🔲 ФСБ задержала директора по капитальному строительству «Атомстройэкспорта» (АСЭ, входит в ГК «Росатом») Михаила Щербака по подозрению в финансировании экстремистской деятельности.

⚫️ По данным следствия, в августе 2021 года Щербак перевел деньги на иностранный счет запрещенной организации, поддерживающей ВСУ. В отношении него возбуждено уголовное дело по статье о финансировании экстремистской деятельности (282.3 УК РФ).

📌 «Росатом» подтвердил задержание и заявил о сотрудничестве со следствием.

◼️ По данным полиции, сейчас фигурант находится под подпиской о невыезде и надлежащем поведении. По месту жительства и работы Щербака проведены обыски, изъяты компьютер и средства связи.

📌 Михаил Щербак — выпускник МИФИ, с 2007 года работал на руководящих должностях в инжиниринговых структурах госкорпорации.

🖋 БТ: По данным наших источников, задержание Щербака является сигналом конкурирующей «группы силовиков» Николая Патрушева куратору «Росатома» — первому заместителю главы АП Сергею Кириенко — поумерить амбиции в грядущем трансфере власти.

⚫️ Последней каплей стала подготовка проекта строительства третьего энергоблока Белорусской АЭС, который в перспективе расширяет влияние группы «Росатома» на внешних рынках. Белорусское направление в Кремле в основном курирует группа Патрушева, и именно с ней в данном случае вступил в конкуренцию Кириенко.

◼️ Обвинение кадров Кириенко, выращенных им вместе с Валерием Лимаренко и Алексеем Лихачевым в «Росатоме», в спонсировании ВСУ — максимально сильный удар, впрочем, оставляющий пространство для маневра в случае, если Кириенко и «силовикам» удастся достичь консенсуса в вопросе разделении сфер влияния.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Повышение стоимости ипотеки для семей с одним ребенком станет ударом по демографии, заявил зампред комитета Госдумы по строительству и ЖКХ Александр Аксененко.

⚫️ Депутат прогнозирует, что рост числа многодетных семей в 8,5%, достигнутый в прошлом году, будет максимальным и попросту прекратится в таких условиях. Чтобы завести второго или третьего ребёнка, нужно для начала где-то жить с первым, отметил он.

📌 Сейчас семьи с детьми могут взять ипотеку под 6%. Однако уже в ближайшее время по требованию Минфина и Центробанка она должна будет стать дифференцированной: для семей с одним ребёнком ипотека будет под 10-12%, для семей с двумя детьми — под 6%, а с тремя — под 4%.

◼️ Несомненно, для тех родителей, которые уже воспитывают троих малышей, такой подход станет очень выгодным, считает депутат. Однако, их на конец прошлого года всего 2,9 млн, уточнил он.

⚫️ «А остальным – особенно тем, у кого ребенок всего один, к многодетности еще нужно прийти. И вопрос денег и жилья стоит в решении увеличивать семью далеко не на последнем месте. Ипотека под 10-12% — это не только существенный рост (в два раза) ежемесячных платежей, но и никем не отмененная огромная сумма первоначального взноса», — отметил Аксененко.

🖋 БТ: По данным Росстата, повышение ставки семейной ипотеки затронет 55% всех российских семей с детьми. При такой ставке ежемесячная оплата кредита на 6 млн рублей превращается из 36 тыс. рублей в 60 тыс. рублей. В декабре сигнал понял весь рынок — банки выдали более 700 млрд рублей кредитов на жилье, почти втрое больше обычного для этого месяца объёма. Люди поняли, что дальше будет хуже, и вбежали в льготу под 6% до того, как система изменит условия.

◼️ В начале 2026 года крупные российские банки начали приостанавливать выдачу семейной ипотеки для подготовки к переходу на новые правила.

⚫️ Глава Центробанка Эльвира Набиуллина, резко выступающая против продолжения программы льготной ипотеки из-за снижения доходов коммерческих банков, добивается своего не мытьем, так катаньем. При этом продвижение грозящего социальным недовольством решения через Минфин позволило ей перебросить ответственность на Антона Силуанова и главу правительства Михаила Мишустина, пока еще избегающих открытого конфликта с Эльвирой Сахипзадовной.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Из-за недополучения нефтегазовых доходов Минфин и вслед за ним Банк России увеличат продажи валюты на внутреннем рынке в январе и начале февраля.

⚫️ В частности, Минфин в период с 16 января по 5 февраля нарастит продажи валюты и золота с 5,6 млрд в прошлом периоде до 12,8 млрд рублей в день, что станет максимальным объёмом операций по бюджетному правилу.

◼️ Центробанк, который зеркалирует ежемесячные операции министерства и проводит сделки для отражения операций по ранее совершенным инвестициям из Фонда национального благосостояния (ФНБ), с 15 января по 5 февраля ежедневно будет продавать валюту на 17,42 млрд рублей в день против 10,22 млрд рублей в период с 12 по 15 января.

🖋 БТ: После рекордного укрепления рубля в прошлом году аналитики давали сдержанные прогнозы и ожидали скорее ослабления национальной валюты в течение 2026 года. Один из ключевых факторов в пользу этого — снижение операций ЦБ по реализации валюты на внутреннем рынке.

◼️ Но наращивание продаж пока идет вразрез с этим аргументом — рост предложения валюты на рынке в перспективе приведет к укреплению рубля. И в этой связи появляется нюанс.

⚫️ В результате политики укрепления рубля, которую под руководством Эльвиры Набиуллиной проводит Центробанк, компании нефтегазового сектора, а с ними и госбюджет, получают меньше рублей от экспортных доходов, номинированных в валюте.

◼️ В сочетании с высокой учетной ставкой это делает добычу не рентабельной. В итоге компенсировать издержки приходится за счет государственных преференций и повышения цен на внутреннем рынке.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Силуанов: ИИ не справится с формированием российского бюджета

🔲 Искусственный интеллект не сможет справиться с формированием бюджета России, потому что для этого «нужна душа», заявил министр финансов Антон Силуанов.

⚫️ «Когда формируешь бюджет, здесь нужна душа. Ни один искусственный интеллект, я думаю, пока сегодня с этим не справится», — заявил глава Минфина.

📌 На прошлой неделе Силуанов рассказал, что по итогам 2025 года российский федеральный бюджет был исполнен с дефицитом в 2,6% от ВВП «согласно плана».

◼️ Изначально в законе о бюджете на 2025 год был заложен дефицит в 1,173 трлн рублей, или 0,5% от ВВП. Весной того же года в документ внесли поправки, увеличив дефицит до 3,792 трлн рублей, что составило 1,7% от ВВП. Осенью его скорректировали еще раз, доведя дефицит до 5,737 трлн рублей, что эквивалентно 2,6% от ВВП.

🖋 БТ: Как отмечают коллеги, Силуанов немного не договаривает, связывая неспособность ИИ справиться с формированием российского бюджета лишь с отсутствием у него души.

◼️ Даже если бы и была, то ИИ все равно бы не доверили столь ответственное дело. Потому что более трети статей бюджета обычно в последнее время засекречено. И ни одна душа посторонняя лезть туда не должна. Тем более ИИ, который, по слухам, работает на ЦРУ.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Пишут, что Администрация президента вместе с «Единой Россией» определили базовый вариант «пятерки» лидеров списка партии власти на думские выборы, которые пройдут в сентябре.

⚫️ В него вошли Дмитрий Медведев, Сергей Лавров, директор 52-й московской больницы Марьяна Лысенко, начальник центрального штаба «Юнармии» Владислав Головин (позывной в ходе боевых действий на Украине — «Струна»), а также военкор, Герой России Евгений Поддубный.

◼️ Согласно федеральному закону, партия может включить в общую часть списка до 15 человек. Но только первые пять из них попадают в бюллетень. Владимир Путин единолично возглавлял список партии в 2007 году. В 2011 и 2016 годах список возглавлял Дмитрий Медведев.

🖋 БТ: Как отмечают политологи, формирование пятерки «Единой России» в парламентской кампании-2026 происходит исходя из естественного лидерства Медведева, основанного на его уникальной роли в партии и в политической системе. Остальные деятели, входящие в топ-5, должны быть очевидными и заметными представителями значимых для партии в кампании социальных сред.

⚫️ Для избирателя пятерка работает как демонстрация причастности к власти разных социальных групп – врач, дипломат, герои войны, сбалансированный гендерный состав. Это не столько люди, сколько символические фигуры: здравоохранение, безопасность, международное положение, военный фронт.

📌 Возвращение Медведева, которого в 2021 году убрали из списка именно из–за антирейтинга (доверие упало до 19%, недоверие взлетело до 68%) связывают с его реабилитацией внутри партии. Сейчас его индекс поднялся вдвое, он глубоко встроен в контроль над ЕР и заметен в темах безопасности и миграции. То есть это сигнал элите: Медведев остается игроком, а не украшением партии.

📌 Что касается Лаврова — то не исключено, что ему готовят место в первой пятерке ЕР, чтобы затем перезагрузить МИД. Лавров очевидно устал, возраст и состояние здоровья явно создают предпосылки к поискам преемника, но коней на переправе у нас не меняют. Выборы могут стать прекрасным и убедительным предлогом отправить Лаврова «на почетную пенсию» в парламент. Это не означает опалы, просто ресурс использования на нынешнем поприще подходит к концу.

📌 При этом фамилии остальных трех явно не вытягивают рейтинг партии. И, стало быть, этот список скорее не окончательный, а только рабочий. Реальный вариант может оказаться совсем другим и очень неожиданным.

⚫️ Впрочем, отмечают коллеги, все пятеро нынешних кандидатов — это почти финал аполитичности внутри политической системы. Ни одного активного партийца, ни одного конкурента лидерству Путина. Такая конфигурация оставляет партию полностью под контролем президента и первого замглавы АП Сергея Кириенко — ровно то, что и требуется за семь месяцев до голосования.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Банки заблокировали миллионы карт и счетов физлиц с начала года

🔲 За первые недели 2026 года количество временных блокировок карт и счетов физлиц банками в рамках борьбы с мошенничеством составило 2-3 млн, в то время как ранее в месяц блокировалось в среднем около 330 тыс. переводов.

⚫️ В большинстве случаев причины блокировки клиентам непонятны, а попытки получить ответ от банков переадресовываются в Центробанк. Помимо карточных переводов под блокировку стали попадать даже клиенты, совершающие покупки на маркетплейсах.

◼️ Это следствие расширения вдвое с 1 января критериев подозрительных операций по 161-ФЗ. При этом далеко не все банки следуют рекомендациям ЦБ и разъясняют гражданам причины блокировки, что затрудняет снятие ограничений.

📌 Публичные жалобы традиционно отражают лишь небольшую часть реальных случаев, поэтому совокупное число граждан, столкнувшихся с временными блокировками или ограничениями операций с начала года, может быть существенно выше.

🖋 БТ: Массовые блокировки карт при переводах денег между собственными счетами и крупных снятий наличных через банкоматы начались еще в конце прошлого года. Такие меры со стороны банков якобы призваны препятствовать деятельности мошенников.

⚫️ Теперь же подлило масла в огонь то, что с 1 января 2026 года формальных причин для ограничений распоряжения деньгами стало еще вдвое больше, т.к. Банк России расширил перечень признаков мошеннических переводов, увеличив их число с шести до двенадцати. При выявлении хотя бы одного подозрительного признака банки обязаны приостановить операцию на срок до двух дней либо отказать в ее проведении.

◼️ Глава Центробанка Эльвира Набиуллина не отрицает, что регулятор немного «перегнул палку» с блокировками счетов граждан на фоне борьбы с мошенничеством. Для попавших в «черный список» по ошибке Центробанк разработал механизм «реабилитации» — через личные обращения в подразделения МВД.

📌 Мы же видим всё больше признаков готовности государства прибегнуть к последнему аргументу для сдерживания оттока денег из финансовой системы — заморозке банковских счетов. Эти же деньги позволили бы покрыть и нарастающий дефицит госбюджета. В этой связи Центробанк не без ведома АП тестирует всё новые ограничения и проверяет реакцию на них.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Авиакомпании возвращают старые самолёты в строй

🔲 Российские авиаперевозчики до конца 2027 года пополнят парки расконсервированными старыми самолетами, в том числе советскими, для поддержания пассажиропотока.

⚫️ Речь идёт о восстановлении «Ростехом» девяти Ту-204-214, двух Ил-96 и одном Ан-148. По оценкам экспертов, этим воздушным судам около 30 лет. Также в строй введут два Boeing 747, от которых отказались в пандемию. Сертификаты их летной годности закончились с 2021 по 2024 год.

◼️ По данным Росавиации на октябрь 2025 года, летный парк основных российских авиакомпаний насчитывал 1088 воздушных судов из 1135 имеющихся, причем 67% из них — иностранного производства. Возвращение в эксплуатацию старых, но восстановленных лайнеров стало одним из инструментов поддержания этого парка в условиях санкционных ограничений.

🖋 БТ: Согласно утвержденной правительством комплексной госпрограмме развития авиапрома, за 2023-25 годы авиазаводы должны были выпустить 127 самолетов различных типов, включая MC-21, Superjet 100, Ил-114 и Ту-214. На деле флот гражданской авиации пополнился лишь на 13 новых бортов — 12 «суперджетов» и один Ту-214. Причем последний не используется для пассажирских перевозок: на нем летает вице-премьер Денис Мантуров.

◼️ Согласно прогнозу Росавиации, парк авиакомпаний до 2030 года сократится на более чем 339 самолетов и 200 вертолетов. Из выбывающих самолетов 230 судов придется на отечественную технику, в том числе возрастом 40-50 и более лет, еще 109 — на иностранные машины.

⚫️ Отечественный рынок авиаперевозок стремительно деградирует из-за неспособности группы «Ростеха» Чемезова-Мантурова в достаточном количестве обеспечить авиакомпании импортозамещенной техникой. Подливает масла в огонь и политика Центробанка, не позволяющая операторам привлекать дешевые кредиты для обновления авиапарка.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Комментируя намерение спецпредставителя президента по инвестиционно-экономическому сотрудничеству с зарубежными странами Кирилла Дмитриева посетить Всемирный экономический форум (ВЭФ) в Давосе, коллеги отмечают, что участие Дмитриева в Давосе нужно прежде всего для поддержания его личного статуса и западных связей.

«Дмитриев все-таки стоит несколько особняком от внешнеполитического истеблишмента России, если можно так выразиться. У него свои давно наработанные связи с представителями западных элит. Для того чтобы их поддерживать, в принципе хорошо быть в Давосе. Вне зависимости от того, кого ты там встретишь из украинской делегации, или Уиткоффа с Кушнером, или даже самого Трампа, вдруг в лобби столкнешься с ним, — это самодостаточное мероприятие для людей уровня Дмитриева. Для того чтобы поддерживать свой статус, реноме и связи, там надо быть независимо от того, какие там идут переговоры».

«Что касается переговоров по Украине, может быть, что-то там в кулуарах сварится новое, хотя у Дмитриева есть возможность летать к Уиткоффу во Флориду хоть каждую неделю. Но поскольку интенсивность встреч будет высока, то, может быть, какие-то полезные контакты будут и по этой теме, наверняка будут. Ждать того, что там смогут достигнуть окончательного результата в плане согласования всего того, что там наговорили и написали с Россией, мне кажется, пока рано».

🖋 БТ: Напомним, ряд наблюдателей ранее отмечал, что проведение очередных раундов переговоров по поиску «формулы мира» в преддверии заключения «сделки по Украине», статус которой определит контуры будущего миропорядка, в настоящее время полностью выведен из-под контроля бессменного главы МИД России Сергея Лаврова и передан в руки в руки людей, далеких от классической дипломатической службы.

◼️ В частности, ключевым российским переговорщиком с американской стороной все чаще выступает глава РФПИ, специальный посланник президента по инвестиционно-экономическому сотрудничеству Кирилл Дмитриев, а с американской стороны ключевой фигурой выступает специальный посланник администрации президента США Стив Уиткофф, который ведет закрытые консультации со своим российским визави.

⚫️ Дмитриев в отечественном политикуме представляет так называемую «семью Путина», обрастающую все большим влиянием в самых разнообразных сферах. К этой «башне Кремля» в числе прочих относят дочь Президента Катерину Тихонову и ее гражданского мужа Игоря Зеленского, племянницу Президента Анну Цивилеву и ее мужа министра энергетики Сергея Цивилева, а также министра обороны Андрея Белоусова.

◼️ Кроме того Дмитриев называется одним из потенциальных преемников Владимира Путина. Так что ставки в его игре очень высокие.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Венгерская нефтегазовая группа MOL подписала обязывающее предварительное соглашение с «Газпром нефтью» о приобретении ее 56,15% доли в сербской компании Naftna Industrija Srbije (NIS).

⚫️ Сделка позволит MOL взять на себя контроль над единственным в Сербии нефтеперерабатывающим заводом в Панчево мощностью по переработке 4,8 млн тонн сырья в год, а также над розничной сетью из почти 400 АЗС в Сербии, Румынии и Боснии и Герцеговине, и портфелем активов в сфере разведки и добычи с запасами 173 млн баррелей по категории 2P (доказанные и вероятные).

◼️ Еще одной стороной сделки может стать ADNOC из ОАЭ, которая ранее уже считалась претендентом на активы «Лукойла» и долю в самой NIS. Привлечение партнера могло потребоваться для обеспечения поставок нероссийского сырья и финансирования.

📌 Завершение сделки зависит от получения одобрения Управления по контролю за иностранными активами США (OFAC), а также других регуляторных разрешений в Сербии.

◼️ Подписать окончательный договор купли-продажи ожидается до 31 марта 2026 года. Стоимость сделки не раскрывается.

📌 Компании, связанные с «Газпромом», в настоящее время владеют 56,2% акций NIS («Газпром нефть» — 44,9%, «Газпром» — 11,3%), сербское государство контролирует 29,9%, остальные доли принадлежат частным инвесторам и сотрудникам компании.

🖋 БТ: Уход из NIS после введения западных санкций для «Газпром нефти» — серьезное изменение активов, обозначающее потерю влияния в Юго-Восточной Европе и на Балканах. При этом, отталкиваясь от рыночной капитализации около $2,5 млрд, с учетом рисков, российская компания вряд ли выручит от продажи актива больше $1,5 млрд.

◼️ Для сербов МОL как стратегический партнер и владелец активов не худший вариант. Но есть и риски: венгерская компания уже управляет тремя НПЗ в Юго-Восточной Европе. С «Панчево» она станет крупнейшим игроком в регионе — в Венгрии, Словакии, Хорватии и Сербии.

⚫️ Эксперты рынка прогнозируют, что, в отличие от случая с «Лукойлом», OFAC вряд ли сорвет венграм сделку запретом. Поскольку детали сделки по NIS премьер-министр Венгрии Виктор Орбан, очевидно, согласовывал не только с Белградом и Москвой, но и обсуждал их во время визита в Вашингтон.

◼️ Ужесточение санкционного давления вынуждает крупнейшие отечественные компании «Газпром нефть» и «Лукойл» избавляться от активов за рубежом. Делать это приходится в спешке, а следовательно, со значительным дисконтом. Хотя, как в случае с «Лукойлом», даже скидки при продаже не гарантируют одобрение сделки западными регуляторами и не снимают угрозу конфискации активов в иностранных юрисдикциях.

⚫️ Впрочем, можем предположить, что терпящие бедствие госмонополисты и приближенные к власти олигархи не останутся без поддержки государства. Это значит, что тяготы компенсации издержек вновь лягут на плечи населения.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Пишут, что после вступления в силу налоговых изменений с 1 января компании заметно подняли цены на свою продукцию.

⚫️ Так, логистические компании с нового года заявляли о росте тарифов сразу на 10–20%. В сфере услуг, общепите, фитнесе, медицине и образовании повышение цен с января в среднем составило около 8–10%. В IT и цифровых услугах цены уже увеличились на 5–7%.

◼️ Многие предприятия повысили стоимость товаров еще в конце 2025-го, готовясь к росту НДС на 2 п.п. Теперь продукция и услуги резко подорожали еще раз — уже после Нового года.

⚫️ Бизнес, помимо налогов, объясняет это ростом зарплат и подорожанием топлива, однако издержки в итоге переложили на потребителей. ФАС пообещала отреагировать.

🖋 БТ: А ведь ранее министр финансов Антон Силуанов и глава Центробанка Эльвира Набиуллина в один голос твердили, что россияне «не заметят» повышения НДС с 20% до 22% с 1 января. Якобы, это «наиболее безболезненный налог», а к его повышению пришлось прибегнуть, чтобы «не увеличивать долг и не усиливать давление на инфляцию».

⚫️ «Авторство» повышения НДС в качестве дополнительного ресурса для ликвидации бюджетного дефицита принадлежит Нибиуллиной (альтернативой, которую предлагали ее оппоненты, могло бы стать увеличение фискальной нагрузки на банки). Хотя эксперты предупреждали, что побочным эффектом такого решения станут рост цен, сжатие потребительского спроса и снижение покупательной способности как бизнеса, так и населения.

◼️ Кроме того, усиление давления на бизнес чревато проявлением «эффекта Лаффера» — когда отдача от повышения фискального бремени, в сочетании с жёсткой денежно-кредитной политикой Центробанка и блокирующей инвестиции высокой ключевой ставкой, будет нивелирована в результате более быстрого сокращения налоговой базы. На это намекал, в частности, глава ФНС Даниил Егоров.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Россияне вынесли из банков рекордный за 11 лет объем наличных рублей

🔲 Объем наличной денежной массы в России в декабре 2025 года вырос на 836,3 млрд рублей, что стало рекордом за последние 11 лет.

⚫️ Согласно статистике Центробанка, в целом за год объем «кэша» в обращении вырос на 1 трлн рублей — в 5 раз больше, чем в 2024 году. При этом более 80% суммы утекло в «нал» в конце года.

◼️ В декабре объем наличных в обращении традиционно растет из-за 13-х зарплат, премий и предновогодних расходов. Но на этот раз отток из банковской системы превысил многолетние максимумы. Больше наличных в декабре россияне снимали лишь в 2014 году на фоне беспрецедентного обвала рубля и экономического кризиса — 918,4 млрд рублей.

📌 Для сравнения: в декабре-2024 отток в кэш составил 665,2 млрд рублей, а в декабре 2023-го — на 408,8 млрд.

⚫️ Эксперты связывают всплеск с понижением ставок по вкладам, массовыми блокировками счетов и перебоями в работе интернета. Некоторые граждане могли вернуться к наличным расчетам, опасаясь блокировок или задержек выплат.

🖋 БТ: Мы неоднократно отмечали, что в последние годы ЦБ под руководством Эльвиры Набиуллиной ведет двойственную политику: с одной стороны — рапортует об успехах перехода на безнал, с другой — делает всё, чтобы соотечественники хранили деньги (те, у кого они есть) под матрасом, а не в банках. Или это Эльвира Сахипзадовна специально подает нам сигналы, а мы их не замечаем?

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Крепкий рубль — не сила, а перекос новой экономики

Минфин объявил о рекордных продажах валюты и золота из ФНБ: с 16 января по 5 февраля — по 12,8 млрд рублей в день. Формально это выглядит как привычная бюджетная механика: нефтегазовые доходы просели — государству нужны рубли для финансирования расходов, и оно продаёт активы. Но ряд коллег уже сделал выводы, что «рубль сломался», «валюты слишком много», «возможен доллар по 50», а курс якобы должен «естественно» стремиться к некоему «паритетному уровню» в районе 20–30 рублей.

Говоря по-капиталистически, рубль не «сломался». Сломалась прежняя конфигурация внешних потоков, на которой десятилетиями держалась логика курса. До 2022 года курс определяли не только торговые операции, но и огромные финансовые потоки: дивиденды нерезидентам, обслуживание внешних обязательств, свободный вход и выход капитала, кэрри-трейд, спекулятивная ликвидность. Теперь всё это частично исчезло или стало регулируемым. Курс двигают в основном торговый баланс и административные параметры внешнеэкономической деятельности. Отсюда и ключевой эффект, который многие верно подмечают, но неверно интерпретируют: российской экономике сейчас действительно нужно меньше валюты, чем раньше. Не потому что рубль стал великой расчётной единицей, а потому что резко сократились каналы вывода валюты и упали валютные расходы по целым классам операций. При этом экспортная выручка относительно стабильна. Если валюту приносят, а тратить её внутри этой модели особенно некуда, рубль закономерно укрепляется.

Но вот здесь важнейшее: крепкий рубль в такой ситуации — не признак силы, а признак перекоса, на базе сжатия внешнего контура экономики. И этот перекос экономически опасен. Потому что сильный рубль в текущей структуре бьёт сразу по двум опорам системы — бюджету и экспорту. Для бюджета важны рублёвые поступления от экспортной выручки; чем крепче курс, тем меньше рублей приносит каждый доллар. Для экспорта крепкий рубль ещё хуже: он «съедает» рублёвую маржинальность сырьевых отраслей, особенно угля, леса, электроэнергии, части химии и переработки. В крайних значениях курс 50 рублей за доллар становится не «радостью», а рецептом остановки или резкого схлопывания значимой части экспортной модели.

Поэтому заявления в духе «рынок сам приведёт к паритетному курсу 25 рублей за доллар» — это уже не экономический анализ, а игра цифрами. Паритет покупательной способности вообще не является моделью валютного рынка. Он полезен для сравнения цен и реальных доходов, но не объясняет, по какой траектории должен идти курс в санкционной экономике с капитальными ограничениями и перекраиваемой ВЭД.

На этом фоне действия Минфина выглядят двусмысленно. С одной стороны, продавать валюту логично: государству нужны рубли. С другой — такие продажи объективно поддерживают рубль именно тогда, когда слишком крепкий рубль становится проблемой. Получается системный конфликт: бюджет сейчас вынужден делать шаг, который ухудшает условия для наполнения бюджета в будущем, потому что подрывает рублёвую базу экспортных доходов.

Если государство признаёт, что курс уходит в опасную зону, оно будет вынуждено вмешиваться: нормативами по выручке, условиями импорта, изменением финансовых правил и интервенциями. Но если вмешиваться в сторону ослабления рубля, придётся оплачивать это инфляцией. Поэтому базовый сценарий на 2026 год — не «доллар по 50» и не «рубль к 25», а попытка удерживать управляемый курс в диапазоне, который одновременно сохраняет экспорт и не взрывает цены. Серьезная макроэкономическая задача на текущий год.

🖋 БТ: Центробанку приходится проявлять осторожность после того, как в результате его политики национальная экономика оказалась в «ловушке Набиуллиной», когда любой ход только ухудшит ситуацию.

⚫️ Власти и бизнес неоднократно указывали, что проводимая ЦБ политика укрепления рубля остается угрозой для доходов бюджета и создает проблемы для экспортеров, которые сталкиваются с убытками. В сочетании с высокой базовой ставкой это приводит к тому, что население и бизнес вынуждены перезанимать у банков, чтобы погашать старые обязательства.

◼️ После этого Центробанк метнулся в другую сторону — и снял ограничения на перевод средств за рубеж, хотя финансисты предупреждали, что это чревато вымыванием денег из экономики и разгоном инфляции.

📌 Такой расклад настраивает против Эльвиры Набиуллиной не только теряющих доход влиятельных «госкапиталистов», но и вчерашних партнеров по «группе технократов» вроде замглавы АП Сергея Кириенко и главы Сбера Германа Грефа.

⚫️ Чтобы скрыть провалы в денежно-кредитной политике, Центробанк давит на правительство Михаила Мишустина, вынуждая для исправления дисбалансов прибегать к непопулярным мерам (в частности, к ужесточению налогового бремени), которые бьют по кошельку россиян.

◼️ Несмотря на это, Эльвира Сахипзадовна пользуется доверием Владимира Путина, который все еще считает главу ЦБ главным автором экономической стойкости России в период СВО.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Власти проверят банковские и торговые программы лояльности и скидки внутри их экосистем на предмет нарушения прав потребителей. Владимир Путин согласовал это предложение заместителя главы кремлевской администрации Максима Орешкина.

⚫️ Минэкономразвития совместно с Центробанком, Минпромторгом, ФАС, Роспотребнадзором, иными интересованными ведомствами при участии кредитных организаций, торговых сетей, цифровых платформ и отраслевых ассоциаций поручено срок до 1 марта 2026 года провести анализ практик дифференцированного предоставления доступа к системам скидок, программам лояльности, способам оплаты и иным преимуществам внутри экосистем, применяемых при продаже товаров (оказания услуг).

◼️ Также министерство изучит программы лояльности и на маркетплейсах.

⚫️ По итогам анализа планируется сформировать перечень недобросовестных практик и определить решения, необходимые для устранения дисбалансов при ведении хозяйственной деятельности.

🖋 БТ: В конце прошлого года Госдума обратилась к ЦБ с просьбой разобраться с механизмом финансирования банковских программ лояльности за счет малого и среднего бизнеса. К справедливому решению спора между маркетплейсами и банками призывал на встрече с бизнесом в декабре президент Владимир Путин, а заместитель руководителя АП Максим Орешкин заявлял, что маркетплейсы должны держать комиссии «в определенных рамках», иначе им придется столкнуться с мерами регуляторов.

⚫️ Использование скидок, бонусов и программ лояльности — излюбленный инструмент всех без исключения банков, который они эксплуатируют крайне активно. И в то же время ведущие банкиры страны заняты «торговой войной» с маркетплейсами, развивающими собственные способы оплаты.

◼️ Россияне, по большому счету, заинтересованы покупать больше и дешевле, и не важно, кто на этом будет зарабатывать. Но банкиры считают по-другому. Их аппетиты поддерживает и то, что глава ЦБ Эльвира Набиуллина традиционно защищает «своих», пусть даже и в ущерб интересам реального сектора.

📌 Отметим, что Орешкина, яро включившегося в «войну программ лояльности», наши источники называют одним из вероятных кандидатов на роль нового главы Центробанка при поддержке первого замглавы АП Сергея Кириенко.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Федеральный бюджет России столкнётся с сильным дефицитом в начале года из-за слабых нефтегазовых доходов, прогнозирует заместитель министра финансов Владимир Колычев.

⚫️ По его словам, в январе-феврале также авансируются госзакупки, поэтому в этот период стоит ожидать высоких расходов.

📌 «Это сформирует, чисто «оптически», большой дефицит в начале года. Но, нам казалось, что к этому привыкли все. И в принципе этот год, скорее всего, повторит такую же динамику, но она будет чуть острее из-за того, что нефтегазовые доходы еще ниже, чем в прошлом году», — пояснил Колычев.

◼️ Он напомнил, что недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета в январе прогнозируется в 230 млрд рублей. Такие данные приводились в информации Минфина о планируемых продажах валюты и золота с 16 января по 5 февраля в рамках бюджетного правила.

⚫️ В то же ⁠время Минфин рассчитывает на опережающий рост ненефтегазовых доходов в этом году за счет повышения налогов и мер ‌по «обелению» экономики.

🖋 БТ: В результате политики укрепления рубля, которую под руководством Эльвиры Набиуллиной проводит Центробанк, компании нефтегазового сектора, а с ними и госбюджет, получают меньше рублей от экспортных доходов, номинированных в валюте. В сочетании с высокой учетной ставкой это делает добычу не рентабельной. В итоге компенсировать издержки приходится за счет государственных преференций и повышения цен на внутреннем рынке.

⚫️ Усиление сбора налогов остается лучшим способом нарастить доходы в условиях низких темпов экономического роста, такая задача уже поставлена ФНС. Но добиться этого сложно: эксперты предупреждают, что уровень налоговой нагрузки в России и без того близок к максимуму кривой Лаффера. При дальнейшем росте фискальной нагрузки часть бизнеса просто уйдет в тень.

◼️ И это очень затруднит выполнение данного Владимиру Путину обещания Минфина совместно с ЦБ сформировать сбалансированный бюджет, «наполнив его необходимыми ресурсами». А значит — снова придется изыскивать средства и придумывать новые налоги.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Андрей Перцев.

Начало войны в 2022 году поставило «Ростех» и Сергея Чемезова в двойственное положение. С одной стороны, оборонный сектор (а это в первую очередь «Ростех») получил резкий приток государственного финансирования, что привело к заметному росту производства и объемов гособоронзаказа. С другой стороны, гражданские направления корпорации столкнулись с серьезными вызовами.

Авиастроители из-за санкций лишились доступа к импортным двигателям, что существенно затормозило ввод в эксплуатацию самолета МС-21, а также вынудило корпорацию создавать импортозамещенный «Суперджет». После ухода Renault-Nissan из «АвтоВАЗа» завод потерял доступ к современным технологиям и был вынужден сосредоточиться на отечественных моделях. Они пользуются ограниченным спросом среди автомобилистов из-за несоответствия качества цене. Даже оборонное производство пострадало от санкций: доступ «Ростеха» на рынок оружия оказался сильно затруднен.

Однако, Сергей Чемезов не ушел в тень, а, напротив, стал активно подчеркивать роль продукции «Ростеха» на фронте и ее превосходство над иностранными аналогами. Эти сигналы, разумеется, адресованы прежде всего Владимиру Путину — и, судя по кадровым успехам «группы Чемезова», тот их принимает и учитывает. Денис Мантуров стал первым и единственным вице-премьером, а его место в Минпромторге занял Антон Алиханов. «Большой Ростех» сохранил контроль над Калининградской областью — ее возглавил бывший замглавы Минпромторга Алексей Беспрозванных. Глава Объединенной авиастроительной корпорации Юрий Слюсарь перешел на пост губернатора Ростовской области — крупного региона с развитой промышленностью и аграрным сектором.

«Ростех» продолжает вести успешную лоббистскую деятельность: Госдума приняла закон о локализации такси, главным бенефициаром которого станет «АвтоВАЗ»; правительство ввело повышенный утильсбор на иномарки, что дополнительно защищает позиции отечественного автопрома. В пользу корпорации отходят некоторые национализированные активы.
Сергей Чемезов открыто критикует экспансию китайской продукции на российский рынок, и Владимир Путин явно разрешает ему такую риторику.

Однако эти успехи не перекрывают нарастающих проблем. По косвенным признакам, дефицит федерального бюджета уже начинает сказываться на финансировании оборонной отрасли — в том числе предприятий «Ростеха». Есть вероятность, что в обозримой перспективе часть заводов перейдет на работу «в долг», как это было в 1990-е годы. Гражданский сектор корпорации сталкивается с еще более серьезными трудностями. Сроки ввода в строй новых самолетов продолжают переноситься. КАМАЗ ощутил падение спроса на грузовики из-за экономических трудностей у клиентов. У «АвтоВАЗа» та же проблема усугубляется имиджем продукции в глазах российских автолюбителей — многие модели воспринимаются как не соответствующие своей цене.

У «Ростеха» есть влиятельные оппоненты.
В первую очередь речь идет о клане братьев Ковальчуков: подконтрольные им СМИ уже не сдерживаются в критике подразделений «Ростеха». Удары наносятся и по медиа-активу чемезовской группы: в 2024 году иноагентом был признан один из крупных политических Telegram-каналов BRIEF (ныне «ЕЖ»), который ранее ассоциировался с кругом Чемезова.

По мере обострения конкуренции за ограниченные бюджетные ресурсы борьба между влиятельными группами в окружении Путина неизбежно будет нарастать. В этих условиях стоит ожидать новых, причем действительно серьезных атак на клан Сергея Чемезова.

Тем более что в составе «Большого Ростеха» есть фигуры, которых рассматривают как потенциальных преемников Путина. Выступления Чемезова против безоглядного сближения с Китаем формируют определенный образ будущего и политическую программу — это тоже повышает риски для всей группы.

Впрочем, пока «Ростех» держит удар, а Чемезов не стесняется публично поддерживать свою команду. С высокой вероятностью клан Сергея Чемезова в ближайшее время сохранит свои позиции, а возможно, попытается их даже укрепить.

🖋 БТ: Сложно добавить что-либо к тому, что уже сказали коллеги. Тем более, что говорить о том, что группа «Ростех» Чемезова-Мантурова не справляется с курируемой отраслью, считается как бы неприличным.

◼️ Впрочем, есть один аспект, который был упомянут лишь вскользь. Нас по-прежнему беспокоит недальновидность возглавляемого представителем «семьи Путина» Андреем Белоусовым Министерства обороны, закрывающего глаза на попытки «Ростеха» скрыть спад производства и бодро вторящего о высоком уровне обеспеченности военных в зоне СВО оружием и техникой.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

Центробанк оценил инфляцию как самую низкую за десятилетие

🔲 Годовая инфляция стала самой низкой с начала десятилетия, сообщил Банк России. По данным регулятора, в 2025 году она составила 5,6% по сравнению с 9,5% годом ранее.

⚫️ Меньше всего в прошлом году подорожали непродовольственные товары — в среднем на 3%. В то же время услуги стали дороже на 9,3%, а продовольствие — на 5,2%.

📌 «Показатели устойчивой инфляции оставались в диапазоне 4-6% в пересчете на год. Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к 4%», — отметил регулятор.

◼️ По прогнозу Центробанка, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4-5% в 2026 году. В 2027 году и далее ЦБ поставил цель снизить годовую инфляцию до 4%.

🖋 БТ: Отметим, что по данным Росстата инфляция, после аномального замедления в конце прошлого года, за первые три недели января 2026 года составила 1,72%. Среднесуточный рост цен в январе оказался в 9 раз выше, чем в декабре, и в два раза выше по сравнению с январем 2025 года.

⚫️ Инфляция начинает набирать темпы, компенсируя замедление, искусственно созданное регулятором в последние месяцы 2025 с целью войти в прогнозируемый коридор в 5-6% к концу года. Это произошло несмотря на традиционное замедление роста цен в начале января после предновогоднего ажиотажа.

📌 Очевидно, что глава ЦБ Эльвира Набиуллина рискует провалить свои обещания Президенту РФ — гарантировать 4-5% инфляции к концу 2026 года. Разумеется, ключевую ставку в таких условиях придется снова повышать, а с нею и налоги.

◼️ Ранее министр финансов Антон Силуанов, поддерживая политику Набиуллиной, утверждал, что россияне «не заметят» повышения НДС с 1 января (якобы, это «наиболее безболезненный налог», а к его повышению пришлось прибегнуть, чтобы «не увеличивать долг и не усиливать давление на инфляцию»). Зато его замечает Росстат.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Пишут, что Алексей Полковников указом президента РФ Владимира Путина освобождён от должности заместителя главы «Россотрудничества».

⚫️ Полковников занимал свой пост с октября 2020 года, придя в структуру вслед за Евгением Примаковым. До этого возглавлял АНО «Русская гуманитарная миссия», в должности замруководителя «Россотрудничества» также курировал гуманитарные проекты за рубежом.

◼️ Слухи о возможном увольнении Полковникова курсировали с конца декабря. Глава «Россотрудничества» Примаков называл их выдумками.

🖋 БТ: Как отмечают коллеги, увольнение «правой руки Примакова» может свидетельствовать о начале тщательной ревизии всей международной гуманитарной политики РФ, которая оказалась неэффективной перед лицом глобальной трансформации, сопряжённой с установлением многополярности.

⚫️ В пользу этой версии говорят преобразования в АП, которая, в частности, упразднила управления по межрегиональным и культурным связям с зарубежными странами и по приграничному сотрудничеству, и создала вместо них управление по стратегическому партнёрству и сотрудничеству. Кроме того, буквально в декабре учреждён фонд «Международные проекты Фонда президентских грантов», созданный непосредственно «Фондом президентских грантов» под председательством первого замглавы АП Сергея Кириенко.

◼️ В то же время у старой команды «Россотрудничества» невооружённым глазом заметен кризис идей. На этом фоне наши источники предполагают, что карьера Примакова в агентстве также подходит к завершению.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 По оценке Банка России, объем наличных в обращении в ближайшие пять лет вырастет на 22-35% — до 24-26,6 трлн рублей.

⚫️ По состоянию на начало 2026 года объем наличных в обращении составил 19,7 трлн рублей, увеличившись на 46,4% с 2021 года.

◼️ Регулятор ожидает, что в ближайшие годы доля наличных платежей стабилизируется на уровне около 10%. Государство планирует ограничивать крупные сделки и вывоз наличных, одновременно вводя цифровой рубль и новые формы оплаты.

📌 По данным ЦБ, в прошлом году рост объема наличных в обращении привел к оттоку ликвидности из банков примерно на 1 трлн рублей — в 5 раз больше, чем годом ранее. Всплеск связывается с понижением ставок по вкладам, перебоями с интернет-платежами и усилением контроля банков за подозрительными операциями.

🖋 БТ: Мы ранее уже отмечали, что Центробанк под руководством Эльвиры Набиуллиной ведет двойственную политику: с одной стороны — рапортует об успехах перехода на безнал, с другой — делает всё, чтобы соотечественники хранили деньги (те, у кого они есть) под матрасом, а не в банках. Или это Эльвира Сахипзадовна специально подает нам сигналы о грядущей заморозке банковских счетов, а мы их не замечаем?

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат

🔲 Пишут, что Минпромторг совместно с правительством утвердил новый план развития производства микроэлектроники в России, в рамках которого будет создана государственная корпорация под названием «Объединенная микроэлектронная компания» (ОМК) либо «Объединенная радиоэлектронная корпорация» (ОРЭК).

⚫️ На развитие мегагоскорпорации до 2030 года правительство планирует направить 1 трлн рублей. Из них 750 млрд рублей поступят из федерального бюджета за счет администрирования «технологического сбора» с производителей и импортеров электронной продукции, а 250 млрд — придется на инвестиции Сбербанка.

📌 Средства планируется направить на формирование производства полного цикла — от подготовки кадров до создания инфраструктуры для выпуска микросхем. В частности, речь идет о развитии химической базы, материалов, оборудования и строительстве фабрик, включая завод по производству чипов с топологией 28 нм и ниже.

◼️ Стратегия развития новой компании должна быть утверждена правительством до 1 марта 2026 года и оформлена отдельным указом президента.

🖋 БТ: И мы даже догадываемся, в какую группу должна будет войти эта мегагоскорпорация.

🖋В России вся жизнь — игра «башен Кремля». Башни Торчат