#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 7 мая

🇷🇺 Россия

🍏 ЛЕНТА – АКРА, "АA(RU)", прогноз⬆️со "стабильный" на "позитивный"

«Изменение прогноза отражает ожидания Агентства относительно того, что операционные и финансовые показатели  Компании могут улучшиться в ближайшие 12–18 месяцев. В рамках расчета количественных показателей Агентство использовало отчетность МКПАО «Лента», поскольку Компания является основным операционным активом и балансодержателем имущества».

#Секьюритизация
✅Практический опыт реализации сделки секьюритизации необеспеченных потребительских кредитов

В конце августа 2024 года Сбер разместил облигации первой сделки секьюритизации потребительских кредитов без обеспечения, выданных банком. Достаточно короткий старший транш с купоном 20 % обеспечен статическим, однородным и достаточно гранулярным портфелем. В ходе подготовки к сделке и после ее закрытия Сбер попытался достичь максимальной прозрачности сделки, публикуя и обновляя модель денежных потоков, портфель и даже короткие ежемесячные аналитические записки.

В этой статье мы делимся опытом создания и размещения сделки и излагаем свое видение перспектив рынка многотраншевых секьюритизаций вообще и секьюритизаций потребительских кредитов в частности. Кроме того, мы рассказываем о недавних благоприятных для рынка регуляторных изменениях и просим институциональных инвесторов поддержать нас в стремлении приблизить российское регулирование к более дружелюбным по отношению к инвестору мировым стандартам.

📝Автор статьи — Владимир ЛИМАН, руководитель трейдинга департамента глобальных рынков, Сбербанк.

➡️Прочитать статью можно здесь, а послушать — здесь.

#Аналитика
📝Research Hub Cbonds: самое популярное за неделю

За неделю с 5 по 9 мая в Research Hub Cbonds было опубликовано свыше 260 аналитических материалов от 60 провайдеров – ведущих банков, брокерских и управляющих компаний, рейтинговых агентств.

ТОП-5 самых читаемых обзоров:

🔘«Бюллетень по драгоценным металлам (Апрель 2025)» от Cbonds от 5 мая: «В 2025 году ожидается продолжение бычьего тренда на рынке золота, подкрепленное сочетанием низких ставок, высоких инфляционных ожиданий и геополитической неопределённости. Согласно консенсус-прогнозу Cbonds среднегодовая цена составит $2 975, на конец II квартала 2025 - $3 125, а на конец IV квартала - $3 300 за унцию».

🔘«Навигатор экономики и долговых рынков» от Газпромбанка от 7 мая: «Во вторник биржевой курс рубля оставался в узком диапазоне 11,19–11,26/юань. Поддержку рублю могло оказывать повышение цен на нефть Brent на 2,8% до 62,0 долл./барр. При этом сообщения о решении Минфина сохранить цену отсечения на уровне 60 долл./барр. в рамках бюджетного правила не оказали заметного влияния на курс».

🔘«#RAIF: Daily Focus» от Райффайзенбанка от 6 мая: «Пока, на наш взгляд, нет никаких препятствий для старта смягчения политики ЦБ уже летом: в динамике экономики идет заметный переход к мягкой посадке, а темпы инфляции остаются умеренными. На июньском заседании ЦБ может взять паузу, однако, смягчение в июле очень вероятно. По нашим оценкам, сейчас похожий сценарий видит большинство участников рынка ОФЗ».

🔘«Макромониторинг» от Совкомбанка от 6 мая: «В апреле индекс деловой активности Росстата продемонстрировал разнонаправленную динамику в разных отраслях, тогда как альтернативный индекс PMI, несмотря на рост с 48,2 до 49,3 п., продолжил указывать на сокращение деловой активности. Это связано со слабым спросом, снижением экспортных заказов и усиливающейся конкуренцией на рынке».

🔘«Мониторинг рынков» от Банка Санкт-Петербург от 5 мая: «Вечером среды Минфин опубликовал уточненные проектировки, по которым дефицит федерального бюджета в этом году должен составить 3,8 трлн руб. против ранее ожидавшихся 1,2 трлн руб. Такое изменение обязано резкому ухудшению прогнозов по нефтегазовым доходам из-за ожиданий более низких цен на нефть в мире, а оценки ненефтегазовых доходов, напротив, были повышены».

#Секьюритизация
❓Как сделать неипотечную секьюритизацию привлекательной без изменений в регулировании

В 2021 году Ассоциация банков России и СРО НФА представили доклад «Перезагрузка рынка неипотечной секьюритизации», в котором сообщество банков описало ключевые проблемы текущего регулирования, сдерживающие рост рынка, и возможные пути их решения. Мы видим, что регулятор настроен на развитие секьюритизации, так, в 2024 году было внесено изменение в Закон о рынке ценных бумаг в части снижения минимальных требований к объему удержания риска специализированными финансовыми обществами. Тем не менее регуляторных барьеров остается всё еще много, а темпы реализации предложенных изменений в регулирование не успевают за ростом рынка неипотечной секьюритизации, который в ближайшем будущем может стать одним из крупнейших сегментов на облигационном рынке.

📝 Автор статьи — Леонид БЕЛЬЧЕНКО, директор, Управление секьюритизации, Совкомбанк.

➡️ Прочитать статью — здесь
➡️ Послушать подкаст — здесь

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,95% (⬇️20 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,72% (⬇️10 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,32% (⬇️23 б.п.)

📝 Календарь событий

Размещения
🏢Группа Астон, КО-П14-002РС (400 млн)

Оферты
🏗ИНГРАД, 001P-01 (6.6 млн), 002P-02 (15 млрд)
🏚ДОМ.РФ, БО-08 (5 млрд), БО-10 (10 млрд)

Размещения ЦФА – по ссылке.

Сбор заявок по облигациям на российском долговом рынке на сегодня не запланирован.

#ИтогиРазмещения
⛽️Газпром Нефть, 003P-14R

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 42.5 млрд руб.

Количество сделок на бирже: 920
Самая крупная сделка: 5 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (34%) заняли сделки объёмом от 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 млн руб. до 1 млрд руб. (24%).

📝 Организаторами выступили Газпромбанк, Альфа-Банк, ИК Велес Капитал, ВТБ Капитал Трейдинг, Банк ДОМ.PФ, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Банк Синара, Совкомбанк.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 12 мая:

💍 Группа МГКЛ объявляет предварительные операционные результаты за январь-апрель 2025 года. Выручка увеличилась в 3.7 раза по отношению к аналогичному периоду предыдущего года, прогнозный показатель выручки за январь-апрель может составить 5.3 млрд руб.

🤖 Совет директоров МФК «Займер» рекомендовал выплатить в качестве финальных дивидендов за IV квартал 2024 года 9.13 руб. на акцию.

🔍 Яндекс приобрел платформу для девелоперов «Домиленд» у группы «Самолет». Сумма сделки оценивается в диапазоне 300-675 млн руб.

🟥 Федеральная риелторская компания «Этажи» отложила процесс размещения своих акций на фондовом рынке, хотя ранее планировала сделать это до 2027 года. ➡️Подробнее в нашем канале про IPO и SPO.

📆 План публикации отчетности — завтра, 13 мая:

🤖 МФК «Займер» – МСФО (I кв. 2025 года)

👉 Отслеживать интересующие вас события финрынка, в том числе публикацию эмитентами отчетности, можно в Календаре инвестора на Cbonds.

#ИтогиРазмещения
⛽️Газпром Нефть, 003P-15R (дисконтные)

Итоги первичного размещения
Объём размещения: 120 млрд руб.
Купон: 2% годовых

Количество сделок на бирже: 1796
Самая крупная сделка: 4.2 млрд руб.

Наибольшую долю в структуре размещения (48%) заняли сделки объёмом от 1 до 3 млрд руб., второе место заняли сделки объёмом от 1 до 500 млн руб. (23%).

Организаторами выступили Газпромбанк, ЛОКО-Банк, Московский кредитный банк, Банк Синара, Совкомбанк.

🔥 Осталось всего три дня до старта I Российского форума драгоценных металлов Cbonds!

📆 Когда: 15 мая
📍 Где: Москва

Приглашаем вас стать частью важного события, которое объединит ведущих аналитиков и экспертов отрасли, среди которых Елена Магера (Совкомбанк), Евгений Коган (Bitkogan), Сергей Скачинский (Sfinks Secure Logistics).

Вас ждут:
🟡Стратегические сессии о новых вызовах рынка драгоценных металлов в 2025 году
🟡 Обсуждение финансовых активов и перспектив развития рынка физических драгоценных металлов
🟡Возможность задать вопрос представителям госвласти напрямую
🟡Подведение итогов розыгрыша золотых монет от компании Goldex.

👉 Зарегистрируйтесь и станьте частью сообщества лидеров индустрии!

#Товары
🌴 Пальмовое масло: ценовые тенденции и влияние геополитики

📊 Динамика цен
7 мая цены на фьючерсы малайзийского пальмового масла опустились до 3 727 MYR/т (близко к 9‑месячному минимуму). При этом конец прошлой - начало текущей недели ознаменовались разворотом котировок. В считанные дни начался отскок: к 9 мая цена достигла около 3 815 MYR/т, а 12 мая установила внутридневной максимум 3 860 MYR. Такой всплеск котировок следовал за общим позитивом на сырьевых рынках и ожиданиями роста спроса (особенно на биотопливо).

🌏 Геополитика и спрос на биотопливо
Одним из ключевых драйверов роста стала деэскалация торговой войны между США и Китаем. На переговорах в Женеве стороны договорились на 90 дней снизить взаимные импортные пошлины. Это резко снизило страхи о новых препятствиях в торговле энергоресурсами, что восстановило оптимизм по поводу спроса на энергоёмкую продукцию, включая сырьё для биодизеля.

Параллельно заметно выросли цены на нефть: Brent подорожала с $61,12 за баррель (7 мая) до $63,91 (9 мая). Подобное удорожание «чёрного золота» дополнительно стимулирует спрос на биотопливо и поддерживает цены на растительные масла.

✅ Фундаментальные факторы
С фундаментальной точки зрения ситуация остаётся благоприятной для поддержания предложения. В апреле производство пальмового масла в Малайзии выросло почти на 17% к предыдущему месяцу, что привело к увеличению внутренних запасов уже второй месяц подряд.

Одновременно в Индии с наступлением сезона урожая растёт предложение пальмового масла на мировом рынке. Рост поставок во многом уравновешивает позитив от спроса, поэтому дальнейший подъём цен будет ограничен избытком сырья.

💡 Вывод и прогноз
В краткосрочной перспективе основной вопрос – сможет ли спрос на биотопливо перевесить растущий объём предложения. Пока укрепление цен выглядит умеренным: позитив от снижения тарифов и роста цен на нефть компенсируется увеличением мировых запасов и экспортным давлением.

Ожидается, что цены останутся в диапазоне недавних максимумов с умеренной волатильностью. Следящие за рынком участники будут внимательно смотреть на новые данные по экспорту Малайзии и Индии, а также на дальнейший ход переговоров между США и Китаем. Рост спроса на биодизель или новые торговые ограничения могут дать импульс для очередной волны ралли, тогда как усиленное предложение – вернёт цены к снижению.

💬Уже 14 мая в 11:30 (мск): онлайн-семинар «Дебютный выпуск структурных облигации aigenis: механизмы, риски и потенциал доходности в деталях. Интервью с создателями продукта»

Приглашаем вас принять участие в бесплатном онлайн-семинаре, посвященном дебютному выпуску структурных облигаций от российской компании aigenis, входящей в структуру крупного белорусского небанковского брокера ЗАО «Айгенис».

🎤 Спикерами онлайн-семинара станут:
🔵Михаил Васильев, заместитель генерального директора ООО ИК «Айгенис»;
🔵Николай Беляев, руководитель отдела финансового инжиниринга и управления рисками ООО ИК «Айгенис»;
🔵Александр Сидоров, главный аналитик по акциям ООО ИК «Айгенис».

Модератор:
🔵Сергей Лялин, основатель Cbonds.

🗓️ Когда: 14 мая в 11:30 (мск)
📍 Где: Участие бесплатное. Регистрация

Присоединяйтесь к семинару и задавайте интересующие вопросы команде разработчиков продукта!

УТРЕННИЙ ДАЙДЖЕСТ

Cbonds-GBI RU YTM
15,93% (⬇️2 б.п.)
IFX-Cbonds YTM
21,63% (⬇️9 б.п.)
Cbonds CBI BBB Group YTM Index
28,26% (⬇️6 б.п.)

📝 Календарь событий

Сбор заявок
💶КЛС-Трейд, БО-001Р-01 (до 35 млн юаней)

Размещения
🏞Хвоя, КО-П07 (60 млн)

Оферты
🏠Группа компаний Самолет, БО-П05 (280 млн)

Размещения ЦФА – по ссылке.

@Cbonds

#РейтингиСНГ
🗂Присвоение / Изменение рейтинга или прогнозов в странах СНГ за 12 мая

🇺🇿 Узбекистан

🚘 UzAuto Motors – Moody's, 🆕 присвоен "Ba3", "стабильный"

«Рейтинг компании отражает её базовую оценку кредитоспособности (b1), а также предположения Агентства о высокой зависимости от государства и сильной поддержке со стороны правительства Узбекистана, которое, как ожидается, окажет помощь компании при необходимости».

#Премаркетинг
🔌 «ТГК-14», 001Р-07 (1 млрд)

Сбор заявок – 23 мая с 11:00 до 15:00 (мск), размещение предварительно пройдет 28 мая.

📝Облигационный долг Эмитента: 10.6 млрд рублей.

#НовостиКомпаний
📝 Российские компании: основные события, 13 мая:

🤖 Чистая прибыль МФК «Займер» по МСФО за I кв. 2025 года выросла за год в 2 раза до 916 млн руб. Совет директоров рекомендовал выплатить 4.58 руб. на одну акцию в качестве дивидендов за I кв. 2025 года.

🛒 Выручка ОКЕЙ по РСБУ за I кв. 2025 года составила 36.46 млрд руб. (-0.5% г/г), чистая прибыль составила 65.2 млн руб. против убытка в 913.4 млн руб. годом ранее.

🔌 Чистая прибыль ТГК-14 по РСБУ за I кв. 2025 года составила 588.5 млн руб., что на 46.6% выше показателя за аналогичный период прошлого года. Выручка составила 6.7 млрд руб. (+16.6%).

💩 М.Видео проведет заседание совета директоров. В повестке вопрос отказа от допэмиссии акций по открытой подписке в пользу закрытого формата.

💰 Русагро, Хэдхантер, ДИОД, Ставропольэнергосбыт проведут заседания совета директоров. В повестке вопрос дивидендов.

#Премаркетинг
💶 КЛС-Трейд, БО-001Р-01

❗️Финальный ориентир ставки купона – 17% годовых (доходность – 18.39% годовых).
Книга заявок открыта до 15:00 (мск).

⚡️ UPD: Объем размещения зафиксирован и составит 39.5 млн юаней.

Предварительная дата начала размещения – 16 мая.

📝 Организаторы – Совкомбанк, GrottBjorn.

✅ Все ориентиры в ходе сбора заявок публикуем в канале DCM: Россия Чата Сбондс.

#Премаркетинг
🏗 «Балтийский лизинг», БО-П16 (от 2 млрд) и БО-П17 (от 1 млрд)

Сбор заявок и размещение запланированы на третью декаду мая.

Обеспечение – публичная безотзывная оферта АО «Балтийский лизинг».

📝Облигационный долг (вкл. ЦФА) Эмитента: 56.573 млрд рублей.

#Премаркетинг
🔋«РусГидро», БО-П13 (15 млрд)

Сбор заявок запланирован на 20 мая с 11:00 до 15:00 (мск), размещение – 23 мая.

📝Облигационный долг Эмитента: 227 млрд рублей.

#Премаркетинг
👕 Хэндерсон Фэшн Групп, 001Р-01 (до 1.8 млрд)

Сбор заявок – на неделе с 26 мая, размещение – на неделе с 2 июня.

📝 У Эмитента отсутствует облигационный долг, размещается дебютный выпуск.

#ОФЗ #МинфинРФ
🇷🇺Завтра Минфин РФ проведет аукцион по размещению выпуска ОФЗ-ПД 26248 (дата погашения – 16 мая 2040 года).

Аукцион будет проведен без лимита.

#Товары
📊 Обзор энергетических рынков (Часть 1)

🛢 Нефть Brent
⚫️ Текущая цена: $64,96/баррель
⚫️ Динамика: +0,31% м/м; –22,07% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий из-за наращивания добычи ОПЕК+ в мае–июне и устойчивого излишка предложения, несмотря на краткосрочные «отскоки».

🛢 Нефть Urals
⚫️ Текущая цена: $58,77/баррель
⚫️ Динамика: +1,21% м/м; –21,07% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий под давлением общемировой переизбыточной добычи и корректировок бюджета РФ при цене Urals ниже заложенных $60/барр.

🛢 Нефть WTI
⚫️ Текущая цена: $61,95/баррель
⚫️ Динамика: +0,73% м/м; –21,7% г/г
⚫️ Тренд: тренд нисходящий в связи с аналогичным давлением со стороны ОПЕК+ и снижением активности буровых в США.

🔥 UK Газ
⚫️ Текущая цена: £83,49/терм
⚫️ Динамика: –0,05% м/м; +16,35% г/г
⚫️ Тренд: тренд восходящий благодаря рекордному импорту СПГ в Европу и процедурам докачки хранилищ, что поддерживает цены при ограниченном росте поставок.

🌍 Ключевые события:

Египетские открытия
Египет объявил об открытии двух нефтяных и одного газового месторождений в Западной пустыне и Суэцком заливе. Самое крупное нефтяное – Petrobel – даёт до 2 660 б/с, новое месторождение GUPCO – 720 б/с, а газовое – 30 млн куб. фт/сут.

Смена стратегии Саудовской Аравии?
После продления квот ОПЕК+ аналитики обсуждают возможный отказ королевства от ограничений добычи в пользу роста объёмов и выручки, даже при снижении цены до $45. По расчётам, при цене выше $50 доходы Эр-Рияда вырастут, но на уровне $45 и ниже стратегия станет убыточной.

Сокращение буровых установок в США
Число работающих нефтяных и газовых буровых установок в США упало с 590 до 578 – минимального показателя с января 2025 г., что связано с падением цены нефти ниже $60. Международное энергетическое агентство снизило прогноз роста спроса на нефть в 2025–2026 гг. из-за пошлин и роста доли электромобилей.

Сербия нацелена на долгосрочный газовый контракт
«Сербиягаз» запросил у России 10-летний газовый контракт, который могут подписать до конца мая; ключевой вопрос – определение форс-мажора при европейском запрете на российский газ с 2027 г. Решение по сделке было фактически согласовано на переговорах президентов 9 мая.

Рекордный импорт СПГ в ЕС
В мае среднесуточный импорт сжиженного газа в страны ЕС вырос до 442 млн куб. м (+5% за месяц, +50% к маю 2024 г.). В то же время запасы в ПХГ ЕС на 10 мая составляют 45,7 млрд куб. м, что на треть ниже прошлогодних.

Российские планы экспортной экспансии в Азию
Новак заявил о развитии нефтегазовой инфраструктуры (трубопроводы, порты, ЖД) для выхода России в лидеры поставок в Азию к 2050 г., с сохранением добычи нефти на уровне 540 млн т/год и ростом внутреннего потребления газа на 35%.

Продолжение ниже👇