Зачем «Т-Технологиям» Авто.ру

В прошлый раз мы обсуждали продажу Авто.ру Яндексом. Теперь подробнее поговорим о том, зачем эта сделка нужна «Т-Технологиям».

Сегодня Т-Технологии опубликовали МСФО за 2025 год: помимо выручки 1,4 триллиона, роста операционной прибыли выше прогноза, дивиденда 45 рублей на акцию компания озвучила свои ожидания от сделки с Авто.ру. В ближайшие 3 года Т-Технологии хотят дополнительно получить от интеграции Авто.ру минимум 45 млрд рублей операционного дохода (за вычетом расходов). То есть сделка в 35 млрд рублей окупится примерно за 2-3 года.

Полагаем, что ключевая ценность Авто.ру — это не только интернет-портал или бизнес с 30+ млн ежемесячно активных клиентов-автолюбителей, но и сам бренд. За почти 30 лет он накопил значительный капитал доверия и узнаваемости. Важна и универсальность: слово auto работает не только для классического авторынка РФ, но и применимо для автономного транспорта или международки. 

◽️Отдельно подчеркнем: за сильным брендом стоит прибыльный бизнес с положительной EBITDA, миллионами пользователей и тысячами партнеров. Это рынок с выраженным сетевым эффектом, где масштаб и ликвидность критичны. Построить аналогичный сервис с нуля было бы значительно дороже и дольше — и без гарантии успеха.

Идея автомобильной экосистемы выглядит попыткой занять ключевую позицию в цепочке создания стоимости. У «Т» уже есть сильные позиции в автокредитовании, страховании и онлайн-продаже автомобилей. Добавляя классифайд с трафиком, компания получает точку входа и возможность перекрестных продаж: от покупки авто и технического обслуживания до сопутствующих сервисов. 

◽️Чтобы синергии не остались чисто на бумаге, такая экосистема должна работать на базе глубокой интеграции и бесшовном пользовательском опыте. Но если связать продукты в единую логику, это может изменить пользовательский опыт на рынке, где покупка и обслуживание автомобиля до сих пор остаются сложным и непрозрачным процессом, особенно для начинающих автомобилистов. В этом смысле сделка выглядит не столько как покупка актива в моменте, сколько как долгосрочная ставка на трансформацию всего сегмента.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Банк России сегодня снизит ставку еще раз?

Сегодня Центробанк, с высокой вероятностью, будет выбирать между снижением ключевой ставки на 0,5 п.п. до 15% и на 1 п.п. до 14,5%.

Необходимость смягчения ставки продиктована снижением инфляции и деловой активности. В обоих случаях ситуация развивается более дезинфляционно, чем прогнозировал регулятор.

▪️Годовая инфляция, скорее, составит 5,6–5,7% г/г по итогам 1-го квартала 2026 года против 6,3% в прогнозе ЦБ.
▪️Также по итогам 1-го квартала 2026 года более вероятно увидеть годовое сокращение ВВП (г/г) против прогноза роста на 1,6% в ожиданиях ЦБ.

Заметьте, что разница с февральским (!) прогнозом огромная, особенно по экономике, над которой навис очень реалистичный риск рецессии. Именно поэтому смягчение ставки сразу на 1 п.п. вполне оправдано.

В то же время неизвестных переменных тоже очень много. Никто не знает, как долго продлится война в Иране и какие будут цены на нефть. Что будет с бюджетным правилом и расходами бюджета, тоже неизвестно. Будут ли снижаться инфляционные ожидания? Где будет новое равновесие рубля?

➡️Когда ничего не ясно, в ЦБ не любят лишний раз делать резкие движения. На этой неделе были заседания ФРС США, Банка Англии, ЕЦБ. Ставки никто не менял, все очень аккуратно и нейтрально комментировали растущие риски для инфляции из-за нефти. Именно из-за неопределенности.

◽️Следующее заседание Банка России пройдет уже через месяц. Срок короткий. Оно будет опорным — на нем будет пересмотрен прогноз. Поэтому назревающее ускорение снижения ставки можно отложить на следующий раз, а пока ограничиться шагом в 0,5 п.п. и умеренно-мягким сигналом.

Такое снижение уже полностью заложено в ожиданиях, реакция рынка будет слабой. Если же ЦБ уменьшит ставку сразу на 1 п.п., увидим рост цен на акции, облигации и ослабление рубля. И хоть сегодняшнее решение ЦБ остается неопределенным, в направлении движения особо сомневаться не приходится.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Приложение Bitkogan:

▪️готовые стратегии по рынкам России, США и Китая
▪️сделки в режиме реального времени
▪️актуальная аналитика по компаниям и секторам
▪️вебинары и интенсивы для начинающих и профи
▪️закрытый форум с Евгением Коганом и командой Bitkogan

Здесь аналитика превращается в понятные ориентиры для действий.

↗️  Скачивайте приложение в Google Play, App Store и AppGallery.

VK: признаки восстановления

Группа VK подтверждает обещанное цифрами.

◽️Выручка выросла на 8% г/г, до 160 млрд руб. Рост умеренный (рекламный рынок в 2025 году показал замедление под влиянием высокой ставки), но в структуре доходов VK выделяются сегменты, которые могут поддерживать масштабирование в будущем: видеореклама +68%, VK Tech +38%, edtech +19%.

◽️EBITDA вернулась в плюс и превысила прогноз компании. Ожидали около 20 млрд руб., по факту — почти 23 млрд. Рентабельность по EBITDA достигла 14%, прибавив сразу 17 п.п. год к году. Все операционные сегменты группы вышли в плюс по EBITDA.

◽️Чистый убыток улучшился на 74% до 25 млрд руб. Все еще убыток, но траектория роста прибыльности очевидна.

◽️Долгожданное снижение долговой нагрузки. Чистый долг сократился более чем вдвое, до 82 млрд руб.

Средневзвешенная ставка по портфелю уже ниже 10%, чистый долг/EBITDA — 3,6х, и компания целится в 2-3х среднесрочно. Операционный денежный поток стал положительным: 3 млрд против минус 11 млрд годом ранее.

VK по-прежнему остается одной из крупнейших в стране инфраструктурных платформ: охват — 97% рунета, дневная аудитория — 81,5 млн человек. В IV квартале пользователи проводили в сервисах VK на 20% больше времени, чем годом ранее — 5,7 млрд минут в день. Для рекламной модели это один из ключевых индикаторов устойчивости и потенциал роста в будущем.

Отдельно про ключевые точки роста:

✔️VK Видео — сервис №1 в России по дневной и месячной аудитории. Время просмотра удвоилось за год, видеореклама выросла на 68% г/г до 6,5 млрд руб.

✔️VK Tech — растет в 1,5 раза быстрее рынка корпоративного ПО. Клиентская база ×2,7 за год, до ~32 тыс. компаний; рекуррентная выручка — 68% от общей, рентабельность по EBITDA 26%. Это все при нулевой долговой нагрузке.

✔️Социальная коммерция — новое направление бизнеса, пока не самое крупное, но одно из самых интересных по потенциалу. В Китае это сейчас один из основных инструментов продаж. Более 37 тыс. селлеров Ozon уже интегрированы с ВКонтакте.

➡️Прогноз на 2026-й: EBITDA более 20 млрд руб. Ориентир выглядит осторожным, но в нынешней макросреде это скорее плюс. Смягчение ДКП, снижение долга и масштабирование продуктов создают потенциал для опережения.

История все еще не про «срочно покупать». Но впервые за несколько лет у VK появились не только обещания, но и вполне осязаемые признаки разворота. Теперь ключевые вещи, за которыми стоит следить, — это динамика чистого долга к EBITDA к концу 2026 года, темпы роста видеорекламы, монетизация социальной коммерции и, возможно, будущее IPO VK Tech.

#российский_рынок

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Легендарная осторожность ЦБ

Банк России снизил ключевую ставку только на 0,5 п.п. до 15%. Ухудшающаяся деловая активность и снижающаяся инфляция не убедили ЦБ ускорить снижение ставки. Почему?

◽️Неопределенность. Банк России не обошел стороной мировой тренд ЦБ и добавил фразу в пресс-релиз «значимо выросла неопределенность со стороны внешних условий». Понятно, что ничего не понятно.

◽️Высокие инфляционные ожидания. Банк России прямо подчеркнул, что они могут препятствовать замедлению инфляции.

В целом решение ожидаемое, и таким же вышел и пресс-релиз. Ключевая фраза в нем: «Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Это означает, что ЦБ, скорее, думает о дальнейшем снижении, но пока не готов давать более сильных сигналов. Значит, сомнения остаются. Впрочем, это может быть опять осторожность из-за неопределенности.

Что дальше?

Следующее заседание состоится уже 24 апреля. Дезинфляционные тренды никуда не денутся. Деловая активность, к сожалению, и дальше будет сокращаться из-за снижения спроса в гражданских отраслях.

➡️Также к апрельскому заседанию можем получить сообщение Минфина по части расходов и бюджетного правила. Думаю, благодаря росту нефти никто не будет отказываться от нулевого структурного дефицита за счет более постепенного снижения цены отсечения в бюджетном правиле.

Все это будет снижать инфляцию и позволит ЦБ уменьшить ставку в апреле. Думаю, данные и дезинфляционные прогнозы даже позволят увеличить шаг до 1 п.п., то есть ставку снизят до 14%.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Какие ошибки компаний инвесторы готовы прощать, а какие убивают бизнес?

Ошибаются все: люди, ИИ, малый бизнес и корпорации. Разница в том, как именно они реагируют на ошибки. Иногда грамотная реакция спасает бизнес, иногда — добивает его окончательно. Но для инвестора важен не сам факт ошибки, а масштаб последствий и реакция компании. Разберем реальные кейсы из автопрома, авиации и IT. Они хорошо показывают, как болезненные провалы могут приводить к совершенно разным итогам.

1️⃣Пример открытой реакции на ошибку: кризис Lexus и Toyota (2009–2011). Заклинившая педаль газа приводила к авариям и жертвам. Компания провела расследование и масштабный отзыв миллионов авто, потеряла миллиарды. Причиной был резиновый коврик, который не давал педали вернуться в верхнее положение. Toyota действовала быстро и открыто — многие и не помнят про эту страницу в истории компании.

2️⃣Противоположный пример, когда проблему замалчивали: компания Takata. Их подушки безопасности калечили людей — дефект пиропатрона приводил к тому, что в лицо водителя попадали металлические осколки. Продукция Takata стояла в десятках миллионов машин по всему миру, не только японских. Сначала компания пыталась замалчивать и отрицать проблему, что только усугубило последствия. Итог — многомиллиардные иски и банкротство.

3️⃣Не всегда к расследованиям приводят именно травмы: например «дизельгейт» Volkswagen в 2015 году. Проблема была в прошивке блока управления двигателем: компания умышленно занижала выбросы на тестах. После раскрытия схемы последовало наказание: штрафы на десятки миллиардов и удар по репутации. Компания до сих пор ощущает последствия. На фоне острой конкуренции с Китаем миллиарды, потраченные на урегулирование сейчас бы очень пригодились.

4️⃣Кризис Boeing 737 MAX. В 2018–2019 годах две катастрофы привели к гибели сотен людей. Причиной стала система MCAS, которая могла некорректно управлять самолетом. После второй аварии полеты модели были приостановлены по всему миру. Компанию обвинили не только в инженерных просчетах, но и в недостаточной прозрачности в раскрытии рисков и спешке с сертификацией. Результат — многомиллиардные убытки, уголовные расследования и затяжной репутационный кризис, последствия которого ощущаются до сих пор.

Может быть, стоит выбирать для инвестиций бизнес, где цена ошибки не так велика?

Например IT: инцидент с CrowdStrike в 2024 году затронул бизнесы по всему миру. Основной удар от сбоя пришелся на авиаперевозчиков и аэропорты, а ущерб по некоторым оценкам превысил более $15 млрд. Акции компании в тот день обрушились, но сейчас стоят дороже, чем до инцидента. В B2B-софте масштаб сбоя не всегда напрямую означает сопоставимые финансовые потери для самой компании.

Вывод?

В первую очередь важен масштаб инцидента и реакция руководства компании. Доля проблемного продукта, стоимость урегулирования и поведение менеджмента — ключевые факторы при оценке рисков.

Ошибки рынком прощаются. Попытки их скрыть — почти никогда.

#технологии

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

❗️Друзья, завтра провести эфир «Неделя. Отражение» не смогу.

Извините, по техническим причинам вынужден отменить запись.

Присылайте все ваши вопросы — будем отвечать на них при первой возможности. Ну и увидимся через неделю!

#видео

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Топ-10 профессий, которые уничтожит ИИ

Недавно Андрей Карпати (словацко-канадский сооснователь OpenAI) выкатил тепловую карту профессий, которым напрямую угрожает ИИ. И результаты неутешительные…

Какие профессии под угрозой:

◽️Медицинские транскрибаторы
◽️Операторы ввода данных
◽️Телемаркетологи
▫️Бухгалтеры, аудиторы
▫️Финансовые аналитики
▫️Разработчики ПО и software
▫️Data scientists и математики
▫️Офисные клерки
◽️Юристы
◽️Паралегалы
◽️Графические дизайнеры
◽️Аналитики данных
◽️Переводчики
◽️Копирайтеры

Кто защищен от ИИ?

▫️Дипломированные медсестры
▫️Врачи
▫️Полицейские
▫️Ветеринары
▫️Электрики
▫️Сантехники
▫️Пожарные
▫️Стоматологи
▪️Кровельщики
▪️Дворники и уборщики
▪️Ландшафтные дизайнеры и рабочие по озеленению
▪️Строители
▪️Промышленные водолазы
▪️Сельскохозяйственные рабочие
▪️Медицинский уход (сиделки, санитары)

Списки не исчерпывающие

Звучит пугающе, но здесь есть несколько важных нюансов: исследование делали сами LLM ➡️ это приблизительные оценки, которые не учитывают эластичность спроса, нормативные и профессиональные барьеры, человеческие отношения и многое другое.

Теперь самый важный вопрос: как обезопасить себя от замены ИИ?

Рецепт прост: становиться экспертом

Если раньше мы наблюдали, как мир постепенно переходил от специализации к генерализации, то теперь акцент вновь смещается в сторону глубокой экспертизы. Сейчас важно уметь и знать «все», но одновременно быть экспертом в своей области — это позволит видеть нюансы и скрытые взаимосвязи, которых не видит ИИ.

✔️Экспертиза в узких областях позволяет отвечать на вопросы, где нет и не может быть «одного правильного ответа».

Вот несколько примеров:

➡️Нейронка сделает огромный и подробный дашборд за 5 минут из миллиона вводных, но она не объяснит все корреляции и причинно-следственные связи, которые кроются между строк.

➡️Claude накодит что угодно, но без человека, отвечающего за внутренний контекст, историю и развитие продукта, ценность кода будет минимальна.

➡️Наконец, LLM нарисует вам сколько угодно подробную DCF модель в Excel, но без понимания сложных взаимосвязей, рисков и массива неизвестных переменных эти цифры будут лишены всякого смысла

Многие профессионалы в своей области отмечают, что ИИ, наоборот, сделал их работу проще. Причем даже в тех областях, где, казалось бы, угроза «замещения» максимальна. К примеру, графические дизайнеры теперь не тратят недели на поиски вдохновения на Pinterest, а пользуются Nano Banana Pro от Gemini: один промпт — и вуаля.

Вывод

ИИ не заменит человека. Наоборот, он сделает человека еще более ценным звеном экономической жизни: профессии из списка сверху не исчезнут, а будут сильно видоизменены — ИИ возьмет на себя бóльшую часть рутины.

Поэтому задача каждого из нас заключается в том, чтобы прокачивать то, чего нет ни у одной LLM — собственные мозги.

💰Больше ликбезов — в приложении Bitkogan App!

Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Что происходит с замещающими облигациями на фоне роста валют?

Многие замещающие облигации, номинированные в валюте, снизились в цене на фоне ослабления рубля. Так, например, облигации «Новатэка», расчеты по которым проходят по курсу ЦБ, потеряли около 3 п.п. Аналогичный выпуск «Газпрома» с погашением в 2031 году «ушел» вниз со 101% до 98% от номинала. Почему?

Друзья, на самом деле все логично. Выгоднее покупать замещающие облигации, когда доллар относительно дешев, например, стоит около 75 руб.

А вот когда он резко вырос, почти до 85 руб., конечно, появляются участники рынка, которые стремятся зафиксировать неплохую прибыль. Да, есть некоторые потери в цене, но от валютной переоценки и купона все равно получается хороший доход. Это немного продавливает цены.

▪️Есть и еще один момент. Курсы резервных валют резко укрепились на фоне напряженности вокруг Ирана. Ситуация может несколько разрядиться в ближайшее время. И валюты могут скорректироваться. Вполне возможно, замещающие облигации можно будет откупить по более низкому курсу.

➡️В нашей стратегии «РФ. Российские облигации» мы не торопимся фиксировать прибыль по замещающим. Во-первых, рост курса валют может быть еще не исчерпан. Во-вторых, фундаментально рубль все равно слабее доллара и евро. Да и доля у нас таких бумаг не слишком высокая, мы предпочитаем сохранять валютный «хедж».

И еще один нюанс! Рынок не всегда ведет себя так, как сейчас. Ранее многие, видя, что курс валюты снижается, продавали и замещающие облигации, ожидая сохранения тенденции. И, напротив, начинает курс расти — все «бегут» за «замещайками». Но сейчас рынок ведет себя правильнее и более логично, на мой взгляд.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ближний Восток пылает — золото падает. Почему?

28 февраля Израиль и США нанесли первые удары по Ирану. С тех пор нефть марки Brent подорожала примерно на 38%, газ в Европе — почти на 40%. Золото, наоборот, подешевело более чем на 8%. В теории оно должно расти в кризис, но сейчас на него больше давят другие факторы.

В чем причины падения?

➡️ Рост доллара. Золото номинировано в USD: чем сильнее американская валюта, тем дороже золото для остального мира и тем слабее спрос. При бегстве от риска инвесторы предпочитают долларовый кэш, как самую ближайшую альтернативу.

➡️ Неопределенность ставки ФРС. Дорогая нефть разгоняет инфляцию, и инвесторы опасаются, что у ЦБ не будет другого выхода, кроме как повышать ставку. При высоких ставках золото становится менее привлекательным активом, поскольку не приносит доходности, в отличие от облигаций.

Парадокс в другом:

Рост цен на нефть — это результат шока предложения, но никак не спроса. У центробанков нет способов влияния на сторону предложения, в отличие от спроса. Процентные ставки в текущем случае будут как мертвому припарка, однако рынок по привычке все равно опасается ястребиных действий ФРС в данном случае.

➡️ Баланс спроса и предложения. Cпрос на золото заметно просел. В 4 квартале 2025 года в ювелирном сегменте купили 441,5  тонны, тогда как в том же периоде 2024-го было 547,9  тонны. Центральные банки тоже сбавили обороты: с 366,6  тонны в 4 квартале 2024 до 230,3  тонны в четвертом квартале 2025 года.

Ближний Восток — крупный золотой хаб:

Страны Ближнего Востока продолжают терять деньги из-за блокировки Ормузского пролива: каждый день они недополучают примерно $700-800 млн в день или $5-6 млрд в неделю. На доходы нефтегаза приходится порядка 50-80% доходов бюджета и для дополнительного финансирования страны могут также продавать часть золотых запасов, чтобы компенсировать выручку.

Еще один важный фактор: ОАЭ выступает крупным хабом по переработке и логистике драгметаллов в Азию — еще в начале марта физическое золото в Дубае продавали с дисконтом до $30 за унцию относительно лондонского бенчмарка LBMA из-за отмены рейсов и логистических сбоев.

➡️ Переток ликвидности из золотых фондов в энергетический сектор. За последнее время цены на золото и без того сильно выросли и коррекция напрашивалась. Многие позиции были в плечах и текущее падение может усугубляться дополнительными маржинколлами.

Что делать?

Как только конфликт на Ближнем Востоке закончится, нефть может подешеветь, а вот золото может снова подскочить. В долгосрочной перспективе, с учетом фискальных проблем в мире, снижения доверия к фиатным валютам и нестабильности в мире, из этих двух мы бы выбрали именно золото.

#коммодитиз

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ребалансировали и «перевезли» наш пенсионный портфель

Не все знают, что уже 3 года мы ведем в канале Просто открытый консервативный портфель под кодовым названием «Пенсионный». Мы его начинали для того, чтобы показать: даже вкладывая ежемесячно 25 тыс. рублей в надежные инструменты, за несколько лет можно получить вполне неплохую подушку безопасности.

Мы приняли решение слегка подправить структуру портфеля с учетом инвестидей на 2026 год. Часть акций продали, высвободившиеся средства направили в другие позиции — туда, где, на наш взгляд, соотношение риска и доходности выглядит интереснее.

➡️Актуальный состав портфеля уже выложили в MAX. Туда теперь и переедет наш пенсионный портфель. В MAX продолжим публиковать наши действия в нем ежемесячно.

P.S. Ну а все наши активно управляемые стратегии по-прежнему доступны в приложении Bitkogan.

#инвестиции

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Т-Банк загадывает загадки перед ТОЛК-2026

Т-Банк в преддверии форума-интенсива по финансам и инвестициям ТОЛК-2026 предложил всем нам сыграть в интересную игру.

➡️Дано: красочная картинка, в которой зашифрованы несколько пасхалок. Они обозначают макроэкономические и глобальные тренды этого года, которые влияют на инвестиционные рынки и всю нашу жизнь в целом.

Кстати говоря, мы тоже второй год подряд в наших годовых инвестиционных стратегиях изображаем на обложках подобные ребусы. Что ж, вызов принят, и мы решили построить несколько гипотез. Поехали!

▪️В самом топе изображения витает некий черный лебедь. Очевидно, имеется ввиду, что птица уже прилетела и кружит над рынками.
▪️Трамп и венесуэльский танкер. Тут все понятно: все мы помним, что случилось в январе.
▪️Единорог, причем розовый. Тут очевидная отсылка к Эйлину Ли, который назвал стартапы с рыночной оценкой выше $1 млрд именно единорогами. Редкие, мол.
▪️Люди в доме: частные инвесторы? Человек на 1 этаже явно скучает, а вот второй… Интересный персонаж, вернемся к нему немного позже.
▪️Рядом стоят два господина и что-то активно обсуждают. А рядом сидит девочка и явно подслушивает их (большое ухо) и что-то кому-то по телефону передает. Инсайдеры? А кому она это говорит? Не тому ли дядьке на чердаке, который держит трубку около уха и хищно раскрыл рот в предвкушении легких денег?
▪️Медведи и человек с кучей золотых монет. Рынки под давлением, поэтому «шортисты» сегодня зарабатывают неплохо!
▪️Голубь мира в левой части композиции пока только манит, но уже готов накормить своих заждавшихся птенцов.
▪️А кто же это поливает цветы? Да еще и капельки с изображением %? Узнаем Эльвиру Сахипзадовну. Расцениваем это как символ того, что глава Банка России растит курс рубля.
▪️Тут же видим стройку. Сектор девелоперов ждет оживление? Кстати, пара капель от Эльвиры попадает ближе к стройке… Или же наоборот? На стройке нет оживления, она производит впечатление остановленной.
▪️Отличная идея с мошенниками! Девушка протягивает банкноты какому-то разбойнику в маске полицейского. «Здравствуйте! В отношении вас возбуждено уголовное дело!». Друзья, будьте бдительны и не доверяйте подобным звонкам.
▪️Ниже видим двух людей, которые жмут руки. У одного подмышкой биткоин, у другого — банкноты. Вероятно, тут намек, что в 2026 году будет принято новое регулирование рынка криптовалют и он выйдет из серой зоны.
▪️Скворечник, очевидно, символизирует собой некую экосистему: вы можете там и деньги хранить, и на фондовом рынке торговать, и «шопиться», и кино смотреть с попкорном…
▪️Под скворечником мальчик надувает мыльный пузырь на головы двух людей. Пузырь искусственного интеллекта?
▪️Бабуля с корзиной сокровищ. Вот как надо копить на пенсию! И собачка рада.
▪️Человек с рюкзаком смотрит на компас в руках девушки. Версия такая: умные деньги пока не определились с направлением, куда идти.
▪️Женщина на денежном матрасе… Это финансовая подушка безопасности? Тот, кто сумел во время высоких ставок заработать на вкладах, может отдыхать спокойно. Была еще идея о прекрасных дамах, любящих отдыхать в Дубае и зависших там вследствие известных событий…
▪️Нижняя композиция. Очевидно, имеется ввиду, что в год красной лошади и зима была холодной и снежной, и лето ожидается достаточно жарким. Климатические изменения!
▪️Ну, и рискнем предположить, что оратор на сцене — это Евгений Борисович выступает перед своими подписчиками.

Наверное, мы не все разгадали верно, а что-то, возможно, и пропустили. А у вас какие версии?

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Обладатели накопительного счета в Альфа-Банке могут забрать миллион рублей

За каждые внесенные 10 тысяч рублей получаем шанс выиграть деньги — счастливчиков определяют каждый четверг до 14 мая.

Ближайший розыгрыш пройдет 26 марта.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Донни «Peace deal» Трамп

Что ни день на американском рынке, то какое-то шоу. Сначала двойные ультиматумы с угрозой захвата острова Харк, потом «peace», дружба, жвачка после слов Трампа о том, что США и Иран ведут крайне плодотворные переговоры — рынки тут же развернулись на 180° и как ни в чем не бывало продолжили расти. Разумеется, официальные лица Ирана тут же опровергли информацию о переговорах.

Что в итоге? Пока ничего не поменялось:
✅Ормузский пролив заблокирован
✅Нефтегазовая инфраструктура региона под угрозой
✅В регионе огромная концентрация военных США
✅Эскалация возможна в любой момент

Но вне зависимости от того, что происходит, рынок продолжает слепо доверять словам Трампа. Peace deal peace deal’ом, но инвесторы так и не научились читать между строк.

Что будет дальше?

Движение рынков, драгметаллов и нефти во многом будет зависеть от развития конфликта.

➡️Базовый сценарий: конфликт закончится в ближайшие пару месяцев
 
Энергетический шок от высоких цен на нефть не сильно отразится на инфляционных ожиданиях в экономике — для ФРС, скорее всего, будет недостаточно данных для уверенного снижения процентной ставки, поэтому до конца года FED, вероятно, сохранит уровень 3,5-3,75%. Рынки уже частично закладывают этот сценарий.
 
↘️Негативный сценарий: война на Ближнем Востоке затягивается

Это может привести к шоку предложения, который, в свою очередь, становится причиной уверенного роста инфляционных ожиданий среди потребителей. Несмотря на то, что Центробанк бессилен против шока предложения (ставка управляет спросом), ФРС придется отвечать увеличением процентных ставок, чтобы сдержать инфляционные ожидания рынка.
 
Позитивный сценарий рассматривать сложно

Безусловно, США и Иран могут завтра заключить мирное соглашение, однако мы полагаем, что расслабляться еще рано.

Если для США война на Ближнем Востоке опциональна, то для Ирана это буквально экзистенциальный вопрос выживания режима.

Причем рычагов у Ирана предостаточно: перекрытие Ормузского пролива, атаки по нефтегазовым «сосудам» региона дронами, которые в несколько раз дешевле ракет, их сбивающих, финансирование прокси-режимов в регионе и т. д.

Поэтому вопрос здесь, скорее, звучит так: «Сколько Америка может себе позволить вести боевые действия, пока Конгресс США не положит этому конец?» 

Что делать?
 
💰В стратегиях Bitkogan App мы фиксировали инструменты в нефти и точечно докупали подешевевшие акции золотодобытчиков и прочие фундаментально сильные истории. Во фьючерсной стратегии закрывали шорты по S&P 500 и Nasdaq с неплохой прибылью.
 
Полностью избавляться от драгметаллов на фоне вчерашней паники мы бы не стали:
➡️для российских стратегий золото имеет двойной хедж, включая валютную переоценку при ослаблении рубля;
➡️для американских стратегий — важная часть диверсификации на небольшую долю. Но, разумеется, никогда не на последние или заемные деньги.

#сша

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX