Двухлетние гособлигации Швейцарии вновь ушли в отрицательную доходность. Это первый сигнал после длительного периода "нормализации", что рынки возвращаются в режим повышенного страха и поиска «убежищ».

🟢Инвесторы готовы платить, чтобы держать актив в швейцарских франках.
🟢Давление на глобальные рисковые активы нарастает.
🟢Возвращение дефляционных ожиданий или страх перед волной нестабильности?

Швейцария уже использовала отрицательные ставки в 2015–2022 как средство борьбы с дефляцией и укреплением франка. Сегодня — это, скорее, реакция на глобальные потрясения: от пошлин Трампа до схлопывания керри-трейда.

💡 Значит баланс сдвигается в сторону инвесторов, которые готовы переплачивать за спокойствие, и это ещё один тревожный звоночек.

💱 Что такое керри-трейд?

Инвесторы занимают дешёвую валюту (например, японскую иену или швейцарский франк) и вкладываются в активы с более высокой доходностью (например, американские облигации). Доход — на разнице ставок и курса.

🔽 Что происходит при схлопывании керри-трейда?

Когда на рынках начинается паника, инвесторы массово выходят из рисковых активов, скупают обратно валюту-финансирования, и происходит "обратный поток капитала" — это вызывает укрепление иены и обвал рынков.

🛍 Японская иена (JPY) и швейцарский франк (CHF) — это классические валюты-финансирующие активы в схемах керри-трейда, но иена используется заметно чаще и масштабнее, и вот почему:

🟢Банк Японии уже десятилетиями держит процентные ставки вблизи нуля (или ниже), в то время как Швейцария начала внедрять отрицательные ставки лишь в 2015 году и не так стабильно. Иена — стабильнее и "предсказуемее" как источник дешёвого финансирования.
🟢Размер и ликвидность. JPY — третья по объёму торгов валюта в мире (после USD и EUR). Она представлена во всех крупных парах и имеет высокую ликвидность. CHF — меньше, менее ликвиден, и его движение может быть более резким из-за низкой глубины рынка.
🟢У японских финансовых корпораций (включая банки и хедж-фонды) многолетняя практика вывода капитала за границу под керри-схемы, особенно в развивающиеся рынки. Швейцарские институты более консервативны, а CHF часто используют как актив-убежище.
🟢Политика центробанков. Банк Японии прямо стимулирует выход капитала: низкие ставки, контроль кривой доходности (YCC) и интервенции. SNB наоборот — периодически вмешивается, чтобы остановить чрезмерную слабость франка, особенно если она угрожает инфляцией или финансовой стабильностью.

💡 По отчётам BIS и данных по позициям на форекс (CFTC), JPY используется в 2.5–4 раза чаще, чем CHF в качестве "финансирующей валюты" в глобальных керри-трейдах.

____________________________

📌 Хотя керри-трейд традиционно используется преимущественно для покупки облигаций, в периоды высокой уверенности на рынках инвесторы прибегают и к более рискованным стратегиям — включая скупку акций, в том числе индексов вроде S&P 500.

⌛ Классический керри-трейд:
🟢Займ в иенах или швейцарских франках
🟢Покупка гособлигаций США, Австралии, Новой Зеландии
🟢Относительно низкий риск и высокая ликвидность
🟢Доля таких операций — более 70% от глобального керри-объёма (по данным BIS и IMF)

⌛Умеренно рискованный керри-трейд:
🟢Те же заёмные валюты
🟢Инвестиции в корпоративные облигации инвестиционного рейтинга
🟢Доходность выше, но выше и риски

⌛ Агрессивный керри-трейд:
🟢Используется в периоды «risk-on»
🟢Заём в дешёвой валюте → покупка акций, ETF, даже криптовалют
🟢Особенно популярен в моменты сильного тренда на рынке (например, в 2017 или в 2021)
🟢Доля таких операций — менее 10%, так как требуется высокая уверенность в росте рынков

⚠️ В такие моменты инвесторы "покупают риск", надеясь на двойную прибыль: от роста актива и от дешёвого финансирования. Однако в условиях турбулентности, геополитики или неожиданного укрепления валюты займа (например, иены) такие позиции быстро схлопываются — именно это называется «схлопыванием керри-трейда».

Причём при падении рынков и одновременном укреплении валюты займа, инвестор теряет и на валюте, и на акциях — двойной удар. Это и произошло в марте 2020 года, когда началась резкая продажа акций и одновременный рост иены.

🗓 Важные предстоящие отчётности и события текущей недели

9 апреля - 🇺🇸 Вступают в силу «взаимные пошлины» США на все страны
9 апреля - 🇪🇺 ЕС - голосование по мерам противодействия пошлинам США
10 апреля - 🇨🇳 Вступают в силу ответные меры Китая нa торговые пoшлины США
10 апреля - Судебное заседание До Квона в США ( $LUNA / $LUNC)
11 апреля - Первый круглый стол по виртуальным активам SEC (торговля криптовалютой)

Все события на апрель.

____________________________

🇺🇸🇨🇳 Трамп: «Если Китай не отменит свое повышение пошлин на 34% к завтрашнему дню, то США введут дополнительныйе тарифы на китайские товары в размере 50% с 9 апреля. Кроме того, все переговоры с Китаем будут прекращены. Переговоры с другими странами, которые запросили встречи, начнутся немедленно».
_____________________________

🇺🇸🇪🇺 ЕС начнёт вводить пошлины на импорт из США 15 апреля.

Еврокомиссия предлагает ввести торговые пошлины в размере 25% на ряд американских товаров с 16 мая + вторую волну контрмер ввести 1 декабря. Голосование по ответным мерам пройдёт в среду 9 апреля.

🇧🇾 Криптоналоги в Беларуси

Налог платить не нужно, если:
🟢вы купили или продали токены за BYN, валюту или электронные деньги на площадках крипторезидентов ПВТ и вывели средства на свои счета в банк РБ или токены на свой кошелёк
🟢токены подарили близкие родственники или сумма подарка от других лиц менее 11 516 BYN
🟢вы обменяли токены на другие токены (на любой платформе)
🟢получили токены в наследство
🟢добыли токены в результате майнинга в Беларуси или за границей.

Налог 13% нужно платить, если:
🟢вы находитесь за пределами Беларуси, продали токены через иностранную платформу и вывели деньги на счёт в иностранном банке
🟢вам подарили токены на сумму более 11 516 BYN (≈ $3,600).
__________________

📍Обмен между физическими лицами или торговля P2P запрещена, доходы от такой торговли облагаются 26%. Если вы находитесь за пределами Беларуси и хотите вывести средства на свой счёт в РБ, делайте только через резидентов ПВТ, так как при использовании иностранных платформ - налог 26%.
__________________

Основной вопрос тут - что именно считается под понятием "Доход". Предположу, что предусматривается Доход = Сумма, полученная от продажи (или обмена), минус Расходы на приобретение токенов. Например:

Купил токены за 5 000 BYN, потом продал их за 8 000 BYN. Доход = 3 000 BYN, и налог (13% или 26%) начисляется только на эту разницу.

❗️Но, чтобы подтвердить свои расходы, скорее всего, потребуется документальное подтверждение: чеки, скриншоты, выписки с бирж и т.д.. Если не сможешь доказать, за сколько купил — налог могут посчитать со всей суммы, как будто это полный доход. При возникновении вопросов у налоговой, могут спросить документы о происхождении всех токенов на кошельке.
__________________

💡Если вы пользуетесь услугами площадок резидентов ПВТ, то проблем не будет, они могут предоставить все выписки.
🟢Если вы заводили фиат на такой обменник, там торговали, получили прибыль, то налог на такую прибыль не берётся и площадка предоставляет документы о происхождении средств.
🟢Если вы завели токены, поторговали там в плюс, потом вывели профит, то площадка тоже предоставит документы о происхождении средств.
🟢Если вы заводите токены на белорусские криптообменники, просто меняете их на BYN и выводите на карту, то при превышении 11 516 BYN (≈ $3,600) вам возможно придётся потом отчитываться в налоговой о происхождении этих токенов. Много случаев, когда сам банк просит подтверждение происхождения средств, после того, как на карту в течении календарного года поступило более 11 516 BYN. Тогда придётся доказывать что вы майнер или показывать скрины со своими трейдами на других биржах, доказывать происхождение первоначального капитала.