Фондовый рынок — довольно удивительная вещь. И каждый раз, когда мы говорили что-то позитивное, например: «Мы собираемся договориться», — рынок рос.

А каждый раз, каждый раз, когда мы говорили что-то негативное, вроде: «Знаете что, похоже, мы не сможем договориться», — он падал. И очень сильно, очень-очень сильно.

🤍РЕШЕНИЕ ПО ПРОЦЕНТНОЙ СТАВКЕ ФРС — 3,75% (ПРОГНОЗ 3,75%; ПРЕД 3,75%)

1. ФРС оставляет ставки без изменений 4-е заседание подряд.

2. 9 из 18 должностных лиц ожидают как минимум одного повышения ставки в этом году.

3. ФРС снижает свой медианный прогноз ВВП США на 2026 год с 2,4% до 2,2%.

4. Теперь ФРС считает, что инфляция потребительских расходов не вернется к целевому уровню в 2% до 2028 года.

5. ФРС заявляет, что инфляция «остается высокой» по сравнению с целевым показателем.

6. Сегодняшнее решение ФРС было принято единогласно, 12 голосами «за» и 0 «против».

🤍Жёлтые точки — прогноз каждого отдельного члена Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).
🤍Зелёная линия — медианный прогноз (условно "официальный центр мнений" ФРС).
🤍Белая линия — ожидания финансового рынка, заложенные во фьючерсы на ставку.

🤍Рынок считает, что ставки останутся выше и к 2028 году могут быть даже выше, чем в 2026–2027 годах.

Инфляция значительно превышает целевой показатель в 2%.

Экономическая активность росла устойчивыми темпами. Постоянно высокие цены являются бременем.

Члены FOMC единогласно полагают, что ценовая стабильность будет достигнута.

Команды изучат коммуникацию ФРС, баланс, источники данных, производительность, рынок труда и подходы к инфляционной политике.

По словам Уорша, в группы войдут лучшие специалисты как из экономики, так и из других областей, чтобы обновить подходы ФРС к принятию решений.

«Прогнозирование будущего — это не то, чем мы должны заниматься», — сказал он.

🤍Объем размещения государственных облигаций через банковские синдикаты по всему миру достиг рекордных 504 млрд долларов в первой половине 2026 года.

🤍Речь идет только о государственных облигациях, размещаемых через банки, а не через традиционные аукционы. Такой механизм особенно популярен в Европе. В статистику также не входят размещения казначейских облигаций США, поскольку американский Минфин использует исключительно прямые аукционы.

🤍Это уже четвертый год подряд, когда объем таких заимствований растет, причем нынешний показатель превысил даже уровень экстренных расходов периода пандемии в первой половине 2020 года.

🤍Крупнейшим заемщиком в этом году стала Италия, привлекшая около 81 млрд долларов, за ней следует Германия с 16,1 млрд долларов. Великобритания, Бельгия и Сербия также разместили крупнейшие в своей истории выпуски государственных облигаций.

Что изменилось?
🤍В начале 2026 года почти 45% управляющих называли золото переоцененным — это был максимум с 2012 года.
🤍 Сегодня показатель упал до минимума с февраля 2024 года.

🤍Это второй подряд месячный рост, составивший в общей сложности $195 млрд.

🤍За последние 12 месяцев задолженность по маржинальным кредитам увеличилась на $495 млрд, или на 54%.

🤍С учетом инфляции этот показатель вырос на 7,9% в месячном исчислении и на 47,4% в годовом исчислении.

🤍Реальная задолженность по маржинальным кредитам выросла на 550% с 1997 года, значительно опередив реальный рост индекса S&P 500 на 357,7% за тот же период.

🤍Этот процент увеличился более чем втрое с 2022 года.

🤍За тот же период индекс полупроводников $SOX вырос на огромные +546%.

🤍Для сравнения, на пике пузыря доткомов в 2000 году на полупроводниковые компании приходилось менее половины их нынешнего веса.

🤍Тем временем акции «Великолепной семёрки» сейчас занимают рекордные ~33% рыночной стоимости S&P 500.