[Web발신]
[하나증권 퀀트 이경수] ‘25년 중소형주 장세 가능성 점검

◆ 내년, 중소형주 하락 추세에서 벗어날 수 있을까? ◆
▲ 공매도 재개 및 이익 둔화 등으로 ‘25년 중소형주 장세 가능성
- 추세적 흐름: '15년 8월 고점으로 코스피대비 중형주는 우하향 성과 추세(다만, 코로나19 전후 바닥 잡고 횡보세)
- 위의 배경: 글로벌 자산배분 수요 및 국가별 펀더멘털을 고려한 상황에서 액티브 유출 효과로 중소형주 및 성장형 포트폴리오 유출
- 그럼에도 불구하고 내년 중소형주의 반등 싸이클 형성 가능성 존재
- ‘17년~현재까지 중형주-코스피 성과와 스타일별 상관계수 기반, 내년 3월말 공매도재개는 중형주에 가장 큰 호재(공매도 거래대금 규모와 중형주의 상대강도는 정의 관계, ‘지수 및 대형주 숏 + 알파 종목 롱’ 포지션 대중화)
- 그 밖에 중국 증시 상승, 금리 상승, 개인 거래비중 증가, 미국 경기 하락, 이익 둔화, 환율 하락, 외인 순매수 감소 등의 환경이 중형주의 상대강도 우위 환경
- 특히, 내년 예상되는 이익증가율 둔화와 관련해서 한국의 이익증가 둔화 첫 해는 중소형주의 초과성과 관찰('18년, '22년)
- 또한 중소형주의 초과성과는 다음해 이익증가율과 연관(음의 관계), 즉 ‘25년도 중소형주 상대강도는 '26년 이익증가율 컨센서스가 낮을수록 높아질 것
- 중형주의 계절성은 2~5월에 유리한 측면, 1분기 실적시즌이 중소형주 장세의 피날레가 될 것

▲ 링크: https://bit.ly/4fpxGAR

중소형주 장세는 이미 시작되었고 언제까지 지속되는지가 관건

트럼프 취임(1/20) 이후 미국 정부의 글로벌 정책 스탠스가 중소형주에게 중요할 것으로 생각됨

취임이후 본격적인 관세전쟁이 시작되면 대형주는 상당히 어려운 해가 될 것 같고,  중소형주는 상대적으로 강할 것으로 생각됨

특히, 섹터 영향 없는 순수 개별주로 수급이 몰리며 인생 주식들이 탄생할 수도 있음

뉴욕증시, FOMC 경계감·엔비디아 조정·다우 9일 연속↓ 마감

뉴욕증시는 연방준비제도(Fed·연준)의 올해 마지막 통화정책 결정을 하루 앞두고 경계감이 고조된 가운데 미국 경제의 견조함을 시사한 신규 지표가 내년 금리 인하 속도 완화 전망을 강화하고 투자심리를 위축시켜 일제히 하락 마감했다.

우량주 그룹 다우지수는 9거래일 연속 뒷걸음치며 1978년 이후 최장기간 하락 기록을 세웠다. 지난달 다우지수 구성 종목에 편입된 '인공지능(AI) 시대의 총아' 엔비디아 주가는 '조정 국면'에 진입, 지난 10월 초 이후 최저 수준으로 미끄러졌다.

이날 빅테크 기업 애플·알파벳(구글 모기업)·테슬라가 장중에 또다시 역대 최고가를 경신했으나, 전체 시장을 끌어올리지 못했다.

애플 주가는 253.63달러까지 오르며 시가총액 규모가 3조8천200억 달러대로 커졌다.

테슬라 주가는 483.99달러를 기록했고, 알파벳은 201.42달러를 찍은 뒤 반락했다.

이날 양자 컴퓨팅 기업 퀀텀컴퓨팅은 미국 항공우주국(NASA)과 고다드 우주비행센터 관련 주요 계약을 체결한 소식에 주가가 51.53% 폭등하며 역대 최고가를 수립했다.
https://m.yna.co.kr/view/AKR20241218011100009

환율이 문제...

계엄 후 2주 환율 36원 뛰어…탄핵안 가결에도 1,440원 선 위협

정치적 불확실성 해소됐지만…'리더십 공백' 우려에 억눌린 투자심리

미·일 통화정책 결정 앞둔 경계감도…"1,450원 웃돌 가능성 열어둬야"
https://m.yna.co.kr/view/AKR20241217134600002

미 백악관·국무부 "이스라엘-하마스 휴전 타결, 조심스럽게 낙관" - 뉴스1

AFP 통신에 따르면 매슈 밀러 미 국무부 대변인은 이날 브리핑에서 가자전쟁 휴전 협상 상황에 관한 질문을 받고 "조심스러운 낙관이 지금을 특징짓는 적절한 방안이라고 생각한다"고 했다.

최근 이스라엘과 레바논 무장정파 헤즈볼라 간 임시 휴전을 계기로 가자전쟁 휴전에도 급물살이 일고 있는 상황이다.

로이터 통신에 따르면 존 커비 백악관 국가안보회의(NSC) 국가안보소통보좌관도 같은 날 폭스뉴스와의 인터뷰에서 휴전 타결에 힘을 싣는 한편 조심스러운 모습을 보였다.

카츠 장관은 지난 16일 "이전 휴전 협상 이후 인질에 대한 합의 타결에 이렇게 근접한 적은 없었다"고 말했다.

하마스 또한 다음날(17일) 발표한 성명에서 "이스라엘이 (휴전과 관련해) 새로운 조건을 설정하는 것을 중단한다면 가자지구에서 휴전 및 인질 협상이 가능할 것"이라고 말했다.

로이터는 소식통을 인용해 윌리엄 번스 미 중앙정보국(CIA) 국장이 18일 카타르 도하에서 모하메드 빈 압둘라흐만 알 타니 카타르 총리와 만남을 갖는다고 보도했다.

소식통은 "두 사람은 가자지구 휴전 및 인질 석방 협상 진전에 관해 논의할 것"이라고 말했다.

https://www.news1.kr/world/usa-canada/5635131#_enliple

트럼프 말 → 행동으로 실천 중

"트럼프의 우크라戰 특사, 내달 초 우크라·유럽 방문" < 로이터 >

도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 우크라이나 전쟁 종결 협상 특사가 내달 초 우크라이나와 유럽을 방문하는 방안을 추진 중이라고 로이터통신이 17일(현지시간) 보도했다.

통신에 따르면 키스 켈로그(80) 우크라이나-러시아 특사 지명자는 트럼프 당선인의 취임(내년 1월20일) 전인 내년 1월 초 우크라이나 수도 키이우와 이탈리아 로마, 프랑스 파리 등 유럽 국가를 방문할 예정이다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241218006600071

뉴욕증시, 파월이 끼얹은 찬물·다우 열흘째↓…동반 급락 마감

뉴욕증시는 내년 금리 인하 폭 축소를 시사한 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 올해 마지막 통화정책 회의 결과와 제롬 파월 연준 의장의 '매파적' 발언이 투자심리에 찬물을 끼얹어 일제히 급락 마감했다.

연준은 지난 9월 '빅 컷'(50bp 인하)으로 2020년 3월 이후 4년 반 만에 금리 인하 행보를 시작했으며 지난달에 이어 이날 다시 25bp 인하 결정을 내렸다.
3차례 연속 인하를 통해 미국 기준금리는 4.25~4.50%로 낮아졌다. 석 달 사이 100bp, 즉 1%포인트 낮아진 셈이다.

그러나 연준 인사들의 향후 금리 전망을 담은 '점도표'는 내년 금리 인하 폭이 50bp에 그칠 것으로 전망했다. 25bp씩 내릴 경우 '2회 인하'가 있을 것이라는 의미로, 9월 점도표에서 예상됐던 '4회 인하'의 절반 수준으로 축소됐다.

이에 대해 파월 의장은 "인플레이션 전망이 다시 높아짐에 따라 금리 전망 중간값도 다소 높아졌다"면서 "인플레이션이 더 강해지면 금리 인하 속도를 더 늦출 수도 있다"고 밝혔다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241219015400009

美, 금리 0.25%p 또 인하…내년엔 당초 4차례→2차례 인하 전망(종합2보)

연준 3회 연속 총 1%p 인하해 4.25~4.50%로 조정…한국과 1.5%p 차

내년말 금리 3.9% 예상…기존보다 0.5%p 상향하며 속도 조절 시사

파월 "이제부터는 새 국면…추가 조정 고려시 신중을 기할 것"
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연준은 경제전망예측(SEP)을 통해 내년 말 기준 금리(중간값)를 기존 9월 전망치(3.4%)보다 0.5%포인트 높은 3.9%로 제시했다.

연준이 0.25%씩 금리 인하를 할 경우 9월 기준으로는 내년에 4차례 인하가 예상됐으나 이번에는 2차례로 횟수가 줄어들 것으로 예상되는 것이다.

연준은 2026년 말의 기준금리는 3.4%(9월 2.9%)로, 2027년 말은 3.1%(9월 2.9%)로 예상하며 9월보다 각각 상향했다.

연준은 SEP에서 내년 미국 경제성장률을 9월 2%에서 2.1%로 소폭 상향했다.

인플레이션의 경우 내년 말 기준으로 2.5%로 전망됐다. 이는 9월 2.1%에 비해 높아진 것이다.

내년 실업률은 9월 회의 때보다 0.1%포인트 낮은 4.3%로 전망됐다.

이는 경제성장률이 다소 높아지고 실업률은 낮아지는 대신 인플레이션 전망은 높아질 것으로 예상된다는 의미다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241219005152071

美 마이크론, 실적 예상치 시장 전망 하회…시간외 주가 13% ↓

미국 메모리 반도체 기업 마이크론 테크놀러지는 2025 회계연도 1분기(9∼11월) 87억1천만 달러의 매출과 1.79달러의 주당 순이익을 기록했다고 18일(현지시간) 밝혔다.

마이크론은 2분기(12∼2월) 매출은 79억 달러, 특정 항목을 제외한 주당 순이익은 1.53달러가 될 것으로 내다봤다.

매출은 월가 전망치 89억9천만달러를 크게 밑돌고 주당 순이익도 시장 전망치 1.92달러를 크게 하회하는 수준이다.

시장 전망치를 밑도는 2분기 실적 발표에 이날 뉴욕 증시 정규장에서 4.33% 하락 마감한 마이크론 주가는 실적 발표 후 시간 외 거래에서 13% 이상 급락했다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241219014500091

사실상 우크라이나가 종전을 선언하는 코멘트..
이제 종전 이후를 봐야할 때

젤렌스키의 현실 인정…"돈바스·크림반도 되찾을 힘 없어"

볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령이 프랑스 일간 르파리지앵과 인터뷰에서 현실적으로 돈바스, 크림반도 수복이 어렵다는 점을 인정했다고 우크라이나 매체 RBC가 18일(현지시간) 보도했다.

그는 "우리는 우리의 영토를 포기할 수 없다. 우크라이나 헌법은 이를 금지하고 있다"면서도 "사실상, 이 지역은 현재 러시아의 통제하에 있다. 우리는 이 지역을 되찾을 힘이 없다. 우리는 푸틴 대통령이 협상 테이블에 앉도록 국제 사회의 외교적 압력에 의지할 수밖에 없다"고 밝혔다.

돈바스, 크림반도는 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 조기 종전 계획의 핵심으로 언급되는 지역이다.

젤렌스키 대통령은 블라디미르 푸틴 러시아 대통령과 협상장에서 직접 대면할 수 있느냐는 질문에는 "누구와 마주 앉느냐가 중요한 것이 아니라 협상할 때 어떤 위치에 있는지가 중요하다"고 답했다.

또 우크라이나가 약한 위치에 있다고 생각하지 않지만 그렇다고 해서 강하다고도 생각하지 않는다고 했다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241218166600109

[CTT Research]

■ 전진건설로봇(079900) - 2025년 재건의 해가 뜬다!!


- 1월 트럼프 취임과 함께 우크라이나 종전 및 재건 사업 시작

트럼프 미 대통령 당선인은 대선운동 중 당선 즉시 우-러 전쟁을 끝내겠다고 공언했으며, 당선 이후에도 종전의 의지를 강하게 내비치고 있음

1월 초에는 종전 협상 특사 키스 켈로그가 우크라이나와 유럽을 방문할 예정으로 트럼프 취임일(1월 20일)을 기점으로 종전과 재건 사업이 빠르게 전개될 것으로 예상


- 우크라이나 재건으로 신규 매출액 3,100억 ~ 6,200억 발생 전망

튀르키예 대지진 재건에 소요될 비용은 약 130조원으로 추정되고, 2023~2024년 2년간 동사가 튀르키예 재건향으로 수출한 CPC(콘크리트 펌프카) 매출액은 약 500억

우크라이나-러시아 종전 이후 우크라이나 재건에 필요한 비용은 추정기관에 따라 차이가 있지만 700조원 이상으로 추산

이 금액은 2024년 초 추정된 것으로 실제 비용은 더 클 것

튀르키예 대지진 사례와 비교해 우크라이나 재건으로 발생할 동사의 CPC 신규 매출액은 3,100~6,200억으로 추정

튀르키예의 경우 대지진이 발생한 지역에 국한되고, 2년간의 매출액이 500억인데 반해,

우크라이나는 나라 전역에 걸쳐 재건이 필요하고, 기간도 10년 이상 장기간으로 실제 신규 매출액은 훨씬 더 클 것

또, 튀르키예의 경우 국내 생산 후 CKD 수출 형태로 현지 수요를 적극적으로 대응하는데 한계가 있었음

우크라이나의 경우 국내 수출 대응과 동시에 폴란드 현지 공장에서 생산해 완제품으로 공급하는 형태도 병행해 신속한 물량대응, 물류비용 감소, 고마진의 완제품 판매로 영업이익률 측면에서도 유리할 것으로 전망


- 2025년 우크라이나 재건 빅사이클 시작

2025년은 우크라이나 재건 빅사이클이 시작되는 첫해로 재건향 매출액이 폭발적으로 성장할 것

튀르키예 대지진 재건향 매출이 2023년 첫해에 300억 발생한 것을 볼 때, 우크라이나 재건의 규모가 5배 이상 크기에 첫해부터 큰 폭의 신규 매출이 발생할 것

2025년 매출액은 1,913억(+15.0% y-y), 영업이익은 42.3억(+21.6% y-y)으로 추정

이는 정확한 종전 시기를 예측하기 어려워 보수적으로 2H25부터 신규 매출이 발생할 것으로 추정했으며, 1H25 중 종전이 될 경우 실적 성장의 기울기는 더욱 가팔라질 것으로 확신


텔레그램 링크: t.me/CTTResearch

보고서 링크: https://bit.ly/400kEVY

우크라이나 종전이 코앞으로 다가온 상황에서 이제는 테마말고 진짜 숫자가 나올수 있는 기업에 집중해야합니다

금일 리포트에도 담아놨지만 전진건설로봇은 2023년 2월 튀르키예 대지진 발생 후 한달뒤인 2023년 3월부터 재건향 CPC를 수줄하기 시작해 2023년 한해에만 235대, 매출액 300억이 발생했습니다

튀르키예 대지진 재건비용은 약 130조이고, 우크라이나 재건 비용은 5배 가 넘는 700조 이상으로 추정되고 그 기간도 10년 이상이 될 것이라 향후 발생할 수 있는 매출액은 상당할 것입니다

또, 튀르키예는 경쟁사인 푸츠마이스터와 슈빙이 독일기업으로 유럽 안방에서 압도적인 M/S를 보유하고 있음에도 전진건설로봇은 2023년 튀르키예 M/S 2위권으로 올라서는 영업력을 보여줬습니다

마지막으로 튀르키예 재건향으로 공급중인 CPC는 전부 국내 생산 후 수출이라 현지 수요를 모두 대응하지 못했는데, 이를 경험삼아

우크라이나 재건에는 폴란드 현지 공장 건립을 통해 국내 수출과 투트랙 전략을 꾸리고 있습니다

현지 생산시 국내 수출 대비 물류비용 감소로 OPM 개선과 현지 수요 적극 대응으로 높은 M/S를 확보하게 될 것입니다

금일 리포트의 핵심 표 입니다

뉴욕증시, 매파 연준 충격에 반등 실패…보합권 마감

뉴욕증시의 3대 주가지수는 보합권에서 혼조로 마감했다.

전날 매파적 연방공개시장위원회(FOMC)의 결과로 폭락한 이후 장 중 반등을 시도했으나 결국 보합권으로 다시 내려오며 충격이 여전하다는 점을 시사했다.

시장 참가자들은 전날 FOMC에서 공개된 점도표에 불안을 느끼고 있다. 당초 4회였던 내년 금리인하 횟수 전망치가 2회로 줄어들면서 불확실성이 커졌기 때문이다.

이는 연준이 단순히 금리인하 속도를 늦춘 게 아니다. 금리인하 속도 조절의 배경으로 여전히 끈적한 인플레이션이 언급된 만큼 연준이 장기간 금리동결 후 금리인상으로 선회할 수도 있다는 게 증시에는 불안 요소다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241220009700009

CEO 바뀐 나이키, 기대 이상 실적 발표…주가, 시간외 6%↑

나이키는 19일(현지시간) 장 마감 후 실적발표에서 9~11월 매출이 1235억달러, 순이익은 11억 6000달러를 기록했다고 밝혔다. 이는 지난해 같은 기간 1339억달러의 매출과 15억 8000만달러의 순이익을 올린 것과 비교하면 크게 줄어든 수치다. 주당 순이익도 78센트로 1.03달러에서 크게 줄었다.

그러나 시장이 예상한 1213억달러 매출, 63센트 주당순이익은 크게 뛰어넘었다.

시장이 이를 신임 CEO 아래 나이키의 긍정적인 변화라고 판단하면서 나이키 주가는 이날 시간외 거래에서 한때 12% 상승하기도 했다.

https://m.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01243126639120488&mediaCodeNo=257

우-러 양쪽은 종전 협상에서 조금이라도 우위에 서기 위해 막판 총공세 중

이러면 재건 비용은 더 늘어남
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러 "우크라, 미·영 장거리 미사일 발사…대응할 것" | 연합뉴스

러시아는 우크라이나가 러시아 남부 로스토프주의 공장을 겨냥해 미국·영국산 장거리 미사일을 발사했다며 대응에 나서겠다고 19일(현지시간) 밝혔다.

타스, AFP 통신에 따르면 러시아 국방부는 우크라이나가 전날 러시아 남부 로스토프주의 한 공장에 미국산 작전 전술 미사일 에이태큼스(ATACMS) 6기와 영국산 공중발사 미사일 스톰섀도 4기로 공격을 가했다고 밝혔다.

러시아 국방부는 "서방의 지원을 받는 우크라이나 정권의 이러한 행동에 절대로 대응 없이 넘어가지 않을 것"이라며 보복을 경고했다.

러시아는 지난달 우크라이나가 미국·영국의 장거리 미사일 사용을 승인받고 러시아 본토를 공격하자 신형 극초음속 미사일 '오레시니크'를 우크라이나에 시험 발사하며 대응에 나섰다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20241220002900080?input=1195t

트럼프·숄츠 “전쟁 너무 오래 끌어… 빨리 평화로 가자”

독일 총리, 트럼프 당선인과 전화 통화
우크라 전쟁 조기 종식 필요성에 공감

https://www.segye.com/newsView/20241220504862?OutUrl=naver