Владимир Путин заявил, что ЦФА необходимы для трансграничных расчетов

Расчеты с применением токенов позволят исключить злоупотребления и вмешательство в транзакции третьих лиц.

В России динамично развиваются финансовые инновации, среди которых создание цифровых валют и платежных сервисов на основе блокчейна, сообщил президент.

Он утверждает, что эта сфера, особенно в пересечении с внешнеэкономическим сотрудничеством, не может функционировать без взаимного доверия и уважения к интересам обеих сторон.

В ситуации, когда такой фундамент уже существует, инновационные подходы дают возможность воплотить по-настоящему уникальную систему финансовых расчетов.

Примером подобного внешнеэкономического взаимодействия выступил совместный проект Центральных банков стран Азии и Ближнего Востока, позволяющий совершать эмиссию и обмен токенами.

Читать далее…

«Конструктор» ЦФА-решений от Web3 Tech

Блокчейн-компания планирует представить специализированное ПО для операторов информационных систем и операторов обмена ЦФА до конца года.

Компания Web3 Tech — это разработчик и центр компетенций по блокчейну и криптографии, создающий проектные и продуктовые решения для государства и бизнеса с 2019 года.

Её основной продукт — блокчейн-платформа «Конфидент», позволяющая реализовывать распределенные государственные и корпоративные информационные системы.

По сообщению директора по маркетингу Web3 Tech Матвея Войтова, вскоре компания также представит на рынок собственную ЦФА-платформу для операторов информационных систем и операторов обмена.

«Ключевой момент в том, что мы не являемся операторами ЦФА, мы — вендор ПО и предоставляем функциональное и кастомизируемое решение, на базе которого оператор будет работать самостоятельно. Так, в этом году с помощью наших технологий была запущена ЦФА-платформа А-Токен от Альфа-Банка», — отметил представитель компании.

Читать далее…

Что почитать на тему ЦФА?
 
Документы Банка России:
• Доклад «Токенизированные безналичные деньги на счетах в банках». https://cbr.ru/Content/Document/File/152926/review_token.pdf
• Доклад «Развитие рынка цифровых финансовых активов в РФ» https://cbr.ru/Content/Document/File/141991/Consultation_Paper_07112022.pdf
• Доклад «Децентрализованные финансы» https://cbr.ru/Content/Document/File/141992/report_07112022.pdf
• Доклад «Криптовалюты: тренды, риски, меры» https://cbr.ru/Content/Document/File/132241/Consultation_Paper_20012022.pdf
 
Ресурсы и публикации с участием Олега Ушакова:
• Канал «Право на деньги» - https://t.me/finance_and_pravo
• vc.ru «На рынке ЦФА появился защитник интересов инвесторов» https://vc.ru/money/843458-na-rynke-cfa-poyavitsya-zashchitnik-interesov-investorov
• Finversia «Цифровые права составят серьезную конкуренцию ценным бумагам» https://dzen.ru/a/ZFEeLaiC2U26pgvz
• RusBonds «Токенизируй это! ЦФА на пути от мечты к реальности» https://rusbonds.ru/analytics/10287
• Финансовая сфера «Новые сферы применения ЦФА» https://bosfera.ru/bo/novye-sfery-primeneniya-cfa
• Финансовая сфера «Дополняя Банк России: Комментарии к докладам ЦБ на тему ЦФА и DeFi» https://bosfera.ru/bo/dopolnyaya-bank-rossii
• Финам «Рынок цифровых прав: сегодня и завтра» https://www.finam.ru/publications/item/rynok-tsifrovykh-prav-segodnya-i-zavtra-20230620-1222/
• Финам «Регулирование ЦФА: несколько подсказок законодателю» https://www.finam.ru/publications/item/regulirovanie-cfa-neskolko-podskazok-zakonodatelyu-20220518-090842/
• Финам «О потенциале «золотых ЦФА» https://www.finam.ru/publications/item/o-potentsiale-zolotykh-tsfa-20230826-1130/

Smart People: сообщество системного саморазвития

Статистика по ЦФА на начало октября 2023 года
Ассоциация операторов инвестиционных платформ собрала и представила статистические данные по выпуску ЦФА.
На основе представленного графика можно сделать следующие выводы о развитии рынка: на сегодня Альфа-Банк является лидером среди операторов ИС по общему объему выпусков ЦФА, достигнув суммы в 18450 млн рублей.
В свою очередь, платформа "Атомайз" занимает первое место по количеству выпусков ЦФА, всего 69 с общим объемом в 5534 млн рублей.
Платформы "Мастерчейн" и "Национальный расчетный депозитарий" выпустили лишь по два ЦФА, при этом их общий объем достаточно значителен - 15010 млн и 200 млн рублей соответственно.

Читать далее...

ЦФА vs ВДО: последняя битва аналоговых активов

В 2022 году рынок ВДО (высокодоходных облигаций) наконец сложился и заработал так, как он и должен работать по классике. На него пришли частные инвесторы, а ЦБ постоянно снижал ключевую ставку и объемы продаж стали достаточно большими.
В 2023 ситуация с ВДО перешла в стадию развитого рынка и сейчас любое предприятие с годовым оборотом свыше 200 млн рублей, нормальной структурой собственников и хорошей отчетностью может с гарантией привлечь средства с помощью биржевых облигаций.
Процедура выпуска ВДО является достаточно сложной для того, чтобы эмитенты не могли сделать это самостоятельно, но вполне посильной любым профессионалам рынка. Это привело к расцвету в работе целого ряда небольших инвестиционных компаний, которые получили надежный предмет деятельности с хорошей оплатой.
Мы и сами вошли в прошлом году в этот бизнес и успешно выпускали и размещали облигации для своих клиентов.
И все бы хорошо, да что-то нехорошо
Сейчас для рынка ВДО появилась реальная угроза. Во второй половине 2022 года началось реальное развитие цифровых финансовых активов (ЦФА). А в 2023 году стали массово получать лицензии операторы информационных систем ЦФА, пошли тестовые выпуски долговых ЦФА.
Участники финансовой отрасли стали изучать ситуацию, на форуме “Цифровые Финансы” в сентябре этого года конференц-зал был битком набит, и большая часть участников представляла банки и инвестиционные компании, никак не связанные с ЦФА в текущем моменте.
И в контексте рассматриваемой темы, в воздухе повис вопрос - не заменят ли ЦФА в ближайшем будущем ВДО (спойлер - заменят)?

Читать всю статью...

Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) решила стать ведущим андеррайтером ЦФА

Санкт-Петербургская Валютная Биржа (СПВБ) нашла для себя нишу в сфере ЦФА и анонсировала запуск услуг букраннинга, которые позволят собирать рыночные предложения по корпоративному финансированию. Первая сделка в этом направлении ожидается в ноябре.
Тем не менее, несмотря на интерес со стороны некоторых ОИС, таких как «Лайтхаус» и «Атомайз», и привлекательные комиссионные ставки, рынок встречает эти инициативы с определенной дозой скепсиса.

Важно, что основная задача букранера - выкупить нераспроданный объем эмиссии. Будет ли это делать СПВБ - неизвестно, но без этого ее работа не будет ничем отличаться от того, чем давно занимаются такие участники рынка, как, например объединение компаний "Мастерпланс" и "Инвестиционная Система" на рынке облигаций.

Читать всю статью...

Правительство отказалось поддержать освобождение от НДС сделок с гибридными ЦФА и УЦП

Правы они? В принципе - да, как бы нам ни хотелось убрать эту помеху в развитии отрасли. Пока правы.

Поддержанный группой депутатов, законопроект об освобождении от НДС выпуска и продажи так называемых гибридных финансовых активов (ЦФА) не был принят правительством.
Данный документ был направлен на отзыв в Правительство Анатолием Аксаковым, который является главой комитета Госдумы по финансовому рынку. По проекту, налогоплательщики освобождались от уплаты НДС при получении оплаты за выпуск ЦФА, которые предусматривали права на получение тех или иных товаров и услуг.

Мотив возражений Правительства понятен
Минфин обоснованно опасается, что при введении такой льготы российские предприятия тут же начнут вместо продажи товаров и услуг (с последующей уплатой НДС) выпускать ЦФА и продавать уже их, абсолютно законно не уплачивая НДС. 20% экономии - кто же от этого откажется. Соответствующие потери для бюджета России однозначно не устраивают Минфин.
Кроме того, будут разрываться цепочки уплаты НДС. Если предприятие купило продукцию, выпустило ЦФА и продало их, то:
1. Оно может на законных основаниях предъявить к вычету ранее уплаченный в составе покупки НДС
2. Новый владелец не сможет получить вычет, поскольку он получит товар без НДС
3. Борьба с уклонением от уплаты НДС, основанная как раз на анализе этих цепочек, будет сильно затруднена.
В этих обстоятельствах нет ничего удивительного в том, что Правительство категорически против.

В то же время, если удастся придумать схему торговли гибридными ЦФА, это могло бы дать мощное ускорение оборачиваемости при крупных товарных поставках и в итоге - дать существенный рост экономики.

Читать всю статью и наши предложения...

Скрестить ЦФА и DeFi - любимая идея Минфина

На организованной газетой "Ведомости" конференции "Финтех" руководитель департамента финансовой политики Министерства финансов Иван Чебесков, высказал мнение, что серьезные инвестиции придут на рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) только если появится шлюз между ним и рынком криптовалют.
Господин Чебесков обратил внимание слушателей, что сегмент ЦФА пока не привлекает серьезных инвестиций и выразил мнение о необходимости объединения криптоактивов и ЦФА. Сама по себе эта идея (объединение рынков) на наш взгляд является продуктивной, хоть и непонятно, почему Минфин связывает недостаток инвестиций с криптоактивами, а не с тем, что еще не выстроена инфраструктура вторичного рынка ЦФА.

Эту идею Иван Чебесков продвигает на всех форумах - и на "Цифровых финансах" организованном АККРА и на форуме Crypto Summit, и она бесспорно интересна. Более того, если удастся придумать канал входа криптовалют на рынок ЦФА, это сильно упростит аккумулирование средств средним бизнесом и стартапами в России.

В свою очередь, ЦБ РФ беспокоит, что этот канал может начать работать на бесконтрольный вывод средств из страны и то, что входящий поток криптовалют может вызвать импорт инфляции.
На сегодня модель финансового рынка в России ± сбалансирована, у ЦБ есть стройная концепция развития ЦФА и цифрового рубля, поэтому красивые идеи Минфина вряд ли найдут его поддержку в ближайшее время.

Где тот Think Tank, который сможет все это увязать?

Читать всю статью...

Ментальные барьеры для расширения присутствия ЦФА в финансовом секторе

Появление цифровых финансовых активов (ЦФА) открывает новые возможности для инвесторов и эмитентов. Однако продвижение этого инструмента на рынок сталкивается с рядом барьеров.
Первый существенный барьер - это постоянное сравнение ЦФА с традиционными финансовыми инструментами: акциями, облигациями, структурными продуктами, криптовалютами. Это вынуждает участников рынка ЦФА постоянно доказывать, что они предлагают принципиально новое решение, а не просто очередной аналог уже существующих на рынке продуктов.
Такое сравнение затрудняет позиционирование ЦФА как самостоятельного инструмента со своими уникальными преимуществами. Хотя на самом деле ЦФА - это не просто один конкретный продукт, а скорее конструктор, позволяющий создавать различные цифровые активы для решения задач инвесторов и эмитентов. И в этом заключается ценность ЦФА как технологии.
Второй важный барьер - завышенные ожидания от возможностей технологии блокчейн. Иногда создаётся впечатление, что достаточно просто оцифровать традиционные активы с помощью блокчейна, и все процессы заработают как по волшебству: смарт-контракты будут автоматически списывать средства, обеспечивать расчеты и устранять риски.

Читать всю статью...

Основные проблемы развития рынка ЦФА

Мы обобщили проблемы развития ЦФА, которые этой осенью называли различные отраслевые эксперты, и вот какой список в итоге получился:

1. Отсутствие ликвидного вторичного рынка. Эта проблема упоминалась практически всеми экспертами как одна из ключевых. Несмотря на растущий объем первичных размещений ЦФА, полноценный оборот на вторичном рынке пока не сформировался.
2. Недоверие участников к инфраструктуре. Рынок ЦФА только формируется, поэтому его инфраструктура, в частности операторы информационных систем, пока не успела в полной мере завоевать доверие потенциальных эмитентов и инвесторов.
3. Неопределенность в вопросах налогового учета. В настоящее время операции с ЦФА облагаются налогом по разным ставкам в зависимости от вида актива. Это создает сложности при бухгалтерском учете.
4. Недостаток информации у участников рынка. Компании, которые могли бы использовать ЦФА для привлечения инвестиций, пока недостаточно осведомлены об этом инструменте и его преимуществах.
5. Ограниченные возможности раскрытия информации эмитентами. Действующие операторы ЦФА пока предоставляют эмитентам довольно ограниченный функционал по раскрытию информации о своей деятельности и планах.
6. Недостаток инвесторов на вторичном рынке. Вследствие слабой информированности о ЦФА, на вторичном рынке пока наблюдается нехватка активных инвесторов, готовых покупать эти активы.

Читать всю статью...

👆Идеи и решения

На фоне обозначенных проблем , в экспертном сообществе сформирован и ряд конструктивных предложений для дальнейшего развития.
Среди основных идей присутствуют следующие меры по развитию рынка ЦФА:

• Создание удобных сервисов для розничных инвесторов - для привлечения частных лиц и расширения клиентской базы.
• Повышение прозрачности и доверия к инфраструктуре за счет улучшения процедур раскрытия информации.
• Привлечение Банка России к валидации транзакций для минимизации рисков при возможных сбоях в работе операторов.
• Интеграция с цифровым рублем через прямые блокчейн-мосты между операторами ЦФА и платформой цифрового рубля.
• Упрощение процедур идентификации инвесторов для снижения барьеров входа на рынок.
• Активная популяризация и разъяснение преимуществ ЦФА среди потенциальных эмитентов и инвесторов.
• Создание биржи или хаба для обеспечения ликвидности на вторичном рынке.

На каких блокчейнах работают наши ЦФА?

На российском рынке цифровых финансовых активов работают с разной степенью активности уже 10 операторов информационных систем. Количество блокчейн-решений, на которых они создали свои платформы меньше - их всего четыре.
Лидирующие позиции занимают отечественные платформы Мастерчейн и Waves - их используют такие ключевые игроки как Альфа-Банк, Еврофинанс, НРД, Токеон.
Вместе с тем, широко применяются и международные решения: Hyperledger Fabric выбрали Сбербанк, Атомайз, Лайтхаус, Санкт-Петербургская биржа.
Крупный оператор МТС работает на базе Ethereum.
Такая картина свидетельствует о высокой конкуренции на рынке блокчейн решений для финансового сектора.

Однако, все же есть один вопрос - что будут делать операторы ИС на Hyperledger Fabric, например Atomyze, если IBM введет против них санкции и перекроет доступ к получению обновлений этого блокчейна?

UPD Сбер работает не на HLF, а на собственном блокчейне.

ЦФА.РФ

👆👆👆В продолжение темы блокчейнов российских ОИС

Мы задали вопрос о потенциальном влиянии санкций со стороны IBM (разработчик блокчейна Hyperledger Fabric ) на, скажем, Атомайз руководителю лаборатории блокчейн технологий «ChainLab» Александру Беленову.
Вот что он ответил: "Hyperledger Fabric является блокчейном с открытым исходным кодом.
Пока он остается открытым ПО - никакие санкции невозможны. IBM может сделать его закрытым, но это уничтожит весь проект. Поэтому санкций можно не опасаться."

2-е заседание Экспертного блокчейн клуба

2 ноября в офисе Росбанка состоялось очередное заседание Экспертного блокчейн клуба, организаторами которого выступили Научный центр «Идея», кафедра блокчейн МФТИ и сам Росбанк.

С докладами выступили ведущие специалисты в области блокчейна и цифровых финансов:

• Александр Беленов, руководитель Лаборатории блокчейн технологий «ChainLab»
• Роман Кузнецов, представитель Росбанка
• Владимир Стасевич, советник генерального директора Атомайз
• Владимир Горгадзе, заведующий кафедрой блокчейн МФТИ

Нам удалось принять участие в данном мероприятии, и оно оказалось очень интересным (хоть и организовано в рамках пиар-программ Атомайза и Росбанка).

Характерной особенностью таких камерных встреч является возможность задавать вопросы экспертам и мы воспользовались этой возможностью в полном объеме. Например - пояснение о перспективах введения санкций в отношении операторов блокчейна HLF 👆было получено именно там.

Еще мы узнали:
• Какие перспективы есть у Мосбиржи, как у оператора обмена ЦФА подключиться к платформам ИС (спойлер - слабые)
• О рисках создания мостов между платформами ЦФА
• О проблемах цифровых векселей в формате ЦФА
Детали скоро выложим.

В целом, я бы рекомендовал всем, кто имеет отношение к отрасли или рассчитывает каким-то образом использовать ЦФА в своей работе хотя бы раз в два месяца посещать такие мероприятия. Скорость развития сектора цифровых финансовых активов настолько высока, что вы однозначно узнаете много нового.

Или как минимум посещайте наш сайт ЦФА.РФ, мы-то точно ничего не пропускаем.

Finopolis 2023 начнется в среду

В контексте вышесказанного, хотим напомнить, что с 8 по 10 ноября в КРОКУС ЭКСПО проходит форум Finopolis-2023, организатором которого выступает Банк России.

Почему я хочу обратить на него внимание? Дело в том, что на прошлогоднем Finopolis-2022 прошла пленарная дискуссия «Цифровой рубль и развитие ЦФА», на которой впервые было внятно рассказано широкому слушателю о том, что и как будет развиваться в сфере цифровых финансов.
Модератором дискуссии выступала первый зампред ЦБ Ольга Скоробогатова, мы впервые услышали ее, и она произвела очень сильное впечатление.

Рекомендуем не пропустить данный форум в этом году.

Цифровые векселя в виде ЦФА? Пока тоже непросто.

В настоящее время России уже появилась возможность выпускать цифровые векселя в виде токенов ЦФА. Согласно закону о ЦФА, они могут являться цифровыми аналогами традиционных финансовых инструментов, а значит - и векселей в том числе. Тем не менее, использование цифровых векселей на сегодня затруднено отсутствием процедур участия нотариусов в их обороте.

Например, непонятно, каким образом нотариус может сделать исполнительную надпись на векселе, если обязательство по нему не было своевременно исполнено векселедателем.
Кроме того, у нотариусов на данный момент нет доступа к реестру ЦФА-векселей, для проверки факта выдачи конкретного векселя и полномочий векселедателя. Также векселя предусматривают переуступку прав требований, однако на сегодня вопросы идентификации цепочки векселедержателей цифровых векселей тоже не решены.
Так что, для обеспечения правового статуса и оборота цифровых векселей в виде токенов ЦФА необходимо внести изменения в законодательство, регламентирующие процедуры нотариального удостоверения операций с ними.

Санкт Петербургская Валютная Биржа сделала важный шаг в вопросе строительства российской инфраструктуры ЦФА совместно с Атомайзом.

В то время, как СПБ биржа размышляет, как сохранить торговлю акциями недружественных государств, на СПВБ с использованием API интерфейса Атомайза был создан аналог книги сбора заявок , благодаря которому сотрудники корпоративных казначейств получат доступ к размещаемым на площадке Атомайза ЦФА.

Техническая сторона вопроса выглядит следующим образом:
Биржа отбирает инвесторов в своём терминале по фильтрам эмитента, а затем передаёт итоги отбора Атомайз в виде реестра заинтересованных инвесторов.

Атомайз формирует решение о выпуске и готовит параметры эмиссии ЦФА. Данные передаются эмитенту в его личный кабинет на бирже, где он подписывает решение о выпуске и заявку на эмиссию ЦФА. Инвесторы получают и подписывают заявки. Все сделки заключаются в информационной системе Атомайз на основе блокчейна HLF.

В срок погашения ЦФА эмитент исполняет свои обязательства, а смарт-контракт автоматически распределяет средства среди инвесторов и погашает ЦФА.

Модель API-партнерства Санкт-Петербургской Валютной Биржи и Атомайз может стать отраслевым стандартом для подключения других операторов информационных систем ЦФА.

Запуск внебиржевой секции ЦФА планируется в декабре текущего года после завершения внутренних процедур биржи и Атомайз.

Разница в названии у Санкт-Петербургских бирж всего на одну букву, но какой разрыв в целеполагании!

1-дневные ЦФА: совместная акция Ростелекома и Альфа-Банка на Finopolis-23

На прошедшем на прошлой неделе форуме финансовых инноваций FINOPOLIS "Ростелеком" и Альфа-Банк провели показательный выпуск цифровых финансовых активов для широкого круга инвесторов.

8 ноября Альфа-Банк организовал сбор заявок на размещение тестовых ЦФА "Ростелекома" объемом 1 млрд рублей со сроком обращения 1 день и ставкой 15,15% годовых.
Выпуск раскупили за пять часов.

Выпуск носил скорее рекламный характер, чем был нацелен на получение дохода инвесторами. Однако он позволил вовлечь широкий круг участников рынка и продемонстрировать им техническую сторону инвестирования в цифровые финансовые активы.

Таким образом, "Ростелеком" и Альфа-Банк привлекли внимание к своим инструментам цифровых финансов. Выпуск смог продемонстрировать механизм работы с ЦФА широкому кругу участников финансового рынка.

Что важно: Альфа-Банк собирался в этом ноябре обеспечить доступ к ЦФА на своей платформе для пользователей собственного инвестиционного приложения. Возможно - это как раз было тестирование сервиса. Похоже, Альфа выходит вперед в гонке операторов ЦФА и скоро начнет собирать сливки с рынка.

Идеи о применении ЦФА в международных расчетах

13 ноября в Москве прошла ежегодная интернациональная конференция по электронной торговле на финансовых рынках
ACI Russia eFX Summit 2023.
Принявший участие в ней Анатолий Аксаков (руководитель комитета Думы по финансовому рынку) выдвинул предположение, что российские цифровые финансовые активы будет возможно использовать в международных расчетах.
Для этого потребуется осуществить ряд изменений в законодательство и внесение соответствующих законопроектов ожидается меньше, чем через месяц.
В результате ЦФА, выпущенные в России, станет возможным применять в трансграничных операциях.
В первую очередь речь идет о ЦФА, базовым активом которых являются золото или зерно.
С точки зрения ЦФА.РФ, наиболее рациональной могла бы быть комбинация таких ЦФА с цифровым рублем, и скорее всего она будет предложена рынку.
Есть много признаков, что российские власти на всех уровнях ведут интенсивные переговоры с международными партнерами, которые должны привести к созданию нечувствительной к американским санкциям системы взаиморасчетов. И хотя ЦФА не являются средством платежа, финансовые власти РФ разрабатывают механизм их применения для этой цели.

СПБ Биржа после санкций: что дальше?

Недавно в отношении российской торговой площадки СПБ Биржа были введены санкции США. Это вынудило биржу приостановить торговлю иностранными ценными бумагами, которая ранее была ключевым направлением ее деятельности.

В связи с такими кардинальными переменами возникает резонный вопрос - какую стратегию выберет СПБ Биржа дальше?

Одну из версий озвучил депутат Госдумы Анатолий Аксаков. По его мнению, торговая площадка может сосредоточиться на новых для себя сегментах, в частности, начать торговлю криптовалютами и цифровыми финансовыми активами (ЦФА). Эту версию ранее предлагал и экс-руководитель СПБ Биржи Роман Горюнов, заявлявший о необходимо запустить на ней торговлю криптовалютой.

Вместе с тем, пока это лишь предположение. В настоящий момент СПБ Биржа не анонсировала конкретных планов по смене профиля деятельности. Кроме того, торговля криптовалютами в России по-прежнему не легализована, соответственно планы биржи в этой сфере пока неясны. В условиях санкций у площадки может быть и другой вектор развития. Нет, конечно! Бирже СПБ надо активизироваться в работе с ЦФА, тем более что она получила лицензию ОИС и вообще равняться на СПВБ. Напомним, что СПВБ, не будучи оператором информационной системы нашла для себе место букраннера на рынке ЦФА и сделала свой вклад в развитие его инфраструктуры.

Обращает внимание также то, что Анатолий Аксаков стал хедлайнером всего, что относится к цифровым финансам, и чуть ли ни каждое вторая новость связана с его именем. Давайте пожелаем ему достигнуть всех целей, связанных с ЦФА!