Навіщо інвесторам аналізувати критерії ESG?

На завершення тижня традиційно підготували для вас лонгрід, в якому ми аналізуємо глобальні тенденції, які формують індустрію відповідальних інвестицій. Цей пост найбільше підходить лінивим інвесторам, тобто таким, які не мають змоги постійно слідкувати за компаніями, однак хочуть виграти від інвестицій в загальну ринкову динаміку (досить часто за допомогою відповідних ETF інструментів, про які ми розказували тут і тут).

Бажаємо приємного читання

@OstanniyCapitalist_Invest

Everything bubble: коли вже вона лусне?

Підготували для вас чудову тему для ознайомлення на вихідні. Важливо розуміти, в якому світі ми живемо і як ставитися до новин про "оновлення історичних максимумів та мінімумів"

Бажаємо приємного читання

@OstanniyCapitalist_Invest

Як безробіття впливає на дохідність облігацій?

У п'ятницю дохідність американських облігацій (*) знизилась після публікації даних по зайнятості. Кожної першої п'ятниці місяця в США публікуються дані з ринку праці. У січні 2024 року в США додалося 353 000 робочих місць, що перевищило прогнози, а рівень безробіття утримався на рівні 3,7%. Отже, "слабкий" ринок праці змушує інвесторів вірити, що ФРС знизить ключову ставку в березні. Однак, керівники ФРС оголосили, що вони будуть тримати ставки на найвищому рівні, поки інфляція не стабілізується протягом значного періоду часу.

Маємо зараз таку відмінність між очікуваннями інвесторів та обіцянок керівників центральних банків. За останніх два роки, ФРС змогли повернути собі довіру, однак цього березня інвестори зможуть точно запевнитися, чи не зможе деякий період низької інфляції спокусити до початку циклу повороту в бік стимулюючої монетарної політики.

(*) Дохідність уже випущених облігацій знижується/підвищується завдяки зниженню їхньої ціни на ринку. Якщо ваша річна облігація була випущена з номіналом у 1000 доларів і давала 5%, то якщо ФРС підійме ставку до, скажімо, 7%, ціна п'ятивідсоткової облігації знизиться з 1000 доларів до 715 доларів.

@OstanniyCapitalist_Invest

Інфляція у США вища за прогнози

Порівняно з попереднім місяцем інфляція становить 0,3%, а базова інфляція - на 0,4%, що є більшим зростанням, ніж очікували.

Базова інфляція - показник, за яким уважно стежать і який не враховує волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії, - у січні становила 3,9% у річному вимірі, що відповідає показнику попереднього місяця.

Це викликало занепокоєння, що більш стійка, ніж очікувалося, інфляція зменшить ймовірність зниження процентних ставок ФРС в найближчі місяці. Ціни як на акції впали, так і на облігації впали. Якщо говорити про траєкторію руху цін на акції, то вища інфляція має і певні плюси для компаній, оскільки збільшує їх прибутки. Якщо ж говорити про ринок облігацій, то він орієнтується на ставку ФРС, залишення якої на поточному рівні у березні здається вже суперечкам не підлягає.

Теперішня ситуація нагадує дещо середину 90-х, коли замість того, щоб випереджувально підвищувати ставки, ФРС залишався на місці, навіть коли безробіття продовжувало знижуватися з тієї простої причини, що інфляція не зростала. Зараз ми знаходимося в точці, де ринок праці зростає, безробіття низьке, а інфляція знижується, що викликає питання - навіщо ФРС взагалі потрібно знижувати ставку, якщо немає прориву в економіці або на ринках?

Якщо ми отримаємо ще кілька банкрутств NYCB або якщо ринок праці почне давати тріщини, тоді ФРС, ймовірно, зможе діяти швидше. В іншому випадку, вони можуть просто почекати з першим зниженням ставки.

@OstanniyCapitalist_Invest

Що означають для інвесторів більш високі ставки довший термін?

Наприкінці серпня минулого року ми рекомендували розглянути інвестиції на американському та іноземних ринках облігацій. З цього часу ситуація докорінним чином не змінилась, оскільки облігації досі актуальні й привабливі, хоча з трохи вищими цінами.

Після значного падіння, яке ми спостерігали у 2022 та 23 роках, ми зараз досягли цін, які є майже такими ж привабливими, як і за останні десять років. Тож з цієї точки зору облігації виглядають досить привабливо порівняно з акціями, як і загалом всі пропозиції з фіксованим доходом за нинішніх високих ставках.

Хоча, варто зауважити, що ринки досить позитивно забігли наперед з очікуваннями швидкого зниження ставки ФРС та інших ЦБ, тому є прострі до корекції, яка дасть можливість придбати такі активи, як довгострокові американські облігації по ще привабливішим рівням. ФРС почне зниження ставок тільки за умов чіткого охолодження економіки, разом з інфляцією та ринком праці, що наразі слабо спостерігається. Тому ми вважаєм, що попри покращення інфляційної картини, ФРС буде досить терплячою і захоче побачити значного прогресу в боротьбі з інфляцією вище 3% залишаючи ставки не змінними як мінімум до травневого чи літніх засідань.

Проте це дає можливість високу дохідність на довгий термін, як ми вже неодноразово казали раніше, і не тільки в американських облігаціях (які залишаються основними на цьому ринку), а й в глобальних інструментах.

На тлі великих продаж по всьому світу та певної економічної нестабільності з'вилися не лише привабливі дохідності, але й перспективи позитивної динаміки цін. Перш за все мова про розвинуті ринки як Канада або Австралія, або навіть ЄвроСоюзу, який раніше не вирізнявся привабливими ставками для інвесторів. Високоякісні ринки, що розвиваються також виглядають перспективними.

@OstanniyCapitalist_Invest

Ризик країни : який він має вплив на ваші інвестиції?

Цього тижня, Китай та Індія досягли угоди щодо реструктуризації боргу Замбії, сигналізуючи про прогрес у зусиллях африканської країни подолати свою фінансову кризу.

Новина за своїми масштабами не грандіозна, однак головне тут - не факти, а інтерпретація для нас з вами як інвесторів.

Замбія, яка призупинила виплати за своїм зовнішнім боргом у розмірі 13 мільярдів доларів у 2020 році (через ковід), на цьому тижні досягла угоди з Китаєм та Індією щодо реструктуризації її боргів. Цей крок є важливим для Замбії як для другого за величиною виробника міді в Африці, оскільки вона прагне забезпечити кредит МВФ на суму 1,3 мільярда доларів та залучити іноземні інвестиції для оживлення своєї гірничодобувної галузі.

А тепер пригадаємо, що 2/3 Замбійсього боргу належить Китаю. Тут і проглядаємо стандартну, однак, на жаль, досить ефективну схему. Китай: видаємо країні кредити на дуже незручних засадах (досить часто створюючи інфраструктуру в цій країні), чекаємо кризи через неможливість обслуговувати борги на таких умовах, відмовляємося послабити кредитні умови (ми ж думаємо про людей, про гроші думають тільки на Заході), домовляємося про реструктуризацію, отримуючи гарні політичні дивіденди. Скоріше за все, цього разу політичні дивіденди виражаються в залученні індо-китайських міжнародних інвестицій в Замбію. З початку ковіду, більше 40 країн найняли приватні консалтингові кабінети в питанні реструктуризації боргів. Китай сьогодні - найбільший кредитор світу за об‘ємом виданих кредитів.

Які висновки потрібно зробити інвестору?

Сьогодні, ризики інвестицій в країни чи компанії, які пов‘язані з китайськими кредитами становлять високу частку загального ризик-преміуму для таких проектів. Звісно, український інвестор не має прямого доступу до більшості країн, які мають великий борг перед Китаєм, однак існує достатньо приватних компаній, розміщених на біржі, на яких ця ситуація впливає. У випадку з Замбією, це переважно мідні компанії, в яких велика частина видобутку походить з Замбійських родовищ: швейцарська Glencore (GLEN) або канадська First Quantum Minerals (FM), яка зараз переживає довге падіння, не в останню чергу через свою діяльність в Замбії.

І мова навіть не про стокпікінг. Минулого року, падіння тайванського виробника напівпровідників TSM на 7% знизило світовий індекс MSCI World на більш як 1.5%. Сьогоднішнє інвестування вже не базується виключно на фінансових та бізнес-моделях. Політичні ризики становлять чи не найбільший ризик для успішності вашого портфелю. Періоди турбулентності мають тенденцію змінюватися на відносно спокійні, однак поки що до спокійного інвестування ще далеко.

ФРС хоче знижувати ставки, як і раніше, ринки летять вгору

Сьогодні було чергове засідання американського регулятора, яка закінчилось більш позитивно, ніж навіть те що очікував ринок.

Як і раніше, очікується 3 зниження ставки, загалом на 75 б.п. (0,75%).

Але напевно одним з найбільших позитивних сигналів стала заява пана Пауелла, що монетрні чиновники обговорювали ідею уповільнення темпів скорочення балансу ФРС, і скоро цей процес почне сповільнюватись. Це однозначно зелене світло для продовження ралі на ринках.

За словами Пауелла стабільність ринку праці не буде причиною відкладати зниження процентних ставок.

Цікавий момент також про те, що зростають довгострокові очікування за рівнем інфляції, і таргет ФРС вже не на рівні 2%, а рухається до всіх 3%, тому ринок облігацій реагує не таким великим зростанням. Ціни на довгострокові американські облігації почнуть активний рух вгору вже на початку зниження ставок, і зараз рухаються в своєму діапазоні без великих рухів. Що не можна сказати про ринок акцій, який все зростає і зростає до нових історичних максимумів.

@OstanniyCapitalist_Invest

Найкращий квартал за 5 років

Вчора був останній торговий день на фондовому ринку через страсну п'ятницю, тож І квартал 2024 року можна вважати завершеним. Ринки продемонстрували одні з найкращих результатів за роки.

Індекс світових акцій MSCI зріс на 7,7%. Це найвищий показник з 2019 року, а акції перевершують облігації з найбільшим відривом за будь-який квартал з 2020 року.

Економіка США досі дуже сильна, а дані щодо інфляції у попередні місяці виявились трохи вищими за очікуваннями. Вища інфляція = підивщення прибутків компаніями.

Вища, ніж того хоче ФРС, інфляція звичайно впливає і на рішення щодо скорочення ставок ФРС. Наприклад один з чиновників ФРС Крістофер Уоллер цього тижня сказав, що останні дані про інфляцію свідчать про те, що ЦБ США має відкласти зниження ставок у короткостроковій перспективі. ФРС наразі планує 3 зниження цього року, ринки ставлять початок циклу зниження на червень.

Ралі, яке почалося як технологічний бум у США, поступово поширилося на весь світ. Акції в Європі та Японії почали випереджати США. Британський, німецький, французький та іспанський індекси перевершили S&P 500 у березні, що відображає збільшення широти зростання й впевненість в європейських ринках.

Лідером серед основних ринків є Японія, де зростання впевненості в економіці та зростання цін на вітчизняні акції, пов'язані з мікросхемами, сприяли зростанню індексу Topix на 16,2% у 2024 році. Це ставить індекс на межі досягнення історичного максимуму.

Інвестиції відображають впевненість у "м'якій посадці" економіки, як того хоче ФРС. Інвестори здебільшого обирають аткуючі сектори, замість оборонних.

Золото теж на піках, і воно може бути як хедж для уникненення проблем іншого сценарію з американською економікою, ніж те прогнозують зараз.

На нашу думку, все ще цікавими залишаються довгострокові активи з фіксованим доходом (облігації) та акції якісних компаній з маленькою капіталізацією, які будуть зростати швидше при збільшенні широти зростання ринку.

Огляд тижня від Capitalist Invest в новому форматі

– Найкращий квартал за 5 років
– Інфляція на очікуваному рівні
– Споживчі індикатори змішані
– ФРС може не знизити ставки цього року?
– Єна впала до найнижчого рівня з 1990 року

Ціни на нафту зростають, а західні ринки просідають через геополітичну напругу на Близькому Сході

Іран пообіцяв, що помститися за понеділковий авіаудар Ізраїлю по його посольству в Дамаску. Існує великий ризик, що відповідь буде у вигляді балістичних ракет, які обрушаться на ізраїльські міста. Нетаньягу пообіцяв, що якщо Іран запустить ракети зі своєї території, це забезпечить "сильну відповідь" з боку Ізраїлю. США пообіцяли підтрмати Ізраїлю у разі конфлікту з Іраном.

Ізраїльські чиновники заявили Axios, що такий акт "виведе поточний конфлікт на інший рівень" – що, швидше за все, призведе до прямої ізраїльсько-іранської війни і, таким чином, до виникнення більш широкого регіонального конфлікту.

Все це призвело до того, що ціна нафти Brent різко зросла, і вперше з жовтня вона піднялася до майже $91 (WTI - $86,5).

На основні біржеві індекси це впливає негативно. Високі ціни на нафту, ймовірно, щонайменше утримають інфляцію на теперішньому рівні, а може і підвищать її. Це збільшує ймовірність, що ФРС буде утримуватися від зниження ставки. Інші причини для цього ми обговорювали в нашому огляді минулого тижня. Саме з цих причин ринок цього тижня знизився на кілька відсотків.

Дослідження Capitalist Invest в новому форматі!

Багато місяців ми публікували наші огляди ринків, як фондового, так і товарних у вигляді постів. Наша команда плідно працювала над розробленням більш якісного продукту, який стане в допомозі як новачкам на ринках, так і професіоналам.

Відтепер ми будемо публікувати наші щотижневі дослідження ринку комплексно, одним файлом.

Weekly включатимуть аналіз економічних даних, що впливали на рух цін на ринках протягом тижня, геополітичних подій, які були причиною зростання чи падіння цін на енергоносії, метали та агрокультури, обговорення подальших подій наступного тижня, які вплинуть на котирування активів.

Також ми будемо надавати дані щодо перетоку капіталу на ринках, графіки та іншу важливу статистику, яку публікують у власних оглядах провідні інвестиційні банки світу.

Weekly будуть побудовані для обговорення здебільшого глобальних подій: на ринках США, Єврозони, Японії та інших провідних країн.

Окремо ми матимемо блок аналітики українських активів й даних на високому рівні, що міститиме економічні дані, дії НБУ та Мінфіну, рух цін на наші компанії на фондовому ринку, зміни дохідностей українських внутрішніх й зовнішніх облігацій та ще багато цікавого, що відбувається в українському контексті, і в чому ми маємо фаховість.

Наше щотижневе дослідження ринку дозволить вам не заблукати серед всього шуму, який є на багатьох ресурсах, маючи все необхідне в одному місці. В нашому щотижневому Weekly.

Наш перший випуск ми публікуємо публічно, так само якісно будуть виглядати і подальші випуски на каналі – https://t.me/CapitalistInvest/181

Наступні наші добротні огляди будуть публікуватись на новому закритому каналі, підписку на який можна оформити тут – https://www.capitalistinvest.com

Майте доступ до хорошої аналітики ринків від нашої команди!

Американські економіка продовжує зростати

Економіка США залишається дуже сильною, що позитивно впливає на ринок акцій, оскільки розвиток економіки США продовжує збільшувати прибутки компаній, від чого і залежать їх ціни на ринку.

Проте це негативно впливає на подальшу ситуацію з відсотковими ставками в США, що підбиває ціни на облігації вниз.

Детально, на кількох сторінках розібрали всі економічні дані минулого тижня і подальший розвиток подій в нашому огляді тижня, які ми відтепер робимо в новому форматі.

Також, цього тижня, ми розглянули подальше майбутнє курсу гривні, вона зміцниться чи навпаки курс перетне ціну в 40 грн за долар? Все це в огляді, як і подальша привабливість внутрішніх облігацій з ставками вище 17%.


Після анонсу оглядів, багато підписників, просили зробити меншу ціну на наш продукт, щоб зрозуміти його корисність та потрібність.

Тому, ми вирішили значно зменшити ціну на тривалий термін, щоб дати нашу якісну аналітику для більшої кількості людей за більш приємну ціну.

Також, додатково на каналі з оглядами раз у тиждень ми будемо публікувати посилання з щоденними оглядами від провідних інвестбанків, від Goldman Sachs, Bank of America, MS й JPM до більш нішевих інвесткомпаній. Ці огляди не публікуються в відкритому доступі, і в інтернеті знайти можна іноді лише вирізки. Ми ж дамо повний функціонал до такої бази, яку іноді навіть за гроші не купиш.

Доєднуйтесь – https://bit.ly/researches_pay

Сподіваємось бути ще більш корисними для вас.

Як ми і обіцяли, тепер на каналі з оглядами публікуватимуться ще й огляди інвестиційних банків та фондів

Функціонал досить простий, наприкінці тижня ми публікуватимемо посилання на папку на хмарному сховищі, де за днями будуть розміщені у pdf думки, аналітика й погляд з провідних установ, які працюють на ринках капіталу.

Це дозволить мати ще ширшу картину та самому аналізувати події. В їх оглядах загалом можна знайти все. Від аналізу фінансів маловідомої компанії в Чилі до змін в макропоказниках й руху капіталу між секторами й інструментами.

Як це виглядатиме можуть всі подивитись за посиланням з дослідженнями попереднього тижня – https://bit.ly/4cMbyR5.

Повну версію, з менш відомими банками й фондами, ми вже опублікували на каналі.

Ціна за такий функціонал дуже номінальна, для витрат адміністрування та технічної частини, доступ можна придбати за посиланням – https://bit.ly/researches_pay

Також в подальшому, якщо буде попит зробимо розсилання поштою, а не тільки на каналі в телеграм.

Багато з цих закритих досліджень ми використовуємо під час власного аналізу ринку та наших коментарів, які ми публікуватимемо, як і раніше, кожного понеділка на каналі.

@OstanniyCapitalist_Invest

Інфляція в США вище прогнозів

Показники зростання цін за березень у США перевищили очікування більшості аналітиків, які очікували 0,3% проти зростання на 0,4%.

Основне зростання за рахунок цін на паливо й енергоносії, помітна чітка кореляція між зростанням цін на нафту й інфляції.

На ринку відчувається дещо негативна атмосфера, основні активи відкотились і закладають в ціни нові прогнози щодо зміни ставок ФРС.

Очевидно, що економіка розвивається не так, як того очікували у ФРС і аналітики. Ми про це, до речі, детально писали в нашому останньому огляді в рамках нового продукту.

Два фактори, які стимулюють зростання економіки США довше, ніж багато хто очікував, – це те, що американські споживачі більш схильні використовувати борги як джерело для витрат, а також те, що ШІ вже створив значний вплив на матеріальний стан (через екосистему стартапів, прямі інвестиції й ралі на фондовому ринку) ще до того, як фактичний приріст продуктивності був досягнутий.

Скоріш за все, зростання економіки США досягло піку і далі піде вниз, проте це може вимагати додаткових рішень з боку ФРС, як мінімум довше тримати ставки високими, або взагалі підвищити (непопулярний сценарій на цей час), про що ми писали детально в оглядах.

Очікування щодо наступного зниження ставки переставлені з червня на вересень, ФРС потрібно бути жорсткішими, особливо з огляду на ринок праці, який був "фігурантом" нашого аналізу в понеділок тут.

Як високі ціни на нафту та інфляція впливають на економічне майбутнє й ринок акцій

У нашому новому дослідженні ринку детально розглянули питання впливу високих цін на нафту на ринок акцій. Чи відповідають нинішні ротації між індустріями на ринку тенденціям минулих періодів зі зростанням цін на нафту вище 5%?

Як нафта впливає на мультиплікатори оцінки акцій, як зростання може перейти на не-енергетичні сектори і дати поштовх подальшій політиці ФРС.

Чи буде нафта буде дорожча за 100 доларів/барель?

Енергетичний сектор цікавий для довгострокових інвесторів з огляду на те, що він торгується з 34% дисконтом P/E проти S&P500?

Ці та інші важливі питання, що турбували і турбуватимуть ринок протягом тижнів розібрали в нашому новому Weekly.

Якщо вам цікаво першими прочитати і ви ще не доєднались, то підписуйтесь – https://bit.ly/researches_pay

Золото: непохитно стійкий актив

Стабільність золота після публікації минулого тижня сильнішої, ніж очікувалося, інфляції у США стала ще однією демонстрацією того, що "бичачий" ринок цього металу не керується звичайними макроекономічними факторами.

Незважаючи на те, що ринкові ціни поступово зменшуються, а ФРС скорочує обсяги монетарного стимулювання, зміцнюються тенденції зростання та рекордні показники фондових ринків, за останні два місяці золото подорожчало на 20%.

Традиційна справедлива вартість золота пов'язує звичайні фактори – реальні ставки, економічне зростання і курс долара. Жоден з цих традиційних факторів не може адекватно пояснити швидкість і масштаб руху ціни на золото цього року.

Більша частина зростання цін на золото з середини 2022 року була зумовлена новими додатковими (фізичними) факторами, не в останню чергу значним прискоренням накопичення золота ЦБ країн, що розвиваються (EM), а також роздрібними покупками в Азії.

Ці фактори залишаються добре підкріпленими поточною макрополітикою та геополітикою. Більше того, оскільки скорочення ставок ФРС все ще залишається ймовірним фактором пом'якшення зустрічного вітру для золота пізніше цього року, а також ризик від виборів в США та фіскальної політики, бичачий рух в золоті залишається очевидним.

Враховуючи, що ці позитивні цінові фактори все ще будуть діяти, Goldman Sachs підвищує прогноз ціни до $2 700 за тройську унцію на кінець року (порівняно з попереднім прогнозом в $2 300).

Продовження і повне дослідження GS в коментарях.

Оборонний сектор зросте після атаки Ірану та пакету допомоги Україні, Ізраїлю й Тайваню?

Акції оборонних компаній зараз торгуються з дисконтом ~15% до S&P 500 за показником P/E (прибуток на акцію), що приблизно відповідає середньому відносному дисконту за останні 5 років. З початку року сектор майже не зріс, тоді як S&P 500 показав +~7%, після того, як у 2023 році відстав від ринку на ~27% (індрустрія знизилася на ~3%, тоді як ринок зріс на ~24%).

Хоча після вторгнення Росії в Україну дисконт зменшився (зараз ~15% проти ~25% до цього), відкат з 2023 року є надмірним. Протягом 9 місяців після початку війни РФ проти України індекси оборонних компаній торгувалися на рівні, близькому до паритету з S&P. Сьогодні ринок, можливо, надмірно забуває геополітику.

Що найбільше впливає взагалі на оборонний сектор? Державні закупівлі. Держави найбільші покупці зброї в цих компаній. Прибутки компаній часто легко прогнозовані, бо бізнес досить стабільний і прив'язаний до закупівель.

Досить довго США не можуть прийняти "пакет допомоги", який насправді допоможе американським оборонним компаніям, оскільки ~60% цього фінансування буде спрямовано на промислову базу США.

Європа ж навпаки, посилює оборонні контракти, тому оцінка Rheinmetall феноменально зросла на понад 80% з початку року. Оцінка RHM здається вже дуже високою, бо реальність така, що європейське переозброєння тільки починається, і ці акції мають пройти ще довгий шлях до зростання. Хоча, якщо ЄС буде активний в підтримці переозброєння, то це має утримати RHM навіть на таких високих рівнях.

Все залежить від проголосованих проєктів і коли кошти надійдуть компаніям, відповідно будуть і прибутки. Але в'ялість Адміністрації Байдена з "деескалацією" може стримувати сильно цей ріст.

Варто зауважити, що під час інвестування у цей сектор краще обирати конкретні компанії, існує проблема ETF сектору, які часто поєднуються з космічною промисловістю, або ж компанії мають широке портфолі, той же BA, на який впливають багато факторів крім їх відділу оборонних проєктів.

Халвінг BTC

Зазвичай у наших текстах ми намагаємось уникати високоризикових інструментів, через їх меншу привабливість для філософії інвестування у стабільно-зростаючі активи.

Це стосується зокрема і криптовалют, які ми практично не згадуємо. Проте за 2 дні у головній криптовалюті BTC станеться важлива подія, тож ми вирішили трохи описати цей процес. Якщо в подальшому будуть дійсно важливі події в індустрії криптовалют, то ми теж будемо згадувати їх.

Частиною "монетарного дизайну" BTC є обмежена пропозиція в 21 мільйон токенів. Виробництво нових BTC в рамках цієї кількості здійснюється через винагороду за майнінг, яка буде знижена з поточних 6,25 BTC за блок до 3,125 BTC післязавтра. Іншими словами, собівартість видобутку одиниці BTC подвоїться з $26,5 до $53 тисяч, а згодом завдяки оптимізації витрат знизиться до $44 тисяч.

Структура емісії є ключовим механізмом для контролю над постачанням нових BTC, що вводяться в обіг, цей дефляційний механізм спрямований на підтримку дефіциту BTC і запобігання девальвації.

Історично, попередні три "халвінги" супроводжувалися зростанням ціни BTC, хоча час, необхідний для досягнення нових історичних максимумів, суттєво відрізнявся від півроку до двох.

Слід з обережністю підходити до інтерпретації минулих циклів і впливу халвінгу, враховуючи відповідні превалюючі макроекономічні умови.

В очікуванні халвінгу, великі майнери BTC почали модернізувати своє обладнання задовго до 2023 року, поступово збільшуючи потужності, щоб залишатися конкурентоспроможними після халвінгу, або навіть краще – поглинути конкурентів.

Попит на спотові BTC ETF став особливим фактором, який треба враховувати в контексті халвінгу BTC. Дисбаланс попиту та пропозиції тисне на ціну BTC (попиту більше). Халвінг BTC в цьому контексті є радше психологічним нагадуванням інвесторам про його обмежену пропозицію, що додатково прискорюється постійним попитом на базовий актив з боку ETF.

Більш детально про вплив халвінгу на компанії-майнери і графіки для кращого розуміння ситуації за посиланням описали.