💼 Квалифицированный капитал переводит 40 трлн рублей из акций в долговые инструменты

Банк России не ожидает бума первичных размещений (IPO) даже в случае перехода к смягчению денежно-кредитной политики. По оценке главы регулятора, российский фондовый рынок сейчас страдает «близорукостью»: инвесторы ориентированы на краткосрочную спекулятивную выгоду и не готовы оценивать долгосрочную стоимость бизнеса.

Пока рынок акций торгует ожиданиями, квалифицированный капитал делает ставку на фиксированный денежный поток. По прогнозам банков, объем российского облигационного рынка к концу 2026 года достигнет исторического максимума в 40 трлн рублей.

Показательна статистика негосударственных пенсионных фондов (НПФ). По итогам минувшего года они зафиксировали максимальную доходность с 2015 года (14–16%), более чем вдвое обогнав официальную инфляцию. Главным драйвером этой доходности стали не акции, а фиксация высоких купонов по долговым бумагам. Сегодня на корпоративные облигации приходится около трети всех пенсионных резервов НПФ.

Когда ключевая ставка удерживается на двузначных уровнях (14,5%), суть инвестирования сводится к управлению рисками. Институциональный капитал понимает, что покупка надежного корпоративного долга сегодня дает исторически аномальную доходность.

Будучи активным эмитентом публичного долга, АПРИ предоставляет рынку инструмент, полностью отвечающий этому прагматичному запросу. Корпоративные облигации компании обеспечены твердыми активами (реализуемыми проектами недвижимости) и генерируют прогнозируемый денежный поток.

Для инвестора включение таких бумаг в портфель — это возможность реализовать стратегию институциональных фондов: зафиксировать высокую двузначную доходность на срок 2–3 года, изолировав капитал от спекулятивной волатильности рынка акций.

Читайте нас в 📲 MAX

💼 Решения заседания Совета директоров ПАО «АПРИ»

💼 26 мая состоялся Совет директоров ПАО «АПРИ», на котором было принято решение о созыве и проведении 30 июня 2026 года годового заседания Общего собрания акционеров ПАО «АПРИ».

💼 Участие в Собрании возможно как путём присутствия и голосования в месте его проведения, так и путём заочного голосования. Дата определения лиц, имеющих право на участие в Собрании – 06 июня 2026 года.

💼 Совет директоров рекомендовал Общему собранию акционеров не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям ПАО «АПРИ» за 2025 год.

💼 В соответствии с дивидендной политикой, размер дивидендов определяется наличием положительного чистого денежного потока, характеристиками полученных неденежных доходов и расходов, прогнозом денежных поступлений, будущих перспектив развития и общими условиями ведения бизнеса, а также рядом факторов, в том числе потребностью в финансировании инвестиционной деятельности. Исходя из всестороннего анализа совокупности условий, определённых дивидендной политикой, и перспектив будущего развития, на текущем этапе планируется направить часть прибыли на развитие бизнеса и стратегические инвестиции. Это позволит Группе усилить свои позиции на рынке, укрепить акционерную стоимость, а также заложит фундамент для возможных регулярных выплат дивидендов.

💼 Также в повестку Собрания внесён ряд вопросов, в том числе избрание членов Совета директоров и др.

💼 Кроме того, Совет директоров утвердил годовой отчёт Группы ПАО «АПРИ» за 2025 год.

💼 Документы опубликованы на портале для инвесторов Группы в разделе «Раскрытие информации», а также на странице компании на сервере раскрытия информации Интерфакс.

💼 ПАО «АПРИ» публикует Годовой отчёт за 2025 год

Годовой отчёт включает:
🔵Информацию о Группе, в т.ч. о географии деятельности и портфеле проектов
🔵Операционные и финансовые результаты прошедшего года
🔵Ключевые события 2025 года
🔵Обзор рынка многоквартирного жилищного строительства в РФ
🔵Стратегию развития Группы
🔵Информацию для акционеров и инвесторов
🔵Стратегию и инициативы в области устойчивого развития

Некоторые ключевые события и достижения ПАО «АПРИ» за 2025 год:
🔵1 место по накопленному объёму ввода жилья в Челябинской области по данным ЕРЗ. РФ.
🔵ЖК «ТвояПривилегия» признан №1 ТОП новостроек РФ по результатам всероссийского градостроительного конкурса жилых комплексов ТОП ЖК-2025.
🔵Компания вошла в топ-4 в РФ в отраслевом рэнкинге ESG-прозрачности российских компаний и банков от ЭкспертРА.
🔵Группа расширила свою деятельность до 5 регионов активно реализуемых новых и перспективных проектов: Челябинская, Свердловская и Ленинградская области, Приморский (о. Русский) и Ставропольский край.
🔵Группа вошла в ТОП-60 Застройщиков России по объёму текущего строительства по данным ЕРЗ. РФ на январь 2026 года.
🔵Для проекта строительства всесезонного мультикурорта в Челябинске «Фанпарк» получено льготное финансирование от Банка ВТБ в размере 7,2 млрд руб.
🔵Осуществлена стратегическая реализация долей в двух специализированных застройщиках профильным финансовым инвесторам, с сохранением контроля и управления проектами. К ним относятся проекты в Железноводске и Ленинградской области.
🔵Группа расширила свою деятельность как девелопера – по данным КФО МСФО 2025 года, девелоперская деятельность увеличилась в 2,98 раз.

💼 Надеемся, что наш отчёт будет полезен для более глубокого понимания ПАО «АПРИ», ключевых идей и продуктов Группы, миссии компании, ценностей, которые мы разделяем, и принципов, которых мы придерживаемся.

💼 Ознакомиться с отчётом можно на портале для инвесторов Группы в разделе «Презентации и отчёты», а также на странице компании на сервере раскрытия информации Интерфакс.

💼ПАО «АПРИ» на IV Ярмарке эмитентов АВО

30 мая ПАО «АПРИ» приняло участие в IV Ярмарке эмитентов, организованной Ассоциацией владельцев облигаций (АВО) в московском ЦДП.

💼На дискуссии «Открытый диалог с эмитентами: фокус на финансовых результатах и прогнозах», модератором которой стал частный инвестор, член Правления Ассоциации инвесторов АВО и автор канала «Манька Аблигация» Александр Рыбин, от компании выступил Игорь Файнман, директор по работе с инвесторами ПАО «АПРИ».

💼В рамках дискуссии, в которой также приняли участие представители компаний РедСофт, Лазерные системы, Трак-Радар и др., спикеры обсудили самые интересные вопросы по бизнес-модели и стратегии своих компаний, а также основные вызовы и возможности, стоящие перед ними.

Делимся ключевыми тезисами Игоря Файнмана с дискуссии.

Главный вызов в 2025 году
Ключевой задачей АПРИ было сохранить экономику проектов в условиях дорогих денег и охлаждения рынка. Одновременно с этим Компания расширяла географию присутствия, запускала новые проекты и продолжала инвестиции в развитие территорий. В результате АПРИ удалось сохранить баланс между ростом и эффективностью.

Рентабельность и прибыль

Высокая маржинальность и прибыльность опираются на три элемента бизнес-модели: продажи на высокой стадии готовности, развитие проектов в регионах с высокой стоимостью реализации недвижимости и сверхмаржинальная продажа долей в проектах.

Главный риск в 2026 году

Главный риск 2026 года – не дорогие деньги, а дорогие деньги при слабом спросе. Поэтому ключевым фактором становится способность компании сохранять привлекательность продукта и эффективность продаж независимо от рыночной конъюнктуры.

Главная возможность в 2026 году

Пока рынок адаптируется к новым условиям, АПРИ рассчитывает продолжить региональную экспансию, развивать финансовый девелопмент и наращивать присутствие в туристической инфраструктуре. Особенно большие надежды связаны с развитием проектов в Ессентуках, Кисловодске и Железноводске. Дополнительным драйвером может стать восстановление спроса на фоне снижения ключевой ставки.

Работа с долговой нагрузкой

Основной объем долга АПРИ связан с развитием текущих проектов и обеспечен их будущими денежными потоками. Большая часть обязательств приходится на проектное финансирование, которое погашается по мере раскрытия эскроу-счетов. При этом доля облигационного долга остается относительно низкой и составляет около 19% портфеля, а Чистый долг/EBITDA находится в контролируемых пределах – около 4х.

💼 Мы высоко ценим ваш интерес и поддержку ПАО «АПРИ» на ярмарке АВО. До встречи на следующих мероприятиях!

💼 АПРИ — генеральный партнер юбилейного вечера Finversia

28 мая прошел вечер, посвященный 10-летию медиа-проекта Finversia. Для АПРИ большая честь быть генеральным партнером юбилейного вечера проекта, который за эти годы стал заметной площадкой для разговора об экономике, инвестициях и фондовом рынке.

Рады быть частью этого события и благодарим команду Finversia за атмосферу, содержательный диалог и вклад в развитие инвестиционной культуры.

💼 АПРИ и ВТБ подписали стратегическое соглашение на ПМЭФ-2026

На Петербургском международном экономическом форуме АПРИ и Банк ВТБ заключили стратегическое соглашение о сотрудничестве. Подписи поставили председатель совета директоров ПАО «АПРИ» Алексей Овакимян и член правления Банка ВТБ Руслан Ерёменко.

В рамках соглашения банк предоставил льготное финансирование на 7,2 млрд рублей для всесезонного курорта «Фанпарк» под Челябинском.

Ключевые параметры:
🔵площадь курорта — 63,3 га;
🔵в составе: аквапарк, парк аттракционов, горнолыжный комплекс, отель и апартаменты;
🔵в экосистему войдёт уже открытый яхт-клуб «ТвояПривилегия»;
🔵открытие запланировано на конец 2026 года.

«Фанпарк» строится на западном берегу Шершнёвского водохранилища и станет крупнейшим курортом в Уральском федеральном округе. Турпоток курорту обеспечит ближняя агломерация — около 15 миллионов человек в радиусе 500 км — и рост внутреннего туризма.

Для региона курорт станет точкой роста: новые рабочие места, приток инвестиций и больше возможностей для отдыха и культурного досуга — как для жителей области, так и для гостей.

Председатель совета директоров ПАО «АПРИ» Алексей Овакимян:

Всесезонный курорт в черте Челябинска коренным образом поменяет индустрию гостеприимства во всей области. “Фанпарк” сможет конкурировать с другими туристическими проектами федерального масштаба: за счет масштаба территории, комплексной развлекательной инфраструктуры и ценообразования услуг. Подобные рекреационные кластеры капитализируют прилегающие территории, генерируют устойчивый синергетический эффект для смежного бизнеса — от ритейла до логистики — и формируют абсолютно новые стандарты качества жизни.

🔗 Подробнее — в официальном пресс-релизе на нашем сайте.

#Фанпарк #ПМЭФ #АПРИ #ВТБ

📊 АПРИ в июньских рейтингах ЕРЗ

ЕРЗ.РФ обновил рейтинги застройщиков на июнь 2026. Разбираем, как в них выглядит АПРИ и что за этими местами стоит для инвестора.

Компания в целом по Челябинской области:

🔵 2-е место по объёму текущего строительства, доля рынка 12,24% (▲0,10 п.п. за месяц);
🔵 2-е место по потребительским качествам ЖК — 36,66 балла;
🔵 3-е место по вводу жилья за январь–май 2026 — 22 642 м²;
🔵 4 звезды из 5 в общероссийском рейтинге за соблюдение заявленных сроков ввода.

Проекты в рейтинге жилых комплексов. ЕРЗ отдельно ранжирует ЖК по потребительским качествам — по классам и этажности. У АПРИ сразу пять первых мест, одно из них — общероссийское:

🏆 «ТвояПривилегия» (Челябинск) —

1-е место в России

, малоэтажные дома;

🔵

«ТвояПривилегия. АРТ-кварталы» —

1-е место

в Челябинской обл., среднеэтажные дома;

🔵

«Грани» —

1-е место

в Челябинской обл., дома повышенной этажности, элит-класс;

🔵

«ТвояПривилегия» (Екатеринбург) —

1-е место

в Свердловской обл., среднеэтажные, эконом-класс.

💼 Ещё в топах региона: «Привилегия Дзен» (2-е, малоэтажные эконом), «Парковый Премиум» (2-е и 3-е, эконом), «Грани» (2-е, элит), «Притяжение» и «Фанпарк» (5-е). Всего в июньский рейтинг вошли 9 проектов АПРИ — от эконом- до элитного класса.

ЕРЗ — независимый отраслевой ресурс, оценки идут со стороны, без участия самих компаний. Важно само распределение позиций: проекты АПРИ занимают верхние строчки сразу в разных классах (эконом, комфорт, элит), форматах (мало-, средне-, многоэтажные) и в двух регионах. Высокие потребительские качества помогают удерживать цену и спрос даже при дорогой ипотеке — это прямой эффект модели «комфортных городов», о которой мы рассказывали. А первое место по стране — сильное внешнее подтверждение качества продукта.

Источник: ЕРЗ.РФ, июнь 2026. Не является инвестиционной рекомендацией.

#ЕРЗ #АПРИ #АПРИномика #ТопЖК

💼 На этой неделе рассмотрим рынок девелопмента через призму того, как компании проходят период высокой стоимости денег

На текущий момент ключевая ставка Банка России — 14,5%. По данным ЕИСЖС, средневзвешенная ставка предложения по рыночной ипотеке на первичном рынке у топ-20 банков — 19,11% по состоянию на 3 июня (для сравнения: год назад рыночные ставки предложения были около 26,5%).

💼 Во вторник разберем, почему «навес» предложения нельзя свести к одной цифрой.

💼 В четверг разберем нашу бизнес-модель на примере флагманского проекта «ТвояПривилегия».

💼 В пятницу — Игорь Файнман, директор по работе с инвесторами ПАО «АПРИ», ответит на один из вопросов недели.

Вопросы можно присылать в директ канала: про ставку, продажи, проекты, долг, облигации и земельный банк или другие интересующие вас вопросы о компании АПРИ.

#IRнеделя #АПРИномика

💼 Как читать “навес” предложения: не одна цифра, а структура рынка

В девелопменте часто смотрят на объем непроданного жилья. Но сам по себе этот показатель не отвечает на главный вопрос инвестора: как он связан с конкретной компанией, ее проектами и бизнес-моделью.

По данным ДОМ.РФ за апрель 2026 года, портфель строящегося жилья в России достиг 119,3 млн м². Из них 90,3 млн м² — проекты, где продажи уже открыты, а 29 млн м² — объекты, где продажи пока не открывались.

Исходя из рынка можно сделать вывод, что продажи распределяются по всему строительному циклу, и застройщики реализуют все больше именно готового жилья, а не объектов на старте стройки. Поэтому показатель “непродано” нельзя автоматически читать как прямую оценку спроса.

Важнее смотреть на структуру:

— на какой стадии находится проект;
— открыты ли продажи;
— как идет строительство;
— какой продукт выводится на рынок;
— как устроено финансирование.

Отдельный фактор — проектное финансирование. Почти весь рынок строящегося жилья сегодня работает через счета эскроу. Для инвестора это значит, что важны не только продажи на старте, но и прохождение всего проектного цикла: стадия готовности, стоимость финансирования и график вывода лотов в продажу.

💼 Для АПРИ этот подход особенно важен: текущая стройка — это только один срез проектного цикла.
Актуальная картина шире.

На 1 кв. 2026 года у АПРИ — 19 проектов в 6 регионах, земельный банк более 2 млн м², построено 979,73 тыс. м², в строительстве — 371,34 тыс. м². Но ключевой вопрос не только в объеме портфеля, а в том, как он устроен.

В модели АПРИ есть несколько факторов, которые важно учитывать при анализе “навеса”:

— привлечение партнеров на ранних стадиях проектов;
— использование проектного финансирования;
— работа в регионах, где можно сочетать контроль себестоимости и потенциал цены квадратного метра;
— диверсификация портфеля: жилье, инфраструктура, коммерческие и рекреационные объекты;
— фокус на комплексном развитии территорий, где продукт оценивается не только как квартира, но и как среда для жизни – такие проекты пользуются наибольшим спросом у покупателей и, как следствие, более легко и быстро распродаются;
— стратегия продаж в более высокой степени готовности, когда часть предложения может оставаться в портфеле в рамках нормального проектного цикла, что в свою очередь максимизирует маржинальность проектов.

Поэтому оценивать компанию через один показатель некорректно. Важно смотреть на связку факторов: география, стадия проектов, распроданность, продукт, инфраструктура, финансирование и управление капиталом.

“Навес” предложения — не самостоятельный сигнал тревоги, а отправная точка для анализа. Он показывает консолидированную картину по рынку, но не заменяет оценки портфеля и бизнес-модели конкретного девелопера.

Не является инвестиционной рекомендацией.
#РынокВФокусе #АПРИномика #Девелопмент

💼 По четвергам подробнее рассказываем о наших проектах и о том, как они работают в бизнес-модели компании

«ТвояПривилегия» в Челябинске — флагманский проект группы. Общая площадь — 640 тыс. м². Первая очередь (96 домов) уже введена в эксплуатацию, вторая продолжает формировать и усиливать сложившуюся среду.

Здесь уже работает полноценная инфраструктура: муниципальный детский сад, ИТ-лицей, поликлиника, Академия спорта, фитнес-центр, магазины и сервисы повседневного спроса. Базовые сценарии жизни закрываются в пределах пяти минут пешком.

На этапе проектирования, мы моделируем повседневные маршруты будущих жителей: как проходит обычный день, где учится ребёнок, куда идти на тренировку, как быстро решить бытовые задачи. В урбанистике это называют концепцией «15-минутного города», и для АПРИ она является ключевой при проектировании объектов.

С точки зрения инвестора важна не только площадь и класс жилья. На стоимость влияет качество среды и уникальность проекта. Когда в одном месте объединены инфраструктура, разные форматы жилья и единая логика управления территорией, сравнивать такой проект с соседними по цене за метр становится некорректно. Покупатель оценивает не дом, а весь район — и тот уровень повседневного комфорта, который он получает.

«ТвояПривилегия» — это ещё и модель, которую можно масштабировать. Такой же подход реализуется в Академическом в Екатеринбурге и на острове Русский во Владивостоке.

💼 В этом и есть стратегия АПРИ: создавать в регионах новые комфортные городские пространства с продуманной инфраструктурой, коммерцией и рекреацией.

#ПроектВФокусе #ТвояПривилегия #АПРИномика #АПРИ

💼 На этой неделе в рубрике #ВопросЭмитенту разбираем вопрос по облигациям АПРИ.

«Каковы причины достаточно длительного снижения действующих выпусков облигаций АПРИ? Стоит ли держателям этих облигаций беспокоиться или, наоборот, стоит докупать на просевшей цене?»

На вопрос ответит Игорь Файнман, директор по работе с инвесторами ПАО «АПРИ».

Ответ не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

💼 Вопросы для следующих выпусков можно присылать в директ канала.

#ВопросЭмитенту #АПРИномика #ОблигацииАПРИ

💼 На этой неделе продолжаем разбирать, как инвестору анализировать девелопера через продукт, цену и бизнес-модель

По данным Циан, в мае 2026 года квадрат в предложении на первичном рынке стоил на 23% дороже вторичного — в конце 2025 года разрыв доходил до 26% (данные по 35 крупнейшим городам). Часть премии держится на льготной ипотеке для новостроек и дорогих деньгах на рынке, но в цену зашита и оценка самого актива.

💼 Во вторник разберём, из чего складывается эта надбавка помимо новизны дома.

💼 В четверг покажем стройдневник с Фанпарка и разберем, как в модели АПРИ работает связка «жилье + рекреация».

💼 В пятницу — рубрика #ВопросЭмитенту: Игорь Файнман ответит на один из вопросов недели.

Вопросы можно присылать в директ канала: про проекты, облигации, продажи, земельный банк, стратегию и бизнес-модель АПРИ.

#IRнеделя #АПРИномика

💼 ПАО «АПРИ» и Cosmos Hotel Group создадут отель под брендом Cosmos Smart на курорте «Фанпарк»

💼 11 июня 2026 года на Международном туристическом форуме «Путешествуй!» на ВДНХ ПАО «АПРИ» и Cosmos Hotel Group подписали соглашение по развитию гостиничных объектов по франшизе федерального оператора. Загородный отель, который ПАО «АПРИ» строит в составе всесезонного курорта «Фанпарк» под Челябинском, будет работать под брендом Cosmos Smart — по стандартам и технологиям гостиничной сети.

💼 «Cosmos Smart Челябинск Фанпарк Отель» объединит четыре кластера на 456 номеров с разнообразными форматами, включая «апартамент», «гостевой дом», «двухместный стандарт при аквапарке» общей площадью 18,60 тысяч м². Отель расположится в посёлке Западный Сосновского района — в составе курорта «Фанпарк». Открытие запланировано до конца 2030 года.

💼 Cosmos Hotel Group передаст ПАО «АПРИ» стандарты сети и операционные технологии, обеспечит подготовку отеля к запуску, обучение команды и централизованный маркетинг: отель войдёт в систему продаж и программу лояльности сети.

💼 Для ПАО «АПРИ» это первый проект с федеральным гостиничным оператором. Партнёрство усиливает гостиничное направление группы и подтверждает стратегию развития «Фанпарка» как курорта федерального масштаба: помимо отеля на территории строятся аквапарк, термальный комплекс и спортивная инфраструктура.

💼 Комментируя партнёрство, Павел Крутолапов, генеральный директор ПАО «АПРИ», отметил: «"Фанпарк" задуман как курорт, на который приезжают со всей страны, и партнёр такого же масштаба здесь закономерен. Cosmos Hotel Group приносит в проект отработанные стандарты гостеприимства и качества, мы — площадку, инфраструктуру и опыт строительства. Для гостей это означает предсказуемое качество сервиса и профессиональную эксплуатацию номерного фонда под сильным брендом».

💼 Подробнее в нашем пресс-релизе

💼 Премия первички: когда цена объясняется не только новизной

На рынке часто сравнивают первичное и вторичное жилье по цене квадратного метра. Логика понятна: если новостройка стоит дороже, покупателю важно понять, за счет чего формируется эта разница.

Но важен не сам размер премии первичного рынка, а то, что девелопер в нее вкладывает.

Если новостройка похожа на ближайшие аналоги — по локации, планировкам, инфраструктуре и сценарию жизни, — покупатель сравнивает прежде всего цену. В такой модели девелопер сильнее зависит от скидок, ипотечных программ и общей рыночной конъюнктуры.

Иначе работает проект, где покупатель получает не только квартиру, но и полноценную среду: социальную и досуговую инфраструктуру, благоустройство и рекреацию.

Это меняет фокус анализа с цены за метр, на то, что стоит за этой ценой:

🔵 есть ли у проекта прямой аналог на вторичном рынке
🔵 какая инфраструктура уже есть или создается
🔵 на какой стадии находится проект
🔵 насколько продукт отличается от типового предложения
🔵 как устроено финансирование и проектный цикл

💼 Для АПРИ этот тезис связан со структурой проектного портфеля. Компания развивает не только жилье, но и инфраструктурные объекты рядом с ними: жилые проекты дополняются социальной, спортивной, торговой и рекреационной инфраструктурой.

Поэтому цена в такой модели — это не только стоимость квадратного метра. Это отражение продукта, географии, инфраструктуры и сценария жизни, который получает покупатель.

Средняя цена в жилых комплексах АПРИ за 12 месяцев 2025 года составила 148 729 руб./м² против 120 335 руб./м² за 12 месяцев 2024 года. Рост средней цены — 24%.

Эти цифры важно читать не отдельно, а вместе с портфелем и продуктовой моделью. В условиях высокой ставки устойчивость цены зависит не только от рынка, но и от способности девелопера объяснять покупателю ценность продукта.

Цена показывает рынок.
Продукт объясняет премию.

Не является инвестиционной рекомендацией.
#РынокВФокусе #АПРИномика #Девелопмент