Мошенник или не мошенник?

Очень тонкая тема, которую я уже неоднократно поднимал, но она возвращается вновь и вновь. И вряд ли когда-либо исчезнет из повестки дня.

Итак, вы получаете (встречаете, читаете) некое инвестиционное предложение. Вопрос: какой главный вопрос вы должны себе задать, изучая это предложение?

Мошенник или не мошенник?
Лохотрон или не лохотрон?
Жулик или не жулик?

Нет.

Если вы таким образом ставите вопрос, то рано или поздно у вас возникнут большие проблемы. Потому что главный вопрос вы ставите неверно.

Правильный главный вопрос: Выгодно это вам, или невыгодно?

Вопрос «мошенник или не мошенник» и ему подобные – это вопросы в юридической плоскости, где речь идет о соответствии инвестиционных предложений законам и интересам государства.

(В данном случае неважно, какого именно государства. Эта проблема так или иначе стоит, пожалуй, во всех государствах).

Кто вам вообще сказал, что в инвестиционной сфере законы государств(-а) направлен на защиту ваших интересов?

Если вы так думаете, то вы жестоко заблуждаетесь, или вас жестоко обманули. Это не так.

Во всех государствах работа инвестиционного посредника против интересов инвестора, по сути, никак не наказуема. Это ваши проблемы – защитить себя от невыгодных предложений. Это не проблемы государства.

Есть тысячи способов совершенно законными средствами перераспределять средства из кошелька инвестора в кошелек или на счет инвестиционных посредников. Банков. Брокеров. Дилеров. Бирж. Пенсионных компаний. Страховых компаний. Агентов. Управляющих. Авторов стратегий автоследования. Продавцов сигналов. Консультантов. Советников. И еще множества тех, кто встает посредником между инвестором и бизнесами, привлекающими средства инвесторов.

Если Остап Ибрагимович знал 400 способов относительно честного отъема средств у населения, то современные махинаторы в сфере инвестиций, поверьте, знают их намного больше. И постоянно и успешно пользуются ими.

И при этом, как и Остап Ибрагимович, строго чтут Уголовный кодекс.

Уголовный кодекс – он вообще-то призван защищать интересы государства. Не ваши.

Если вас заботит только соответствие Уголовному кодексу, и не заботит соответствие предложений вашим интересам, то рано или поздно вы останетесь без денег. Вас разденут, как липку.

Подумайте над этим.

TBRU

T-Капитал повысил общие расходы (TER) фонда TBRU - Т-Капитал Облигации c 0,99% до 1,59%, как это следует из новых «Правил ДУ» фонда и КИД.

С учетом этого фонд становится одним из самых дорогих облигационных БПИФов. Дороже лишь два активно управляемых фонда Альфы – ARMB и AKFB c TER = 1,83%

Для справки:
Всего в России 23 облигационных бПИФа.
Медиана TER по облигационным БПИФам = 0,80%.

Юмор, который сможет понять лишь старшее поколение, но и в нем далеко не все.

Нечто похожее мне мерещится, когда мне (иногда) предлагают записывать мои посты или обучающие материалы в аудиоформате.

Про инвест-контент в телеграм
(ФБ напомнил пост двухлетней давности. С тех пор ничего не изменилось)

С некоторых пор телеграм стал цеплять к постам авторов без их ведома чужую рекламу. К моим постам её тоже цепляют, но мне, как автору, ее не показывают. И хорошо: меньше знаешь – крепче спишь. Ради интереса я иногда стал кликать по рекламе каналов инвестиционной тематики, чтобы лучше понимать общую ситуацию.

Так вот, могу сказать, что с инвест-блогерами все очень плохо. А конкретно в телеграме – просто отвратительно. Если Фейсбук и ВКонтакте осуществляет хоть какую-то модерацию, отсеивая откровенные лохотроны (не все, некоторые иногда пролезают), то в телеграме, судя по рекламе, никакой модерации рекламы нет вообще, чем и пользуются жулики и полу-жулики всех-мастей.

(Полу-жуликом я называю тех, кто действует, не нарушая или почти не нарушая (не поймали = не нарушил) законы своей страны, но чей контент откровенно вреден читателям. Тех, кто, по сути, наживается на обмане своих читателей, но делает это относительно в рамках закона. Я пишу «относительно», поскольку телеграм изначально был и остается зоной, где законы никаких стран почти не действуют, не выполняются и даже не отслеживаются. Что-то вроде анархии или пиратского самоуправления)

Так вот, по моей оценке, свыше 90% (!) телеграм-каналов об инвестициях – откровенный мусор и трэш, не просто бесполезный, а откровенно вредный для вашего инвестиционного мировоззрения и вашего кошелька.

А большая часть из оставшихся 10% – просто скорее бесполезный контент. Там, где авторы не ставят своей целью облапошить вас и поживиться за ваш счет, но просто несут бесполезную чепуху, пустые новости, информационный мусор и т.п. ради поднятия рейтингов, набора аудитории, чтобы далее продавать рекламу (на 90% - рекламу жуликов или полу-жуликов). Еще иногда ведут блоги просто ради удовольствия и самоутверждения – но это скорее редкость.

При этом я с огромным сожалением наблюдаю за отдельными авторами, которые сами пишут, в целом, достаточно дельные вещи, но за деньги или по взаимообмену размещают такой дикий рекламный трэш, что мне становится стыдно за них. Я бы мог порекомендовать их авторский контент, но не готов этого делать из-за их рекламной политики. (И не просите ссылки, пока их рекламная политика не изменится – не порекомендую).

Если у вас нет минимальной финансовой грамотности, чтобы на лету отсеивать вредный контент, то это огромная беда для вас в современном мире, где модерация и цензура исчезают. Паше Дурову глубоко пофиг на то, как вас на его ресурсах дурят жулики.

Это были мысли вслух, которые, как мне кажется, важно понимать.

P.S.
Понимаю, что, возможно, сейчас многие припомнят мем про Д’Артаньяна и всех остальных лиц нетрадиционной ориентации. Но, ёшкин кот!.. Про Д’Артаньяна – думайте, что хотите. Но про количество лиц нетрадиционной ориентации (жуликов и полу-жуликов) среди авторов телеграм-каналов – правда, к сожалению. И лучше бы вам принимать это во внимание.

Про пользу и вред от обучающих курсов. (6 лет назад)

Всех, кто сгоряча пишет, что все обучающие курсы и тренинги – это развод лохов, от лукавого, и всему можно самому научиться по книжкам, быстрее и дешевле, мне очень хочется послать... ну, например, самому научиться водить автомобиль.

Без обучающих курсов и наставника. По книжкам.

Да, в сфере образования и тренингов в последнее время, действительно, стало слишком много шарлатанов. Это так, с этим невозможно спорить.

Но пытаясь грести под одну гребенку всех, очень легко выплеснуть с водой ребенка. И остаться неучем, либо у разбитого корыта, с разбитым авто, разбитым капиталом, разбитой личной жизнью, ... (допишите нужное).

В утверждении, что невозможно чему-то научить быстро, присутствует и правда, и неправда одновременно. Вопрос в том, чему учить, и о каком обучении идет речь.

Правда в том, что в реальном мире не существует большой синей таблетки (или программы обучения), которая быстро и без усилий сделает вас здоровым, счастливым и богатым. И да, такие таблетки шарлатаны часто продают, а лохи на них часто покупаются.

Но есть и другой эффект: когда небольшая толика полученных правильных знаний приносит ясность в вашу голову, приводит к упорядочиванию знаний, и тем самым резко повышает вашу эффективность. Это резкое повышение эффективности не является большой синей таблеткой и халявой – в любом случае вам самому еще придется поработать над достижением результата. Однако, с хорошими советами от мастера вы сможете достичь результата гораздо быстрее, с гораздо меньшими усилиями, наделаете меньше ошибок.

И поэтому умные учатся, учатся всю жизнь, и не стесняются учиться платно. Это выгодно.

А глупые учатся водить автомобиль по книжкам. Или, что гораздо чаще, они просто ничему не учатся, поскольку ненужные обобщения в голове закрывают им путь к эффективному обучению.

Зато их не обманут, да. Они защитились от этого - сами себя обманули.

***

Регистрация на курс «Инвестиционный портфель 2024» продолжается. Подробности – на https://finwebinar.ru

Атакуют продюсеры онлайн-школ - в чем фишка?

За последние месяц на меня выходит уже четвертый (!!!!) человек, называющий себя «продюсером» онлайн-школ и предлагающий мне в короткие сроки раскрутить меня и поднять мои продажи до 9-значных (!!!) сумм (называются суммы свыше сотни миллионов рублей). У всех есть какие-то слепленные на коленке сайтики-презентации про кейсы по раскрутке каких-то странных, неизвестных мне персонажей, от которых за версту разит в лучшем случае крайне некорректными методами продаж, в худшем – лохотронами. Все фамилии не говорят мне ни о чем.

При этом ни с моими курсами, ни с моими подходами никто из них не знаком, и их это совершенно не смущает. Похоже, им пофиг кого и что продавать. Один до меня продавал какого-то таролога, другие – каких-то трейдеров.

В целом такая наглая инфобизнесовая молодежь с постоянными рассказами про свою крутость. У меня их подходы вызывают такое омерзение, что не хочется даже время терять. Понимаю, что в лучшем случае (если вдруг они не врут, что крайне сомнительно) они убьют тебе репутацию, продавая твои услуги за несусветные деньги тем, кто потом будет плеваться (и плеваться будут, разумеется, в меня, а не в них!) от некорректных методов продаж. В худшем случае – просто стащат твою базу, сольются и далее будут по ней далее какое-нибудь дерьмо продавать. Могут и быть и какие-то другие варианты – я этой кейс до конца не прошел, и не хочу проходить.

В общем, весь мой опыт мне не просто говорит, а кричит: «не связываться!!!». Не хочется даже пытаться проверять – для меня сами методы неприемлемы.

Но при этом мне интересно: может, что-то уже имел с такими дело? Четвертое похожее предложение за месяц – это уже тенденция. Вряд ли они только на меня выходят, наверняка и моим коллегам по цеху такие предложения поступали.

Расскажите, пожалуйста, кто просёк: в чем фишка?

Рынок акций США при президентах республиканцах и демократах.

Заметили принципиальную разницу?

Я тоже нет. )))

Однако, умные рассуждения про то, как сейчас всё резко поменяется – они сейчас многим позволяют с умным видом выступать и привлекать новых читателей и подписчиков. 😊

Вместо того, чтобы предсказывать поведение рынка на ближайшее будущее, гораздо полезнее было бы разобраться, как вели себя рынки в долгосрочной исторической перспективе, в разные времена в разных странах. Именно это будет определять будущее (а вовсе не Трамп).

Сэр Джон Темплтон, великий инвестор, известен своей знаменитой фразой про четыре самых страшных слова в инвестициях – «this time is different» – «в этот раз все иначе». Раньше мне очень нравилась эта фраза. Потом я обнаружил, что очень мало кто из тех, кто ступает на путь инвестиций, в действительности знает, как же именно оно было раньше. 😊 Поэтому для них это просто красивая фраза, не более того. Так вот, чтобы строить свои стратегии на основе тех событий, которые происходили в истории, их нужно для начала хорошо представлять. Именно в долгосрочной перспективе. И не только в России.

Вот с этого и начинается курс «Инвестиционный портфель 2024» - с долгосрочной статистики поведения финансовых рынков, с анализа долгосрочных исторических доходностей, рисков и корреляций финансовых инструментов. Именно эта информация дает понять, по каким принципам ведут себя финансовые рынки. И именно на этой базе должны строиться строятся советы на будущее.

А рассуждения про влияние Трампа на рынки… оставим аналитикам. 😉

(Картинка стащена у Бена Карлсона и Барри Ритгольца)

Как отличить инвестиционного советника от алчного продавца?
*** Пост написан 6 лет назад, в ноябре 2018 г., еще до вступления в силу Закона об инвестиционных советниках. Время показало, что я был полностью прав относительно роли этого закона – он оказался не просто бесполезным, а вредным. А советы по выбору советника актуальны и сейчаc. Пост содержит дополнения от 2024 г. ***

Меня часто просят порекомендовать инвестиционного советника, спрашивают, что я думаю про тех или иных инвестиционных советников, или просят дать критерии выбора инвестиционного советника.

Отвечать на подобные вопросы в российских условиях непросто. Дело в том, что вступающий в силу с 2019 г. «Закон об инвестиционных советниках» (397-ФЗ) носит половинчатый характер, и сможет навести порядок в мире инвестиционных советников лишь частично.

Вероятно, он сможет закрыть вход в профессию откровенным мошенникам, вроде продавцов МММ, MMCIS, Кэшбери, Финико и т.п. Однако он не избавит профессию от продавцов таких инвестиционных продуктов, которые не нарушают законодательство, но при этом крайне невыгодны для клиентов. Закон и нормативные документы ЦБ лишь требуют от таких советников уведомлять о своей материальной заинтересованности и запретят им называться «независимыми», но не более того. Инвестиционные советники с пониженной социальной ответственностью смогут точно так же продолжать впаривать невыгодные для клиентов инвестиционные продукты, как и до вступления Закона в силу. И никто – ни ЦБ, ни СРО, ни другие организации не смогут этому помешать (и даже не будут пытаться).

В связи с этим бремя выбора консультанта, который будет действовать в ваших интересах, по-прежнему лежит на инвесторе.

Трудно предложить простые и одновременно работающие критерии, но один совет по выбору правильного инвестиционного советника я вам дам.

Совет следующий: избегайте советников, которые еще «с порога», не зная вас, рассказывают вам об инструментах, с помощью которых они собираются инвестировать ваши средства.

Настоящий советник никогда не будет обозначать вам свои пристрастия до того, как познакомится с вашей конкретной ситуацией и вашими конкретными задачами.

Инструментов, которые могут применяться в инвестициях – море. Многие из них с высокой вероятностью могут подойти вам. Если советник еще до личной беседы с вами сужает круг инструментов, значит, с высокой вероятностью, вы имеете дело с продавцом, действующим не в ваших интересах.

Такой советник может не быть продавцом какой-то одной конкретной компании, он может работать сразу с несколькими компаниями, но это практически наверняка «продавец». И таким образом он сразу обозначает вам список продуктов, с помощью которых он собирается на вас навариться. Другие инвестиционные продукты (в том числе хорошие, и, возможно, отлично подходящие вам) он вообще не станет вам предлагать, поскольку на их продаже он не заработает.

Вероятность того, что вы имеете дело с «продавцом», а не с советником, работающим в ваших интересах, стремится к 100%, если при этом речь идет не об акциях, облигациях, открытых и биржевых фондах или депозитах, т.е. таких продуктах, которые, как правило, вообще не предусматривают (или крайне редко предусматривают) выплату комиссионного вознаграждения их продавцу.

И напротив, вы практически наверняка имеете дело с материально заинтересованным алчным «продавцом», если с порога речь заходит о продуктах из следующего списка:

1. Все без исключения продукты страхования жизни, в том числе:
1.1. НСЖ – накопительное страхование жизни,
1.2. ИСЖ – инвестиционное страхование жизни,
1.3. Unit-linked – долевое страхование жизни или «английский метод инвестирования.
(Дополнение от 2024 г.: 1.4. ДСЖ – долевое страхование жизни, появление которого нам в скором времени обещают, аналог Unit-linked в юрисдикции РФ)

Страховые продукты прочно занимают первую строку этого списка не только потому, что при продаже любых страховых продуктов агент получает вознаграждение от страховой компании, но и потому, что вознаграждения за продажу страховых продуктов, как правило, в несколько раз (!) выше вознаграждений за продажу инвестиционных продуктов. Именно поэтому «продавцы» очень любят начинать разговор с клиентом именно с них.

2. Структурные продукты, ноты, инвестиционные облигации (не путать с обычными облигациями!)

3. Вложения в кредитные кооперативы и микрофинансовые организации

4. Фонды, предлагаемые только через консультантов, доверительное управление по активным стратегиям, хэдж-фонды, автоследование

5. Ценные бумаги, предлагаемые в ходе первичного размещения (IPO)

6. Ценные бумаги, продаваемые на внебиржевых рынках (в т.ч. еврооблигации)

7. Зарубежная недвижимость

(Дополнение от 2024 г.:
8. Краудлендинг и любые сервисы прямого кредитования)

Как вы уже, вероятно, заметили, на первом месте в списке стоят страховые продукты. Избегайте советников, которые с порога предлагают вам страхование. Не верьте лживым байкам о том, что страхование нужно всем и всегда, или что «с этого должно начинаться формированием портфеля». Это не так. Не всем, и не всегда. Я не отрицаю, что в определенных случаях страхование может быть полезно, но, если советник предлагает вам страхование еще до того, как вы с ним подробно обсудили ваши задачи – бегите от такого советника! (Исключение возможно лишь если вы специально шли к советнику за страхованием, и сами ему об этом сообщили. Но если вы собирались инвестировать, а вас настойчиво склоняют к страхованию – разворачивайтесь и уходите)

Я не стану огульно записывать все перечисленные в списке продукты в число «вредных» для инвестора, но совершенно точно ваш разговор с советником не должен с этих продуктов начинаться.

Если врач предлагает вам конкретное лекарство, еще даже не выслушав и не осмотрев вас – вы имеете дело с шарлатаном.

Если советник предлагает вам конкретные способы инвестирования, еще до знакомства с вашей конкретной ситуацией – аналогично.

Я даже рекомендую вам попробовать спровоцировать советника, и еще до начала беседы спросить, какие инструменты он рекомендует. Правильный ответ хорошего советника ДО начала беседы – «не знаю, давайте сначала поговорим о том, что вам нужно».

Правильный ответ также может включать в себя перечисление тех инструментов, вознаграждение советнику за которые, как правило, не предусмотрено – акции, облигации, открытые и биржевые фонды, депозиты. Именно эти продукты должны лежать в основе подавляющего большинства инвестиционных портфелей. Все остальное может быть дополнением к портфелю, «вишенкой на торте», либо может предлагаться вам в силу ваших специфических потребностей или обстоятельств, то есть ПОСЛЕ подробной беседы с вами. Но никак не ДО такой беседы.

К сожалению, этот совет – не панацея. Многие умные «продавцы» уже давно научились мимикрировать под советников, и прекрасно знают, что сначала должен следовать «анамнез», и лишь потом «диагноз», и потому часто терпеливо проводят для проформы беседу с клиентом до того, как сделать ему предложение.

Однако один только этот совет убережет вас хотя бы от наиболее глупых и алчных «продавцов», которые в погоне за собственной прибылью часто забывают даже о том, что с клиентом сначала надо поговорить.

***
А о том, как уверенно выбирать подходящие вам инвестиционные продукты самостоятельно, мы будем говорить на большом курсе «Инвестиционный портфель 2024» в декабре.
Подробности – на https://finwebinar.ru

«Инвестиции – это, в основном, перераспределение активов к людям, у которых есть стратегия, и которые могут ее реализовать от тех, кто либо не хочет, либо не может»

Уильям Бернстайн

🔃 11-11-2024 Обновил табличку с биржевыми фондами, торгуемыми на Мосбирже -
https://assetallocation.ru/etf/

Добавились два новых биржевых фонда:

1. CASH – «ААА Управление капиталом – Ежедневный процент», TER = 0,55%
2. AKHT – «Альфа-Капитал – ИТ Лидеры», TER = 2,33%

Увеличились комиссии по фонду «TBRU – Т-Капитал Облигации» c 0,99% до TER = 1,59%

Итого на 11 ноября 2024 г. на Мосбирже 72 биржевых фонда.

***
Пост и данные не являются инвестиционной рекомендацией.

Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.

Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами.

Про страусов и управление рисками
(6 лет назад)

Иногда можно слышать рассуждения, что результат в портфельных инвестициях (да и в инвестициях вообще), строго говоря, не гарантирован. И что в будущем теоретически могут произойти события, которые маловероятны, но некоторую вероятность все же имеют, и которые могут свести ваши усилия к нулю.

А потому у некоторых людей в голове автоматически в голове всплывает вопрос: а тогда надо ли вообще заниматься портфельными инвестициями (да и инвестициями вообще)?

В этой логике есть правильное утверждение, но неправильный вывод из него.

Правда состоит в том, что результат, действительно, не может быть гарантирован.

Однако, проблема в том, что все остальные варианты еще намного хуже. При других вариантах ваших действий вероятность получения отрицательного результата еще многократно повышается.

Вы можете вместо инвестиций держать средства в сейфе или на банковских депозитах. Но в этом случае вы получите в будущем нищету практически гарантированно.

В реальном мире не существует единственно правильных решений, которые гарантированно ведут к нужному результату. Есть выбор между решениями с разными рисками и разной степенью риска (который понимается как вероятности наступления негативных событий с учетом масштабов потерь от них).

Искусство принятия решений в реальном мире (и, в частности, в инвестициях) состоит в выборе вариантов, которые статистически максимизируют ваши результаты. Это и называется словами «управление рисками».

А не том, чтобы, испугавшись рисков, как страус, засунуть голову в песок (а деньги – в сейф или на депозит), и думать, что вы таким образом управляете рисками или даже избегаете рисков. Увы, таким образом вы риски, напротив, многократно повышаете, делая наступление негативного результата практически гарантированным.

Умные люди задумываются над этим, и начинают изучать риски и оценивать вероятности.

Глупые люди, махнув рукой, говорят, что все слишком сложно и непредсказуемо, и принимают решения наобум (по интуиции, по советам шарлатанов и т.п.).

С предсказуемым результатом.

***

Как принимать правильные решения в инвестициях? Это вовсе не сложно, как многие думают. Эти методы давным-давно придуманы, хорошо известны и доступны любому. Но с важной оговоркой – известны они тем, поставил себе задачу в них разобраться, и сделал это.

На декабрьском курсе «Инвестиционный портфель 2024» расскажу очередной группе о том, как принимаются решения в инвестициях.
Подробности и регистрация – на https://finwebinar.ru

Куча аналитиков от политики успела обсудить и прокомментировать телефонный звонок Трампа Путину (которого, как выясняется, не было 😊). Ладно, это еще полбеды. В конце концов, мой канал не про политику, и не стоило бы об этом писать.

Однако, этот телефонный звонок (которого, как выясняется, не было 😊) уже успела обсудить и прокомментировать куча аналитиков от экономики, финансов, и трейдинга. И якобы на этом (если им верить) уже российский рынок акций с утра вырос! )))

Как мне жаль тех, кто торгует по новостям и слушает этих клоунов всех мастей. )))

И если внутри РФ наш регулятор еще пытается как-то бороться с манипуляторами рынком, вбрасывающими фейковые новости (впрочем, без особых успехов), то до Washington Post ему, пожалуй, вообще не дотянуться – руки коротки.

Как быть? Да просто забыть о торговле по новостям.

Денежная позиция Berkshire Hathaway по отношению к общему объему активов выросла до 28,0% в третьем квартале 2024 года, что является максимальным показателем как минимум за 34 года. Это означает, что денежная доля Баффета удвоилась всего за год.

Компания накапливает денежные средства более быстрыми темпами, чем в середине 2000-х годов. В то время этот показатель достиг 24,5% во втором квартале 2005 года и оставался на высоком уровне до 2008 года.

С.С.:
Из этого следуют два вывода:
1. Судя по всему, Баффет ждет обвала американского рынка.
2. Если этот обвал не случится до конца года, то период проигрыша Баффета индексу S&P 500 TR с высокой вероятностью увеличится до 22 лет.

Подождем. Недолго осталось. 😊

Две крайности (важный лонгрид, 6 лет назад)

Поговорим о популярнейшей ошибке в инвестициях, которую совершает огромное количество людей. В том числе я раз за разом наблюдаю, как эту ошибку совершают люди умные и успешные в других областях – вплоть до профессоров и академиков, министров и политиков, звезд искусства и культуры, спорта и медицины… - словом, те люди, которые в других областях часто кажутся нам умными и авторитетными. Однако, в области инвестиций они раз за разом совершают ошибку, исключающую принятие ими разумных решений.

Это базовая ошибка состоит в том, что люди видят два крайних (и неверных) подхода к инвестициям, и не желают обращать никакого внимания на огромный спектр других инструментов.

Согласно Даниэлю Канеману, эта ошибка (и две формы ее проявления, о которых поговорим ниже) является следствием стремления человека к крайностям, которое лежит в основе человеческой природы. Такого рода ошибки люди совершают во многих областях, поскольку контрастная черно-белая картина всегда кажется более простой и ясной для понимания, чем сложная и разноцветная реальная жизнь. Но правильные решения редко лежат в крайних областях, а применительно к инвестициям можно точно сказать, что обе обсуждаемые ниже крайности окажутся губительны для вашего капитала.

Крайность первая: жадность без страха

Первая крайность – это преобладание жадности при почти полном отсутствии страха (или при пренебрежении страхом). Эта крайность ассоциируется с часто употребляемой фразой «Если вы инвестируете, то должны быть готовы потерять все».

Как правило, эта фраза заменяет собой другую: «Я хочу получить высокий доход, не понимая, откуда он возьмется». Но признаться себе в своем невежестве не слишком комфортно, поэтому люди обманывают себя, а заодно и других, пытаясь представить ситуацию, как будто это непонятно не только им, но и вообще всем.

Под этим слоганом, или с этим настроем люди могут рассматривать очень разные инструменты – от в принципе легальных, но «мутных», до откровенно мошеннических.

Здесь и форекс с его огромными плечами и мухлежом в пользу форекс-дилеров. Здесь передача денег в доверительное управление чужим людям по результатам их стейтментов. Здесь вложения денег в то ли гениальные, то ли безумные стартапы. Здесь вложения в бизнес или недвижимость в других странах по рекламным буклетам и рассказам советников. Здесь откровенные пирамиды вроде МММ, MMCIS, Кэшбери, Финико и многих других. Здесь микрофинансовые организации и кредитные кооперативы. Здесь криптовалюты и бизнесы в криптосфере. Здесь покупка чужих торговых роботов и алгоритмов. Здесь же и вполне легальные фьючерсы с опционами без должного понимания сути их работы. Здесь любые казино, лотереи, тотализаторы и сделки типа «пари». И многое другое.

В русском языке есть поговорка: «Хорошо там, где нас нет». В переложении на мир инвестиций это поговорка выглядит так: «Высокая доходность там, где мы ничего не понимаем».

На самом деле, фраза «Вы должны быть готовы потерять все» на практике означает «Скорее всего, вы все и потеряете», за исключением каких-то случайных исходов, которые по вероятности мало отличаются от шансов выиграть в казино или лотерею. Да, как в казино иногда выигрывают, так и в вариантах инвестиций, описанных выше, некоторая вероятность сорвать куш тоже есть. Однако, эта вероятность и так слишком мала, а при регулярных вложениях в такие проекты вероятность выиграть начинает стремиться к нулю, а вероятность потерять все – к единице.

Крайность вторая: страх без жадности

Вторая крайность – это, напротив, преобладание страха любой потери денег, даже незначительной, при почти полном отсутствии или сознательном подавлении жадности. В этом случае максимальное внимание уделяется страху, который в рассуждениях политкорректно заменяется словом «надежность».

Если в предыдущем варианте вам предлагают быть готовым потерять все, то здесь, напротив, главный мотив – «Не потеряй!». По возможности ничего, ну, или, хотя бы как можно меньше. Минимизация возможных потерь становится главным критерием.

Выбор людей, которые руководствуются этим принципом – продукты, которые (по их мнению, хотя в реальности это не так) исключают или сводят к минимум любые потери капитала. Это банковские депозиты. Это максимально надежная и ликвидная иностранная валюта – доллар, евро, или в редких случаях что-то вроде швейцарского франка. Иногда это слитки драгметаллов или драгоценности в сейфе или в банковской ячейке – хотя многие люди знают, что цена таких активов сильно неустойчива, физическая форма актива кажется им воплощением «надежности». Это недвижимость без ясных перспектив использования ее для сдачи в аренду, а просто как символ «железобетонной надежности». Это долгосрочное накопительное страхование жизни в компаниях с высокими рейтингами надежности.

Словом, это такие варианты, в которых людям кажется, что они заведомо «не потеряют».

На самом деле, инвестиций без риска не бывает. Если вы не видите риск, то это не значит, что его нет. Это значит, что риск в том, чего вы не понимаете или не хотите замечать.

Так и в данных случаях. На самом деле, на долгосрочных горизонтах именно в таких вариантах инвесторы будут терять деньги практически гарантированно, поскольку все вложения без риска на долгосрочных интервалах времени будут практически гарантированно проигрывать инфляции. Пытаясь полностью исключить риск, люди в результате получают ровно обратную ситуацию - гарантированно теряют деньги.

Совмещая несовместимое

Есть ли продукты, в которых страх и жадность эксплуатируются одновременно? Как ни странно, есть.

Например, к этой категории можно отнести структурные продукты во всех их проявлениях – ИСЖ, ноты, инвестиционные облигации. Эта придумка финансистов и маркетологов уникальна тем, что пытается играть сразу на двух противоположных струнах человеческой души – они апеллируют одновременно и к жадности, и к страху. Получающиеся в результате гибриды впитывают в себя наихудшие черты обоих подходов. Они как не защищают от инфляции (в большинстве случаев), так и не дают инвестору много заработать, поскольку доходность таких вложений искусственно ограничена.

Зато маркетологи от финансов радостно потирают руки – клиента можно разводить сразу с двух сторон, напирая как на его страх (якобы гарантированный доход), так и на его жадность (якобы возможность заработать при наступлении редких событий). Что ж, глупцы заплатят дважды.

А что же делать?

На самом деле, правильные решения в инвестициях оказывается возможно принимать лишь в том случае, когда вы обе главных эмоции инвестора – как жадность, так и страх – ставите под свой сознательный контроль, и начинаете учитывать математическое выражение жадности (прибыль) и математическое выражение страха (риск) одновременно, комплексно. Хорошие решения всегда оптимизированы не по одному, а сразу по двум критериям.

Что вы получаете, когда вы исключаете из рассмотрения заведомо плохие решения, и начинаете рассматривать только такие решения, в которых риск и прибыль присутствуют одновременно? Вы заметите, что в некоторых из них потенциальная прибыль начинает перевешивать недостатки от принимаемых рисков, в целом увеличивая математическое ожидание результатов инвестиций. То есть многие из таких решений уже сами по себе оказываются лучше крайних черно-белых вариантов.

Для этого вам придется научиться контролировать свои эмоции и заменять их холодным расчетом. Но, поверьте, оно того стоит!

О каких решениях здесь идет речь? Ничего таинственного, речь идет о классических вложениях в акции и облигации, а также в широко диверсифицированные фонды на их основе.

Но самое интересное – дальше.

Выбор отдельных инвестиций по совокупности критериев риск-прибыль – это лишь часть выгоды, которую вы получите, отказавшись от заведомых крайностей.

Куда интереснее становится ситуация, когда вы начинаете использовать не отдельно взятые активы, а формировать портфель из активов с различными доходностями и различными рисками. При этом активы по возможности должны вести себя достаточно независимо друг от друга (в математике это называется низкой корреляцией активов). В этом случае получаемый портфель, как правило, по сочетанию параметров риск-прибыль оказывается еще лучше отдельно взятых активов.

И даже более того, в некоторых случаях можно получить портфель с риском ниже, чем у отдельных составляющих его активов, а в некоторых случаях и прибыль портфеля может оказаться выше, чем у отдельных составляющих его активов.

Это может показаться чудом, но это чудо имеет под собой строгое математическое обоснование. Этот эффект открыл американский экономист Гарри Марковиц, за что в 1990-м году получил Нобелевскую премию по экономике. Сейчас идеи Марковица лежат в основе современных инвестиционных подходов, предлагаемых клиентам, поскольку умные и финансово грамотные люди поняли – так гораздо выгоднее. И с точки зрения жадности, и с точки зрения страха.

Что делать на практике?

Первый шаг разумного инвестора – отказ от крайностей. Решения в стиле «черно-белого» мышления, принимаемые на основе эмоций – жадности и страха, необходимо заменить холодным беспристрастным анализом инвестиционных инструментов с точки зрения совокупности факторов. Иными словами, перевести решение из плоскости эмоций в плоскость математики.

Для этого вам придется разобраться, какие риски и доходности подразумевают те или иные инвестиции.

Второй шаг – освоение принципов формирования инвестиционного портфеля. Поначалу изложение идей Марковица для людей, далеких от математики, может выглядеть пугающе. Но, на самом деле, современные подходы в портфельных инвестициях уже давно сформулированы на уровне простых решений, несложных для любого, кто захочет в них разобраться.

Третий шаг – применение этих принципов на практике. Теория – теорией, но без конкретных действий теоретические знания не принесут желаемых результатов. Поэтому подбираем в портфель конкретные инвестиционные инструменты, совокупность которых соответствует вашим целям, инвестиционным горизонтам, отношению к риску и другим уникальным особенностям. А также, в сочетании друг с другом в правильных пропорциях, позволяют максимизировать прибыль и минимизировать риск.

А далее, как любят говорить финансисты, – профит!

За необходимыми знаниями приходите на сайт AssetAllocation, начинайте с раздела «Старт»

Либо, если вы хотите получить необходимые знания быстро, систематизированно, по проверенной программе и под руководством опытного наставника – приходите на декабрьский курс «Инвестиционный портфель 2024». Подробности и регистрация – на https://finwebinar.ru

Правила чата канала Сергея Спирина t.me/allocation_ru

Чат канала Сергея Спирина создан для следующих целей:

1. Обсуждение постов в основном канале чата Сергея Спирина t.me/allocation_ru
2. Ответы на вопросы по образовательным курсам Сергея Спирина – как для тех, кто уже прошел курсы, так и для тех, кто только думает об их прохождении
3. Обмен информацией, полезной для инвесторов, придерживающихся пассивного портфельного подхода – asset allocation

Главное: «чат – не место для дискуссий», а также для пустого флуда. Я не размещаю чужую рекламу, поэтому мне наплевать как на количество участников, так и на количество комментариев. Более того, я предпочел бы, чтобы их было меньше, и я реже на них отвлекался. Главное правило: «лучше меньше, да лучше». Чем меньше в чате пустых сообщений в пропорции к полезным – тем выше КПД чата.

Я оставляю за собой право изредка нарушать тематику чата и обсуждать вещи, интересные мне, но не имеющие отношения к инвестициям. Напоминаю, это не «чат про инвестиции», а «чат канала Сергея Спирина». Впрочем, вряд ли это будет часто.

За что можно вылететь из чата:

1. Любая реклама и самореклама
2. Любое разжигание вражды или потенциально конфликтогенные сообщения на любой почве – национальной, расовой, религиозной, политической, сексуальной и т.д. и т.п.
3. Просто флуд – сообщения, не несущие пользы участникам чата
4. Попытки продвигать инвестиционные подходы и продукты, способные нанести вред неокрепшим умам читателей, включая идеи маркет-тайминга (выбора времени операций) и сток-пикинга (выбора отдельных бумаг), а также направленные на это интернет-ресурсы
5. Комментарии, которые могут быть принять за творчество ботов, в т.ч. одиночные смайлики, оценочные реплики, бессодержательные сообщения, непонятные картинки и т.п.
6. Непрошенные советы, как мне жить, вести бизнес и инвестировать (за исключением случаев, когда я прямо об этом попросил)
7. Нарушение авторских прав и любые призывы к нарушению авторских прав
8. Нецензурная лексика, если без нее можно обойтись
9. Обсуждение политики модерации

Если вы не уверены, что ваш комментарий будет полезен участникам чата – воздержитесь от него.

Впервые попавшим в чат рекомендуется первые два-три месяца полностью воздерживаться от комментариев.

Не размещаю рекламу, не участвую во взаимной рекламе.
Связь по прочим вопросам - @fintraining01

С.С.: Не является инвестиционной рекомендацией!
Но любопытно. 😊