🔬ماکروسکوپ هفته-7
🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪آیا نقش دلار در حال کمرنگ شدن است؟

🔵تا مدتها وقتی به این سوال فکر می کردم و اطلاعات دم دستی مانند کسری تجاری، کسری بودجه، حجم بدهی ، سرانه بدهی، میزان نابرابری، کاهش تولیدات صنعتی و ... آمریکا را مقایسه می کردم به این پاسخ می رسیدم که «دیر یا زود دارد اما سوخت و سوز ندارد.»

🔵تا اینکه صحبت با یک سرمایه گذار بین المللی تلنگر تغییر دیدگاه برایم شد.او می گفت که اواسط دهه 80 میلادی تا کنون، آمریکا بزرگترین کسری تجاری جهان را داشته و به طور متوسط بیش از 50 درصد مجموع رقم کسری بازرگانی در کل دنیا را به خود اختصاص داده است. (در سالهای اخیر این نسبت بزرگتر شده است). به همین نسبت سهم دلار در مبادلات جهانی و ذخایر بانکهای مرکزی در سطح به مراتب بالاتر از 50 درصد حفظ شده و این در حالی است که آمریکا تنها 23 درصد تولید ناخالص داخلی جهان را تشکیل می دهد. او توصیه کرد تا آثار یک اقتصاددان انگلیسی قرن بیستم به نام جان هابسون رابخوانم.

🔵بر پایه فهم من از نظریه هابسون، کشورها برای داشتن بخش صنعتی قوی که باعث رشد تکنولوژی و استخدام تعداد افراد زیاد در مدت کوتاهی می شود، انگیزه زیادی برای توسعه این بخش دارند. از نظر هابسون، تلفیق این دیدگاه یعنی ضرورت صنعتی شدن از یک سو با انباشت ذخایر خارجی (به منظور مدیریت شوکهای اقتصادی توسط دولتها) موجب شده تا نوعی مرکانتیلیسم در اقتصاد جهانی شکل بگیرد که هدف حداکثر سازی صادرات و کاهش واردات را دنبال می کند.

🔵برای تحقق این هدف باید صادرات رقابت پذیر باشد و این مهم در جهانی که رشد بهره وری در آن به کندی صورت می گیرد از طریق روشهای جایگزین اما مخرب صورت می گیرد : کاهش دستمزدهای حقیقی از طریق کاهش ارزش پول، عدم رشد متناسب دستمزد با بهره وری، اعطای سوبسید از منابع عمومی به صنایع و...

🔵به بیان دیگر، نیروی کار و طبقه متوسط، سهم کوچکی از آنچه تولید می کند (و نیز منابع مشاع کشور) را دریافت می کند و کارفرمایان یا همان صاحبان سرمایه بخش بزرگتری از ارزش افزوده تولیدات را صاحب می شوند. کالای تولیدی در این مکانیزم باید به فروش برسد و طبیعتا با توجه به عدم وجود قدرت خرید کافی در داخل، به شکل صادرات و در نهایت همان مازاد تجاری در می آید. به میزانی که یک کشور مازاد تجاری دارد، «باید» دارایی خارجی تملک کند. یعنی مازاد تجاری معادل کسب درآمد به ارز خارجی است.

🔵مقصد طبیعی این جریان سرمایه حاصل از مازاد تجاری طبیعتا باید کشورهای در حال توسعه با نیازهای سرمایه گذاری بالا باشد اما چنین نیست. همچنین دقت کنید که ارز مزبور در نهایت نمی تواند مربوط به یک کشور با مازاد تجاری مانند چین یا کشورهای نفتی یا حتی اتحادیه اروپا باشد چون آنها به صورت خالص صادرکننده هستند (یعنی جریان خالص سرمایه به سمت خارج از آنهاست).

🔵مقصد سرمایه حاصل از مازاد تجاری بر اساس آمارهای موجود در رتبه اول آمریکا و پس از آن کانادا، استرالیا و در نهایت بریتانیا و در رتبه آخر کشورهای در حال توسعه هستند. چرا دلار آمریکا در صدر این لیست است؟ دلایلی متعددی می توان بر شمرد از جمله اینکه آمریکا حساب سرمایه باز دارد (کنترل سرمایه ندارد) نقل و انتقال آن آسان است، به لحاظ حاکمیت قانون امن از نظر سرمایه داران امن تلقی می شود، و در نهایت دارای یک بازار مالی عمیق و کارا جهت انباشت منابع باشد.

🔵از همین رهگذر می توان علت کسری تجاری بالا، رشد بدهی، فاصله طبقاتی، صنعتی زدایی و .. را در اقتصاد آمریکا توضیح داد که نه تنها موجب فروپاشی دلار نیست بلکه خود معلول تسلط و جایگاه کلیدی دلار در اقتصاد جهانی است.

🔵به این ترتیب نه تنها چشم انداز فروپاشی دلار در افق دیده نمی شود بلکه طنز ماجرا آنجاست که تثبیت کننده نقش دلار، نه خود آمریکا بلکه مکانیزم حاکم بر اقتصاد رقبای آمریکا (بزرگترین آن چین!) و ذینفعان بزرگ آن (صاحبان صنایع بزرگ وصادرکنندگان) است.

🔬#ماکروسکوپ

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣حرکت در مسير انرژی پاک به معنای واقعی

🔣سه شنبه گذشته شاهد تخریب یکی از مکان های دیدنی ژنگژو بودیم. ژنگژو، مرکز استان هنان، یک نیروگاه حرارتی بزرگ را که در سال 1953 ساخته شده بود، به وسیله انفجار تخریب نمود.

🔣قبل از مدار خارج شدن در سال 2019، این بنای برجسته صنعتی هر سال 1 گیگاوات برق به شهر می‌رساند که 60 درصد از تامین گرمایش این شهر 10 میلیونی را تشکیل داد.این سایت برای توسعه یک منطقه سبز و مسکونی پایدار تعیین شده است.

🐲#چین
🍃#سبز

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣نفت ایران با چه تخفیفی به چین فروخته می شد؟؟

🔣 در سال 2023،نفت ایران با تخفیف نزدیک 15 دلاری پایین تر از قیمت نفت برنت به چین فروخته می شد.

پست سال گذشته در کانال گذاشته شده بود

🛢️#نفت

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣نفت چند؟

مقایسه قیمت نفت سبک ایرانی صادر شده به چین با نفت مدیوم عربی صادرشده به چین

بازه زمانی : جولای ۲۰۲۲ تا ۲۰۲۳

🛢️#نفت

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 وقتی بازار روی از بدیهیات سرپیچی می کند

🔣هزینه‌های تصفیه نقدی، TC، که هزینه‌هایی است که کارخانه‌های ذوب برای تصفیه کنسانتره خام از شرکت‌های معدنی دریافت می‌کنند، برای اولین بار در محدوده منفی قرار دارند، این به این معنی است که اکنون برعکس،ذوب‌کننده ها باید برای تامین منابع کنسانتره به معدن‌کاران‌وجه بپردازند. این یک وضعیت دیوانه کننده، ناسالم و متزلزل است که نشان دهنده عدم تطابق بی سابقه عرضه و تقاضا در بازار کنسانتره است.

🔣با توجه به اینکه کارخانه‌های ذوب روی، به‌ویژه در چین، مجبور به کاهش تولید شده‌اند، مازاد تولید در بازار جهانی روی تصفیه شده به احتمال زیاد در ماه‌های آینده کاهش خواهد یافت. یک تریگر خوب از این روند، رصد بر موجودی های قابل مشاهده است تا ببینیم آیا آنها کم می شوند یا خیر.

🔲#روی

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 ریسک را متنوع کنید، اما روی خاص ها تمرکز کنید

وارن بافت اکنون 59 میلیارد دارایی در معرض کامادیتی دارد

سبد سهام BerkshireHathaway نسبتاً تهاجمی است و 90٪ از سرمایه آن به 14 شرکت سهامی اختصاص دارد.

پس از جدایی از نام‌های کلاسیکی مانند ProcterGamble، WellsFargo، وIBM، BRK وارن بافت در سال ۲۰۱۶ شروع به خرید سهام اپل کرد ،هفت سال قبل از اینکه بافت اولین iPhone خود را با نام ۱۱ خریداری کند.

در سال 2020، برکشایر سهامدار بزرگ دو سهام نفتی Chevron،OccidentalPetrolو Big Five ژاپن شد. تجارت اصلی خانه‌های تجاری ژاپنی حول محور لجستیک منابع از گاز طبیعی، آهن، گرافیت تا اورانیوم است.

آیا بافت آن را به رخ کشید؟ نه کاملاً، یک بار متواضعانه گفت: «فکر نمی‌کنم بتوانیم قیمت نفت را حدس بزنیم. اگر می‌توانستیم، نیازی به مدیریت شرکت‌ها نداشتیم.»

بافت واقعاً به داشتن سهام اعتقاد دارد که گویی صاحب یک تجارت است. یک بشکه نفت همیشه یک بشکه نفت خواهد بود، اما در دستان مدیریت شایسته، بازده دارایی می تواند از افزایش ارزش کالای اساسی فراتر رود.

وقتی بافت میتسوبیشی را خرید، به فراتر از سیکل کامادیتی نگاه کرد. نام تجاری شرکت، روابط تجاری، زنجیره تامین، تخصص در راه اندازی فرودگاه‌ها و نیروگاه‌ها همگی مزیت‌های رقابتی بودند.

ارزش بدون انقضا است، اما زمان‌بندی ارزشمند است. نقطه ورود بافت همزمان بود با جهش بازار ژاپن و درگیری روسیه و اوکراین که کالاها را به آسمان فرستاد.

با گذشت 60 سال از کسب و کار، آقای بافت هنوز بر اساس اصول سرمایه گذاری ارزشی زندگی می کند. تنها چیزی که ممکن است تغییر کرده باشد این است که شریک زندگی او چارلی مانگر سال گذشته درگذشت.

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 همه چیز به اقدامات حمایتی چین بستگی دارد

🔣در تجزیه و تحلیل از رشد مصرف ترکیبی مس، روی و سرب، همانطور که از داده های ICSG و ILZSG جمع آوری شده است، پیوند قوی آنها را با محرک های چینی مشاهده کردیم.

🔣از لحاظ تاریخی، مصرف این فلزات در دوره‌های اعلام بسته های حمایتی اقتصادی افزایش یافته است. با این حال، به دنبال کاهش اقدامات حمایتی، نرخ مصرف به طور معمول راکد شده است.

🐲#چین
🔶#مس
🔲#روی
🔳#سرب

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 افزایش 300 درصدی نرخ حمل کانتینری در جهان طی یک سال!

🔣افزایش نرخ حمل و نقل جهانی کانتینری با افزایش 10.3 درصدی شاخص کامپوزیت Drewry به 5868 دلار در هر جعبه 40 فوتی، 300 درصد افزایش سالانه داشته است . سه مسیر اصلی چین به ایالات متحده و اتحادیه اروپا که همگی بیش از 10 درصد افزایش داشتند

🔣اکنون برای هفته‌ها نرخ‌ها از جذب ظرفیت کاهش یافته سود برده‌اند، زیرا کشتی‌ها مسیرهای طولانی‌تری را برای دور زدن منطقه ناآرام دریای سرخ می‌پیمایند و همچنین ازدحام بندرها را افزایش می‌دهند.

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🟣 اعداد اخبار را می آورند

بروز رسانی شاخص قیمت وزنی ارزشی بورس تهران در 13تیر منتشر شد

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈

🔬ماکروسکوپ هفته-8
🔎با شروین شهریاری🔎

اختصاصی برای کانال کامولیدی

🧪آیا چین به تایوان حمله می کند؟

🔵در فوریه 2022 همزمان با حمله روسیه به اوکراین، سرخط بسیاری از رسانه های جهان به احتمال حمله چین به جزیره تایوان اختصاص داشت. در آن زمان حتی برخی کارشناسان نظامی نیز فاصله چین تا انجام این اقدام را تنها چند هفته می دانستند. اکنون 2.5 سال از آن زمان گذشته و پرسش کماکان این است که آیا این اتفاق در نهایت خواهد افتاد؟ پاسخ نگارنده منفی است.

🔵ایان برمر (Ian Bremmer)، تحلیلگر مشهور مرکز تحقیقاتی ارواسیا نقل می کند که در زمان گورباچف، این بحث در محافل داخلی حزب کمونیست چین مطرح بود که آیا باید تمرکز زدایی اقتصادی را با اصلاحات سیاسی توام کرد یا خیر. آنها به تجربه شوروی می نگریستند اما تصمیم گرفتند تا صبر کنند و عاقبت این روند دو گانه را در همسایه خود ببینند. نتیجه البته یک فاجعه بود چرا که با تظاهرات سراسری در کل قلمروی شوروی، امپراطوری حزب از هم پاشید. درسی که چینی ها از آن تجربه گرفتند این بود که اگر قصد اصلاحات اقتصادی دارید، هرگز به سمت اصلاحات سیاسی نروید!

🔵اکنون هم چینی ها درسهای مهمی از منازعه اوکراین آموخته اند: آیا آنچه پوتین روی آن حساب می کرد یعنی بایدن ضعیف و مردد در سیاست خارجی (بعد از ترک افغانستان)، آلمان بعد از مرکل و مکرون تضعیف شده در برابر راست افراطی، یک فرصت تاریخی برای انضمام تایوان به سرزمین اصلی فراهم کرده است؟

🔵تجربه اوکراین به چینی ها می گوید باید در پاسخ مثبت به این سوال محتاط بود. آمریکا و غرب بر خلاف تصور پوتین، در هنگام حمله به یک متحد ظاهرا کم اهمیت خود بی تفاوت نماندند. علاوه بر این، توهمات نظامی روسیه مبنی بر امکان غلبه برق آسا و سریع بر اوکراین غلط از آب درآمد. در نهایت قمار پوتین روی وابستگی غرب به انرژی روسیه هم بازنده بود چرا که در مدت تقریبا دو سال، این کشور کمابیش بازار انرژی غرب را از دست داد و حالا به فروش نفت تحریمی خود با قیمتهای پایین تر به چین و هند متکی شده است. اما مانع جنگ چین و تایوان فقط اینها نیست. عامل مهم دیگری تحت عنوان همبستگی ذی نفعان در دو طرف منازعه در اینجا ایفای نقش می کند.

🔵چین به عنوان بزرگترین قطب تجاری دنیا، یک نمونه غیر عادی با سهمی نزدیک به 40 درصدی تجارت از تولید ناخالص داخلی آن هم بدون اتکا به صادرات مواد خام به شمار می رود. در پس پرده این واردات و صادرات عظیم ۶ تریلیون دلاری در سال، گروه ذینفع بزرگی در چین شامل سران حزب در بنادر مهم قرار دارند که دارای نفوذ و اتوریته سیاسی هم در دولت‌های محلی و هم در حزب کمونیست هستند که از اساس با وضعیت الیگارشهای مطرود روسی که نقش و وزنی در تصمیم گیری کرملین نداشتند متفاوت است. از سوی دیگر، کشورهای طرف تجاری چین و آمریکا نیز در فاز یک جنگ سرد جدید نیستند. جنگ سرد در واقع به معنی ورود به یک بازی با جمع صفر برای دو اردوگاه از کشورهای دنیا است که بین یکدیگر یک دیوار بلند تجاری کشیده باشند؛ وضعیتی که شباهتی به دنیای امروز ندارد.

🔵برای درک پیچیدگی ماجرا به این نکته توجه کنید که بزرگترین محافظ تجارت و برقراری امنیت حمل و نقل در آبهای آزاد در دنیای امروز، نیروی دریایی ایالات متحده آمریکا و منتفع اصلی آن چین است! علاوه بر این، چین به عنوان دارنده بزرگترین مازاد تجاری جهان عملا برای فروش محصولات و حفظ اشتغال داخلی نیاز زیادی به حفظ تقاضای بین المللی دارد و هر گونه درگیری با تایوان، ثبات اقتصادی و سیاسی در داخل این کشور را تهدید می کند. این را بگذارید کنار این واقعیت که چین بزرگترین وارد کننده انرژی و غذا در جهان است که بخش عمده تسویه آن با دلار انجام می شود. از این رو تهدید به قطع سوییفت در هنگ کنگ (از ابزارهای احتمالی آمریکا در پاسخ به حمله به تایوان) لرزه بر اندام تامین نیازهای حیاتی این کشور خواهد انداخت.

🔵در نهایت به نظر می رسد در موضوع تایوان هم توصیه رهبر کاریزماتیک چین – دنگ شیائو پینگ- سرلوحه تصمیم گیران در پکن باشد که می گفت: «به شوروی نگاه کنید اما متفاوت عمل کنید!»

🔣توضیح: من متخصص تحلیل روابط بین الملل نیستم و مطلب فوق جمع بندی ام از مطالعه تحلیلهای دیگران در این خصوص است.

🔬#ماکروسکوپ
🐲#چین

@CommoLady | کامولیدی
📉👩🏻📈