Алексей Виноградов , ИБ Синара.

Представитель владельцев облигаций
«Интересный опыт нашей компании в качестве представителя» , РКТ.

Генеральный директор «Джи-Групп» Линар Халитов принял участие в форуме «INVESTMENT LEADERS 2021», организованном @bondholders, поделившись опытом размещения облигаций со стороны эмитента. Линар отметил сложность пути для начинающего эмитента, от поиска организатора и до прохождения барьеров биржи. При этом была подчёркнута важность работы с физическими лицами-инвесторами, которые выкупали заметную долю выпуска в обоих размещениях облигаций.
Отвечая на вопросы участников дискуссии, Линар Халитов отметил, что при сегодняшней экономической ситуации и росте доходностей ОФЗ, рынок облигаций становится сложнее, поэтому эмитентам нужно прикладывать дополнительные усилия для повышения привлекательности компании.

По данным Московской биржи количество счетов физических лиц к концу 2021 года может составить 15 миллионов.  Одним из трендов последних лет стало появление некоммерческих организаций, защищающих права инвесторов физических лиц, среди которых следует отметить Ассоциацию владельцев облигаций (АВО), занимающую активную профессиональную и просветительскую позицию.


20 ноября состоялся форум INVESTMENT LEADERS 2021», организованный АВО @bondholders, в работе которого по принял участие член Правления НАКД Николай Старченко, который выступил одним из спикеров в обсуждении актуальных вопроов защиты прав владельцев облигаций, в том числе перспектив работы ПВО (представителя владельцев облигаций). 

В своём выступлении Николай Старченко сделал акцент на несовершенство механизмов защиты прав инвесторов, которые в настоящее время имеют внешний и постсобытийный нарактер в отношении эмитентов, осуществляющих публичные займы физических лиц на открытом рынке. При этом в мировой практике давно известны и применяются механизмы предотвращения дефолтов и иных проблемных для кредиторов ситуаций через участие представителей кредиторов, или миноритарных владельцев облигаций непосредственно в советах директоров заёмщиков. В России такая практика обязательного создания комитета по аудиту, возгдавляемого независимым директором, введена только 2 года назад  и только для публичных акционерных обшеств, чьи акции включены в котировальные списки первого и второго уровней московской биржи. По мнению Николая Старченко данная практика должна быть расширена на всех эмитентов, использующих выпуск облигаций или акций на фондовом рынке. При этом вполне обосновано предоставлять ПВО право выдвижения своих кандидатов в Советы Директоров таких компаний, или, по крайне мере, дать возможность таким представителям участвовать в заседаниях СД и получать информацию о состоянии дел, которая может влиять на защиту инвесторов.

После выступлений председатель АВО Николай Павлов и член Правления НАКД Николай Старченко подписали соглашение о сотрудничестве Ассоциаций. 

Завершилась секция "Рынок облигаций" в рамках форума ILF 🍾

❓Что участники форума вынесли для себя? Что делать частному инвестору в нынешних условиях? Ниже представлены ключевые тезисы, которые звучали как со сцены, так и в кулуарах:

1️⃣ Что делать с высокодоходными облигациями (ВДО)?

🔸Рынок ВДО в России сегодня очень похож на рынок High-Yield в США в 1980-х перед падением, будет ли такой же крах в РФ – покажет время 💣
🔸Историческая доля дефолтов в РФ крайне низкая – меньше процента. В следующие 2-3 года статистика выровняется с показателями в США 🩺
🔸Остерегайтесь эмитентов, которые верят в «вечный рефинанс». Следующей «дозы» может не найтись… 💉
🔸Риск инвестиций в ВДО сегодня НЕ покрывается доходностью. ВДО – не альтернатива депозитам! 🙅‍♂️

2️⃣ Как воспринимать кредитные рейтинги?

🔹Рейтинговые агентства пожаловались, что им не хватает дефолтов! Для целей статистики, конечно же. Но мы-то с вами понимаем…
🔹У того эмитента нет рейтинга, кто «не умеет» общаться с рейтинговым агентством и полностью раскрывать информацию и будущие планы. Если у эмитента нет рейтинга – задумайтесь, почему.
🔹Рейтинговые агентства не защищены от недостоверной отчетности, что наглядно показал кейс с облигациями ООО «Дядя Дёнер» 🌯
🔹Читайте, читайте и еще раз читайте рейтинговые отчеты, а не только буквы рейтинга.
🔹Обращайте внимание на рейтинг выпуска, а не только на рейтинг эмитента.
🔹Но даже изучение рейтингового отчета – не страховка от дефолта. Нужно изучать эмитента со всех сторон (в том числе легитимность и качество аудиторов).

3️⃣ Зачем все-таки нужен представитель владельцев облигаций (ПВО)?

❔Какие же на самом деле функции выполняет ПВО – до сих пор остается загадкой… 🤷‍♂️

🏛 Но у Банка России есть рецепт! Представитель ЦБ озвучил будущие шаги для усиления защиты инвесторов:

1. Инвестор будет имеет право на возмещение убытков, если условия реструктуризации облигационного долга будут хуже, чем реструктуризация прочих кредитных обязательств эмитента. Руководство эмитента, принявшее такое решение, будет нести солидарную ответственность;
2. Кворум на ОСВО о решении ключевых вопросов будет повышен;
3. Лицам, так или иначе связанным с эмитентом, или лицам с конфликтом интересов будет запрещено голосовать на ОСВО;
4. У Банка России появятся полномочия по контролю над повторной реструктуризацией (с ухудшением условий);
5. Требования к ПВО и его сотрудникам будут ужесточаться, «мертвые» ПВО будут исключаться из списка ЦБ;
6. Обращения в суд, коммуникация с владельцами облигаций, обмен информацией об эмитенте – станут обязанностью, а не правом ПВО;
7. Эмитент будет формировать резервный фонд в размере годового вознаграждения ПВО, в т.ч. для оплаты судебных исков.

Как показал свежий кейс эмитента - условия на общем собрании владельцев облигаций (ОСВО) могут быть справедливыми. Инвестор обязан принимать активное участие в подобных корпоративных действиях. Это в его интересах!

❗️Небольшой анонс: возможность электронного голосования на ОСВО – уже не за горами. Следите за нашими новостями.

4️⃣ Резюмируя…

На сцене и в кулуарах спикеры и участники, в том числе организаторы и эмитенты, практически в один голос заявили – с частными инвесторами нужно поддерживать живое общение, а не ограничиваться официальными релизами. Ассоциация владельцев облигаций делает все, чтобы такой диалог состоялся и поддерживался на всех публичных площадках.

@Bondholders

#мероприятияАВО

Уважаемые коллеги и члены Ассоциации владельцев облигаций.

В субботу состоялась наша первая облигационная конференция, которая собрала неожиданно много (очень много) участников. Мы приятно удивлены такому интересу и очень рады, что удалось провести организацию этого мероприятия на достойном для дебюта уровне.

Невероятно большой вклад в организацию внесли члены Ассоциации: Кира Забродская и Алексей Афонин - про них вы можете узнать на нашем сайте в разделе "О нас" (https://bondholders.ru/about). Уровень энтузиазма и самоотдачи у них был такой, что слова благодарности подобрать трудно. А то, что мотивировало этих людей, возможность внести свой вклад в развитие общества, рынка - это невероятно радует.

Не меньший вклад внесли два Александра - Рыбин и Беркунов (члены Совета Ассоциации) один из них не только организовывал, но и был спикером на одной из секций. О них вы тоже можете узнать на нашем сайте более подробно. Личное время, затраченное каждым из них, трудно подсчитать.

Спикером также выступил и Илья Винокуров, который тоже приложил руку к организации мероприятия, именно благодаря ему участники дегустировали прохладительные и согревающие напитки.

И спасибо Алексею Болдыреву - члену Ассоциации, который профессионально создал этот великолепный форум и доверил нам облигационную часть.

Мы благодарим всех членов Ассоциации, кто помогал советом, фотосъемкой, приобретением товаров - ваш вклад в общее дело привел к большому успеху этого мероприятия.

И мы вновь смогли увидеть, что объединенные единой идеей физлица могут многое.

Многие профессиональные участники рынка верно отметили, что это первый случай, когда частные инвесторы в облигации приглашают их на мероприятие, а не наоборот.

Спасибо вам большое! @Bondholders

#АВОвэфире

Коллеги, член совета АВО Александр Рыбин дал комментарий РБК-ТВ по острой теме #Роснано.

P.S. Извиняемся за небольшие огрехи записи.

@Bondholders

#АВОвэфире

Дорогие друзья!

Спешим сообщить сразу две хорошие новости под вечер четверга.

1️⃣ Мы открыли собственный канал в YouTube, где будем публиковать все наши видео-эфиры, экспертные комментарии для ТВ, а также записи деловых мероприятий 📺

2️⃣ На нашем канале выложены долгожданные записи онлайн-трансляции секции "Рынок облигаций" в рамках форума ILF, который состоялся 20 ноября 2021 года.

Обязательно подписывайтесь и следите за нами на всех наших площадках 😉

@bondholders

#ЛомбардМастер

Информационное сообщение.

На данный час специалистами из числа членов АВО успешно завершен трудный процесс сопровождения сделок по выкупу облигаций ООО «Ломбард «Мастер», находящегося в стадии ликвидации, частным лицом у инвесторов-участников Ассоциации.

Остается лишь брокеру корректно учесть бумаги на счету покупателя. Средства за бумаги находятся на счетах инвесторов. Отработана система выкупа по ДКП и ОТС с ключевыми брокерами.

У всех инвесторов появился путь дальнейшего самостоятельного решения своего вопроса с возвратом средств.

Юридическая фирма "РКТ", которая предоставляет услуги ПВО, обратилась в Конституционный суд РФ с целью доказать, что облигационеру не нужно через суд доказывать наличие задолженности у эмитента, так как последний её регулярно подтверждает, в том числе и путём раскрытия информации.

К сожалению, КС РФ к доводам не прислушался и жалоба не была передана на рассмотрение. @Bondholders

Уважаемые инвесторы!

По ссылке вы можете изучить подробный обобщающий материал от #rusbonds о прошедшей 20 ноября облигационной секции ILF, организованной Ассоциацией владельцев облигаций.

https://rusbonds.ru/news/20211126220000305536

#статьиАВО

«Зачем платить, если можно не платить?» – этим вопросом задаются некоторые эмитенты облигаций на определенном этапе обращения облигаций на рынке.

Оценивая судебные перспективы актуальных дефолтных эмитентов ООО «Ломбард Мастер», ООО «Дядя Денер», ООО «Дэни Колл», ООО «Каскад» создается впечатление, что собственникам и менеджменту указанных эмитентов совершенно неизвестен институт субсидиарной ответственности, который успешно развивается и применяется в делах о банкротстве. Об этом виде ответственности и пойдет речь в замечательной статье для журнала Cbonds.

Авторы: Дмитрий Соломатов – арбитражный управляющий, член Ассоциации владельцев облигаций, Николай Павлов – Председатель Ассоциации владельцев облигаций

@Bondholders

#черныйаудит

Уважаемые эмитенты, организаторы выпусков и инвесторы!

В соответствии с Федеральным законом от 30 декабря 2008 г. № 307-ФЗ "Об аудиторской деятельности" аудитор организации, ценные бумаги которой допущены к организованным торгам, должен:

1. Иметь квалификационный аттестат, выданный в соответствии с Федеральным законом от 30 декабря 2008 г. N 307-ФЗ "Об аудиторской деятельности" (т.е. после 01.01.2011 г.). Аудиторы с аттестатами, выданными до 01.01.2011 г., не вправе участвовать в аудите организаций, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам (п. 4.1. ст. 23 Закона «Об аудиторской деятельности»). Информация о дате выдаче аттестатов в реестре СРО аудиторов https://auditor-sro.org/reestr/auditory/

2. Во время проведения проверки аудиторская организация и аудитор – руководитель проверки должны быть членами СРО аудиторов. Информация о членстве в реестре СРО https://auditor-sro.org/reestr/

Кроме того, Ассоциация рекомендует выбирать аудитора не по рекламным объявлениям в сети Интернет, а привлекать добросовестных аудиторов, обладающих безупречной деловой репутацией. Это позволит эмитентам в дальнейшем избежать неприятных ситуаций, когда аудиторское заключение подписано от имени аудитора, фактически не принимавшего участие в проверке (т.е. подписано неустановленными лицами, а не аудитором, указанным в аудиторском заключении и имеющим надлежащий аттестат).

@Bondholders

Друзья, по мотивам жарких споров в чате https://t.me/CrookedTree минувших выходных дней. Обратите внимание! У нас на мероприятиях и Недобрые становятся добрыми ! @Bondholders

#налоги

В рамках проводимого Ассоциацией диалога с брокерами о соблюдения норм Налогового кодекса при удержании сумм НДФЛ с купонного дохода был направлен запрос в Минфин России о необходимости удержания НДФЛ в момент поступления купона на брокерский счет.

В полученных Ассоциацией разъяснениях Минфин указал, что исчисление и уплата НДФЛ должны производиться при выплате дохода (абз. 5 п. 7 ст. 226.1 НК РФ). При этом выплатой признается либо выплата наличных денежных средств, либо пречисление денежных средств на банковский счет (абз. 3 п. 10 ст. 226.1 НК РФ).

Таким образом, Министерство финансов РФ подтвердило обоснованность последовательно отстаиваемой Ассоциацией позиции о том, что установленная Налоговым кодексом обязанность по удержанию НДФЛ возникает в момент зачисления купонного дохода только на банковский счет (номер 40817 согласно плану счетов). Оснований для удержания НДФЛ в момент зачисления купонного дохода на брокерский счёт (номер 30601 согласно плану счетов) налоговое законодательство не содержит.

Ассоциация продолжит последовательную работу с участниками рынка и Банком России для обеспечения справедливого налогообложения купонных доходов частных инвесторов.

@Bondholders

#налоги

Обратитесь в ЦБ и верните свои налоги, если брокер удержал их с нарушением !💰

После публикации ответа Минфина России об отсутствии оснований для удержания брокерами НДФЛ с сумм купонных доходов, зачисляемых на брокерский счет, в Ассоциацию поступают многочисленные вопросы физических лиц о том, каким образом можно вернуть свои деньги.

На сегодняшний день все известные Ассоциации прямые обращения физических лиц к брокерам о возврате излишне удержанных денежных средств завершились отказом со стороны брокеров. В связи с этим в рамках Федерального закона № 46-ФЗ от 5 марта 1999 г. «О защите прав интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» физические лица могут обратиться в Банк России за защитой своих прав и законных интересов.

❗️Инструкция находится здесь❗️

@Bondholders

Долговой рынок Московской Биржи , Cbonds 2021

@Bondholders