Вчерашний отскок в акциях и ОФЗ вполне ожидаем.
Во-первых уровень 1900-1800 в Мамбе видят все.
Во-вторых вот эта модель. Работала 20 лет. Может сработать опять.
Вместе с тем, поджатия графика к сопротивлению все ближе & чаще. И как-будто напрашивается последующий пробой вверх. Если не сейчас, так через месяц или через полгода.
Поэтому оцениваю рост индекса Мосбиржи именно как отскок. С потенциалом с низов около 20-25%.
Но, пожалуй, самые невеселые перспективы рассматриваю в ОФЗ и держусь от них подальше. В том числе в связи с потенциальным ослаблением рубля в этом и следующем годах.
Что мне с этого?
Развитие ралли в индексах IMOEX & RGBI - хорошая возможность настроить инвест-портфель под свой риск-профиль, цели и горизонты. А также разгрузить наиболее рискованные и чрезмерные позиции.
Во-первых уровень 1900-1800 в Мамбе видят все.
Во-вторых вот эта модель. Работала 20 лет. Может сработать опять.
Вместе с тем, поджатия графика к сопротивлению все ближе & чаще. И как-будто напрашивается последующий пробой вверх. Если не сейчас, так через месяц или через полгода.
Поэтому оцениваю рост индекса Мосбиржи именно как отскок. С потенциалом с низов около 20-25%.
Но, пожалуй, самые невеселые перспективы рассматриваю в ОФЗ и держусь от них подальше. В том числе в связи с потенциальным ослаблением рубля в этом и следующем годах.
Что мне с этого?
Развитие ралли в индексах IMOEX & RGBI - хорошая возможность настроить инвест-портфель под свой риск-профиль, цели и горизонты. А также разгрузить наиболее рискованные и чрезмерные позиции.
Субботний чек-ап
1. Отскок в Индексе Мосбиржи, как и в октябре 2022-го может перерасти в полноценное ралли. Сейчас это кажется маловероятным, но и тогда, осенью 22-го казалось, что впереди ещё бОльшее падение. Считаю, что акции и валютные инструменты потенциально доходнее, чем рублевые инструменты фиксированной доходности на горизонте полгода-год. Любопытным станет закрытие IMOEX месяца. Вернусь с анализом индекса через неделю.
2. Легализация крипто-рынка оставляет незакрытым один большущий вопрос: кто и как будет гарантировать защиту от последующей блокировки при транзакциях криптовалюты с российских адресов на иностранные? Или мы собираемся жить в своем изолированном мире суверенных "койнов" с дисконтом X% к мировым ценам?
3. ЦБ четвертый год удерживает высокую реальную (за минусом официальной инфляции) ставку. Если он будет продолжать в том же духе - сломается что-то важное в экономике. Но если перестанет - вкладчики побегут в банки закрывать вклады, а доллар улетит на 100+. Цугцванг. Поэтому -0,25. Ни вашим ни нашим.
1. Отскок в Индексе Мосбиржи, как и в октябре 2022-го может перерасти в полноценное ралли. Сейчас это кажется маловероятным, но и тогда, осенью 22-го казалось, что впереди ещё бОльшее падение. Считаю, что акции и валютные инструменты потенциально доходнее, чем рублевые инструменты фиксированной доходности на горизонте полгода-год. Любопытным станет закрытие IMOEX месяца. Вернусь с анализом индекса через неделю.
2. Легализация крипто-рынка оставляет незакрытым один большущий вопрос: кто и как будет гарантировать защиту от последующей блокировки при транзакциях криптовалюты с российских адресов на иностранные? Или мы собираемся жить в своем изолированном мире суверенных "койнов" с дисконтом X% к мировым ценам?
3. ЦБ четвертый год удерживает высокую реальную (за минусом официальной инфляции) ставку. Если он будет продолжать в том же духе - сломается что-то важное в экономике. Но если перестанет - вкладчики побегут в банки закрывать вклады, а доллар улетит на 100+. Цугцванг. Поэтому -0,25. Ни вашим ни нашим.
Chartmaster via @like
По своей природе я нонконформист. Не люблю идти строем.
Последние полгода весьма популярны фонды недвижимости. Их активно пушит фин. индустрия.
Полагаю, что как и в случае с Биткойном год назад (вспоминаю активное продвижение криптовалюты банками прошлым летом), это признак конца тренда.
Простецкий график стоимости московской жилой недвижимости в юанях показывает, что сейчас лучше сократить аллокацию капитала на такие активы.
Проще говоря, недвига в валюте переоценена.
Последние полгода весьма популярны фонды недвижимости. Их активно пушит фин. индустрия.
Полагаю, что как и в случае с Биткойном год назад (вспоминаю активное продвижение криптовалюты банками прошлым летом), это признак конца тренда.
Простецкий график стоимости московской жилой недвижимости в юанях показывает, что сейчас лучше сократить аллокацию капитала на такие активы.
Проще говоря, недвига в валюте переоценена.
Июльский обзор.
Десяток графических моделей лучше тысячи слов.
1. Достигли ли дна российские фондовый и долговой рынки в июле?
2. Два сценария USDRUB
3. Повторится ли цикл стагфляции на глобальном рынке, как в 70-е?
4. Сценарии для нефти, золота и биткойна.
А также мой инвест-портфель.
Десяток графических моделей лучше тысячи слов.
1. Достигли ли дна российские фондовый и долговой рынки в июле?
2. Два сценария USDRUB
3. Повторится ли цикл стагфляции на глобальном рынке, как в 70-е?
4. Сценарии для нефти, золота и биткойна.
А также мой инвест-портфель.
Довольно графиков! Пора назад, к текстам.
Падение Мамбы с марта по июль похоже на систематический выход крупных инвесторов.
Вероятно, распродажа ими своих портфелей во второй половине июля закончена. Торговые поручения на закрытие позиций исполнены, продавцов стало меньше, чем покупателей и рынок перестал падать.
Другая причина прекращения падения (а возможно и разворота) - дивдоходность стала сопоставима с доходностью долгового рынка. Появился смысл ребалансировки из облигаций в акции.
Следите за руками.
1. ЯЖГРЛ! О пользе графических моделей.
Перед СВО, осенью 2021-го, эта и прочие модели помогли мне нарастить защиту и закрыть позиции в российских акциях.
30-го октября 2021-го я публично зазвонил в свой колокольчик: "Ралли окончено". Далее последовал обвал.
2. Что такого произошло в мире реальном в октябре 2022-го, что рынок развернулся?
Казалось бы, ничего: военные действия, санкции, эскалация - всё было на месте. И всё же IMOEX перестал падать и затем рос полтора года, до мая 2024-го.
Тогда, на пике кульминации страха (мобилизация, бегство за границу и подрыв крымского моста) из акций вышли все, кто хотел продать. Покупателей банально стало больше.
К тому же потенциальные доходности акций сулили хорошие барыши. Жадность победила страх.
3. Прошлое и настоящее наглядно.
- перемещаемся в осень 2021-го: "Доходность ОФЗ сегодня, в конце октября 21-го, - 8%. Дивидендная доходность акций РФ - менее 4%."
- а затем возвращаемся обратно в день шахмат 20-го июля 2026-го: дивдоходность Сбера на минимуме в день отсечки достигла 14,4%. Что даже выше ключевой ставки ЦБ.
То есть в июле 2026-го, спустя почти четыре года, вернулся инвестиционный смысл вкладываться в акции, а продавец закончился.
Ждать ли осенний апокалипсис?
Крайние пару месяцев сеть полна прогнозами будущей эскалации (мобилизация, закрытие границ, заморозка вкладов, военное положение, ядерный удар и.т.п.).
Моя позиция:
- вероятность подобных событий ненулевая, но далеко и не стопроцентная,
- прогнозировать тайминг их реализации невозможно и бесполезно. Однако, вероятность принятия "трудных решений" после выборов несомненно выше, чем до них,
- с другой стороны, раз многие предрекают такие события, то вероятность их наступления снижается. Будет либо иначе, либо позже,
- конечно, лучше подстелить соломку в том или ином виде сообразно своей жизненной ситуации.
Берегите себя и свои капиталы.
Падение Мамбы с марта по июль похоже на систематический выход крупных инвесторов.
Вероятно, распродажа ими своих портфелей во второй половине июля закончена. Торговые поручения на закрытие позиций исполнены, продавцов стало меньше, чем покупателей и рынок перестал падать.
Другая причина прекращения падения (а возможно и разворота) - дивдоходность стала сопоставима с доходностью долгового рынка. Появился смысл ребалансировки из облигаций в акции.
Следите за руками.
1. ЯЖГРЛ! О пользе графических моделей.
Перед СВО, осенью 2021-го, эта и прочие модели помогли мне нарастить защиту и закрыть позиции в российских акциях.
30-го октября 2021-го я публично зазвонил в свой колокольчик: "Ралли окончено". Далее последовал обвал.
2. Что такого произошло в мире реальном в октябре 2022-го, что рынок развернулся?
Казалось бы, ничего: военные действия, санкции, эскалация - всё было на месте. И всё же IMOEX перестал падать и затем рос полтора года, до мая 2024-го.
Тогда, на пике кульминации страха (мобилизация, бегство за границу и подрыв крымского моста) из акций вышли все, кто хотел продать. Покупателей банально стало больше.
К тому же потенциальные доходности акций сулили хорошие барыши. Жадность победила страх.
3. Прошлое и настоящее наглядно.
- перемещаемся в осень 2021-го: "Доходность ОФЗ сегодня, в конце октября 21-го, - 8%. Дивидендная доходность акций РФ - менее 4%."
- а затем возвращаемся обратно в день шахмат 20-го июля 2026-го: дивдоходность Сбера на минимуме в день отсечки достигла 14,4%. Что даже выше ключевой ставки ЦБ.
То есть в июле 2026-го, спустя почти четыре года, вернулся инвестиционный смысл вкладываться в акции, а продавец закончился.
Ждать ли осенний апокалипсис?
Крайние пару месяцев сеть полна прогнозами будущей эскалации (мобилизация, закрытие границ, заморозка вкладов, военное положение, ядерный удар и.т.п.).
Моя позиция:
- вероятность подобных событий ненулевая, но далеко и не стопроцентная,
- прогнозировать тайминг их реализации невозможно и бесполезно. Однако, вероятность принятия "трудных решений" после выборов несомненно выше, чем до них,
- с другой стороны, раз многие предрекают такие события, то вероятность их наступления снижается. Будет либо иначе, либо позже,
- конечно, лучше подстелить соломку в том или ином виде сообразно своей жизненной ситуации.
Берегите себя и свои капиталы.
Субботний чек-ап
1. Следы на песке.
Юань бодро пришёл к уровню, от которого прежде он уже отбивался в 2018-м, и дважды за последние 12 месяцев.
Для меня это просто отметка, а не сигнал. Пойдет обратно к поддержке - стану докупать валюту. Достигнет верхней границы канала - продам часть валюты и переложусь в рублёвые активы.
2. Для тех, кто предпочитает ОФЗ, особенно долгосрочные.
В них в следующие полгода, скорее всего, будет так себе. А затем и вовсе не очень.
Если нет желания держать валютные активы и акции, то из инструментов фиксированной доходности всё же предпочтительны краткосрочные депозиты & денежный рынок.
3. Меняйтесь или проиграйте.
За четыре прошедшие года акции Сбера, с учетом дивидендов, выросли сильнее индекса полной доходности российских акций (MCFTR). Похоже, этот период позади и они становятся гадким утёнком на несколько лет, как с весны 2018 и до весны 2022.
Это также означает слабый рубль.
4. Не время наращивать позиции в драгметах.
Да, котировки в $ золота и серебра могут подскочить повыше или постоять в боковике ещё полгода-год. Но затем всё же вероятнее медвежий цикл длинною в несколько лет.
А вот золото цифровое (биткойн) со второй половины осени может стать весьма интересным.
5. Каким боком акции или облигации Евротранс могли стать частью инвест-портфеля?
- Если инвестор готов к риску и умён.
Тогда он, даже если и будет держать такую бяку, то на совсем небольшую долю от портфеля. Например, фонд мусорных облигаций BCSB состоит из более, чем 60-ти бумаг (~1,5% на каждую). Плюс, в случае серьёзных кредитных событий по бумаге, она обычно удаляется из портфеля.
- Либо если он жадный и неопытный инвестор.
Бывалый же хомяк, вроде меня, наступив на такие грабли N лет назад, больше не приближается к подобным активам и на километр. Похоже, только что родилась ещё новая группа "ветеранов рынка".
Отличных выходных!
1. Следы на песке.
Юань бодро пришёл к уровню, от которого прежде он уже отбивался в 2018-м, и дважды за последние 12 месяцев.
Для меня это просто отметка, а не сигнал. Пойдет обратно к поддержке - стану докупать валюту. Достигнет верхней границы канала - продам часть валюты и переложусь в рублёвые активы.
2. Для тех, кто предпочитает ОФЗ, особенно долгосрочные.
В них в следующие полгода, скорее всего, будет так себе. А затем и вовсе не очень.
Если нет желания держать валютные активы и акции, то из инструментов фиксированной доходности всё же предпочтительны краткосрочные депозиты & денежный рынок.
3. Меняйтесь или проиграйте.
За четыре прошедшие года акции Сбера, с учетом дивидендов, выросли сильнее индекса полной доходности российских акций (MCFTR). Похоже, этот период позади и они становятся гадким утёнком на несколько лет, как с весны 2018 и до весны 2022.
Это также означает слабый рубль.
4. Не время наращивать позиции в драгметах.
Да, котировки в $ золота и серебра могут подскочить повыше или постоять в боковике ещё полгода-год. Но затем всё же вероятнее медвежий цикл длинною в несколько лет.
А вот золото цифровое (биткойн) со второй половины осени может стать весьма интересным.
5. Каким боком акции или облигации Евротранс могли стать частью инвест-портфеля?
- Если инвестор готов к риску и умён.
Тогда он, даже если и будет держать такую бяку, то на совсем небольшую долю от портфеля. Например, фонд мусорных облигаций BCSB состоит из более, чем 60-ти бумаг (~1,5% на каждую). Плюс, в случае серьёзных кредитных событий по бумаге, она обычно удаляется из портфеля.
- Либо если он жадный и неопытный инвестор.
Бывалый же хомяк, вроде меня, наступив на такие грабли N лет назад, больше не приближается к подобным активам и на километр. Похоже, только что родилась ещё новая группа "ветеранов рынка".
Отличных выходных!
Что будет с инфляцией - рост или падение? Лайфхак.
Мой метод довольно прост, но работает "на все сто":
1. Сперва иду на сайт ЦБ и смотрю динамику денежных агрегатов (верхний график).
2. А затем проецирую на данные по инфляции (нижний график).
Логика проста: генерация повышенного обьема денежной массы с лагом в квартал-два приводит к росту инфляции.
Например, в 25-м денежная масса замедлила рост. В след за ней в конце 25-го - начале 26-го притормозила и инфляция.
Плюс к этому, не забываю про курсы валют, где логика та же.
Посему, в ближайшие полгода-год можно с уверенностью ожидать ускорения роста цен.
И, соответственно, держаться подальше от рублёвых инвестиционных инструментов фиксированной доходности со сроком погашения более года.
1. Валютные инструменты, краткосрочные депозиты и денежный рынок - самое то.
2. Для любителей погорячее - можно добавить акции.
3. А дляизвращенцев искушённых - короткие флоатеры и типсы.
Мой метод довольно прост, но работает "на все сто":
1. Сперва иду на сайт ЦБ и смотрю динамику денежных агрегатов (верхний график).
2. А затем проецирую на данные по инфляции (нижний график).
Логика проста: генерация повышенного обьема денежной массы с лагом в квартал-два приводит к росту инфляции.
Например, в 25-м денежная масса замедлила рост. В след за ней в конце 25-го - начале 26-го притормозила и инфляция.
Плюс к этому, не забываю про курсы валют, где логика та же.
Посему, в ближайшие полгода-год можно с уверенностью ожидать ускорения роста цен.
И, соответственно, держаться подальше от рублёвых инвестиционных инструментов фиксированной доходности со сроком погашения более года.
1. Валютные инструменты, краткосрочные депозиты и денежный рынок - самое то.
2. Для любителей погорячее - можно добавить акции.
3. А для
Субботний чек-ап
1. Минфин держит столь же долгую паузу в аукционах ОФЗ, как летом 22-го. В итоге всё закончилось схемой "РЕПО-ОФЗ" и ростом курсов валют аж до осени 23-го.
Но сегодня банки не просто используют РЕПО - они уже плотно сидят на нём. Тогда, 4 года назад, недельные оъёмы были околонулевыми. Сейчас 5+ трлн. и пирамида продолжает расти.
2. Золотая инвестмонета за 20 лет в разы обошла по доходности все остальные российские инвест-активы (недвижимость, акции, облигации, депозиты). Даже с учётом того, что она не приносит дивидендного, купонного или рентного дохода. Так, что вся экспертиза аналитиков, как говаривал один министр, - "к х...м собачьим!".
3. Курс юаня закрылся выше 12-ти. Это увеличивает шансы на рост ещё процентов на 15-20. Кто смел и расчетлив - тот купил.
Тем более у индекса RTSI перспективы не радужные. Скорее всего, на горизонте года, он обновит свои лои.
4. Мой прогноз очередного циклического дна биткойна - $43K в начале октября. Но я не один такой. "Запомните этот твит".
Отличных выходных!
1. Минфин держит столь же долгую паузу в аукционах ОФЗ, как летом 22-го. В итоге всё закончилось схемой "РЕПО-ОФЗ" и ростом курсов валют аж до осени 23-го.
Но сегодня банки не просто используют РЕПО - они уже плотно сидят на нём. Тогда, 4 года назад, недельные оъёмы были околонулевыми. Сейчас 5+ трлн. и пирамида продолжает расти.
2. Золотая инвестмонета за 20 лет в разы обошла по доходности все остальные российские инвест-активы (недвижимость, акции, облигации, депозиты). Даже с учётом того, что она не приносит дивидендного, купонного или рентного дохода. Так, что вся экспертиза аналитиков, как говаривал один министр, - "к х...м собачьим!".
3. Курс юаня закрылся выше 12-ти. Это увеличивает шансы на рост ещё процентов на 15-20. Кто смел и расчетлив - тот купил.
Тем более у индекса RTSI перспективы не радужные. Скорее всего, на горизонте года, он обновит свои лои.
4. Мой прогноз очередного циклического дна биткойна - $43K в начале октября. Но я не один такой. "Запомните этот твит".
Отличных выходных!
Три топора | Кстати
Если и есть смысл совершать сделки по теханализу, то 777 RTSI - как раз такой случай.
Старая-престарая поддержка уже несколько раз служила опорой российскому фондовому рынку, номинированному в $.
Однако, чем больше ударов - тем слабее стена. И я не испытываю особого энтузиазма в этот раз.
Куда более интересен следующий уровень - 666.
Вот на нём уже можно будет "расчехлить мошну".
Так, что разбудите меня теперь на 666😉
Если и есть смысл совершать сделки по теханализу, то 777 RTSI - как раз такой случай.
Старая-престарая поддержка уже несколько раз служила опорой российскому фондовому рынку, номинированному в $.
Однако, чем больше ударов - тем слабее стена. И я не испытываю особого энтузиазма в этот раз.
Куда более интересен следующий уровень - 666.
Вот на нём уже можно будет "расчехлить мошну".
Так, что разбудите меня теперь на 666😉
Когда я слышу от очередного "эксперта" рассказ про зеркалирование Центробанком операций Минфина то 🤦♂️
Похоже, понимания в сети почти нет. Зато есть ловушка искажения русским словом "зеркальный" и незнание того, что ЦБ выступает всего лишь агентом Минфина на бирже.
Попросил ИИ обьяснить суть этих операций. А то мне медведь в детстве на язык наступил. Ниже его текст.
Почему ЦБ «зеркалирует» операции Минфина и причем тут бухгалтерский баланс?
Термин «зеркалирование операций Минфина Банком России» регулярно мелькает в финансовых новостях, но из-за самого слова «зеркало» возникает забавный языковой казус.
Многие считают так: раз это зеркало, значит ЦБ делает ОБРАТНОЕ действие. То есть если Минфин продает валюту из ФНБ, то регулятор идет на биржу и её покупает.
Это популярная, но фундаментальная ошибка.
На самом деле ЦБ делает ТО ЖЕ САМОЕ действие: если Минфин продает валюту, то и ЦБ продает ее на Московской бирже.
Откуда взялась путаница?
Бытовая интуиция путает направление сделки и баланс системы:
Термин родился из бухгалтерии. В учете «зеркалирование» (mirroring) — это проведение тождественной операции на втором счете, чтобы итоговый баланс не поплыл.
Как это работает:
Шаг 1 (Внебиржевой): Минфин отдаёт ЦБ свои юани из ФНБ и получает рубли на расходы бюджета.
Шаг 2 (Зеркало на бирже): ЦБ берет эти же юани, идет на открытый рынок и тоже их продает импортерам и банкам.
Результат: ЦБ сработал как нейтральный проводник. Он забрал с рынка ровно столько рублей, сколько Минфин влил в бюджет, изъяв «лишнюю» рублевую эмиссию.
Итог: ЦБ «зеркалирует» не смысловую противоположность, а дублирует проводку на открытом рынке, восстанавливая равновесие в системе.
Если Минфин продает — ЦБ продает. Если Минфин покупает — ЦБ покупает.
Похоже, понимания в сети почти нет. Зато есть ловушка искажения русским словом "зеркальный" и незнание того, что ЦБ выступает всего лишь агентом Минфина на бирже.
Попросил ИИ обьяснить суть этих операций. А то мне медведь в детстве на язык наступил. Ниже его текст.
Почему ЦБ «зеркалирует» операции Минфина и причем тут бухгалтерский баланс?
Термин «зеркалирование операций Минфина Банком России» регулярно мелькает в финансовых новостях, но из-за самого слова «зеркало» возникает забавный языковой казус.
Многие считают так: раз это зеркало, значит ЦБ делает ОБРАТНОЕ действие. То есть если Минфин продает валюту из ФНБ, то регулятор идет на биржу и её покупает.
Это популярная, но фундаментальная ошибка.
На самом деле ЦБ делает ТО ЖЕ САМОЕ действие: если Минфин продает валюту, то и ЦБ продает ее на Московской бирже.
Откуда взялась путаница?
Бытовая интуиция путает направление сделки и баланс системы:
Термин родился из бухгалтерии. В учете «зеркалирование» (mirroring) — это проведение тождественной операции на втором счете, чтобы итоговый баланс не поплыл.
Как это работает:
Шаг 1 (Внебиржевой): Минфин отдаёт ЦБ свои юани из ФНБ и получает рубли на расходы бюджета.
Шаг 2 (Зеркало на бирже): ЦБ берет эти же юани, идет на открытый рынок и тоже их продает импортерам и банкам.
Результат: ЦБ сработал как нейтральный проводник. Он забрал с рынка ровно столько рублей, сколько Минфин влил в бюджет, изъяв «лишнюю» рублевую эмиссию.
Итог: ЦБ «зеркалирует» не смысловую противоположность, а дублирует проводку на открытом рынке, восстанавливая равновесие в системе.
Если Минфин продает — ЦБ продает. Если Минфин покупает — ЦБ покупает.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Субботний чек-ап
1. Что одному хоршо.
Доходность десятилетних трежерис вышла из треугольника, протестировав его сверху. Долговой рынок чует запах пороха, дорогой нефти и высокой инфляции. Перехай 5% может запустить коррекцию и положить конец американскому бычему рынку.
Для нас это может быть позитивно по двум причинам:
- переток ещё большего обьема ресурсов и внимания на Залив.
- рост доходов бюджета РФ (всед за ростом цены на нефть) и, в потенциале, фондового рынка.
Цинично, но похоже, что так.
2. Пар под крышкой.
Невозможно бесконечно долго удерживать инфляционное давление, задирая ставку (доходности ОФЗ) без последствий для курса рубля.
Денежная масса за пять лет выросла более, чем в два раза. А инфляция - только на 50%, курс доллара - всего на 10%. Причина - бОльшая часть напечатенного осела на депозитах и в облигациях. Общая сумма такого навеса превышает 200 трл. руб.
За накоплением обязательно последует выброс, который запросто может привести к 15 рублям за юань или 95-ти за доллар (а то и гораздо выше) выше на горизонте года-двух.
3. Государство вытягивает деньги с рынка.
Доходности ОФЗ превышают оные в корп. бумагах инвест. увровня. Например ОФЗ 237 со сроком погашения в 29-м дает 14,7% YTM. Аналогичная по сроку погашения облигация Сбера (Сбер 56) - только 14,4%. Зачем кредитору лезть в риск, если можно взять бОльшую доходность в риске минимальном?
В этой цепочке самое хрупкое звено - те, кто в самом низу. Мусорные бумаги, тянущие долговое бремя по 25-30%. В 2024-м в них произошло дефолтов на 3 млрд. руб. В первом полугодии этого - уже 45 млрд.
4. Круги на воде.
По данным АСВ всего 0,2% вкладчиков держат треть всех депозитов физиков (под 70 трлн. руб). Это почти 300 млн. руб. на одного.
Когда такие состоятельные инвесторы закрывали свои позиции в акциях в первом полугодии, Мамба упала на 30%. Отток средств подобных китов со вкладов обязательно оставит след в статистике и балансах банков. Пока этого нет.
1. Что одному хоршо.
Доходность десятилетних трежерис вышла из треугольника, протестировав его сверху. Долговой рынок чует запах пороха, дорогой нефти и высокой инфляции. Перехай 5% может запустить коррекцию и положить конец американскому бычему рынку.
Для нас это может быть позитивно по двум причинам:
- переток ещё большего обьема ресурсов и внимания на Залив.
- рост доходов бюджета РФ (всед за ростом цены на нефть) и, в потенциале, фондового рынка.
Цинично, но похоже, что так.
2. Пар под крышкой.
Невозможно бесконечно долго удерживать инфляционное давление, задирая ставку (доходности ОФЗ) без последствий для курса рубля.
Денежная масса за пять лет выросла более, чем в два раза. А инфляция - только на 50%, курс доллара - всего на 10%. Причина - бОльшая часть напечатенного осела на депозитах и в облигациях. Общая сумма такого навеса превышает 200 трл. руб.
За накоплением обязательно последует выброс, который запросто может привести к 15 рублям за юань или 95-ти за доллар (а то и гораздо выше) выше на горизонте года-двух.
3. Государство вытягивает деньги с рынка.
Доходности ОФЗ превышают оные в корп. бумагах инвест. увровня. Например ОФЗ 237 со сроком погашения в 29-м дает 14,7% YTM. Аналогичная по сроку погашения облигация Сбера (Сбер 56) - только 14,4%. Зачем кредитору лезть в риск, если можно взять бОльшую доходность в риске минимальном?
В этой цепочке самое хрупкое звено - те, кто в самом низу. Мусорные бумаги, тянущие долговое бремя по 25-30%. В 2024-м в них произошло дефолтов на 3 млрд. руб. В первом полугодии этого - уже 45 млрд.
4. Круги на воде.
По данным АСВ всего 0,2% вкладчиков держат треть всех депозитов физиков (под 70 трлн. руб). Это почти 300 млн. руб. на одного.
Когда такие состоятельные инвесторы закрывали свои позиции в акциях в первом полугодии, Мамба упала на 30%. Отток средств подобных китов со вкладов обязательно оставит след в статистике и балансах банков. Пока этого нет.
Chartmaster via @like
"Пан или пропал"
✅ Либо где-то впереди новое большое ралли и надо постепенно наращивать позиции в акциях, чтобы затем держать их несколько лет.
🚫 Либо повтора не будет.
На графике: индекс Мосбиржи полной реальной доходности.
✅ Либо где-то впереди новое большое ралли и надо постепенно наращивать позиции в акциях, чтобы затем держать их несколько лет.
🚫 Либо повтора не будет.
На графике: индекс Мосбиржи полной реальной доходности.
Субботний дайджест.
1. Биржевые фонды акций двух УК, дававших в прошлом альфу к рынку (Аленка и Ари-капитал) по итогам 12-ти месяцев демонстрируют результаты, аналогичные бенчмарку (MCFTR).
Выходит, что у управляющих нет вообще никаких идей относительно будущего поведения рынка. И они балансируют свои портфели, копируя индекс Мосбиржи.
2. Минфин США попытался в Yield Curve Control, продавая короткие "трежеря" и выкупая с рынка дальние, но получилось неважно. Доходность десятилеток продолжила рост.
У нас картинка схожая. Если Минфин и ЦБ РФ продолжат жёсткую ДКП, давая рынку всё большие доходности вслед за выпуском на рынок нарастающие объёмы ОФЗ, то экономика и бюджет могут не выдержать. А если начнут тем или иным образом манипулировать на рынке долга, то курс рубля упадет гораздо сильнее.
3. ЦБ опубликовал свежие данные по банковскому сектору. Из интересного: темпы прироста депозитов физиков месяц к месяцу и год к году меньше чем проценты по депозитам (годовые или месячные). Значит идёт отток со вкладов, но пока не массовый.
4. За счёт роста цены на нефть и снижения курса рубля "рублебочка" вышла из зоны жесткого дискомфорта. Выше ватерлинии бюджет, с натяжкой, жизнеспособен при стабильном объеме экспорта.
Цена нефти в бюджете = $59, текущая FOB Urals Primorsk = ~$65. Если с объёмами экспорта через Балтику (это треть экспорта нефти, основной канал) не будет проблем, а "рублебочка" останется в зелёной зоне, то государству не нужно будет прибегать к неприятным для бизнеса и населения инструментам регулирования бюджета.
5. Стоимость галлона дизеля в США вот-вот установит новые "истхаи". Вот что геополитика делает с товарными рынками.
Безусловно, глобальный рост цен скажется и на нас. Напрямую (через рост импортируемого бензина и авиакеросина) или косвенно (через импорт оборудования, товаров, лекарств, семян и.т.п.). Плюс падение рубля на ~10% c начала года.
Цель по инфляции в 6-7% - просто цифры на бумаге. Рост денежной массы - вот хоть сколь-нибудь значимый ориентир роста цен.
1. Биржевые фонды акций двух УК, дававших в прошлом альфу к рынку (Аленка и Ари-капитал) по итогам 12-ти месяцев демонстрируют результаты, аналогичные бенчмарку (MCFTR).
Выходит, что у управляющих нет вообще никаких идей относительно будущего поведения рынка. И они балансируют свои портфели, копируя индекс Мосбиржи.
2. Минфин США попытался в Yield Curve Control, продавая короткие "трежеря" и выкупая с рынка дальние, но получилось неважно. Доходность десятилеток продолжила рост.
У нас картинка схожая. Если Минфин и ЦБ РФ продолжат жёсткую ДКП, давая рынку всё большие доходности вслед за выпуском на рынок нарастающие объёмы ОФЗ, то экономика и бюджет могут не выдержать. А если начнут тем или иным образом манипулировать на рынке долга, то курс рубля упадет гораздо сильнее.
3. ЦБ опубликовал свежие данные по банковскому сектору. Из интересного: темпы прироста депозитов физиков месяц к месяцу и год к году меньше чем проценты по депозитам (годовые или месячные). Значит идёт отток со вкладов, но пока не массовый.
4. За счёт роста цены на нефть и снижения курса рубля "рублебочка" вышла из зоны жесткого дискомфорта. Выше ватерлинии бюджет, с натяжкой, жизнеспособен при стабильном объеме экспорта.
Цена нефти в бюджете = $59, текущая FOB Urals Primorsk = ~$65. Если с объёмами экспорта через Балтику (это треть экспорта нефти, основной канал) не будет проблем, а "рублебочка" останется в зелёной зоне, то государству не нужно будет прибегать к неприятным для бизнеса и населения инструментам регулирования бюджета.
5. Стоимость галлона дизеля в США вот-вот установит новые "истхаи". Вот что геополитика делает с товарными рынками.
Безусловно, глобальный рост цен скажется и на нас. Напрямую (через рост импортируемого бензина и авиакеросина) или косвенно (через импорт оборудования, товаров, лекарств, семян и.т.п.). Плюс падение рубля на ~10% c начала года.
Цель по инфляции в 6-7% - просто цифры на бумаге. Рост денежной массы - вот хоть сколь-нибудь значимый ориентир роста цен.