🪙 Почему MicroStrategy не ликвидируют даже при BTC = $50'000

🟢По состоянию на 21 ноября 2025 года MicroStrategy владеет приблизительно 649 870 BTC (средняя цена покупки ≈ $74'400 за монету).
🟢При цене BTC в $50 000 это даёт рыночную стоимость биткоин-казны ≈ $32,5 млрд.
🟢При этом долг компании составляет порядка $8 млрд, представленный конвертируемыми облигациями с купоном 0–0,625 % (сроки погашения 2028–2032 гг.).

Ключевые причины, почему ликвидации не произойдёт:

🟢 У MicroStrategy нет maintenance covenants - обязательных коэффициентов покрытия, которые могли бы привести к досрочному требованию выплат со стороны кредиторов.
🟢BTC не заложены под кредиты, значит нет риска margin-call на активы Bitcoin.
🟢Компания платит проценты (примерно $50–70 млн в год), поэтому кредиторы не смогут потребовать досрочного погашения.
🟢Крупные погашения по долгам приходятся лишь на 2028 год и позже.

Когда риск станет существенным:
🟢Если MicroStrategy не сможет выплатить проценты или основной долг, когда наступит срок, особенно в 2028–2029 гг.
🟢Если бизнес компании (продажи ПО, аналитика) резко упадёт, например, ниже $450–500 млн в год, и одновременно не удастся рефинансировать долг.
🟢Если цена BTC останется низкой (~$50'000 или ниже) в течение нескольких лет (3–7 лет) до наступления срока погашения облигаций.

Влияние на акции MSTR:
🟢При BTC = $50 000 на 6–12 месяцев акции MSTR могут упасть на 80–90%.
🟢Кредитный рейтинг может снизиться, а новые облигации станут дороже.

💡Это не приведёт к немедленному изъятию BTC или дефолту. Даже в этом сценарии кредиторы не смогут забрать BTC до 2028 года, и MicroStrategy скорее станет активной компанией «зомби-холдером» с огромным дисконтом по акциям, но живым.

❗️Реальная угроза — только если BTC опустится до $20'000–30'000 и останется там на протяжении многих лет. При цене $50'000 принудительная ликвидация маловероятна, хотя акционеры могут понести серьёзные убытки.

🪙 Ethereum 3.0: будущее за RISC-V или WASM?

В апреле 2025 года Виталик Бутерин предложил смелую идею: заменить EVM на архитектуру RISC-V, чтобы существенно ускорить ZK-доказательства и улучшить эффективность исполнения. Логика простая, RISC-V уже отлично работает в современных zkVM, а значит Ethereum мог бы получить огромный прирост производительности.

Но на днях Offchain Labs раскритиковали идею Виталика. Они считают, что RISC-V не подходит для роли основного формата хранения и исполнения контрактов на L1.

В блокчейне разные задачи требуют разных инструментов:
🟢Формат, в котором мы храним и доставляем код (dISA) — он должен быть безопасным, анализируемым, удобным для разработчиков и устойчивым на годы.
🟢Формат, по которому мы генерируем ZK-доказательства (pISA) — здесь важна чистая производительность.

Offchain утверждают, что RISC-V хорош как pISA, для доказательств, но в роли dISA он слаб: мало встроенной безопасности, сложно анализировать, хуже подходит для инструментов и автоматической проверки контракта.

Почему они предлагают WASM:
🟢Строго валидируемый и безопасный формат.
🟢Удобен для анализа, инструментирования и внедрения газ-модели.
🟢Огромная экосистема, поддержка множества языков, зрелые компиляторы.
🟢И главное — он не «закрывает» путь к будущим улучшениям: можно менять proving-бэкенды, не ломая контрактный слой.

💡Позиция Offchain:
Ethereum не должен навечно привязываться к конкретной аппаратной архитектуре. Лучше хранить и исполнять контракты в WASM, а доказательства можно строить хоть на RISC-V, хоть на других ISA. Такой гибридный подход даёт максимум свободы и максимальную производительность.

Белый дом тихо «усыпил» свой D.O.G.E.

Департамент эффективности государственного управления (D.O.G.E.), созданный для борьбы с бюрократией, был тихо закрыт за 8 месяцев до окончания своего мандата.

Что произошло:
🟢Ни объявлений, ни публичных заявлений - департамент просто исчез.
🟢Его функции тихо передали в Офис управления персоналом (OPM).
🟢Представитель OPM прямо сказал: «DOGE больше не существует».
🟢Отчёты о «миллиардных» сбережениях, которыми хвастался DOGE, так и не получили независимого подтверждения.

💡Вероятно DOGE закрыли в тишине, так как департамент во многом был политическим символом победы Трампа и участия Маска. Признавать его провалом - значит разочаровывать собственных сторонников. Проще было нажать «delete» и сделать вид, что департамента никогда не существовало.

В 16:30 мск выходит отчётность 🇺🇸

💰 Торгую на 🔀 Bingx 🤑 Hyperliqud 🆙 Upscale

🇦🇪 ОАЭ с сентября 2026 года вводит жёсткое регулирование DeFi/Web3

С 16 сентября 2025 года в ОАЭ действует Федеральный декрет-закон «Federal Decree Law No. 6», который официально включает DeFi-протоколы, инфраструктуру Web3 и провайдеров в регулируемый финансовый сектор. Согласно декрету проекты DeFi должны привести свою инфраструктуру в соответствие с новым законодательством до сентября 2026.

🟢“Просто код” больше не работает. Если ваш DeFi-протокол делает что-то, связанное с платежами, обменом, кредитованием, кастоди или инвестициями - вам нужна лицензия от Центрального банка ОАЭ.
🟢За нелицензированную деятельность можно получить штрафы до 1 млрд дирхамов (~$272 млн), а в некоторых случаях даже уголовную ответственность.
🟢Закон не запрещает использование некастодиальных (self-custody) кошельков для частных лиц. Но если кошелёк или сервис обеспечивает услуги “регулируемой ценности” (платежи, перевод, хранение), тогда лицензия может понадобиться.

💡Очередное разделение на #RegFi и #DarkFi, но теперь уже обозначены штрафы и сроки. Рано или поздно так будет практически везде.

BTC 5 min

На 5-минутке формируется расширяющийся клин, и видимо всё будет зависеть от его отработки. Пробой вверх даст и для ETH рост на 3100$.

Завтра в 11:00 мск крупные экспирации опционов на Deribit:
🟢$13,7 млрд в BTC с MPP $100'000
🟢$1.74 млрд в ETH с MPP $3'400

💰 Торгую на 🔀 Bingx 🤑 Hyperliqud 🆙 Upscale

🚀 С момента, как ввели аукционы, про новые подарки можно забыть, заработать на них не получится. Заработать теперь можно только на старых коллекциях.

В этих аукционах сами создатели будут откупать какой-то флор, держать уровень цен, чтобы потом слить на вторичке дешевле сейла. Все будут думать, что это выгодное предложение, что цена в 2 раза ниже сейла, но это обман. В тестовой версии Telegram аукционы сделали на протяжении 1 месяца, чтобы было ещё проще дорого распродавать.

Тут нужно понимать, что теперь фокус новых сейлов на ценителей подарков, целевая аудитория - фанаты инфлюенсеров и знаменитостей, а не желающие заработать на перепродажах.

Подарки от Хабиба имеют эмиссию 29000 и флор в подобных коллекциях на сегодня 6-15 TON.

Top Hat - 35000 шт
Trapped Heart - 26500 шт
Valentine Box - 42000 шт
Ionic Dryer - 20000 шт
Love Candle - 30000 шт
Love Potion - 30000 шт
Sleight Bell - 28000 шт

Так что ГЕМ из Khabib's Papakha не получится, особенно если подумать, что остальные коллекции у пользователей Telegram будут пользоваться даже большим спросом, их можно дарить на различные праздники. Подарки Хабиба будут иметь какую-то ценность только для его фанатов.