🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

См. кружок 👆сегодня — про два будущих IPO.

На рынок выходят две девелоперские компании:
одна — частная, другая — государственная.
И, как это часто бывает, участвовать стоит в государственной.

🟧Дом. РФ готовится к IPO уже в декабре — и условия там действительно интересные:
• нижняя граница ценового диапазона выглядит привлекательно,
• ожидаются дивиденды уже в 2026 году.
Поэтому Дом. РФ я лично ставлю себе в календарь.

🟧А вот GloraX — частный застройщик из Санкт-Петербурга — пока доверия не вызывает.
Я считаю, что после размещения бумаги могут скорректироваться на 7–10%,
и вот тогда, возможно, к ним можно будет присмотреться.

Так что вот вам новости с полей IPO —
а я желаю всем спокойных и прибыльных выходных! 🎃

💬 Из чего ты сделан — и что из этого можешь создать

👉 Представьте обычный железный брусок.
Сам по себе он стоит немного — просто кусок металла.
👉 Но если из него сделать подковы — он уже полезен и стоит соотвественно дороже.
👉 Из того же металла можно вытянуть тончайшие швейные иглы — и его ценность растёт во много раз.
👉 Если же из этого материала создать пружины или шестерёнки для швейцарских часов — он становится частью точного механизма, который измеряет время.
👉 А в руках мастеров, создающих детали для лазеров или литографии, этот металл превращается в высокотехнологичный элемент, стоящий на порядки больше.

Мораль проста:
важно не только, из чего ты сделан,
но и что делаешь из того, что есть.

⸻
Я часто смотрю на людей и их капиталы именно так.
◾️У кого-то всё ещё «сырьё»: сбережения лежат на вкладе и постепенно теряют покупательную силу.
◾️У кого-то есть «подковы и иглы» — разовые инвестиции и покупки, сделанные на эмоциях, или без системы.
🔩 А кто-то уже превращает капитал в точный механизм — портфель, который работает, пока он живёт спокойно.

У меня за спиной 25 лет инвестиций: банки, аналитика, сопровождение клиентов, участие в IPO и далее по списку…

И за это время я убедился — результат даёт не сам один какой-то инструмент, а система.
Когда есть структура, диагностика и дисциплина, даже обычный брусок железки превращается в часы, которые идут точно и надежно.

⸻
Многие из вас пишут в анкетах:
«Боюсь потерять деньги»,
«Не хватает знаний»,
«Нет дисциплины».

Это нормально.
Но дорого, если оставлять всё как есть.
Потому что время — главный актив, который нельзя вернуть.

⸻
Когда я и моя команда берём кого-то на индивидуальное сопровождение, мы всегда начинаем с простого — с анкеты.
Она помогает понять, из чего вы «сделаны»: где риски, где потенциал, что требует внимания.
Затем мы встречаемся на короткий разговор, чтобы создать стратегию, а потом построить систему совместной работы и сопровождения портфеля.

🔩 Если у вас уже есть капитал от 5 миллионов рублей и вы хотите быть уверены, что он работает эффективно, — сопровождение имеет смысл.
Это не про чудеса, а про спокойствие, структуру и контроль.
⸻
Ваш капитал — тот самый брусок, как не фото.
Можно оставить его лежать.
А можно придать ему форму, которая изменит вашу жизнь.

Если чувствуете, что готовы — начните с АНКЕТЫ.
Это первый шаг, чтобы превратить потенциал в результат.

💬 Лимит жадности. Или как долгосрочнику не упустить доход

Есть вопрос, который мне задают часто:

Если акция выросла — продавать?

Вопрос правильный. И, если честно, мучительный.
Особенно когда видишь +40%, а через пару месяцев эти проценты тают, как снег в апреле.

На сегодняшний день рынок в России вроде бы прибавляет — почти полтора процента. Нефтянка растёт, потом тут же сдаёт назад.
Вчера утром баррель Brent стоил выше 65 долларов, но к вечеру снова не удержал уровень.

Вот и всё настроение: немного энтузиазма, немного сомнений.
Геополитика и ОПЕК+ дают поводы для колебаний, а инвесторы реагируют то жадностью, то страхом.
Поэтому приводить примеры, говоря про конкретные акции/облигации смысла нет.

Важно именно по каким принципам жить на рынке.
Один из них — лимит жадности.
Это такая внутренняя гигиена инвестора.

Вы заранее решаете, сколько вам достаточно заработать на активе — 20, 25, 30 процентов.
И когда этот порог достигнут, просто фиксируете результат. Без сожалений. Без “а вдруг ещё вырастет”.

Многие ждут дальше.
Иногда действительно растёт ещё.
А иногда падает обратно.
И процент в брокерском приложении превращается в упущенную возможность.

Пока мы ждём «идеального момента», те же проценты могли уже работать — в новых инструментах, в облигациях, в дивидендах.

💡Лимит жадности — это не ограничение.
Это уважение к своему капиталу.

Ты не гадаешь, не бежишь за каждым всплеском, а действуешь по плану.
Именно эта дисциплина отличает долгосрочного инвестора от азартного трейдера.

➗ Главный раздражитель экономики — не политика, а ставка

Основной лейтмотив российской экономики не меняется уже больше полугода — ключевая ставка.
Не геополитика, не новости, не санкции.
Именно ставка.

24 октября Банк России снова снизил её — сейчас она 16,5%.

Формально это смягчение. Но если слушать риторику регулятора, создаётся впечатление, что ставку, наоборот, повышают.
Тон остаётся жёстким, и это ключевой сигнал: резкого снижения не будет.

Скорее всего, снижение будет постепенным и растянется на весь 2026 год.
Хорошо, если к концу 26-го ставка дойдёт хотя бы до 12–13% годовых.

Ключевая ставка — это не просто цифра в отчётах Центробанка, это цена денег. Она определяет, сколько бизнесу стоит риск и развитие.

Когда ставка высокая, кредиты становятся дорогими.
Значит, компании откладывают инвестиции, тормозят расширение, сокращают производство.

Строители не спешат с новыми проектами. Банки осторожнее выдают займы.
Лизинг, производство, металлургия — всё, что живёт на кредитных деньгах, замирает.

Именно поэтому я часто говорю: ставка — это гиря на ногах экономики.
Пока она тяжёлая, рост возможен, но медленный и неравномерный.

Вывод для инвестора прост.
Когда ставка остаётся высокой, нужно меньше верить в быстрые истории роста и больше — в системность.

В таких условиях выигрывают те, кто умеет жить на длинной дистанции:
держать структуру, следить за долговой нагрузкой компаний, понимать денежные потоки и не гнаться за шумом.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

См. кружок 👆не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

На следующей неделе на биржу возвращается Ozon — после завершения редомициляции.

В первые часы торгов ожидается разгрузка нерезидентов, и именно там может появиться возможность зайти по привлекательной цене. Я планирую покупать 11 ноября — на снижении.

Совет директоров уже объявил дивиденды. Пусть небольшие, но сам факт — сигнал позитивный.

Не ИИР, просто делюсь своими мыслями и стратегией.
Присмотритесь к Ozon. Иногда хорошие возможности появляются именно в момент неопределённости.

💬 Родители и деньги: уроки, которые мы усвоили без слов

Часто замечаю, что когда поднимаешь тему финансового воспитания, появляются люди, которые говорят:
«Да отстаньте вы от родителей! Они жили в другое время, у них не было ни финансовых курсов, ни YouTube, ни знаний».

И вроде бы они правы.
Но есть одно «но».
Родители действительно не знали про инвестиции, финансовое планирование или ключевую ставку. Зато именно они задали нам сценарий того,
как мы обращаемся с деньгами, рисками и ответственностью.

👉 Кто-то вырос в семье, где деньги были «грязным» словом —
и теперь подсознательно боится богатства.

👉 Кто-то слышал: «главное — стабильность»,
и теперь вкладывает в депозиты, даже когда инфляция обгоняет проценты.

👉 А кто-то рос с установкой «живи на все 💯 сейчас, а то потом всё равно всё исчезнет» —
и теперь не понимает, почему к сорока годам накоплений ноль.

Это не про вину наших родителей. Это же наследие финансовых привычек. Нас не учили считать проценты,
но нас учили бояться потерь.
Не учили строить капитал,
но учили, что «лучше ничего не менять».

Иногда я вижу, как люди повторяют поведение своих родителей,
только в новой упаковке:
вместо советского сберкнижного вклада — брокерское приложение,
но логика та же: «Главное, чтобы не рухнуло». Это очень ограничивает.

🌟 Есть в психологии термин — «thought-terminal cliché»,
клише, которое блокирует мышление.

Финансовый эквивалент звучит примерно так:
◾️«Деньги не главное»
◾️«Мне и так хватает»
◾️«Инвестиции — это для богатых».

⛔️Эти фразы, как стоп-кран.
Они завершают любую внутреннюю дискуссию,
прежде чем человек успеет задуматься: а действительно ли ему хватает,
или он просто боится не разобраться в процессе — не верит в себя, потому что не научили с детства.

Для себя я сделал вывод: мы часто прощаем родителям всё, кроме одного —
того, чему они нас НЕ научили.

Не считать, не рисковать, не верить в своё право на достаток.

❗️Но теперь это уже наша зона ответственности.
Не вина, не претензия — а осознанный выбор.
Менять финансовое мышление семьи, чтобы наши дети
не повторяли страх жить «на всякий случай».

🟠Здесь видео из моего интервью про то, как дело обстояло у меня в семье

Делитесь, как было у вас? Следуете установкам родителей?

☀️Приглашение в “Солнечный город” инвесторов

20 ноября пройдёт событие, которое я не могу не отметить.
Национальная ассоциация специалистов финансового планирования проводит четырнадцатую конференцию «Портфельные инвестиции для частных лиц. Инвестор в Солнечном городе».
Формат — онлайн, так что можно подключиться из любой точки.

Это один действительно интенсивный день для тех, кто хочет глубже понять, как сегодня живут и думают инвесторы.

Первая половина — для частных инвесторов: как выстраивать портфель, какие инструменты сейчас работают, что происходит с инфляцией и рисками.

Вторая — для советников и тех, кто работает с клиентами: о доверии, ошибках, бизнесе и лучших практиках.

⸻
В программе:
• Страхование ИИС, ПДС и средств НПФ — как всё устроено
• Инвестиционные рейтинги и перспективы эмитентов
• Инфляционные линкеры и что с ними делать
• Идеи оборонного бюджета и ЦФА
• Недвижимость и ЗПИФы
• Ошибки советников и как их исправляют лучшие
• А также взгляд изнутри на американский рынок финансового консалтинга

Выступят люди, которых я искренне уважаю:
Игорь Алексеев (Эксперт РА), Алексей Бачеров (ВШЭ), Наталья Болдырева (АСВ), Владимир Левченко, Алексей Марков — автор «Хулиномики», и многие другие.
В том числе и я поделюсь своим опытом.

✔️ Когда: четверг, 20 ноября 2025 года
🕓Время: с 10:00 до 20:00 мск
📌Формат: онлайн
⚡️Скидка 50% по промокоду FAYNMAN
➡️ Регистрация и программа

Многие из вас давно хотели заглянуть за кулисы профессии советников, понять, как мы строим портфели, управляем рисками и принимаем решения в непростое время…
Эта конференция как раз для этого.
Без громких лозунгов, просто практический разговор о деньгах, стратегии и будущем.

📉 Почему сегодня рубль крепкий

МВФ недавно пересмотрел прогноз роста экономики России — всего 0,6%.
Минэкономразвития оценивает чуть оптимистичнее — 1,5%.
По меркам экономики это не рост, а лёгкое дыхание.

И при этом рубль демонстрирует удивительную устойчивость.
Санкции есть, внешняя среда сложная, ключевая ставка высокая —
а курс стоит.

Кажется, парадокс.
На самом деле — всё логично.

💡 Рубль сейчас крепкий не потому, что экономика сильная, а потому что доллар пока не нужен.

Экспортёры продают нефть, газ, металл, зерно —
и получают выручку в валюте: долларах, евро, юанях.

Если эту валюту активно продают на внутреннем рынке, предложение валюты растёт → доллар дешевеет → рубль укрепляется.

Но последние месяцы ситуация другая: крупные компании пока не спешат переводить валюту в рубли.

Значит:
• спроса на доллар нет,
• спроса на рубли тоже,
• движения мало,
• курс выглядит «устойчивым».

Это не сила рубля.
Это пауза в валютных потоках.

🔥 Тогда почему я говорю, что мы можем увидеть 95, 97 и даже 100 рублей за доллар?

Потому что рынок живёт не только экспортёрами.

Есть ещё бюджет РФ — огромная машина, которая диктует свои ритмы.
Правительству нужны то рубли, то валюта,
и под эти нужды оно:
• меняет структуру операций,
• регулирует объёмы покупок и продаж валюты,
• перераспределяет нефтегазовые доходы,
• выполняет сезонные обязательства,
• сглаживает колебания через бюджетное правило.

Когда государству понадобится больше валюты —
а это произойдёт, как только подойдут крупные выплаты и закупки —
баланс изменится.

Спрос вырастет → предложение сократится →
и тогда увидим и 95, и 97, и, возможно, 100 рублей за доллар.

Это даже не прогноз, это механика.

📌 Итог

Сегодняшний крепкий рубль — это не знак силы экономики.
Это результат того, что:
🟠экспортёры временно не продают много валюты,
🟠 бюджет пока не раскрыл свои потребности,
🟠 движение денег замедлено.

Как только система снова пойдёт в оборот —
курс вернёт реальность на место.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

См. кружок 👆сегодня про валютные ОФЗ в юанях.

Россия впервые с 2022 года размещает этот действительно интересный инструмент.

Почему? Всё просто:
🟠впереди почти неизбежная девальвация рубля,
🟠 вы можете заработать не только на купонных выплатах и погашении,
🟠 но и на валютной переоценке самого юаня.

📌 Что важно знать:
• Торги начнутся уже в декабре.
• Сроки — 3 или 7 лет.
• Купоны — каждые полгода.
• Номинал — 10 000 юаней (≈114 000 ₽).
• Купить можно как за рубли, так и за юани.

Я лично планирую добавлять такие бумаги в портфель — инструмент выглядит перспективно.
Но это НЕ индивидуальная рекомендация, а повод вам присмотреться и оценить риски.

Инвестируйте с головой. 🍀

💬 Лучший способ не соскочить с инвестиций

Есть одна психологическая хитрость, которая помогает не только в спорте, питании или привычках. Она отлично работает и в сфере денег.
Называется контролируемое внешнее принуждение.

По-простому — когда ты создаёшь вокруг себя условия, при которых "слиться" неудобно, стыдно или просто дорого.

Мы все это проходили, например, когда купили абонемент в зал — и не ходим.

А вот когда оплатил тренера, уже неловко пропускать тренировку, которую ты сам себе организовал.

Или когда торжественно создаёшь для друзей «утренний чат бегунов», сам всех туда добавляешь, сам назначаешь время…
И уже не можешь сказать: «Ой, я сегодня не в ресурсе».
Тебе стыднее объясняться, чем выйти и пробежать свои три километра.

Мы, взрослые люди, но по сути остаёмся детьми: если нет внешнего ориентира — расслабляемся.
Если ориентир есть — делаем.

Теперь представьте, как это работает с финансами. Инвестиции — это самое тихое место, где человеку легко незаметно «слиться».
Не потому что он слабый, а потому что никто не требует отчёта.

Не пошёл в спортзал — чувствуешь, что пропустил.
А вот не пополнил капитал один месяц — никто не заметил. 🥴
Акции просели — «не сегодня».
Ключевая ставка изменилась — «разберусь потом».
Портфель перекосило — «ну, само выровняется».
Получается, что нет внешнего давления.

И человек годами откладывает решения, которые могли бы дать ему безопасность.

Финансовая дисциплина появляется, когда есть структура: чёткие шаги, сроки, взаимные обязательства, регулярный разбор.

Это и есть ваша внешняя точка контроля.
Она держит в тонусе лучше любых «я начну с понедельника».

Когда появляется такая система, исчезают хаотичные решения, исчезает паника, исчезают срывы. Остаётся движение вперёд.

Если у вас есть капитал от 5 миллионов, и вы хотите выстроить такую систему — спокойную, устойчивую, работающую без срывов —
оставьте заявку на консультацию.

Поможем выстроить структуру, которая не позволит вам «сливать» свои инвестиции.

💬 Знать и делать — два разных мира

Иногда люди задают примерно один и тот же вопрос:
«Почему я знаю, что нужно делать — но не делаю?»

Могу привести пример: все прекрасно знают, как похудеть: есть меньше, двигаться больше. Формула абсолютно очевидная.

Но если бы знание автоматически превращалось в действие,
ожирение не стало бы болезнью века,
а производитель Оземпика не превратился бы в экономическую опору целой страны — Дании.

И вот тут становится ясно:
дело не в информации.
Дело в системе, привычках и логике действий.

Относительно этого хочу прорекламировать по-дружески канал своей знакомой — Екатерины Гребеневой.

Катя — человек, который 16 лет работал внутри крупных корпораций,
видел, как выстраиваются рабочие процессы, клиентская логика, управленческие решения,
и теперь помогает малому бизнесу перестать жить хаотично.

Лайфхаки, которые подходят не только для бизнеса, но и для инвестирования:

🟠Как полюбить учебник математики за 4 класс — про важность цифр и аналитики.

🟠Почему очень довольный клиент - это плохо — с этим фактором я сам много раз сталкивался в инвестиционном консультировании.

🟠Что такое поколение сэндвич и что нужно таким клиентам — любопытно в себе обнаруживать черты представителей этого поколения и относительно этого делать выводы

На канале ещё много интересного и полезного, написанного довольно остроумно, структурно и понятно.

Полезно, когда хочется не просто знать, а начать делать.

💬 Про пенсию: НПФ или ПДС?

Получил вопрос от подписчицы:
«Стоит ли переводить накопительную часть пенсии из НПФ в ПДС?»

🎤Отвечаю — в аудио-комментарии 👆

1️⃣ Сначала — не куда, а зачем
Любой перевод пенсии начинается с простого вопроса: какой результат вы хотите получить?

Пенсионные решения необратимы. Это не угадайка. Ошибки стоят будущей доходности.

2️⃣Проверьте свой НПФ
Прежде чем «убегать», надо понять, откуда.
Посмотрите:
• доходность за 2–3 года
• структуру активов
• отчёты и прозрачность
• репутацию фонда

Если фонд показывает стабильные результаты — менять его не обязательно.

Если не нравится структура или видны риски — тогда можно думать о переходе.

3️⃣ Что такое ПДС и кому оно подходит
ПДС — это Программа долгосрочных сбережений. И по сути — это инвестиционный инструмент с льготами. Работает он ближе к рынку, чем к классической пенсии.

Кому подходит ПДС:
• тем, кто понимает риск/доходность
• тем, кто инвестирует осознанно
• тем, кто готов разбираться в инструментах
• тем, кто мыслит горизонтом 10–20 лет

Кому не подходит ПДС:
• тем, кто хочет «тихо и консервативно»
• тем, кто боится волатильности
• тем, кто не понимает механики рынка
• тем, кто не готов контролировать процесс

Если вы «больны инвестициями», как я иногда шучу, и понимаете механизмы — ПДС может быть хорошей идеей.

Если нет — государственный фонд или надёжный НПФ будут спокойнее и предсказуемее.
⸻

👉 Итог
Не спешите. Смотрите на цифры, отчёты, риски.
А потом принимайте решение, с которым сможете жить спокойно.

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠

Друзья, пятничная подсказка на этой неделе будут субботней. А пока долгожданный книжный обзор по книге Говарда Маркса — о том, как живут и дышат рынки от от издательства @alpinaru

Книга Говарда Маркса «Рыночные циклы» — это не набор советов, а попытка объяснить, как думает рынок и почему он ведёт себя именно так. Маркс не предлагает волшебных кнопок, он предлагает мышление. И делает это так спокойно и логично, что начинаешь смотреть на рынок совсем по-другому.

👉 Главная мысль простая и неприятная одновременно:
циклы неизбежны, но не предсказуемы.
Мы не знаем, когда именно рынок развернётся. Но можем понять, где примерно мы находимся — ближе к эйфории или ближе к страху.

Маркс сравнивает рынок с природой: день сменяет ночь, зима — лето.
Точно так же проходят и рынки: рост, пик, спад, дно.
И каждое движение — это часть большего процесса.

📌 Несколько идей, которые я отметил для себя:

🌟 Циклы рифмуются.
Они никогда не повторяются один в один, но всегда похожи по эмоциям: жадность, эйфория, паника, страх. Люди повторяют ошибки, даже если графики меняются.

🌟 Рынок — маятник.
Он не стоит посередине. То перебор вверх, то перебор вниз. И самая опасная фраза на рынке:
«На этот раз всё по-другому».

🌟 Риск — это не волатильность.
Риск — это вероятность потерять капитал. Колебания сами по себе не страшны, страшно то, что стоит за ними: перегрев или недооценка.

🌟 Самые большие возможности — на крайностях.
Когда все боятся — рынок становится дешёвым.
Когда все уверены в росте — появляется переоценка.
Именно в этих моментах и рождаются лучшие решения.

🌟 Циклы не избежать, но ими можно управлять.
Не угадывать, а адаптироваться: корректировать доли, пересматривать риски, держать холодную голову.
📏📏📏📏📏📏📏📏📏
Книга подойдёт и новичку, и человеку с опытом.
Маркс объясняет просто, пишет живо, без теоретического снобизма.
Он не обещает лёгких денег — он учит долгосрочному мышлению, терпению и уважению к риску.

👉 Как инвестиционный советник, я каждый день вижу одну и ту же ошибку: люди пытаются поймать рынок, а не понять его.
Маркс возвращает к базовому принципу:
спокойствие, структура, внутренняя логика.

И если у вас есть эти три вещи —
ни буря, ни штиль не выбьют вас из курса.

🟠Предыдущий книжный обзор

🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠 🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠🔠

См. кружок 👆пятничной подсказки в субботу

Брокеры любят говорить: «Наша миссия — комиссия».

Комиссия — самая тихая, незаметная, но очень прожорливая статья расходов.
Многие её игнорируют, а зря: маленькие комиссии спокойно съедают большие доходы, особенно если вы активно торгуете или часто перебираете портфель.

Сейчас конец года, скоро все будем подводить итоги по своим инвестициям.

👉 Всегда учитывайте комиссию брокера в итоговой доходности.
Если её не считать — можно легко ошибиться на несколько процентов, а иногда и на десятки.

Будьте внимательны к деталям. Они решают всё.

Сегментация — не только в бизнесе

Замечаю одну вещь: как только появляется новая инвестиционная идея, инвесторы бросают старую и бегут всей толпой в новую.

Вчера — акции.
Сегодня — длинные ОФЗ.
Завтра — что угодно, лишь бы “новое”.

А вопрос один: а где план Б?

Когда ставка снижается медленнее, чем ждали,
когда говорят про рост НДС,
когда длинные облигации проседают —
все вдруг вспоминают, что концентрация на одной идее всегда больно отзывается.

💡 Здесь и должна у вас в портфеле появляться настоящая сегментация.
В бизнесе аудиторию делят по возрасту, доходу, потребностям.
В инвестициях — то же самое, только другими словами.

Мы привыкли слышать о диверсификации по эмитентам или отраслям.
Но есть ещё один вид, о котором многие забывают — по срокам.

📌 Диверсификация по срокам — ваш маневр на рынке

Простой пример.

Если вложиться только в длинные бумаги, а ставка пойдёт не вниз, а вверх,
у вас руки связаны.
Вы сидите в позиции и не можете переложиться,
потому что бумага будет восстанавливаться медленно.

Если же в портфеле есть короткие облигации и кэш,
вы получаете пространство для манёвра.

Бумага погасилась ➡️деньги освободились ➡️ можно войти в более актуальный инструмент.

Это и есть сегментация по срокам:
🟠короткие — для гибкости,
🟠средние — для стабильности,
🟠длинные — для доходности на горизонте.

Когда ставка, инфляция, налоги или макроэкономика идут «не по плану»,
портфель не рассыпается — он адаптируется.

Итого:
Сегментация в инвестициях и в бизнесе действует по одному и тому же принципу:
не ставить всё на одну идею.
Оставлять себе выбор.
Строить структуру, а не надежду.

Если вам близка эта логика и вы, допустим, предприниматель, вы можете иной раз посмотреть иначе не только на свой портфель, но и на свой рынок, и на свой продукт.

👉🏼 В этом посте Екатерина Гребенева, о канале которой я уже упоминал, очень понятно объясняет сегментацию уже в бизнес-контексте. Те же принципы, только на клиентах, а не на облигациях.

Одна из трёх акций, которую я держу всегда

У нас в Клубе в понедельник был хороший эфир по банковскому сектору.
Разумеется, весь глубокий разбор остался внутри, но несколькими ключевыми аспектами я поделюсь здесь. Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Есть три компании, которые я не продаю. Сбер — одна из них.

Когда он проседает к 280, я докупаю. Когда улетает за 307 — спокойно держу.

И вот что здесь важно понять. Сбер — один из немногих российских эмитентов, который публикует отчётность каждый месяц.
В мире, где половина компаний дают инвестору полтора намёка раз в квартал, это роскошь. Для инвестора прозрачность — это половина внутреннего спокойствия.

Что ещё важно знать про Сбер?

🫰 Сбер продолжает хорошо зарабатывать.
Высокая ключевая ставка — это кислород для банковской маржи.
Когда ставка 16+ процентов (а это много):
— кредиты дорогие,
— депозитные ставки остаются относительно низкими,
— спред расширяется,
и банки зарабатывают на разнице.

Сбер здесь в привилегированной роли.
У него огромная клиентская база, самые дешёвые депозиты на рынке и мощная кредитная машина.

Поэтому в условиях высокой ставки его финансовый двигатель работает на полную мощность.

Но — и это важно — такая ситуация долгой не бывает.
➡️ Завтра расскажу вам про обратную сторону медали.

Обратная сторона медали: почему Сбер остаётся дешёвым

Вчера мы говорили о том, почему Сбер так хорошо зарабатывает в условиях высокой ставки.
Сегодня — о том, почему, несмотря на сильные показатели, акции стоят дешевле, чем должны бы.

Напоминаю: это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Начнём с главного наблюдения.
Да, прибыль растёт.
Да, процентная маржа на пике.
❗️Но рынок реагирует не на факты, а на контекст.

А контекст сейчас такой:

🧊 1. Экономика охлаждается.
Комиссионные доходы падают. Транзакционная активность снижается.

Простыми словами: люди меньше тратят, бизнес осторожнее, обороты скромнее.
И с этим ничего не поделаешь — ключевая ставка реально «укладывает» экономику в постель.

Пока она остаётся в районе 16%, ожидать бурного роста активности на рынке наивно.

🧨 2. На банки давят санкции.
Все новые пакеты ЕС, так или иначе, бьют в первую очередь по банковскому сектору.
Это ограничивает доступ к международным операциям, усложняет работу и сдерживает рост мультипликаторов.

Хотя отчётность Сбера сильная, рынок платит не за цифры, а за предсказуемость среды.
А её сейчас нет.

📉3. Прибыль растёт, но “в реальном выражении” это не рост.
Если инфляция ~15%,
и прибыль выросла примерно на эти же 15%,
то в действительности банк сделал “ноль”.

Не катастрофа — но и не база для переоценки в ближайшие месяцы.

📦 4. Маржа рано или поздно сожмётся.
Сбер сегодня зарабатывает на разнице между дорогими кредитами и дешёвыми депозитами. Но это история только для периода высокой ставки.

Как только ключевая уйдёт ниже 12–13% (а это вопрос времени), маржа начнёт сжиматься. И рынок это прекрасно понимает.

📌 И всё же — почему Сбер остаётся в моём портфеле? На это отвечу вам в субботу.