Пост в Х от компании, которая занимается "рекрутингом финансовых консультантов" (да, в США уже есть отдельные компании, которые специализируются на этом!):
***
"Одна из особенностей индустрии управления активами, которая кардинально изменилась за последние пару десятилетий… Эта отрасль превратилась в рынок консультантов. Двадцать лет назад фирмы проводили собеседования с консультантами. Сегодня лучшие консультанты проводят собеседования с фирмами. У них больше выбора, чем когда-либо."
***
С.С.:
Это, разумеется, написано про США.
Но мы повторяем то, что у них происходит, с большим лагом в несколько лет, а то и десятилетий. И возможно мы движемся примерно в том же направлении.
Над этим стоит задуматься.
***
"Одна из особенностей индустрии управления активами, которая кардинально изменилась за последние пару десятилетий… Эта отрасль превратилась в рынок консультантов. Двадцать лет назад фирмы проводили собеседования с консультантами. Сегодня лучшие консультанты проводят собеседования с фирмами. У них больше выбора, чем когда-либо."
***
С.С.:
Это, разумеется, написано про США.
Но мы повторяем то, что у них происходит, с большим лагом в несколько лет, а то и десятилетий. И возможно мы движемся примерно в том же направлении.
Над этим стоит задуматься.
https://discoveryalert.com.au/morgan-stanley-602020-gold-portfolio-strategy-2026/
C.С.:
Многа букф, переводить лень, но почитать рекомендую, загнав текст в автоматический переводчик - он довольно простой.
Краткое содержание: в Morgan Stanley в начале года рекомендовали клиентам переходить от стратегии 60-40 к стратегии 60-20-20, где 20% - золото. И подробно обосновывали эту идею.
В начале года эта идея даже выстрелила, затем золото скорректировалось, но сами идеи за полгода никуда не исчезли - возможно, они просто отложены.
C.С.:
Многа букф, переводить лень, но почитать рекомендую, загнав текст в автоматический переводчик - он довольно простой.
Краткое содержание: в Morgan Stanley в начале года рекомендовали клиентам переходить от стратегии 60-40 к стратегии 60-20-20, где 20% - золото. И подробно обосновывали эту идею.
В начале года эта идея даже выстрелила, затем золото скорректировалось, но сами идеи за полгода никуда не исчезли - возможно, они просто отложены.
Discovery Alert
Morgan Stanley's Bold 60/20/20 Portfolio Strategy with Gold Allocation
Morgan Stanley's 60/20/20 portfolio adds 20% gold allocation, replacing bonds amid inflation concerns.
Примерно эта идея разбирается и на zerohedge, но, к сожалению, под замком.
https://www.zerohedge.com/markets/morgan-stanley-breaks-down-new-paradigm-asset-allocation-and-portfolio-construction
https://www.zerohedge.com/markets/morgan-stanley-breaks-down-new-paradigm-asset-allocation-and-portfolio-construction
ZeroHedge
Morgan Stanley Breaks Down The New Paradigm In Asset Allocation And Portfolio Construction
Total Portfolio Approach (TPA) represents an important evolution beyond the traditional Strategic Asset Allocation (SAA) framework that has long guided institutional investors...
Возвращение на правильный путь
Опубликовал на AssetAllocation перевод небольшой брошюры Vanguard про ребалансировку – «Возвращение на правильный путь: Руководство по разумной ребалансировке» -
https://assetallocation.ru/getting-back-on-track/
Работа существенно проще других, ранее мною переведенных исследований Vanguard, и содержит только самые основные и универсальные выводы. И среди них вывод о том, что регулярная и дисциплинированная ребалансировка обязательно нужна, а вот ее параметры могут быть различными, и их влияние на результаты плохо предсказуемо.
Краткие тезисы:
• Цель ребалансировки — управление рисками, а не максимизация доходности.
• Ребалансировка, как правило, увеличивает коэффициент Шарпа портфеля, повышая доходность с поправкой на риск.
• Использование систематической стратегии ребалансировки может помочь инвестору не сбиться с пути.
• Любая стратегия ребалансировки лучше, чем ее полное отсутствие
Брошюра также дает разумные советы по снижению транзакционных и налоговых затрат на ребалансировку.
Рекомендую для ознакомления -
https://assetallocation.ru/getting-back-on-track/
Опубликовал на AssetAllocation перевод небольшой брошюры Vanguard про ребалансировку – «Возвращение на правильный путь: Руководство по разумной ребалансировке» -
https://assetallocation.ru/getting-back-on-track/
Работа существенно проще других, ранее мною переведенных исследований Vanguard, и содержит только самые основные и универсальные выводы. И среди них вывод о том, что регулярная и дисциплинированная ребалансировка обязательно нужна, а вот ее параметры могут быть различными, и их влияние на результаты плохо предсказуемо.
Краткие тезисы:
• Цель ребалансировки — управление рисками, а не максимизация доходности.
• Ребалансировка, как правило, увеличивает коэффициент Шарпа портфеля, повышая доходность с поправкой на риск.
• Использование систематической стратегии ребалансировки может помочь инвестору не сбиться с пути.
• Любая стратегия ребалансировки лучше, чем ее полное отсутствие
Брошюра также дает разумные советы по снижению транзакционных и налоговых затрат на ребалансировку.
Рекомендую для ознакомления -
https://assetallocation.ru/getting-back-on-track/
«Страна превратилась в казино», — заявил депутат от Партии народной власти Ли Чон Ук Ку во время слушаний. «Эти продукты никогда не должны были попадать на рынок. Я считаю это провалом политики». — Южнокорейские политики используют ETF с удвоением, чтобы обрушить рынок.
C.C.
Бывает полезно учиться на чужих ошибках.
C.C.
Бывает полезно учиться на чужих ошибках.
"Рыночный портфель с точки зрения инвестиций НЕ подразумевает владение всем мировым капиталом в рамках распределения, которое определяет сам мир. Я не помню, чтобы за 40 лет моей работы консультантом кто-либо из авторитетных советников или ученых говорил об этом. Так не принято. Состав активов, который должен держать инвестор, полностью зависит от уникальной ситуации инвестора, и соответствие обязательств является важным фактором. Затем инвестор выбирает пассивные инвестиции, представляющие данный класс активов, такие как индексный фонд, инвестирующий в общий фондовый рынок США, или индексный фонд казначейских облигаций."
Рик Ферри
***
С.С.:
Надо же!
Я думал, это только у нас отдельным не слишком грамотным людям приходит в голову мысль продвигать тезис, с которым спорит Рик Ферри. Ан нет, оказывается и в США такие странные люди есть.
Иногда при этом ссылаются на старую статью Уильяма Шарпа "Арифметика активного управления". Но если внимательно прочитать эту статью - см. https://assetallocation.ru/arithmetic-of-active-management - то выяснится, что Шарп использовал гипотетический портфель всего рынка исключительно как пример, на котором он доказывал преимущество пассивных стратегий над активными с точки зрения доходности, благодаря более высоким комиссиям в активном управлении. При этом Шарп нигде не призывал строить такие портфели. И его тезисы, на самом деле, сохраняют силу на любом отдельно выделенном подмножестве рынка, а не только на его общей совокупности.
Но заблуждение оказалось странно живучим, и повторяется вновь и вновь.
Рик Ферри
***
С.С.:
Надо же!
Я думал, это только у нас отдельным не слишком грамотным людям приходит в голову мысль продвигать тезис, с которым спорит Рик Ферри. Ан нет, оказывается и в США такие странные люди есть.
Иногда при этом ссылаются на старую статью Уильяма Шарпа "Арифметика активного управления". Но если внимательно прочитать эту статью - см. https://assetallocation.ru/arithmetic-of-active-management - то выяснится, что Шарп использовал гипотетический портфель всего рынка исключительно как пример, на котором он доказывал преимущество пассивных стратегий над активными с точки зрения доходности, благодаря более высоким комиссиям в активном управлении. При этом Шарп нигде не призывал строить такие портфели. И его тезисы, на самом деле, сохраняют силу на любом отдельно выделенном подмножестве рынка, а не только на его общей совокупности.
Но заблуждение оказалось странно живучим, и повторяется вновь и вновь.
Истинно агрессивный инвестор
(из очень старых записей, сентябрь 2013 г.)
На днях читал «Манифест инвестора» Уильяма Бернстайна. Один момент из этой книжки привел меня в такой восторг, что не могу не поделиться им с вами.
Возможно, многие из вас когда-либо проходили тест на определение склонности инвестора к риску (risk tolerance). По результатам этого теста инвестора, как правило, относят к одной из трех групп:
1. Консервативный (острожный) инвестор
2. Умеренный (сбалансированный) инвестор
3. Агрессивный (динамичный) инвестор
От результата теста зависит состав активов в инвестиционном портфеле.
Такой тест есть у большинства (если не у всех) компаний, предлагающих своим клиентам подходы Asset Allocation. Есть такой тест и у меня в арсенале. Ключевым вопросом теста обычно является вопрос о том, как поступит инвестор, если в результате рыночных потрясений его портфель существенно потеряет в цене. В моем варианте теста были следующие четыре варианта ответа, в порядке повышения устойчивости инвестора к риску:
• 1. Продать все и выйти в деньги
• 2. Продать часть своего портфеля
• 3. Не вносить изменений в портфель
• 4. Докупить еще, пока дешево
Понятное дело, первый ответ характерен для консервативных (и, как правило, неопытных) инвесторов, четвертый – для агрессивных (и, как правило, опытных) инвесторов.
Уильям Бернстайн предлагает инвесторам ответить на аналогичный вопрос о том, как вы вели себя во время последних крупных обвалов рынка. И у него тоже есть четыре варианта ответа, также в порядке повышения устойчивости к риску:
• 1. Продавал
• 2. Держал то, что имел
• 3. Докупал
• 4. ...
И вот четвертый вариант ответа, который по мнению Бернстайна характеризует «очень высокую толерантность к риску», привел меня в восторг. Предполагаю, что очень малое количество людей, даже из числа считающих себя опытными инвесторами, агрессивными инвесторами, и устойчивыми к риску инвесторами, ответили бы так. Таким образом, выбор четвертого варианта ответа на вопрос характеризует истинно агрессивного инвестора.
Попробуйте угадать, какой ответ предлагает Бернстайн в варианте 4?
Нет, не «купить на все».
И даже не «купить в кредит» или «купить с плечом». Ответы «купить в кредит» и «купить с плечом» характеризуют не агрессивных инвесторов, а глупцов. У Бернстайна гораздо более изящный вариант, который вряд ли выберут даже те, кто по глупости способен купить в кредит или с плечом.
Четвертый вариант ответа
• 4. докупал, и рассчитывал на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Попробуйте поставить себя на место человека, который в результате рыночного спада уже потерял существенную часть капитала, и теперь стоит перед выбором. Вы смогли бы не просто докупить, но при этом еще и надеяться на дальнейшее падение?
Тогда вас можно поздравить: вы – истинно агрессивный инвестор.
P.S.
Кстати, вариант ответа "Не докупать, а подождать, рассчитывая на дальнейшее падение, чтобы докупить еще" – неверный. Это ответ не агрессивного инвестора, а наивного неопытного спекулянта. Правильный ответ - именно такой, как у Бернстайна. Вы можете надеяться на дальнейшее падение, но вы не можете быть уверены в этом. Поэтому правильный выбор агрессивного инвестора – докупить сейчас, и при этом рассчитывать на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
(из очень старых записей, сентябрь 2013 г.)
На днях читал «Манифест инвестора» Уильяма Бернстайна. Один момент из этой книжки привел меня в такой восторг, что не могу не поделиться им с вами.
Возможно, многие из вас когда-либо проходили тест на определение склонности инвестора к риску (risk tolerance). По результатам этого теста инвестора, как правило, относят к одной из трех групп:
1. Консервативный (острожный) инвестор
2. Умеренный (сбалансированный) инвестор
3. Агрессивный (динамичный) инвестор
От результата теста зависит состав активов в инвестиционном портфеле.
Такой тест есть у большинства (если не у всех) компаний, предлагающих своим клиентам подходы Asset Allocation. Есть такой тест и у меня в арсенале. Ключевым вопросом теста обычно является вопрос о том, как поступит инвестор, если в результате рыночных потрясений его портфель существенно потеряет в цене. В моем варианте теста были следующие четыре варианта ответа, в порядке повышения устойчивости инвестора к риску:
• 1. Продать все и выйти в деньги
• 2. Продать часть своего портфеля
• 3. Не вносить изменений в портфель
• 4. Докупить еще, пока дешево
Понятное дело, первый ответ характерен для консервативных (и, как правило, неопытных) инвесторов, четвертый – для агрессивных (и, как правило, опытных) инвесторов.
Уильям Бернстайн предлагает инвесторам ответить на аналогичный вопрос о том, как вы вели себя во время последних крупных обвалов рынка. И у него тоже есть четыре варианта ответа, также в порядке повышения устойчивости к риску:
• 1. Продавал
• 2. Держал то, что имел
• 3. Докупал
• 4. ...
И вот четвертый вариант ответа, который по мнению Бернстайна характеризует «очень высокую толерантность к риску», привел меня в восторг. Предполагаю, что очень малое количество людей, даже из числа считающих себя опытными инвесторами, агрессивными инвесторами, и устойчивыми к риску инвесторами, ответили бы так. Таким образом, выбор четвертого варианта ответа на вопрос характеризует истинно агрессивного инвестора.
Попробуйте угадать, какой ответ предлагает Бернстайн в варианте 4?
Нет, не «купить на все».
И даже не «купить в кредит» или «купить с плечом». Ответы «купить в кредит» и «купить с плечом» характеризуют не агрессивных инвесторов, а глупцов. У Бернстайна гораздо более изящный вариант, который вряд ли выберут даже те, кто по глупости способен купить в кредит или с плечом.
Четвертый вариант ответа
• 4. докупал, и рассчитывал на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Попробуйте поставить себя на место человека, который в результате рыночного спада уже потерял существенную часть капитала, и теперь стоит перед выбором. Вы смогли бы не просто докупить, но при этом еще и надеяться на дальнейшее падение?
Тогда вас можно поздравить: вы – истинно агрессивный инвестор.
P.S.
Кстати, вариант ответа "Не докупать, а подождать, рассчитывая на дальнейшее падение, чтобы докупить еще" – неверный. Это ответ не агрессивного инвестора, а наивного неопытного спекулянта. Правильный ответ - именно такой, как у Бернстайна. Вы можете надеяться на дальнейшее падение, но вы не можете быть уверены в этом. Поэтому правильный выбор агрессивного инвестора – докупить сейчас, и при этом рассчитывать на дальнейшее падение, с тем чтобы купить еще.
Вот тут - https://www.crescat.net/the-price-target-for-gold/ - некие аналитики обосновывают целевую цену на золото в $20'000 за унцию.
Статья хорошо переводится автоматическими переводчиками.
Не призываю верить, но почитать любопытно.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Статья хорошо переводится автоматическими переводчиками.
Не призываю верить, но почитать любопытно.
Не является инвестиционной рекомендацией.
TOP-10 самых дешевых биржевых фондов на российские акции. Все десять - с TER менее 1% от СЧА в год.
Следующие 21 фонд на российские акции - уже с расходами от 1% в год и выше. Вплоть до 2,95% у FMSA - "ФИНАМ – Активное управление"
Таблица со всеми биржевыми фондами с фильтрами по классам активов и сортировкой по параметрам, включая размер расходов, здесь -
https://assetallocation.ru/bpif/
Следующие 21 фонд на российские акции - уже с расходами от 1% в год и выше. Вплоть до 2,95% у FMSA - "ФИНАМ – Активное управление"
Таблица со всеми биржевыми фондами с фильтрами по классам активов и сортировкой по параметрам, включая размер расходов, здесь -
https://assetallocation.ru/bpif/
Про хорошие и плохие инвестиции (7 лет назад)
Еще раз на тему, о которой уже писал, но другими словами.
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.
Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д. и т.п. или даже просто мошенниками), то да, среди этих там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.
Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.
Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.
Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.
Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.
Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.
Вот для этого нужна финансовая грамотность.
А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.
P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).
И разорвать этот порочный круг можете только вы
Еще раз на тему, о которой уже писал, но другими словами.
Часто встречаю утверждения: в России нет (не продается) хороших инвестиционных продуктов. Все, что продается – или лохотроны или полное дерьмо.
Это полуправда. И да, и нет! Собака зарыта в том, что понимается под словом ПРОДАЕТСЯ.
Если смотреть на то, что АКТИВНО ПРЕДЛАГАЕТСЯ на российском рынке (банками, брокерами, страховщиками, управляющими, консультантами, массовой рекламой, СМИ и т.д. и т.п. или даже просто мошенниками), то да, среди этих там практически нет хороших инвестиционных продуктов. Все, что таким образом «продается» – практически наверняка невыгодные для инвестора продукты и услуги.
Но если смотреть на то, что ДОСТУПНО на российском рынке и вообще россиянам, причем без особых усилий, то, на самом деле, россиянину даже с небольшим капиталом, доступно множество хороших продуктов, достаточных для формирования инвестиционных портфелей.
Нюанс в том, что эти продукты ДОСТУПНЫ, но они не ПРЕДЛАГАЮТСЯ на каждом углу. Да и вообще практически не предлагаются. Они доступны для покупки, но не в информационном поле. Их надо искать, выбирать и покупать самому.
Почему? Да потому что с продаж этих продуктов продавцы (банки, брокеры, страховщики, управляющие, консультанты, рекламщики, СМИ и т.п., или даже просто мошенники) ничего не получат. Поэтому они их и не предлагают. А предлагают то, что принесет прибыль им, а не вам.
Поэтому они вам и предлагают всякие ИСЖ, НСЖ, структурные ноты, форекс, ПАММ-счета, автоследование, доверительное управление, выходы на IPO, дорогие ПИФы, хэдж-фонды, парковки и студенческие общежития в Великобритании и прочие инвестиционные продукты или даже откровенные лохотроны, которые будут обогащать продавца, а не вас.
Хороших продуктов и услуг, действительно, практически нет в том информационном поле, которое окружает обычного среднего россиянина. Даже не будет преувеличением сказать, что их совсем нет. Хорошие продукты никто не рекламирует - у их провайдеров, как правило, просто нет денег на массовую рекламу. И активно не продает – у них нет денег на агентские вознаграждения продавцам, практически весь инвестиционный доход достается инвестору. Поэтому их (почти) никто не рекламирует, и (почти) никто не продает и не предлагает.
Однако, это не значит, что хороших доступных инвестиционных продуктов в принципе нет, и что все вокруг – лохотроны и мошенничество. Это не так. Хорошие инвестиционные продукты есть, их много, и они доступны даже при очень малом размере капитала.
Но их вам придется искать, грамотно выбирать и покупать самостоятельно.
Или, возможно, даже с помощью всех упомянутых посредников, но только при ясном понимании того, что именно вы хотите. У вас должно быть это ясное понимание и твердая готовность отказаться от инвестиционного дерьма, которое вам будут стараться подсовывать. Тогда, они, возможно, могут помочь вам и в покупке хороших инвестиционных продуктов. Скорее всего, они будут недовольно морщиться – кому же нравится работать (почти) за бесплатно? Но во многих случаях вам помогут. Хотя, могут и отказаться – бывает и такое.
Но приобрести хорошие инвестиционные продукты в России можно. Важно только понимать, что именно вам нужно, и знать, где и как это купить.
Вот для этого нужна финансовая грамотность.
А для того, чтобы купить то, что вам активно впаривают, а много позже осознать, что опять продали «не то» – много ума не нужно.
P.S.
Нет, это не заговор. Просто хорошие продукты невыгодно продавать, вот и их не продают. А консультантов, работающих по схеме получения гонорара только от клиентов (а не от провайдеров продуктов) в России сейчас в легальном поле практически нет. Может, вам и удастся их найти, но для этого их тоже придется долго искать и выбирать. А для этого знать – как выбирать. А мало их, и особенно в информационном пространстве, потому что информационное пространство занято (оплачено) теми, у кого есть деньги на активную рекламу… (здесь возвращаемся к началу статьи и читаем заново).
И разорвать этот порочный круг можете только вы
- инвесторы, как потребители услуг. Если станете грамотными потребителями услуг.
Большое исследование, посвященное «Портфелю лежебоки» (а заодно и «Лежебоке плюс»). Автор называет это «разбором портфеля по косточкам». Проделана большая работа. И выводы сделаны, на мой взгляд, вполне здравые.
https://oppositus.livejournal.com/511250.html
Букф много. Но рекомендую тем, кто любит детальные разборы.
Про влияние на расчет первых двух лет – 1998-1999 гг. – все верно написано. Я, собственно, никогда с этим и не спорил, стараясь подчеркивать, что правильнее смотреть на результаты портфеля на более спокойных периодах рынка (если, конечно, можно назвать «спокойными» 2008-й, 2014-й, 2022-й и прочие годы :)). А там все вполне неплохо и без красивого с рекламной точки зрения результата «x696».
https://oppositus.livejournal.com/511250.html
Букф много. Но рекомендую тем, кто любит детальные разборы.
Про влияние на расчет первых двух лет – 1998-1999 гг. – все верно написано. Я, собственно, никогда с этим и не спорил, стараясь подчеркивать, что правильнее смотреть на результаты портфеля на более спокойных периодах рынка (если, конечно, можно назвать «спокойными» 2008-й, 2014-й, 2022-й и прочие годы :)). А там все вполне неплохо и без красивого с рекламной точки зрения результата «x696».
💼 Модельный «Портфель лежебоки» (и не только) – июль 2026 г.
В связи с запуском БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», я буду стараться указывать слово «модельный» применительно к «Портфелю лежебоки», рассчитанному по архивным данным с 1998 года, и слово «фонд» для биржевого ПИФа с тикером SPRN.
Итак, модельный «Портфель лежебоки» в июле 2026 г. слегка прибавил в цене после предыдущих пяти месяцев снижения - +0,6%, несмотря на обвал российских акций (кстати, фонд «Первая - фонд российских акций» в июле показал результаты намного лучше индексов). С начала года (за 7 месяцев) результат портфеля - -5,6%.
Рост за 12 месяцев (июль 2026 к июлю 2025 гг.) – +4,5% годовых.
Составляющие модельного портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – -1,5% за июль (с начала года -16,3%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») – +2,1% за июль (с начала года +5,4%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – +0,9% за июль (с начала года -5,8%).
Серебро +1,0% за июль, -21,5% с начала года.
Снижение рубля к мировым валютам замедлилось, но продолжается: CNY +3,1%; USD +2,7%; EUR +2,5%
Средняя цена жилья в Москве преодолела психологический рубеж 300’000 р. за 1 кв. метр, но рост по-прежнему вялый - +0,4% за июль, +5,2% с начала года.
БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», SPRN в июле также слегка прибавил в цене - +0,5%.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июнь. Статистика по состоянию на июнь 2026 г. (за 28 лет и 6 мес.) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2026-06.pdf
💼 Модельный «Портфель лежебоки» — портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
В связи с запуском БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», я буду стараться указывать слово «модельный» применительно к «Портфелю лежебоки», рассчитанному по архивным данным с 1998 года, и слово «фонд» для биржевого ПИФа с тикером SPRN.
Итак, модельный «Портфель лежебоки» в июле 2026 г. слегка прибавил в цене после предыдущих пяти месяцев снижения - +0,6%, несмотря на обвал российских акций (кстати, фонд «Первая - фонд российских акций» в июле показал результаты намного лучше индексов). С начала года (за 7 месяцев) результат портфеля - -5,6%.
Рост за 12 месяцев (июль 2026 к июлю 2025 гг.) – +4,5% годовых.
Составляющие модельного портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – -1,5% за июль (с начала года -16,3%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») – +2,1% за июль (с начала года +5,4%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – +0,9% за июль (с начала года -5,8%).
Серебро +1,0% за июль, -21,5% с начала года.
Снижение рубля к мировым валютам замедлилось, но продолжается: CNY +3,1%; USD +2,7%; EUR +2,5%
Средняя цена жилья в Москве преодолела психологический рубеж 300’000 р. за 1 кв. метр, но рост по-прежнему вялый - +0,4% за июль, +5,2% с начала года.
БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», SPRN в июле также слегка прибавил в цене - +0,5%.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июнь. Статистика по состоянию на июнь 2026 г. (за 28 лет и 6 мес.) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2026-06.pdf
💼 Модельный «Портфель лежебоки» — портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений.
💼 Учебный курс «Инвестиционный портфель 2026» в сентябре
Давно ожидаемый учебный курс Сергея Спирина «Инвестиционный портфель 2026» пройдет в следующие даты:
• 07 – 11 сентября (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" -
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg
• 21 – 25 сентября (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" -
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на учебном курсе, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.
Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.
Общая структура курса «Инвестиционный портфель 2026»:
Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия": 07 – 11 сентября (пн - пт)
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg
В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.
• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»
Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика": 21 – 25 сентября (пн - пт) -
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg
Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»
Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.
Подробные анонсы и регистрация на курс «Инвестиционный портфель 2026» по ссылкам:
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg – 1-я часть
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg – 2-я часть
Давно ожидаемый учебный курс Сергея Спирина «Инвестиционный портфель 2026» пройдет в следующие даты:
• 07 – 11 сентября (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" -
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg
• 21 – 25 сентября (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика" -
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg
Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на учебном курсе, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.
Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.
Общая структура курса «Инвестиционный портфель 2026»:
Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия": 07 – 11 сентября (пн - пт)
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg
В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.
• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»
Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика": 21 – 25 сентября (пн - пт) -
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg
Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.
• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»
Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.
Подробные анонсы и регистрация на курс «Инвестиционный портфель 2026» по ссылкам:
https://finwebinar.ru/20260907u/?tg – 1-я часть
https://finwebinar.ru/20260921u/?tg – 2-я часть
allocation_ru pinned «💼 Учебный курс «Инвестиционный портфель 2026» в сентябре Давно ожидаемый учебный курс Сергея Спирина «Инвестиционный портфель 2026» пройдет в следующие даты: • 07 – 11 сентября (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия" - https://finwebina…»
Forwarded from СберИнвестиции
Вы ждали, и мы это сделали: с 4 августа и до конца года мы отменяем брокерскую комиссию за покупку и продажу абсолютно всех БПИФов!
Биржевая комиссия остаётся без изменений — 0% или 0,03%, в зависимости от типа сделки.
Смотрите все фонды в приложении СберИнвестиции — и убедитесь сами!
СберИнвестиции в Максе и ВКонтакте
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
«Что будет?» и/или «Что делать?»
Очень многие люди путают два вопроса: «Что будет?» и «Что делать?»
На вопрос «Что будет?» пытаются отвечать многие: гадалки, астрологи, прорицатели, финансовые аналитики... Пытаются-то многие, но, как показывает история, регулярно отвечать на этот вопрос правильно не получается ни у кого. Более того, процент неверных ответов многократно превышает процент «точных попаданий». Все это напоминает вовсе не знание, а скорее историю о том, что даже стоящие часы два раза в сутки показывают абсолютно точное время. Также и аналитики иногда угадывают, бывает. Но, к сожалению, очень редко.
У меня нет ответа на вопрос «Что будет?». Ведь я не прорицатель, не гадалка, и не аналитик.
Зато применительно к вопросу о личных финансах у меня есть ответ на вопрос «Что делать?» (с личными финансами) в случае реализации тех или иных возможных сценариев. Как ни странно, ответ на этот вопрос практически не зависит от ответа на вопрос «Что будет?». При понимании ответа на вопрос «Что делать?» вы инвестируете таким образом, что практически никакие ситуации на финансовых рынках не могут застать вас врасплох.
Есть аналогия, которая весьма точно описывает процесс поведения финансовых рынков – это процесс образования и схода лавин в горах.
В настоящее время ученые более-менее научились оценивать угрозу схода лавины. Однако до сих пор они даже приблизительно не научились определять время ее схода. Если огромная шапка слипшегося снега нависает над обрывом, то рано или поздно она обрушится вниз, сметая все на своем пути. Но никто не знает, когда это произойдет. Может быть, завтра. А может быть, лишь через несколько лет. И никто не может предсказать, на каком склоне лавина сойдет раньше, а на каком – позже.
Я сейчас вижу сразу несколько нависших «лавин», некоторые из которых имеют шансы сработать уже нынешней осенью. К сожалению, невозможно сказать, когда и в каком именно порядке они будут сходить, а именно от этого будут зависеть рекомендуемые действия.
Но если вы готовы к любому развитию ситуации, то последовательность шагов в конкретном сценарии не так уж и важна.
Важно быть готовым – в информационном плане, в психологическом плане, в финансовом плане.
***
С.С.:
Этот текст был написан и опубликован 12 лет назад, в августе 2014 года. Как показали последующие события, уже осенью 2014 года в финансовом мире сошло сразу несколько "финансовых лавин", вызвав крупную панику у тех, кто был к ним не готов.
Ждем ли мы нечто подобное в ближайшее время? Я не знаю. Я вижу нависшие угрозы, но время их реализации неизвестно. Возможно - уже в самое ближайшее время, возможно - позже.
Но, как и 12 лет назад, вопрос "Что делать?" практически не зависит от ответа на вопрос "Что будет?". Я не знаю, что будет, но готов объяснить, как принимать решения о том, что делать (и не "вообще", а лично вам лично в вашей ситуации - эти решения должны быть индивидуальны и различны для разных людей и их ситуаций).
Курс "Инвестиционный портфель - 2026" стартует 7 сентября. Информация - на https://finwebinar.ru
Очень многие люди путают два вопроса: «Что будет?» и «Что делать?»
На вопрос «Что будет?» пытаются отвечать многие: гадалки, астрологи, прорицатели, финансовые аналитики... Пытаются-то многие, но, как показывает история, регулярно отвечать на этот вопрос правильно не получается ни у кого. Более того, процент неверных ответов многократно превышает процент «точных попаданий». Все это напоминает вовсе не знание, а скорее историю о том, что даже стоящие часы два раза в сутки показывают абсолютно точное время. Также и аналитики иногда угадывают, бывает. Но, к сожалению, очень редко.
У меня нет ответа на вопрос «Что будет?». Ведь я не прорицатель, не гадалка, и не аналитик.
Зато применительно к вопросу о личных финансах у меня есть ответ на вопрос «Что делать?» (с личными финансами) в случае реализации тех или иных возможных сценариев. Как ни странно, ответ на этот вопрос практически не зависит от ответа на вопрос «Что будет?». При понимании ответа на вопрос «Что делать?» вы инвестируете таким образом, что практически никакие ситуации на финансовых рынках не могут застать вас врасплох.
Есть аналогия, которая весьма точно описывает процесс поведения финансовых рынков – это процесс образования и схода лавин в горах.
В настоящее время ученые более-менее научились оценивать угрозу схода лавины. Однако до сих пор они даже приблизительно не научились определять время ее схода. Если огромная шапка слипшегося снега нависает над обрывом, то рано или поздно она обрушится вниз, сметая все на своем пути. Но никто не знает, когда это произойдет. Может быть, завтра. А может быть, лишь через несколько лет. И никто не может предсказать, на каком склоне лавина сойдет раньше, а на каком – позже.
Я сейчас вижу сразу несколько нависших «лавин», некоторые из которых имеют шансы сработать уже нынешней осенью. К сожалению, невозможно сказать, когда и в каком именно порядке они будут сходить, а именно от этого будут зависеть рекомендуемые действия.
Но если вы готовы к любому развитию ситуации, то последовательность шагов в конкретном сценарии не так уж и важна.
Важно быть готовым – в информационном плане, в психологическом плане, в финансовом плане.
***
С.С.:
Этот текст был написан и опубликован 12 лет назад, в августе 2014 года. Как показали последующие события, уже осенью 2014 года в финансовом мире сошло сразу несколько "финансовых лавин", вызвав крупную панику у тех, кто был к ним не готов.
Ждем ли мы нечто подобное в ближайшее время? Я не знаю. Я вижу нависшие угрозы, но время их реализации неизвестно. Возможно - уже в самое ближайшее время, возможно - позже.
Но, как и 12 лет назад, вопрос "Что делать?" практически не зависит от ответа на вопрос "Что будет?". Я не знаю, что будет, но готов объяснить, как принимать решения о том, что делать (и не "вообще", а лично вам лично в вашей ситуации - эти решения должны быть индивидуальны и различны для разных людей и их ситуаций).
Курс "Инвестиционный портфель - 2026" стартует 7 сентября. Информация - на https://finwebinar.ru