🔲 Уверенность в возможности дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях повысилась, говорится в резюме обсуждения этого макроэкономического показателя, опубликованном Банком России.

⚫️ Экономисты смотрят на предстоящее решение регулятора по ключевой ставке с оптимизмом, ожидая очередного снижения 20 марта. В то же время они прогнозируют, что Центробанк затормозит снижение ключевой ставки в 2026 году, опустив её к концу года лишь до 13-14%.

📌 ЦБ продолжит снижать ставку, но не будет увеличивать «шаг» — то есть, на ближайших двух заседаниях снижение произойдет снова на 0,5 процентного пункта, прогнозируют экономисты. В итоге регулятор может опустить ставку до 14,5% уже в конце апреля. Шаг снижения в 1 процентный пункт возможен, если инфляция и инфляционные ожидания населения и бизнеса продолжат снижаться.

⚫️ Возможным риском для более быстрого снижения ключевой ставки могут выступать бюджетные риски и изменение цены отсечения нефти (стоимость нефти, заложенная в расчёт бюджета) по бюджетному правилу. Если параметр опустят до $45–50, то это повысит наполняемость кубышки. Оттуда станут тратить деньги на важные инвестпроекты. Однако решение будет давить на курс рубля и инфляцию, из-за чего Банку России придётся более аккуратно снижать ключевую ставку.

◼️ Кроме того, снижение порога до $40-50 за баррель может ослабить рубль до 80-85 рублей за доллар во втором квартале, а к концу года валюта может уйти до 90 рублей да доллар.

🖋 БТ: На первом в 2026 году заседании 13 февраля снизил ключевую ставку до 15,5%, и его глава Эльвира Набиуллина выразила уверенность в продолжении этой тенденции. Несмотря на то, что это уже шестое снижение ключевой ставки подряд, оно составило всего 0,5 п.п. — такими темпами «снижаться» можно еще долго.

⚫️ Мы отмечали, что некоторое изменение позиций Набиуллиной может являться результатом рекомендаций смягчить денежно-кредитную политику, которая помогает зарабатывать банкам, но сдерживает рост экономики. У нас складывается впечатление, что «оппоненты ЦБ» таки дошли уже и до Владимира Путина, и очевидно, что к его рекомендациям Эльвира Сахипзадовна не могла не прислушаться. Хотя и осталась при своем мнении.

📌 В целях «охлаждения экономики» Набиуллина продолжает последовательно отстаивать ужесточение денежно-кредитной политики, несмотря на то, что ее эксперименты с НДС и ключевой ставкой дорого обходятся соотечественникам. Такой расклад настраивает против нее не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов» Сергея Чемезова («Ростех») и Игоря Сечина («Роснефть»), но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде первого замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.

⚫️ В текущей ситуации высокая ключевая ставка не дает развиваться экономике, делает кредиты непривлекательными и в целом отражается на покупательской способности, а низкая ключевая ставка чревата разгоном инфляции. По сути, мы оказались в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит нашу ситуацию.

◼️ Чтобы скрыть провалы, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые не только бьют по кошельку россиян, но и блокируют экономическое развитие.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Разбор: почему «война США и Ирана – не наша» – это опасное заблуждение

В последние дни вновь активизировались «политологи-оптимисты», которые убеждают нас, что удар по Ирану – это «манна небесная» и «джек-пот» для России. Мол, США увязнут, Китай станет сговорчивее, а мы будем грести нефтедоллары лопатой. Давайте разберем эти тезисы спокойно, без эмоций, но с включенным критическим мышлением.

Тезис 1. «Иран – наш конкурент на нефтяном рынке, его уход – нам в плюс». Это классический пример «теории малых выгод», которая не работает в большой геополитике. Да, Иран формально конкурент. Но в условиях тотальных санкций Запада против России иранская нефть не столько «сбивала наш ценник», сколько перегружала серые схемы логистики и страхования.

Однако, дело в том, что Иран – и не выбрасывал большие объемы нефти на рынок из-за санкций. А вот «демократический» Иран, получивший миллиарды западных инвестиций в свою нефтянку и добычу газа, за счет низкой базы, сможет очень быстро стать конкурентом российской нефти и газу. Кроме того, Иран – наш стратегический партнер в Евразии, и его ослабление создает дыру в нашем общем с ним «поясе безопасности». А также экономики, взять тот же коридор «Север-Юг».

Тезис 2. «Удар по Ирану – это удар по Китаю, который станет сговорчивее с нами». Логика «враг моего врага – мой друг» здесь дает сбой. Китай не станет «сговорчивее» от того, что его экономика получает шок. Пекин – прагматик. Если из-за ударов по Ирану встанет часть китайской промышленности, им нужно будет быстро латать дыры. И делать они это будут не закупками нашего газа по завышенным ценам, а активизацией переговоров с тем же Вашингтоном.

Китайская элита терпеть убытки не любит. Удар по Ирану бьет по экономике КНР, и Пекин, чтобы компенсировать потери, будет выкручивать руки всем, включая нас. Ждать, что Пекин приползет с повинной и подпишет «Силу Сибири-2» на наших условиях – иллюзия.

Тезис 3. «США увязнут на Ближнем Востоке и забудут про Украину». История последних 30 лет учит нас обратному. США – мастер мультизадачности. В 2003 году они вторглись в Ирак, но при этом ни на день не прекратили давить на Россию в Европе.

Сейчас Вашингтон рассматривает иранский фронт не как замену украинскому, а как дополнение. Более того, ближневосточная война – идеальный способ для США переложить нагрузку на Европу (беженцы, энергокризис), одновременно сохраняя напряжение у наших границ. Расслабляться и ждать, что «Пэтриоты» перестанут ехать на Украину из-за ударов по Ирану – наивно.

Главное противоречие. Авторы нового артикриза радуются, что США решают проблему Израиля. Но давайте зададимся вопросом: а почему США вообще начали решать её именно сейчас, на фоне затишья на нашем фронте? Потому что это часть большой игры. Ослабление Ирана – это ослабление нашего фланга на Кавказе и в Закавказье. Это удар по нашим базам в Сирии. Это возможность для Турции активизироваться на наших южных рубежах.

Резюме. Любая война рядом с нашими границами, в которой укрепляются позиции США и НАТО, – это минус для нас. Радоваться тому, что бомбят нашего соседа и партнера, даже если от этого «кому-то станет хуже» – это стратегия близорукого обывателя. Настоящий джек-пот для нас – не чужая война, а устойчивый мир и безопасность на наших рубежах. Пока же мы наблюдаем не ослабление США, а расширение зоны их военной активности по всему периметру наших границ - от Финляндии и Приебалтики до Ирана.

Более того. США показывают всем, что это они настоящие альфы в мире. Больше никого рядом нет. Поэтому надо либо их слушаться, либо они будут иметь любого. Возможно, в извращенной форме. Молчание, а главное, бездействие Москвы и Пекина на фоне единоличного наглого, подлого и трусливого хозяйствования Вашингтона по всей планете носит удручающий характер как для патриотической части нашего общества, так и для всего прогрессивного человечества.

🖋 БТ: Как и прогнозировалось, пролоббированное группой «Ростех» Чемезова-Мантурова якобы для поддержки отечественной промышленности повышение утильсбора загнало цены на большинство автомобилей на недосягаемую высоту для подавляющей части населения. В результате доля машин старше десяти лет среди зарегистрированных в РФ транспортных средств увеличилась до 67,7%, а поступления от утилизационного сбора в 2025 году все равно оказались на 440 млрд рублей ниже плана.

⚫️ При этом различные потекционистские меры сильно ударили и по тем, кого должны были защитить — так, продажи АвтоВАЗа по итогам прошедшего года сократились более чем на четверть, до 338 тыс. автомобилей.

◼️ В прошлом году глава АвтоВАЗа Максим Соколов высказывал разочарованность в россиянах и российском рынке, потому что тот оказался «очень вялым». А также критиковал Центробанк за укрепление рубля, из-за которого автоконцерн начал недополучать еще и от экспорта.

⚫️ В 2025 году государство выделило почти 1 трлн на автопром, подняло утильсбор, освободило завод от налога на прибыль до 2028 года, а продажи Lada всё равно снизились. Это побудило депутатов Госдумы обратиться в Счётную палату с требованием разобраться, куда уходят деньги и из чего складывается себестоимость автомобилей.

◼️ Скрыть «клиническую смерть» АвтоВАЗа становится всё сложнее. Но главе компании приходится делать вид, что пациент скорее жив, чем мертв, а даже если это и не так — то его когда-нибудь «воскресят», потому что вслух говорить о том, что группа «Ростех» Чемезова-Мантурова не спасла российской автопром, считается неприличным. Впрочем, как и говорить об их «успехах» в иных отраслях. Кроме, разве что, производства танков.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🖋 БТ: Мы считаем, что коллеги несколько сгущают краски, обсуждая события в Иране. Все-таки, инвестиции в ближневосточную нефть не сравнимы с потерями в Венесуэле. Да и то наше, что еще оставалось, США начали прибирать к рукам не вчера.

◼️ Хотя перспектива утраты одного из ключевых партнеров именно в политическом плане (и, чего греха таить, одного из ключевых военных союзников), конечно же, не радует…

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Пишут, что главным претендентом на приобретение национализированного актива «Южуралзолото Группа компаний» (ЮГК), ранее принадлежащего экс-депутату ЕР Константину Струкову, стал бизнесмен из Казахстана Шахмурат Муталип.

⚫️ Мулталип имеет репутацию человека, выстраивающего мосты между Астаной и Москвой в условиях санкций. Именно на этом он заработал сверхприбыли. Его компании кредитуются российскими банками Сбер, ВТБ.

◼️ Есть вероятность, что именно Муталип может стать победителем в аукционе по ЮГК, который может пройти уже в ближайшие недели. Если это произойдет, то это станет еще одним примером перераспределения активов в пользу фигур, близким к элитам обеих стран.

🖋 БТ: Ранее мы предполагали, что процесс национализации стратегических частных предприятий, оформившийся с конца 2022 года, приведет к перераспределению лет через через 5-10 их контрольных пакетов между представителями самых удачливых «башен Кремля». Но и подумать не могли, что эти активы начнут выводить за рубеж, пусть бы даже и в «дружественные» страны.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Сменить «котлодержателя», не дожидаясь коллапса

Грамотная информационная политика в бизнесе строится на тезисе, что любую новость можно трактовать в удобном свете. Вкладывая в трактовку важные смыслы для аудитории. С расчетом на конкретную реакцию, которую можно использовать в своих целях.

Хороший пример – решение арбитражного суда Кемеровской области о взыскании 6 млрд рублей с ПАО «Россети Сибирь» в пользу ООО «Кузбасская энергосетевая компания». После решения суда в дело вступила федеральная служба судебных приставов (ФССП), началась блокировка счетов «Россети Сибирь», возник риск парализация всей экономической деятельности компании-должника. Что, в свою очередь, несет риск перед контрагентами «Россети Сибирь», в лице территориальных сетевых организаций: им неоткуда получать финансовые средства. Надвигается энергетический коллапс, губернаторам впору думать о смене системообразующей территориальной сетевой организации, коли ПАО «Россети Сибирь» погрязло в долгах.

Вот здесь и начинается история про выгодную трактовку. Вроде как очевидную ситуацию можно представить в виде «временного кризиса», где требуются точечные решения со стороны руководства головной компании и федеральных органов исполнительной власти: пересмотр тарифов, назначение других управленцев, субсидии и дотации бюджетного характера. Некоторые СМИ и эксперты грешат подобным видением.

Как будто если переложить ответственность на плечи потребителей и назначить нового генерального директора в «Россети Сибирь», то проблема исчезнет в мгновение ока. Такие эксперты не хотят признавать, что кризис в «Россети Сибирь» – носит системный характер и долги копились на протяжении продолжительного временного периода.

Желание «Россети Сибирь» воспользоваться чужими деньгами привело к подмене обязательств котлодержателя на право защиты корпоративных интересов. По имеющейся информации, юридические службы филиалов ПАО «Россети Сибирь» занимаются поиском оснований и способов для затягивания процесса расчетов с контрагентами и кредиторами. Статистика сервиса «Мой арбитр» указывает на фактор «затяжек»: в прошлом году ПАО «Россети Сибирь» участвовала в 2,8 тыс. арбитражных дел.

Рано или поздно губернаторам придется принимать непростое решение. И отговорки про отсутствие «альтернативной инфраструктуры сопоставимого масштаба» не сработают, так как речь идет не о масштабности, а об ответственном отношении к обязанностям котлодержателя. Как говорил один киношный персонаж, «резать, не дожидаясь перитонита». Переводя на наш энергетический сленг, сменить «котлодержателя», не дожидаясь коллапса.

🔲 Пишут, что крупнейший в России производитель стальных труб «Трубная металлургическая компания» (ТМК) объявил о приостановке работы трубопрокатного цеха №1 на Первоуральском новотрубном заводе (ПНТЗ) на фоне снижения спроса на продукцию.

⚫️ В компании пояснили, что из-за общей ситуации в отрасли производственная программа была скорректирована, а часть агрегатов, чья продукция сейчас не востребована, временно остановят.

📌 Трубопрокатный цех №1 на ПНТЗ работал с 1935 года. Выпускал 320 тыс. тонн труб в год для нефтяников. Теперь он остановлен. Работа для десятков сотрудников под вопросом: найдут им место или отправят на улицу — пока неизвестно. Во втором полугодии 2025 года работников уже отправляли на 2 месяца в отпуск без содержания.

◼️ В начале 2026 года предприятия ТМК сменили юридическую прописку с региональной на московскую. После этого пошла волна сокращений.

🖋 БТ: Эксперты связывают снижение спроса на трубопроводную продукцию не только с замедлением инвестпроектов, но и с санкционным давлением: ограничения на экспорт, сложности с международными расчётами и сокращение крупных инфраструктурных контрактов отражаются на металлургии.

⚫️ Трубная промышленность — зеркало экономики. Падает спрос на трубы — значит, не строятся новые трубопроводы, не бурятся скважины, замораживаются проекты. Всё это бьёт не только по заводу, но и по смежникам: металлургам, нефтяникам, строителям.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Такие интегрированные производства неизбежно вызовут эффект лавины. У нас нет системных отраслей промышленности, которые могут выступить помехой для начинающегося обвала. Военные заказы за казенный счет - это не считается. И уже уходит в историю.

И нефть, конечно же, подорожает. Может и ненадолго. Но ее еще надо продать, не потеряв "серый флот" прямо вместе с этой нефтью. Да и, в общем-то, чем хуже с нефтью в мире, тем хуже нам будет со всякими там "параллельными импортами".

Но не надо сейчас вертеть головой по миру: у нас внутри страны выстреливает экономическая катастрофа, которая может разнести страну без пушек и взрывов.

🔲 Российские банки предложили разрешить сотрудникам приостанавливать операции по снятию наличных в банковских отделениях и кассах, чтобы предотвратить мошеннические действия.

⚫️ Инициативу, озвученную представителями Т-Банка и Сбера, уже поддержали в правоохранительных органах, Национальной системе платежных карт (НСПК), а также в других банках, например, «ДОМ.РФ», «Зенит» и «НОВИКОМ».

📌 Ограничение может работать по аналогии с правилом, которое действует для банкоматов. Утверждается, что «период охлаждения» должен помочь защитить клиентов, попавших под воздействие мошенников, не дав людям сразу вывести средства со своих счетов непосредственно в банковских отделениях.

◼️ Представители кредитных организаций добавили, что в настоящий момент банк обязан выдавать клиенту деньги по первому требованию, даже если есть признаки, что он принимает такие решения под влиянием мошенников. Поэтому необходимо иметь возможность временной блокировки подозрительных операций с наличными для дополнительной проверки.

🖋 БТ: Заботясь о клиентах, которые иначе, очевидно, могли бы отдать все свои деньги мошенникам, а не государству, банки с каждым разом все сильнее «закручивают гайки», ужесточая контроль финансовых операций. По данным ЦБ, ежемесячно порядка 330 тыс. переводов приостанавливаются как потенциально мошеннические.

◼️ Глава Банка России Эльвира Набиуллина не отрицает, что регулятор немного «перегнул палку» с блокировками счетов граждан на фоне борьбы с мошенничеством. Для попавших в «черный список» по ошибке Центробанк разработал механизм «реабилитации» — через личные обращения в подразделения МВД.

📌 По данным ЦБ, в прошлом году рост объема наличных в обращении привел к оттоку ликвидности из банков примерно на 1 трлн рублей — в 5 раз больше, чем годом ранее. Всплеск связывается с понижением ставок по вкладам, перебоями с интернет-платежами и усилением контроля банков за подозрительными операциями.

⚫️ Мы видим всё больше признаков готовности государства прибегнуть к последнему аргументу для сдерживания оттока денег из финансовой системы — заморозке банковских счетов. Эти же деньги позволили бы покрыть и нарастающий дефицит госбюджета. В этой связи Центробанк не без ведома АП тестирует всё новые ограничения и проверяет реакцию на них.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Зачем такие полумеры?

Нужно просто разрешить банкам пользоваться деньгами клиентов так, как им заблагорассудится...

А то "навес" сбережений россиян на банковских вкладах к началу 2026 года составляет порядка 85 трлн рублей и в случае, если он перестанет связываться выгодными ставками депозитов (а к этому все и идет), их высвобождение и вброс в финансовую систему приведет к серьезному всплеску инфляции.
Еще можно т.н. "Реформу Павлова", проведенную на закате СССР для фактической конфискации государством "лишних" сбережений населения принять в качестве образца.

Ну, или вспомнить чрезвычайно успешный опыт "военных облигаций" И.В. Сталина, тем более, что дефицит федерального бюджета слишком высокий...

🔲 На фоне падения цен на энергоносители нефтегазовые доходы России сокращаются, в связи с чем дефицит бюджета растет и возникает необходимость компенсировать недополученные средства. Правительство может решить эту проблему «за счет граждан», допустил первый зампред комитета Госдумы по экономической политике Николай Арефьев.

⚫️ Как отметил Арефьев, снижение поступлений в бюджет связано не только с сезонностью. В числе способствующих этому факторов он также назвал «безалаберность нашего руководства». Он убежден, что бюджет продолжит испытывать осложнения, а его дефицит будет намного больше показателя, заложенного властями на 2026 год.

◼️ «А за счет кого решаются всегда бюджетные вопросы? Конечно, за счет граждан, не за счет олигархии же, конечно. Олигархи — это священная корова, их не тронут», — заявил парламентарий.

🖋 БТ: По предварительным данным Минфина, в январе 2026 года бюджет был исполнен с дефицитом в размере 1,72 трлн рублей (0,7% ВВП). Доходы снизились на 11,6% год к году, до 2,362 трлн рублей, при этом нефтегазовые доходы упали вдвое, до 393 млрд рублей из-за снижения цен на нефть. На 2026 год запланирован дефицит на уровне 3,786 трлн рублей или 1,6% ВВП.

◼️ На прошлой неделе президент Владимир Путин, члены правительства и руководство Банка России провели многочасовое непубличное совещание, на котором обсуждались подходы к финансированию дефицита федерального бюджета.

⚫️ Одним из способов покрытия бюджетного дефицита должно было стать повышение НДС до 22%, пролоббированное главой ЦБ Эльвирой Нибиуллиной. Хотя эксперты предупреждали, что побочным эффектом такого решения станут рост цен, сжатие потребительского спроса и снижение покупательной способности как бизнеса, так и населения. Альтернативой, которую предлагали ее оппоненты, могло бы стать увеличение фискальной нагрузки на банки.

◼️ Министр финансов Антон Силуанов, поддерживая политику Набиуллиной, утверждал, что россияне «не заметят» повышения НДС с 1 января. По его словам, это «наиболее безболезненный налог», а к его повышению пришлось прибегнуть, чтобы «не увеличивать долг и не усиливать давление на инфляцию».

📌 В целом усиление сбора налогов остается лучшим способом нарастить доходы в условиях низких темпов экономического роста, такая задача уже поставлена ФНС. Но добиться этого сложно: эксперты предупреждают, что уровень налоговой нагрузки в России и без того близок к максимуму кривой Лаффера. При дальнейшем росте фискальной нагрузки часть бизнеса просто уйдет в тень.

⚫️ Что касается недополученных нефтегазовых доходов — то в соответствии с «бюджетным правилом» они компенсируются средствами ФНБ, одной из задач которого является финансирование дефицита бюджета. Его ликвидная часть сократилась до чуть более 4 трлн рублей (из-за чего уже пришлось отказаться от финансирования большинства госпроектов), поэтому залезать в кубышку придется очень осторожно, чтобы не оставить страну без финансового резерва.

◼️ Впрочем, есть еще один вариант, который, по слухам, обсуждается в Центробанке — включение «печатного станка». Но это уже на совсем крайний случай.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

На самом деле, иранские проекты "Росатома" - это намного меньше, чем верхушка айсберга.

В свое время Сергей Кириенко, переходя из "Росатома" на пост первого заместителя руководителя АП, продавил достаточно интересную концепцию: помимо ставки на углеводороды, Россия должна использовать атомную энергетику как параллельный инструмент экспорта.

И здесь есть сразу два ключевых (стратегических) преимущества: во-первых, Россия остается в игре в энергосекторе, и даже если по нефти и газу будет ценовая просадка, то это можно компенсировать атомкой. Во-вторых, что намного важнее, атомная энергетика - это сложный комплекс технологий, по уровню емкости высоких технологий не уступающий военке. При этом атомная энергетика, в отличие от продажи углеводородов, формирует технологическую привязку по длительному обслуживанию своих объектов.

Надо признать, что данная ставка во многом сыграла, причем, максимально удачно: в "сытые" нефтяные годы Россия активно инвестировала в зарубежные АЭС с целью получить контроль над эксплуатантами. Например, в АЭС "Аккую" в Турции Россия почти полностью строит за свой счет, действуя по схеме Build-Own-Operate (BOO) — «строй-владей-эксплуатируй». С этой точки зрения потерять активы в Турции было бы страшнейшим ударом.

В Иране ситуация иная, там идет достройка оставленного немецкого проекта по принципу turnkey (под ключ) или EPC-контракт с элементами долгосрочного сервисного обслуживания, но не BOO. Но срыв иранских договоренностей может поломать всю долгосрочную стратегию России в атомной сфере, с риском схлопывания турецкого проекта. Это не просто станет тяжелейшим ударом по "Росатому" - это разрушит достаточно успешную (до этого) многолетнюю стратегию, где основные затраты (и они колоссальные) уже понесены. Их никто не вернет. Не факт, что такой исход отразится на судьбе Кириенко (все же, форс-мажор), но тектонические последствия выглядят неизбежными.

По сути, Кириенко лоббировал процесс создания сферы интересов России, аккумулировавшей самые сильные стороны ключевых экспортных направлений: масштаб и контроль за энергорынками, как у углеводородов, а наполненность высокотехнологичной и интеллектуальной компонентой не ниже, чем у военного экспорта.

Если потерять Иран, то блестящая конструкция может посыпаться, как карточный домик. Повторимся, масштаб потрясений для России в этом случае выйдет далеко за рамки технологического приличия.

🖋 БТ: Коллеги пишут, что многолетняя стратегия России по распространению влияния через проекты в энергетике рушится из-за американо-израильского вторжения в Иран, которое ставит под угрозу реализацию атомной программы за рубежом (и это вдобавок к проблемам со сбытом российской нефти и газа из-за западных санкций, введенных после начала СВО).

⚫️ Удар по позициям в грядущем трансфере власти курирующего «Росатом» первого замглавы Сергея Кириенко еще более ощутим на фоне его конфликта с «группой силовиков» Николая Патрушева, с которой Кириенко пытался вступить в конкуренцию на традиционно подконтрольном этой группе белорусском направлении.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Минфин приостановит в марте 2026 года проведение операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила.

⚫️ Как сообщили в министерстве, это связано с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве.

◼️ «При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть», — уточнили в Минфине.

⚫️ Рынок отреагировал на решение Минфина отменить в марте операции с валютой/золотом в рамках бюджетного правила снижением курса рубля к юаню и доллару.

📌 Курс юаня на Московской бирже составил 11,299 руб. в 12:14 мск, что на 13,1 копейки выше уровня закрытия предыдущих торгов. При этом курс юаня оказался на 7,8 копейки выше уровня действующего официального курса. Ранее в ходе торгов курс юаня опускался до 11,1475 руб.

📌 Доллар поднялся с 77,24 руб. до 78,49 руб.

⚫️ Аналитики также ждут существенного ослабления рубля после изменения параметра базовой цены на нефть.

🖋 БТ: В конце февраля министр финансов Антон Силуанов сообщил, что правительство на фоне сокращения нефтегазовых доходов федерального бюджета планирует поменять бюджетное правило. Минфин ранее планировал снижать цену отсечения нефти (стоимость нефти, заложенная в расчёт бюджета) на доллар в год, дабы довести ее с $60 до $55 к 2030 году в рамках снижения зависимости бюджета от нефти и газа, но сейчас, похоже, речь будет идти о гораздо более серьезной коррекции.

⚫️ Текущая версия бюджетного правила действует с 2024 года: при нем цена отсечения установлена на уровне $60 за баррель нефти Urals. При превышении этой цены нефтегазовые сверхдоходы направляются на покупку валюты в Фонд национального благосостояния, если же она ниже — валюта продается (что мы наблюдали в прошлом году и в начале года текущего). При этом по итогам января суммарное отклонение «в минус» фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема составило 17,4 млрд рублей.

◼️ Экономисты предупреждают, что планы властей ужесточить «бюджетное правило» снизят нагрузку на ФНБ (из-за сокращения ликвидной части которого до чуть более 4 трлн рублей уже пришлось отказаться от финансирования большинства госпроектов), но могут обернуться новым ускорением реальной инфляции, ростом цен и удорожанием всех импортных товаров. Государство хочет нарастить скупку валюты ради девальвации рубля и наполнения казны — ну а банки продолжат тихую эмиссию денег через скупку ОФЗ, подтачивая свою же устойчивость в угоду фискальным задачам.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🖋 БТ: Напомним, что российские банки зафиксировали в январе 2026 года беспрецедентный всплеск спроса на ипотеку, что нехарактерно для начала года. Ажиотаж начал фиксироваться еще в декабре 2025 года, когда банки выдали более 700 млрд рублей кредитов на жилье, почти втрое больше обычного для этого месяца объёма. Многие старались «запрыгнуть в последний вагон» и взять семейную ипотеку до изменения ее условий.

⚫️ Резкий рост интереса к семейной ипотеке связан с нововведением, вступившим в силу 1 февраля: теперь льготный кредит оформляется на семью, а супруги обязаны выступать созаемщиками. Кроме того, банки теперь не выдают семейную ипотеку, если родители и ребёнок не прописаны по одному адресу на момент получения кредита.

◼️ Кроме того, сейчас в Госдуме активно обсуждают повышение ставки по семенной ипотеке до 10-12% для семей с одним ребёнком. По данным Росстата, повышение затронет 55% всех российских семей с детьми. При такой ставке ежемесячная оплата кредита на 6 млн рублей превращается из 36 тыс. рублей в 60 тыс. рублей.

📌 Ажиотажные всплески создают риски перегрева на рынке недвижимости. Льготные программы при ограниченном предложении жилья традиционно разгоняют цены. Новостройки за 2025 год подорожали на 10,2%, а декабрьско-январский ажиотаж добавил краткосрочного давления на стоимость. Аналитики ожидают дальнейшего подорожания в 2026 году.

⚫️ В прошлом году курирующий строительство вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что каждая пятая строительная компания в России находится под риском банкротства на фоне резкого роста ключевой ставки ЦБ и сворачивания программ льготной ипотеки.

📌 Жесткая кредитно-денежная политика ЦБ под руководством Эльвиры Набиуллиной приводит к тому, что к концу ноября 2025 года наши соотечественники задолжали более 23 трлн рублей по ипотечным кредитам.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат