Т-Инвестиции запустили первую в России платформу программ лояльности для компаний-эмитентов:

◽️в рамках таких программ розничным инвесторам доступны бонусы от компаний, ценными бумагами которых они владеют;
◽️компании-эмитенты могут дополнительно мотивировать клиентов становиться акционерами и держать бумагу в портфеле.

➡️ Как это работает: например, покупаешь привычные товары в магазине — получаешь в подарок акции ритейлера; покупаешь и держишь акции — бонусную карту со спецусловиями. Первыми эмитентами на платформе стали «Фикс прайс», «Каршеринг Руссия» (бренд «Делимобиль») и «МГКЛ». То есть эмитенты убивают двух зайцев: привлекают новых инвесторов и потенциально увеличивают продажи своих товаров и услуг.

💭В последние годы на фондовом рынке РФ ключевой спрос формирует розничный инвестор — поэтому эмитенты ищут новые способы выстроить с ним регулярные отношения. Платформа Т-Инвестиций может быть интересна, в первую очередь, b2c-компаниям с высокой частотой покупок у клиентов, широкой розничной базой и сильным потребительским брендом — в таких отраслях, как ритейл, e-commerce, телеком и финтех.

По сути, платформа позволяет таким эмитентам конвертировать покупательскую лояльность в расширение базы инвесторов и капитализацию на фондовом рынке. Клиенты становятся заинтересованы не только в качестве продукта, но и в развитии самой компании как акционеры. По мнению управляющего директора по рынкам капитала Т-Банка Антона Малькова, это «будет способствовать развитию интереса к фондовому рынку и культуры долгосрочного инвестирования в России».

В общем, все по Питеру Линчу, который советовал инвестировать в то, что знаешь и сам используешь. Однако важно не забывать, что финальное решение о покупке акций должно приниматься после фундаментального анализа.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Ключевую ставку не опустят? А что будет с облигациями?

Доброе утро, друзья!

Последнее заседание ЦБ по ставке привело к снижению цен гособлигаций и росту их доходностей свыше 16% годовых. Значит, дальше ставку снижать не будут?

➡Все же потенциал снижения ключевой ставки есть, хоть и небольшой. Как-то в общей панике все подзабыли, что ЦБ дал умеренно-мягкий сигнал, указывая на дальнейшее снижение ключевой ставки.

То есть сам Банк России скорее думает о смягчении ставки, чем о ее поддержании на неизменном уровне. С паузами, маленькими шагами по 0,25 п.п., но все же вниз.

◽К этому располагает состояние экономики, которая в 1 квартале 2026 года снизилась сразу на 0,6% и во 2 квартале 2026 года, судя по оперативным данным, чувствовала себя неважно. Если оставить ставку неизменной на долгий срок, то можно свалиться в рецессию, чего ЦБ все же хочет избежать.

Что касается топливного кризиса, то ЦБ в большей степени будет беспокоиться об устойчивых вторичных эффектах через инфляционные ожидания, а не о разовом повышении цен. Все же выбор ставки на ближайших заседаниях будет с задержкой влиять на инфляцию в 2027 году, к этому времени цены скорее стабилизируются на более высоком уровне. А значит ставкой эту проблему не решить.

Поэтому можно даже осторожно рассчитывать на снижение ставки до 13,5% на конец года. Денежный рынок более консервативно ожидает смягчение только до 14%.

А если ключевую ставку больше не будут снижать? Могут ли ОФЗ еще упасть в цене?

👱‍♂ Наш старший управляющий активами Георгий Аксенов считает, что ОФЗ при таком сценарии еще могут упасть, но несильно:

Длинные ОФЗ сейчас предлагают почти 16% годовых. Это очень значительная премия к ключевой ставке, которая сейчас 14,25%. Значит, потенциал снижения доходности и роста цен у ОФЗ все равно есть.

Итог?

Полагаем, что все риски уже заложены в текущих ценах. И может быть даже с запасом. ОФЗ и корпоративные облигации надо держать и покупать сейчас. Один момент: если у вас короткий горизонт инвестиций, все-таки стоит выбирать бумаги с высоким текущим купонным доходом. Если длинный, и вы планируете держать бумаги до погашения — можно не смотреть на уровень купонного дохода и ориентироваться на доходность к погашению. 15-16% годовых — это очень привлекательный вариант в рублях на 7-10 лет.

Остались вопросы — обращайтесь.

#ставка
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Каждый день рынок подбрасывает инвесторам новую задачу. То нефть, то американский рынок, то золото.

После каждой новости хочется срочно изменить что-то в стратегии. Но в этом и ловушка.

Рынок нельзя анализировать по отдельным новостям. Решения работают, когда вы видите картину целиком. В приложении Bitkogan мы действуем именно так.

С подпиской на все стратегии вы получите:
➡️ готовые идеи по рынкам России, США и Китая
➡️ ежедневную аналитику по ключевым событиям рынка
➡️ доступ к закрытому форуму с участием команды Bitkogan и лично Евгения Когана.

Сейчас действует акция «Подписка с запасом» — скидка 30% плюс:

🎁 30 дней в подарок при подписке на 6 месяцев
🎁 60 дней в подарок при подписке на 12 месяцев

В периоды высокой волатильности доступ к аналитике не бывает лишним.

Акция действует до 14 июля.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

🇷🇺Банк России ожидает более высокую траекторию ключевой ставки — в том числе из-за бюджета

Мнение bitkogan:
В июле ЦБ повысит прогноз по ключевой ставке для 2026 и 2027 годов. Во многом это уже отражено в ценах упавших бумаг фондового рынка.
#макро 🔥HOTLINE в MAX

Соцсеть против манипуляций

Опыт модерации на платформе «Пульс» от Т-Банка может стать основой для отраслевого стандарта противодействия манипуляциям рынком ценных бумаг.

Как это возможно?

На платформе зарегистрировано более 5,5 млн пользователей и ежемесячно публикуется и обрабатывается более 1 млн постов и комментариев.

В ходе модерации 100% контента пресекаются попытки манипуляций, удаляется недобросовестный контент, причем около 95% проверок осуществляется автоматически, — говорит директор торговой платформы Т-Инвестиций Иван Рыжиков.

◽️Помимо модерации контента, участникам разъясняют правила поведения, обозначают требования к авторам и происходит верификация (KYC) клиентов через инфраструктуру банка.

Почему это важно?

Публичное пространство всегда было полем возможностей для разного рода манипуляций:

➡️Начиная от всем известного «pump & dump», когда организатор сначала покупает актив себе, а затем распространяет сигнал на покупку другим людям, после чего фиксирует прибыль на резком росте цены.

➡️И заканчивая обратным движением, когда под заранее открытую короткую позицию на рынке начинают распространять негативные слухи о компании. И это лишь верхушка айсберга. История знает множество таких примеров.

Этика на фондовом рынке — одна из важнейших составляющих (если не самая важная), поэтому бороться с нарушением нужно во всех плоскостях. И опыт «Пульса» здесь особенно важен.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Не забывайте про защиту!

Доброе утро, друзья.

Валютные инструменты и золото по-прежнему стоит держать в портфеле. Без фанатизма: суммарно около 10–20%. Конкретная доля зависит от ваших предпочтений и отношения к риску.

Валютные облигации — как замещающие, так и новые выпуски в юанях — интересны тем, что позволяют одновременно получать достойную доходность и страховаться от возможного ослабления рубля.

💭Да, рублевые облигации сегодня предлагают более высокую доходность. Но если вы закладываете сценарий девальвации, то без хеджа не обойтись. И стоимость такого хеджирования, скорее всего, окажется выше разницы в доходностях между рублевыми и валютными инструментами.

Поэтому валютные облигации остаются одним из наиболее удобных способов защиты от ослабления рубля. Наряду с золотом.

👨‍💼 По мнению аналитика Bitkogan по товарным рынкам Александра Ковалева, избавляться от драгметаллов сейчас преждевременно:

1️⃣Золото находится недалеко от важных краткосрочных уровней поддержки.

2⃣Кроме того, не стоит забывать, что основным фактором снижения цен на золото стали ожидания более жесткой политики ФРС и укрепление доллара. Во многом эти ожидания были связаны с рисками для нефтяного рынка, включая ситуацию вокруг Ормузского пролива.

3⃣Если напряженность будет снижаться и проблема получит решение, рынок уже в ближайшие месяцы может пересмотреть ожидания по ставкам ФРС — причем в сторону их снижения. В таком сценарии золото способно вновь вернуться к росту.

Остались вопросы — обращайтесь.

#облигации
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

МГКЛ отказалась от дивидендов. И правильно сделала?

МГКЛ отчиталась за первое полугодие 2026 года. Параллельно акционеры решили пропустить дивиденды, а совет директоров запустил байбэк. Разберемся в новостях по порядку.

Начнем с отчетности, цифры впечатляют:

◽️Выручка за 6 месяцев выросла в 2,6 раза год к году и может достичь 26,4 млрд руб. 2025 год компания закрыла с выручкой около 32 млрд руб. — за полгода почти догнали годовой результат.
◽️Розничная база выросла на 28%, до 132,7 тыс. клиентов.
◽️Доля товаров старше 90 дней в портфеле — 2,3% против 14% годом ранее.

Теперь о дивидендах. Акционеры на ГОСА решили не выплачивать дивиденды за 2025 год, а направить прибыль на развитие бизнеса. Думаем, на этой стадии роста такое решение разумнее, чем разовая небольшая выплата. Дивгэпа и просадки цены не будет, а деньги остаются внутри бизнеса и продолжают работать на рост, что в конечном счете должно отразиться на капитализации компании.

Почти одновременно совет директоров одобрил масштабный байбэк:

▫️Free float может сократиться почти в 6 раз — с 31,81% (988,7 млн руб.) до 5,5% (174,8 млн руб.).
▫️Объем программы — до 897 млн руб.
▫️Компания выступит покупателем собственных акций. Сигнал, что менеджмент верит в бизнес.

9 июля состоится первый в истории компании День инвестора. Менеджмент представит новую стратегию, планы роста и драйверы развития. Будем следить.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Приложение Bitkogan:

▪️готовые стратегии по рынкам России, США и Китая
▪️сделки в режиме реального времени
▪️актуальная аналитика по компаниям и секторам
▪️вебинары и интенсивы для начинающих и профи
▪️закрытый форум с Евгением Коганом и командой Bitkogan

Здесь аналитика превращается в понятные ориентиры для действий.

↗️  Скачивайте приложение в Google Play, App Store и AppGallery.

Ставки все еще высокие, вклады радуют стабильностью, при этом рынок продолжает держать всех в тонусе. Самое время сделать паузу и оглядеться.

Друзья, мы много пишем про экономику, рынки и деньги. А сегодня хочется поговорить о вас.

Раз в год полезно свериться: кто нас читает, что для вас важно, куда смотрите на горизонте ближайших лет. Так и мы сможем быть вам полезнее.

▪️Четыре коротких вопроса, все анонимно. Выводы, в отличие от прогнозов по рынку, оставим при себе.

Будем признательны за пару минут вашего времени.

Иногда сообща — проще, чем поодиночке. Сейчас именно такой случай.

Продолжается сбор 840 тыс. рублей на отправку детей-сирот в летние лагеря. Дать ребятам вырваться за пределы привычного пространства и увидеть другой мир — куда важнее, чем мандарины к Новому году.

Я сам ежемесячно поддерживаю фонд. Сейчас тот момент, когда важен вклад каждого.

➡️Ссылка на сбор.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

GTA VI: главный релиз десятилетия или уже переоцененная история?

Многим уже не терпится совершить парочку вооруженных налетов, угнать дорогое спортивное авто и устроить погоню с перестрелкой на скоростном шоссе.

И это логично.

Релиз GTA VI намечен на 19 ноября 2026 года, и ее успех практически не вызывает сомнений, как это было в 2008 и 2013 годах. Мир прильнет к экранам, увлеченно творя хаос руками криминальной парочки в декорациях Флориды.

Причем тут вообще инвестиции и кто заработает на криминальном безумии?

▪Главный бенефициар GTA VI — издатель Take-Two Interactive (TTWO). Но влияние GTA VI на рынок гораздо шире.

▪Игра будет продавать не только саму себя, но и консоли, подписки, аксессуары и внутриигровые покупки. Особенно вырастут продажи консолей Sony и Microsoft.

▪В день выхода игра станет доступна только на консолях текущего поколения — PlayStation 5 и Xbox Series X/S, а релиз на ПК вновь отложат на несколько лет. Для серии GTA это уже стало своеобразной традицией.

▪Остальной игровой рынок на несколько недель после релиза GTA VI практически «вымрет». Игроки потратят $70–100 именно на GTA, стримеры будут играть только в GTA, а СМИ — писать почти исключительно о ней.

▪Поэтому многие конкурирующие проекты уже перенесли свои релизы на более ранние или более поздние даты. По сути, Rockstar диктует календарь всей индустрии.

▪Если GTA VI подтвердит слухи о рекордных расходах на разработку и маркетинг (а она, скорее всего, подтвердит их), другие издатели окажутся перед выбором: либо инвестировать еще больше в свои флагманские игры, либо отказаться от прямой конкуренции и сосредоточиться на нишевых проектах.

▪Это ускорит консолидацию рынка: небольшим студиям будет все сложнее конкурировать в сегменте AAA-игр.

Важнейший вопрос — каким именно окажется онлайн-режим

Если Rockstar повторит успех GTA Online, которая приносит миллиарды долларов уже более десяти лет, остальные издатели еще активнее будут развивать игры-сервисы с длительной поддержкой, регулярными обновлениями и микротранзакциями.

Держим ли мы акции TTWO?

👨‍💻 Отвечает аналитик BitKogan по технологическому сектору Валерий Полунин:

В данный момент — нет.

Мы уже заработали на росте акций TTWO в 2025 году, когда бумага росла на новостях о готовящейся новой части. Второй раз заходить в эту идею пока не планируем.

Сейчас компания торгуется по высоким мультипликаторам, а значительную часть акций держат крупные фонды.

На наш взгляд, в кварталах после релиза возможен сценарий sell the news, то есть фиксация прибыли после выхода долгожданной игры, поскольку будущий рекордный рост выручки и прибыли уже частично отражен в текущей оценке компании.

Это не означает, что мы ожидаем обвала акций TTWO после релиза GTA VI. Скорее, рост, которого многие ждут от бумаги, может оказаться не столь впечатляющим, как рассчитывает рынок.

Остались вопросы — обращайтесь.

#технологии
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК.

▫️Куда делся бензин в России?
▫️Что известно о первом возможном применении баллистической ракеты со стороны Украины?
▫️Почему в июне рубль пережил худшее падение с 2022 года?
▫️Как Трамп в 2025 году получил доход в $1,4 млрд от криптовалютного бизнеса?

Обсудим эти и другие ключевые события прошедшей недели на YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

GloraX размещает первый зелёный выпуск. Что нужно знать

Рассказал в кружке, здесь дополню. Начну с того, почему вообще обратил внимание на эту историю.

➡️Строительный сектор сейчас не в лучшей форме, это не секрет. Но GloraX на общем фоне выделяется. Выручка за 2025 год выросла на 27%, EBITDA — на 36%, рентабельность — 34%. Первый квартал 2026-го тоже сильный: продажи в деньгах почти удвоились, в метрах — рост в 2,5 раза.

По кредитному качеству — пока по рынку кредитные рейтинги в основном пересматривают вниз, GloraX недавно повысили: АКРА — до BBB+(RU) с позитивным прогнозом, у НКР — BBB+.

Инвестиционная категория

▪️Долговая нагрузка умеренная — чистый долг/EBITDA на уровне 2,8х, что для девелопера более чем комфортно.

Что с цифрами?

Объем от 3 млрд руб., номинал 1 000 руб. — купон не выше 19,50% годовых, фиксированный, ежемесячный — YTM не выше 21,34% — срок 3,5 года, без оферт и амортизаций.

Где подвох?

Честно, искал — не нашёл. Разве что сектор в целом непростой, но это, во-первых, уже в цене, а во-вторых, к GloraX с его операционкой относится в последнюю очередь.

Почему это интересно

▪️Премия к их же длинному выпуску 001Р-05.
▪️Длинный фикс в рамках текущей ДКП — это и стабильный ежемесячный доход, и потенциал роста цены бумаги.
▪️Если захотите продать раньше погашения на росте цены — после трёх лет владения работает ЛДВ, и доход от продажи освобождается от НДФЛ.

Вывод

Пока рынок акций под давлением, облигации качественных эмитентов для многих выходят на первый план. Этот выпуск — вполне рабочий кандидат для облигационной части портфеля

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Худой договор лучше доброго суда

Есть один интересный показатель состояния бизнеса в России — судебные споры. Наткнулся на интересное исследование.

Сначала к цифрам. Если сравнить 2024 и 2025 год, то:
➖Арбитражных споров в России стало меньше: 1,53 млн дел в 2025 году против 1,58 млн в 2024-м.
➕Средняя сумма требований в них выросла с 2,5 до 4,4 млрд рублей.

Пару лет назад российский бизнес шел в суд более охотно (1,62 млн дел). Иски в основном были небольшими, а поводом к ним могли быть задержки оплаты за месяц. Суд использовали как рычаг давления — не столько за деньги, сколько чтобы припугнуть.

Сейчас в целом конфликтов стало меньше, но в суд попадают те, которые тяжелее и принципиальнее. Мелкие споры никуда не делись — они просто перестали доходить до суда.

Почему такие изменения?

◽️Во-первых, выросли госпошлины. Теперь перед тем как подавать иск, нужно посчитать: окупится ли пошлина, экспертиза, представитель и время управленцев. Если спор «хорошо задокументирован и стоит больше, чем его судебная упаковка» — идем. Если нет — идем на переговоры.

◽️Во-вторых, судиться стало страшнее. Практика по коммерческим спорам все более непредсказуема: различия возникают не только между регионами, но и внутри одного округа. По словам юристов, судьи сейчас буквально боятся принимать решения — осторожничают после кадровых изменений и коррупционных скандалов в судебной вертикали.

Бизнес закредитован, маржа съедена высокой ставкой, которая не спешит снижаться, и контрагенты перестали платить — не из злого умысла, а потому что нечем. Кредитор, который сам кому-то должен, больше не ждет «по-хорошему». Он идет в суд, потому что ему нужно хоть что-то здесь и сейчас.

Юристы уже называют это риском «каскада неплатежей»: все должны друг другу по судебному решению — и никто не платит.

➡️ Еще один важный тренд — государство стало главным игроком. Десять лет назад споры с госорганами не были доминирующими. Средняя сумма таких требований выросла вдвое, а Генпрокуратура изъяла активов почти на 4 трлн рублей за 2025 год. Аэропорт «Домодедово», ЮГК, «Борец», «Русагро» — целый пласт практики по антикоррупционным и деприватизационным искам, где коммерческим структурам крайне тяжело защищаться. Теперь нужно перепроверять цепочки владения активами.

Как мы дошли до этого?

Договорная культура в России исторически слабая. Рукопожатие ценилось выше бумаги, а суд не всегда воспринимался как рабочий инструмент. Сейчас этот подход ломается с двух сторон одновременно: судиться дорого и непредсказуемо, но не судиться — значит не получить деньги вовсе.

В итоге далеко не всегда выигрывает тот, кто прав. Выигрывает тот, у кого качественные документы, выстроенная система внутреннего контроля и юрист, который еще до подписания договора думает о том, как эту позицию защитить в суде. Ну и фактическая отмена сроков давности по деприватизации дополняет картину.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Американская мечта или оземпиковый коммунизм

1 июля 2026 года в США официально стартовала беспрецедентная государственная программа Medicare GLP-1 Bridge, которая открыла пожилым американцам массовый доступ к сверхдорогим лекарствам от ожирения за счет госстраховки.

◽Пожилые граждане, которые раньше платили за препараты от $1000 до $1400 в месяц из своего кармана, теперь будут получать их с фиксированной доплатой всего $50 в месяц. Остальную часть аптекам компенсирует государство.

◽Страховка покрывает самые востребованные оригинальные средства: семаглутид, тирзепатид и новые ежедневные таблетки для похудения от Eli Lilly.

◽Программа запущена администрацией Дональда Трампа в качестве экспериментальной и рассчитана на 18 месяцев — до 31 декабря 2027 года. Она затронет до 3,8 млн пенсионеров.

◽Власти надеются за этот срок доказать, что массовое похудение нации сэкономит миллиарды долларов на экстренной медицине, чтобы затем сделать закон постоянным.

А нам такое надо? Спойлер — надо, осталось найти в бюджете всего лишь 3 трлн руб.

➡По официальным оценкам Минздрава РФ, экономические потери страны от ассоциированных с ожирением состояний составляют 4% ВВП ежегодно, что равно 8-9 трлн руб. Эта сумма буквально изымается из экономики из-за неэффективности человеческого капитала и медицинских трат.

➡Всего в России, по последним данным, около 36 млн человек с ожирением. Из них 21,6 млн в возрасте от 18 до 69 лет— это те, кому показана лекарственная терапия клиническими рекомендациями. Мы подсчитали, и стоимость такой терапии составит 3,1 трлн руб. в год.

➡Что ж, получаем экономию в 3 раза — или плюс 5-6 трлн руб. в год!

Сначала похудеем, потом разбогатеем

Снижение уровня заболеваемости резко сокращает «презентеизм» — ситуацию, когда больной сотрудник неэффективен на работе, и возвращает сотни миллиардов в ВВП за счет роста производительности труда.

Перераспределятся денежные потоки. Пациенты на терапии потребляют в среднем на 20–30% меньше калорий, и падение спроса на сахар и жир приведет к снижению продаж снеков, кондитерских изделий, фастфуда и сладкой газировки.

Из-за снижения тяги к спиртному на фоне приема препаратов производители пива и крепкого алкоголя теряют доходы.

Стройная Россия будущего и ее бенефициары

➡В громадном выигрыше окажутся российские фармацевтические компании, и прежде всего флагман этого рынка — «Промомед».

➡ Рванет вверх и рынок эстетической медицины: многие столкнутся с проблемой лишней кожи после резкого похудения. Одновременно люди начнут обновлять гардероб, покупать одежду меньших размеров, оформлять абонементы в фитнес-клубы и приобретать спортивные товары — ведь двигаться без лишнего веса станет намного легче.

➡А авиакомпании будут подсчитывать прибыль от экономии на топливе за счет снижения среднего веса пассажиров.

Там, глядишь, и демография подтянется, и продолжительность жизни подрастет... И в Россию со всех стран устремится поток толстых людей за лучшей жизнью!

Как-то это все тянет на хорошую предвыборную программу «Россия без ожирения!». Эх, мечты…

Остались вопросы — обращайтесь.

#биотех
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX