نرخ بهره حقیقی صفر و یا اندکی مثبت در چند دهه اخیر داشته اند، نرخ بهره حقیقی در اقتصاد ایران در اکثر سالهای پس از انقلاب منفی بوده است. البته این به معنای تجویز نرخ بهره مثبت نظیر تجربۀ دولت یازدهم نیست بلکه منظور همگرایی نرخ بهره و تورم است.

اما پنج نکتۀ پایانی:

1️⃣به گمان من دلیل اصلی رکود این روزهای بورس، ریسک سیستماتیک ناشی از تنش منطقه ای است و با تعیین تکلیف آن، انتظار رالی کوتاه مدت سریع در بورس فارغ از موضوع بهره وجود دارد.

2️⃣اینکه گفته شود چرا با وجود افزایش بهره، نرخ دلار و طلا و تورم و مسکن و ... همچنان صعودی مانده من را به یاد یکی از پیامهای جالب کتاب «اقتصاد در یک درس» می اندازد که می گوید: «از پیامدهای یک تصمیم اقتصادی نمی توانید به نفع خلاف آن استدلال کنید!» یعنی باید دید اگر در شرایط کنونی، نرخ بهره با چاپ پول بی پشتوانه کاهش یابد چه بلایی بر سر قیمت ارز و تورم خواهد آمد.

3️⃣سهم هزینه مالی از کل بهای تمام شده شرکتهای بورسی بر طبق محاسبات کمتر از 10 درصد است (در سال 1402). از این منظر افزایش اخیر نرخ کنونی بر کاهش سود شرکتهای بورس تاثیر مهمی نداشته است.

4️⃣هزینه تمام شده پول شبکه بانکی کماکان و با وجود افزایش بهره به دلیل سهم بزرگ سپرده های کوتاه مدت و جاری کماکان زیر 20 درصد در سال است. یعنی نرخ سود 30 درصدی برخی سپرده ها و ابزارهای مالی لزوما به معنای افزایش رشد نقدینگی (با فرض عدم پولی کردن کسری بودجه دولت) نیست.

5️⃣همانطور که پیشتر نوشتم https://t.me/CommoLady/5517) ،پیش بینی من این است که نرخ بهره تا پایان سال به محدوده زیر 30 درصد کاهش یابد. امید است این کاهش با همگرایی نرخ تورم و بهره و نه واگرایی آن محقق شود.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

⚡️ 9 درس از 36 سال تجربه معامله گری جری پارکر را مرور می کنیم:

6️⃣قوانین بد

فقط به این دلیل که موضوعی سیستماتیک یا حتی خودکار است، به این معنی نیست که قانون خوبی است.

همیشه این تمایل برای درج قوانین بد برای تلاش و "پیشرفت" از بازار وجود دارد.

فقط قرار دادن کلمه "سیستم شده" در کنار آن، آن را خوب نمی کند.

🔅#رشد

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 خیز خودروهای برقی برای ثبت یک رکورد فروش دیگر

بلومبرگ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 هر چه جامعه بیشتر از حقیقت دور شود، جامعه بیشتر از کسانی که حقیقت را به زبان می آورند متنفر خواهد شد.

جورج اورول

این روزها عجیب یاد روزهای انتخابات میوفتم…

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 ترکیه چهارمین صادرکننده بزرگ به اسرائیل است.

عمده محصولات صادراتی میوه و تره بار، فولاد، آهن و حبوبات است.

فولاد برای چه؟🤔
ساخت اسلحه؟

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

⚡️ 9 درس از 36 سال تجربه معامله گری جری پارکر را مرور می کنیم

7️⃣ تنوع بخشی

تنوع بخشی از ویژگی های بسیار مهم مدل های روندی است.

جری نه تنها شاخص بازارهای رایج را معامله می کند، بلکه هر چیزی را که در دسترس است، از جمله سهام شرکتها‌ را هم معامله کند.

او آرزو داشت که بتواند 700 بازار را معامله کند، نه "فقط" 400 بازاری را که اکنون معامله می کند.

🔅#رشد

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 طلا و نقره در بورس آتی شانگهای و بورس طلا در معاملات صبح افزایش قابل توجهی داشته اند.

طلای نقدی از 2730 دلار در هر اونس فراتر رفت و رکورد جدیدی را با افزایش 0.31 درصدی روزانه ثبت کرد.
نقره نقدی بیش از 1.00% افزایش یافت و به 34.06 دلار در اونس رسید
فعالترین قرارداد نقره بورس شانگهای، بیش از 6% افزایش داشته است.

👑#طلا
💍#نقره

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 کم رنگ شدن اشتها اژدها در بازار فولاد جهان

🔣طبق اعلام انجمن جهانی فولاد، چین در سال 2024 کمتر از نیمی از مصرف جهانی فولاد را به خود اختصاص خواهد داد، زیرا کاهش در بخش املاک و مستغلات این کشور باعث کاهش تقاضا برای این فلز شده است.

🔣پیش‌بینی‌های Worldsteel چشم‌اندازهای متفاوتی را بین چین عامل محرک اصلی رشد تقاضای جهانی برای دو‌دهه و نقاط داغ فولاد در بقیه جهان، از جنوب آسیا تا خاورمیانه و آمریکای لاتین نشان می‌دهد.

🔣سیمون تروت، مدیر اجرایی سنگ آهن در گروه ریوتینتو، بزرگترین تامین کننده مواد تشکیل دهنده فولاد در جهان، روز جمعه در یک سخنرانی در ملبورن گفت: چین از نظر تقاضای فولاد در اوج بنیادی قرار دارد. با وجود رشدی که در چین شاهد بودیم، جهان در 20 سال آینده به فولاد بیشتری نسبت به 30 سال گذشته نیاز خواهد داشت.

🔣مصرف چین برای چهارمین سال کاهش یافته و در سال 2024 به 869 میلیون تن رسیده است، در حالی که تقاضا در بقیه نقاط جهان 1.2 درصد افزایش یافته و به 882 میلیون تن رسیده است. به گفته این انجمن، سهم چین در سال 2025 بیشتر کاهش خواهد یافت.

🔣این ارقام نشان می دهد که چگونه پایان رونق زیرساخت ها و املاک چند دهه چین در حال تغییر شکل مصرف فولاد این کشور است. اما آنها همچنین دلیل دیگری برای افزایش شدید صادرات چین در سال جاری به بالاترین حد خود از سال 2016 نشان می دهند: افزایش تقاضا در جاهای دیگر.

🔣به گفته انجمن فولاد، بازار هند در سال جاری با رشد 8 درصدی - پس از افزایش 14 درصدی در سال 2023 - به 143 میلیون تن خواهد رسید، در حالی که سایر اقتصادهای نوظهور و در حال توسعه برای دومین سال متوالی شاهد رشد حدود 7 درصدی خواهند بود.

🗡#فولاد
🪨#سنگ_آهن
🐲#چین

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 دوبرابر شدن ارزش بازار طلا از سال 2019

🔣 ارزش بازار طلا به رکورد 18.4 تریلیون دلار رسیده است.

از سال 2019، ارزش بازار طلا رسما دو برابر شده است.

این در حالی است که قیمت طلا برای اولین بار در تاریخ از 2750 دلار گذشت و نسبت به سال گذشته 33 درصد افزایش یافته است.

در مقایسه، ارزش بازار سهام ایالات متحده حدود 57.0 تریلیون دلار یا 3 برابر بیشتر است.در عین حال، ارزش بیت کوین 1.4 تریلیون دلار یا 13 برابر کمتر است.

طلا در حال تاریخ سازی است.

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 طلا به بالاترین سطح اشباع خرید از آگوست 2019 رسیده است .

طلا امروز برای چهارمین روز متوالی به بالاترین سطح خود رسید. اکنون با
افزایش 33 درصدی از ابتدا سال ،بهترین سال خود از سال 1979 را ثبت نموده است

👑#طلا

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 دو دقیقه آروم بگیر لطفا….

طلا نقدی از 2750 دلار فراتر رفت و رکورد جدیدی را ثبت کرد.

نمودار:طلا آتى(دسامبر)

👑#طلا

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 نسبت طلا به نفت در بالاترین سطح خود در تاریخ

این یک نمودار جالب است.نسبت طلا به نفت به استثنای دوره رکود کووید در حال حاضر در بالاترین سطح خود در تاریخ است.

در حالی که تحلیلگران در بلندمدت نسبت به قیمت طلا صعودی هستند،اما مهم است که بدانیم نفت از نظر تاریخی چقدر کمتر ارزش‌گذاری شده است.

اگر افزایش قیمت طلا به یک موج تورم قریب الوقوع اشاره می کند، با توجه به همبستگی تاریخی نفت با قیمت های مصرف کننده، دشوار است که ببینیم چرا نفت در آن شرکت نمی کند.

👑#طلا
🛢️#نفت

Crescat

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈