🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

См. кружок 👆о том, что рынок по-прежнему очень эмоциональный.

Вчера прошла сделка по «Уральской стали» — компания погасила 10 млрд рублей, и сегодня мы видим резкий позитив и рост. Такие моменты как раз хорошо показывают: рынок живёт ожиданиями и новостями, и, на мой взгляд, пора постепенно возвращаться в акции.

Мы уже присматриваемся к ряду действительно интересных позиций. Подробно разберём их на интенсиве, о котором я говорил в кружке — там я оговорился по датам.
Правильные даты интенсива: 9, 10 и 11 января.

Структура такая:
🤎 в первый день говорим про стратегию на 2026 год,
🤎 во второй — разбираем акции под ваш риск-профиль,
🤎 в третий — облигации под ваш риск-профиль.

Записывайтесь на интенсив ДО Нового года, тогда будет скидка 👉 https://school.faynman.ru/int/strat26web

В целом у 2026 года, на мой взгляд, огромный потенциал. Главное — его не упустить. Самая большая ошибка — сидеть с деньгами «на заборе», бояться инвестировать, пока инфляция спокойно делает своё дело и эти деньги съедает.

🎄Мои дорогие подписчики,

от всего сердца поздравляю вас с наступающим Новым годом! ✨

Не буду морочить голову — год впереди будет непростой. Нас ждёт и девальвация национальной валюты, и непростая работа с инфляцией. Экономический период предстоит сложный, но я уверен: мы со всем справимся.

🍾Поэтому моя рекомендация простая и честная:
⚡️хорошо и качественно отпразднуйте Новый год,
⚡️отдохните, перезагрузитесь,
⚡️ и с новыми силами заходите в 2026 год.

Напоминаю, что 9, 10 и 11 января я вместе с моим партнёром Сергеем Белозёровым проведу полезный и практический интенсив.
Мы разберём стратегию на 2026 год и я поделюсь акциями и облигациями, которые покупаю для себя, а не «на бумаге».

Регистрируйтесь, подключайтесь и до встречи уже в 2026 году 🎯
В кружке опять сказал неверные даты, но поздравлял искренне, так что оставляю как есть 😁

с Наступающим! Пусть он будет для вас осознанным, спокойным и финансово сильным.

С Новым годом. И с новым этапом мышления

Начать этот год хочется не громких прогнозов, а наоборот спокойно зафиксировать, где мы находимся и как двигаться дальше.

Прошлый год был непростым — так правда почти всегда говорят. Но рынок действительно дергался, новости меняли настроение быстрее, чем портфель успевал адаптироваться, и в целом привычные ориентиры перестали работать так, как раньше.

2025-й стал годом, в котором у многих окончательно ушли иллюзии о простых решениях.

⛔️Типовые ошибки 2025 года

В течение года я постоянно видел одни и те же паттерны поведения. Деньги «на паузе», страх выйти из депозитов, постоянное метание между инструментами без общей логики. Всё это выглядело как попытка переждать, но по факту чаще всего приводило к упущенным возможностям.

Мир остаётся инфляционным и волатильным. Экономика замедляется, регулятор балансирует между высокой ставкой и риском рецессии. Дешёвых денег больше не будет, и сценарий бурного роста всего подряд, как в 2023 году, тоже остался в прошлом.

✔️Год фиксированных инструментов и трезвых ожиданий

2025 стал годом депозитов и облигаций. Доходности двузначные, но без эйфории. Это не плохо и не хорошо — это просто новая норма. Рынок стал более требовательным к дисциплине и структуре решений.

Со временем всё яснее понимаешь, что инвестиционная устойчивость не про максимальные проценты. Она держится на четырёх опорах: ваших жизненных целях, ликвидности, сохранности капитала и только потом росте.

🪙Про запас прочности и спокойствие

Я даже пересмотрел собственный запас ликвидности. Если раньше говорил о 3–6 месяцах, то сейчас ориентируюсь на 6–12. Это не страх, а просто свобода принятия решений.

Когда у тебя есть запас времени, ты перестаёшь дёргаться и начинаешь думать как владелец капитала, а не как участник гонки.

⭐️Самая тёмная ночь действительно бывает перед рассветом.
Помните, друзья, что качество вашей жизни не определяется курсовой истерикой или заголовками новостей. Выживаемость и рост всегда работают в длинную.

С этим ощущением спокойствия, структуры и ответственности я и предлагаю входить в 2026 год.
Пишите, какой у вас запас ликвидности. На сколько месяцев хватить?

Друзья, в канале задали хороший вопрос — как я отношусь к инвестициям в недвижимость через Сбер.

🎤Отвечаю развернуто в аудио 👆

Я отношусь к инвестициям в недвижимость через Сбер как к любому инвестиционному инструменту.
Объясню на простой метафоре.
🔨 Молоток — это всего лишь инструмент. Если вы умеете им пользоваться, вы аккуратно забиваете гвозди. Если не умеете — бьёте себе по пальцам и потом удивляетесь, почему больно. В инвестициях ровно так же.

Если вы понимаете, как работает инструмент, какие у него плюсы, минусы и риски — он может быть полезен и приносить доход.

Теперь по сути.

Сегодня Сбер предлагает не только классическую «долевку» в виде ДДУ. Фактически речь идёт о доступе к фондам недвижимости и совместным проектам:
• ПИФы и ЗПИФы недвижимости
• доли в коммерческих объектах
• проекты с девелоперами под управлением

То есть вы покупаете не конкретную квартиру, а пай или долю в пуле объектов. Управляете не вы, а управляющая компания или партнёр-девелопер.

👍 Что здесь мне нравится

✔️ Низкий порог входа. Не нужно сразу 10–20–30 млн рублей на покупку квартиры. Можно зайти относительно небольшой суммой.
✔️ Управление под ключ. Аренда, ремонт, поиск арендаторов, юридические вопросы — это не ваша головная боль, а задача управляющей компании.

🆘 Но есть и минусы, о которых важно помнить

🔴Негарантированная доходность. Все эти 12–16% годовых в презентациях — это ожидаемые цифры, а не обязательство. Это маркетинг. Цена пая может снижаться.
🔴 Ликвидность. В закрытых фондах вы часто не можете выйти тогда, когда захотите. Деньги могут быть «заперты» до окончания срока фонда.

➡️ Итог

Если вы понимаете эти риски, готовы к ограниченной ликвидности и вас устраивает формат пассивного участия — инструмент имеет право на жизнь.
Если же вам нужна гибкость, контроль и гарантии — стоит смотреть в другие стороны.

🔹🔹🔹и 🔹🔹🔹-🔹
Новая математика капитала

Есть сектора, которые в текущей реальности чувствуют себя уверенно. Банковский сектор и IT — как раз из таких.

Отсюда логичный переход к тому, что я называю новой математикой капитала — программе долгосрочных сбережений и ИИС типа 3.

⚡️ПДС — это добровольная программа долгосрочных сбережений. Горизонт от 15 лет и выше. Вы вносите деньги, государство добавляет свои взносы и даёт налоговый вычет. По сути, это надстройка к пенсионной системе. Инструмент именно под пенсию.

Скажу честно, вы меня знаете — я не верю в пенсию как в источник будущего дохода. Вот здесь был пост и комментарии по этой теме.

Но при этом я перевёл свою накопительную часть именно в ПДС. Там она у меня теперь и лежит. Не потому что я жду чудес, а потому что в текущей конструкции это самый рациональный вариант из доступных.

⚡️ИИС-3 я тоже открыл. Сейчас у меня там сформирована простая облигационная позиция, счёт открыт на 400 тысяч.

Почему я это сделал? Очень просто — я начал получать официальную заработную плату, и в этой точке налоговый вычет становится не абстракцией, а реальной экономикой. Получить 52 тысячи от государства — приятно, как ни крути. 👍

Да, я отдаю себе отчёт, что деньги замораживаются на пять лет. Да, это не инструмент для манёвра. Но при этом вы можете открыть до трёх таких ИИСов и встроить их в общую стратегию как отдельный, понятный по функциям блок.

❗️И вот здесь ключевая мысль. ПДС и ИИС-3 — это не «хорошо» или «плохо». Это инструменты. И работают они только тогда, когда встроены в общую систему. Без стратегии они превращаются в хаотичные счета. Со стратегией — становятся частью устойчивого капитала.
Напоминаю, что над стратегией мы работаем уже 9 января в 17:00 мск.

Вы еще успеваете присоединиться ➡️ https://school.faynman.ru/int/strat26web

💼 Рост продаж более чем в 5 раз и сокращение чистого долга на 2,1 млрд рублей – операционные результаты ПАО «АПРИ» за январь 2026 года

💼 Объём продаж в январе 2026 года вырос в 5,4 раза г/г и составил 16,46 тыс. м².

💼 Объём продаж за месяц с учётом сделок, которые состоялись в январе, но будут зарегистрированы в феврале 2026 года, увеличился в 9 раз и составил 27,06 тыс. м².

💼 В денежном выражении объём продаж в январе 2026 года также вырос в 5,4 раза г/г и составил 2,5 млрд руб.

💼 Продажи за месяц с учётом сделок, состоявшихся в январе, но подлежащих регистрации в феврале 2026 года, увеличились в 9 раз, до 4,1 млрд руб.

💼 Рост средней цены за квадратный метр по результатам января 2026 года составил 15% г/г (165 480 руб. против 144 390 руб.).

💼 По результатам января 2026 года доля зарегистрированных договоров с использованием ипотеки составила 97%.

💼 Чистый долг сократился на 2,1 млрд руб. с 38,3 млрд руб. на 31.12.2025 года до 36,2 млрд руб. на 31.01.2026 года.

💼 «Привлечённый в рамках январского выпуска облигаций капитал в размере 2,7 млрд рублей стал для нас не только финансовым ресурсом, но и ярким подтверждением доверия со стороны инвесторов. Мы благодарны за это доверие и последовательно трансформируем его в реальные возможности, инвестируя привлечённые средства в оборотный капитал и расчёты по проектному финансированию, что уже дало конкретный результат: в январе мы зафиксировали пятикратный рост продаж. Наша управленческая философия строится на том, чтобы успех в одной области создавал фундамент для успеха в другой. Так, сильные продажи напрямую конвертировались в улучшение структуры нашего баланса. Активный приток средств на эскроу-счета и последовательное погашение залоговой стоимости проданных квартир стали ключевыми драйверами снижения чистого долга в январе 2026 года на 2,1 млрд рублей, что подтверждает эффективность операционной модели АПРИ», – прокомментировал Председатель Совета директоров ПАО «АПРИ» Алексей Овакимян.

💼 Подробнее в нашем пресс-релизе

Пятничное решение ЦБ снизить ключевую ставку до 15,5% стало для рынка важным маркером. Несмотря на инфляционный всплеск января (1,7%), регулятор сохранил хладнокровие и продолжил цикл смягчения — уже в шестой раз подряд. Для нас это четкий сигнал: Центробанк приоритизирует сбалансированный рост.

Валидация от регулятора

Позиция Эльвиры Набиуллиной в отношении строительной отрасли добавляет этой картине устойчивости. Глава ЦБ прямо заявила: риски, о которых говорили в прошлом году, не реализовались. Отрасль сохраняет стабильность, а проблемы отдельных компаний — это не системный кризис, а эхо их старой долговой политики.

Для квалифицированного инвестора здесь важны две цифры: рынок жилья вырос на 11% в деньгах и на 1% в «натуре». Это подтверждает наш тезис: качественные проекты находят спрос даже в условиях турбулентности.

Что это значит для экономики АПРИ?
В девелопменте, где финансовая модель критически зависит от стоимости заимствований, каждый процент имеет физическое выражение в деньгах.

💼Снижение стоимости долга. Текущий тренд напрямую облегчает обслуживание нашего кредитного портфеля. Деньги для бизнеса становятся дешевле, что повышает общую устойчивость компании.

💼Прямая экономия. По нашим расчетам, это снижение обеспечит АПРИ экономию на процентных платежах в 2026 году в размере до 100 миллионов рублей. Эти средства остаются в контуре компании и могут быть направлены на развитие новых площадок и усиление продукта.

💼Физика «сжатой пружины». По данным ЦБ, рублевые средства населения в банках по итогам 2025 года выросли до рекордных 67 триллионов рублей. Весь год этот гигантский капитал был «заморожен» заградительными ставками. Как только доходность вкладов опускается ниже психологического порога в 15%, частный капитал начинает массовую миграцию в реальные активы. По нашим оценкам, даже если всего 1,5% от этого 67-триллионного «навеса» выйдет на рынок недвижимости, это создаст дефицит предложения уже к осени.

Мы выходим из зоны заградительных процентов к реалистичным параметрам бизнеса, где обслуживание долга перестает съедать ресурсы для развития.

Когда на фоне жесткой риторики прошлых месяцев мы видим реальные шаги к смягчению, это подтверждает: наша стратегия формирования ликвидности была верной, а текущий момент — удачное время для тех, кто фиксирует доходность в облигациях на этапе снижения ставок.

Математика капитала снова начинает работать на созидание.

«Экономика, организация и менеджмент» Милгрома и Робертса — это такой конструктор для тех, кто хочет понимать, как работает бизнес, а не повторять мантры из классического менеджмента. Это первый нормальный учебник на русском по экономической теории фирмы без компиляций в духе «мотивации Маслоу и немножко Портера».

Авторы ставят прагматичный вопрос: как устроить организацию так, чтобы люди были мотивированы, действия — скоординированы, а фирма выживала в конкурентной среде. Книга делится на несколько крупных блоков: фундаментальные проблемы координации и мотивации, рынок или иерархии, контракты и стимулы, компенсация (включая менеджеров), финансы и границы фирмы.

Милгром и Робертс делают две вещи, которые редко встречаются вместе:
💼Смело заходят в сложные проблемы: асимметрия информации, неполные контракты, конфликты интересов, комплементарности.
💼Опираются на строгие модели, а не на абстрактные «лидерство, миссию и ценности».

Каждая глава заканчивается обсуждением роли информации и управленческим чеклистом: что менять в структуре, стимулах и финансах. В результате это не книга «про менеджмент вообще», а рабочий набор инструментов, который можно прикрутить к любому бизнесу — от банка до застройщика.

Выводы глазами практикующего инвестора:

Плюсы:
💼 Системность: книга собирает в единое целое теорию фирмы, контракты и структуру капитала.
💼 Практическая применимость: сотни кейсов, проверенных на MBA.
💼 Фокус на экономической логике: идеально, чтобы не верить консультантам на слово, а самому понимать, почему бизнес-модель эмитента устойчива или нет.

Минусы:
💼 Интеллектуальный ценз: это не «чтиво на пляж». Есть математика и формализмы, придётся напрячься.
💼 Требуется перевод на язык девелопмента: накладывать общую теорию на специфику стройки и циклы недвижимости предстоит самостоятельно.

Я бы советовал использовать Милгрома как базовый каркас, на который можно навешивать отраслевую экспертизу. Тогда экономика девелопмента перестаёт быть набором интуитивных лайфхаков и превращается в осознанную архитектуру.