🔬ماکروسکوپ هفته-13
🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪آیا «رکود» نزدیک است؟

🔵هفته گذشته دوره پرتلاطمی برای بازارهای جهانی بود. نوسانات بعد از آن روی داد که آمار بیکاری در آمریکا ضعیف تر از انتظارات منتشر شد و بانک مرکزی ژاپن نیز برای کنترل تورم، بهره را بیش از مقدار مورد تصور افزایش داد. التهاب بازارها این پرسش را مطرح ساخت که آیا اقتصاد جهانی و به ویژه ایالات متحده درآستانه یک رکود قرار دارد؟

به موارد زیر توجه کنید:

1️⃣این یک افسانه رایج است که «بورسها آیینه ی اقتصاد کشورها هستند.» رفتارهای بازارهای مالی بر خلاف تصور عموم پیش بینی کننده خوبی برای وضعیت اقتصادی نیستند. نمونه های تاریخی زیادی هست که در شرایط اقتصادی بد، بازار سهام رکوردزنی کرده یا به رغم رشد مطلوب اقتصادی، سهام در رکود بوده است. از دهه 80 میلادی، بورس آمریکا هر چهارده ماه یک اصلاح قیمتی (بین ده تا بیست درصد از اوج) داشته است؛ میانگین عمق این اصلاح ها 14.3 درصد و متوسط زمان لازم برای برگشت بازار به قبلی فقط چهار ماه بوده است. این در حالی است که رکود اقتصادی تقریبا هر دهه یک بار اتفاق می افتد.

2️⃣نرخ بیکاری در آمریکا به عنوان متغیر پیش نگر رکود هر چند رو به افزایش است (از 3.4 به 4.3 درصد در ماه های اخیر) اما سایر متغیرهای بازار اشتغال نشانه ای از ضعف بروز نداده اند. به عنوان مثال، دستمزدها در ماه گذشته 0.2 درصد رشد کرد (3.6 درصد در مقیاس سالانه) که از نرخ تورم (3 درصد) بالاتر است. همچنین ایجاد شغل در حوزه مرتبط با بخش مصرف کننده کماکان قوی است.

3️⃣ایالات متحده در حال تجربه یک دوره استثنایی از غلبه بودجه دولت بر حوزه اعتباری (Fiscal Dominance) است که به جز در دوره های رکود عمیق سابقه نداشته است. به این ترتیب، با ثبت نسبت کسری بودجه بیش از 6 درصدی نسبت به GDP و نیز فزونی گرفتن استقراض بخش دولتی نسبت به بخش خصوصی، آمریکا در در یک فاز انبساط مالی کامل آن هم در دوره بیکاری پایین قرار دارد. این سیاست در بلند مدت به دلیل فزاینده شدن کسری های بودجه قابل ادامه نیست اما در کوتاه مدت امکان زیادی برای تداوم و حفظ رشد اقتصادی ناشی از اجرای آن دارد.

4️⃣فدرال رزرو آتلانتا که سابقه طولانی در پیش بینی رشد اقتصادی با خطای معقول دارد رشد بیش از 2.5 درصدی برای نیمه دوم امسال و 1.4 درصدی را برای 2025 را پیش بینی می کند که موید عدم انتظار رکود ناگهانی در اقتصاد آمریکا است.

5️⃣چرا فدرال رزرو سریعترین رشد تاریخی بهره را در دو سال اخیر اجرا کرد اما اقتصاد آمریکا آسیب ندیده است؟ علت آن است که در آمریکا بیش از هر اقتصاد توسعه یافته دیگر، نرخ بهره اوراق رهنی مسکن و اوراق بدهی شرکتی به صورت بدهی بلندمدت (قبل از سیکل جاری افزایش بهره) ثابت شده است. به همین دلیل، اولا تاثیر سیاستهای بودجه ای بر اقتصاد به مراتب بیشتر از سیاست پولی است. ثانیا افزایش نرخ بهره کوتاه مدت باعث شده تا چهار دهک بالایی درآمدی در آمریکا که در صندوقهای بازار پول سرمایه گذرای کرده اند عایدی بیشتری کسب کرده و بیشتر مصرف کنند. بازنشستگان نیز تحت تاثیر رشد بازار سهام اکنون اندوخته بیشتری برای خرجکرد دارند. بنابراین، هر چند بخشهای آسیب پذیر از افزایش نرخ بهره مانند املاک تجاری و یا شرکتهای کوچک و یا مصرف کنندگان کارتهای اعتباری از رشد بهره آسیب دیده اند (که آثار آن در رشد حدود یک درصدی نرخ بیکاری پدیدار شده) اما بخش بزرگی از مصرف کنندگان به عنوان موتور پیشران اقتصاد آمریکا کماکان در وضعیت پرقدرتی هستند.

🔣از جمع بندی موارد فوق می توان گفت که بزرگترین اقتصاد جهان نه تنها در مسیر رکود ناگهانی قرار ندارد بلکه احتمالا کاهش شتاب رشد اقتصادی (به کانال 1 تا 2 درصد) با حفظ نرخ بیکاری زیر 5 درصد همراه با چسبندگی تورم در سطوح کنونی ( 3 تا 4 درصد) را در 6 تا 12 ماه آینده تجربه خواهد کرد. در این میان، نتایج انتخابات کنگره و ریاست جمهوری به دلیل اثر گذاری بر سیاست مالی دولت می تواند این پبش بینی را دستخوش تغییر کند که به این موضوع پس از 15 آبان ماه خواهم پرداخت.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

📻 💸 تحلیل بازارهای جهانی با ایمان درستیان

🔍دلایل ریزش بازار ها

🗓11 Aug 2024

👤#ایمان_درستیان
📻#صدای_ما
شماره 43

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣هشدار فولادساز برتر Baowu به تولیدکنندگان چینی در مورد تشدید بحران؛تقاضای ضعیف به دلیل رکود فلج کننده بازار املاک به بزرگترین اقتصاد آسیا ضربه زده است.

🔣بزرگترین تولیدکننده فولاد جهان هشدار داده است که تولیدکنندگان چینی در حال مبارزه برای زنده ماندن در یک "زمستان" سخت و طولانی تر از رکودهای قبلی هستند، زیرا بازار املاک در بزرگترین اقتصاد آسیا از رکود چند ساله فلج کننده رنج می برد.

🔣هشدار شرکت دولتی Baowu حاکی از آن است که پس از اینکه این بخش توسط تقاضای ضعیف املاک و مستغلات و تولید صنعتی ویران شده است، بحران اخیر حتی شدیدتر خواهد شد. اینها به نوبه خود باعث ایجاد مازاد فولاد شده است که قیمت ها را کاهش داده و منجر به زیان در کارخانه ها شده است.

🔣فولادسازان چینی برای یافتن خانه ای برای محصولات خود به بازارهای خارجی روی آورده اند و بیشترین صادرات را در نیمه اول سال 2024 در 8 سال گذشته داشته اند، اما در حالی که سایر کشورها برای محافظت از صنایع خود تعرفه وضع می کنند، با موانع فزاینده ای روبرو هستند.

🔣بر اساس گزارش شروع به ساخت خانه های جدید در نیمه اول سال 2024 در چین حدود 24 درصد کاهش یافت که به دنبال کاهش 21 درصدی و 39 درصدی در سال های 2023 و 2022 بود.

🔣بر اساس داده‌های رسمی، کاهش تقاضا باعث کاهش تولید شده است، اگرچه تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که برای ایجاد تعادل در بازار، تولید باید کاهش بیشتری داشته باشد. بر اساس آمار اداره ملی آمار چین، تولید آهن خام و فولاد خام چین در نیمه اول سال 2024 به ترتیب 3.6 درصد و 1.1 درصد کاهش یافت و به 435.62 میلیون تن و 530.57 میلیون تن در نیمه اول سال 2024 رسید.

نمودار :حاشیه سود تولیدکنندگان کلاف گرم فولادی در چین

⛏#معدنی
🪨#سنگ_آهن

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 قیمت چوب،شاخص پیشرو بازار مسکن ایالات متحده،در پایین ترین سطح

🔣قیمت چوب به پایین‌ترین سطح خود از زمان همه‌گیری کووید سال 2020 کاهش یافته است و طی 2 سال 80 درصد کاهش یافته است.

🔣چوب یک شاخص پیشرو برای بازار مسکن ایالات متحده، شرایط اقتصادی جهانی و تورم است.

🔣کاهش سریع قیمت چوب نشان می دهد که بازارهای ساخت و ساز مسکونی و بازسازی خانه در ایالات متحده به شدت در حال کند شدن هستند.

🔣این در داده‌های ساخت خانه‌های جدید که در ماه ژوئن به پایین‌ترین حد در 4 سال گذشته سقوط کرد، منعکس شده است.علاوه بر این، شروع مسکن تک‌خانواره‌ها برای چهارمین ماه متوالی خود در ژوئن کاهش یافت و به پایین‌ترین حد در یک سال گذشته رسید.

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 طلا جهانی در بالاترین قیمت تاریخی خود می درخشد

(هر اونس : 2530 دلار -قرارداد دسامبر)

👑#طلا

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🔬ماکروسکوپ هفته-14
🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪نقطه عطف در جنگ اوکراین؟

🔵11روز پیش، بعد از بی توجهی فرماندهان ارتش روسیه نسبت به اخبار دستگاه امنیتی در خصوص تحرکات مشکوک در ناحیه مرزی کورسک، گروهی از زبده ترین نظامیان اوکراینی به همراه تانک ها و ماشین های حامل ادوات جنگی غربی برای اولین بار از سال 1941 به عنوان یک نیروی خارجی مهاجم وارد خاک روسیه شدند.

🔵با وجود آنکه تعداد نیروهای روس در استان مزبور از 50 هزار نفر فراتر می رفت به سرعت نشانه های شکست و عقب نشینی آشکار شد؛ زیرا علاوه بر غافلگیری، عمده نیروهای مستقر نه نیروهای نظامی بلکه افراد امنیتی بودند که تجربه مقابله با تهاجم یک ارتش نظامی را نداشتند و به همین دلیل خسارات زیاد شامل تلفات و اسیران پر شمار را متحمل شدند.

🔵اکنون کمتر از دو هفته از این تهاجم می گذرد و ارتش اوکراین کماکان در حال پیشروی است. روشهای بکار گرفته شده شامل عقب نشینی های سریع تاکتیکی و جایگزین کردن نیروها با افراد جدید و نیز احداث زیر ساختهای دفاعی در مناطق تصرف شده نشان می دهد که این حمله به دقت از قبل برنامه ریزی شده است.

🔵سخنگوی پنتاگون و بسیاری از مقامات سیاسی در غرب از عدم اطلاع قبلی از این عملیات خبر داده اند. در حالی که روسیه می گوید این حمله با طراحی ناتو انجام شده است. یک روزنامه نگار اوکراینی در پاسخ به اعتراضات نسبت به استفاده از ادوات نظامی غربی برای حمله به خاک روسیه نوشت: «قرار ما بود این بود که از اوکراین به روسیه حمله نکنیم. در مورد حمله از خاک روسیه قراری نداشتیم!»

❓و اما سه سوال مهم:

1️⃣هدف اوکراین از این حمله غافلگیرانه چیست؟

🔵زلنسکی می گوید برای اینکه کرملین را به یک موضع منطقی برای مذاکره برساند. اما هدف اعلام نشده شاید پیامی به حامیان مالی و نظامی در غرب باشد که تصور می کردند اوکراین یک غریق در حال موت تدریجی است. این تهاجم همچنین یک شوک مثبت به روحیه ی به شدت ناامید داخلی وارد کرد و در سمت مقابل هم یک شوک منفی در افکار عمومی روسیه نسبت به ماهیت این جنگ و مخاطرات آن و نیز نحوه فرماندهی کرملین ایجاد کرده است.

2️⃣چرا روسیه موفق به مهار اوکراینی ها نشده است؟

🔵چون هنوز نیروهای ارتش و ادوات نظامی اصلی خود را به میدان کورسک نیاورده است. این نیروها عمدتا در مناطق اشغالی شرقی اوکراین مستقر هستند زیرا تصور می شد که هر نوع عملیات معطوف به بازپس گرفتن این مناطق باشد نه تصرف خاک روسیه!

3️⃣حالا چه خواهد شد؟

🔵اوکراین واضحا دست به یک مانور پرمخاطره و غیر منتظره زده و البته تا کنون برنده بوده است. اما روسها مسلما نمی توانند اجازه دهند که بخشی از خاک آنها برای مدت طولانی در اشغال خارجی ها باشد. پس هر آنچه لازم باشد انجام می دهند تا این مناطق را باز پس بگیرند. این کار نیاز به اعزام نیروهای درجه یک ارتش و لجستیک مهمات و سلاح دارد که اکنون چند صد کیلومتر آن طرف تر در جنوب شرق در خاک اوکراین مستقر است. هنوز نشانه ای از تصمیم به حرکت آوردن گردانهای مزبور و تجهیزات نظامی از منطقه دونباس به سمت شمال دیده نمی شود اما به زعم کارشناسان نظامی، در نهایت راهی جز این برای دفع حمله اوکراین وجود ندارد. یک جایگزین دیگر البته اعلام جنگ و بسیج عمومی نیرو است که به نظر می رسد با روایت «عملیات ویژه» در رسانه های روسیه سازگار نیست و افکار عمومی نیز تمایلی بدان ندارد.

🔵طبیعتا اوکراینی ها بیش از هر چیز منتظر پاسخ محکم و سریع روسیه هستند. پاسخی که هنوز دریافت نشده و به همین دلیل به پیشروی خود ادامه می دهند. آنها می دانند که کمتر از دو ماه دیگر زمستان سخت در خط مقدم نبرد در شرق اوکراین آغاز می شود و اگر روسیه مجبور به انتقال بهترین نیروهای خود به کورسک شود، هدف استراتژیک بزرگی محقق شده است.

🔵از این رو شاید همانطور که در 1943، نبرد کورسک در نهایت ورق جنگ را به نفع روسیه برگرداند این بار نیز کورسک تاریخ ساز شود؛ اما به نحو وارونه!

🔣توضیح: من کارشناس نظامی نیستم و مطلب فوق جمع بندی ام از مطالعه تحلیلهای دیگر در این باره است.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈