Forwarded from 絕對回報 @Aireturns
台灣積體電路製造股份有限公司今（16）日公佈2025年第三季財務報告，合併營收約新台幣9,899億2千萬元，稅後純益約新台幣4,523億，每股盈餘為新台幣17.44元（折合美國存託憑證每單位為2.92美元）。
與去年同期相較，2025年第三季營收增加了30.3%，稅後純益增加了39.1%，每股盈餘則增加了39.0%。與前一季相較，2025年第三季營收增加了6.0%，稅後純益增加了13.6%。以上財務數字皆為合併財務報表數字，且係依照金管會認可之國際財務報導準則（TIFRS）所編製。
若以美元計算，2025年第三季營收為331.0億，較去年同期增加了40.8%，較前一季增加了10.1%。
2025年第三季毛利率為59.5%，營業利益率為50.6%，稅後純益率則為45.7%。
3奈米製程出貨佔台積公司2025年第三季晶圓銷售金額的23%，5奈米製程出貨佔全季晶圓銷售金額的37%；7奈米製程出貨則佔全季晶圓銷售金額的14%。總體而言，先進製程（包含7奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的74%。
與去年同期相較，2025年第三季營收增加了30.3%，稅後純益增加了39.1%，每股盈餘則增加了39.0%。與前一季相較，2025年第三季營收增加了6.0%，稅後純益增加了13.6%。以上財務數字皆為合併財務報表數字，且係依照金管會認可之國際財務報導準則（TIFRS）所編製。
若以美元計算，2025年第三季營收為331.0億，較去年同期增加了40.8%，較前一季增加了10.1%。
2025年第三季毛利率為59.5%，營業利益率為50.6%，稅後純益率則為45.7%。
3奈米製程出貨佔台積公司2025年第三季晶圓銷售金額的23%，5奈米製程出貨佔全季晶圓銷售金額的37%；7奈米製程出貨則佔全季晶圓銷售金額的14%。總體而言，先進製程（包含7奈米及更先進製程）的營收達到全季晶圓銷售金額的74%。
Claude Code vs CODEX
Benchmarks are Close, But with Nuances: Token Economics
The biggest performance difference isn't accuracy, but token efficiency. A comprehensive review on the Opus vs. Codex done by Morph shows an interesting gap.
https://x.com/hesamation/status/2031418875946958915?s=46&t=cOZ5fgBmabwg2OA9hwlc5A
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#polymarket #war
-74% 人認為12月31日前都未能停火,
-6月底前停到都有63% , 意味若這3個月來未能停止, 大家認為會變了長期戰爭.
-昨天美國方面己經暫停攻擊, Some Reports indicate that Turkey, Egypt, and Pakistan have been involved as regional intermediaries in messaging between the United States and Iran. 但是大家認為3月底前能解決都只是維持15%
-74% 人認為12月31日前都未能停火,
-6月底前停到都有63% , 意味若這3個月來未能停止, 大家認為會變了長期戰爭.
-昨天美國方面己經暫停攻擊, Some Reports indicate that Turkey, Egypt, and Pakistan have been involved as regional intermediaries in messaging between the United States and Iran. 但是大家認為3月底前能解決都只是維持15%
深圳華強北上周起爆發 DDR5 記憶體拋售，32GB DDR5 從約人民幣 3,000 元驟降 500～1,050 元，單周跌幅最高逼近 35%。 美國市場也同步回檔，Amazon 上海盜船 32GB DDR5 一周內從 539.99 美元降至 459.99 美元。
三大崩跌原因：
1. 終端需求不振 — 高通路價抑制 DIY 組裝意願，TrendForce 已將 2026 年全球筆電出貨預估從年減 9.2% 下修至年減 14.8%。
2. 通路商恐慌清倉 — 去年漲價週期中通路累積大量囤貨，價格鬆動後為求周轉率「降價換現金」，引發踩踏式拋售。
3. Google TurboQuant 衝擊 — 該演算法宣稱可減少大模型 60% 記憶體佔用，雖主要影響伺服器緩存層級，但對脆弱的市場情緒投下震撼彈。
但合約價反向走漲： DDR5 顆粒與模組的合約價漲勢預計從 Q2 延續至下半年。原因是 AI 伺服器記憶體需求量是傳統伺服器數倍，原廠優先供應高利潤的企業級產品，消費級供給仍吃緊。
結論判斷： 華強北商戶的降價屬於正常庫存調節，並不代表記憶體產業景氣反轉。新產能最早要到 2027～2028 年才能逐步釋放，AI 浪潮持續帶動供給缺口，整體產業上行軌道預期維持穩定。
這是典型的「現貨 vs 合約價背離」——通路投機盤崩盤≠產業基本面反轉。台灣模組廠創見也確認上游採購過程中價格仍在上漲，供需缺口至少 20% 需被滿足。 摩根大通則引用Jevons Paradox 指出效率提升反而推升總需求，短期威脅無損記憶體需求。
https://www.patreon.com/posts/154435769?utm_campaign=postshare_creator
三大崩跌原因：
1. 終端需求不振 — 高通路價抑制 DIY 組裝意願，TrendForce 已將 2026 年全球筆電出貨預估從年減 9.2% 下修至年減 14.8%。
2. 通路商恐慌清倉 — 去年漲價週期中通路累積大量囤貨，價格鬆動後為求周轉率「降價換現金」，引發踩踏式拋售。
3. Google TurboQuant 衝擊 — 該演算法宣稱可減少大模型 60% 記憶體佔用，雖主要影響伺服器緩存層級，但對脆弱的市場情緒投下震撼彈。
但合約價反向走漲： DDR5 顆粒與模組的合約價漲勢預計從 Q2 延續至下半年。原因是 AI 伺服器記憶體需求量是傳統伺服器數倍，原廠優先供應高利潤的企業級產品，消費級供給仍吃緊。
結論判斷： 華強北商戶的降價屬於正常庫存調節，並不代表記憶體產業景氣反轉。新產能最早要到 2027～2028 年才能逐步釋放，AI 浪潮持續帶動供給缺口，整體產業上行軌道預期維持穩定。
這是典型的「現貨 vs 合約價背離」——通路投機盤崩盤≠產業基本面反轉。台灣模組廠創見也確認上游採購過程中價格仍在上漲，供需缺口至少 20% 需被滿足。 摩根大通則引用Jevons Paradox 指出效率提升反而推升總需求，短期威脅無損記憶體需求。
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TurboQuant 的 8X 和 6X 是跟誰比？ 拆穿一場記憶體恐慌的技術底牌 | 絕對回報 ~ 學海無涯 ~ AI操盤手
日中較忙, 出文時借伊朗"有得傾"停彈反彈不少. 可能彈2-3天, 但中線操作還是較小心.