☝️Нескольких людей в последнее время как будто случайно спрашивают, давно ли они подписаны на меня. Сразу скажу: ни я, ни моя команда таких вопросов не задаём. Это делают мошенники.

А теперь главное.

Год заканчивается — и начинается марафон выступлений на инвестиционных форумах. Завтра лечу в Санкт-Петербург: выступаю на Cbonds, крупнейшем форуме для тех, кто работает с облигациями.
Если вы из Питера — маякните, можно пересечься и выпить чаю.

⚠️ И ещё раз о безопасности:
Если вам кто-то пишет от моего имени, что-то предлагает, просит перейти по ссылке — моментально в блок.
Это 100% мошенники.

👉 Замечаю важную вещь: экономика постепенно возвращается к своему рабочему темпу роста — 1–2% ВВП в год.

После ускорения 2023–2024 года это выглядит как «охлаждение», но на самом деле мы просто возвращаемся в базовый режим.

Есть несколько наблюдений, которые важно держать в голове:
1️⃣Оборонные заказы дали экономике мощный толчок — но одновременно разогнали цены, и теперь инфляцию приходится долго охлаждать.

2️⃣ Сервисы заметно слабеют. Закрываются рестораны, сворачиваются кинотеатры. Не в Москве, так в регионах это особенно видно. Потребление, которое является нервной системой экономики, — проседает.

3️⃣ Экономика держится на госрасходах и оборонке, а не на инвестициях бизнеса.
Это всегда сигнал того, что частный сектор осторожничает.

4️⃣ Четвёртый квартал уже показывает признаки усталости: активность снижается, темпы роста постепенно сходят на нет.

Но это не повод для паники. Это просто фаза цикла, в которой деньги становятся дорогими, решения — более консервативными, а рынок требует структуры, а не азарта.

☝️Поэтому особенно важно выработать хорошую стратегию на 2026 год.

Завтра продолжу про то, где мы находимся в дементьевском цикле и что из этого следует для нас, инвесторов.

🔡🔠🔠🔠🔠🔠
Когда смотришь на экономику по месяцам, кажется, что всё хаотично: то рост, то падение, то ставка, то инфляция.

Но если отойти чуть дальше, становится видно, что экономика живёт длинными ритмами.

Один из самых полезных инструментов, чтобы эти ритмы понять, — дементьевские циклы.

❓Что это за циклы?
Дементьев предположил, что каждые 20–25 лет экономика проходит большой цикл развития.

У каждого цикла есть свой “двигатель роста”: в одном периоде это сырьё, в другом — промышленность, позже — технологии и платформы.

Простыми словами:
каждый цикл — это эпоха, у которой есть свой характер и свои правила.
Пока цикл работает — экономика растёт.
Когда он себя исчерпывает — начинается замедление, а страна ищет новый источник роста.

🎯 Где сейчас Россия?
Мы выходим из нефтесберегательного цикла — старой модели, где основой были сырьё, промышленность и оборонка.
И одновременно входим в новый цикл — платформенной экономики.

Признаки этого уже видны:
🩶законы под цифровые платформы развиваются быстрее, чем где-либо,
🩶маркетплейсы стали системными игроками,
🩶растут экосистемы и финтех,
🩶появляются публичные игроки нового цикла.

❗️Почему это важно инвестору?
Потому что переход между циклами всегда ощущается как туман:
• старые модели доходности работают хуже, • новые — только формируются,
• экономика замедляется,
• ставка остаётся высокой,
• акции двигаются выборочно.

И именно в такие периоды критично не угадывать рынок, а выстраивать стратегию —
спокойную, структурную, рассчитанную на год-два вперёд.
Особенно если смотреть на 2026 год, который станет частью уже нового экономического ритма.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠
🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

Я сейчас на конференции Cbonds в Санкт-Петербург.
См. кружок 👆

И скажу вам абсолютно ответственно: инвестируйте в облигации.

Это рынок, который сегодня даёт не только стабильные купоны, но и потенциал роста. А впереди — вероятно, не самое приятное решение Банка России по ключевой ставке в декабре. В такой ситуации облигации остаются единственным по-настоящему эффективным инструментом для сохранения и приумножения капитала.

И небольшой подарок к пятнице: две ОФЗ, которые я добавил себе в портфель.
Не индивидуальная рекомендация — просто наша традиционная пятничная подсказка.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

Сегодня про мои личные новости. И про то, почему 2026 год требует стратегии.

Друзья, хочу спокойно поделиться тем, что происходит и куда мы движемся дальше.

Мы входим в период дорогих денег и медленного охлаждения экономики.
Ключевая ставка остаётся высокой, инфляция не сдаётся, рынок акций живёт под льдом.
В такой среде угадывать что-то бессмысленно.
Работает только одно — стратегия.

Не разрозненные сделки, а понятная карта действий на год вперёд.
И вот здесь мне важно сказать одну личную вещь.

📌 Я закрываю Клуб Финансовых Аристократов
Это решение далось нелегко — я переживал его несколько месяцев.
Но оно правильное.

За последний год я сделал очень серьёзный профессиональный скачок:
— стал IR-директором ПАО АПРИ,
— веду системную работу с СИБУРом,
— выхожу в эфиры на РБК и работаю над развитием бизнеса на новом уровне.
Работы стало кратно больше.

И я понял одну вещь:
формат Клуба больше не соответствует тому уровню глубины и ответственности, который от меня ждут — и который я сам считаю правильным.

Закрыть Клуб — значит честно признать: мы дошли до потолка формата, дальше — только размывать ценность.

С 1 января 2026 года Клуб Финансовых Аристократов будет закрыт.
Но это не конец — это переход в новую, более основательную форму работы.

🏹 Что будет вместо Клуба
Многие из вас писали:
«Дайте структуру. Дайте стратегию. Дайте план на год».
Это абсолютно совпадает с тем, к чему пришёл я сам.
В 2026 году рынку будет нужна ясная стратегия под конкретный риск-профиль.

🔥И поэтому в январе я проведу трёхдневный интенсив:
«План на 2026: инвестиционная устойчивость без перегруза»

Три дня, но не лекции, не просто теория, «рабочий стол».

День 1️⃣ Макростратегия 2026: ключевая ставка, инфляция, новые налоги, ПДС vs ИИС-3, риски и фазы рынка.

День 2️⃣ Облигационный фундамент: доходность, дюрация, налоги, как заработать на падающей ставке.

День 3️⃣ Акции и фонды: как выбирать и как вписывать в свой риск-профиль без попыток угадать рынок.

Результат прост:
вы выходите со скелетом своей стратегии-2026, которую можно реализовывать сразу.

Это тот же подход, по которому я сам работаю с крупным капиталом.

🔔 Ранняя запись открыта. Для тех, кто попадёт в ранний список, как всегда, будут объявлены самые лучшие условия и гарантировано место на интенсиве.
Мест будет немного.

⚡️Запишитесь заранее здесь ➡️ ССЫЛКА НА РАННИЙ СПИСОК

Мы начинаем новый этап — и я хочу, чтобы он был для вас прочным, осознанным и прибыльным.

💬 Как правильно покупать облигации?

Если отвечать коротко — это всегда решает ваша стратегия.

Получил под вчерашним постом хороший вопрос:
«Лучше покупать много разных облигаций или выбрать 5–6 и постоянно докупать?»

Отвечаю в аудио 🔼и здесь тоже распишу:
Облигации — это инструмент, а инструмент выбирается под задачу.
То есть здесь нет универсального рецепта.

🟧Если вам важно зафиксировать высокую доходность надолго, тогда смотрите в сторону длинных облигаций на 4–5 лет.
При снижении ключевой ставки это может дать очень хороший результат, потому что вы фиксируете текущую доходность на весь срок.

🟧Если вы работаете по стратегии «штанга» - это одни облигации: короткие + длинные, чтобы держать баланс гибкости и доходности.

🟧Если вы работаете по стратегии «колесо» - это уже другой набор облигаций: постепенное перекладывание, регулярные погашения, постоянный манёвр.

Ни один из вариантов не «лучше сам по себе».
Лучше — тот, который встроен в вашу общую инвестиционную логику.

❗️И вот почему я так часто повторяю эту мысль: в 2026 году без стратегии будет трудно.

Мы в периоде высоких ставок, дорогих денег и медленного роста.
Такая среда — это не угадай-ка и не «выбрал 5 облигаций и живу спокойно».
Это время структурных решений:
- где держать длинный срок,
- где держать короткий,
- где ждать момент,
- а где не суетиться.

Именно поэтому январский интенсив, о котором писал вчера — это не «ещё одно мероприятие».
Это то, где вы соберёте свою рабочую стратегию на 2026 год, чтобы весь год идти спокойно, без перегруза и с пониманием, что вы делаете.

❗️❗️❗️❗️
Важный момент про ранний список.
Запись будет открыта только до пятницы 12 декабря
📌 ССЫЛКА НА РАННИЙ СПИСОК

Почему так?
Потому что ранняя стоимость — почти на 40% ниже полной цены.
И я всегда даю такие условия только тем, кто принимает решение осознанно и заранее. Для тех, кто уверен, что со мной спокойно и надёжно.

Есть тема, о которой я долго не писал публично, хотя в личных разговорах она всплывает достаточно часто — заморозка активов.

Честно скажу: эта история задела и меня.
Когда всё началось, ВТБ в спешке перекинул часть моих бумаг со биржевого счёта на внебиржевой — и именно там их и заморозили.
В итоге я не подхожу ни под Euroclear, ни под Clearstream.
Мои активы будут «размораживаться» по нашему внутреннему механизму — в рамках закона об обмене активами между нашими и «недружественными» контрагентами.

Почему рассказываю?
Потому что у каждого сейчас своя конфигурация: у кого-то клирстрим, у кого-то евро клир, у кого-то, как у меня, — внебиржевой счёт. И у каждого из этих сценариев — свой маршрут.

👉 Недавно ко мне обратился один проект — Mind Money.

Ребята занимаются возвратом активов через Euroclear/Clearstream, и у них действительно есть рабочие кейсы, когда людям возвращали доступ и выплачивали доходы.

Это не мой сценарий, но я внимательно посмотрел, как они работают, и скажу, что для части инвесторов это может быть реальным решением.

В общем замороженные активы — не приговор, но здесь работает не надежда, а процедура.
Иногда одна консультация даёт больше ясности, чем месяцы переживаний.

Если ваши бумаги заблокированы именно в международных депозитариях — можете проверить свой случай у Mind Money, бесплатно и без обязательств.
🔗 Здесь ссылка

А если история как у меня — внебиржевой счёт в РФ — значит, путь другой, внутренний. Его тоже нужно просто пройти спокойно и без суеты.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

Мои дорогие подписчики, сегодняшняя пятничная подсказка будет тревожной 👆

На прошлой неделе треснул рынок ВДО — и это уже не слухи.
Пошли дефолты: сначала падение «Монополии», затем «Уральская сталь», вчера — отзыв рейтинга.
Это ровно тот момент, когда становится понятно: доходность без понимания рисков заканчивается очень быстро.

Поэтому сейчас главный совет простой — быть предельно осторожными.
2026 год не будет «просто сложным». Он будет структурно другим.

Именно поэтому в январе, сразу после праздников, мы с Сергеем Белозёровым проводим трёхдневный интенсив, где будем собирать стратегию на 2026 год:
как правильно выбирать акции и облигации, где риски оправданы, а где — нет, и как не попасть в ловушки вроде ВДО «на вере».

📈 Как устроен интенсив

День 1
Вы понимаете, как устроен рыночный ландшафт 2026 года и где ваше личное место по доходности и риску.
Разберём:
— новую налоговую систему для инвестора
— риски во время и после окончания геополитического конфликта
— стратегии для двух ключевых инструментов: ПДС и ИИС-3

День 2
Строим фундамент.
Облигации, которые:
— кормят вас ежемесячно
— оптимизируют налоги
— подобраны под ваш риск-профиль
Разберём реальные облигационные стратегии, а не абстракции.

День 3
Навешиваем «двигатель роста».
Акции и фонды — под цели и сроки, с чётким пониманием:
— как управлять просадками
— как не отдавать лишнее государству через налоги

В итоге это не три разрозненных урока, а понятный маршрут:
от понимания себя и правил игры — к конкретному портфелю под 2026 год.

❗️Важно
Сегодня всем, кто записался в ранний список, придёт ссылка на оплату.
В ранний список можно попасть только сегодня.
Скидка — 40%.

Ссылка на ранний список 👉 https://school.faynman.ru/st26/regeb

2026 год сам по себе никого не пожалеет.
А вот подготовленные инвесторы — выживут и заработают.

Жду вас на интенсиве.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠

Иногда хорошие книги возвращаются сами.
Два года назад я уже разбирал книгу Алана Гринспена «Карта и территория» от издательства @alpinaru, а недавно она снова оказалась у меня на столе. И, честно скажу, перечитывается сейчас ещё точнее и глубже.

Гринспен писал её уже после кризисов — как человек, который десятилетиями управлял Федеральной резервной системой США и видел изнутри, как ломаются самые красивые экономические модели. Это не учебник и не мемуары. Скорее спокойная, местами жёсткая попытка ответить на вопрос: почему мы снова и снова не видим кризисы заранее, даже имея горы данных и сложнейшие формулы.

🌟 Ключевая мысль книги — в самой метафоре.
Карта не равна территории.

Карта — это модели, графики, прогнозы, презентации с аккуратными стрелочками.
Территория — это живая экономика: страх, жадность, политические решения, редкие события, человеческие ошибки и внезапные переломы трендов.

Мы строим карты, чтобы ориентироваться. И это нормально.
Проблема начинается тогда, когда мы начинаем верить, что карта и есть реальность.

Гринспен очень точно показывает, где «сломались» допущения про рациональных людей, эффективные рынки и предсказуемые риски. Он постоянно возвращается к одной и той же мысли: в краткосроке модели ещё как-то работают, а в долгосроке всё упирается в человеческую природу и «толстые хвосты» — редкие, но разрушительные события.

Для инвестора эта книга — хороший отрезвитель.
Она не учит угадывать будущее. Она учит оставлять запас прочности, не влюбляться в прогнозы и относиться к любым цифрам как к инструменту, а не к истине в последней инстанции.

Наверное, именно поэтому она мне снова так зашла.
В мире, где все хотят точных прогнозов и быстрых ответов, напоминание о том, что экономика — это не чистая математика, а живая, рискованная территория, звучит особенно своевременно.

✔️ Перекличка: кто прочитал эту книгу по моей рекомендации? Буду рад вашим отзывам о ней в комментариях.

🟠Обзор об этой книге 2 года назад
🟠Предыдущий книжный обзор

🎄2025 год подходит к концу.
Самое время спокойно подвести итоги и посмотреть вперёд.

21 декабря в 12:00 по Москве я проведу большой эфир:
«Во что инвестировать в 2026: тренды, риски и личная стратегия».

🔔Это будет традиционный декабрьский разговор. Разберём, где мы находимся сейчас и как логично выстраивать инвестиционные решения на следующий год.

Поговорим:
🟠про золото и валюту
🟠про акции и облигации
🟠про российский рынок
🟠про недвижимость
🟠и про те инструменты, в которые я инвестировал в этом году и планирую инвестировать дальше.

Эфир будет полезен тем, кто хочет входить в 2026 год не на эмоциях, а с пониманием, что и зачем он делает.

🌸🌸🌸🌸
Чтобы получить ссылку на подключение, зарегистрируйтесь на эфир 🤎 https://school.faynman.ru/st26/regweb211225

Для участников Клуба регистрация не требуется, вам ссылка придёт как обычно.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

В это воскресенье будет действительно редкий разбор 👆

Последние полгода я очень глубоко погружён в рынок недвижимости — не теоретически, а изнутри. Я работаю директором по работе с инвесторами у крупного мультирегионального девелопера и стал совладельцем компании. Поэтому смотрю на отрасль не «со стороны инвестора», а изнутри бизнеса.

Я подготовил для вас анализ рынка и инструменты, в которые инвестирую сам.
И это не только физическая недвижимость. Будем говорить про:
— акции девелоперов
— облигации
— фонды
— реплики и структурные решения

Без иллюзий и маркетинга — что реально работает и что имеет смысл брать в портфель на 2026 год.

Если хотите понимать, в каких форматах недвижимость сейчас даёт доход, а где риски выше, чем кажется — обязательно регистрируйтесь.
Разберём по существу.

⚡️Регистрируйтесь 👉 https://school.faynman.ru/st26/regweb211225

⏰Через час, в 12:00 мск будет эфир, на котором я разберу то, что обычно обсуждаю с людьми на персональных консультациях.

Сегодня это не обзор рынка и не попытка угадать, куда пойдёт индекс.
Мы будем говорить про логику инвестиционных решений на 2026 год.

Что именно разберём:

🟠как выглядит рыночный ландшафт 2026 года и где в нём место частного инвестора
🟠 какую доходность имеет смысл ожидать при разном уровне риска
🟠 где сейчас действительно работает недвижимость, а где риски выше, чем кажется
🟠 как использовать не только физическую недвижимость, но и акции девелоперов, облигации, фонды и структурные решения
🟠 как связать всё это в единую стратегию, а не набор отдельных инструментов
🟠 какие ошибки инвесторы совершают сейчас и почему в 2026 они будут особенно чувствительными

Это редкий предновогодний эфир.
Хочу, чтобы он был для вас точкой ясности перед 2026 годом.

Начинаем через час.
Ссылка на подключение придёт зарегистрированным участникам.

🟡🟡🟡🟡🟡🟡 🟡🟡🟡🟡🟡
Сегодняшний эфир получился для меня очень важным. Коротко в пяти пунктах, о чём я рассказывал:

1⃣ 2026 — это не год угадываний
Мы окончательно вышли в среду, где:
- высокая ключевая ставка держится долго,
- экономика замедляется,
- рынок остаётся волатильным и нервным,
- «всё растёт само» больше не работает.

В такой среде выигрывают не те, кто угадывает, а те, у кого есть структура и протокол действий.

2⃣ Главная ошибка 2025 года — отсутствие плана Б
Я честно рассказал про свою ошибку начала 2025 года. Даже с опытом и командой можно ошибиться в прогнозе. Разница не в том, ошибаешься ты или нет,
а в том, есть ли у тебя система, которая позволяет вовремя перестроиться.

В 2025 мы перестроились в пользу облигаций — и это дало клиентам двузначную доходность без напряжения и нервов.

3⃣ Деньги «на паузе» — плохая стратегия
Оставлять капитал в кэше или депозитах из страха — значит добровольно терять время и возможности.
Хорошие истории в облигациях и структуре портфеля не бесконечны.
Их нужно фиксировать заранее, а не когда «все побежали».

4⃣ Инвестиционная устойчивость важнее максимальной доходности
Мы подробно говорили, что устойчивость строится не вокруг «максимума», а вокруг:
🟠ликвидности,
🟠сохранности капитала,
🟠соответствия вашим жизненным целям,
🟠и только потом — роста.

5⃣ Почему январский интенсив — особенный
Тот трёхдневный интенсив, о котором я говорил на эфире, — это мой последний обучающий интенсив для частных инвесторов в обозримом будущем. Я ухожу в большие проекты и другую степень ответственности.

Мы с Сергеем Белозёровым делаем его не как курс, а как рабочий стол:

День 1 — макростратегия 2026, налоги, ПДС, ИИС-3, риски и сценарии.

День 2 — облигационный фундамент под ваш риск-профиль.

День 3 — акции и фонды, привязанные к целям и срокам.

Итог — не знания «вообще»,
а собранная стратегия-2026, с которой можно жить год спокойно.

Эфир получился честным, глубоким и, на мой взгляд, очень своевременным.

👉Если вы его смотрели — вы понимаете, о чём речь.
👉Если нет — запись точно стоит внимания. Так как многие не получили писем и написали об этом, я делюсь непосредственно записью👇

💿 ЗАПИСЬ ЭФИРА 💿

2026 год — про стратегию и структуру активов

Недавно я выступал в торгово-промышленной палате, и мы обсуждали стратегию на 2026 год.
Мой вывод простой: это будет период консолидации. Много сделок M&A, слияний и поглощений.

В такие периоды выигрывает не тот, кто угадывает рынок, а тот, кто грамотно структурировал активы.

Мы с партнёром Сергеем Белозёровым в начале этого года сами обожглись на попытке «обогнать» рынок. 15 лет опыта не спасают, если споришь с реальностью. Поэтому задача на 2026 год — не прогнозы, а устойчивая система.

До 2020 года всё было проще: средне-долгосрочные стратегии, минимум изменений, я инвестировал два раза в год. Сейчас так больше не работает. Мы с Сергеем пересобираем стратегию ежегодно.

В 2025 начали с акций, а весной полностью перешли в облигации.

Весь год прошёл при двузначной ключевой ставке. Рынок был волатильным, инвесторы устали от новостей.
🪙Зато защитные активы отработали отлично: 20% моего портфеля в золоте дали около 80% прибыли.

В марте–апреле мы пересобрали портфели клиентов.
🏹Итог года: около 18% по консервативным, 23% по умеренным и до 30% по агрессивным стратегиям.

🪙 Именно эта логика лежит в основе январского интенсива по стратегии-2026. До Нового года участие можно зафиксировать со скидкой.

2026 год лучше встречать с понятным планом действий.

Последние месяцы я много общаюсь с собственниками и топ-менеджерами — и как инвестиционный советник, и уже с другой стороны стола, как директор по работе с инвесторами и член совета директоров. И почти в каждом втором разговоре всплывает одно и то же:
«У нас есть финансовая модель. Всё посчитано».

А дальше — кассовые разрывы, нервные звонки, “почему не сошлось” и попытки срочно латать реальность цифрами из Excel.

И вот тут, когда такое в очередной раз случилось, я вспомнил разговоры с Володей Агинским. Мы пару раз пересекались в рабочей среде. И его подход к финмоделям мне очень близок.

Он формулирует простую, но неприятную для многих мысль:
Финансовая модель часто врёт не потому, что в ней ошибка.
А потому, что она построена на желаниях, а не на реальности.

Три классические ловушки, которые я вижу снова и снова:
1️⃣ Рост “из головы” - когда хочется 50 или 100 млн — и эта цифра появляется в таблице.
Без ответов на главные вопросы: откуда клиенты, сколько они стоят и где предел роста...

2️⃣ Прибыль есть, денег нет. На бумаге всё красиво, а в жизни — отсрочки, авансы, сезонность и кассовые разрывы.

3️⃣ Отсутствие сценария “а если что-то пойдёт не так”. Модель показывает лучший вариант, но не показывает, где бизнес может сломаться.

Я в инвестициях давно усвоил одну вещь:
красивая модель без учёта риска — это не стратегия, а самоуспокоение.

Финансовая модель нужна не для вдохновения. Она нужна, чтобы понимать риски и управлять ими — до того, как они ударят по капиталу.

В какой-то момент начинаешь ценить людей, которые умеют работать с цифрами без иллюзий. Не рисовать будущее в Excel, а честно показывать, где бизнес зарабатывает, а где может сломаться.

Такие каналы, как у Володи @investvybor я для себя просто отмечаю и держу в поле зрения. Иногда полезно просто почитать, как другие смотрят на ту же самую реальность.