Огляд ICU: Результати ОВДП-аукціону - Час зупинитись настав

Міністерство фінансів, схоже, вважає, що настав час призупинити підвищення відсоткових ставок за ОВДП. Так, учора, задля збереження відсоткових ставок на попередньому рівні, більшу частину попиту було відхилено.

Зокрема, за 11-місячними облігаціями попит скоротився більш ніж удвічі порівняно з минулим тижнем. Але половина заявок, як за кількістю, так і за номінальною вартістю - були подані зі ставками, вищими ніж ставка відсікання тиждень тому. Тому емітент вирішив залишити ставку відсікання незмінною на рівні 10.3%, хоча середньозважена зросла на 8 б.п., до того ж рівня, що і ставка відсікання - 10.3%.

Другим випуском, який пропонувався учора на аукціоні, були інструменти з терміном обігу 3.5 роки. Ці облігації востаннє розміщувалися ще в лютому, до початку коронакризи. Тому порівняти їх можна хіба що з 3-річними ОВДП, розміщеними два тижні тому.

Учасники розміщення забажали отримати премію за додаткові шість місяців терміну обігу, подавши заявки зі ставками від 11.4% до 12.5%. Однак емітент не погодився з такими рівнями, оскільки це на 45-155 б.п. вище, ніж ставка відсікання за 3-річними ОВДП. Тож у підсумку, всі шість заявок на суму 153 млн грн за номіналом були відхилені.

В результаті, у порівнянні з минулим тижнем обсяги запозичень у гривні впали аж у чотирнадцять разів і склали якихось 396 млн грн строком на 11 місяців. І схоже, такий крок Мінфіну був цілком свідомий. Він може означати бажання призупинити на якийсь час підвищення відсоткових ставок. Чи довго триватиме така пауза, наразі невідомо, але значне збільшення попиту може знову підштовхнути Міністерство до більш радикальних рішень та відновлення руху відсоткових ставок догори.

Утренний дайджест

Сегодня состоятся:
Размещение
🏢Львов, 5-L

Выплата купона
🏦ТАСкомбанк, 5-J

Утренний дайджест

На сегодня никаких событий на рынке облигаций Украины пока не запланировано 😴

Утренний дайджест

Сегодня состоятся:
Размещение
🚞ТАС-Логистик, 1-B

Выплата купона
🌾Kernel Holding, 8.75% 31jan2022, USD

Обзор Eavex Capital: Еженедельный обзор фондового рынка 🇺🇦Украины за 26-30 октября 2020

Котировки основных торгуемых акций на «Украинской бирже» показали умеренный рост за прошедшую неделю. Индекс UX поднялся на 1,2% до отметки 1311 пунктов. Основной вклад в рост данного индикатора сделали акции «Центрэнерго», которые подорожали на 5,9% до 5,40 грн. По бумагам «Донбассэнерго» цена осталась на прежнем уровне в 19 грн после того, как компания отчиталась о получении чистой прибыли лишь в 1,4 млн грн за период январь-сентябрь этого года. По котировкам «Райффайзен Банка Аваль» был рост на 2,8% до 37 копеек после того, как банк за третий квартал показал чистую прибыль в 1,05 млрд грн (1,71 копеек в пересчете на одну акцию).

Компания «Мотор Сич», акции которой остаются «замороженными» для торгов с 2018 года, отчиталась о получении чистой прибыли в размере 926 млн грн за январь-сентябрь. В пересчете на одну акцию прибыль составила 446 грн.

Первичный аукцион 27 октября по размещению ОВГЗ прошел очень слабо - Министерство финансов продало облигаций лишь на 395 млн грн, предложив годичные бумаги со ставкой доходности 10,30%. Тем временем, на вторичном рынке ОВГЗ было заметно расширение спреда между ценой покупки и продажи. В частности, доходности по годичным ОВГЗ вошли в диапазон 11,5%/9,5% (покупка/продажа) по сравнению с уровнями 10,5%/9,3% неделей ранее.

Утренний дайджест

Сегодня состоятся:
Размещение
ОВГЗ-аукцион 3 ноября

Выплата купона
🅰️ABH Ukraine Limited, 8.5% 3nov2020, USD

Огляд ICU: Облігації: Чисте залучення позик зростає

Чисте залучення коштів до бюджету через гривневі ОВДП за 10 місяців 2020 року досягнуло майже 47 млрд грн, зокрема через відсутність погашень у жовтні. А от за валютними ОВДП не всі виплати було рефінансовано, тож у листопаді Мінфін планує розміщувати ОВДП, номіновані і в доларах США, і в євро.

Усього з початку року чисте залучення коштів для фінансування бюджету на внутрішньому ринку склало 40.4 млрд грн, з яких гривневі чисті запозичення склали 46.7 млрд грн, а от за валютними облігаціями було виплачено на 6.4 млрд грн більше, ніж отримано коштів до державного бюджету.

Відбувалося це, зокрема, і завдяки тому, що в жовтні не здійснювалося погашень гривневих ОВДП. А от залучення склали 15.5 млрд грн. Натомість за валютними ОВДП у жовтні було погашено майже $200 млн ОВДП, а залучено $189 млн. Отже, погашення були більшими, ніж нові позики на $11 млн.

У жовтні приріст ОВДП в обігу склав 15.3 млрд грн, а загалом з початку року - 64 млрд грн, у якому частково, свою роль відіграла й переоцінка валютних ОВДП зі зміною курсу гривні. Також, окрім ринкових розміщень ОВДП, держава ще здійснювала випуск облігацій для поповнення статутного капіталу Укрексімбанку на 6.8 млрд грн. Ще 47 млрд грн - результат розміщення ОВДП на первинних аукціонах.

Відповідно найбільше з початку року зріс портфель банків - на 111 млрд грн до 448 млрд грн. Зростав він не тільки за рахунок придбання облігацій на первинному ринку, а й на вторинному. За рахунок як погашень, так і продажу на вторинному ринку, нерезиденти зменшили свій портфель ОВДП з початку року на 38.7 млрд грн, а приватні інвестори на 1.4 млрд грн. Ще зменшив портфель Національний банк на 12.5 млрд грн, але відбувалося це лише за рахунок погашень ОВДП минулих років, що знаходились у його портфелі. Нові ОВДП НБУ не купував і цього року теж.

Приріст портфелів банків протягом жовтня відбувався і завдяки більш високим відсотковим ставкам на первинному ринку, і можливості отримувати рефінансування в НБУ на тривалий строк (до п'яти років). Так, якщо у вересні ставки за ОВДП знаходилися в діапазоні 7-10.5% річних (за випусками від трьох місяців до трьох років), то вже в жовтні крива ставок первинного ринку змістилася на рівень 7.3-10.95% річних за аналогічним діапазоном термінів обігу.

Якщо порівнювати це із докоронакризовим періодом, то за короткостроковими ОВДП ставки знизилися на 210 б.п., тоді як за довгим кінцем кривої - зросли приблизно на 80 б.п.

Погляд ICU: У листопаді Мінфіну необхідно погасити ОВДП на суму 11.3 млрд грн та 200 млн євро. Ці обсяги не є критичними для бюджету і, зважаючи на обсяги позик у жовтні, цілком можуть бути рефінансовані. Найімовірніше Міністерство буде поступово накопичувати гривневий ресурс, поступово розміщуючи ОВДП з термінами обігу від 3 місяців до 3.5 років. Адже гривневі виплати припадають уже на кінець місяця, і є час залучити достатньо коштів для цих виплат. Хоча ми не відкидаємо можливості, що для цього доведеться ще дещо підвищити відсоткові ставки, щонайменше на 20-30 б.п. упродовж цього місяця.

А от за валютними позиками Міністерство, схоже, буде прагнути виправити ситуацію із чистим фінансуванням. Для цього наступного тижня будуть запропоновані облігації в доларах США. Наприкінці місяця заплановане розміщення облігацій у євро, основним призначенням якого буде залучити до бюджету кошти в євро, виплачені тижнем раніше за іншим випуском облігацій у цій валюті.

РА Fitch присвоило предстоящему выпуску облигаций 🏢Киева почти на 1,5 млрд грн рейтинг "B(EXP)"

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило предстоящему выпуску внутренних облигаций города Киев ожидаемый долгосрочный рейтинг "B(EXP)", сообщается на сайте агентства.

"Рейтинг выпуска облигаций Киева находится на одном уровне с долгосрочным рейтингом дефолта эмитента (РДЭ) города, поскольку облигации будут представлять собой приоритетные, необеспеченные обязательства, равные по очередности исполнения со всеми другими приоритетными необеспеченными обязательствами города", – отметило Fitch.

Утренний дайджест

На сегодня никаких событий на рынке облигаций Украины пока не запланировано 😴