Должны ли вы сначала оформить страховку?
(7 лет назад)
Если некто, называющий себя финансовым или инвестиционным консультантом, сразу, «с порога», не познакомившись лично с вами, в публичных общедоступных материалах пишет, что вы «должны» оформить страховку, или пенсионную программу, или еще что-то в этом роде, знайте: вы имеете дело не с консультантом, а с продавцом-впаривателем, которому глубоко до лампочки и вы, и ваша финансовая ситуация, но при этом не все равно, что именно впаривать. И пишет он с высокой вероятностью именно о том, что впаривает – о том, за продажу чего ему, вероятно, заплатят агентское вознаграждение.
Возможны исключения. Редко, но встречаются те, кто ничего не получает, но тупо переписывает у первых подобные благоглупости. Их мотивом служит не нажива, а просто глупость.
На самом же деле, разным людям нужно совершенно разное, и не существует таких финансовых продуктов, которые нужны всем.
Это в полной мере относится к страховкам (но не только). Я не хочу сказать, что страхование не нужно вообще никому. Но то, что оно нафиг не нужно многим – совершенно точно, и таких людей, если посмотреть объективно, вероятно, будет большинство.
Поэтому если вы читаете нечто вроде «ваше финансовое благополучие должно начинаться со страхования» – посылайте этого псевдо-консультанта полем-лесом. Не давайте ему шансов забрать деньги из вашего кошелька в свой.
Человек, претендующий на то, что он консультант, должен сначала сесть и поговорить с вами, узнать про ваши цели, вашу ситуацию, ваши ограничения.
Человек, который вам что-то предлагает, навязывает, или просто утверждает, что вы «должны» купить что-либо еще до анализа лично вашей ситуации – это не консультант, а наглый бессовестный продавец. Ну или, как исключение, просто профнепригодный глупец.
И отдельно повторюсь, хотя я это уже как-то писал: не обращайтесь за инвестиционным советом к тем, у кого в самопрезентации или рекламе на первом месте прописаны страховые услуги (обращайтесь к ним только в том случае, если вы заранее знаете, что вас интересует именно страхование). У страховщиков мозги работают по-другому. Это вызвано как специфическим обучением в страховых компаниях, где их целенаправленно натаскивают на продажи и «борьбу с возражениями», так и тем фактом, что вознаграждение за продажу страховых продуктов в несколько раз (иногда в десятки раз!) превышает вознаграждение, получаемое за продажу инвестиционных продуктов. Поэтому вопрос о том, что же именно предложить вам в первую очередь, для него вообще не стоит. В этом случае становится бесполезно взывать к совести, профессионализму, или необходимости давать советы в интересах клиента.
Написанное, вообще говоря, относится к продажам любым инвестиционных продуктов – принцип универсален. Но, в первую очередь, это относится к представителям страхового бизнеса, и именно в силу гигантской разницы в размере агентского вознаграждения за предложение продуктов.
Вам, как инвесторам, достаточно просто знать об этом. И если вам нужен совет по инвестициям (а не по страхованию) – просто держитесь от этих ребят подальше.
P.S.
О том, как сформировать свой инвестиционный портфель и наполнить его инвестиционными инструментами – на учебном курсе Сергея Спирина «Инвестиционный портфель – 2026» в сентябре. Вы получите информацию от спикера, который не имеет никаких агентских договоров с провайдерами финансовых услуг, и поэтому информация будет объективной и непредвзятой.
Информация – на https://finwebinar.ru
(7 лет назад)
Если некто, называющий себя финансовым или инвестиционным консультантом, сразу, «с порога», не познакомившись лично с вами, в публичных общедоступных материалах пишет, что вы «должны» оформить страховку, или пенсионную программу, или еще что-то в этом роде, знайте: вы имеете дело не с консультантом, а с продавцом-впаривателем, которому глубоко до лампочки и вы, и ваша финансовая ситуация, но при этом не все равно, что именно впаривать. И пишет он с высокой вероятностью именно о том, что впаривает – о том, за продажу чего ему, вероятно, заплатят агентское вознаграждение.
Возможны исключения. Редко, но встречаются те, кто ничего не получает, но тупо переписывает у первых подобные благоглупости. Их мотивом служит не нажива, а просто глупость.
На самом же деле, разным людям нужно совершенно разное, и не существует таких финансовых продуктов, которые нужны всем.
Это в полной мере относится к страховкам (но не только). Я не хочу сказать, что страхование не нужно вообще никому. Но то, что оно нафиг не нужно многим – совершенно точно, и таких людей, если посмотреть объективно, вероятно, будет большинство.
Поэтому если вы читаете нечто вроде «ваше финансовое благополучие должно начинаться со страхования» – посылайте этого псевдо-консультанта полем-лесом. Не давайте ему шансов забрать деньги из вашего кошелька в свой.
Человек, претендующий на то, что он консультант, должен сначала сесть и поговорить с вами, узнать про ваши цели, вашу ситуацию, ваши ограничения.
Человек, который вам что-то предлагает, навязывает, или просто утверждает, что вы «должны» купить что-либо еще до анализа лично вашей ситуации – это не консультант, а наглый бессовестный продавец. Ну или, как исключение, просто профнепригодный глупец.
И отдельно повторюсь, хотя я это уже как-то писал: не обращайтесь за инвестиционным советом к тем, у кого в самопрезентации или рекламе на первом месте прописаны страховые услуги (обращайтесь к ним только в том случае, если вы заранее знаете, что вас интересует именно страхование). У страховщиков мозги работают по-другому. Это вызвано как специфическим обучением в страховых компаниях, где их целенаправленно натаскивают на продажи и «борьбу с возражениями», так и тем фактом, что вознаграждение за продажу страховых продуктов в несколько раз (иногда в десятки раз!) превышает вознаграждение, получаемое за продажу инвестиционных продуктов. Поэтому вопрос о том, что же именно предложить вам в первую очередь, для него вообще не стоит. В этом случае становится бесполезно взывать к совести, профессионализму, или необходимости давать советы в интересах клиента.
Написанное, вообще говоря, относится к продажам любым инвестиционных продуктов – принцип универсален. Но, в первую очередь, это относится к представителям страхового бизнеса, и именно в силу гигантской разницы в размере агентского вознаграждения за предложение продуктов.
Вам, как инвесторам, достаточно просто знать об этом. И если вам нужен совет по инвестициям (а не по страхованию) – просто держитесь от этих ребят подальше.
P.S.
О том, как сформировать свой инвестиционный портфель и наполнить его инвестиционными инструментами – на учебном курсе Сергея Спирина «Инвестиционный портфель – 2026» в сентябре. Вы получите информацию от спикера, который не имеет никаких агентских договоров с провайдерами финансовых услуг, и поэтому информация будет объективной и непредвзятой.
Информация – на https://finwebinar.ru
Уильям Бернстайн, «Четыре столпа инвестиций»
Глава 6. Распределение активов для взрослых инвесторов, часть 2
Возрасты инвестора
Рискуя зайти слишком далеко в древних литературных аллюзиях, я добавлю загадку Сфинкса к притче Гиллеля:
Кто ходит на четырех ногах утром, на двух ногах днем и на трех ногах вечером? Человек, который в детстве ползал, во взрослом возрасте ходит на двух ногах, а в преклонном возрасте опирается на трость.
У инвестора также есть три возраста, если говорить более прозаично: начало, середина и конец, каждый со своей теорией и стратегией. Я рассмотрю их в произвольном порядке, оставив средний возраст – предпенсионные годы – напоследок, поскольку он самый сложный.
МОЛОДОЙ ЧЕЛОВЕК БЕЗ КАПИТАЛА – ЭТО ГИГАНТСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ
В академических кругах распространена шутка о физике, который подходит к безнадежно сложной проблеме со словами: «Рассмотрим сферическую лошадь в вакууме». В финансовой экономике аналогом этой шутки является классическая теория жизненного цикла Самуэльсона/Мертона. Более полувека назад Роберт Мертон и Пол Самуэльсон написали пару математически сложных работ, которые, если перевести их на простой язык, пришли к выводу, что если толерантность инвесторов к риску остается постоянной на протяжении всей их жизни, то и распределение их активов должно оставаться неизменным.
Это классическое предположение о сферической лошади в вакууме. Повседневный опыт показывает, что поведение рынка влияет на восприятие толерантности к риску участниками, поскольку даже несколько дней или недель рыночной паники резко снижают её. Ещё глупее утверждать, что толерантность к риску не меняется на протяжении жизненного цикла инвестора.
Мертон и один из учеников Самуэльсона, Цви Боди, вместе с сыном Самуэльсона, Уильямом, усовершенствовали предположение Мертона/Самуэльсона о постоянной толерантности к риску на протяжении всей жизни, включив в него человеческий капитал инвестора. (1)
Рассмотрим молодую девушку по имени Фрида, у которой есть стабильная работа с зарплатой $50’000 в год. Это дает ей человеческий капитал – текущую стоимость ее будущей заработной платы – значительно превышающий $1 млн.
Далее - https://assetallocation.ru/4pillars-6/
Глава 6. Распределение активов для взрослых инвесторов, часть 2
Возрасты инвестора
Рискуя зайти слишком далеко в древних литературных аллюзиях, я добавлю загадку Сфинкса к притче Гиллеля:
Кто ходит на четырех ногах утром, на двух ногах днем и на трех ногах вечером? Человек, который в детстве ползал, во взрослом возрасте ходит на двух ногах, а в преклонном возрасте опирается на трость.
У инвестора также есть три возраста, если говорить более прозаично: начало, середина и конец, каждый со своей теорией и стратегией. Я рассмотрю их в произвольном порядке, оставив средний возраст – предпенсионные годы – напоследок, поскольку он самый сложный.
МОЛОДОЙ ЧЕЛОВЕК БЕЗ КАПИТАЛА – ЭТО ГИГАНТСКАЯ ОБЛИГАЦИЯ
В академических кругах распространена шутка о физике, который подходит к безнадежно сложной проблеме со словами: «Рассмотрим сферическую лошадь в вакууме». В финансовой экономике аналогом этой шутки является классическая теория жизненного цикла Самуэльсона/Мертона. Более полувека назад Роберт Мертон и Пол Самуэльсон написали пару математически сложных работ, которые, если перевести их на простой язык, пришли к выводу, что если толерантность инвесторов к риску остается постоянной на протяжении всей их жизни, то и распределение их активов должно оставаться неизменным.
Это классическое предположение о сферической лошади в вакууме. Повседневный опыт показывает, что поведение рынка влияет на восприятие толерантности к риску участниками, поскольку даже несколько дней или недель рыночной паники резко снижают её. Ещё глупее утверждать, что толерантность к риску не меняется на протяжении жизненного цикла инвестора.
Мертон и один из учеников Самуэльсона, Цви Боди, вместе с сыном Самуэльсона, Уильямом, усовершенствовали предположение Мертона/Самуэльсона о постоянной толерантности к риску на протяжении всей жизни, включив в него человеческий капитал инвестора. (1)
Рассмотрим молодую девушку по имени Фрида, у которой есть стабильная работа с зарплатой $50’000 в год. Это дает ей человеческий капитал – текущую стоимость ее будущей заработной платы – значительно превышающий $1 млн.
Далее - https://assetallocation.ru/4pillars-6/
Про пенсионное планирование
Отдельно хочу обратить внимание на Главу 6 из книги Бернстайна «Четыре столпа инвестиций» тех, кто интересуется распределением активов в предпенсионный и пенсионный период. Правило 4% Бенгена, Исследование Тринити – все это у Бернстайна разобрано весьма подробно. Я знаю, что некоторые люди были недовольны тем, что вопросам пенсионного планирования на моих ресурсах уделяется мало внимания – ну так вот вам, ловите! У Бернстайна в этой главе сжато, но аргументированно изложено главное, что вам нужно знать на эту тему.
Пенсионные системы в России и США выглядят по-разному, и многие американские советы для нас будут не применимы в силу разницы в законодательстве или спектре доступных инструментов. Но основные идеи работают одинаково, и, немного подумав, не так уж сложно решить, как адаптировать советы Бернстайна к российской действительности.
Глава 6 из Бернстайна - https://assetallocation.ru/4pillars-6/
Если самостоятельно не получится разобраться – приходите на курс «Инвестиционный портфель – 2026». Там и обсудим, заодно я познакомлю вас с другими подходами к этому важному вопросу.
Курс стартует с 7 сентября.
Информация и запись – на https://finwebinar.ru
Отдельно хочу обратить внимание на Главу 6 из книги Бернстайна «Четыре столпа инвестиций» тех, кто интересуется распределением активов в предпенсионный и пенсионный период. Правило 4% Бенгена, Исследование Тринити – все это у Бернстайна разобрано весьма подробно. Я знаю, что некоторые люди были недовольны тем, что вопросам пенсионного планирования на моих ресурсах уделяется мало внимания – ну так вот вам, ловите! У Бернстайна в этой главе сжато, но аргументированно изложено главное, что вам нужно знать на эту тему.
Пенсионные системы в России и США выглядят по-разному, и многие американские советы для нас будут не применимы в силу разницы в законодательстве или спектре доступных инструментов. Но основные идеи работают одинаково, и, немного подумав, не так уж сложно решить, как адаптировать советы Бернстайна к российской действительности.
Глава 6 из Бернстайна - https://assetallocation.ru/4pillars-6/
Если самостоятельно не получится разобраться – приходите на курс «Инвестиционный портфель – 2026». Там и обсудим, заодно я познакомлю вас с другими подходами к этому важному вопросу.
Курс стартует с 7 сентября.
Информация и запись – на https://finwebinar.ru
Индексные фонды взимают гораздо более низкие комиссии по сравнению с активно управляемыми фондами — их средний коэффициент расходов на конец 2024 года составил всего 0,09% по сравнению с 0,56% у активно управляемых фондов. Такое ценовое преимущество означает, что большая часть прибыли от инвестиций остаётся у вас.
Графики: средние комиссии активно-управляемых и индексных фондов США, взвешенные по объему активов под управлением, % в год, - левая шкала
Диаграмма: суммарных вложений инвесторов, $ млрд. - правая шкала
Источник: Vanguard, How index funds can help Americans build wealth -
https://corporate.vanguard.com/content/dam/corp/research/pdf/indexing_benefits.pdf
Графики: средние комиссии активно-управляемых и индексных фондов США, взвешенные по объему активов под управлением, % в год, - левая шкала
Диаграмма: суммарных вложений инвесторов, $ млрд. - правая шкала
Источник: Vanguard, How index funds can help Americans build wealth -
https://corporate.vanguard.com/content/dam/corp/research/pdf/indexing_benefits.pdf
Уильям Бернстайн, «Четыре столпа инвестиций»
Глава 7. Распределение активов для взрослых инвесторов, часть 3
Модельные портфели
В предыдущей главе мы рассмотрели инвестиционную версию всей Торы Гиллеля – распределение акций/облигаций на протяжении всего жизненного цикла инвестора, – а в этой главе мы рассмотрим комментарии, которые для инвесторов включают два основных вопроса:
• Какие категории акций следует покупать? Каково оптимальное распределение иностранных акций? Следует ли сместить акцент в портфеле в сторону акций малых компаний и акций стоимости? Есть ли место в вашем портфеле для дополнительных классов активов, таких как фонды недвижимости – REITs, акции энергетических компаний и акции компаний по добыче драг. металлов?
• Какими облигациями вам следует владеть?
Рассмотрев эти два вопроса, мы обсудим диапазон возможных модельных портфелей, которые они подразумевают.
Далее - https://assetallocation.ru/4pillars-7/
Глава 7. Распределение активов для взрослых инвесторов, часть 3
Модельные портфели
В предыдущей главе мы рассмотрели инвестиционную версию всей Торы Гиллеля – распределение акций/облигаций на протяжении всего жизненного цикла инвестора, – а в этой главе мы рассмотрим комментарии, которые для инвесторов включают два основных вопроса:
• Какие категории акций следует покупать? Каково оптимальное распределение иностранных акций? Следует ли сместить акцент в портфеле в сторону акций малых компаний и акций стоимости? Есть ли место в вашем портфеле для дополнительных классов активов, таких как фонды недвижимости – REITs, акции энергетических компаний и акции компаний по добыче драг. металлов?
• Какими облигациями вам следует владеть?
Рассмотрев эти два вопроса, мы обсудим диапазон возможных модельных портфелей, которые они подразумевают.
Далее - https://assetallocation.ru/4pillars-7/
Про засолку и размножение мамонтов
Пост родился по итогам прослушивания подкаста от Анара Бабаева (Бабайкина) – «Что я хотел бы знать в первый день инвестирования» (с заставкой «Я понял поздно») –
https://www.youtube.com/watch?v=CfB-HCHVZ9A
Там в целом здравые мысли, и под многими я готов подписаться. Но одна мысль, которую Анар в последнее время продвигает чуть ли не как ключевую, мне постоянно режет слух. Это мысль про убитого мамонта, на засолку которого не стоит тратить столь же много времени, как и на его добычу.
Мы уже поднимали этот вопрос в нашем очном интервью – https://www.youtube.com/watch?v=IrR8nlAPoQA&t=3930s
и уже тогда я ответил, что засолка/консервация мамонта – это хорошая аналогия для процесса сбережений, но не инвестиций. В интервью этот диалог начинается на 1:05:30.
Сбережения – это сохранение стоимости. Инвестиции – это преумножение стоимости.
Сбережения – это, действительно, те самые посылки в будущее самому себе. Важно, чтобы они в ваше будущее дошли – как засоленный мамонт. И тратить много времени на разные рецепты засолки, действительно, не стоит.
Но инвестиции отличаются от сбережений, прежде всего, тем, что в них работает сложный процент – самовоспроизводящийся процесс, регулярно приумножающий ваши результаты. И корректной аналогией для инвестиций является уже не засолка мамонта, который в размерах уже не увеличится, а, к примеру, выращивание растений или разведение животных. Когда каждый новый результат подготавливает почву для следующего. Когда с каждым годом, с каждой новой итерацией у вас становится все больше семян растений или голов домашнего скота.
Важная особенность сложного процента в том, что он приносит значимые результаты либо при наличии весомого начального капитала, либо при наличии времени на его преумножение. При минимальном капитале и на начальном этапе инвестиций обе этих составляющих малы, и оказывают слабое влияние на результат. В таких условиях, при низком капитале и малых сроках, результаты инвестиции слабо отличаются от результатов сбережений. И применительно к этим условиям идея Анара, состоящая в том, чтобы все усилия бросить на зарабатывание начальный капитала – она вполне здравая. Нет большого смысла глубоко погружаться в инвестиции, когда ваш капитал еще очень мал. В этот момент, действительно, лучше большинство усилий сосредоточить внимание на добыче начального капитала – того самого мамонта.
Но это справедливо лишь до тех пор, пока ваш капитал относительно невелик.
Вода камень точит, а регулярные усилия по накоплению капитала со временем приводят вас к состоянию, когда ваш капитал достигает такого размера, что усилия по грамотному управлению капиталом становятся важнее (приносят больше пользы), чем усилия по его добыче капитала трудом или бизнесом.
В своей финансовой жизни человек последовательно проходит три этапа.
Этап 1. Накопление капитала, зарабатывание денег. Если вам не оставили капитал в наследство, то вначале капитала у вас еще нет или почти нет, инвестировать пока нечего, а попытка инвестировать те крохи, что уже накоплены, не приносят значимого результата. На этом этапе и в самом деле, лучше основные усилия сосредоточить на зарабатывании денег трудом или бизнесом, не сильно отвлекаясь на инвестиции.
Этап 2. Управление капиталом. К определенному времени накопленный трудом и сбережениями капитал достигает такого уровня, когда доход от него начинает уже сам по себе вносить существенный вклад в общий результат, а его размер может сравниться с трудовым доходом. В этот момент нужно параллельно с работой или бизнесом начинать интересоваться инвестициями.
Этап 3. Жизнь с капитала. Та самая пенсия или F.I.R.E., когда вы перестаете работать и начинаете жить исключительно на доход, приносимый ранее накопленным капиталом. Важно, чтобы к этому моменту у вас должен сформироваться уже не только достаточный капитал, но и навыки управления им. И тогда вы выходите на заслуженный отдых, когда вы сами уже не работаете, а на вас работают ваши деньги.
Пост родился по итогам прослушивания подкаста от Анара Бабаева (Бабайкина) – «Что я хотел бы знать в первый день инвестирования» (с заставкой «Я понял поздно») –
https://www.youtube.com/watch?v=CfB-HCHVZ9A
Там в целом здравые мысли, и под многими я готов подписаться. Но одна мысль, которую Анар в последнее время продвигает чуть ли не как ключевую, мне постоянно режет слух. Это мысль про убитого мамонта, на засолку которого не стоит тратить столь же много времени, как и на его добычу.
Мы уже поднимали этот вопрос в нашем очном интервью – https://www.youtube.com/watch?v=IrR8nlAPoQA&t=3930s
и уже тогда я ответил, что засолка/консервация мамонта – это хорошая аналогия для процесса сбережений, но не инвестиций. В интервью этот диалог начинается на 1:05:30.
Сбережения – это сохранение стоимости. Инвестиции – это преумножение стоимости.
Сбережения – это, действительно, те самые посылки в будущее самому себе. Важно, чтобы они в ваше будущее дошли – как засоленный мамонт. И тратить много времени на разные рецепты засолки, действительно, не стоит.
Но инвестиции отличаются от сбережений, прежде всего, тем, что в них работает сложный процент – самовоспроизводящийся процесс, регулярно приумножающий ваши результаты. И корректной аналогией для инвестиций является уже не засолка мамонта, который в размерах уже не увеличится, а, к примеру, выращивание растений или разведение животных. Когда каждый новый результат подготавливает почву для следующего. Когда с каждым годом, с каждой новой итерацией у вас становится все больше семян растений или голов домашнего скота.
Важная особенность сложного процента в том, что он приносит значимые результаты либо при наличии весомого начального капитала, либо при наличии времени на его преумножение. При минимальном капитале и на начальном этапе инвестиций обе этих составляющих малы, и оказывают слабое влияние на результат. В таких условиях, при низком капитале и малых сроках, результаты инвестиции слабо отличаются от результатов сбережений. И применительно к этим условиям идея Анара, состоящая в том, чтобы все усилия бросить на зарабатывание начальный капитала – она вполне здравая. Нет большого смысла глубоко погружаться в инвестиции, когда ваш капитал еще очень мал. В этот момент, действительно, лучше большинство усилий сосредоточить внимание на добыче начального капитала – того самого мамонта.
Но это справедливо лишь до тех пор, пока ваш капитал относительно невелик.
Вода камень точит, а регулярные усилия по накоплению капитала со временем приводят вас к состоянию, когда ваш капитал достигает такого размера, что усилия по грамотному управлению капиталом становятся важнее (приносят больше пользы), чем усилия по его добыче капитала трудом или бизнесом.
В своей финансовой жизни человек последовательно проходит три этапа.
Этап 1. Накопление капитала, зарабатывание денег. Если вам не оставили капитал в наследство, то вначале капитала у вас еще нет или почти нет, инвестировать пока нечего, а попытка инвестировать те крохи, что уже накоплены, не приносят значимого результата. На этом этапе и в самом деле, лучше основные усилия сосредоточить на зарабатывании денег трудом или бизнесом, не сильно отвлекаясь на инвестиции.
Этап 2. Управление капиталом. К определенному времени накопленный трудом и сбережениями капитал достигает такого уровня, когда доход от него начинает уже сам по себе вносить существенный вклад в общий результат, а его размер может сравниться с трудовым доходом. В этот момент нужно параллельно с работой или бизнесом начинать интересоваться инвестициями.
Этап 3. Жизнь с капитала. Та самая пенсия или F.I.R.E., когда вы перестаете работать и начинаете жить исключительно на доход, приносимый ранее накопленным капиталом. Важно, чтобы к этому моменту у вас должен сформироваться уже не только достаточный капитал, но и навыки управления им. И тогда вы выходите на заслуженный отдых, когда вы сами уже не работаете, а на вас работают ваши деньги.
YouTube
Что я хотел бы знать в первый день инвестирования
Ссылка на клуб https://t.me/club_pensiya35_bot
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
Если построить по оси времени график с долями «человеческого капитала» (когда вы делаете деньги) и «финансового» капитала» (когда деньги делают деньги) с переходом от «100% человеческого капитала» в начале жизни к «100% финансового капитала» в конце жизни, то он будет напоминает горку, с которой мы скатываемся, проходя через разные этапы.
Форма этой кривой 17 лет назад навела меня на мысль статьи «Принцип бобслея» - https://fintraining.livejournal.com/48770.html.
Процитирую сам себя 17-летней давности (2009 г.):
***
Вначале идет силовой этап разгона саней. Чтобы разогнать тяжелую махину до требуемой скорости, спортсмены тяжело упираются, прилагают значительные усилия. В этот момент от них требуется физическая сила, выносливость, способность полностью выложиться с точки зрения силовой отдачи.
А потом наступает второй этап – скольжение по ледовой трассе вниз. Спортсмены запрыгивают в сани, и с этого момента им уже не нужно упираться, прилагать значительные мышечные усилия. Нужно грамотно управлять прохождением саней по извилистой трассе и наращивать скорость. Для этого требуются уже совсем другие качества и умения – ловкость, координация, умение мгновенно оценивать ситуацию.
И очень важно верно определить момент, когда уже не нужно дальше толкать сани, а пора запрыгивать в них, и начинать управлять ими.
***
Нечто похожее происходит и в жизни инвестора. Вначале идет этап первичного накопления капитала. Основные идеи просты: 1) Больше зарабатывать и 2) Меньше тратить. А лучше и то, и другое вместе. На этом этапе инвестиции пока не способны оказывать существенное влияние на ваш капитал. Этот этап пока вообще не стоит называть инвестициями. Это просто сбережение, накопление средств.
Но к тому времени, когда некоторый первоначальный капитал уже сформирован, вам потребуются уже совсем другие умения и навыки. К этому времени ваши сани могут катиться по наклону и набирать ускорение уже без усилий по разгону с вашей стороны. Если вы неоправданно затянули первый этап и продолжаете бежать рядом с санями и усиленно толкать, когда уже давно пора было в них запрыгнуть, вы не улучшаете свой результат, а ухудшаете его. Вы тормозите сами себя из-за того, что вовремя не перешли от первого этапа ко второму.
И если вы научились лишь толкать сани, но не научились грамотно управлять ими, то у вас высокие шансы перевернуться на одном из крутых виражей. И вам придется начинать все сначала. Если правила соревнований дадут вам еще одну попытку. Аналогично и в инвестициях. Если вы не научились управлять капиталом, то несколько излишне рискованных непродуманных действий могут лишить вас денег. И вам придется все начинать заново, с нуля. Если жизнь успеет дать вам еще одну попытку. Истории о том, как люди терпеливо копили деньги, а потом проигрывали все на форексе или отдавали в очередную финансовую пирамиду, мне доводилось слышать несчетное количество раз.
В какой момент начинать интересоваться инвестициями?
Цифры здесь условные и для разных людей будет разными. Но, очень грубо говоря, если ваш текущий капитал – 100 тысяч – 1 млн. рублей, то инвестиции не принесут вам много денег. В этот момент вам важнее деньги зарабатывать, а скопленный капитал лучше просто положить на депозит в надежном банке.
Однако, когда ваш капитал уже составляет 10 - 100 млн. рублей и выше, ваши некоторые (небольшие!) усилия по управлению капиталом уже могут принести вам существенную прибавку к доходу, который теперь может увеличиваться практически без вашего участия вообще.
Форма этой кривой 17 лет назад навела меня на мысль статьи «Принцип бобслея» - https://fintraining.livejournal.com/48770.html.
Процитирую сам себя 17-летней давности (2009 г.):
***
Вначале идет силовой этап разгона саней. Чтобы разогнать тяжелую махину до требуемой скорости, спортсмены тяжело упираются, прилагают значительные усилия. В этот момент от них требуется физическая сила, выносливость, способность полностью выложиться с точки зрения силовой отдачи.
А потом наступает второй этап – скольжение по ледовой трассе вниз. Спортсмены запрыгивают в сани, и с этого момента им уже не нужно упираться, прилагать значительные мышечные усилия. Нужно грамотно управлять прохождением саней по извилистой трассе и наращивать скорость. Для этого требуются уже совсем другие качества и умения – ловкость, координация, умение мгновенно оценивать ситуацию.
И очень важно верно определить момент, когда уже не нужно дальше толкать сани, а пора запрыгивать в них, и начинать управлять ими.
***
Нечто похожее происходит и в жизни инвестора. Вначале идет этап первичного накопления капитала. Основные идеи просты: 1) Больше зарабатывать и 2) Меньше тратить. А лучше и то, и другое вместе. На этом этапе инвестиции пока не способны оказывать существенное влияние на ваш капитал. Этот этап пока вообще не стоит называть инвестициями. Это просто сбережение, накопление средств.
Но к тому времени, когда некоторый первоначальный капитал уже сформирован, вам потребуются уже совсем другие умения и навыки. К этому времени ваши сани могут катиться по наклону и набирать ускорение уже без усилий по разгону с вашей стороны. Если вы неоправданно затянули первый этап и продолжаете бежать рядом с санями и усиленно толкать, когда уже давно пора было в них запрыгнуть, вы не улучшаете свой результат, а ухудшаете его. Вы тормозите сами себя из-за того, что вовремя не перешли от первого этапа ко второму.
И если вы научились лишь толкать сани, но не научились грамотно управлять ими, то у вас высокие шансы перевернуться на одном из крутых виражей. И вам придется начинать все сначала. Если правила соревнований дадут вам еще одну попытку. Аналогично и в инвестициях. Если вы не научились управлять капиталом, то несколько излишне рискованных непродуманных действий могут лишить вас денег. И вам придется все начинать заново, с нуля. Если жизнь успеет дать вам еще одну попытку. Истории о том, как люди терпеливо копили деньги, а потом проигрывали все на форексе или отдавали в очередную финансовую пирамиду, мне доводилось слышать несчетное количество раз.
В какой момент начинать интересоваться инвестициями?
Цифры здесь условные и для разных людей будет разными. Но, очень грубо говоря, если ваш текущий капитал – 100 тысяч – 1 млн. рублей, то инвестиции не принесут вам много денег. В этот момент вам важнее деньги зарабатывать, а скопленный капитал лучше просто положить на депозит в надежном банке.
Однако, когда ваш капитал уже составляет 10 - 100 млн. рублей и выше, ваши некоторые (небольшие!) усилия по управлению капиталом уже могут принести вам существенную прибавку к доходу, который теперь может увеличиваться практически без вашего участия вообще.
YouTube
Что я хотел бы знать в первый день инвестирования
Ссылка на клуб https://t.me/club_pensiya35_bot
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
Когда Анар говорит, что «деньги должны зарабатываться за пределами биржи», я с ним согласен. Деньги инвестору вообще приносит не биржа. Деньги в инвестициях зарабатывает чужой бизнес – эмитенты акций и облигаций – которым вы передаете временно свободные средства для того, чтобы ваши деньги работали в чужом бизнесе и приносили пользу. Биржа здесь лишь площадка, на которой вы встречаетесь с эмитентами акций, облигаций и инвестиционных фондов, объединяющих сразу многие акции и облигации. Как агентство по трудоустройству, где вы ищете работодателя, или сайты знакомств, где вы ищете спутника жизни. Сама по себе биржа денег не генерирует.
А вот эмитенты акций и облигаций деньги очень даже генерируют.
***
Когда Анар разговаривает с аудиторией новичков, пришедшей из соцсетей по кликбейтным картинкам и заголовкам, он скорее прав с рассказами про добычу и засолку мамонта: в такой аудитории окажется большой процент людей с низким начальным капиталом, и для большинства из них совет про главный акцент на зарабатывании капитала будет вполне актуален. И я готов согласиться с тем, что для них попытки тратить много времени на повышение доходности инвестиций, возможно, будут излишними и преждевременными.
Но для аудитории с капиталом сильно выше среднего все меняется. Для них, напротив, ошибкой будет совет «просто продолжать работать» и не уделять внимания инвестициям.
Возможно, многие замечали, что у меня практически нет советов про экономию и сбережения? Просто я пишу для другой аудитории, у которой некоторый капитал уже обычно имеется.
Если это про вас – приходите. Могу научить размножать мамонтов более эффективно.
А засолите вы их и без меня – повторюсь, аналогом засолки мамонта для меня является что-то вроде открытия депозита в банке. Пока ваш капитал мал и/или размещается на короткие промежутки времени, держать деньги на банковском депозите – в целом, нормально.
Но если капитал уже достаточно велик, и вы готовы размещать его долгосрочно, но по-прежнему держите его на депозите в банке, в наличной валюте, или, хуже того, под матрасом, то вы управляете своими деньгами крайне неэффективно.
И вам пора над этим задуматься.
***
Курс "Инвестиционный портфель - 2026" стартует 7 сентября.
Информация - на https://finwebinar.ru
А вот эмитенты акций и облигаций деньги очень даже генерируют.
***
Когда Анар разговаривает с аудиторией новичков, пришедшей из соцсетей по кликбейтным картинкам и заголовкам, он скорее прав с рассказами про добычу и засолку мамонта: в такой аудитории окажется большой процент людей с низким начальным капиталом, и для большинства из них совет про главный акцент на зарабатывании капитала будет вполне актуален. И я готов согласиться с тем, что для них попытки тратить много времени на повышение доходности инвестиций, возможно, будут излишними и преждевременными.
Но для аудитории с капиталом сильно выше среднего все меняется. Для них, напротив, ошибкой будет совет «просто продолжать работать» и не уделять внимания инвестициям.
Возможно, многие замечали, что у меня практически нет советов про экономию и сбережения? Просто я пишу для другой аудитории, у которой некоторый капитал уже обычно имеется.
Если это про вас – приходите. Могу научить размножать мамонтов более эффективно.
А засолите вы их и без меня – повторюсь, аналогом засолки мамонта для меня является что-то вроде открытия депозита в банке. Пока ваш капитал мал и/или размещается на короткие промежутки времени, держать деньги на банковском депозите – в целом, нормально.
Но если капитал уже достаточно велик, и вы готовы размещать его долгосрочно, но по-прежнему держите его на депозите в банке, в наличной валюте, или, хуже того, под матрасом, то вы управляете своими деньгами крайне неэффективно.
И вам пора над этим задуматься.
***
Курс "Инвестиционный портфель - 2026" стартует 7 сентября.
Информация - на https://finwebinar.ru
YouTube
Что я хотел бы знать в первый день инвестирования
Ссылка на клуб https://t.me/club_pensiya35_bot
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
Бот добавит вас в лист ожидания
Полезные ссылки:
🔗 Телеграм-канал "На пенсию в 35 лет" https://t.me/pensiya35
🔗 Мой канал в мессенджере MAX https://max.ru/pensiya35
📝 Текстовая расшифровка видео https://tel…
В этом году исполнилось 50 лет с момента запуска первого публичного индексного фонда, который успешно пережил эти 50 лет сейчас называется Vanguard 500 Index Fund. В связи с этим я опубликовал перевод статьи Vanguard "Взгляд из-за кулис на индексный фонд Vanguard 500 Index Fund"
Иногда я бываю неправ. В прошлом я, бывало, высказывался в том духе, что управлять индексным фондом может любой студент - выпускник финансового или технического ВУЗа с табличкой в Экселе. Познакомившись с людьми, в реальности управляющими индексными фондами, я понял, что для этого требуется серьезная квалификация. Это не то же самое, что выбирать акции или время входа-выхода на рынке, но и недооценивать их скиллы тоже не стоит. Эта деятельность заслуживает серьезного уважения.
Статья Vanguard -
https://assetallocation.ru/look-at-vanguard-500/
Иногда я бываю неправ. В прошлом я, бывало, высказывался в том духе, что управлять индексным фондом может любой студент - выпускник финансового или технического ВУЗа с табличкой в Экселе. Познакомившись с людьми, в реальности управляющими индексными фондами, я понял, что для этого требуется серьезная квалификация. Это не то же самое, что выбирать акции или время входа-выхода на рынке, но и недооценивать их скиллы тоже не стоит. Эта деятельность заслуживает серьезного уважения.
Статья Vanguard -
https://assetallocation.ru/look-at-vanguard-500/
Индексному фонду исполняется 50 лет: как Джек Богл навсегда изменил инвестиции
Аллан Рот, CPA, для Morningstar
31 августа 2026 г. первый индексный взаимный фонд отметит свое 50-летие. В этот день в 1976 году молодая управляющая компания Vanguard, возглавляемая покойным Джоном К. Боглом, запустила первый общедоступный взаимный фонд на индекс S&P 500. Полвека спустя активы всех классов акций фонда, включая Vanguard 500 Index – VFINX, составляют $1,67 трлн. По данным Investment Company Institute, индексные взаимные фонды и биржевые фонды содержат на 50% больше активов, чем активно управляемые фонды акций США.
Я занимаюсь индексными инвестициями 38 лет из этого периода, из них 22 года в качестве консультанта, и за это время многое для меня кардинально изменилось. Мне больше не нужно объяснять людям, что такое индексный фонд и почему важны комиссии. Вместо этого инвесторы теперь обращаются ко мне, чтобы перейти из дорогостоящих фондов с активным управлением в индексные.
Мне повезло быть знакомым с Боглом, и я до сих пор поддерживаю связь с его давним исполнительным помощником Эмили Снайдер, и одним из его сыновей, Эндрю. Вот история зарождения индексного инвестирования, рост которого шокировал даже меня, давнего и увлеченного сторонника индексов. Кроме того, вот что, по моему мнению, произошло бы, если бы Богл не создал первый индексный взаимный фонд.
Далее - https://assetallocation.ru/index-fund-turns-50
Аллан Рот, CPA, для Morningstar
31 августа 2026 г. первый индексный взаимный фонд отметит свое 50-летие. В этот день в 1976 году молодая управляющая компания Vanguard, возглавляемая покойным Джоном К. Боглом, запустила первый общедоступный взаимный фонд на индекс S&P 500. Полвека спустя активы всех классов акций фонда, включая Vanguard 500 Index – VFINX, составляют $1,67 трлн. По данным Investment Company Institute, индексные взаимные фонды и биржевые фонды содержат на 50% больше активов, чем активно управляемые фонды акций США.
Я занимаюсь индексными инвестициями 38 лет из этого периода, из них 22 года в качестве консультанта, и за это время многое для меня кардинально изменилось. Мне больше не нужно объяснять людям, что такое индексный фонд и почему важны комиссии. Вместо этого инвесторы теперь обращаются ко мне, чтобы перейти из дорогостоящих фондов с активным управлением в индексные.
Мне повезло быть знакомым с Боглом, и я до сих пор поддерживаю связь с его давним исполнительным помощником Эмили Снайдер, и одним из его сыновей, Эндрю. Вот история зарождения индексного инвестирования, рост которого шокировал даже меня, давнего и увлеченного сторонника индексов. Кроме того, вот что, по моему мнению, произошло бы, если бы Богл не создал первый индексный взаимный фонд.
Далее - https://assetallocation.ru/index-fund-turns-50
С.С.:
Прикольный текст из Х-сообщества американских «золотых жуков».
***
Отец сказал мне, что у него есть физическое золото.
У меня кровь застыла в жилах.
Я спросил, кто является контрагентом.
Он сказал, что его нет.
Мой ужас нарастал.
Никакой банковской ответственности.
Никакой государственной ответственности.
Никакой даты погашения.
Никакого управляющего фондом.
Даже платы за управление нет.
Просто актив — лежит без дела — полностью ни от кого не зависит.
Едва дыша, я настоял на том, чтобы помочь ему.
Всю прошлую неделю мы занимались решением этой проблемы.
Я рад сообщить, что теперь у него есть фонд суверенных облигаций с использованием заемных средств.
Мы заменили его устаревший актив десятком контрагентов и платой за управление.
Это гораздо безопаснее.
Нулевой риск контрагента слишком сконцентрирован — гораздо лучше ответственно диверсифицировать портфель, чтобы минимизировать системный риск.
***
С.С.:
Не является инвестиционной рекомендацией!
Прикольный текст из Х-сообщества американских «золотых жуков».
***
Отец сказал мне, что у него есть физическое золото.
У меня кровь застыла в жилах.
Я спросил, кто является контрагентом.
Он сказал, что его нет.
Мой ужас нарастал.
Никакой банковской ответственности.
Никакой государственной ответственности.
Никакой даты погашения.
Никакого управляющего фондом.
Даже платы за управление нет.
Просто актив — лежит без дела — полностью ни от кого не зависит.
Едва дыша, я настоял на том, чтобы помочь ему.
Всю прошлую неделю мы занимались решением этой проблемы.
Я рад сообщить, что теперь у него есть фонд суверенных облигаций с использованием заемных средств.
Мы заменили его устаревший актив десятком контрагентов и платой за управление.
Это гораздо безопаснее.
Нулевой риск контрагента слишком сконцентрирован — гораздо лучше ответственно диверсифицировать портфель, чтобы минимизировать системный риск.
***
С.С.:
Не является инвестиционной рекомендацией!
Forwarded from fintraining (Sergey Spirin)
Конец великого обмана (из старых записей, слегка обновлено)
«Можно обманывать некоторых, или обманывать всех в каком-то месте и в какое-то время, но нельзя обманывать всех повсюду и во все века».
Дени Дидро, 1754 г.
«Гид, показывая приезжему финансовый район Нью-Йорка, обращает его внимание на несколько судов, стоящих на якоре у берега:
– Посмотрите на эти красивые яхты брокеров и банкиров!
– А где же яхты их клиентов? – спрашивает наивный посетитель»
Фред Швед, «Где же яхты клиентов», 1940 г.
«Шимпанзе с завязанными глазами, кидая дротики в газету Wall Street Journal, может выбрать объект инвестиций столь же удачно, как эксперты»
Бертон Мэлкил, «Случайная прогулка по Уолл-Стрит», 1975 г.
«По моим расчетам, конечно, очень грубым, поиск элитности для отличного инвестиционного совета за последнее десятилетие привел к совокупным затратам свыше $100 млрд. Это очень просто: даже 1% от суммы в несколько триллионов долларов в итоге даст эту цифру».
Уоррен Баффет, «Письмо акционерам Berkshire Hathaway», 2016 г.
В течение десятилетий финансовая индустрия, по сути, продолжает заниматься изощренным обманом своих клиентов – инвесторов и спекулянтов – собирая с них деньги за обещания, которые практически никогда не выполняются. Речь идет про обещания возможности получать прибыль выше рынка, как силами самого инвестора, так и руководствуясь советами аналитиков, экспертов или консультантов, или передавая капитал в управление «профессионалам».
Иллюзия возможности «побеждать рынок» редко ставилась под сомнение, поскольку время от времени отдельным людям в отдельные времена это все же удавалось. О счастливчиках писали газеты, рассказывало радио и телевидение. Их приводили в пример брокеры, управляющие, консультанты и прочие продавцы инвестиционного успеха. Их стратегии тщательно изучались в надежде на повторение результатов. Их искали миллионы обывателей в надежде передать им капитал в управление.
И хотя в реальной жизни большинство растиражированных историй успеха заканчивалось печально (как, например, история Джесси Ливермора, сказочно поднявшегося на биржевых спекуляциях, но в итоге разорившегося и пустившего себе пулю в лоб), десятилетиями эта иллюзия помогала финансовой индустрии перекачивать из кошельков инвесторов на свои счета космические суммы денег. Редко кому приходило в голову спросить: а так ли сильно ли отличаются все эти истории успеха знаменитых биржевых спекулянтов и инвесторов от историй крупных выигрышей в казино, на скачках, или за карточным столом?
Первые проблемы у продавцов иллюзий начались во второй половине XX века, в связи с появлением и массовым распространением персональных компьютеров, формированием обширных баз данных о результатах инвестиций, и публикацией научных работ по этим данным. В результате статистических исследований по тщательно собранным, проверенным и подтвержденным данным, постепенно стало очевидно следующее:
1. Попытки обыграть рынок, как правило (и всегда для всей совокупности инвесторов) приводят к противоположному результату – к получению доходности ниже рынка на сумму комиссий, отданных брокерам, биржам, управляющим, советникам и прочим представителям индустрии. Доля проигрывающих рынку растет с увеличением горизонта инвестиций.
2. Отдельные индивидуумы и коллективы, которым иногда удается показывать результаты выше рынка, как правило, не в состоянии повторять свои результаты в долгосрочной перспективе. Результаты исследований свидетельствуют о том, что успехи подавляющего большинства из них объясняются скорее везением (удачей), чем умением (мастерством).
3. В тех крайне редких случаях, когда превосходство над рынком может быть объяснено именно умением (мастерством) управляющего, выбор такого управляющего оказывается невозможен в силу отсутствия работающих критериев, позволяющих на ранней стадии отличить их от большинства их коллег, чей результат обусловлен везением (удачей).
Осознание этих фактов привело к появлению идеологии пассивных портфельных инвестиций.
«Можно обманывать некоторых, или обманывать всех в каком-то месте и в какое-то время, но нельзя обманывать всех повсюду и во все века».
Дени Дидро, 1754 г.
«Гид, показывая приезжему финансовый район Нью-Йорка, обращает его внимание на несколько судов, стоящих на якоре у берега:
– Посмотрите на эти красивые яхты брокеров и банкиров!
– А где же яхты их клиентов? – спрашивает наивный посетитель»
Фред Швед, «Где же яхты клиентов», 1940 г.
«Шимпанзе с завязанными глазами, кидая дротики в газету Wall Street Journal, может выбрать объект инвестиций столь же удачно, как эксперты»
Бертон Мэлкил, «Случайная прогулка по Уолл-Стрит», 1975 г.
«По моим расчетам, конечно, очень грубым, поиск элитности для отличного инвестиционного совета за последнее десятилетие привел к совокупным затратам свыше $100 млрд. Это очень просто: даже 1% от суммы в несколько триллионов долларов в итоге даст эту цифру».
Уоррен Баффет, «Письмо акционерам Berkshire Hathaway», 2016 г.
В течение десятилетий финансовая индустрия, по сути, продолжает заниматься изощренным обманом своих клиентов – инвесторов и спекулянтов – собирая с них деньги за обещания, которые практически никогда не выполняются. Речь идет про обещания возможности получать прибыль выше рынка, как силами самого инвестора, так и руководствуясь советами аналитиков, экспертов или консультантов, или передавая капитал в управление «профессионалам».
Иллюзия возможности «побеждать рынок» редко ставилась под сомнение, поскольку время от времени отдельным людям в отдельные времена это все же удавалось. О счастливчиках писали газеты, рассказывало радио и телевидение. Их приводили в пример брокеры, управляющие, консультанты и прочие продавцы инвестиционного успеха. Их стратегии тщательно изучались в надежде на повторение результатов. Их искали миллионы обывателей в надежде передать им капитал в управление.
И хотя в реальной жизни большинство растиражированных историй успеха заканчивалось печально (как, например, история Джесси Ливермора, сказочно поднявшегося на биржевых спекуляциях, но в итоге разорившегося и пустившего себе пулю в лоб), десятилетиями эта иллюзия помогала финансовой индустрии перекачивать из кошельков инвесторов на свои счета космические суммы денег. Редко кому приходило в голову спросить: а так ли сильно ли отличаются все эти истории успеха знаменитых биржевых спекулянтов и инвесторов от историй крупных выигрышей в казино, на скачках, или за карточным столом?
Первые проблемы у продавцов иллюзий начались во второй половине XX века, в связи с появлением и массовым распространением персональных компьютеров, формированием обширных баз данных о результатах инвестиций, и публикацией научных работ по этим данным. В результате статистических исследований по тщательно собранным, проверенным и подтвержденным данным, постепенно стало очевидно следующее:
1. Попытки обыграть рынок, как правило (и всегда для всей совокупности инвесторов) приводят к противоположному результату – к получению доходности ниже рынка на сумму комиссий, отданных брокерам, биржам, управляющим, советникам и прочим представителям индустрии. Доля проигрывающих рынку растет с увеличением горизонта инвестиций.
2. Отдельные индивидуумы и коллективы, которым иногда удается показывать результаты выше рынка, как правило, не в состоянии повторять свои результаты в долгосрочной перспективе. Результаты исследований свидетельствуют о том, что успехи подавляющего большинства из них объясняются скорее везением (удачей), чем умением (мастерством).
3. В тех крайне редких случаях, когда превосходство над рынком может быть объяснено именно умением (мастерством) управляющего, выбор такого управляющего оказывается невозможен в силу отсутствия работающих критериев, позволяющих на ранней стадии отличить их от большинства их коллег, чей результат обусловлен везением (удачей).
Осознание этих фактов привело к появлению идеологии пассивных портфельных инвестиций.
Forwarded from fintraining (Sergey Spirin)
Очень кратко ее можно описать следующими тезисами:
• даже не пытаться обыгрывать рынок,
• полностью отказаться от попыток получения спекулятивной доходности,
• сосредоточиться на получении инвестиционной доходности, генерируемой не «рынком», а бизнесом, стоящим за инвестициями – эмитентами ценных бумаг и экономикой в целом,
• стремиться к широкой диверсификации вложений, в том числе по разным классам активов
• отказаться от выбора отдельных ценных бумаг,
• отказаться от выбора времени совершения операций,
• делать ставку на инструменты и стратегии с минимальным количеством операций и минимальными комиссиями.
Со временем пассивные инвестиции на практике доказали свою эффективность и произвели революцию в западном инвестиционном мире. Однако, эта революция оказалась не быстрой, процесс занял несколько десятилетий, потребовал появления новых инвестиционных инструментов, и прошел от стадии скепсиса и насмешек к стадии интереса, принятия, и, наконец, уверенного проникновения в массы.
К настоящему времени не замечать последствий этой революции уже невозможно. Переток капитала в инструменты пассивных инвестиций приобрел тотальный характер:
• К 2015 г. порядка 40% средств институциональных инвесторов, вложенных в акции США, были инвестированы в индексные фонды и ETFs.
• В 2019 г. доля пассивных фондов на акции крупных компаний США превысила 50% среди фондов на данный сегмент рынка.
• В декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по всем фондам США суммарно, включая фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом.
И переток продолжается. Доля пассивных инвестиций продолжает расти примерно на 2% в год.
К сожалению, ситуация в России пока сильно отличается от зарубежной. Информация о пассивных подходах в инвестициях лишь в самые последние годы начала доходить до наших соотечественников. Российская инвестиционная индустрия продолжает стараться их не замечать. Слоганами вроде «С нами зарабатывают миллионы» и «Мы делаем деньги на бирже» продолжают дурачить наивных россиян.
Но великому обману приходит конец. Это происходит прямо на наших глазах. И в ваших интересах – «голосовать ногами и кошельками» в сторону пассивных подходов и продуктов, одновременно как увеличивая потенциальную будущую стоимость своих капиталов, так и стимулируя инвестиционные компании к переходу на предложение клиентам (то есть вам) действительно полезных и эффективных продуктов и стратегий.
Нужны детали? Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2026», расскажу.
Стартуем уже с 7 сентября.
Подробности здесь: https://finwebinar.ru/
• даже не пытаться обыгрывать рынок,
• полностью отказаться от попыток получения спекулятивной доходности,
• сосредоточиться на получении инвестиционной доходности, генерируемой не «рынком», а бизнесом, стоящим за инвестициями – эмитентами ценных бумаг и экономикой в целом,
• стремиться к широкой диверсификации вложений, в том числе по разным классам активов
• отказаться от выбора отдельных ценных бумаг,
• отказаться от выбора времени совершения операций,
• делать ставку на инструменты и стратегии с минимальным количеством операций и минимальными комиссиями.
Со временем пассивные инвестиции на практике доказали свою эффективность и произвели революцию в западном инвестиционном мире. Однако, эта революция оказалась не быстрой, процесс занял несколько десятилетий, потребовал появления новых инвестиционных инструментов, и прошел от стадии скепсиса и насмешек к стадии интереса, принятия, и, наконец, уверенного проникновения в массы.
К настоящему времени не замечать последствий этой революции уже невозможно. Переток капитала в инструменты пассивных инвестиций приобрел тотальный характер:
• К 2015 г. порядка 40% средств институциональных инвесторов, вложенных в акции США, были инвестированы в индексные фонды и ETFs.
• В 2019 г. доля пассивных фондов на акции крупных компаний США превысила 50% среди фондов на данный сегмент рынка.
• В декабре 2023 г. доля пассивных инвестиций преодолела рубикон в 50% уже по всем фондам США суммарно, включая фонды на акции компаний за пределами США, а также на активы с фиксированным доходом.
И переток продолжается. Доля пассивных инвестиций продолжает расти примерно на 2% в год.
К сожалению, ситуация в России пока сильно отличается от зарубежной. Информация о пассивных подходах в инвестициях лишь в самые последние годы начала доходить до наших соотечественников. Российская инвестиционная индустрия продолжает стараться их не замечать. Слоганами вроде «С нами зарабатывают миллионы» и «Мы делаем деньги на бирже» продолжают дурачить наивных россиян.
Но великому обману приходит конец. Это происходит прямо на наших глазах. И в ваших интересах – «голосовать ногами и кошельками» в сторону пассивных подходов и продуктов, одновременно как увеличивая потенциальную будущую стоимость своих капиталов, так и стимулируя инвестиционные компании к переходу на предложение клиентам (то есть вам) действительно полезных и эффективных продуктов и стратегий.
Нужны детали? Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2026», расскажу.
Стартуем уже с 7 сентября.
Подробности здесь: https://finwebinar.ru/
21 августа 2026 г.
(Bloomberg) — Миллиардер Рэй Далио заявил, что инвесторам следует сократить свои вложения в облигации и вложить до 15% своих средств в золото, чтобы застраховаться от риска долгового кризиса в США, который, по его словам, может начаться всего через три года.
В пятничном посте в LinkedIn основатель Bridgewater Associates заявил, что инвесторам следует диверсифицировать портфель по активам и странам с устойчивым финансовым положением. По словам Далио, снижение доли облигаций в портфеле и владение примерно 10-15% золота и «немного» биткоина могут как снизить риск, так и повысить доходность. Далио давно предупреждал об опасностях растущего государственного долга.
Его комментарии прозвучали в тот момент, когда доходность долгосрочных казначейских облигаций достигла многолетних максимумов, а Япония, крупнейший иностранный кредитор Америки, продала американские облигации для поддержки иены. Чтобы остановить обвал рынка облигаций, министр финансов Скотт Бессент на этой неделе объявил о планах увеличить выкуп долгосрочных долговых обязательств — неожиданный шаг, который пока оказал лишь краткосрочную поддержку.
Последние события соответствуют концепции долгового цикла, изложенной Далио в его книге «Как страны разоряются: Большой цикл», — написал он. По его словам, растущие затраты на обслуживание долга в конечном итоге сталкиваются с недостаточным спросом со стороны инвесторов, вынуждая правительства соглашаться на более высокие процентные ставки или центральные банки печатать деньги для выкупа долга, что ослабляет валюты и подпитывает инфляцию.
По оценкам Далио, доходы правительства США в этом году составят около 5,5 триллионов долларов, а расходы — 7,5 триллионов долларов, что приведет к дефициту в 2 триллиона долларов. Только процентные расходы в этом году составят около 1 триллиона долларов, а для рефинансирования долга потребуется около 10 триллионов долларов.
Без изменения курса долговой кризис в США может наступить «через три года, плюс-минус два», — сказал Далио. Он выступает за сокращение бюджетного дефицита до 3% валового внутреннего продукта с нынешнего уровня около 6% за счет сочетания сокращения расходов, увеличения налоговых поступлений и снижения процентных ставок.
Далио заявил, что аналогичные финансовые трудности испытывают и другие страны, включая Великобританию, Китай и Японию.
Именно поэтому "я ожидаю, что негосударственные денежные средства, такие как золото и биткойн, покажут относительно хорошие результаты", - написал он.
В пятницу золото подскочило до самого высокого уровня с мая, а биткоин превысил отметку в 77 000 долларов, двигаясь к самому значительному недельному росту с 2023 года.
(Bloomberg) — Миллиардер Рэй Далио заявил, что инвесторам следует сократить свои вложения в облигации и вложить до 15% своих средств в золото, чтобы застраховаться от риска долгового кризиса в США, который, по его словам, может начаться всего через три года.
В пятничном посте в LinkedIn основатель Bridgewater Associates заявил, что инвесторам следует диверсифицировать портфель по активам и странам с устойчивым финансовым положением. По словам Далио, снижение доли облигаций в портфеле и владение примерно 10-15% золота и «немного» биткоина могут как снизить риск, так и повысить доходность. Далио давно предупреждал об опасностях растущего государственного долга.
Его комментарии прозвучали в тот момент, когда доходность долгосрочных казначейских облигаций достигла многолетних максимумов, а Япония, крупнейший иностранный кредитор Америки, продала американские облигации для поддержки иены. Чтобы остановить обвал рынка облигаций, министр финансов Скотт Бессент на этой неделе объявил о планах увеличить выкуп долгосрочных долговых обязательств — неожиданный шаг, который пока оказал лишь краткосрочную поддержку.
Последние события соответствуют концепции долгового цикла, изложенной Далио в его книге «Как страны разоряются: Большой цикл», — написал он. По его словам, растущие затраты на обслуживание долга в конечном итоге сталкиваются с недостаточным спросом со стороны инвесторов, вынуждая правительства соглашаться на более высокие процентные ставки или центральные банки печатать деньги для выкупа долга, что ослабляет валюты и подпитывает инфляцию.
По оценкам Далио, доходы правительства США в этом году составят около 5,5 триллионов долларов, а расходы — 7,5 триллионов долларов, что приведет к дефициту в 2 триллиона долларов. Только процентные расходы в этом году составят около 1 триллиона долларов, а для рефинансирования долга потребуется около 10 триллионов долларов.
Без изменения курса долговой кризис в США может наступить «через три года, плюс-минус два», — сказал Далио. Он выступает за сокращение бюджетного дефицита до 3% валового внутреннего продукта с нынешнего уровня около 6% за счет сочетания сокращения расходов, увеличения налоговых поступлений и снижения процентных ставок.
Далио заявил, что аналогичные финансовые трудности испытывают и другие страны, включая Великобританию, Китай и Японию.
Именно поэтому "я ожидаю, что негосударственные денежные средства, такие как золото и биткойн, покажут относительно хорошие результаты", - написал он.
В пятницу золото подскочило до самого высокого уровня с мая, а биткоин превысил отметку в 77 000 долларов, двигаясь к самому значительному недельному росту с 2023 года.
Два способа «заработать на инвестициях» (семь лет назад)
Когда люди из индустрии управления активов (как из официальной «белой» индустрии, так и из «черного ДУ», околорынка или даже консалтинга) говорят, что они «заработали на инвестициях», нужно понимать, что есть два разных способа «заработать на инвестициях».
Первый - купить дешево, продать дорого, уметь неоднократно повторить это.
Второй - привлечь много чужих денег, получать комиссию за управление ими (варианты: за консалтинговые услуги, обучение и т.п.).
Новичкам и простакам может казаться, что успешность второго способа как-то зависит от успешности первого. На самом деле - нет, никак не зависит. Можно годами иметь крайне посредственные и нестабильные результаты (например, хуже рынка, или случайные), но при этом стабильно привлекать новые капиталы под управление.
Подавляющее большинство (близко к 100%) управляющих активами «зарабатывает на инвестициях» вторым способом, а вовсе не первым. И чем выше капитал, тем ближе эта вероятность к 100%. И наоборот, количество людей, зарабатывающих более-менее крупные деньги первым способом, в реальной жизни стремится к нулю, не выходя за пределы статистической погрешности или вероятности выигрыша в казино.
Среди управляющих активами, несомненно, есть богатые люди, которые заработали весьма много. Однако, размер сумм, которые они «заработали на инвестициях» в подавляющем большинстве случаев не имеет никакой корреляции с их умением, собственно, управлять активами (покупать дешево, продавать дорого). И одновременно он имеет прямую корреляцию с их умением привлекать активы под управление – красиво, складно и умно говорить, производить впечатление, нравиться клиентам, рекламироваться, пиариться и т.п.
И зачастую в этот джентльменский набор навыков включается умение «пускать пыль в глаза» показным уровнем потребления.
Поэтому, когда вы видите дорогие костюмы, тачки, коттеджи, часы и другие признаки показного уровень потребления управляющих, брокеров, тренеров, консультантов и т.п., с явным желанием пустить вам пыль в глаза, не забывайте вспоминать древний анекдот с окончанием «а где же яхты ваших клиентов?»
В подавляющем большинстве случаев они «зарабатывают на инвестициях» не С ВАМИ, а НА ВАС, и количество заработанных таким образом денег не должно вводить вас в заблуждение относительно того, в какой именно области они являются профессионалами.
Однако, люди эту ошибку часто совершают, думая: «Он заработал себе, значит, сможет заработать и нам» (вариант – «сможет научить нас делать это»).
Не сможет. Он заработал это на таких лопухах, как вы.
P.S.
И я сейчас пишу не про жуликов, я про абсолютно честные с точки зрения Уголовного Кодекса виды бизнеса. Для того, чтобы зарабатывать на вас, на самом деле, нет необходимости сбегать с вашими деньгами. Гораздо выгоднее и безопаснее «доить» вас понемногу, долго и в рамках закона, так, чтобы вы этого просто не замечали до поры до времени, а в идеале – никогда.
P.P.S.
Возможно, мои постоянные читатели обратили внимание, что я никогда не употреблял выражение «заработать на инвестициях» в серьезном ключе, без кавычек. Только в ироническом. Причина именно в том, что я написал выше. Умение «заработать на инвестициях» первым способом – т.е. с помощью умения обыгрывать рынок – практически отсутствует в реальной жизни. А умение «заработать на инвестициях» вторым способом – т.е. продажей ненужных клиентам услуг – маскируемое под первый способ, зачастую выглядит настолько неприглядно, что может быть описано словами «развод лохов законными способами» и никакого уважения у меня не вызывает. Скорее раздражение.
Поэтому для меня использование кем-либо выражения «заработать на инвестициях» – это маркер, сигнал, красная лампочка: «Осторожно, опасность!»
На инвестициях не «зарабатывают». На инвестициях медленно преумножают то, что ранее заработано другими способами – на работе, в бизнесе или иными способами.
Нужны детали? Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2026», расскажу.
Стартуем уже с 7 сентября.
Подробности здесь: https://finwebinar.ru/
Когда люди из индустрии управления активов (как из официальной «белой» индустрии, так и из «черного ДУ», околорынка или даже консалтинга) говорят, что они «заработали на инвестициях», нужно понимать, что есть два разных способа «заработать на инвестициях».
Первый - купить дешево, продать дорого, уметь неоднократно повторить это.
Второй - привлечь много чужих денег, получать комиссию за управление ими (варианты: за консалтинговые услуги, обучение и т.п.).
Новичкам и простакам может казаться, что успешность второго способа как-то зависит от успешности первого. На самом деле - нет, никак не зависит. Можно годами иметь крайне посредственные и нестабильные результаты (например, хуже рынка, или случайные), но при этом стабильно привлекать новые капиталы под управление.
Подавляющее большинство (близко к 100%) управляющих активами «зарабатывает на инвестициях» вторым способом, а вовсе не первым. И чем выше капитал, тем ближе эта вероятность к 100%. И наоборот, количество людей, зарабатывающих более-менее крупные деньги первым способом, в реальной жизни стремится к нулю, не выходя за пределы статистической погрешности или вероятности выигрыша в казино.
Среди управляющих активами, несомненно, есть богатые люди, которые заработали весьма много. Однако, размер сумм, которые они «заработали на инвестициях» в подавляющем большинстве случаев не имеет никакой корреляции с их умением, собственно, управлять активами (покупать дешево, продавать дорого). И одновременно он имеет прямую корреляцию с их умением привлекать активы под управление – красиво, складно и умно говорить, производить впечатление, нравиться клиентам, рекламироваться, пиариться и т.п.
И зачастую в этот джентльменский набор навыков включается умение «пускать пыль в глаза» показным уровнем потребления.
Поэтому, когда вы видите дорогие костюмы, тачки, коттеджи, часы и другие признаки показного уровень потребления управляющих, брокеров, тренеров, консультантов и т.п., с явным желанием пустить вам пыль в глаза, не забывайте вспоминать древний анекдот с окончанием «а где же яхты ваших клиентов?»
В подавляющем большинстве случаев они «зарабатывают на инвестициях» не С ВАМИ, а НА ВАС, и количество заработанных таким образом денег не должно вводить вас в заблуждение относительно того, в какой именно области они являются профессионалами.
Однако, люди эту ошибку часто совершают, думая: «Он заработал себе, значит, сможет заработать и нам» (вариант – «сможет научить нас делать это»).
Не сможет. Он заработал это на таких лопухах, как вы.
P.S.
И я сейчас пишу не про жуликов, я про абсолютно честные с точки зрения Уголовного Кодекса виды бизнеса. Для того, чтобы зарабатывать на вас, на самом деле, нет необходимости сбегать с вашими деньгами. Гораздо выгоднее и безопаснее «доить» вас понемногу, долго и в рамках закона, так, чтобы вы этого просто не замечали до поры до времени, а в идеале – никогда.
P.P.S.
Возможно, мои постоянные читатели обратили внимание, что я никогда не употреблял выражение «заработать на инвестициях» в серьезном ключе, без кавычек. Только в ироническом. Причина именно в том, что я написал выше. Умение «заработать на инвестициях» первым способом – т.е. с помощью умения обыгрывать рынок – практически отсутствует в реальной жизни. А умение «заработать на инвестициях» вторым способом – т.е. продажей ненужных клиентам услуг – маскируемое под первый способ, зачастую выглядит настолько неприглядно, что может быть описано словами «развод лохов законными способами» и никакого уважения у меня не вызывает. Скорее раздражение.
Поэтому для меня использование кем-либо выражения «заработать на инвестициях» – это маркер, сигнал, красная лампочка: «Осторожно, опасность!»
На инвестициях не «зарабатывают». На инвестициях медленно преумножают то, что ранее заработано другими способами – на работе, в бизнесе или иными способами.
Нужны детали? Приходите на курс «Инвестиционный портфель 2026», расскажу.
Стартуем уже с 7 сентября.
Подробности здесь: https://finwebinar.ru/
Откровения финансового консультанта
После перевода статьи Аллана Рота по случаю 50-летнего юбилея первого индексного фонда мне стало интересно погуглить информацию об авторе. (Честно сказать, мелькнула в голове мысль, а не в честь него ли назвали "счета Рота" в США? Но нет, это был другой человек, сенатор Уильям Рот).
А этот - Аллан Рот - финансовый консультант и финансовый планировщик в Колорадо, основатель и руководитель фирмы Wealth Logic. В частности, известный тем, что активно продвигал принцип "почасовой оплаты" для финансовых советников и много ругался по этому поводу с американской финансовой индустрией и с финансовыми консультантами с пониженной социальной ответственностью. Ну, то есть, наш человек! :))
И пока я искал информацию, обнаружил еще одну статью Аллана Рота, переведенную на русский язык - "Откровения финансового консультанта". Перевод Михаила Анкудинова, автора проекта "Финансовый партизан", сейчас пишущего про построение финансового капитала в эмиграции в Сербии.
Статья хорошая и жесткая, раскрывающая изнанку мира финансовых советников. В США, конечно. Но если вдруг вы думаете, что у нас ситуация лучше, то хорошенько подумайте еще.
Вот этот перевод -
https://finpartizan.com/kak-vybrat-finansovogo-sovetnika/
Рекомендую. А если вы рассматриваете вариант работы с финансовым советником - читайте обязательно!
После перевода статьи Аллана Рота по случаю 50-летнего юбилея первого индексного фонда мне стало интересно погуглить информацию об авторе. (Честно сказать, мелькнула в голове мысль, а не в честь него ли назвали "счета Рота" в США? Но нет, это был другой человек, сенатор Уильям Рот).
А этот - Аллан Рот - финансовый консультант и финансовый планировщик в Колорадо, основатель и руководитель фирмы Wealth Logic. В частности, известный тем, что активно продвигал принцип "почасовой оплаты" для финансовых советников и много ругался по этому поводу с американской финансовой индустрией и с финансовыми консультантами с пониженной социальной ответственностью. Ну, то есть, наш человек! :))
И пока я искал информацию, обнаружил еще одну статью Аллана Рота, переведенную на русский язык - "Откровения финансового консультанта". Перевод Михаила Анкудинова, автора проекта "Финансовый партизан", сейчас пишущего про построение финансового капитала в эмиграции в Сербии.
Статья хорошая и жесткая, раскрывающая изнанку мира финансовых советников. В США, конечно. Но если вдруг вы думаете, что у нас ситуация лучше, то хорошенько подумайте еще.
Вот этот перевод -
https://finpartizan.com/kak-vybrat-finansovogo-sovetnika/
Рекомендую. А если вы рассматриваете вариант работы с финансовым советником - читайте обязательно!
P.S.
А еще Аллан Рот известен тем, что номинировал своего щенка (таксу) на звание лучшего финансового консультанта, оплатил присуждение ему этой премии и получил об этом соответствующее свидетельство. :)
Это если вдруг вы еще не прочитали статью.
А еще Аллан Рот известен тем, что номинировал своего щенка (таксу) на звание лучшего финансового консультанта, оплатил присуждение ему этой премии и получил об этом соответствующее свидетельство. :)
Это если вдруг вы еще не прочитали статью.